상승 전환추적 후보Codex 검토GB300 NVL72의 양산 진입이 엔비디아의 하반기 랙 매출과 믹스를 다시 검토하게 한다.가능성의 사업 실현이익 계산의 변화달라진 점GB300 NVL72는 7월 말 생산을 시작했고 9월 양산 단계 진입이 예정돼 있으며, 이는 아직 계획된 램프 단계다.다르게 볼 이유작성자는 B300의 20% 높은 ASP와 NVL 랙 믹스가 매출 성장과 GPM 상향 여지를 만들 수 있다고 판단한다. 이는 원문 판단을 바탕으로 한 Codex의 추적 후보 검토다.남은 확인작성자는 중국향 매출을 가이던스에 반영하지 않을 것이며 실제 출하보다 보수적으로 가이던스를 준다고 적었다.
원문을 바탕으로 한 Codex의 독립 판단입니다. 출처가 전한 사실·해석과 구분해 읽을 수 있습니다.
분석 대상 · GB300 NVL72 생산과 양산 진입
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새롭게 달라진 점
GB300 NVL72는 7월 말 생산을 시작했고 9월 양산 단계 진입이 예정돼 있으며, 이는 아직 계획된 램프 단계다.
원문 근거
전반적으로 매출과 마진은 순풍이 더 강한 상태라고 봅니다. 2. 다음 분기 3Q25(8월~10월) 실적 가이던스는 얼마인가? 중요도 40% GB300 NVL72는 5월 초에 주요 CSP에게 시스템 샘플링을 했고, 7월 말에 생산을 시작했으며, 9월부터는 양산 단계에 진입하게 됩니다. 공급망 노이즈는 없고 깔끔합니다. B300으로 갈 경우 ASP는 20% 더 높아지므로 매출성장은 하반기로 갈수록 더 가속화될 수 있습니다. 시장 컨센은 3Q25 $53B를 기대하고 있는데 공급망을 살펴보면 사실 H20 판매가 더해지면 3Q 매출이 $57~60B까지도 높아질 수 있습니다. 하반기 H20 판매를 통해서 순수한 매출 업사이드는 $6~7B이기 때문입니다. 대신, 가이던스는 중국향 매출을 반영하지 않겠다고 말했었고, 실제 출하될 양보다 늘 조금씩 더 보수적으로 주는 걸 감안하면 높아도 $54B정도일 것으로 예상합니다. 그러면서 NVL 랙 제품군의 믹스가 늘고 기존에 상각했던 $4.5B 재고를 활용할 경우 GPM이 74~75%까지도 미리 높아질 수 있다고 봅니다. 엔비디아 CFO는 "4Q25 내에 GPM을 mid-70%까지 만들 수 있다"정도로 가이던스를 주고 있음을 감안하면, 매우 좋은 시나리오이고 매출과 마진 동시에 Upside 룸이 있는 분기입니다. 3. 크게 보고 CY2025~CY2026 수요와 공급 가시성은 어떤가?
다르게 볼 이유
작성자는 B300의 20% 높은 ASP와 NVL 랙 믹스가 매출 성장과 GPM 상향 여지를 만들 수 있다고 판단한다. 이는 원문 판단을 바탕으로 한 Codex의 추적 후보 검토다.
원문 근거
전반적으로 매출과 마진은 순풍이 더 강한 상태라고 봅니다. 2. 다음 분기 3Q25(8월~10월) 실적 가이던스는 얼마인가? 중요도 40% GB300 NVL72는 5월 초에 주요 CSP에게 시스템 샘플링을 했고, 7월 말에 생산을 시작했으며, 9월부터는 양산 단계에 진입하게 됩니다. 공급망 노이즈는 없고 깔끔합니다. B300으로 갈 경우 ASP는 20% 더 높아지므로 매출성장은 하반기로 갈수록 더 가속화될 수 있습니다. 시장 컨센은 3Q25 $53B를 기대하고 있는데 공급망을 살펴보면 사실 H20 판매가 더해지면 3Q 매출이 $57~60B까지도 높아질 수 있습니다. 하반기 H20 판매를 통해서 순수한 매출 업사이드는 $6~7B이기 때문입니다. 대신, 가이던스는 중국향 매출을 반영하지 않겠다고 말했었고, 실제 출하될 양보다 늘 조금씩 더 보수적으로 주는 걸 감안하면 높아도 $54B정도일 것으로 예상합니다. 그러면서 NVL 랙 제품군의 믹스가 늘고 기존에 상각했던 $4.5B 재고를 활용할 경우 GPM이 74~75%까지도 미리 높아질 수 있다고 봅니다. 엔비디아 CFO는 "4Q25 내에 GPM을 mid-70%까지 만들 수 있다"정도로 가이던스를 주고 있음을 감안하면, 매우 좋은 시나리오이고 매출과 마진 동시에 Upside 룸이 있는 분기입니다. 3. 크게 보고 CY2025~CY2026 수요와 공급 가시성은 어떤가?
판단을 바꿀 조건
ASP·믹스 개선 또는 양산 진입이 실제 매출·마진으로 이어지지 않는 확인이 나오면 긍정 논리를 약화시킨다.
원문 근거
전반적으로 매출과 마진은 순풍이 더 강한 상태라고 봅니다. 2. 다음 분기 3Q25(8월~10월) 실적 가이던스는 얼마인가? 중요도 40% GB300 NVL72는 5월 초에 주요 CSP에게 시스템 샘플링을 했고, 7월 말에 생산을 시작했으며, 9월부터는 양산 단계에 진입하게 됩니다. 공급망 노이즈는 없고 깔끔합니다. B300으로 갈 경우 ASP는 20% 더 높아지므로 매출성장은 하반기로 갈수록 더 가속화될 수 있습니다. 시장 컨센은 3Q25 $53B를 기대하고 있는데 공급망을 살펴보면 사실 H20 판매가 더해지면 3Q 매출이 $57~60B까지도 높아질 수 있습니다. 하반기 H20 판매를 통해서 순수한 매출 업사이드는 $6~7B이기 때문입니다. 대신, 가이던스는 중국향 매출을 반영하지 않겠다고 말했었고, 실제 출하될 양보다 늘 조금씩 더 보수적으로 주는 걸 감안하면 높아도 $54B정도일 것으로 예상합니다. 그러면서 NVL 랙 제품군의 믹스가 늘고 기존에 상각했던 $4.5B 재고를 활용할 경우 GPM이 74~75%까지도 미리 높아질 수 있다고 봅니다. 엔비디아 CFO는 "4Q25 내에 GPM을 mid-70%까지 만들 수 있다"정도로 가이던스를 주고 있음을 감안하면, 매우 좋은 시나리오이고 매출과 마진 동시에 Upside 룸이 있는 분기입니다. 3. 크게 보고 CY2025~CY2026 수요와 공급 가시성은 어떤가?
판단을 뒷받침하는 근거
- 기존 상각 재고 활용 시 GPM이 74~75%까지 높아질 수 있고 CFO는 4Q25 mid-70% GPM을 언급했다고 적었다.
원문 근거
전반적으로 매출과 마진은 순풍이 더 강한 상태라고 봅니다. 2. 다음 분기 3Q25(8월~10월) 실적 가이던스는 얼마인가? 중요도 40% GB300 NVL72는 5월 초에 주요 CSP에게 시스템 샘플링을 했고, 7월 말에 생산을 시작했으며, 9월부터는 양산 단계에 진입하게 됩니다. 공급망 노이즈는 없고 깔끔합니다. B300으로 갈 경우 ASP는 20% 더 높아지므로 매출성장은 하반기로 갈수록 더 가속화될 수 있습니다. 시장 컨센은 3Q25 $53B를 기대하고 있는데 공급망을 살펴보면 사실 H20 판매가 더해지면 3Q 매출이 $57~60B까지도 높아질 수 있습니다. 하반기 H20 판매를 통해서 순수한 매출 업사이드는 $6~7B이기 때문입니다. 대신, 가이던스는 중국향 매출을 반영하지 않겠다고 말했었고, 실제 출하될 양보다 늘 조금씩 더 보수적으로 주는 걸 감안하면 높아도 $54B정도일 것으로 예상합니다. 그러면서 NVL 랙 제품군의 믹스가 늘고 기존에 상각했던 $4.5B 재고를 활용할 경우 GPM이 74~75%까지도 미리 높아질 수 있다고 봅니다. 엔비디아 CFO는 "4Q25 내에 GPM을 mid-70%까지 만들 수 있다"정도로 가이던스를 주고 있음을 감안하면, 매우 좋은 시나리오이고 매출과 마진 동시에 Upside 룸이 있는 분기입니다. 3. 크게 보고 CY2025~CY2026 수요와 공급 가시성은 어떤가?
반대 근거·남은 조건
- 작성자는 중국향 매출을 가이던스에 반영하지 않을 것이며 실제 출하보다 보수적으로 가이던스를 준다고 적었다.
원문 근거
전반적으로 매출과 마진은 순풍이 더 강한 상태라고 봅니다. 2. 다음 분기 3Q25(8월~10월) 실적 가이던스는 얼마인가? 중요도 40% GB300 NVL72는 5월 초에 주요 CSP에게 시스템 샘플링을 했고, 7월 말에 생산을 시작했으며, 9월부터는 양산 단계에 진입하게 됩니다. 공급망 노이즈는 없고 깔끔합니다. B300으로 갈 경우 ASP는 20% 더 높아지므로 매출성장은 하반기로 갈수록 더 가속화될 수 있습니다. 시장 컨센은 3Q25 $53B를 기대하고 있는데 공급망을 살펴보면 사실 H20 판매가 더해지면 3Q 매출이 $57~60B까지도 높아질 수 있습니다. 하반기 H20 판매를 통해서 순수한 매출 업사이드는 $6~7B이기 때문입니다. 대신, 가이던스는 중국향 매출을 반영하지 않겠다고 말했었고, 실제 출하될 양보다 늘 조금씩 더 보수적으로 주는 걸 감안하면 높아도 $54B정도일 것으로 예상합니다. 그러면서 NVL 랙 제품군의 믹스가 늘고 기존에 상각했던 $4.5B 재고를 활용할 경우 GPM이 74~75%까지도 미리 높아질 수 있다고 봅니다. 엔비디아 CFO는 "4Q25 내에 GPM을 mid-70%까지 만들 수 있다"정도로 가이던스를 주고 있음을 감안하면, 매우 좋은 시나리오이고 매출과 마진 동시에 Upside 룸이 있는 분기입니다. 3. 크게 보고 CY2025~CY2026 수요와 공급 가시성은 어떤가?
다음 확인 지점
- 9월 양산 진입과 실제 출하·매출 기여가 원문 전망대로 확인되는지 살핀다.
원문 근거
전반적으로 매출과 마진은 순풍이 더 강한 상태라고 봅니다. 2. 다음 분기 3Q25(8월~10월) 실적 가이던스는 얼마인가? 중요도 40% GB300 NVL72는 5월 초에 주요 CSP에게 시스템 샘플링을 했고, 7월 말에 생산을 시작했으며, 9월부터는 양산 단계에 진입하게 됩니다. 공급망 노이즈는 없고 깔끔합니다. B300으로 갈 경우 ASP는 20% 더 높아지므로 매출성장은 하반기로 갈수록 더 가속화될 수 있습니다. 시장 컨센은 3Q25 $53B를 기대하고 있는데 공급망을 살펴보면 사실 H20 판매가 더해지면 3Q 매출이 $57~60B까지도 높아질 수 있습니다. 하반기 H20 판매를 통해서 순수한 매출 업사이드는 $6~7B이기 때문입니다. 대신, 가이던스는 중국향 매출을 반영하지 않겠다고 말했었고, 실제 출하될 양보다 늘 조금씩 더 보수적으로 주는 걸 감안하면 높아도 $54B정도일 것으로 예상합니다. 그러면서 NVL 랙 제품군의 믹스가 늘고 기존에 상각했던 $4.5B 재고를 활용할 경우 GPM이 74~75%까지도 미리 높아질 수 있다고 봅니다. 엔비디아 CFO는 "4Q25 내에 GPM을 mid-70%까지 만들 수 있다"정도로 가이던스를 주고 있음을 감안하면, 매우 좋은 시나리오이고 매출과 마진 동시에 Upside 룸이 있는 분기입니다. 3. 크게 보고 CY2025~CY2026 수요와 공급 가시성은 어떤가?
아직 모르는 점
- 실제 양산 물량과 고객별 출하 규모는 이 원문에서 확인되지 않는다.
원문 근거 1개 펼치기
출처가 전한 사실
- GB300 NVL72는 5월 초 주요 CSP에 시스템 샘플링을 했고 7월 말 생산을 시작했으며 9월 양산 단계에 진입한다고 적었다.
출처의 해석·전망
- 작성자는 하반기로 갈수록 B300의 높은 ASP와 NVL 랙 믹스가 매출 성장과 마진에 상향 여지를 준다고 본다.
- B300 ASP가 20% 높고, 기존에 상각한 45억달러 재고 활용과 NVL 랙 제품군 믹스가 GPM에 유리할 수 있다는 논리를 든다.
- H20을 더하면 3Q 매출이 570억~600억달러까지 가능하나, 가이던스에는 중국 매출을 넣지 않아 약 540억달러를 예상했다.
보존 원문 발췌
전반적으로 매출과 마진은 순풍이 더 강한 상태라고 봅니다. 2. 다음 분기 3Q25(8월~10월) 실적 가이던스는 얼마인가? 중요도 40% GB300 NVL72는 5월 초에 주요 CSP에게 시스템 샘플링을 했고, 7월 말에 생산을 시작했으며, 9월부터는 양산 단계에 진입하게 됩니다. 공급망 노이즈는 없고 깔끔합니다. B300으로 갈 경우 ASP는 20% 더 높아지므로 매출성장은 하반기로 갈수록 더 가속화될 수 있습니다. 시장 컨센은 3Q25 $53B를 기대하고 있는데 공급망을 살펴보면 사실 H20 판매가 더해지면 3Q 매출이 $57~60B까지도 높아질 수 있습니다. 하반기 H20 판매를 통해서 순수한 매출 업사이드는 $6~7B이기 때문입니다. 대신, 가이던스는 중국향 매출을 반영하지 않겠다고 말했었고, 실제 출하될 양보다 늘 조금씩 더 보수적으로 주는 걸 감안하면 높아도 $54B정도일 것으로 예상합니다. 그러면서 NVL 랙 제품군의 믹스가 늘고 기존에 상각했던 $4.5B 재고를 활용할 경우 GPM이 74~75%까지도 미리 높아질 수 있다고 봅니다. 엔비디아 CFO는 "4Q25 내에 GPM을 mid-70%까지 만들 수 있다"정도로 가이던스를 주고 있음을 감안하면, 매우 좋은 시나리오이고 매출과 마진 동시에 Upside 룸이 있는 분기입니다. 3. 크게 보고 CY2025~CY2026 수요와 공급 가시성은 어떤가?
상승 관점 보조 신호 · 가격 충격·지속성·후속 근거
장대양봉급 뉴스
근거 미확인- 이 자료에서 판단할 근거를 확보하지 못했습니다.
지속 턴어라운드
근거 미확인- 이 자료에서 판단할 근거를 확보하지 못했습니다.
셀온 뒤 재상승 근거
근거 미확인- 이 자료에서 판단할 근거를 확보하지 못했습니다.