철강, 구리 2610

​ 철강은 약 20년간의 장기 침체에서 회복 국면으로 전환, 구리는 구조적 공급 부족에 따른 슈퍼사이클 지속 전망임. 철강주는 저점 매수, 비철금속은 글로벌 구리 광산주 집중 투자 권고 ​ 1. 철강산업: 장기 다운사이클 종료 전망 철광석 원가 협상력 개선 : 글로벌 주요 광산업체 증설과 기니 시만두(Simandou) 광산 가동으로 철광석 공급 확대 . 시만두 생산량은 2030년 연간 1.2억 톤에 달할 전망. 중국의 호주·브라질산 의존도가 낮아지면서 한국·중국·일본 철강업체의 원재료 협상력 강화 예상 . 중국 철강 수요 회복 : 2021~2025년 중국 철강 수요 감소가 글로벌 철강 침체의 주요 원인.

2026년 시작된 제15차 5개년 계획에서 재정지출 및 인프라 투자 확대에 따른 수요 반등 기대 . 중국 감산 지속 : 중국 철강업체의 감산으로 수익성이 개선되고 있어 생산 축소 기조가 유지될 가능성. 수요 증가와 공급 통제가 동시에 나타날 경우 철강 판가 및 마진 개선 예상. 글로벌 수요: 2025년 17.18억 톤에서 2028년 19.02억 톤으로 연평균 3.4% 증가 전망. 투자 판단: 급격한 호황보다는 장기 침체 탈출과 점진적 수익성 회복에 주목. POSCO홀딩스와 현대제철의 저평가 매력이 부각될 것으로 예상. ​ 2. 구리: 구조적 공급 부족 심화 수요 확대: AI 데이터센터, 전력망 증설, 전기차 확산이 핵심 동력 .

​ ​ 3. 투자 시 핵심 확인사항 철강: 중국의 실제 재정지출 확대 여부, 고정자산투자 회복, 감산 지속 여부가 가장 중요. 중국 수요 회복이 지연되면 업황 개선 속도도 늦어질 수 있음 . 구리: 신규 광산 생산량 증가, 기존 광산의 가동 재개, 전력망 투자 속도 가 공급 부족 전망의 핵심 변수. 종목 선택: 구리 공급 부족 국면에서는 정광 확보 부담이 커지는 제련업체보다 구리 가격 상승 효과를 직접 누리는 광산업체가 유리하다는 판단. ​ * POSCO ​ * 현대제철 ​ * 서던 코퍼(SCCO USA) ​ ​ * 프리포트 맥모란(FCX USA) ​

특히 전세계 전력망 투자에 따른 구리 수요는 2025년 315만 톤에서 2030년 433만 톤으로 증가 전망. 공급 제약: 2016~2020년 광산 투자 축소 영향으로 신규 대형 광산 개발 부족. 광산 개발에 약 10년이 소요돼 2030년까지 공급 확대가 제한적일 전망 . 공급 부족 확인: 중국 구리 정광 현물 제련수수료(TC)가 톤당 -227.5달러까지 하락. 광산의 정광 공급 부족과 광산업체의 가격 협상력 우위 를 보여주는 지표. 수급 전망: 2030년 글로벌 구리 수요 3,396만 톤, 공급 3,212만 톤으로 약 184만 톤 부족 예상. 2026년 공급 부족 예상치 25만 톤 대비 크게 확대.

가격 전망: 2028년까지 구리 가격 톤당 20,000달러 도달 전망. 리포트에 제시된 2026년 9월 20일 가격 14,543달러 대비 약 38% 상승 여력. 제련 수수료는 제련사가 광산으로부터 정광을 구매할 때 할인받는 금액. 제련수수료가 마이너스라는 것은 제련사가 정광을 시장가치보다 더 높은 가격에 구매하는 것을 의미. 지금 정광 시장이 공급자 우위시장임을 보여주는 가장 간단하고 강력한 지표. 특히 정광을 통해 금속을 생산하기 위해 가공비를 투입해야 하는 제련사 입장에서 마이너스 제련 수수료를 감내하는 것은 원가 부담이 커지기 때문에 좀처럼 벌어지지 않는 일.

특히 전세계 전력망 투자에 따른 구리 수요는 2025년 315만 톤에서 2030년 433만 톤으로 증가 전망. 공급 제약: 2016~2020년 광산 투자 축소 영향으로 신규 대형 광산 개발 부족. 광산 개발에 약 10년이 소요돼 2030년까지 공급 확대가 제한적일 전망 . 공급 부족 확인: 중국 구리 정광 현물 제련수수료(TC)가 톤당 -227.5달러까지 하락. 광산의 정광 공급 부족과 광산업체의 가격 협상력 우위 를 보여주는 지표. 수급 전망: 2030년 글로벌 구리 수요 3,396만 톤, 공급 3,212만 톤으로 약 184만 톤 부족 예상. 2026년 공급 부족 예상치 25만 톤 대비 크게 확대.

가격 전망: 2028년까지 구리 가격 톤당 20,000달러 도달 전망. 리포트에 제시된 2026년 9월 20일 가격 14,543달러 대비 약 38% 상승 여력. 제련 수수료는 제련사가 광산으로부터 정광을 구매할 때 할인받는 금액. 제련수수료가 마이너스라는 것은 제련사가 정광을 시장가치보다 더 높은 가격에 구매하는 것을 의미. 지금 정광 시장이 공급자 우위시장임을 보여주는 가장 간단하고 강력한 지표. 특히 정광을 통해 금속을 생산하기 위해 가공비를 투입해야 하는 제련사 입장에서 마이너스 제련 수수료를 감내하는 것은 원가 부담이 커지기 때문에 좀처럼 벌어지지 않는 일.

​ ​ 3. 투자 시 핵심 확인사항 철강: 중국의 실제 재정지출 확대 여부, 고정자산투자 회복, 감산 지속 여부가 가장 중요. 중국 수요 회복이 지연되면 업황 개선 속도도 늦어질 수 있음 . 구리: 신규 광산 생산량 증가, 기존 광산의 가동 재개, 전력망 투자 속도 가 공급 부족 전망의 핵심 변수. 종목 선택: 구리 공급 부족 국면에서는 정광 확보 부담이 커지는 제련업체보다 구리 가격 상승 효과를 직접 누리는 광산업체가 유리하다는 판단. ​ * POSCO ​ * 현대제철 ​ * 서던 코퍼(SCCO USA) ​ ​ * 프리포트 맥모란(FCX USA) ​