별의순간

오픈AI의 새로운 AI 데이터센터 부지는 총 5곳입니다. 기존에 텍사스 애빌린을 발표했었으니 전체 규모는 6곳이 됐습니다. ⓐ오라클과 협력으로 총 4곳을 임대할 예정입니다: 기존에 텍사스 애빌린, 텍사스 섀클포드(Shackelford), 뉴멕시코 도냐아나(Doña Ana), 미국 중서부에 한 곳 더 발표할 예정입니다. 오라클과 계약한 값은 5.5GW 규모입니다. ⓑ소프트뱅크와의 협력으로 18개월 내 오하이오 로즈타운(Lordstown)과 텍사스 밀람(Milam)에 데이터센터를 추가했습니다. 소프트뱅크의 SB Energy와의 협력을 통해서 1.5GW를 개발할 예정입니다. ⓒ마지막으로, 코어위브에게 컴퓨팅을 그때그때 임대하는 규모도 포함해야 합니다. 이로서 전체 규모는 향후 3년간 7GW를 사용하는 $400B 규모의 계약을 맺은 것이고 최종적으로 10GW까지 확장할 것임을 알렸습니다. 주가에 따라 뉴스 해석들이 많이 갈리다보니 상승했다면 세계에서 가장 수요가 높은 비상장주의 지분 20%를 인수하면서 가장 우수한 워크로드 및 애플리케이션 배포를 CUDA 위에서 계속해서 유지하게 된 딜로 봤겠지만, 지금은 또 그렇진 않습니다. 주가 상승을 위해서는 하락과 노이즈가 필요하기 마련인지라 당분간 노이즈가 지속될 수도 있겠다 정도의 생각만 갖고 있습니다. 맞출 수 없는 단기 성과보다는 전체적으로 성장성 대비 밸류가 충분히 매력적이냐, 펀더멘탈이 좋아지고 있냐, 나빠지고 있냐에 주로 관심이 있습니다.

​ AI HW - NVDA(-2.8%), AVGO(+0.04%), MRVL(-1.2%), ALAB(-3.0%), CRDO(-1.1%), ANET(-0.9%), VRT(-6.2%), SMCI(+0.3%), NVTS(-3.9%) : (1) 오픈AI-오라클-엔비디아간 서로 자본투자 및 임대로 협력이 강화되어 있다보니, 엔비디아가 $100B를 주기로 하면 오픈AI가 이를 받아서 오라클에 장기 임대계약을 작성해서 굴러가는 게 아니냐는 논리가 X에 많이 돌았습니다. 엔비디아의 현금흐름이 점점 더 커질텐데 이것을 어디에 사용할지가 중요한 상황에서 많은 부분을 오픈AI에 투자하는 쪽으로 결정했습니다. 이로서 ASIC보다 엔비디아 칩을 기반으로 AGI/ASI에 대한 연구를 진행할 것이고 그 과정에서 나오는 현금흐름 중 일부가 오픈AI에 투자되는 식으로 들어갑니다. 규모들에 대해서 감을 잡아보면, 오픈AI가 맺은 스타게이트 10GW 프로젝트는 $500B 규모이고, 이중 $350B정도가 칩과 네트워킹에 쓰일 예정입니다. 예를 들어, 1GW당 $35B를 엔비디아가 인식할 때마다 그중 $10B씩 오픈AI에 지분 투자형태로 들어가는 식입니다. 나머지 자금의 대부분은 오픈AI가 자체적으로 부채를 통한 자금조달과 소프트뱅크의 지분투자를 통해서 충당될 예정입니다. 이미 AWS가 Credo 및 Astera Labs와 하고 있는 계약과도 같습니다.

오픈AI의 새로운 AI 데이터센터 부지는 총 5곳입니다. 기존에 텍사스 애빌린을 발표했었으니 전체 규모는 6곳이 됐습니다. ⓐ오라클과 협력으로 총 4곳을 임대할 예정입니다: 기존에 텍사스 애빌린, 텍사스 섀클포드(Shackelford), 뉴멕시코 도냐아나(Doña Ana), 미국 중서부에 한 곳 더 발표할 예정입니다. 오라클과 계약한 값은 5.5GW 규모입니다. ⓑ소프트뱅크와의 협력으로 18개월 내 오하이오 로즈타운(Lordstown)과 텍사스 밀람(Milam)에 데이터센터를 추가했습니다. 소프트뱅크의 SB Energy와의 협력을 통해서 1.5GW를 개발할 예정입니다. ⓒ마지막으로, 코어위브에게 컴퓨팅을 그때그때 임대하는 규모도 포함해야 합니다. 이로서 전체 규모는 향후 3년간 7GW를 사용하는 $400B 규모의 계약을 맺은 것이고 최종적으로 10GW까지 확장할 것임을 알렸습니다. 주가에 따라 뉴스 해석들이 많이 갈리다보니 상승했다면 세계에서 가장 수요가 높은 비상장주의 지분 20%를 인수하면서 가장 우수한 워크로드 및 애플리케이션 배포를 CUDA 위에서 계속해서 유지하게 된 딜로 봤겠지만, 지금은 또 그렇진 않습니다. 주가 상승을 위해서는 하락과 노이즈가 필요하기 마련인지라 당분간 노이즈가 지속될 수도 있겠다 정도의 생각만 갖고 있습니다. 맞출 수 없는 단기 성과보다는 전체적으로 성장성 대비 밸류가 충분히 매력적이냐, 펀더멘탈이 좋아지고 있냐, 나빠지고 있냐에 주로 관심이 있습니다.

시간을 두고 개는 주인을 따라갑니다. (2) 마이크로소프트가 현재의 Cold plate 방식보다 더 직접적으로 칩에 액체가 흐르게 하여 열을 제거하는 새로운 액체냉각 방식인 "microfluidics"를 선보였습니다. 5년 내 기존 기술의 한계를 극복하기 위해 노력한다는 내용이고 차세대 자체 ASIC에 어떻게 해당 기술을 통합할지 연구 중인 상태입니다. 다양한 액체냉각 방식들이 논의되고 있습니다. 버티브 입장에서는 AWS의 IRHX가 그랬듯이 어떤 방식으로건 White space 및 Gray Space에서 전력밀도와 냉각밀도가 높아질 때 수혜를 보는 구조입니다. (3) 마이크론이 3Q25 실적발표를 했습니다. Beat and Raise입니다. 2026년 DRAM 수급이 타이트할 것이며 NAND 상황도 개선됨을 말했습니다. 마이크론은 오늘 자료로 정리할 예정입니다. (4) 아스테라랩스와 인텔 PCle → NVLink Fusion에 대해서는 주간전략보고에 전해드린 내용과 계속해서 같습니다. ​ Enterprise AI - SAP(-0.04%), NOW(-2.2%), NTNX(+0.9%), ACN(-1.9%), TWLO(-1.7%) : (1) 오늘은나스닥 전반이 하락했는데 그정도 하락만큼이 나왔습니다. AI 수요 자체에 이슈를 준 요인들은 아니다보니 오픈AI 및 오라클 관련 주식들을 제외하고는 AI 수요 자체를 보여주는 SAP, ACN 등은 약간 하락한 정도입니다.

오픈AI의 새로운 AI 데이터센터 부지는 총 5곳입니다. 기존에 텍사스 애빌린을 발표했었으니 전체 규모는 6곳이 됐습니다. ⓐ오라클과 협력으로 총 4곳을 임대할 예정입니다: 기존에 텍사스 애빌린, 텍사스 섀클포드(Shackelford), 뉴멕시코 도냐아나(Doña Ana), 미국 중서부에 한 곳 더 발표할 예정입니다. 오라클과 계약한 값은 5.5GW 규모입니다. ⓑ소프트뱅크와의 협력으로 18개월 내 오하이오 로즈타운(Lordstown)과 텍사스 밀람(Milam)에 데이터센터를 추가했습니다. 소프트뱅크의 SB Energy와의 협력을 통해서 1.5GW를 개발할 예정입니다. ⓒ마지막으로, 코어위브에게 컴퓨팅을 그때그때 임대하는 규모도 포함해야 합니다. 이로서 전체 규모는 향후 3년간 7GW를 사용하는 $400B 규모의 계약을 맺은 것이고 최종적으로 10GW까지 확장할 것임을 알렸습니다. 주가에 따라 뉴스 해석들이 많이 갈리다보니 상승했다면 세계에서 가장 수요가 높은 비상장주의 지분 20%를 인수하면서 가장 우수한 워크로드 및 애플리케이션 배포를 CUDA 위에서 계속해서 유지하게 된 딜로 봤겠지만, 지금은 또 그렇진 않습니다. 주가 상승을 위해서는 하락과 노이즈가 필요하기 마련인지라 당분간 노이즈가 지속될 수도 있겠다 정도의 생각만 갖고 있습니다. 맞출 수 없는 단기 성과보다는 전체적으로 성장성 대비 밸류가 충분히 매력적이냐, 펀더멘탈이 좋아지고 있냐, 나빠지고 있냐에 주로 관심이 있습니다.