10/27(화) 오전시황 : 앤트로픽의 상장신고서 제출 + AI 섹터 반등

[원문 유형] 네이버 프리미엄 콘텐츠 [채널] 주식의코드 [게시일] 2026.10.27 [원문 URL] https://contents.premium.naver.com/tqcode/marketmacro/contents/261027081135700rw [제목] 10/27(화) 오전시황 : 앤트로픽의 상장신고서 제출 + AI 섹터 반등 [수집 기준] 구매회원 본인이 QR 로그인으로 승인한 구독 열람권을 사용해 개인 문서 보관용으로 확보했다. 목록 메타데이터가 아니라 아래 실제 본문만 분석 근거로 사용한다. [구독 원문 본문] ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1. 세줄요약 ​ - 앤트로픽이 SEC에 S-1 상장신고서를 제출했습니다. ​ - AI섹터가 반등하면서 미국 3대지수는 상승했습니다. 테슬라와 스페이스X의 최근 상승에 주목합니다. ​ - 한국시장에서, SK하이닉스의 내일 실적발표가 중요합니다. 단기적으로 로봇섹터가 부각받을수 있는 구간입니다. ​ ​ ​ 2. 앤트로픽, SEC에 S-1 상장신고서를 제출 ​ ​ ㅇ AI 순환 구조 ​ 이번 AI 사이클을 이해하기 위한 핵심은 앤트로픽과 오픈AI 입니다 앤트로픽과 오픈AI 각 5천억달러를 투자하고 있거나, 투자하기로 했습니다. 1조 달러 규모입니다. ​ '엔비디아 → 앤트로픽, 오픈AI(소프트뱅크, 오라클) → 하이퍼스케일러/네오클라우드 → 엔비디아' 이 순환 구조에서, 메모리반도체, 전력기기, 광통신, 에너지 기업들이 돈을 벌고 있습니다. 돈이 앤트로픽, 오픈AI, 하이퍼스케일러의 주머니에서 AI 인프라 기업들로 이동하는 구조입니다. 앤트로픽, 오픈AI, 하이퍼스케일러가 자선사업가 여서가 아니라, 몇 년후에 결국 '큰 돈을 벌 기업은 자신들이라고 생각'하기 때문에, 큰돈을 지출하는 것입니다 그런데, '큰 돈을 벌 기업은 자신들이라고 생각'이 틀리다면? ​ '엔비디아 → 앤트로픽, 오픈AI(소프트뱅크, 오라클) → 하이퍼스케일러/네오클라우드 → 엔비디아'

순환 구조가 지탱이 안됩니다. ​ 그래서 , 이번 AI 사이클을 이해하기 위한 핵심은 앤트로픽과 오픈AI 입니다 ​ ​ ​ ㅇ 상장신고서 내용 ​ ​ ​ 앤트로픽이 SEC에 S-1 상장신고서를 제출했습니다. 일부 시황분석 자료들에서 앤트로픽의 상장신고서 제출이 증시의 상승의 원인이라고 판단했습니다. 일부 사실일수 있으나, 본질은 아니라고 생각합니다. 기존에 발표된 내용과 다른 내용이 없기 때문입니다. ​ <상장신고서 내용> 2026년 상반기 매출은 162.9억 달러로 전년 대비(11.6억 달러) 약 1,300% 증가했으며, 순손실은 807억 달러를 기록했습니다. 그러나 이 순손실에는 '전환사채와 파생금융상품 등의 공정가치 변동에 따른 대규모 회계상 비용'이 포함돼 있다는 내용입니다(실제 영업손실은 약 7억 달러 수준) ​ 조금 더 디테일하게 설명하면, 스타트업이나 비상장 기술기업은 투자금을 유치할 때 일반 채권 대신 전환사채나 미래지분획득계약(SAFE) 방식을 자주 사용합니다. 향후 상장이나 후속투자 유치시, 일정 할인율을 적용해 주식으로 전환한다는 계약조건 자체가, 회계상 파생금융상품 부채로 분류됩니다. 앤트로픽의 기업가치가 올해 급등하면서, 동시에 주식으로 바꿔줘야할 부채 가치가 동시에 커진 것입니다. ​ ​ ​ ㅇ 평가 ​ 올해 상반기 경영실적이 아니라, 10.15(목) 언론보도로 우리는 이미 올해 3분기 경영실적도 알고 있습니다. 그리고 순손실 규모가 807억달러가 넘는다는것도 10.21(수) 뉴욕포스트 보도로 알고 있습니다. 전환사채 등 금융상품의 가치 변동에 따른 회계상 비용이 720억달러, 컴퓨팅 및 인프라 지출이 90억달러 라고 구체적으로 알고 있었습니다. ​ 그러니, 이번 증권신고서 공식 제출이 투자 심리에 영향을 미칠수는 있지만, 근본적으로 중요한 내용은 아니었다고 판단합니다.

​ ​ ​ MS(+1.54%)와 아마존(+0.44%)이 앤트로픽의 컴퓨팅 구매 의무 내용 때문에 상승했다고 보는 분석자료들도 있으나, 우리는 이미 알고 있고, 심지어 더 디테일한 구조를 파악하고 있습니다. 일반 개인투자자들중에 우리처럼 정확하게 분석하고 판단하고 있는 사람들은 거의 만나보지 못했습니다. 대형 유튜브 채널들도 이렇게까지 분석해버리면 시청자들이 흥미를 잃기 때문에 알아도 설명을 생략하는 경우를 많이 봤습니다. 하지만, 이런 디테일도 잡고 있어야, 새로운 뉴스나 나왔을때, 다른 증시 분석 콘텐츠를 접할때, 정확한 판단이 가능합니다. ​ ​ 결론은, 앤트로픽에 대한 우려는 해소된 것이 없습니다. 11월 앤트로픽이 상장합니다. AI 산업 전체는 지속, 발전하겠지만, 주식으로 우리가 돈벌수 있는 기업은 한정적일것이라는 보수적 시각을 유지합니다. PBR 밸류에이션 기준으로 하락시 손실을 방어할 수 있는 삼성전자(우) 등이 추천 가능하고, non-AI 트레이드를 통한 수익도 고민해야 합니다. 다만, non-AI 트레이드에 대한 종목픽은 다양한 기준(배당, 소비재, 바이오)이 다양해 개인이 선호하는 종목이 다 달라 추천이 쉽지 않은게 단점입니다. ​ ​ ㅇ 추가 업데이트 ​ 윤지호 평론가는 투자자에게 의미있는 정보와 의미없는 정보를 구분하는 기준으로, 업데이트할수 있는지 여부를 제시합니다. 내가 지속 업데이트할수 있는 정보면, 의미있는 정보입니다. 매번 새롭고, 예측하지 못하는 정보는, 유튜브 조회수를 올릴순 있지만, 투자자에게 큰 가치가 없는 정보입니다. ​ AI모델 기업의 사업구조에서 중요한 정보는 토큰 관련 정보입니다. 토큰사용량이 지속 증가하고 있습니다. 이는 AI수요가 견조하다는 점에서 긍정적입니다. 이러한 토큰 수요 증가가 실제 기업들의 수익성으로 이어지는 증거들이 발견되면 더 긍정적일 것입니다.

그러나 토큰 가격은 상승 못하고 있습니다. AI 모델들간 경쟁 때문입니다. AI 모델 발전을 위한 지출은 지속되는데 토큰 가격이 상승하지 못하면, 오픈AI, 앤트로픽의 수익성이 문제됩니다. ​ ​ * Openrouter기준으로 Opus 5.5출시(9.22.) 이후부터 사용량이 증가 * 7일 평균 사용량 : Opus 5.5출시 이후 3.6배 증가 ​ ​ ​ * 토큰가격지수 : Anthropic, 0.80 * 6~7월 1.5~2.0 수준(높은 가격 유지) → 9월 말부터 하락세 가속화( 사상 최저 수준 도달) * OpenAI, 0.44 , 7월 중순 급락 이후 0.5 이하 수준에서 안정화 (10.26) ​ ​ ​ ​ ​ 일론머스크가 네오클라우드 중 많은 기업들이 살아남기 어려울 것이라는 점을 언급했습니다. 2주전 Will Sommer와 동일한 내용입니다. 우리는 해당 내용을 디테일하게 분석했고, 어떤 맥락에서 저런 언급을 했는지 알고 있습니다. ​ https://contents.premium.naver.com/tqcode/marketmacro/contents/261015192643244wr Gartner, Prepare for AI Market Consolidation(AI 시장 구조조정에 대비하라) 1. 세줄요약 - 기업가치, 투하자본수익률(ROIC), 가중평균자본비용(WACC) , 금리 , 경제적 부가가치 등 기본적인 내용에 대해 소개합니다. - 기본개념을 바탕으로 10.14(수) 미국시장에서 하락을 유발한, 가트너 보고서 내용을 파악합니다. - 가트너 contents.premium.naver.com ​ ​ ​ 3. 매크로 ​ ​ WTI는 100달러 위에서 높은 수준을 유지하고 있습니다. 유사한 레파토리의 긍정적인 뉴스, 부정적인 뉴스가 지속되고 있습니다.

​ ​ ​ MS(+1.54%)와 아마존(+0.44%)이 앤트로픽의 컴퓨팅 구매 의무 내용 때문에 상승했다고 보는 분석자료들도 있으나, 우리는 이미 알고 있고, 심지어 더 디테일한 구조를 파악하고 있습니다. 일반 개인투자자들중에 우리처럼 정확하게 분석하고 판단하고 있는 사람들은 거의 만나보지 못했습니다. 대형 유튜브 채널들도 이렇게까지 분석해버리면 시청자들이 흥미를 잃기 때문에 알아도 설명을 생략하는 경우를 많이 봤습니다. 하지만, 이런 디테일도 잡고 있어야, 새로운 뉴스나 나왔을때, 다른 증시 분석 콘텐츠를 접할때, 정확한 판단이 가능합니다. ​ ​ 결론은, 앤트로픽에 대한 우려는 해소된 것이 없습니다. 11월 앤트로픽이 상장합니다. AI 산업 전체는 지속, 발전하겠지만, 주식으로 우리가 돈벌수 있는 기업은 한정적일것이라는 보수적 시각을 유지합니다. PBR 밸류에이션 기준으로 하락시 손실을 방어할 수 있는 삼성전자(우) 등이 추천 가능하고, non-AI 트레이드를 통한 수익도 고민해야 합니다. 다만, non-AI 트레이드에 대한 종목픽은 다양한 기준(배당, 소비재, 바이오)이 다양해 개인이 선호하는 종목이 다 달라 추천이 쉽지 않은게 단점입니다. ​ ​ ㅇ 추가 업데이트 ​ 윤지호 평론가는 투자자에게 의미있는 정보와 의미없는 정보를 구분하는 기준으로, 업데이트할수 있는지 여부를 제시합니다. 내가 지속 업데이트할수 있는 정보면, 의미있는 정보입니다. 매번 새롭고, 예측하지 못하는 정보는, 유튜브 조회수를 올릴순 있지만, 투자자에게 큰 가치가 없는 정보입니다. ​ AI모델 기업의 사업구조에서 중요한 정보는 토큰 관련 정보입니다. 토큰사용량이 지속 증가하고 있습니다. 이는 AI수요가 견조하다는 점에서 긍정적입니다. 이러한 토큰 수요 증가가 실제 기업들의 수익성으로 이어지는 증거들이 발견되면 더 긍정적일 것입니다.

​ 기존의 아마존, 구글, 마소 그리고 메타 외에 테슬라/스페이스X가 AI 섹터에서의 존재감이 급부상하는 형세입니다 기술적 관점에서도 테슬라의 주가가 중요 저항대를 돌파하려는 구간입니다. ​ ​ ​ ​ SK하이닉스는 지난주 솔리다임 IPO를 공식 철회하면서, 그간 할인받던 내용이 풀렸습니다. 그냥 지나치기 쉽지만, 주주환원(율)은 할인율을 결정하는 매우 결정적인 요소입니다. 그간 마이크론, 삼성전자보다 하락할때 많이 하락하고, 상승할때 덜 상승하는 모습이었습니다. 이제는 반대의 움직임을 예상합니다. ​ ​ ​ ​ ​ 5. 한국증시 ​ ​ ​ 월요일, 코스피 5,469(-1.46%), 코스닥(-3.26%), 니케이(-0.6%) 대만(-1.8%) 등 아시아 증시는 전반적으로 약세를 보였습니다. ​ 삼성전자(-1.1%), SK하이닉스(-0.1%)는 지수보다 덜 하락하면서 상대적으로 강한 모습을 보였습니다. 저가매수세가 유입되면서, 이정도 구간은 싸다고 생각하는 사람들이 많은 것으로 생각합니다. ​ ​ 내일 SK하이닉스 실적발표와 주주환원 내용이 매우 중요한 상황입니다. ​ ​ ​ 특징적인 움직임은 로봇섹터입니다. 중국의 유니트리(+10.5%)가 금요일 상한가에 이어, 월요일에도 급등했습니다. 유니트리뿐만아니라 중국의 로봇 섹터 전반이 상승했습니다. 중국 인민은행이 7일물 역환매조건부채권을 통해 560억 위안, 익일물 역레포를 통해 3,980억 위안의 유동성을 공급한다고 발표했고, 이러한 유동성이 투심이 붙은 로봇섹터로 유입되었습니다. ​ ​ ​ 공교롭게도, 젠슨황이 GTC에서 소개한 마이크로덕에 로보티즈의 엑추에이터가 들어간다는 뉴스가 있었고, ​ ​ 아틀라스의 공급망 관련 뉴스도 부각됐습니다. ​ ​ ​ ​ ​