38화. [투자의 실전VOD] 어두운 터널의 끝은 어디일까요? 함께 다음주를 준비해봅니다.

안녕하세요. 김탁입니다. 정말 어려운 시장이 지속되고 있습니다. 하지만 그럼에도 불구하고 우리는 뚜벅뚜벅 이 어려운 여정을 함께해 나가시죠. 저도 최근에 계속 고객분들과 미팅도 많이 하고 이야기도 하고, 레터도 보내면서 다양하게 의견을 교환하고 있는데요.

지금은 어떠한 논리도 시장에서 작동하지 않고 정말 극단적으로 안 좋은, 부정적인 전망이 시장을 지배하고 있습니다. 특히 지난주는 거래대금까지 최저로 밀렸어요. 제가 매매하면서 보니까 아주 작은 수급과 매물에도 추풍낙엽처럼 종목들이 하락하고 있는데요.

매도의 클라이맥스는 사실 거래대금이 막 일어나면서 투매하는 모습만은 아닙니다. 이렇게 시장에 대한 관심이 줄고 염증이 심화되면서 점점 거래도 안 되고, 다들 자포자기하는 구간에서 바닥이 많이 만들어지고 있습니다.

그래서 지금 당장 지금이 바닥이라고 말씀을 드릴 수 없지만 정말 어둠의 터널을 지나가고 있다, 이 터널의 끝이 빨리 끝나기를 저도 기대하고 있고요. 조금만 더 힘내시고 파이팅 해보시죠. 오늘 굉장히 새로운 내용은 없지만, 이번 주에 나온 보고서들과 실적이 나온 스페이스X·메타 이야기를 간단히 정리해보겠습니다.

다음 주가 10월 말인데요. 월간 자료에서 전체적으로 한 번 더 리뷰하는 시간도 가져보겠습니다. 지난주 미국 시장은 좋지 않았죠. 특히 알파벳이 안 좋았고 메타도 한 10% 빠졌습니다. 메타는 이따 말씀드리겠지만 C종 주식 발행, 소위 말하는 증자 관련 우려 때문에 좀 빠졌고요.

테슬라는 좀 반등했고 엔비디아와 마이크론테크놀로지는 보합권에서 움직였습니다. 애플만 1% 올랐죠. 애플의 ‘듀오’가 인기가 엄청 있다고 하는데, 최근에는 내구성이 떨어진다는 의견도 많더라고요.

애플 제품 이야기는 지금 중요한 내용은 아닌 것 같고요. 에너지 관련주는 계속 좋았네요. 지난주 유가도 100달러를 넘어갔습니다.

일본 증시는 좋지 않았습니다. 전체적으로 AI 밸류체인이 안 좋았고, 특히 어드반테스트와 도쿄일렉트론 같은 장비주들이 안 좋았는데요. 제가 9월 말 이후 소부장 주가가 단기적으로 조금 급등한 면이 있다고 말씀드렸죠. 물론 선별적으로 점점 가격 매력이 생기는 종목도 들어오는 것 같습니다. 하지만 여전히 많이 달렸기 때문에 글로벌하게 조정받고 있다고 보시면 됩니다.

미국도 KLA와 램리서치 같은 회사들이 조정받고 있습니다. 키옥시아도 안 좋고, 디스코는 8%, 무라타는 9% 빠졌고 이비덴도 많이 빠졌죠. 전체적으로 AI 밸류체인이 다 안 좋았다고 보시면 됩니다.

국내 증시는 넘어갈게요. 삼성전자·하이닉스 쪽은 보합 정도로 끝났다는 흐름이고요. 마이크론테크놀로지는 1,000달러까지 갔다가 최근 조정받으면서 지금 880달러의 중요한 자리에 있다고 보여집니다. 엔벨로프 하단 정도에서 지지가 되는지 여부가 중요할 것 같습니다.

삼성전자도 지난주에 3주 연속 음봉이 나오다가 양봉이 나왔어요. 이 양봉 추세를 이어갈 수 있을지가 중요할 것 같고요.

미국 증시에서는 엔비디아와 애플이 시가총액 5조 달러 부근에서 치열하게 1등을 다투고 있습니다. 마이크로소프트도 7월에 올라간 수준을 잘 지키고 있고, 그다음이 아마존과 알파벳입니다. 스페이스X는 150달러 정도에서 왔다 갔다 하고, 하이닉스는 시가총액 1조 달러가 깨진 상태죠. 하이닉스의 반등이 이어질지 봐야 하고, 엔비디아도 지금 박스권에 갇혀 있습니다.

엔비디아는 엔벨로프 상단과 하단 사이에 있습니다. AI 관련 신용 스프레드 확대, 데이터센터 지원에 대한 우려, 칩 공급에 대한 여러 우려가 있지만 박스권에서 사실 잘 버텨주고 있다고 봐요. 그래서 엔비디아의 흐름이 중요할 것 같습니다.

애플은 딱 지난 7월 하이닉스와 삼성전자, 반도체가 꺾이면서부터 치고 갔습니다. 마이크로소프트도 보시면 7월 이후 수직으로 올랐죠.

지금은 결국 칩 구매자들의 주가가 좋았고, 칩을 판매하는 메모리나 스토리지 쪽 주가는 안 좋았던 겁니다. 거꾸로 간 거죠. 전형적인 롱숏이 진행되고 있다고 보고, 저는 어느 순간 이 흐름이 되돌려질 가능성이 있다고 보여지는데요.

메타를 볼까요. 메타도 뮤즈가 나오고 주가가 상당히 좋았다가 지금 토해내고 있죠. 결국 설비투자에 대한 부담입니다. 메타를 정리해보면 수요는 확실하다는 거죠.

광고 매출이 630억 달러 나오면서 전년 대비 26% 성장입니다. 지금 기반이 높은데도 광고가 계속 성장하고 있다고 보시면 됩니다. 뮤즈도 이용자가 1,000만 명인 것으로 소개됐고요.

그런데 최근 메타 주가가 빠진 이유는 결국 설비투자죠. 설비투자가 늘면서 분기 잉여현금흐름이 적자로 전환한 데 대한 우려가 있고요.

아까 말씀드린 C종 주식도 일종의 증자죠. 그 가능성 때문에 희석 우려가 있고, 법률비용도 나왔다는 겁니다.

매출 숫자를 정리해드리면 매출액은 전사에 ‘64밀리언’, 성장률은 ‘2%’로 나옵니다. 앞의 광고 매출 성장률과 단위가 달라 이 수치는 그대로 구분해서 두겠습니다. EPS는 7달러로 13% 성장했고요. 4분기 매출 가이던스는 ‘73밀리언’으로 소개됐는데, 전형적인 컨센서스 수준이었다고 보시면 될 것 같습니다. 가이던스가 조금 아쉬웠던 거죠.

3분기 설비투자도 ‘35밀리언’ 정도로 소개됐습니다. 예상보다 조금 낮았지만 제시된 범위 안이었고, 2026년 설비투자 상단은 그대로 뒀다는 겁니다.

그러면 3분기 설비투자가 조금 줄었어도 4분기에 더 많이 쓴다는 얘기입니다. 신규 범위를 135~145로 제시했는데 원래는 130~145였어요. 전사에서는 단위를 ‘밀리언’으로 부르고 있습니다. 상단은 그대로 두고 하단만 5 높인 겁니다.

그래서 4분기에 비용을 더 많이 쓰겠네 하는 우려가 있는 거고요. 2026년 전체 비용에서는 소송 비용이 ‘10밀리언’ 더 나왔다는 설명입니다. 2027년 설비투자는 아직 제시하지 않았어요. 이건 4분기 실적 발표 때 나올 가능성이 있습니다.

제가 볼 때는 내년 투자도 올리겠죠. AI 군비 경쟁에서 메타가 물러설 가능성은 낮다고 보여집니다. 그래서 광고가 중요한데, 메타의 캐시카우잖아요.

광고 노출량은 10% 늘었는데 단가가 14%나 늘었어요. 그러면서 25% 이상 성장한 거잖아요. 광고 매출 증가액은 전사에 ‘13밀리언’ 정도로 나옵니다. 그리고 DAP, 일간 이용자죠. 36억 명이 메타의 패밀리 앱을 쓰고 있다는 겁니다.

뮤즈가 아직 돈을 벌지도 않고 있는데 기존 광고 비즈니스는 AI 투자로 단가가 올라가고 노출량도 두 자릿수로 늘고 있다고 보여집니다. 새로운 서비스의 수익화만 기다리는 게 아니라 기존 사업에서도 이런 변화가 나타나고 있다는 거죠.

뮤즈는 이용자 1,000만 명을 거의 돌파했고, 일간 이용률은 25%입니다. 되게 높은 수준이에요. 미국과 캐나다에서 6주 만에 1,000만 명 이상이 쓰고 있고, 네 명 중 한 명은 매일 쓴다는 겁니다.

25% 이상이 쇼핑을 활용하고 있고요. 앱스토어에서도 거의 1등을 하고 있다고 보시면 됩니다.

쇼핑은 뮤즈의 가장 중요한 초기 사례라고 볼 수 있어요. 사용자에게 맞게 쇼핑을 요청하면 뮤즈가 탐색하고 실행해서 상품과 결제까지 이어주고, 상점이나 에이전트에도 연결해준다는 겁니다. 나중에는 수수료나 구독으로 받는다는 거죠.

뮤즈가 어떻게 돈을 버느냐는 의문을 가질 수 있는데요. 처음에는 무료지만 거래 수수료를 받고, 나중에는 개인도 유료 구독할 수 있게 바꾸고 기업의 플랫폼 모델로 간다는 설명입니다. 앞에서는 아직 돈을 벌지 않는다고 했으니, 여기서 말하는 수익 경로와 실제 수익화 단계는 구분할 필요가 있습니다.

기업들도 업무용 에이전트를 쓰고, 거기에 광고도 넣는다는 거죠. 이렇게 보시면 됩니다.

하이닉스도 지난주 양봉이 나왔습니다. 반도체 ETF는 지금 엔벨로프 하단을 조금 밑으로 돌파했네요. 이번 주에 이 하단을 다시 올라올 수 있을지가 기술적으로 중요한 관전 포인트가 될 것 같습니다. 스페이스X는 유튜브에도 올렸지만 조금 더 자세히 말씀드리려고 합니다.

스페이스X는 상장 이후 200달러를 넘어갔다가 지금은 완연히 박스권에 들어온 거죠. 하단 130달러, 상단 170달러 정도의 박스권에 있습니다. 이번 실적을 한번 리뷰할 필요가 있다고 보여집니다.

머스크가 주말에 트위터에 AI 에이전트 수요가 지금까지 볼 수 없을 정도로 빠르게 성장하고 있다는 이야기를 했어요. AI 에이전트가 계속 나오고 있지만 어떤 의미가 있는지 봐야겠죠.

아직 AI 에이전트의 제대로 된 수익모델이 없잖아요. 그래서 긴가민가하고 있지만 머스크가 에이전트에 힘을 실어주는 코멘트를 한 겁니다.

노무라도 지난주 보고서에서 AI가 치킨게임에 들어왔다고 했습니다. 투자 속도가 회수 속도보다 빠른 구간이고, 잉여현금흐름이 적자여도 멈출 수가 없다는 거죠. 구글 경영진도 모델 학습과 연산 능력 확보가 클라우드 매출보다 우선한다고 말했다는 겁니다. 투자를 많이 해야 한다는 얘기입니다.

마이크로소프트 나델라도 신규 GPU를 전부 애저에 투입하면 클라우드 성장률이 40%를 넘는다고 했다는 겁니다. GPU를 계속 투입할수록 성장률이 좋아진다는 거고요.

저커버그도 추가 연산 능력은 광고와 추천 시스템에 전환할 수 있다는 취지로 이야기합니다. 결국 추가 컴퓨팅 자원의 활용도가 높다는 겁니다. 그래서 노무라는 AI 군비 경쟁이 지속되고 슈퍼사이클이 연장될 확률을 75%, 설비투자가 줄어들 확률을 20%로 봤다고 합니다.

최근 시장이 가장 걱정하는 것은 네오클라우드 회사 등을 둘러싼 신용 스프레드 확대죠. 노무라는 그것 때문에 자금조달에 실패할 확률을 5% 정도로 보고 있다고 소개됐습니다. 결국 수요가 공급을 계속 초과할 것으로 본다는 겁니다.

TSMC 경영진도 AI 수요가 공급을 초과한다고 했고요. 아마존은 7월 말 이야기지만, 설비투자를 계속 올려도 수요를 충족할 수 없다고 했다는 겁니다.

마이크로소프트와 알파벳도 클라우드 사업이 제약받고 있다는 거죠. 왜? 지금 컴퓨팅 자원이 계속 필요하다는 겁니다.

노무라는 메모리 공급사의 2027년 물량과 가격이 이미 LTA, 장기공급계약으로 정해졌다고 했다는 겁니다. 공급자 우위 시장이라고 이야기하는 거죠. 물론 노무라는 계속 메모리에 긍정적인 톤이었기 때문에 시장에 미치는 영향은 크지 않지만, 그 논리를 한번 정리해드리는 측면입니다.

노무라의 설명으로는 2027년은 확정됐다는 겁니다. 그런데 지금 메모리 주가가 안 되는 것은 2028년과 2029년의 불확실성, 거기에 대한 의구심 때문이라는 거죠.

2027년이 정해졌다는 메커니즘을 보면 올해 10월 LTA 계약으로 내년 물량과 가격이 확정됐다는 주장입니다. 그러면서 가격이 반등할 가능성이 있다고 보고 있고요.

그러면 빅테크가 취소하면 어떡할래, 라고 물을 수 있죠. 여기서는 ‘위약금의 50에서 100%를 거의 보증금으로 냈다’는 설명이 나옵니다. 취소 부담이 크다는 취지인데, 보증금과 위약금의 기준을 같은 것으로 단정할 수는 없습니다.

연간 수요에 대한 이야기인데, 이건 어마어마한 숫자입니다. 예전 2018년 빅사이클 때 빅테크가 LTA를 취소했을 때는 위약금이 거의 없었다고 제가 알고 있어요. 그런데 지금은 50~100%의 위약금을 받을 수 있고 여전히 공급자 우위라는 겁니다. 앞의 보증금 표현과 함께 나온 비율이라 정확한 기준 금액은 구분해서 봐야 하고요.

그러면 도대체 주가가 왜 안 될까요? 간단히 말씀드리면 지금 실물 수요와 금융의 신용 상황을 시장에서 다르게 보고 움직이는 거죠.

지금 시장은 금융 쪽에 주목하고 있다는 겁니다. 제가 AI 수요가 꺾였을 때가 진짜 위험하고, 그때는 정말 걱정해야 한다고 말씀드리잖아요. AI 수요는 뭘로 봐야 되냐? 결국 토큰의 수요죠. 토큰 수요가 꺾인다고 하면 걱정을 해야 됩니다.

토큰 비용이 줄어드는 것은 비용 하락이 사용을 늘릴 수 있다는 역설 때문에 저는 상관없다고 생각해요. 수요가 늘면 됩니다. 그리고 AI 에이전트와 추론이 확장되는 국면인지 잘 봐야 합니다.

동시에 GPU·HBM·DRAM의 가격과 물량이 줄어드는지, 데이터센터가 잘 완공되고 돌아가는지 봐야 합니다. 스토리지와 HDD·낸드 수요도 함께 보면서 실물 수요를 확인해야 할 것 같고요.

그런데 지금 시장이 주목하는 것은 설비투자 자금을 조달할 수 있겠느냐는 겁니다. 계속 1조 달러 같은 규모를 어떻게 감당하겠느냐, 적자인데 가능하겠느냐는 질문이죠. 전사에는 ‘8-10% 적자’라는 표현도 나오지만 어느 대상의 어떤 비율인지는 분명하지 않습니다.

최근에는 회사채 스프레드와 CDS가 올라가면 어떡하느냐고 걱정합니다. 오라클 CDS는 어떡할래, 코어위브 회사채 스프레드는 어떡할래, 앤트로픽 후순위 채권까지 올라가면 어떡할래, 이런 데 집중하고 있다는 겁니다.

이런 부분은 금리 상황이 조금 해결돼야 해소될 것 같고요. 실제로 정말 부도 위험이 없다는 것을 시장에서도 어느 정도 인정해야 안도할 것 같다는 생각이 듭니다.

돌아오는 주는 정말 슈퍼위크, 중요한 주간입니다. 강연에서 준비하는 일정으로 월요일에는 오라클 AI 월드가 있고 오픈AI는 베를린에서 행사가 있다고 합니다. 화요일에는 시게이트 실적과 금리결정 회의가 시작되는 것으로 이야기하고요.

수요일에는 금리 결정이 있고 하이닉스가 오전 9시에 실적을 발표한다고 소개됐습니다. 중요한 내용이라 발표 콘퍼런스콜을 듣자마자 여러분과 공유드리겠습니다. 그다음 알파벳과 마이크로소프트도 실적을 발표합니다.

알파벳과 마이크로소프트는 설비투자와 AI 수요 관련 이야기를 하겠죠. 그리고 29일 목요일에는 삼성전자 실적 발표가 있습니다. 월초에 나온 것은 잠정실적이고 이때는 본실적이 나오면서 LTA 관련 이야기를 할 것으로 봅니다.

아마존·인텔·샌디스크도 실적을 발표할 겁니다. 다음 주는 되게 중요한 주간이라서 제가 숨 가쁘게 시장 상황과 콘퍼런스콜을 들으면서 최대한 실시간으로 공유드리겠습니다.

오늘 스페이스X를 말씀드리면 결국 AI 컴퓨팅 회사가 됐는데요. 실적을 요약하면 매출은 146억 달러이고, 컴퓨팅 용량은 작년 0.6GW에서 1.7GW까지 늘었습니다. 분기 설비투자는 거의 200억 달러 정도 됐다고 보시면 됩니다.

146억 달러를 사업별로 나눠보면 우주발사가 18억 달러, 스타링크가 52억 달러입니다.

AI는 76억 달러로 소개됐습니다. 이어지는 실적 비교에서는 컨센서스 ‘13밀리언’에 실제 ‘14밀리언’, 영업이익 ‘2.7밀리언’이라고 전사돼 단위는 구분해서 봐야 합니다. 설명의 방향은 예상보다 실적이 좋았다는 거죠.

실적이 나온 날 주가는 좋았지만 그다음 나스닥이 빠지면서 상승분을 되돌렸습니다. 그래도 내용 자체는 괜찮지 않았나 싶어요. AI 매출은 작년 3분기 ‘0.8밀리언’에서 1년 만에 ‘7.5밀리언’으로 성장했고 전년 대비 830%라고 소개됐습니다. 금액 단위는 불명확하지만 어마어마한 성장률을 보인다는 평가입니다.

그만큼 아직 AI 컴퓨팅 수요가 엄청 크다고 볼 수 있어요. 이제 이 회사는 AI가 매출의 거의 50%를 넘고, 스타링크가 36%, 우주발사가 12% 정도인 회사가 된 겁니다.

컴퓨팅 용량을 1.7GW에서 내년 13GW까지 늘리겠다는 계획입니다. 3분기에는 1.7GW의 용량이 있고, 올해 말까지는 3GW 정도 할 수 있다고 합니다.

내년 말에는 13GW까지 늘린다는 거예요. 지금 스페이스X는 아마존과 비교해 신규 컴퓨팅 투자비를 굉장히 빨리 회수할 수 있다는 자신감을 보이고 있습니다.

자기는 1년 미만에 다 본전을 뽑는다고 이야기하고 있어요. 이건 회사 측이 제시한 투자 회수에 대한 주장입니다.

와트당 30~50달러에 팔고 있다는 겁니다. 그런데 미국에서 1와트를 1년 내내 쓰는 전기료는 0.7달러밖에 안 된다고 해요. 그래서 ‘70배짜리 비즈니스’를 한다고 보는 거고요.

신규 컴퓨팅 설치 비용은 40달러밖에 안 된다는 설명입니다. 이 판매액·전기료·설치비 비교가 빠른 투자 회수에 대한 자신감으로 이어지는 거죠.

그래서 1년이면 본전을 다 뽑는다는 거예요. 아마존과는 다른 구조라는 겁니다. 그러면 스페이스X가 하겠다는 계획이 HBM, 특히 메모리 회사에 어떤 영향을 미칠까요? 공개 유튜브에서도 말씀드렸지만 한 번 더 정리해드리겠습니다.

설명의 전제는 GB300 계열 GPU가 매월 신규로 약 22만 개 필요하다는 것입니다. 월간에, 월간 신규 수요예요.

GB300의 GPU 하나에 HBM이 288GB 들어간다고 놓습니다. 물론 엔비디아가 사양을 낮춰 줄일 수도 있겠지만, 현재 설명에서는 288GB입니다. 그러면 약 63PB의 HBM 탑재량이 매월, 월간 신규로 필요하다는 계산이 됩니다.

이걸 아이폰16 기본 램 12GB 기준으로 매월 500만 대의 신규 수요가 생기는 효과에 비유한 겁니다. 그만큼 스페이스X가 하겠다는 계획에는 HBM이 굉장히 많이 필요하다고 보시면 됩니다. 이 숫자와 비교는 계획을 환산한 계산과 비유입니다.

하지만 여기도 걱정하는 거죠. 올해 4분기 설비투자를 ‘40빌리언’ 쓰겠다고 하고, 3분기는 ‘20빌리언’이었다는 설명입니다. 스페이스X도 빅테크 반열에 들 정도로 많은 설비투자를 하게 되는 겁니다.

아마존은 분기에 54빌리언으로 가장 많이 쓰고, 아직 실적 발표 전인 알파벳은 2분기 기준 45빌리언, 마이크로소프트는 40빌리언으로 비교합니다. 이 비교에서는 스페이스X 4분기를 다시 ‘37빌리언’이라고 부르며 네 번째라고 설명합니다. 앞의 40빌리언과는 숫자가 달라 단일 금액으로 확정할 수는 없습니다.

그다음 비교로 메타는 31빌리언, 오라클은 28빌리언이 제시됐습니다. 스페이스X는 3분기 20빌리언에서 투자가 엄청 늘어나는 거고요. 코어위브 같은 회사들에 대해 9빌리언과 5빌리언도 언급되지만 각각의 대상은 분명하지 않습니다. 전체 취지는 스페이스X가 빅테크급 설비투자 규모에 올라섰다는 것으로 이해하시면 될 것 같습니다.

AI 투자 확대가 반도체 수요로 연결되는 경로는 이렇습니다. AI 컴퓨팅 계약을 맺고, 컴퓨팅 가동률이 올라가면 증설해야 하는 거잖아요.

그러면 엔비디아 GPU가 필요하고, 블랙웰이나 베라루빈 같은 컴퓨팅 자원에 메모리가 들어가는 구조입니다. 그런데 지금 시장은 이걸 걱정하는 겁니다. 신용 스프레드가 올라가니까 네오클라우드 회사들이 더는 계약을 못 맺고, 기존 계약도 폐기하는 것 아니냐는 거죠.

아직까지는 검증된 게 없죠. 그렇습니다. 다음 주를 마지막으로 다시 정리하면 메타는 발표했고, 하이닉스 실적 발표가 중요할 것 같습니다.

마이크로소프트·알파벳·아마존도 되게 중요한 구간이고 삼성전자도 다음 주 실적이 나오죠. 그래서 다음 주는 매우 중요한 한 주가 될 것 같아요.

지금 주가가 빠진 상태에서 하이닉스와 삼성전자가 메모리를 둘러싼 어려운 환경을 어떤 식으로 설명할까요? 무조건 장밋빛으로만 이야기할지, 아니면 업황에 대해 이런 부분은 노이즈이고 오해라고 말할 수 있는 구체적인 설명을 많이 줄지 보고 싶습니다.

저는 이번 실적 발표에 기대하고 있어요. 하이닉스가 2분기 실적 발표 때는 답답했거든요. 제대로 말도 못하고요.

이번에는 주주환원, HBM4를 둘러싼 여러 노이즈, 엔비디아 계약에 대해 얼마나 소통할 수 있을지 봐야 합니다. 물론 공개 콘퍼런스콜이기 때문에 고객사 이야기를 제대로 할 수는 없을 겁니다. 그럼에도 불구하고 시장의 의심을 풀어줄 설명을 기대하는 거죠.

메모리를 둘러싼 부정적인 노이즈와 의심, 의구심을 해소할 수 있는 사실을 잘 이야기해줬으면 좋겠습니다. 지난번 삼성전자 2분기 실적 발표는 되게 잘했거든요.

이번에도 반도체의 맏형으로서 의구심과 LTA에 대한 소통을 많이 해줬으면 좋겠다는 겁니다. HBM 사양 축소 이야기는 엔비디아 실적 발표에서 들을 수 있을 것 같고요.

HBM4 자체는 삼성전자가 엔비디아에 납품을 잘하고 있다고 하는데, 어느 정도까지인지와 하이닉스는 어떤 식으로 접근할지 듣고 싶은 이야기가 정말 많습니다. 이건 지금 전해지는 이야기이고 구체적인 범위를 듣고 싶은 거죠.

하지만 저는 어떤 이야기를 해도 시장이 안 좋은 쪽으로 해석할 거라고 생각해요. 그럼에도 그런 우려를 불식시킬 정도로 삼성전자와 하이닉스가 메모리 실적을 잘 설명해줬으면 합니다.

메모리 실적이 과거처럼 아주 진폭이 큰 사이클은 아니라는 점을 투자자들과 투명하게 소통하면, 분명히 어느 정도 오해는 해소될 수 있다고 생각해요.

저도 주식을 20년 넘게 하고 있고 대학생 때부터 하면 훨씬 길게 하고 있는데요. 여러분도 아시겠지만 정말 영상 찍기도 힘들고 코멘트 쓰기가 너무 힘듭니다. 제가 공부하고 연구하고 고민하는 부분과 시장 가격이 이렇게 다르게 달려가는 경우는요.

이런 경우는 거의 처음 겪는 일이고요. 물론 저는 시장이 항상 옳다고 생각해요. 그래서 시장을 거스르거나 지금 시장이 잘못됐다고 말씀드리는 건 아닙니다.

다만 장기적으로 시장이 맞더라도 어떤 구간에는 노이즈를 굉장히 빨리 반영할 수 있습니다. 주인과 개의 비유처럼 단기적으로는 흔들림이 큰 경우도 있다고 생각해요. 그래서 시장이 주는 메시지를 어떻게 보고 있느냐면요.

제가 시장의 메시지를 애써 무시하거나 귀를 막거나 안 보는 게 아닙니다. 하지만 공부하고 연구하고 고민할수록 지금은 시장의 우려가 과하다는 생각이 들고요.

항상 제가 틀릴 수 있는 가능성을 염두에 두고 있습니다. 제가 틀린다면 지금이라도 당장 틀렸다고 인정하고, 여러분께 맞든 틀리든 공유할 생각이 있습니다.

하지만 저는 지금은 이런 우려가 과하다고 생각합니다. 어느 순간 악재만 반영했던 시장에서 이제 호재에도 잘 반응하는 시장으로 바뀔 것이라는 생각입니다.

그런 시장이 조만간 온다는 생각이 듭니다. 오늘 영상은 결정적인 계기 같은 것을 말씀드리기보다 시장을 간단히 돌아보고, 이번 주 이슈와 스페이스X·메타 이야기를 드렸어요.

사실 조금 기운이 안 나고 힘들지만 그래도 힘을 내서 여러분께 최대한 많은 정보와 제 생각을 실시간으로 공유드리겠습니다. 라이브도 계속 주기적으로 하겠습니다.

요즘에는 라이브를 해도 별로 드릴 말도 없고 여러분께 면목도 없고 그렇습니다. 하지만 그래도 힘내서 이 어려운 구간을 우리 같이 극복해 나갔으면 좋겠습니다.

이렇게 만난 것도 인연이니까 여러분도 힘드시겠지만 조금만 힘내시고요. 다음에 또 찾아뵙겠습니다. 즐거운 일요일 저녁 되시고, 데일리 코멘트와 라이브나 영상으로 찾아뵙겠습니다. 감사합니다.