[원문 유형] 네이버 프리미엄 콘텐츠 [채널] 올바른 미국주식 by SAPIENS [게시일] 2025.10.17. 오전 9:15 [원문 URL] https://contents.premium.naver.com/sapiens/sapiensasset/contents/251017091525363zo [제목] 일간보고 : 투자의 생각 (251017) [수집 기준] 승인된 구독 열람권으로 실제 본문을 보존했다. 이미지·첨부는 별도 미디어 원장에 보관하며 시각적 의미 검토 여부를 구분한다. [구독 원문 본문] ​ 안녕하세요 사피엔스입니다. ​ 2025년 10월 17일 금요일, 데일리 전해드립니다. ​ 주간전략보고 2025-10-13 주간전략보고 : 투자의 생각 (10월 13일~10월 17일) (바로가기​) 일간보고 2025-10-16 일간보고 : 투자의 생각 (251016) (바로가기​) 2025-10-15 일간보고 : 투자의 생각 (251015) (바로가기) 2025-10-14 일간보고 : 투자의 생각 (251014) (바로가기) 투자자문 서비스에 따른 투자 시 원금 손실이 발생할 수 있으며, 투자 손익에 대한 책임은 전적으로 고객에게 귀속됩니다. 또한 과거의 투자수익이 미래의 수익률을 보장하지 않습니다. ​ 신규 구독 전에, 아래 투자자문계약 권유문서의 계약 관련 제반 사항을 반드시 읽으시고 충분히 검토하시기 바랍니다. ​ *투자자문계약 권유문서 : https://naver.me/5ZST47Qf 일간보고 : 투자의 생각 2025-10-17 (금) ​ 주요 지수 : 나스닥 -0.47% > S&P -0.63% > 다우 -0.65% > 러셀 -2.09% 상승종목비율 : NYSE 37%, Nasdaq 41% 🟡 (🟢🟡🔴) ​ 섹터 - 📈강세 : 반도체, 테크 - 📉약세 : 적자성장주, 금융, 에너지, 유틸리티, 커뮤니케이션 ​ 종목 - 📈강세 : 태양광/BESS, AI HW, 은행, 원자력 - 📉약세 : 수소, 방산, 결제, 이커머스 ​ 📩 메이저 뉴스 보시는 순서는 이렇습니다. 제목 - 참고를 위해 살펴보는 기업군 주가 : 그날의 생각 빅테크 - AAPL(-0.8%), MSFT(-0.4%), GOOGL(+0.2%), AMZN(-0.5%), META(-0.8%) : (1) 이전에 SVB 이후로 중소형 은행발 이슈가 두 번째로 언급됐습니다. 미국 규제당국이 커뮤니티 은행에 대해서 자본 감면을 제공할 것이라는 뉴스정도로만 나왔습니다. 은행의 지급준비금 보유 요구치를 낮춰준 것인데 자금부담을 줄여주려는 상황입니다. 소규모 은행, 이들로부터 대출을 받았을 것 같은 or 받은 기업류가 하락하기 때문에 지역은행 섹터가 하락했고 적자성장주들이 하락했습니다. (2) 공포와 탐욕 지수가 25입니다. (3) BofA 자료를 통해서 확인할 떄, ChatGPT, Gemini, Perplexity, Grok의 DAU가 잘 성장하는 중입니다. 이 차트의 Y축은 'Log Scale'임을 참고하셔야 합니다. ChatGPT의 DAU는 1억+, Gemini는 1천만+, Perplexity/Grok은 1백만+이란 의미입니다. ​ AI HW - NVDA(+1.1%), AVGO(+0.8%), MRVL(-0.7%), AMD(-1.7%), ALAB(+1.3%), CRDO(+3.9%), ANET(+1.8%), VRT(-1.5%), SMCI(-0.2%), NVTS(+2.7%) : (1) TSMC 3Q25 실적발표가 끝났습니다. 매출과 순이익 Beat, 올해 가이던스 Raise가 이어졌습니다. TSMC CEO는 이전에 24~29년까지의 AI 매출에 대해서 CAGR 45%정도를 예상했는데, 최근 고객 수요나 토큰 소비가 매우 빠르게 증가하고 있다보니 예측을 2025년 1월에 상향할 예정이지만 얼마나 CAGR을 높일지에 대해서는 아직 확신할 수 없다고 말했습니다. 꾸준히 전해드린 것처럼 여기서 중요한 건 추론은 ROI가 정해진 워크로드라는 점이 가장 큰 차이입니다. 올해 초부터 pre-training으로 수요가 증가하던 국면과 전혀 다른 Phase를 겪는 중입니다. (2) 엔비디아의 Scale-out 네트워크 제품인 Spectrum-X가 MSFT, META, ORCL에 채택될 예정입니다. Whitebox ODM 공급업체들을 통해서 판매될 예정인데, 엔비디아의 Scale-out Switch가 엔비디아 네트워킹 전반에도 중요하지만 브로드컴의 Tomahawk에 비해서도 우수하다는 것을 의미합니다. 대신 Network OS면에서는 마이크로소프트는 SONiC, 메타는 FBOSS라는 자체 오픈소스 NOS를 사용할 예정입니다. (3) xAI가 엔비디아의 GPU $20B 규모를 Valor(머스크 최측근이 운영)를 통해서 임대 후 매입 구조로 사용하려 한다는 루머가 나왔습니다. xAI 입장에서 당장 $20B 현금을 쓰는 건 아니지만 시간을 두고 엔비디아 GPU를 확보하고 자산화하려는 방식입니다. (4) 브로드컴 세션 중에 공개된 자료들 중, CPO가 플러그형 트랜시버에 비해서 신뢰성(MTBF, 평균무고장시간)도 높고 전력효율도 크게 좋다는 것을 확인해줬습니다. 보통 CPO가 MTBF가 낮을 거라고 봤던 기존의 컨센들과 다른 것이라 CPO 기술 도입은 예상대로 3~4Q25, CY26쯤부터 본격화될 것으로 볼 수 있습니다. (5) 오늘 전체적으로 장이 약한 날이었는데도 마이크론은 5.5% 상승햇습니다. Citi는 리포트에서 현재 DRAM 공급 부족이 심화되고 있다고 지적하며, 앞으로 AI Labs들이 장기 계약을 요청하게 될 다음 반도체가 DRAM이 될 것이라고 전망했습니다. 이미 NVDA, AMD, AVGO 등이 AI 칩과 네트워크 부문에서 장기 공급 계약을 체결하고 있는 흐름과 유사하다는 분석입니다. ​ Enterprise AI - SAP(-0.7%), NOW(-1.0%), NTNX(-1.7%), ACN(-2.4%), TWLO(-1.6%) : (1) 업계의 큰 뉴스가 없었습니다. ​ GPU IaaS/Co-location - ORCL(+3.1%), CRWV(+1.8%), NBIS(-2.2%), IREN(-9.1%), DLR(-0.7%), EQIX(-1.2%) : (1) 오라클이 Oracle AI World 2025 발표에서 흥미로운 디테일들을 많이 공개했습니다. ⓐOCI 매출이 FY30 기준 $166B까지 상승할 거라고 전망했습니다. ⓑ최근 30일 동안 $65B 규모의 RPO를 확보했다고 발표했습니다. 메타 $20B를 포함하여 오픈AI를 제외한 다른 고객들로부터 받은 주문이라고 말했습니다. 총 7건의 딜, 4개의 고객사로 나온 것입니다. ⓑOCI 중 GPU IaaS의 마진은는 GPM 30~40%를 예상했습니다. 기존 CPU IaaS GPM 40~50%에 비해서는 낮은 구조이긴 합니다. ⓒ오라클이 $166B를 충족하려면 향후 5년간 16.6GW정도를 필요로 할 거란 예상이 가능한데 이 경우 앞으로 10GW정도의 추가 데이터센터 부지들이 필요하다는 의미입니다. GW급 데이터센터 전력 확보는 점점 더 어려워질 것으로 예상합니다. (2) 네비우스가 Nebius AI Cloud 3.0 Aether를 출시했습니다. 기업들이 GPU IaaS를 사용하기 쉽도록 업그레이드한 것입니다. ​ 신재생 - FSLR(-2.7%), ENPH(+0.1%), RUN(-5.4%), NXT(-6.0%), ARRY(-14.8%) : (1) 업계 전반이 약했지만, 넥스트래커가 T1 Energy에 태양광 패널 프레임 공급한다는 기사로 ARRY가 좀 더 약했습니다. 아직 인도, 인니, 라오스 상무부 예비판정은 안 나왔습니다. ​ 전력기기/인프라 - BE(-1.3%), SEI(-1.4%), ETN(-1.6%), GEV(-2.3%), PWR(+0.1%), POWL(+2.6%), CEG(-1.8%), VST(-0.3%), SMR(-10.9%), OKLO(-5.5%) : (1) 블룸에너지도 OCP Global Summit에 참석해서 SOFC가 데이터센터 전력 부하를 처리하는데 매우 호환이 좋음을 강조했습니다. ​ ​ 혁신의료기기 - TMDX(+2.7%) : (1) 4Q25 누적 비행은 382건입니다. 오늘의 일간 비행데이터는 +33건입니다. 어제 +32에 이어서 +33, 좋습니다. 4Q Bullish 시나리오는 일평균 29건씩 마감하는 것입니다. 4Q25 시작 이후 16일간 평균 23.88건의 비행속도입니다. 비행 데이터는 점점 더 올라오는 중입니다. CY26에 대해서 좋게 보고 있던 포인트는 여전히 유효하기 때문에 4Q25에 완전히 계절성을 극복한 모습만 보여주더라도 매우 좋습니다. (2) 의료기기 코멘트는 아니지만, 트럼프가 오늘 GLP-1 가격을 내려야 한다고 다시 한번 압박해서 NVO, LLY가 시간외에서 -3~-4% 하락 중입니다. ​ 광고 - GOOGL(+0.2%), META(-0.8%), PINS(-2.2%), TTD(-2.4%), SNAP(-1.8%), APP(+0.6%), U(-7.2%) : (1) 구글은 ScotiaBank의 어제 리포트 내용이 좋았습니다: 광고주들의 지출이 실질적으로 증가하고 있으며, 유튜브에서 이제 일부 시장이긴 하지만 쇼츠 광고단가가 시간당 기준으로 기존 유튜브 영상과 비슷한 수준에 도달했습니다. 구글의 핵심 광고사업이 다시 좋아지고 있다는 평이라 좋습니다. (2) 유니티는 현재 3Q25에서도 Vector 효과를 통해서 매출이 가속되는지를 확인하는 게 가장 중요한 상태입니다. 최근 보고서를 보면 GS가 Neutral로 이닛했고, Wells Fargo가 3Q25 매출이 2Q 컨센서스와 비슷할 것이라고 말했는데 새로운 근거가 더해진 건 아니었습니다. Vector의 효과에 대해서 추가 소식이 없는 상태라 우선 Neutral로 하향하고 11월 6일 3Q25 실적발표 확인 이후 다시 투자의견을 결정하려 합니다. ​ 이커머스 - AMZN(-0.5%), SHOP(+0.2%), MELI(-0.3%), SE(-0.5%), DASH(-2.2%) : (1) 씨리미티드, 메르카도리브레는 어제와 마찬가지로 주가에 유의미한 영향을 미칠 루머나 뉴스는 없었던 것으로 확인됩니다. '이거 때문이다', '저거 때문이다' 하는 내용들은 있겠으나 어제의 하락정도에 납득되는 스케일의 루머나 뉴스는 없었다는 의미입니다. 이 경우 시간이 지나면 회복되는 경우가 많으니 큰 문제는 없습니다. 씨리미티드와 메르카도리브레 모두 밴드의 중하단에 근접해가고 있습니다. 공포와 탐욕 지수가 20~25인 상황인데 밴드 하단에 닿을 때는 꽤 괜찮은 진입점이라 생각합니다. (2) 도어대시가 웨이모와 자율주행 배달에 대해서 협력 중입니다. 최근 SERV와 함께 배달로봇을 확대하기로 한 것이나, Wing과의 협력을 통해 드론으로 배달하려는 것이나, Waymo를 통해 배달하려는 것 모두 큰 흐름에서는 Dasher Fee를 줄이면서도 배달 규모나 커버리지를 키우려는 방향에서의 R&D정도입니다. 여러 솔루션을 검토해보고 나중에 하나가 정해지면 램프업할 거라 생각하는데 아직은 기술이 성숙한 것은 아니라서 주력 솔루션이 나오진 않았습니다. ​ 핀테크/스테이블/코인 - CRCL(-4.5%), HOOD(-2.0%), COIN(-1.8%), MSTR(-4.4%), DLO(-2.7%) : (1) 오늘의 서클 USDC 유통량은 $75.7B로 6주 가까이 횡보 중입니다. 서클 시총은 29.5B입니다. GENIUS Act가 발효되기 위한 조건 중 OCC 등 통화규제당국들의 세부규칙 발표를 기다리는 중입니다. 무중력 기간일 때는 크게 매매하지 않을 예정입니다. (2) 오늘 BTC는 $108K입니다. 7월부터 $107~$122K 밴드를 왔다갔다 하는 중입니다. (3) 로빈후드의 NFL/CFB 이벤트 계약 수요가 매우 좋습니다. NFL은 매 주말마다 거래 가능한 게임 수가 평균 15게임으로 똑같기 때문에 일관적이고, CFB는 거래 가능한 경기 수가 5주차 32경기 → 7주차 28경기로 조금씩 감소했어서 그렇습니다. 이번 주말은 CFB 경기 33개가 있기 때문에 매출 기대가 있습니다. 경기당 거래량은 거의 비슷합니다. NFL/CFB를 넘어서 거래 가능한 경기나 종류를 늘릴 때마다 매출이 늘어날 것이라는 기대를 할 수 있는 부분이기도 합니다. 저희의 생각을 담아서 랩을 운용하고 있습니다 메리츠증권 : https://naver.me/xQiZ5UHt SK증권 : https://naver.me/FlcOtVGm