[260910] [아테네] 기분 좋게 반등하는 반도체 주가, 이 이슈에 흔들릴 수 있어요!! IT의 신 이형수

아신을 위한 테크 내비게이터 [음악] 아테에네 시작하기에 앞서서네 제 신간 침투일 법칙 [음악] 예판을 받고 있습니다. 제가 생각하는 투자 철학 테크 투자를 하기 위해서 알아야 되는 주요한 법칙들 이런 것들 [음악] 담았으니까요. 관심이 있으신 분들은 댓글 상단 링크를 통해서 예약 판매 신청해 주시면 [음악] 좋을 것 같습니다. 신청순으로 발송이 된다고 합니다.네 네, 질문 [음악] 받겠습니다. >> 텍사스 주지사가 데이터 센터 유치에 전폭적이던 태도에서 규제 도입으로 방향을 틀었는데요. 전력이 싸고 규제가 느슨 데이터 센터가 가장 몰리던 곳인데 텍사스가 돌아섰다는게 AI 인프라 확장에 얼마나 큰 변수일까요? >> 네, 이게 요즘에 뜨거운 화두입니다. 예, 그 미국에서 AI 군비 경쟁을 펼치고 있잖아요. 하이퍼스케일러들이. 그런데 데이터 센터를 지어야 되는데 그동안에는 데이터 센터 짓는 거에 대해서 굉장히 우호적이었고요. 뭐 그리고 미국 국민들도 이게 결국 AI 기술 경쟁을 위해서 필요하다라고 생각했는데 이게 문제는 당장 데이터 센터에서 전력을 완전히 그냥 블랙홀처럼 빨아당기다 보니까 일반 시민들이 전력을 사용하기가 힘들어지고 그리고 전력 사용료가 급등하는 그런 문제가 있습니다. 미국은 또 철저하게 자본주의 시스템이기 때문에 우리처럼 뭐 그냥 한정 같은 데서 일부 비용 따놔주고 이런 거 없습니다. 그러니까 그것 때문에 이제 지금 미국 정치권 들썩들썩거리고 있는데 이제 문제는 그거죠. 여당인 공화당 쪽에서도 이런 반대의 목소리가 나오기 시작했고 그리고 이제 텍사스가 사실 AI 혁명 들어서 제일 뜨던 주거든요. 왜냐면 여기가 전기 수급이 제일 그래도 안정적이다 보니까 빅테크들도 많이 들어오고 있고 사실 우리 삼성전자 테일러나 보스틴 이런 것들도 다 텍사스 주잖아요. 그런 상황이고 그랙 에벗스 주지사가 원래는 굉장히 전폭적인 지지를 하던 사람이었는데 최근에는 규제를 도입해 야 된다라는 식으로 이제 선거를 앞두고 손해하고 있어서 이게 좀 걱정이 되고 있는 상황입니다. >> 반발의 99%가 지역 주민 전기 요금 인상 때문이라고 하셨는데요. 대표님은 이걸 러다이트 운동에 빚되면서 그들이 무지해서 반대한게 아니라 정확히 알아서 반대한 것이라고 하셨는데이 관점이 투자자에게 왜 중요한가요? >> 어, 그죠. 이게 사실 JD 밴스 이야기를 했어요. 뭐 정확하게 캐치를 한 거 같아요. 이게 결국 전기 요금 인상 때문에 그런 거거든요. 그러니까 이제 전기가 공급이 부족하니까 요금이 올라갈 수밖에 없는 건데. 자, 그 말이죠. J는 그러면 전기를 당겨다 썼으면 신규로 전력을 그러니까 전기 케파를 설치해서 연결해라. 자,이 말이거든요. 그러니까 가져다 쓰는만큼 신규로 투자하라이 말인데 그러면 이제 반대하는 사람들의 목소리도 누구질 수 있죠. 그니까 산업 혁명 때 이제 기계가 내일짜리 빼앗는다고 해서 기계 부셔버리고 이런 러다이트 운동이 벌어졌는데 그거하고 좀 비슷하다라고 볼 수 있어요. 근데 이제 최근에는 뭐 러다이트 운동이 기계 자체를 반대한게 아니라 기계로 인해서 이제 이렇게 생기는 부과 가치가 다 그냥 사업주한테만 몰린다. 노동자들한테는 가는게 없다. 그래서 반대했다라는 이야기가 있더라고요. 그래서 지금 보면 결국은 이익이다. 네. 자신의 이익이 문젠데. 자, 그런 쪽을 어느 정도 이제 합의를 해야겠죠. >> 연방 정부의 행정 명령으로도 막을 수 없다고 하셨는데요. 인허가와 전력 계통 접속 권한이 주와 지방 정부에 있기 때문인데 그렇다면 앞으로 다른 주들도 텍사스를 따라갈 가능성이 높을까요? >> 어, 그렇죠. 뭐 일단 트럼프가 아무리 강력한 힘을 가지고 있다고 해도 이게 연방 차원에서 행정 명령으로 이걸 해결할 수가 없어요. 왜냐면 전력계통 접속이나 이런 것들은 주정부나 지방정부 권한이거든요. 그래서 인허가 이런 것들은 사실 굉장히 분원이 많이 돼 있습니다. 그리고 이제 텍사스가 왜 상징적이냐면 캘리포니아 주나 뭐 이런 쪽은 최근에 많이 침체됐다고 하지만 사실 텍사스는 완전히 미국 내에서 완전히 뜨던 새로 뜨던 주거든요. 그런 쪽에서도 지금 약간 다른 목소리가 나오고 있다라는게 굉장히 충격적일 수 있고. 자, 텍사스가 저런 정도면 다른 주는 어떨까 더 심각하다 이렇게 보고 있는 거고요. 실제로 최근에는 하이퍼스케일러들의 데이터센터 투자권이 지연되거나 취소되거나 이런 건들도 나타나고 있기 때문에 지금 되게 많이 이제 걱정되고 있죠. 우리 투자하는 사람들 입장에서는 그게 결국은 반도체 수요하고 직결이 되니까 신경 안 쓸 수가 없습니다. >> 밴스 부통령이 데이터 센터를 지으려면 전력을 끌어다 쓰기만 할게 아니라 전력망에 다시 공급해야 한다고 했는데요. 해법은 구체적인데 이게 원가를 올린다고 하셨는데 기가W당 600억 달러 중 전력, 건물, 냉각의 몫신 200억 달러가 얼마나 더 커질 수 있을까요? 어 저 사실 뭐 데이터 센터를 지으면 이제 막대한 돈이 들어가요. 수백억 달러가 들어가고 거기 대부분은 이제 상당 부분은 한 60% 이상은 반도체 가격이라고 봐야겠죠. 네. 그 반도체 가격 중에서 절반은 메모리 비중이고요. 그니까 미국 입장에서 메모리가 정말 이제 손봐야 될 대상일 수도 있다고 생각합니다. 근데 이제 한 1분 정도가 이제 건설 건물 지어야 되잖아요. 건설하고 전력 냉각 요런 쪽인데 전력 부분에서 만약에 원가가 올라가게 된다. 그러면 지금 데이터 센터 같은 경우는 아마존이 투자하면 3년 만에 회수합니다. 그리고 스페이스 X 같은 경우 1년 안에 회수할 수 있습니다. 이런 이야기 때문에 자금 시장이 그래도 지금까지 뭔가 흘러가는 건데 만약에 비용 올라간다 그러면 이제 데이터 센터에 대해서 약간 가뜩이나 가재민 뜨고 보고 있는 투자자들이 많은데 자금 조달 시장 측면에서는 이제 그런 것들이 조금 우려되긴 합니다. 갑기나 지금 금리도 높잖아요. 네. 금리도 높기 때문에 금융 조달에 대한 부담도 커지는데 여기서 또 원가가 추가로 올라간다라는 거는 썩 달갑진 않습니다. 미국이 송배전용 대형 변합기 80%를 수입하고 그중 한국 비중이 20% 내외라고 하셨습니다. 여기에 8월 26일 전력만 국가 비상 사태 조치로 중국산이 배제됐는데요. HD 현대 일렉트릭, 효성 중공업, LS 일렉트릭이 얼마나 큰 수혜를 받을 수 있을까요? >> 네. 요거는 분명한 수회입니다. 그래서 일단 미국이 그리드망이 정말 구리거든요. 정말 예전에 설치되 있던 것들이고 특히나 지금 AI 데이터 센터들 같은 경우는 굉장히 큰 전력을 사용하는데 이게 송배전 효율이 너무 떨어지죠. 그럼 투자하면 되잖아요. 네. 투자를 하려고 하고 있어요. 돈이 없지 않습니다. 돈이 없지 않는데 여기 병목이 되는 부품들이 있죠. 예. 가스터빈 특히나 이제 이런 쪽은 지번호바 두산 에너빌리티런 회사들이 하고 있고요. 지번호바는 미국 회사인데 이제 두산 에너빌리티는 우리나라 회사죠. 그리고 이제 변합기, 배전반 요런 쪽이 이제 병목이 되고 있는데 여기는 HD 현대 일렉트릭, 효성 전공업 그리고 이제 LS 일렉트릭 요런 회사들이 이제 수혜를 보게 됩니다. 그리고 이제 미국이 대형 변합기 같은 경우는 한 80%를 수입하고 있는데이 중에 20% 내외가 이제 한국산입니다. 뭐 중국산은 지금도 거의 많이 없는데 그것까지 이제 다 몰아내겠다라는 거죠. 이제 그런 쪽에서는 한국이 반사익을 볼 수 있고 그리고 이제 우리 기업들은 미국 현지 생산 체제를 다 준비하고 있기 때문에 나중에 이제 미국 현지 생산 프리미엄을 줄 경우에도 더 우리가 수혜를 볼 수 있다. 이렇게 볼 수 있습니다. >> 같은 전력 테마 안에서도 결이 갈린다고 하셨습니다. 리드 타임이 긴 대형 변합기나 터비는 선주문 구조라 지연 영향을 덜 받지만 세시 커넥터 소켓 PSU 같은 단납기 품목은 재고 조정 사이클이 올 수 있다고 하신 건데요.이 구분을 어떻게 실전에 적용해야 할까요? 어, AI 인프라 투자에서 지금 제일 주목해야 되는 부분이 이거예요. 우리 반도체 투자하신 분들은 기억나실 거예요. DDR 5가 딱 나왔을 때 그때 인텔에 사파이어 래피즈라는 CPU가 있었어요. 그러니까 서버용 CPU였는데 사파이어 래피즈가 나와야지 DDR 5를 넣을 수가 있는 거예요. 근데 그때 메모리 다 준비됐었어요. DDR 5 다 준비했어. 근데 사파이어 래피즈가 안 나오는 거예요. 그래서 우리가 완전히 세됐거든요. 굉장히 고생했죠. DDR 5 그때 만들어 놓은 것들 이게 완전히 그냥 프리미엄도 못 누리고 인텔 때문에 그렇게 됐는데 지금이 그럴 수 있다라는 거예요. 그러면 지금 병목을지고 있는 회사들은 뭐 대형 배당기나 뭐 배전반이나 이런 쪽이 이제 병목이 될 수 있는데 미리 준비되어 있던 다른 아이템들은 오히려 재미 없을 수 있다. 그래서 이제는 뭉뚱거려서 아 뭐 이제 전력 관련주 다 좋죠. 이게 아니라 좀 더 디테일하게 들어가서 봐야 되는 거죠. 그게 자칫하다가는 인텔 사파이어 레피지 때문에 피본 DDR 5 꼴이 날 수도 있다는 겁니다. 그래서 이제는 투자의 난이도가 좀 더 높아지고 있다. 이렇게 보셔야 됩니다. >> 병목은 언제나 이동하고 그 이동을 먼저 읽는 사람이 다음 주도주를 먼저 만난다고 하셨습니다. 지금 GPU에서 전력으로 병목이 넘어가고 있다면 그다음 병목은 어디가 될까요? 어, 계속해서 제가 말씀드리는 부분이 네트워크 같습니다. 네트워크게 점점 비중이 커지고 있고요. 네트워크 비중이 커지는 거는 이제 연결이 점점점 많아지는 거죠. 이제 스케일 업, 스케일 아웃, 스케일 어크로스 이런 쪽에서 점점 연결이 많아지고 있고 그리고 이제 엔비디아가 원래는 다 수직 계열로 하고 있어서 자기네들 칩 기반으로 많은 이제 연결들을 지원했는데 이제는 외부 연결도 지원하고 있죠. 그래서 비디아의 m링크 퓨전을 통해서 GPU에 연결 지원하고 있고 그리고 이제 원래 인피니티 밴드라는 스케일 아웃 기술을 이제는 이더넷까지 다 품고 있고 예 그리고 데이터 센터와 데이터 센터 간에는 스케일 어크로스까지 다 연결 해야 되기 때문에 이런 것들이 다 이제 네트워크 수요라고 보셔야 될 것 같습니다. 그래서 AI 인프라 내에서 점점 비중이 커지는 애가 딱 대표 선수가 두 개가 있는데 메모리 그리고 이제 네트워크 특히나 이제 광 인터넥트 쪽이 점점점 비중이 커지고 있다 이렇게 보셔야 됩니다. 그래서 거기 관련주들은 제가 뭐 영상이나 관련 콘텐츠 많이 다루었으니까 한번 참고해 보시면네 투자에 도움이 될 것 같습니다.네 제가 준비한 내용은 여기까지입니다. 간네 침투율의 법칙네 책 나왔으니까 예매하실 분들은 댓글 상단 링크를 통해서 많이 신청해 주시면 감사하겠습니다. 저는 또 다음 시간 아신을 위한 테크 내비게이터 아테네로 [음악] 찾아뵙도록 하겠습니다. 여러분 안녕. [음악]