[원문 유형] 네이버 프리미엄 콘텐츠 [채널] 올바른 미국주식 by SAPIENS [게시일] 2025.08.01. 오전 8:26 [원문 URL] https://contents.premium.naver.com/sapiens/sapiensasset/contents/250801082636432ez [제목] 일간보고 : 투자의 생각 (250801) [수집 기준] 승인된 구독 열람권으로 실제 본문을 보존했다. 이미지·첨부는 별도 미디어 원장에 보관하며 시각적 의미 검토 여부를 구분한다. [구독 원문 본문] ​ 안녕하세요 사피엔스입니다. ​ 2025년 8월 1일 금요일, 데일리 전해드립니다. 주간전략보고 2025-07-28 주간전략보고 : 투자의 생각 (7월 28일~8월 1일) (바로가기) 일간보고 2025-07-31 일간보고 : 투자의 생각 (250731) (바로가기​) 2025-07-30 일간보고 : 투자의 생각 (250730) (바로가기​) 2025-07-29 일간보고 : 투자의 생각 (250729) (바로가기) 투자자문 서비스에 따른 투자 시 원금 손실이 발생할 수 있으며, 투자 손익에 대한 책임은 전적으로 고객에게 귀속됩니다. 또한 과거의 투자수익이 미래의 수익률을 보장하지 않습니다. ​ 신규 구독 전에, 아래 투자자문계약 권유문서의 계약 관련 제반 사항을 반드시 읽으시고 충분히 검토하시기 바랍니다. ​ *투자자문계약 권유문서 : https://naver.me/5ZST47Qf 일간보고 : 투자의 생각 2025-08-01 (금) ​ 주요 지수 : 나스닥 -0.03% > S&P -0.37% > 다우 -0.74% > 러셀 -0.93% 상승종목비율 : NYSE 67%, Nasdaq 49% 🔴 (🟢🟡🔴) ​ 섹터 - 📈강세 : 커뮤니케이션, 유틸리티 - 📉약세 : 반도체, 헬스케어, 원자재, 필수소비, 임의소비 ​ 종목 - 📈강세 : 메타버스, 광고, 이커머스, 메모리, 원자력 - 📉약세 : 반도체, 스마트폰, GLP-1/바이오, 의류, 음식료 ​ 📩 메이저 뉴스 보시는 순서는 이렇습니다. 제목 - 참고를 위해 살펴보는 기업군 주가 : 그날의 생각 ​ 빅테크 - AAPL(-0.7%, 시간외 +2%), MSFT(+4.0%), GOOGL(-2.4%), AMZN(+1.7%, 시간외 -7%), META(+11.3%) : (1) 최근 빅테크 중에는 Overweight로 엔비디아와 메타를 꼽고 있는데 두 기업의 실적이 AI를 통해서 모두 좋았습니다. 단발성이 아니라 LLM 스케일링 법칙을 따르듯이 광고노출과 광고단가를 높일 수 있는 역량이 많기 때문에 메타는 AI 플레이어로서 빼놓을 수 없는 기업 중 하나입니다. 아마존보다 순이익이 높고 성장률도 높기 때문에 아마존 시총을 넘길 거라고 보고 있습니다. (2) 애플 실적발표는 그럭저럭이었습니다. Underweight를 유지합니다. 필수소비재 역할이고 성장성은 많이 낮아진 상태입니다. (3) 마이크로소프트 실적발표는 Azure 가속화가 핵심인데 몇 개월 전 마이크로소프트를 좋게 말씀드릴 때에 비해서 밸류에이션이 많이 올라왔다보니 Neutral을 유지합니다. (4) 아마존 실적발표는 이번 2Q 실적이나 3Q 내용 자체는 나쁘지 않았는데 마찬가지로 밸류에이션이 미리 차있고, AWS가 생각보다 부진해서 Neutral을 유지합니다. AWS가 EC2 P6e-GB200 Ultraservers GA 시점이 7월이었어서, 어느정도 늦을 거라 생각은 했으나 생각보다 더 부진합니다. 아마존 CEO 코멘트를 보면, 수요를 완전히 충족하려면 several quarters가 필요할 거라 언급했는데, 전력공급이 가장 큰 병목이지만 칩과 서버도 불안정하다는 내용입니다. 여기서 중요한 건 수요가 공급을 초과하는 상태라는 점 외에, 공급쪽 이슈정도라 생각합니다. Anthropic API Volume을 보면 아마존이라 해서 수요가 덜할 수 있어도 절대값으로 부진한 건 아닌데, 워낙 ASIC/네트워킹 등 가격과 성능을 낮게 하는 쪽으로 퍼포먼스 대비 TCO를 높이는 데 집중했던지라 액체냉각 시대에 빠른 램프업이 느린 모습이긴 합니다. 간단히 설명드리면: ⓐAWS Trainium은 저비용 중하성능을 목표로 합니다. ⓑTPU는 중저비용 중성능 ⓒMaia는(목표는) Maia300부터 중비용 중상성능을 목표로 합니다. 퍼포먼스 대비 TCO를 높이는 게 핵심인데 엔비디아는 고비용 고성능입니다. 그러다보니 Cost를 낮추려는 게 ASIC 프로젝트들의 핵심입니다. ​ AI HW - NVDA(-0.8%), AVGO(-3.0%), MRVL(-1.7%), CRDO(-3.8%), ANET(+0.9%), VRT(+1.0%), SMCI(-2.9%), ALAB(+6.1%) : (1) 중국 정부가 엔비디아의 H20 칩에 백도어가 설치되어 있지 않느냐고 물었습니다. 칩에 원격으로 접근하거나, 중국에 들어갈 경우 꺼버릴 수 있다는 식의 전제였습니다. 이에 대해 엔비디아는 그런 것은 존재하지 않으며 원격으로 제어할 수 있는 방법은 없다고 밝혔습니다. (2) 버티브는 내용이 안 좋을 부분은 없었습니다. 부채비율이 크게 낮아져 있기 때문에 섹터 전반적인 성장률이 좋아지면 M&A가 계속 나올 거라 예상합니다. Organic Growth 외에 매출성장률은 30%대일 수 있다는 의미입니다. ​ Enterprise AI - SAP(-1.3%), NOW(-3.5%), NTNX(-2.1%), TWLO(-1.5%) : (1) 엔터프라이즈AI 수요 증가는 주로 Gemini 3.0 Flash처럼 새로운 소형모델이 출시될 때 크게 증가하곤 합니다. 뉴타닉스는 실적발표를 기다리고 있는데, 아직 당장 가속화될 거란 기대보다 묻어놓고 기다리는 포지션에 가깝습니다. 6~12개월정도를 생각하는 중입니다. 어느 한 쪽에서 씨를 뿌리고, 다른쪽에서 수확을 하는 과정입니다. 엔비디아나 메타도 그동안 씨를 뿌렸던 것을 수확하고 있는 정도입니다. (2) 피그마는 $40쯤에 온다면 담아봐야겠다 싶은 생각이었는데 $115.50로 마감했습니다. 밸류는 $47B입니다. 올해 매출 예상은 $1050M, 순이익 $200M으로 잡고 보면 올해 순이익에 235배를 주고 있습니다. '펀더가 유의미하게 좋아지는 것에 비해서 할인받고 있는 것'을 산다는 것이 저희의 원칙이므로 관망하려 합니다. ​ GPU IaaS/Co-location - ORCL(+1.3%), CRWV(+10.9%), NBIS(+6.1%), DLR(-0.5%), EQIX(-1.5%) : (1) 엔비디아나 TSMC가 악재에도 불구하고 -1% 내로 얕게 하락하고, 그 수급이 GPU 네오클라우드쪽으로 번진 것은 긍정적이라고 봅니다. 피그마도 그랬지만 ⓐ시장엔 유동성이 많은 구간이고 메타가 보여줬지만 ⓑ계속해서 AI 플레이어에 대한 기대감이 높습니다. ​ 신재생 - FSLR(-2.5%, 시간외 +5%), ENPH(-3.1%), RUN(+1.1%), ARRY(-2.1%), NXT(-1.1%) : (1) 퍼스트솔라 실적발표가 나왔습니다. Overweight를 유지합니다. 현장에 풀린 태양광 모듈에 비해서 퍼스트솔라가 공급하고 있는 미국산 태양광 패널의 규모는 적습니다. OBBBA 하에서도 수요가 계속될 것이냐가 핵심이었는데 긍정적이었습니다. 퍼스트솔라는 AMPC도 이정도면 이슈가 없고 Safe Harbor를 적용받기 위해서 기업들은 2026년 7월까지 프로젝트를 시작해야 하기 때문에 신규 주문이 들어올 것으로 예상하고 있습니다. 이번 분기에 신규 수주가 늘어난 것이 처음으로 보여준 것이라 봅니다. ​ 전력기기/인프라 - ETN(-1.4%), GEV(+0.8%), PWR(-1.2%), POWL(+2.8%), CEG(+0.7%), VST(+0.7%), SMR(-0.6%), OKLO(+1.2%) : (1) 이쪽류 기업으로 블룸에너지를 생각하고 있습니다. 오늘 실적발표에서는 '단기에 AI 데이터센터향 수주가 나올 것'을 기대했던 수요가 있었기에 실망매물이 나와서 그렇습니다. 블룸에너지는 보수적으로 말하는 기업이고, 직접 나오기 직전에는 말을 하지 않는 기업입니다. 올해 가이던스는 바뀌지 않았지만 2026년 말까지 기존 캐파를 1GW에서 2GW로 늘리겠다고 말하면서 AI 데이터센터향 수요가 높다고 말했습니다. 원래의 투자포인트는 유지한다고 봐서 6~12개월 묻어둘 기업 성격으로 Overweight로 평가하고 좋게 보고 있습니다. ​ 혁신의료기기 - TMDX(+10.5%) : (1) 트랜스메딕스는 Overweight를 유지합니다. 지금 상태에서 나올 수 있는 내용들로는 괜찮게 나왔습니다. 4Q25 실적을 자신하는 경영진의 코멘트나 유럽 NOP에 대한 계획과 2H25 투자 가능성, OCS 2.0 Heart/Lung 임상 프로그램이 잘 작동하고 있음을 알렸습니다. 왜 폐 프로그램이 부진했는지는 아이스박스식 보존에 비해 OCS 온관류 모듈을 통한 보존 후 이식에 대한 정확한 데이터가 없어서 그렇다는 의견이었습니다. ​ 이커머스 - AMZN(+1.7%, 시간외 -7%), SHOP(-0.7%), MELI(-0.3%), SE(-1.6%), DASH(+0.9%) : (1) 씨리미티드는 현지 뉴스들을 봐도 펀더멘탈이 안좋아진 부분들은 없습니다. Overweight입니다. (2) 도어대시는 유버와 비슷하게 Unit Economic에 도달하고 나서 이익 레버리지를 내며 가볍게 움직이는 구간입니다. 광고가 더해지는 그림이라 이익률 관점에서는 올해와 내년 기대가 있습니다. (3) 메르카도리브레는 잘 횡보하고 있습니다. 좋은 기업이니 좋은 매수/비중확대 기회가 있을 거라 생각합니다. ​ 스테이블코인/코인 - CRCL(-3.7%), HOOD(-2.9%), COIN(+0.1%), MSTR(+1.7%) : (1) USDC 발행량은 $63.7B로 일주일째 같습니다. 스테이블코인과 크립토 규제를 풀고 기업들이 받아들이는 흐름은 올해 내내 유지될 것으로 예상하고 있습니다. ​ *대형주 아웃퍼폼, 소형주 아웃퍼폼의 지표로 올려드리는 MGK/ARKK 차트는 큰 변화는 없습니다.