86번가 위클리 (2026년 10월 넷째 주) - 다행히 별 일 없이 넘어간 주말

​ 이번 실적 시즌을 앞두고, 실적 눈높이가 너무 높은 것 아니냐는 우려가 많았습니다. 실적 추정치가 상향되었고, 전년 대비 이익 성장률이 많이 높을 것으로 (=약 29%) 추정되었기 때문입니다. ​ 그러나 우려와 달리 주당 순이익이 기대치를 상회한 기업의 비중은 과거 대비 높습니다. 또한 다음 분기에 대한 가이던스가 부정적인 비율은 과거 대비 낮습니다. 긍정적인 이야기를 더 많이 하고 있다는 이야기입니다. ​ 다만 주당 순이익이 기대치를 상회한 정도는 과거 평균 대비 낮습니다. 하지만 여기에는 이유가 있습니다. ​ 다음은 섹터별 주당 순이익이 기대치를 상회한 정도를 나타내는데, 커뮤니케이션 서비스 섹터만 유독 낮습니다. ​ 이렇게 된 이유는 해당 섹터에 속하는 메타의 실적이 일회성 비용 반영으로 인해 예상치 대비 많이 낮게 나왔기 때문입니다. 다만 일회성 비용을 제외하면 실적은 양호했습니다. 그리고 이같은 메타의 일회성 비용 반영 효과가 전체에 미친 영향이 약 5~6% 가량으로 추정이 됩니다. 그렇기에 이를 반영하면 주당 순이익이 기대치를 상회한 정도는 과거 평균 수준으로 나오고 있음을 알 수 있습니다. ​ 비록 눈높이는 높았지만, 실적은 양호하게 나오고 있고, 기업들의 가이던스는 긍정적입니다. 다만 선거를 앞두고 우려는 많은 상황이 지속되면서 이제 S&P 500의 PER이 지난 5년 평균, 그리고 지난 10년 평균 아래로 내려왔습니다. ​ ​ [ 다행히 별 일 없이 넘어간 주말 ] 지난 주말을 앞두고, 트럼프 정부가 이란에 대해 대규모 공격을 감행할 수 있다는 우려가 강했습니다. 그러나 다행히 별 일 없이 주말이 지나갔습니다. 그러나 중간선거를 전후로 해서 여전히 대규모 공격에 나설 수 있다는 우려가 강합니다. 다만 선거도 이제 영업일 기준으로 7일 밖에는 남지 않았습니다. 결국 선거가 지나고 나면 불확실성은 줄어들 것이라고 생각합니다.

​ 전쟁이 향후 장기화 될 가능성에 대한 말도 많습니다. 이 경우 결국 다른 나라들이 에너지 수급을 다변화하려 할 것이기에 중동의 영향력은 시간이 지날수록 크게 약화될 수 밖에 없다고 생각합니다. 이는 지난 1, 2차 오일 쇼크 이후에도 보았던 일입니다. 석유가 무기화 되면 될수록 다른 나라들은 결국 해결책을 적극적으로 찾을 수 밖에 없습니다. 소비를 줄이면서 탈석유 사회로 나아가는 것과 우회를 적극적으로 활용하려 석유를 확보하려는 것, 그리고 다른 지역에서 석유를 증산해서 중동 비중을 낮추려는 것을 동시에 추진하려 할 것이고, 이는 성과를 낼 수 있을 것입니다. ​ ​ [ 관세, 이랬다가 저랬다가 ] 현재 미국 메인주는 상원 선거 격전지로 분류됩니다. 현역 의원은 공화당이지만, 빼았길 위험이 높습니다. 그러자 캐나다와 근접해 있는 메인주에 대해서 캐나다 관세를 일부 면제해주는 조치를 내렸습니다. 특히나 메인주에 후보로 나선 콜린스 공화당 후보는 트럼프 대통령 정책에 자주 반기를 드는 인물임에도 불구하고 말입니다. 여하튼 이런저런 이상한 방향으로 가다가도, 결국 트럼프 대통령도 정치인이고, 정치인은 지지율과 선거를 신경쓸 수 밖에 없어 보입니다. (참고 - 그토록 비난했던 학지금 대출 관련 정부 지원에 대해서도 이제는 말이 바뀌고 있습니다. 학자금 대출 이자 및 상환 부담을 경감시켜주는 조치들을 종료시키고선, 이제는 학자금 대출 금리 상한제를 지지할 수도 있다는 이야기를 하고 있습니다) ​ 물론 그러면서도 갑자기 미국을 제대로 대우하지 않으면 관세를 50%까지 올릴수도 있다는 이야기도 했습니다. 그러나 우리는 지난 1년 반 동안 트럼프 정부가 만든 각종 관세가 어떤 식으로 견제를 받아서, 결국 현실적인 수준에서 안착했는지를 보아왔습니다. 이제 의회마저 빼앗기게 된다면 이런 행위들은 더욱 견제를 받게 될 것입니다.

​ 전쟁이 향후 장기화 될 가능성에 대한 말도 많습니다. 이 경우 결국 다른 나라들이 에너지 수급을 다변화하려 할 것이기에 중동의 영향력은 시간이 지날수록 크게 약화될 수 밖에 없다고 생각합니다. 이는 지난 1, 2차 오일 쇼크 이후에도 보았던 일입니다. 석유가 무기화 되면 될수록 다른 나라들은 결국 해결책을 적극적으로 찾을 수 밖에 없습니다. 소비를 줄이면서 탈석유 사회로 나아가는 것과 우회를 적극적으로 활용하려 석유를 확보하려는 것, 그리고 다른 지역에서 석유를 증산해서 중동 비중을 낮추려는 것을 동시에 추진하려 할 것이고, 이는 성과를 낼 수 있을 것입니다. ​ ​ [ 관세, 이랬다가 저랬다가 ] 현재 미국 메인주는 상원 선거 격전지로 분류됩니다. 현역 의원은 공화당이지만, 빼았길 위험이 높습니다. 그러자 캐나다와 근접해 있는 메인주에 대해서 캐나다 관세를 일부 면제해주는 조치를 내렸습니다. 특히나 메인주에 후보로 나선 콜린스 공화당 후보는 트럼프 대통령 정책에 자주 반기를 드는 인물임에도 불구하고 말입니다. 여하튼 이런저런 이상한 방향으로 가다가도, 결국 트럼프 대통령도 정치인이고, 정치인은 지지율과 선거를 신경쓸 수 밖에 없어 보입니다. (참고 - 그토록 비난했던 학지금 대출 관련 정부 지원에 대해서도 이제는 말이 바뀌고 있습니다. 학자금 대출 이자 및 상환 부담을 경감시켜주는 조치들을 종료시키고선, 이제는 학자금 대출 금리 상한제를 지지할 수도 있다는 이야기를 하고 있습니다) ​ 물론 그러면서도 갑자기 미국을 제대로 대우하지 않으면 관세를 50%까지 올릴수도 있다는 이야기도 했습니다. 그러나 우리는 지난 1년 반 동안 트럼프 정부가 만든 각종 관세가 어떤 식으로 견제를 받아서, 결국 현실적인 수준에서 안착했는지를 보아왔습니다. 이제 의회마저 빼앗기게 된다면 이런 행위들은 더욱 견제를 받게 될 것입니다.

또한 종목 이야기를 잘못하면 그걸 추종하는 매매도 생겨날 수 있는데, 저 개인적으로 그와 같은 일은 절대 발생해서는 안된다고 생각합니다. 제 평생 리딩방을 개설할 일은 없습니다. 여긴 그저 어떻게 분석하는지, 특히나 매크로 위주로 재미없는 이야기만 드리는 곳입니다. 만약 추종 매매가 필요하시다면 이를 제공하는 곳이 많으니 그 곳들을 참조해 주시기 바랍니다. 다만 여기는 그런 글이 전혀 없습니다. 구독하시기 전에 이 점을 반드시 명심해 주시기 바랍니다. 그렇기에 만약 그것이 사석이든, 혹은 방송이든 누군가가 저의 포지션에 대해서 이야기한다면 그건 전부 잘못된 정보이며, 아무것도 모르고 하는 이야기일 뿐임을 명심하시기 바랍니다. 다시 한 번 말씀드립니다. 사석과 방송 모두 포함입니다. 그리고 여기는 소통이라고는 없는 불통 채널입니다. 다른 좋은 분석가가 많습니다. 구태여 이런 채널을 구독하실 이유가 없습니다. 그렇기에 꼭 notice를 읽으시고 구독 여부를 결정해주시기 바랍니다. 여러번 말씀드리지만 이 채널은 거의 대부분의 분들에게 맞지 않습니다. 이런 저의 이야기가 조금이라도 불쾌하시다면 이는 저의 글이 보시는 분과 맞지 않음을 뜻합니다. ​ **참고 - 요일별 정리는 데일리 자료 링크로 대체합니다. (링크 자료는 글의 맨 마지막에 있습니다) ​ ​ [ 미국, 3분기 실적 시즌 ] 실적 시즌이 시작되었습니다. 현재까지 24%의 기업들이 실적을 내놓은 가운데, 숫자가 양호합니다. ​ **주당 순이익, 기대치를 상회한 기업 비중, 83% (최근 5년 평균 78%, 최근 10년 평균 77%, 코로나 직전 5년 평균 72%) **주당 순이익, 기대치를 상회한 정도, 2.1% (최근 5년 평균 7.5%, 최근 10년 평균 8.0%, 코로나 직전 5년 평균 4.9%) **다음 분기 가이던스, 부정적 비율, 41% (최근 5년 평균 60%, 최근 10년 평균 59%, 코로나 직전 5년 평균 70%)

​ 이번 실적 시즌을 앞두고, 실적 눈높이가 너무 높은 것 아니냐는 우려가 많았습니다. 실적 추정치가 상향되었고, 전년 대비 이익 성장률이 많이 높을 것으로 (=약 29%) 추정되었기 때문입니다. ​ 그러나 우려와 달리 주당 순이익이 기대치를 상회한 기업의 비중은 과거 대비 높습니다. 또한 다음 분기에 대한 가이던스가 부정적인 비율은 과거 대비 낮습니다. 긍정적인 이야기를 더 많이 하고 있다는 이야기입니다. ​ 다만 주당 순이익이 기대치를 상회한 정도는 과거 평균 대비 낮습니다. 하지만 여기에는 이유가 있습니다. ​ 다음은 섹터별 주당 순이익이 기대치를 상회한 정도를 나타내는데, 커뮤니케이션 서비스 섹터만 유독 낮습니다. ​ 이렇게 된 이유는 해당 섹터에 속하는 메타의 실적이 일회성 비용 반영으로 인해 예상치 대비 많이 낮게 나왔기 때문입니다. 다만 일회성 비용을 제외하면 실적은 양호했습니다. 그리고 이같은 메타의 일회성 비용 반영 효과가 전체에 미친 영향이 약 5~6% 가량으로 추정이 됩니다. 그렇기에 이를 반영하면 주당 순이익이 기대치를 상회한 정도는 과거 평균 수준으로 나오고 있음을 알 수 있습니다. ​ 비록 눈높이는 높았지만, 실적은 양호하게 나오고 있고, 기업들의 가이던스는 긍정적입니다. 다만 선거를 앞두고 우려는 많은 상황이 지속되면서 이제 S&P 500의 PER이 지난 5년 평균, 그리고 지난 10년 평균 아래로 내려왔습니다. ​ ​ [ 다행히 별 일 없이 넘어간 주말 ] 지난 주말을 앞두고, 트럼프 정부가 이란에 대해 대규모 공격을 감행할 수 있다는 우려가 강했습니다. 그러나 다행히 별 일 없이 주말이 지나갔습니다. 그러나 중간선거를 전후로 해서 여전히 대규모 공격에 나설 수 있다는 우려가 강합니다. 다만 선거도 이제 영업일 기준으로 7일 밖에는 남지 않았습니다. 결국 선거가 지나고 나면 불확실성은 줄어들 것이라고 생각합니다.