9.28(월) AI 시대에서는 성장의 과실이 노동자보다 자본 소유자에게 더 많이 돌아갈 수 있다

[원문 유형] 네이버 프리미엄 콘텐츠 [채널] 버터대디 [게시일] 2026.09.28 [원문 URL] https://contents.premium.naver.com/butterdaddy/butterdaddy123/contents/260928073204096tq [제목] 9.28(월) AI 시대에서는 성장의 과실이 노동자보다 자본 소유자에게 더 많이 돌아갈 수 있다 [수집 기준] 구매회원 본인이 QR 로그인으로 승인한 구독 열람권을 사용해 개인 문서 보관용으로 확보했다. 목록 메타데이터가 아니라 아래 실제 본문만 분석 근거로 사용한다. [구독 원문 본문] 자.. ​ 지난주 2거래일 추석연휴를 마감하고 이번주부터 다시 정상적으로 시장이 열리기 시작. ​ ​ 월말이기 때문에 이와 관련된 단기 수익 맞추기 위한 일부 종목장세가 나올 수 있으나 말그대로 월말 윈도우드레싱(창문을 깨끗이 닦아서 좋아보이게 만드는..)일 수 있기 때문에 짧으면 1박2일, 길어야 2박3일 정도의 매매로만 대응해야하지 않을까 싶음. ​ ​ ​ 어제 나온 CNBC 뉴스 몇개 체크 ​ 하지만 AI를 활용함으로써 얻을 수 있는 수많은 이익중에 불필요한 구독을 해지함으로써 소비여력이 증가할 것이며 이는 일종의 생산성 증가. ​ ​ ​ 앞서 하이퍼스케일러들이 채권시장에서 어마어마한 돈을 빌려가면서 케펙스 투자하는 이유는 쓰면 쓸수록 알면 알수록 AI가 가져올 혁신에 대해서 확신을 가지기 때문 아닐까 싶음. ​ 아이폰 출시 이후

어르신들이 스마트폰에 익숙해지기 시작한 것은 출시 이후 시간이 꽤 지났을 때였던걸로 기억. ​ 그런데 ​ 챗지피티는 70넘으신 우리 엄마도 하루에도 수십번씩 대화하면서 이것저것 물어보는중 생각보다 침투하는 속도가 상당히 가파르다는 생각 ​ ​ ​ 하지만 그리고 지금 여전히 이전보다 높아진 국채금리로 인해 수많은 노이즈들이 지속되고 있는 상황 ​ ​ ​ 여기에 오라클이 데이터센터 채권자들에게 불가항력 통지를 보내면서 월임대료 갚은 시점을 늦추기 시작. ​ 이유는 전력 때문 ​ 데이터센터를 돌릴 전기를 만드는 데 필요한 두 가지 허가(가스관, 발전소 대기 허가)가 주 정부 규제와 지역 반대에 막혀 지연되면서, 2028년 가동 목표를 못 맞출 가능성이 커졌기 때문 ​ 즉, 오라클 입장에서는 전기가 없어서 데이터센터를 돌리지 못하는 상황이라 이는 불가항력 조항에 해당되기 때문에 어쩔 수 없다는 것. ​ 실제로 데이터센터가 정상대로 가동이 되고 있음에도 불구하고 수익률을 못맞추면서 돈을 못갚기 시작하면 문제가 되나 ​ 돌려보지도 못하는 데이터센터의 임대료를 내야하는 것도 억울한 부분도 분명 있음. ​ 그리고 지금 데이터센터가 미국 내에서는 중간선거를 앞두고 정치쟁점화의 한가운데 있기 때문에 이에 대해서 AI 성장과 케펙스가 꺾였다라고 보기는 아직은 어려운 상황. ​ 오라클은 "프로젝트는 계획된 일정대로 진행 중"이며, 이런 통지는 대형 개발에서 계약상 권리를 보전하는 흔한 관행이라고 밝힘 (El Paso Matters).

​ 블루아울도 재무 약정에는 변화가 없다고 밝혔고, 통지 자체는 대출 계약상 채무불이행에 해당하지 않음 (블룸버그). ​ 공사는 실제로 진행 중이며 9월 기준 캠퍼스 공정률 약 26%, 건설 인력 3,600명 이상이 투입중 ​ ​ ​ ​ 결국 돌고돌아 유가.. 어제도 올린 글을 통해서 채권시장이 너무 유가에 예민해져 있어서 유가와 금리의 상관관계가 역대 최고치임을 체크 그렇다면 ​ 유가만 일단 내려가면 큰 노이즈들은 어느정도 잠재울 수 있는데 ​ 그동안 영감탱이가 미쳤는지.. 중간선거 끝나면 이라는 단서를 달기 시작하면서 마치 채권시장을 테스트하고 조롱하는 느낌마저 들기 시작 ​ 이란 문제는 철저히 지정학적 이슈이며 그래서 트럼프의 손에 달려있는 것이 맞음 ​ 우리야 이 영감탱이 노망났나 싶겠지만.. 본인이 충분히 핸들링할 수 있는 상황이라고 판단하지 않았나 싶음. ​ 사우디 원유 수출은 이란 전쟁이후 최고치를 찍고 있으며 ​ ​ 새로운 뉴스 헤드라인이 나오는 중.. ​ " 미국이 확보한 새로운 호르무즈 해협 항로 통해 사우디 원유 수출 증가 " ​ " 트럼프 대통령: 이란 전쟁은 곧 끝날 것이고 유가는 하락할 것. 어젯밤 미국은 호르무즈 해협에서 기록적인 규모의 석유 통과시킴 " ​ ​ 여기에 오늘 새벽 악시오스와의 인터뷰를 통해서 이란과 추가 협상이 있을 것이다라고 발언. 불과 하루전에는 이란의 전쟁 종식 제안을 거부했다는 사실.. ​ 영감탱.. ​ 자꾸 헐리우드식 극적 타결의 그림으로 가려는 것 같은 모습.

​ 마치 어벤져스 앤드게임에서 막판 명장면 처럼.. 트럼프 어셈블.. 이럴 거 같음 ​ ​ 아무튼, ​ 국채금리는 어떻게 못한다고 하지만 지정학적 이슈는 철저히 트럼프의 손에 달려있고 ​ ​ 현재 국채금리 시장이 유가에 너무 예민하게 반응하고 있다는 점을 감안하면 ​ 아직은 함부로 AI케펙스 사이클을 놔버릴 구간은 아닌 것 같음. ​ ​ 다시 강조하지만 유가 상승분에 의한 금리상승분이 분명 있지만 이건 시간의 문제라고 가정하고.. ​ AI캐팩스 경쟁에 따른 금리 상승분이 지금의 사이클 지속을 증명하고 있다면 정말 위험하다고 판단이 될 때는 국채금리가 어 어하면서 뚝 뚝 떨어질 때라고 봐야할 듯 ​ 그러면서 동시에 신용스프레드 확대가 동시에 온다면 그때가 바로 AI케펙스 사이클의 종료 신호라고 볼 수 있을 것 같음. ​ 그런데 지금은 모두가 뻔히 보이는 금리급등에도 불구하고 이 사이클에서 먼저 나올 생각이 없어 보이며 그 근간에는 AI의 성능이 고도화될 수록 .. 이건 된다.. 라는 확신이 있기 때문일 것 ​ ​ 그래서 이번 주 이후부터는 이란 전쟁의 마무리 국면 가능성에 따른 뉴스 플로우가 상당히 많이 나오지 않을까 싶으며 ​ AI케펙스관련해서는 이번주 목요일 새벽에 나오는 마이크론의 실적발표가 정말 중요해지는 구간. 성장률이 둔화되는 것 정도는 이미 반영하고 있으며 LTA 에 조금 더 초점을 맞춰야하지 않을까 싶음. ​ ​ LTA 관련해서 ..

​ 마치 어벤져스 앤드게임에서 막판 명장면 처럼.. 트럼프 어셈블.. 이럴 거 같음 ​ ​ 아무튼, ​ 국채금리는 어떻게 못한다고 하지만 지정학적 이슈는 철저히 트럼프의 손에 달려있고 ​ ​ 현재 국채금리 시장이 유가에 너무 예민하게 반응하고 있다는 점을 감안하면 ​ 아직은 함부로 AI케펙스 사이클을 놔버릴 구간은 아닌 것 같음. ​ ​ 다시 강조하지만 유가 상승분에 의한 금리상승분이 분명 있지만 이건 시간의 문제라고 가정하고.. ​ AI캐팩스 경쟁에 따른 금리 상승분이 지금의 사이클 지속을 증명하고 있다면 정말 위험하다고 판단이 될 때는 국채금리가 어 어하면서 뚝 뚝 떨어질 때라고 봐야할 듯 ​ 그러면서 동시에 신용스프레드 확대가 동시에 온다면 그때가 바로 AI케펙스 사이클의 종료 신호라고 볼 수 있을 것 같음. ​ 그런데 지금은 모두가 뻔히 보이는 금리급등에도 불구하고 이 사이클에서 먼저 나올 생각이 없어 보이며 그 근간에는 AI의 성능이 고도화될 수록 .. 이건 된다.. 라는 확신이 있기 때문일 것 ​ ​ 그래서 이번 주 이후부터는 이란 전쟁의 마무리 국면 가능성에 따른 뉴스 플로우가 상당히 많이 나오지 않을까 싶으며 ​ AI케펙스관련해서는 이번주 목요일 새벽에 나오는 마이크론의 실적발표가 정말 중요해지는 구간. 성장률이 둔화되는 것 정도는 이미 반영하고 있으며 LTA 에 조금 더 초점을 맞춰야하지 않을까 싶음. ​ ​ LTA 관련해서 ..

​ 메모리 장기공급계약(LTA)의 구조 삼성전자는 기본 5년 계약에 매년 협상으로 1년씩 연장하는 '롤링' 방식을 공개 가격이 떨어져도 투자위험을 줄일 수 있도록 하한가격이 설정돼 있고, 메모리 3사 모두 LTA에 선수금을 포함. ​ 트렌드포스 보도를 옮긴 게시물에 따르면 SK하이닉스 계약에는 계약금액의 약 10~30% 선급금, 최저가격 보장, 물량을 인수하지 않으면 선급금을 위약금으로 귀속하는 조항이 포함된 것으로 추정. ​ 그래서 가장 중요한 재고는 누가 떠안나.. 계약상 부담은 고객사에 있음. 고객사가 물량을 인수하지 않으면 선급금을 잃는 구조라서, 계약 시기가 오면 인수하거나 위약금을 부담해야 함. ​ 그럼에도 불구하고 무엇이 PER 3배를 만들고 있을까.. 고민을 해보면.. ​ 메모리 역사상 70%대 이익률이 2년 이상 유지된 적이 없고, 2018·2022년 슈퍼사이클은 모두 붕괴로 끝났다는 점을 들어 시장은 증거 없이도 이 확률을 가격에 반영중이고.. ​ 고객사들이 선수금을 내고 LTA 계약을 체결한다 하여도.. 어차피 그거 채권찍어서 빚내서 하는 것 아니냐..에 초점.. ​ 그래서 어떻게 보면 시장이 메모리 3사의 전망을 안믿는다가 아니라.. ​ 그 메모리를 구매하는 고객사들을 못믿겠다는 것 아닌가 싶음. 지금 모든 계약구조는 메모리3사에 유리하지만 정작 고객사들이 재고 위험을 떠안고 있지만 그 위험을 계속 감당할 수 있을까?? 즉, 의심..

​ 의심이라는 것은 말그대로 증거가 없이.. 거 되겄어?? 라는 것.. ​ 모 아님 도인데.. 전자 닉스의 경우에는 추가 주주환원 정책을 10월 말 발표할 예정이라는 점에서 모 아님 걸 정도이지 않을까 싶음. ​ ​ ​ ​ 그리고 마지막으로 어제 본 자료 중에서 제일 인상 깊었던 것.. ​ ​ 앤스로픽의 「변혁적 AI의 경제 시나리오」 연구 인데.. ​ 논문의 핵심은 ‘AI가 경제를 키워도, 노동자의 고용과 소득은 악화될 수 있다’는 것 ​ AI의 성능과 도입 속도에 따라 미국 경제의 변화 경로를 비교 ​ 업무 보조는 생산성을 높이며 업무 자동화는 사람의 일감을 대체할 수 있음 ​ 일자리 대체보다 재취업이 느리면, 경제성장과 실업 증가가 동시에 발생 ​ 성장의 과실이 노동자보다 자본 소유자에게 더 많이 돌아갈 수 있다는 것. ​ AI 도입 → 같은 생산에 필요한 노동 감소 → 생산 증가분보다 임금 지급액이 적게 증가 → 소득에서 자본이 가져가는 몫 확대 ​ 그렇기 때문에 AI 시대에서는 금리가 높던 말던.. 향후 AI의 도입속도가 빠를 수룩 소득에서 자본이 가져가는 몫이 더 빠르게 확대될 것이기 때문에 ​ AI를 공급하는 기업의 주주가 되거나, AI를 활용하는 기업의 주주가 되어야 한다는 것. ​ ​ 아직은 종목보다는 매크로(유가 금리 AI성장성등)에 조금 더 집중하는 중입니다. ​ 그럼 오늘 하루도 힘차게 출발합시다~!