[김현석의 월나우-10월23일] 한국 시간 기준 오전 6시 30분 LIVE

안녕하세요. 뉴욕 현지에서 보내드리는 김현석의 월스트리트나우, 저는 미국 주식 지킴이 한국경제신문의 김현석 뉴욕 특파원입니다.

11월 22일 목요일 뉴욕 금융시장 소식 전해드리겠습니다. 미국 증시가 AI 중심으로 폭락을 했습니다. 거시적으로 미국이 이란을 공격할 수 있다, 이런 뉴스가 나오면서 유가가 다시 치솟았고요. 프랑스발 채권시장 불안도 되살아났습니다.

미시적으로는 어제 장 마감 뒤 실적을 공개한 메타, 테슬라에 대한 시장 반응이 매우 부정적이었습니다. 특히 메타가 수천억 달러 조달을 거론한 것으로 드러나면서 AI 매도세가 증폭됐습니다. 나스닥이 2.6% 떨어지면서 6월 이후 최대 하락폭을 기록했고요. 필라델피아 반도체지수는 6.7% 폭락했는데 구성 종목이 단 하나도 빠짐없이 떨어졌습니다. S&P500도 올해 들어 두 번째로 큰 폭의 하락을 기록했습니다.

주가가 하락하면서 안전자산 선호가 짙어졌고요. 미국채 10년물 수익률이 단숨에 5% 밑으로 뚝 떨어졌습니다. S&P500은 1.21% 내려서 7,663, 월가에서는 이제 7,600, 7,500을 저항선으로 보고 있습니다. 나스닥은 2.6% 내렸고요. 지수 수준은 전사에 ‘26,8’로 남아 있습니다. 다우는 장 막판에 약간 올라가면서 0.02% 오른 52,867, 강보합세를 보였습니다.

오늘 유가 많이 올랐죠. WTI가 2% 넘게 올라서 배럴당 99달러입니다. 금리는 엄청나게 떨어졌습니다. 10년물 국채금리는 19.1bp 내려서 4.95%, 2년물은 17.9bp 내려서 4.644%를 기록했습니다. 22일 아침 뉴욕 증시의 주요 지수는 0.3~1.5%에 이르는 큰 폭 하락세로 출발했습니다.

메타가 2.5% 내림세로 시작한 뒤에 10분 만에 7%까지 바로 굴러떨어졌습니다. 9시 40분이 되니까 7% 내리고 있었고요. 아마존, 알파벳, 마이크로소프트 등 다른 하이퍼스케일러들도 같이 내림세로 출발했고, 테슬라와 스페이스X도 마찬가지였습니다.

인텔, AMD, 마블테크놀로지, 마이크론 같은 주요 반도체 주식들도 2~5% 동반 하락세로 거래를 시작했고, 코어위브, 네비우스 등은 10% 수준까지 떨어지는 등 직격탄을 맞았습니다. 메타와 테슬라의 3분기 실적 자체 나쁘지는 않았습니다. 긍정적인 평가를 받았죠. 메타는 핵심인 광고 사업에서 강력한 성장세를 기록하면서 3분기 매출이 26% 성장해 분기 기록을 세웠습니다.

모건스탠리는 광고 실적 개선, 소셜미디어에서 두 자릿수 이용자 참여 증가율, 또 스레드의 이용자 확대 등을 근거로 메타의 핵심 사업이 더 오랫동안 더 빠른 속도로 성장할 것이라는 확신이 커졌다고 밝혔습니다. 그러니까 핵심 사업의 성장 자체는 좋은 평가를 받은 겁니다.

테슬라는 3분기 매출이 2% 줄었지만 투자자들은 33% 성장한 서비스 및 기타 매출을 주목했습니다. 미국에서 월 99달러에 팔고 있는 자율주행 시스템 FSD의 구독 약진 덕분인데요. 신차 구매자의 구독 장착률이 2분기 대비 20%포인트 증가한 75%에 달했습니다.

FSD 활성 구독자 수도 2분기 148만 명에서 3분기 말 174만 명으로 급증했습니다. 작년과 비교하면 67% 늘어난 겁니다. 다만 신규 가입이 늘어나는 건 한 달 무료 가입을 시켜줘서 그런 거 아니냐는 지적도 일부 있었습니다.

어쨌든 그런데 큰 문제가 있었습니다. 메타의 경우에는 자본지출이 급증할 것이다, 이런 걱정이 더 커졌습니다. 마크 저커버그 CEO는 AI 에이전트 뮤즈의 성장에 집중했는데, 뮤즈는 컴퓨팅 자원이 많이 필요한 서비스라면서 10억 명 이상의 사용자에게 서비스를 제공할 만큼 충분한 컴퓨팅 자원을 구축했는지 확인하고 싶다고 얘기했습니다.

뱅크오브아메리카는 10억 명 수준의 에이전트 수요를 채우려면 약 2천만 개 이상의 CPU가 필요할 수 있다고 분석했습니다. 메타는 2026년 자본지출을 1,350억~1,450억 달러로 제시했는데, 이전 전망 상단을 50억 달러 높인 것이죠. 자본지출이 사업 활동으로 창출되는 영업현금흐름을 초과하면서 21억 2천만 달러의 마이너스 잉여현금을 기록했습니다.

데이터센터 건설, 컴퓨팅, 임대계약 등을 포함한 향후 지출 약정액도 8,250억 달러로 증가한 것으로 나타났습니다. 지난 2분기 말보다 약 1,300억 달러가 또 늘어난 거죠. 직전 분기말 금액 자체는 전사에서 ‘약 7,억 달러’로 남아 있습니다.

메타는 2027년 자본지출은 아직 다 나오지 않았다면서 공개하지 않았는데, 수전 리 CFO는 강력한 성장을 기대할 수 있을 것이라고만 했습니다. 자본지출이 또 강력하게 늘어날 거다, 이런 얘기죠. 이런 대규모 지출을 충당하려고 2025년 10월에 300억 달러 규모의 회사채를 찍었고, 올해 4월에 250억 달러를 추가로 발행했습니다. 월가는 메타가 다음 달 앤스로픽 IPO 이전에 추가 자금조달에 나서더라도 놀라지 않겠다고 얘기하고 있습니다.

메타는 의결권 없는 보통주인 클래스 C 주식을 발행하겠다고 했습니다. 저커버그의 의결권 희석이 없는 자본조달 수단으로 지금 보고 있습니다. 그런데 이런 우울한 전망이 오늘 아침에 더욱 짙어졌습니다. 바클레이즈가 메타의 서류를 보다가 막대한 지출에 대한 힌트를 발견한 겁니다.

서류에는 회사 경영진이 지난 5월 정기 이사회에서 세 가지 시나리오에 대한 재무 전망을 제시했다고 나옵니다. 각 시나리오의 장기 전망 모두에서 회사는 이르면 올해, 2026년 가을부터 수년에 걸쳐 수천억 달러 규모의 자금을 조달해야 하는 것으로 나타났다고 써 있습니다.

여기죠. 수천억 달러 규모의 자금을 조달해야 된다는 세 가지 시나리오가 있는데, 세 가지가 다 자금을 왕창 조달하는 거라는 겁니다.

서류의 다른 부분을 보면 위원회는 알파벳 등 경쟁사들이 다양한 자금조달 수단을 선점하기 전에 자금을 확보하는 게 중요하다는 점을 인식했다고 나옵니다. 경영진은 클래스 C 보통주를 이르면 2026년 말부터 활용할 수 있기를 바란다는 뜻을 전달했다고 적혀 있었습니다. 곧 벌써 말이잖아요. 곧 주식 발행이 또 이어질 거다, 이런 얘기죠.

이에 메타의 5년 신용부도스와프, CDS 프리미엄은 오늘 120bp에 육박하는 수준까지 뛰었습니다. 신용등급이 A예요. 현금을 약 820억 달러 갖고 있는 회사인데 지금 CDS가 치솟고 있습니다. 메타로서는 기록이긴 한데, 그동안은 CDS가 없었어요. 왜냐하면 부채가 없었거든요.

그런데 부채가 나오고 나서 지금 CDS가 계속 올라가고 있는 겁니다. 소시에테제네랄은 시장이 더 높은 자금조달 비용과 더 긴 상환기간을 반영하고 있기 때문에 CDS 스프레드 확대가 주가수익비율, PE의 하락으로 이어지고 있다고 설명했습니다. 잉여현금흐름이 개선될 때까지는 채권시장에서 보는 눈, 이런 신용조건이 실적 전망 수정보다 기업 밸류에이션에 더 큰 영향을 미칠 수 있다는 얘기였습니다.

제프리스는 전반적인 AI 대출 급증으로 회사채 시장이 소화불량에 빠졌고, 이 때문에 메타를 포함한 AI 기업들의 차입비용이 오르고 있다고 했습니다. TS롬바드의 다리오 퍼킨스 이코노미스트는 내년 한 해 AI 기업들의 신규 회사채 발행 예상 규모를 제시했습니다. 다만 전체와 하이퍼스케일러 금액은 전사에 각각 ‘7,억 달러’, ‘4,억 달러’로 남아 있고, 나머지 AI 생태계 기업은 3,000억 달러로 나뉜다고 했습니다.

이건 유로존 모든 국가, 부채를 많이 찍어서 부채 위기에 처한 국가까지 포함한 총발행액을 합친 것보다 더 많은 금액이라고 지적했습니다. 이게 얼마나 큰 금액인지 아시겠죠? 게다가 중간선거에서 민주당이 약진해서 데이터센터 규제가 확대되면 어떡하지, 그럼 돈 빌려간 애들이 이걸 잘 못 갚을 거 아니에요. 이런 걱정으로 채권시장이 지금 잠시 멈춰진 상태입니다.

한 채권 트레이더는 데이터센터 우려 때문에 시장이 중간선거 때까지 사실상 신규 발행 없이 관망하고 있다고 얘기했습니다. 엔비디아의 젠슨 CEO도 오늘 네오클라우드가 폭락하니까 CNBC 인터뷰에서 네오클라우드 수요가 엄청나다고 했습니다. 그러면서 AI 여러 분야의 수요가 워낙 많다 보니까 자본이 부족하다고 했고요.

필요한 자금의 규모가 실제 조달 가능한 자금보다 훨씬 크다. 이 문제는 시간이 해결할 거다, 이런 식으로 얘기했는데 오히려 더 불안을 키웠습니다. 웰스파고 트레이딩 데스크는 젠슨의 자본 부족 발언이 시장을 불안하게 만들고, 자본시장이 이미 꽉 찼다, 포화상태라는 우려를 다시 불러일으키고 있다고 지적했습니다.

사실 스페이스X 실적 발표에서도 자본지출 걱정이 커졌습니다. 머스크는 데이터센터 용량을 내년 말까지 못 해도 10GW, 최대한 잘하면 20GW 추가할 수 있다고 했습니다. 뱅크오브아메리카는 이것이 잠재적으로 막대한 자본지출을 의미한다고 추정했는데, 금액은 전사에 ‘4,억 달러에서 8,억 달러’로 남아 있습니다.

UBS도 스페이스X가 올해 말 3GW에 내년 10GW를 더해서 13GW 구축 목표를 달성하려면 약 3,500억 달러를 지출해야 할 것으로 추정했습니다. 지금 메타도 수천억 달러, 여기도 몇천억 달러, 돈이 어디서 나겠습니까? 여기 보시면 스페이스X가 그동안 없다가 하늘색 부분으로 들어왔어요. 자본시장에서 조달할 금액이 엄청나게 늘어나고 있습니다.

테슬라도 하락세로 출발했는데 문제점은 좀 다릅니다. 올해 자본지출 계획을 약 200억 달러로, 기존 전망보다 50억 달러 낮췄는데 이게 또 부정적이었어요. 라운드힐인베스트먼트의 데이브 마자 CEO는 테슬라에서 자본지출은 옵티머스와 사이버캡이 얼마나 빨리 생산될지 알 수 있는 유일한 확실한 수치라고 했습니다.

그런데 6개월 전에 50억 달러 올렸던 것을 50억 달러 내린 건 미래 성장세가 둔화하는 것처럼 보인다고 얘기했습니다. 실제 머스크는 옵티머스와 로보택시에 대한 기대감을 낮추는 쪽으로 노력했습니다. 옵티머스 성장은 S곡선이겠지만 초기 성장은 완만할 거다, 이렇게 된다는 거죠.

디자인에 조정해야 할 몇 가지가 아직 있다고 했습니다. 제가 어제 월나우에서 손 문제를 말씀드렸는데, 끝나고 보니까 컨퍼런스콜에서 머스크가 손 문제를 얘기했더라고요. 그러면서 연간 약 100만 대 생산 속도에 도달하는 데 최소 1년 이상, 아마도 더 오래 기다려야 할 것이라고 말했습니다.

또 이번 분기에 로보택시 운행 대수에 큰 변화가 있지 않을 거라고 설명했습니다. 윌리엄블레어는 머스크가 옵티머스 생산 확대 속도에 대한 기대를 낮추고, 로보택시가 실질적 매출에 기여하는 시점도 1년가량 뒤로 미루면서 주가에 부담을 줬다고 설명했습니다.

하지만 테슬라 자본지출도 내년 이후 다시 크게 올라갈 수 있습니다. JP모건은 자본지출은 여전히 핵심 쟁점이라면서, 로보택시·옵티머스·AI 컴퓨팅·테라팩 관련 주요 단계에 필요한 자금을 계속 투입하면 2027년과 2028년 투자가 다시 확대될 가능성이 있다고 분석했습니다. 머스크도 테라 관련 장기 자본지출을 언급했는데, 그 금액은 전사에 ‘1억 달러 이상’으로 남아 있습니다.

머스크는 컨퍼런스콜에서 스페이스X와의 합병 가능성에 대한 언급은 거부했습니다. 블룸버그는 2027년 상반기까지 인수합병을 발표하고 트럼프 행정부 임기 내에 마무리 지으려는 움직임이 있다고 보도했습니다. 트럼프 행정부가 지나고 민주당 정권이 들어오면 독점 같은 문제로 안 좋겠죠.

AI 관련주는 모두 오늘 가혹한 대접을 받았습니다. 반도체 장비업체 램리서치는 사상 최고의 매출과 수익을 기록했지만 12.31%나 급락했어요. 실적은 예상치를 웃돌았는데 향후 전망이 예상치에 부합했다, 이런 겁니다. 회사는 4분기 매출 전망으로 86억 달러를 내놓으면서 단기 공급망 제약을 얘기했습니다. 클린룸을 지금 늘리고 투자하고 있는데 아직 충분히 늘어나지 않았다는 거죠.

일부 부품도 모자라고, 이런 게 없었다면 전망이 다소 높았을 거라고 밝혔습니다. 이에 매도세가 반도체와 장비를 넘어서 루멘텀, 코히런트 같은 광 관련주, 캐터필러 같은 전력·산업 관련주로도 확산됐습니다. 이들도 똑같은 공급망 제약을 받고 있을 테니까요. 그러면 실적이 역시 높은 기대에 미치지 못할 수도 있습니다.

만약 시장이 AI 자본지출 증가에 오늘 같은 알레르기 반응을 보인다면 남은 실적 발표 시즌도 험난할 수 있습니다. 다음 주 알파벳, 마이크로소프트, 아마존 실적 발표가 예정돼 있는데요. 스테노글로벌리서치의 안드레아스 스테노 라르센 설립자는 메타는 첫 신호탄이라고 했습니다.

빅테크들은 이런 설비투자를 절대 줄이지 않을 거라고 예상했습니다. 이런 가운데 헤지펀드는 글로벌 기술주를 사상 최대 속도로 매도하는 것으로 나타났습니다. 골드만삭스 프라임브로커리지에 따르면 10월 16일까지 2주 동안 글로벌 기술주 매도 규모가 2017년 이후 최대였습니다. 매도량은 평균보다 3.3표준편차 많았고요.

롱 청산, 그러니까 샀던 걸 파는 것과 숏 포지션 개설, 새로 공매도하는 게 줄을 이었습니다. 골드만은 헤지펀드가 AI 트레이드에 대한 믿음을 잃고 있다고 평가했습니다. 그런데 알파타겟의 설립자는 과거 이런 사례를 보면 주요 시장의 저점을 나타냈다고 얘기했습니다. 같은 강한 매도세를 두고 다른 해석이 나온 거죠.

이렇게 되면 더 내려가겠냐? 이제는 올라가겠지, 뭐 이런 얘기죠. 거기에 거시적 우려까지 겹쳤습니다. 아침부터 유가가 큰 폭 오름세를 보였습니다. 브렌트 12월물은 4% 올라 배럴당 113.17달러에 거래를 마쳤는데, 지난 5월 이후 가장 높은 수준입니다. WTI 12월물도 2.39% 상승한 배럴당 99.47달러를 기록했습니다.

뉴욕타임스는 아침에 미국과 이스라엘이 11월 3일 중간선거 이후 이란 공습을 재개할 계획을 세웠다고 보도했습니다. 짧지만 강력한 작전이 될 것이라고 전했고요. 트럼프 대통령이 어젯밤 기자들에게 이란과 협상하지 않고 있다, 조만간 뭔가 일이 날 것이라고 한 뒤에 나온 기사여서 시장 걱정이 커졌습니다.

트럼프 대통령은 대부분 사람이 선거 이후라고 생각하는 것 같다, 어떻게 될지 지켜보자고 했습니다. 사실 이스라엘 선거가 미국 중간선거에 앞서 이달 27일 치러지는데요. 지금 네타냐후 총리가 불리한 상황이라 유리한 국면을 만들려고 그전에 공격하는 방안을 추진하지만, 그동안 트럼프 대통령이 반대한 것으로 알려지고 있습니다.

예멘 후티 반군은 사우디에 대한 공격을 계속 강화하고 있고요. 사우디 아람코는 본사 직원들에게 대피령을 내렸습니다. 미국은 사우디아라비아 대사관의 비필수 인력과 가족들에게 출국을 명령했습니다. 이란은 호르무즈해협을 지나는 선박을 계속 공격하고 있고, 이란 국영매체는 유조선 일곱 척이 이란 기뢰 등에 의해 파괴됐다고 보도했습니다.

프랑스에서는 국채금리가 다시 치솟았습니다. 10년물 수익률이 한때 5.141%까지 뛰면서 24년 만에 최고로 올라섰고요. 독일 국채와의 스프레드가 잠깐 170bp를 넘기도 했는데, 위기의 임계점으로 간주되는 150bp를 넘어선 겁니다. 여기 스프레드를 보시면 2011~2012년 그리스와 이탈리아로 인한 유럽 국채위기 때도 이렇게 올라간 적이 없어요. 거의 그때보다 더 높은 수준까지 올라갔습니다.

최근 프랑스를 휩쓰는 폭력 시위 속에서 재정지출 감축이 가능하겠느냐는 의구심이 커지고 있습니다. 이란 전쟁과 우크라이나 전쟁으로 유가와 천연가스 가격이 오르는 것도 인플레이션 우려를 자극하고 있고요.

무디스의 프랑스 신용등급 리뷰가 내일 예정돼 있습니다. 만약 전망이나 등급이 떨어진다면 또 금리를 높일 수 있는 요인이죠. 찰스슈왑의 미셸 기블리 전략가는 내년 4월 대선이 예정된 만큼 프랑스 채권시장이 계속 변동성의 원인이 될 수 있다고 분석했습니다.

아직은 유럽 금융시장 전체가 흔들리는 조짐은 나타나고 있지 않습니다. 시장은 프랑스 위기가 유로존 다른 나라로 번지면 유럽중앙은행이 나설 것이라고 기대하고 있습니다. 전염 위험이 아직은 미미하다는 거죠. ECB 관계자들은 최근 유럽 국채시장 불안에 뚜렷하게 비둘기파적인 입장을 보이지 않았지만, 경제성장 전망에 영향을 미친다면 상황이 바뀔 수 있다는 분석입니다.

프랑스 채권시장 불안은 미국 채권금리 하락으로 이어졌습니다. 상대적으로 미국 채권이 안전자산이기 때문이죠. 프랑스 국채와 독일 국채 사이의 스프레드가 벌어진 것도 수요가 프랑스를 떠나 안전자산인 독일 국채, 미국 국채로 몰렸기 때문입니다.

여기에 기술주 폭락으로 인한 안전자산 선호까지 더해지면서 미국 채권 매수세가 몰렸습니다. 오후 4시 40분께 미국채 10년물은 18.7bp 하락한 4.959%, 2년물은 17.3bp 내린 4.65%에 거래됐습니다. 10년물이 한 달 만에 처음으로 5% 밑으로 떨어졌고요.

장중 한때는 20bp 넘게 하락해서 4.939%까지 거래되기도 했습니다. 20bp 넘는 하락은 3년여 만에 가장 큰 하루 낙폭이었습니다. LPL파이낸셜은 안전자산 선호 심리가 되살아나고 있다, 주요 기업 실적 발표를 앞두고 불안감이 고조되고 AI 트레이드는 다시 시험대에 올라갔다고 지적했습니다.

뱅크오브아메리카는 금리가 5% 저항선을 깨고 뚝 떨어진 걸 CTA 펀드, 퀀트펀드죠, 이런 곳의 숏커버링 등으로 보고 있습니다. 그동안 채권금리가 더 올라갈 거야 하고 채권을 공매도했던 사람들이 곤란해져서 막 사는 겁니다. 이런 숏커버링이 나타나면서 금리가 더 급하게 떨어졌다는 거죠.

오늘 유가가 큰 폭 뛰지 않았으면 금리가 훨씬 더 떨어졌을 것이라는 관측도 있었습니다. 하지만 이런 금리 하락은 뉴욕 증시에 전혀 긍정적인 요인으로 작용하지 않았습니다. 골드만삭스 트레이딩 데스크는 AI 주식에 매도세가 나타나면서 채권에는 매수세가 몰렸다고 했습니다.

주식 약세가 자본지출 전망을 재조정하게 만들고 향후 채권 발행 부담을 덜어줄 수 있는데, 이게 경제성장 충격으로 이어질 수 있다는 겁니다. AI 주식이 막 떨어지면 자금조달도 덜하고, 그럼 채권시장에는 좋은 거죠. 그런데 조달을 덜해서 자본지출을 안 하면 경제성장에는 부정적이고, 그럼 금리가 또 떨어질 수 있고요. 증시에 문제를 일으키는 요인이 채권시장 문제를 해결하는 데 지금 도움이 된다고 설명했습니다.

그러니까 이런 상황에서 금리가 떨어져 봐야 AI 주식들은 더 안 좋아, 이런 얘기죠. 시카고상품거래소 페드워치에서는 10월 금리 인상 확률이 7%까지 내려갔습니다. 12월 인상 베팅도 80% 아래로 떨어졌고요. 주간 신규 실업수당 청구 건수는 이전보다 6천 건 감소한 19만 4천 건을 기록했습니다.

장기금리가 이제 5% 밑에서 머무를 것인가, 이런 기대가 있잖아요. 더블라인캐피탈에서는 정부의 과도한 차입과 수요 약화가 시장에 지속적인 압력을 가할 것이라면서 장기국채에 대한 비관적 전망을 유지한다고 밝혔습니다. 블룸버그TV 인터뷰에서는 과매도 수준에서의 반등이 장기국채가 직면한 근본적인 압력을 바꾸지는 못한다고 했습니다.

궁극적으로 공급 압력이 현실화할 것이기 때문에 대부분 포트폴리오에서 장기채 비중을 상당히 낮추고 있다고 얘기했습니다. 기술주 중심의 하락세는 끝까지 이어졌고, 반등도 오늘 거의 없었습니다. 결국 나스닥은 2.60%, S&P500은 1.21% 내렸습니다.

하지만 다우는 0.02% 강보합세로 마쳤는데, AI 기술주를 제외하면 다른 주식들은 나쁘지 않았다, 이런 얘기입니다. 실제 동일가중 S&P500은 오늘 0.77% 올랐습니다. 시가총액 가중 지수와 비교해 2024년 이후 가장 큰 폭의 격차를 기록했습니다. 대형 성장주에서 빠져나간 자금이 경기방어주로 몰리면서 업종 간 온도차가 극단으로 벌어진 겁니다.

업종별로 필수소비재가 3.11%, 유틸리티가 1.98%, 헬스케어가 1.33% 뛰면서 강세를 이끌었습니다. 장기금리가 5% 밑으로 떨어지면서 금융 1.18%, 부동산 0.92%, 이런 고금리에 약한 업종에도 투자자들이 몰렸습니다. 그래서 총 여섯 개 업종이 올랐습니다.

반면 커뮤니케이션서비스는 3.03%, IT는 3% 내렸고 임의소비재도 1.17% 하락했습니다. 대표 소비재 기업 P&G는 아침 실적이 좋았고, 연간 매출 전망도 기존 1~3%에서 2~4%로 높였거든요. 이에 주가가 오늘 5.58%나 뛰었습니다.

저는 이렇게 P&G같이 무거운 기업이 이렇게 많이 뛰는 거 별로 본 적이 없어요. 반도체는 필라델피아 반도체지수를 구성하는 30개 종목이 모두 하락하면서 6.72%나 급락했습니다. 엔비디아도 4.4% 내렸고 AMD, 인텔, 마블테크놀로지는 모두 8%대 하락했습니다.

매그니피센트7도 직격탄을 맞았습니다. 메타가 7% 급락하면서 아마존 -4.57%, 알파벳 -3.15%, 마이크로소프트 -2.23% 등 하이퍼스케일러를 함께 끌고 내려갔습니다. 다음 주 실적을 발표하는 이들도 자본지출을 늘리겠죠. 왜냐하면 생사가 걸린 문제이기 때문에요. 새로운 하이퍼스케일러로 떠오르는 스페이스X는 어제 급등했다가 오늘 9.14% 추락했습니다.

하지만 AI 트레이드의 헤지로 꼽히는 애플은 오늘 1.23% 상승했습니다. AI 트레이드를 둘러싼 분위기가 좋지 않다 보니까 장 마감 뒤 어닝서프라이즈를 공개한 블룸에너지와 웨스턴디지털은 시간외 거래에서 추가로 급락하고 있습니다. 제가 보기 전에는 거의 6~7%씩 내리고 있었습니다. 근데 실적은 되게 좋았어요.

모더나는 17%, 머크는 1.76% 내렸습니다. 오늘 헬스케어가 다 좋았는데 이 두 회사가 좀 안 좋았죠. 왜 안 좋았냐? 두 회사가 개발 중인 흑색종 암 백신 관련 정보가 사전 유출될 것으로 확인됐는데, 모더나는 장중 한때 26%까지 떨어지기도 했습니다.

공개된 임상 데이터는 사실 긍정적이었어요. 머크의 면역항암제와 모더나의 백신을 합쳐 투여했더니 재발 또는 사망 위험이 42% 감소하는 것으로 나왔습니다.

월가는 아직 연말 랠리 희망을 버리지는 않고 있습니다. AI 주식에서 빠져나온 자금은 시장을 떠나기보다 방어주와 가치주로 옮겨갔죠. 프리덤캐피탈의 전략가는 순환매가 매우 빠르게 일어나고 있고, 중간선거 직전이나 직후가 되면 다시 기술주로 빠른 순환이 나타날 수 있다고 말했습니다.

팩트셋도 오늘 시장 분위기는 위험회피보다는 자산 재분배에 가깝다고 설명했습니다. S&P500 업종에서는 오른 업종이 더 많았고, 동일가중 S&P500은 일반 지수 대비 2024년 7월 이후 최대의 하루 상대 상승폭을 기록했다는 겁니다.

톰 리 설립자는 반도체 저점을 사라, 버블이 아니다, 연준은 비둘기파로 돌아서는 중이고 시장은 바닥에 근접했다고 주장했습니다. 여러분들의 질문 받겠습니다. 서지원 PD가 질문 올려달라고 할 때부터 질문 받습니다.

로직K2님, 중간선거 후 전쟁 재개가 심히 걱정되는데 다음 주 이스라엘 총선에서 네타냐후가 재집권에 실패하면 전쟁 재개 가능성도 달라질까요? 미국에서는 재집권 가능성을 어느 정도로 보나요, 이런 질문입니다. 이스라엘은 당이 하도 많아서 연정도 해야 하고 선거 결과를 아직은 알 수 없지만, 지금 네타냐후도 사실 불리하죠.

이스라엘 사람들도 극우파 같은 사람들 빼고는 전쟁에 염증을 느끼고 있는데, 이게 선거 결과에 얼마나 나타날지는 모르는 일입니다. 어쨌든 저는 전쟁을 한다 해도 협상을 위한, 이란이 협상에 안 나오니까 한 대 때리는 정도지 또 가서 두 달씩 때리고 이러지는 않으리라고 생각합니다.

안 그래도 트럼프 힘도 빠질 수밖에 없고요. 미국 사람들도 계속 전쟁하는 데 반대하고, 공화당 안에서도 반대하는 사람이 늘어나고 있습니다. 물론 민주당이 상하원을 다 잡는다고 해도 전쟁을 막을 수는 없습니다.

왜냐하면 전쟁 관련 결의를 통과시킬 정도로 그렇게 싹쓸이할 것 같지는 않고요. 상원에서 다수당이 돼 봐야 한두 석 차이일 거지, 트럼프 대통령의 거부권을 무효로 할 정도는 아니니까요. 전혀 그렇게 될 수는 없죠. 그 정도로 보고 있습니다.

인퍼런스08님, 메모리가 사이클 산업에서 벗어날 수 없어서 시장이 다운사이클을 미리 반영한다고 치면 최근 주가 폭락이 이해는 되는데, 비메모리 반도체와 기타 AI 인프라 주식의 폭락은 어떻게 설명할까요? 시장은 AI 자본지출 투자가 줄어들 거라고 믿는 걸까요, 이런 질문입니다.

그런 거죠. 왜 줄어들 거라고 믿느냐? 수요가 있으면 뭐 합니까? 수요가 있어 봐야 자금시장이 움직이지 않으면, 돈이 없으면 투자가 안 되죠. 지금 자금시장에서 꼼짝도 안 하면서 ‘야, 저게 돼?’ 이러는 겁니다.

물론 자금시장이 다 얼어붙었다는 얘기는 아니고요. AI 자금 수요에 돈을 내겠다는 사람은 아직도 많아요. 그런데 확실한 것에만 내겠다는 거죠. 네오클라우드 같은 데에는 돈 주기를 꺼리는 사람이 더 많다고 보면 되겠습니다. CDS와 스프레드가 높아지는 건 너희들한테는 돈 못 주겠다는 거고, 하이퍼스케일러에는 돈을 주겠지만 돈을 준다고 이들의 주가가 어떻게 될지는 몰라요.

왜냐하면 나중에 이들 위주로 공급과잉이 나타날 수도 있잖아요. 어제도 말씀드렸지만 마이크로소프트, 아마존 같은 곳이 5~10GW 더 추가한다고 하는데 스페이스X까지 들어갔잖아요. 이렇게 많아지면 내년에 진짜 그렇게 수요가 많아? 이런 의문이 좀 생기는 겁니다.

팔란티어 주가가 최근 많이 올랐는데 이유 중 하나가 오픈웨이트 모델을 가지고 기업별 맞춤형으로 제공하고 있다는 겁니다. 이런 식이면 앤스로픽이나 오픈AI 같은 비싼 토큰에 대한 수요는 일부 줄어들 수 있다고 볼 수 있어요.

IBM CEO가 어제 컨퍼런스에서 그런 얘기를 했어요. 가격이 훨씬 낮다면 왜 오픈웨이트 모델을 안 쓰겠어? 대부분의 일상적인 업무, 90%의 업무는 훨씬 싸고 괜찮은 오픈웨이트 모델로 쓰면 되고, 해결이 안 되는 10% 정도만 프론티어 모델을 쓰면 되지. 그게 합리적이지 않으냐, 이런 얘기였습니다.

그래서 단순히 AI 수요가 늘어난다, 줄어든다의 문제가 아니라 좋은 쪽, 확실한 쪽에는 여전히 자금이 붙어요. 그런데 그런 쪽도 조달비용이 많이 높아졌죠.

국채 대비 스프레드가 높아지면서 조달비용이 올라갑니다. 메타 같은 곳은 채권시장 분위기가 안 좋고 스프레드와 금리가 너무 높아지니까 그냥 주식을 발행하자는 쪽으로 돌아선 거예요. 알파벳도 얼마 전에 주식을 발행했잖아요. 채권시장이 어려우면 주식시장에서 빼가지, 이렇게 되는 겁니다.

그럼 주식시장 투자자들이 ‘야, 주식이 계속 쏟아지겠네. 아무리 전망이 좋아도 당장은 이익이 늘기보다 현금이 유출되고 잉여현금흐름이 마이너스인데, 주식 물량까지 계속 쌓이면 당장 주가 전망은 안 좋겠네’라고 생각할 수 있는 상황인 거죠.

굉장히 복잡한 상황입니다. 전반적으로 자금줄이 6개월 전, 3개월 전보다 많이 어려워진 상황이죠. 그러다 보니까 반도체 수요 같은 데에도 걱정이 생기는 겁니다. 전반적으로 그렇게 보시면 될 것 같습니다.

노네임님, 중간선거에서 민주당이 상원 다수당을 차지해도 트럼프가 이란을 공격할까요? 이건 말씀드렸죠. 민주당이 상하원을 차지해도 아주 슬림한 차이일 거라는 겁니다. 여기 의석수 설명은 전사에서 상·하원이 섞여 있지만, 상원은 한두 석 정도 차이이기 때문에 트럼프가 하려는 걸 막기는 굉장히 어렵다는 얘기입니다.

물론 공화당 의원들이 동조하면 되는데, 아직 대통령 임기가 레임덕에 들어가더라도 2년이나 남아 있죠. 그레고리온님, 트럼프가 중간선거를 포기한 걸까요? 선거 이후 민주당이 압승하면 전쟁은 어떻게 전개될 확률이 높을까요, 이런 질문입니다.

지금 나오는 얘기로는 어쨌든 한 번은 때리고 갈 것 같습니다. 트럼프 생각은 강력하고 짧게 한 번 때리면 이란이 협상장에 나오겠지, 이런 것 같아요. 중간선거도 끝났으니 이란도 더 압박할 필요가 없고, 지금 협상력을 높이려고 열심히 때리는 필요도 없어지지 않겠느냐는 생각인 것 같습니다.

그런데 어떻게 될지 모르는 거죠, 사실. 그리고 트럼프는 중간선거를 포기한 건 전혀 아닙니다. 지금 매일매일 주별로 돌아다니며 유세하고 있고요. 지고 있는 상원의원 지역, 경합 지역에 가서 집중적으로 지원하고 돈도 쏟아붓고 있습니다. 일론 머스크한테도 돈 좀 더 달라고 열심히 하고 있고요.

지금 유가를 낮추려고 할 수 있는 건 다 하고 있어요. 할 수 있는 건 다 하는데 이란이 그걸 방해하려고 또 열심히 하고 있어서 모든 게 문제가 생기는 거죠.

중간선거를 왜 포기하겠습니까? 정치인이 선거 포기하면 그게 정치인이 아니죠. 벤자민 김님, 막대한 자본지출 자금 우려로 빅테크가 하락한 건 알겠는데, 그 투자 수혜를 받는 반도체나 전력 섹터는 긍정적으로 해석할 수 있지 않을까요? 월가에도 이런 분석이 있나요, 이런 질문입니다.

기본적으로 말씀드렸잖아요. 돈줄이 옛날보다 말라가고 있어요. 그러면 조달금리가 높아지고 조달환경이 어려워집니다. 또 중간선거 이후 데이터센터 규제가 들어가면 투자가 지금 생각하던 것보다 덜 될 수 있겠다는 생각이 자꾸 커지는 상황입니다. 사실 돈을 빌렸어요.

돈을 빌렸는데 데이터센터가 안 지어지고 있어요. 그럼 어떻게 됩니까? 이자와 원금은 갚아야 되는데 현금 흐름이 없어지는 거예요. 이러면 곤란해지는 거죠. 그렇게 되면 기업의 부도 확률이 높아집니다. 제가 하이퍼스케일러를 얘기하는 게 아니고, 네오클라우드 같은 기업일 수도 있고요.

그런 기업의 부도 확률이 높아지면 채권시장은 또 더 높은 금리를 받으려고 합니다. 이런 악순환이 벌어지면 전체 수요가 우리가 생각했던 무한한 에이전트 수요만큼은 안 생길 수도 있지 않느냐, 현실적 제약 때문에 생각보다 그만큼은 안 될 수 있지 않느냐는 겁니다.

이런 생각들을 지금 투자자들이 하고 있는 것이죠. CH하이브J님, 오늘 한경이 단독 보도한 하이닉스의 솔리다임 상장 포기에 대해 파악한 내용이 있나요, 이런 질문입니다.

저도 사실 저희 신문 기사를 보고 아는데요. 지금 할 수 있는 상황이 아니죠. 전반적으로 지금 IPO가 다 중단됐잖아요. 미국도 중단돼 있는 상황이잖아요.

줄줄이 중단되고, 앤스로픽이 어떻게 되나 보자고 다 보고 있는데 앤스로픽도 될지 안 될지 지금 봐서는 저도 잘 모르겠고요. 이런 상황에서 하기는 좀 어려운 데다가 국내에서도 엄청 얻어터지고 있죠. 그래서 아마 정치권에서 뭐라고 했을 수도 있습니다.

여러분들의 성공 투자를 항상 기원합니다. 쇼미더머니.