나스닥 상승의 진짜 이유

그런데 돈을 빌려서이 회사는 돈을 빌려서 GPU 기반의 데이터 센터를 먼저 짓고 그거를 다른 빅테크나 하이퍼스케일러에 빌려 주면서 사용료를 받는 그런 비즈니스 모델을 갖고 있다라고 했죠. 자, 그러면은이 회사가 돈을 버는지는 상당히 심플합니다.이 데이터 센터를 임대에서 버는 수익률이 돈을 빌리는 비용보다 높은지만 보면 되는데 골드만 싹스의 논리는 시장이 임대에서 버는 돈은 낮게 평가하고 돈을 빌릴 때 생기는 비용은 높게 평가하면서이 회사를 갑자기 안 좋게 보기 시작했는데 골드만 싹스는 그렇게 생각하지 않는다라는 겁니다. 일단 골드만 싹스는 코어이브의 매출, 그러니까 코어이브가 데이터 센터를 임대해서 버는 돈이 높을 거다라고 보고 있어요. 시장 예상보다 더 높게 본다라고 생각하는 그 주된 이유는 GPU 렌탈 가격이 현재 시장에서 매우 높게 형성되어 있기 때문에 그렇습니다. 그래서 골드만 삭스 보고서에 따르면 코어 이브는 단기 계약의 경우에는 메w당 4천만 달러에 체결됐는데 7월에는 25% 가격 인상을 단행했고 10월에도 추가로 10%를 인상했습니다. 그래서 계속 가격을 인상하고 있다라는 거죠. 그니까 코어브가 버는 매출이 많아지는 거니까 당연히 유리한 거고요. 그리고 시장이 우려하고 있는 코어이브가 돈을 빌릴 때 발생하는 그 비용은 예상보다 낮다라고 보는 건데 왜냐면 이번에 코이브 회사가 폭락했다 이런 뉴스가 있었잖아요. 그런데 그 회사는 무담보에 기반한 담보가 없는 거죠. 그게 폭락한 거지. 코어이브가 사실 자금을 조달하는 거는 담보 기반도 되게 많거든요.

그래서 앞으로 코어이브가 신규로 자금 조달을 할 때는 대부분 담보에 기반해서 할 것이고 그 담보는 보통 어 뭐 GPU라든가 서버 장비 혹은 빅테크와의 계약 이런 것들을 담보로 대출을 받을 것이기 때문에 금리가 그렇게 높지는 않을 것이다라고 보고 있는 겁니다. 자, 골드만 삭스 레포트 대략 이런 내용이었고 또 모건 스탠리가 하이퍼스케일러들의 케펙스 전망치를 상향했어요. 이게 또 시장에서는 긍정적으로 받아들여졌습니다. 2026년 전체 하이퍼스러들의 주요 빅테크의 케펙스는 1트리언 달러였는데 2027년에는 60% 정도 오르고 27년에서 28년 사이에는 20% 조금 안 되게 오를 거다. 이렇게 보고 있습니다. 어쨌든 빅테크 하이퍼스케일러의 전망치가 향 상향되는 되면 그 수혜를 결국에는 반도체 관련된 주식들이 받기 때문에 이거를 그래도 조금은 시장에서 긍정적으로 봤던 거 같고요. 자, 오늘 안 좋은 소식도 있었어요. N스케일이라는 네오클라우드 회사. 그러니까 코이브랑 똑같이 돈 빌려서 데이터 센터를 지은 다음에 그 데이터 센터를 빅테크 등에게 인대해 주는 사업을 하는 그런 회사가 있는데이 회사가 마이크로소프트랑 같이 하기로 했던 영국 데이터 센터 사업에서 마이크로소프트가 철수했다라고 밝혔습니다. 사실 이제이 뉴스가 나오면서 오늘 나스닥이 안 그래도 코어 이브 때문에 분위기 안 좋은데 더 안 좋아지는 거 아니냐라고 했는데 다행히이 뉴스는 그냥 무시하면서 올라가긴 했어요. 다만 이제 왜 마이크로소프트가 철수했는지에 대해서 정확하게 밝히진 않았지만 해당 사업 자체가 계속 지연이 있었다라고 하더라고요.

그래서 앞으로 코어이브가 신규로 자금 조달을 할 때는 대부분 담보에 기반해서 할 것이고 그 담보는 보통 어 뭐 GPU라든가 서버 장비 혹은 빅테크와의 계약 이런 것들을 담보로 대출을 받을 것이기 때문에 금리가 그렇게 높지는 않을 것이다라고 보고 있는 겁니다. 자, 골드만 삭스 레포트 대략 이런 내용이었고 또 모건 스탠리가 하이퍼스케일러들의 케펙스 전망치를 상향했어요. 이게 또 시장에서는 긍정적으로 받아들여졌습니다. 2026년 전체 하이퍼스러들의 주요 빅테크의 케펙스는 1트리언 달러였는데 2027년에는 60% 정도 오르고 27년에서 28년 사이에는 20% 조금 안 되게 오를 거다. 이렇게 보고 있습니다. 어쨌든 빅테크 하이퍼스케일러의 전망치가 향 상향되는 되면 그 수혜를 결국에는 반도체 관련된 주식들이 받기 때문에 이거를 그래도 조금은 시장에서 긍정적으로 봤던 거 같고요. 자, 오늘 안 좋은 소식도 있었어요. N스케일이라는 네오클라우드 회사. 그러니까 코이브랑 똑같이 돈 빌려서 데이터 센터를 지은 다음에 그 데이터 센터를 빅테크 등에게 인대해 주는 사업을 하는 그런 회사가 있는데이 회사가 마이크로소프트랑 같이 하기로 했던 영국 데이터 센터 사업에서 마이크로소프트가 철수했다라고 밝혔습니다. 사실 이제이 뉴스가 나오면서 오늘 나스닥이 안 그래도 코어 이브 때문에 분위기 안 좋은데 더 안 좋아지는 거 아니냐라고 했는데 다행히이 뉴스는 그냥 무시하면서 올라가긴 했어요. 다만 이제 왜 마이크로소프트가 철수했는지에 대해서 정확하게 밝히진 않았지만 해당 사업 자체가 계속 지연이 있었다라고 하더라고요.

그래서 앞으로 코어이브가 신규로 자금 조달을 할 때는 대부분 담보에 기반해서 할 것이고 그 담보는 보통 어 뭐 GPU라든가 서버 장비 혹은 빅테크와의 계약 이런 것들을 담보로 대출을 받을 것이기 때문에 금리가 그렇게 높지는 않을 것이다라고 보고 있는 겁니다. 자, 골드만 삭스 레포트 대략 이런 내용이었고 또 모건 스탠리가 하이퍼스케일러들의 케펙스 전망치를 상향했어요. 이게 또 시장에서는 긍정적으로 받아들여졌습니다. 2026년 전체 하이퍼스러들의 주요 빅테크의 케펙스는 1트리언 달러였는데 2027년에는 60% 정도 오르고 27년에서 28년 사이에는 20% 조금 안 되게 오를 거다. 이렇게 보고 있습니다. 어쨌든 빅테크 하이퍼스케일러의 전망치가 향 상향되는 되면 그 수혜를 결국에는 반도체 관련된 주식들이 받기 때문에 이거를 그래도 조금은 시장에서 긍정적으로 봤던 거 같고요. 자, 오늘 안 좋은 소식도 있었어요. N스케일이라는 네오클라우드 회사. 그러니까 코이브랑 똑같이 돈 빌려서 데이터 센터를 지은 다음에 그 데이터 센터를 빅테크 등에게 인대해 주는 사업을 하는 그런 회사가 있는데이 회사가 마이크로소프트랑 같이 하기로 했던 영국 데이터 센터 사업에서 마이크로소프트가 철수했다라고 밝혔습니다. 사실 이제이 뉴스가 나오면서 오늘 나스닥이 안 그래도 코어 이브 때문에 분위기 안 좋은데 더 안 좋아지는 거 아니냐라고 했는데 다행히이 뉴스는 그냥 무시하면서 올라가긴 했어요. 다만 이제 왜 마이크로소프트가 철수했는지에 대해서 정확하게 밝히진 않았지만 해당 사업 자체가 계속 지연이 있었다라고 하더라고요.

전기 이슈로 지연이 있어서 마이크로소프트가 수요 때문에 철수했다라기보다는 너무 지연되는 거에 좀 지친 나머지 철수한게 아니냐 이런 식으로 해석을 하면서 시장에 그렇게 큰 영향을 주지는 않은 거 같고요. 자, 그리고 또 재밌는 뉴스가 또 하나 있었습니다. 일론 머스크가 미국 어린이 한 명당 스페이스엑스 지분을 하나씩 주겠다 렇게 얘기를 했어요. 에서 이런 글을 올려 가지고 아 갑자기 또 뭔 일인가 싶었는데 알고 보니까 최근에 또 엔트로픽과 약간의 신경전이 있었더라고요. 엔트로픽이 지분의 5%를 공익 기금에 넣겠다라고 발표를 했거든요. AI 회사에 대해서 사회적으로 분위기가 안 좋아지다 보니까 엔트로픽 나름대로 사회의 멋진 모습을 보여 주기 위해서 이제 이렇게 했는데 이것에 대해서 일론머스크는 애매하게 공익기금 이런 거 하지 말고 직접 주는게 낫다. 나는 그렇게 해야겠다라고 하면서 일론머스크가이 공략을 올렸다라고 어 해석을 할 수가 있겠습니다. 그리고 또 약간 정치적인 압박이 있기도 했어요. 왜냐면 트럼프 계좌라고 해서 미국 정부가 아동을 위해서 투자 계좌를 만드는 그런 사업을 좀 했었거든요. 트럼프가 이걸 주도해서 했었는데 이거에 뭔가 동참하지 않느냐라는 압박이 일론머스크한테 있었는데 이제 이런 압박도 있었기 때문에 일론 머스크가 겸사겸사 이런 제안을 한게 아닐까 이런 생각을 하고 있습니다. 자, 또 재밌는 뉴스 하나는 더 인포메이션이라는 매체에서 보도를 했는데 앤트로픽이 새로운 모델을 출시한다라고 해요. 그래서 사용자가 정보를 별로 주지 않아도 그 사람이 진짜 원하는 의도와 목표를 잘 알아채는 모델이고 뻔한 상식 수준의 조언은 되풀이하지 않고 틀에서 벗어난 창의적인 해법을 내놓는 모델이라고 하는데 이것도 뭐 좋은 건지는 모델이 나와 봐야지 알겠죠.

하지만 조금은 기대를 좀 해 보겠습니다. 왜냐면 최근에 엔트로픽의 AR 연한산 매출이 부진하고 있잖아요. 그리고 최근 3분기 실적 발표에서도 엔트로픽의 매출 성장세가 낮아지다 보니까 사실 많은 고민들이 있었는데 요런 좀 참신한 모델이 나와서 치고 나갔으면 좋겠습니다. 그런 기대도 있지만 또 한편으로는 어떤 생각이 드냐면 요즘에는 좋은 모델이 나온다라고 해서 더 많은 사용자를 끌어들이는 거 같지는 않아요. 그래서 더 인포메이션에서도 보도를 했는데 현재 지능의 우위가 10포인트가 더 있다라고 해서 개발자 트래픽을 20% 정도만 증가시킨다라는 그런 좀 보도가 있었어요. 그니까 제가 왜 이럴까 생각을 해봤는데 요즘에는 결국에 AI를 사용하는게 새로운 사람들이 유입이 된다기보다 얼리 어토들끼리, 고인물들끼리 정해진 파이 내에서 AI 모델의 사용량을 서로 뺏고 뺏는 그런 상황인 거 같습니다. 그러니까 AI를 아예 안 쓰던 옆집에 있는 철수, 컴퓨터를 싫어하는 영 이런 사람들이이 AI 모델을 사용해 줘야 되는데 신규로 쓰진 않고 고인물들만 쓰고 있다 보니까 또 이런 현상이 일어나는게 아닐까? 그리고 또 하나 걱정되는 차트를 가지고 와 보면은 점점 엔트로픽이나 오픈 AI 같은 프론티어 랩들, 그러니까 가장 많이 지출을 하고 있는 그런 곳들이 시장에서의 그들이 차지하는 비용의 비중이 점점 줄어들고 있습니다. 그러니까 쉽게 말하면 사람들이 중국산 오픈웨이트 모델에 돈을 점점 더 쓰는 비중이 올라가고 있다.