10/16(금) 오전시황 : AI 투자 둔화를 읽으면서 미국 국채금리 하락 + 반발매수세로 미국 지수는 상승 마감

컨퍼런스 콜 내용 중 의미 있는 내용이 있었습니다. 'AI 수요'에 관한 내용이었습니다 ​ ​ ​ ​ - " AI 시장은 계속해서 매우 견조하며, 최근의 전개 상황은 'AI의 장기적인 수요 전망'에 매우 긍정적입니다. 챗봇에서 AI 어시스턴트로 전환되면서 '에이전틱 AI' 도입이 확대되고 있으며, 이에 힘입어 AI 수요가 증가하는 것을 확인하고 있습니다. 또한 '오픈소스 AI 모델'이 크게 확산되고 있으며, 이러한 모델은 효율성을 높이고 향후 AI 활용의 진입 장벽을 낮추는 데 기여합니다. (그 결과 최첨단 반도체에 대한 수요가 점점 더 늘어나고 있습니다.) , 따라서 AI 가속기에 대한 탄탄한 기저 수요가 AI 관련 수요를 뒷받침하고 있으며... (후략) " ​ ​ - 여기에서 핵심은 AI의 장기적인 수요 전망이 긍정적이라는 것, 구체적으로 에이전트 AI와 오픈소스 AI 모델이 이를 이끌고 있다는 점이었습니다. AI 산업자체는 장기적으로 우상향 할 것이라는 말입니다. ​ - TSMC의 직,간접적 개별 고객사들(코어위브, 오픈AI 등)의 흥망은 모르겠지만, 나는 돈을 꾸준히 잘벌 것이라는 의미입니다. ​ ​ - 여기에서 얻을 인사이트는, 주식시장에서 AI 트레이드는 아직 지속된다는 것입니다. 지금 구간에선, '바텀피싱 전략'이 유효합니다. ​ ​ - 구체적인 종목(KODEX200, KORU 등 지수레버리지ETF, 삼성전자 등 개별주)은 개인의 선택이지만, 가치평가 관점에서 과대낙폭이 발생한 경우, 매수하고 기다리면 손익비가 좋다는 생각입니다.

​ ​ * 고대 그리스의 우로보로스(자기 꼬리를 먹는 뱀) ​ ​ ​ - AI투자의 지속 증가는 그 자체로 시장 금리를 상승시킵니다. 반대로, 코어위브 등 네오클라우드의 추가 투자 지속성이 어렵다고 보이면, 그 자체로 시장 금리를 떨어뜨립니다. 오늘 미국 시장에서 그런 움직임이 나왔습니다. ​ ​ - 10년물 국채금리가 장중 5.04% 부근까지 하락하면서, 최근 높은 금리에 따른 기업들의 자본비용 부담이 일부 완화될 수 있다는 기대가 다시 생겼습니다. 여기에 젠슨황의 긍정적 발언도 투자심리를 긍정적으로 만들었습니다. ​ - 이에, 코어위브(+5.94%)와 오라클(+3.00%)이 상승 전환하고 반도체 종목도 낙폭 축소했습니다. 여기에 제약, 필수 소비재 등 경기방어주 강세가 이어지면서 미국 3대 지수는 상승 마감했습니다. ​ * 다우 +1.08%, 나스닥 +0.08%, S&P500 +0.33% ​ ​ ​ ​ ㅇ 빅테크 ​ ​ - 엔비디아(-1.84) 장초반 AI 데이터센터 투자기업들의 자금조달 부담이 이어지면서 4% 정도 하락했습니다. 젠슨황이 '코어위브의 재무건전성이 개선'되고 있다는 발언으로 AI인프라 섹터가 반등했고, 엔비디아도 낙폭을 축소한 후 마감했습니다. ​ - 다른 빅테크 기업 역시 장초반 약세를 보이기도 했으나, 시장 분위기가 반전되면서 상승전환(또는 낙폭축소) 하고 마감했습니다.

코어위브 망하지 않을건데, 시장의 우려가 과도하다는 말입니다. 이에 네오클라우드 기업들이 큰 반등을 보였습니다. ​ * 코어위브(+5.94%)와 오라클(+3.00%), 네비우스(+1.29%), 아이렌(-0.56%) ​ ​ ​ - 다만, 오늘의 반등의 신뢰성은 적다고 생각합니다. 반발 매수세로 인한 기술적 반등과, 젠슨황의 '발언'이 상승을 유발했습니다. 주가는 펀더멘털 보다는, '심리'로 움직인 것으로 해석합니다. 코어위브의 펀더멘털에 중요한 지표는 'GPU 임대가격', '회사채 조달금리(2031년 만기 회사채 수익률 16%)', 'CDS 프리미엄(1,000bp)', '미국 10년 국채금리(오늘 하락)' 입니다. ​ ​ ​ ​ - AI 서버 기업들도 반등하기는 했지만, 반등폭은 네오클라우드 기업보다 적었습니다. * 델(-6.80%) : 바클레이스의 투자의견 '하향' + GPU, 메모리반도체 등 고가 부품 비중 증가가 서버 '매출'을 늘리더라도, '수익성 개선'으로 연결되지 않을것이라는 우려 * HP엔터(-7.10%), 슈퍼마이크로컴퓨터(-1.93%), 넷앱(-3.38%), 아리스타네트웍(-5.04%) ​ ​ ​ ㅇ SW, 보안 ​ - SW 섹터의 상승이 강합니다. AI 투자가 둔화된다는 말은, AI의 수준이 지금 수준에서 크게 벗어나지 않을 것이라는 의미입니다.

SW 기업들은 이 수준의 AI를 활용해 수익을 더 낼수 있다는 것을 실적으로 증명했습니다. 그래서 어제, 오늘 미국 시장에서 강세를 보이고 있습니다. ​ * 세일즈포스(+4.57%) : 에이전트포스의 연간 반복매출이 15억 달러로 증가하는 등 AI 서비스의 실제 수익화가 진행 * 서비스나우(+6.14%) : AI 패스포트(AI 에이전트의 권한을 실시간 검증)와 새로운 통합 관리 시스템 공개 * 팔란티어(-0.23%) : 커스터머스 뱅크와 인공지능 기반 뱅킹 솔루션 개발을 위한 새로운 협력 관계 발표 * 크라우드스트라이크(-1.89%), 팔로알토(-1.27%) : 퍼플렉시티가 AI 에이전트 보안 플랫폼 'SPACE'를 오픈소스로 공개 (악재) ​ ​ ㅇ non AI (제약, 필수소비재, 방산 등 ) ​ - non-AI 테마에 순환매가 유입되면서 강한 상승이 지속되었습니다. * XLV(헬스케어, +1.8%) , 모더나(+4.5%), 일라이릴리(+3.5%) * ITA ETF (방산, +1.3%) * XLP (소비재 +0.7%) ​ ​ ​ ​ 5. 한국증시 ​ ​ - 가트너의 AI 누적매출 부족 이슈에 더해, - 아시아 장 시작전 앤트로픽 저조한 실적( 9월 말(3Q 말) ARR과 7월 기준 ARR 비교 시 3.4%밖에 성장하지 않음) 소식까지 더해져 아시아 주식시장은 큰 하락이 발생했습니다.