9.2(수) 베센트의 BOJ금리인상 강요.. 다시 한번 확인된 미국의 장기채금리 사수의지

오늘 새벽 마감한 미증시는, 국채금리랑 유가가 튀는 것을 감수하면서도 군사적으로 한 번 더 때리고 동시에 경제적으로도 조이는 작전으로 이란 측의 항복 아닌 항복을 이끌어내려는 모습으로 봤습니다. 다들 중간선거를 포기했나 싶겠지만, 뼛속까지 장사꾼인 트럼프는 아무리 미친 척해도 절대로 넘지 말아야 하는 선은 넘지 않는다는 대전제를 취임 초기부터 깔아두고 시황을 정리해 왔고 지금까지는 그랬습니다.

어떻게 보면 상당히 비논리적이고 정성적인 판단일 수도 있겠지만, 타코를 되돌아보면 결국 선을 넘지 않는다는 개인적인 생각을 증명하는 사례이지 않을까 싶습니다. 미장은 그럭저럭 좀 조정이구나 싶을 정도로 마감했지만 오늘 아시아 시장은 일본과 한국 시장이 집중적으로 쳐맞았습니다.

일본은 AI 지표 종목 중 하나인 소프트뱅크그룹이 약 6.4% 급락하며 지수 하락을 주도했고, 어드반테스트와 도쿄일렉트론도 약세였습니다. 일본 10년물 국채금리는 3.015%로 1996년 9월 이후 처음 3%대에 진입했습니다.

오늘 새벽 베센트 장관은 이란 압박뿐 아니라 엔화 저평가를 이유로 일본 금리 인상을 지지한다는 발언을 했는데, 대놓고 금리 올리라고 주문한 겁니다. 이 발언이 나오자마자 BOJ 위원들이 연달아 강력한 금리 인상을 시사했고, 9월 중순 BOJ 금리 인상 가능성은 거의 90%까지 올라 확정 수준으로 올라섰습니다. 그렇다면 베센트가 왜 이런 주문을 했는지가 중요합니다.

얼마 전 일본이 무차별적인 엔저를 막으려 미국채를 팔아야 하는 상황에 처하자, 베센트는 FIMA 레포 기구 활용과 한도 확대를 시사했습니다. 외국 중앙은행이 보유한 미국 국채를 시장에 팔지 않고 연준에 담보로 맡긴 뒤 달러를 빌려 쓸 수 있는 시스템을 활용하도록 한 겁니다.

이를 통해 일본이 엔화 방어를 위해 미국채를 팔아 국채금리가 올라가는 것을 막고자 했습니다. 미국과 일본의 공동 외환시장 개입으로 미국 통화당국도 일본의 엔화 방어에 직접 동참해 엔화 매수를 지원했고, 투기적 엔화 매도를 차단하며 공조를 강화했습니다. 그럼에도 엔화가 계속 160엔을 위협하자 다른 나라의 금리 인상까지 강요했고, 일본이 이를 받아들이는 모습입니다.

일본의 금리 인상으로 엔화가 소폭 강세가 되면 달러 약세의 원인이 될 수 있고, 달러 약세는 미국이 원하는 것이기도 합니다. 달러가 강세면 관세 정책을 때려도 상대국 통화가 약세라 관세 효과가 사라질 수 있고, 미국 정부의 천문학적인 부채도 달러 약세로 실질적으로 희석되는 효과가 있습니다. 미국 대형주 매출의 40% 이상이 해외에서 나오니 달러 약세는 주식시장 부양 효과로 이어질 수 있고, 글로벌 유동성 증진과 금융여건 완화 효과도 낼 수 있습니다.

며칠 전에 정리한 미국의 큰 그림에 하나가 더 추가됐습니다. 미국이 다른 나라 중앙은행에게까지 금리 인상을 요구하면서 달러 약세와 미국 장기채금리를 지키겠다는 의지를 또 한 번 보여준 셈입니다. 베센트가 이런 의지를 보여줄수록 미국 시장이 부러질 확률은 더 낮아진다고 봅니다.

오늘 우리 시장은 전자·닉스의 환전 효과에 일본 금리 인상 가능성에 따른 달러 약세 영향까지 더해져, 미국 선거 전까지 달러 대비 원화 강세가 지속될 가능성이 더 높아졌습니다. 그럼에도 외국인들은 베센트의 강요에 의한 BOJ 스탠스 변화에 일단 아시아 시장을 매도하는 것으로 대응했습니다. 매크로 단에서 변수가 생긴 것은 맞으니, 외국인 입장에서는 일단 좀 줄여놓고 추이를 지켜보다 다시 채우든가 해야 할 듯합니다.

그런데 이미 미국 헤지펀드들의 글로벌 주식 비중은 상당 부분 줄어든 상황이고, 한국 주식시장도 전자·닉스 중심으로 상당 부분 미리 줄여놓았습니다. 지금의 모든 악재와 우려감이 가격에 선반영된 상황에서 이란 전쟁이 다시 한 번 휴전되거나 러우 전쟁의 종전·휴전 가능성이 부각되거나, 고용지표가 부진하거나 물가지표가 견조하다면서 최악까지 반영한 상황이 뒤집어지면, 주식 비중을 줄여놓은 상황 그 자체가 또 리스키할 수도 있다고 봅니다.

쳐맞은 것은 짜증 나지만 하락 이유가 금리 문제 때문이라면 조금 더 지켜볼 필요는 있을 것 같습니다. 개인적으로는 오늘부터 다음 주 수요일 바이백이 시작되고 후반에 물가지표가 나오는데, 오늘부터 일주일 정도가 이란 문제도 클라이막스일 가능성, 금리가 튀는 것도 클라이막스일 가능성이 있지 않을까 조심스럽게 생각하면서 더 들이대려고 준비 중입니다. 현금 없으면 걍 몸빵입니다.

심리가 얼마나 최악이면 두산퓨얼셀과 알테오젠 모두 상당한 호재가 나왔음에도 셀온을 쳐맞았습니다. 국장은 사기판이라는 말이 나오지만, 그 사기판이 반대로 역회전이 걸릴 경우에는 어떨까요. 4월 첫 휴전 이후 삼성전기는 5배 올랐습니다. 두 번째 미국·이란 휴전이 나온다면 제2의 삼성전기가 언제든 나올 수 있고, 삼성전기가 또 다시 오른쪽 어깨를 만들러 갈 수도 있습니다. 국장에 대한 비관론이 극에 달할 때가 언제나 기회였다고 봅니다.

도망가야 할 때는 트럼프·베센트·워시가 계획한 플랜들이 제대로 작동하지 않으면서 누군가 먼저 빅테크를 투매하기 시작할 때이지 않을까 싶습니다. 아직은 아닙니다. 장중 내내 섹터별 이슈를 정리했지만 지금은 그게 눈에 들어올 리 없고 매크로가 시장을 지배하는 구간이니 여기까지 하겠습니다. 이번 주말에는 매크로 말고 섹터별 밸류에이션과 투자포인트를 업데이트하겠습니다. 7월 한 달 쳐맞고 8월도 횡보하다 9월 초부터 이러니 짜증 나지만, 지수는 계속 갇힌 채 와리가리 중이라는 것도 다시 상기하면서 앞으로 일주일 정도를 클라이막스로 생각해봅시다. 힘내시기 바랍니다. 오늘 하루도 정말 수고하셨습니다.