계량적인 지표 없으면 과감한 베팅이 어렵습니다 | 체슬리투자자문 박세익 전무 [월간 전망 / 26.10.02.금]

그게 모든 원리가 똑같아요. 변곡점에서는 변동성이 커집니다. 그 이번에 변동성이 뭐 사이드 커가 아니 바닥에서 나오는 것도 아니고 그죠. 고점에서 이렇게 변동생이 사이드카가 많이 나오는 거 처음 봤는데 결국은 그다음 달 그죠? 7월 달에 어떻게 - 44% 그런 폭락이 나옵니까? 근데 시장은 항상 시그널을 준다는 거죠. 시그널을. 그 이걸 우리가 기억을 하고 있어야 돼. 항상 변곡점에서는 변동성이 거고 바닥 치고 돌았을 때도 마찬가지입니다. 바닥 치고 돌았을 때도 보면 코로나 때도 그랬고 2008년 10월 달에도 그랬고 밑에서 그때 지수가 선물 상한가 쳤다가 하한가 쳤다가 막 그러거든요. 음. 그런 변동성이 심할 때 결국은 아 이게 바닥이구나 생각하면 되는데 고점에서 이번처럼 이렇게 사이드카가 많이 발생하는 거는 저도 제 평생 처음 봤어요. 그러더니 우리 시장에 한 번도 없었던 글로벌 시장이 무너져서 빠지는게 아니라 그냥 우리 시장만 44% 빠지는 그런 변동생이 나왔잖아요. 그게 하일리 법칙이라고 어 한 번씩 말씀드렸죠.

큰 중대한 사고가 있기 전에 30번에 미세한 사고 그 30번 전에 아주 경미한 300번에 사고가 있고 큰 사고가 난다고 이번에이 복귀를 해 보면 아 그 변동성이 시장이 폭락을 미리 얘기를 해 줬었구나 시그널을 줬구나 예 그런 걸 알 수가 있습니다. 그리고 지금은 그 컸던 변동성 속에 아, 이것도 얘기하다 보니까 과거가 막 떠오르는데 제가 옵션을 배운게 2000년 2001년 2002년 옵션 양매도 플레이. 지금 외국인이 양매도 딱 잡아 놨잖아요. 그 양매도를 하다가 2001년 911이 터집니다. 그 911 터지기 전에는이 옵션 양매도하는 선수들이 신났어요. 제가 그때 들어왔을 때 우리나라에 그 옵션 양매도를 배운 사람이 그 양매도만 때리면 한 달에 5에서 15% 정도 벌었어요. 조금 보수적으로 하면 5% 그냥 한 달에 15%가 양배도만 쳐놔도 이게 왜 양보도를 쳐놔도 많이 먹냐면이 변동성이 그 임베디드 발로틸리티이라는 그 픽스가 어 옵션 가격으로부터 내재 있는 SP 500의 변동성을 역산해 가지고 산출한 지수인데 그 변동성이 크면 클수록이 옵션 프리미엄이 크거든요.

-5%에서 청산되는 회사 -7%, -10, -15 도미노처럼 그렇게 청산되는 물량이 나오면서 마지막에 신용으로 막 버티고 버티고 하던 분이 마지막에 여기 그래서요 마지막은 그렇게 반대 매매 당하는 겁니다. 반대매. 그걸 알고 계셔야 돼요. 그래서 생각보다 아니 생각보다 왜 이렇게 많이 올라가지? 레버리지를 이렇게 가수요가 발생하는 거야. 그렇죠? 그 가수연은 누가 얼마만큼의 레버리지를 쓸지 모르잖아요. 300% 레버리지를 쓸지 400% 레버리지를 쓸지 모르잖아요. 그래서이 가수요도 얼마만큼 생기는지 모르고 그 가수요만큼 이제 떨어질 때는 반대로 예, 그런 현상이 나타납니다. 안타까운 얘기를 말씀드렸습니다. 9월 달에 푸콜레이쇼가 여기 떴었죠. 네. 뜨고 올라가는 모습이 나왔고 빅스가이 빅스가 보면 이번에 어 되게 뭐 9월 달에 이런저런 얘기도 많았는데 빅스만 딱 쳐다보고 있으면 유가가 막 120불가고 한에도 불구하고 빅스가 되게 차분했잖아요. 그죠? 저번에이란 전쟁 터졌을 때도 어 빅수가 차분하네 그런 말씀을 드렸었는데 그래서 큰 뭐 시스템 위기 같은게 보이지는 않는다.

요거는 그냥 과거에 코로나 때 빅스가 82 정도까지 갔고 그전에는 한 40 정도 가면 예 완전히 올인해야 되는 그리고 저는 25에 줄을 꺼 놓고 30 넘어가면 그냥 질러요. 30 넘어가면 어차피 레버리지는 안 쓰기 때문에 30 넘어가면 그냥 풀 배팅. 근데 이런 계량적인 지표가 없잖아요. 그러면 잘 못 지릅니다. 나스닥 제가 딱 하나 이제 약간 경계를 하는 건 뭐냐면요. 2018년도에도 우리나라 시장이 2018년 1월 달에 고점900 찍고 예. 그러다가 확 빠졌잖아요. 근데 나스닥은 SMP 500이랑 나스닥은 그때 7, 89까지도 계속 이렇게 올라갔었거든요. 올라가다가 10월 달에 무너졌었어요. 10월 달에 금리가 3.23까지 치고 올라가면서 화학. 근데요 2018년도에 한번 휘청했던게 요때 금리가 3%를 한번 딱 치니까 시장이 휘청했다가 그다음에 금리가 또 3.3% 밑으로도 갔다가 왔다 갔다 하더니 시장은 쭉 올라가는데 금리도 같이 올라가면서 3.23을 딱 터치하더니 여기서부터 그냥 와장창 한번 무너졌었거든요.

그리고 또 하나가이 환율의 모습인데 환율이 너무 좋아요. 환율 움직임이 보면 원화가 강세로 갈 때 큰 조정 없다 했잖아요. 그죠? 그 원화가 강세로 가고 있기 때문에 큰 조정은 없습니다. 그리고 또 하나 이제 찜찜한게 항상이 원앤 환율이 단광 속에 카나리아 역할을 해 준다 했잖아요. 그 요때 2018년도 돼도 2018년 1월에 우리 시장 고점 나왔다했잖아요. 2,607 그런데 요때도 원앤 환율이 이렇게 떨어지면서 요거는 이제 우리 원화가 강세다는 얘긴데 이때 2018년 지나가면서 원앤 환율이 스물스물스물 올라가면서 이런 20주 20개월 이평선이나 60개월 이평선 요런 거 이제 다 뚫고 올라가죠. 근데 지금은 그런 모습이 아니에요.이 요때 좀 찜찜했었거든요. 찜찜했는데 그냥 확도 깨 버립니다. 그래서 원앤환유를 보면 아 위기는 없다. 그렇게 봐집니다. 그 블랙만데이 같은 상황이 우리나라에 벌어졌기 때문에 87년 10월 이후에 미국의 SP이 어떻게 움직였는지 보여 드렸잖아요.

그 이번에도 만약에 실험률이 이렇게 올라가면 그러면 좀 주식 쉬어야 되겠다 생각을 했었는데 다행히 실험률이 쭉 4.6까지 갔다가 되게 안정적입니다. 어, 그리고 또 하나가이 우리가 아까 뭐 10년 이평을 확 깼을 때 들어갈 수 있는 용기 ISM 제조 PMI 제조 PMI가 올라오고 있잖아요. 제조 PMI가 지금 1월 달만 하더라도 47.9였거든요. 근데 2월 3일 날 발표를 했던 1월 제조 PMI가 갑자기 예상치가 48.5였는데 52.6이 6이 나옵니다. 그러면서 쭉 지금 전 계속 50 이상에서 놀고 있어요. ISM 제조 PMI의 고점 우리나라 시장의 고점하고 거의 일치합니다. 21년도에 2018년도에도 위에서 왔다 갔다 하다가 나중에 ISM 제조 PMI가 화학 빠지죠. 이게 60 이상에서 고점이 이제 형성되는데이 정도 빠졌다가 언제 보통 올라오냐면 대통령 선거가 끝나면 올라오거든요. 에서 2020년에 대통령 선거 끝나고도 쭉 올라왔고 2016년도에 힐러리랑 트럼프 해 가지고 트럼프 이기고 나서도 올라왔고 그래서 이번에도 올라오겠지 했는데 또 무슨 폭탄 관세 들고 올라오면서 PMI가 안 올라왔어요.

하일드의 스프레드는 이게 한 4% 이상까지는 와야 좀 위험한 건데 왔다 갔다 하고 있습니다. BOJ가 어 금리를 쭉쭉 올리고 있는데 이미 10년물 국채 금리가 3%를 넘으면서 BOJ에 대한 그 금리의 공포는 이미 10년물 국제 금리가 충분히 시장에 메시지를 줬기 때문에 이번에 1.25 가도 뭐 크게 영향을 안 받았습니다. 그 제가 요거 계속 모니터링 하고 있었잖아요. 모니터링 하면서 에너가 갑자기 위로 빵 튀면 그러면 조심해야 되는데 에너가 못 올라오더라고요. 그렇다면 뭐 크게 걱정할 필요는 없다. 자, 삼성전자가 약간 오버슈팅이 있었는데 다행인 거는 지금 삼성전자 파운더리도 좋고 큰 그림으로 TSMC를 대체할 수 있는 어 대안이 삼성전자밖에 없기 때문에 지금은 그래서 삼성전자는 이제 파운더리라는 예, 닿는 아주 강력한이 모멘텀이 아직 남아 있고 적자였다가 흑자 전환하는게 제일 좋거든요. 야다가 그 그런 부분이 있습니다.

그래서 가상화폐가 바닥 대비 지금 8,800만 원 대비해서 32%나 올랐는데 이번에 막 출렁출렁하는데도 안 빠지더라고요. 가상앞에도이 콘터 분석하는 선수들이 많아지다 보니까 요때 10월 달에 고점 치고 그 전에 이제 반감기 뭐 해 가지고 그게 대통령 3년차 3년 차부터는 또 랠리 요게 23년이 3년 차잖아요. 예 22년도에 바닥 짓고 꾸역꾸역 꾸역 막 올라옵니다. 근데 비트코인을 사느니 저는 로빈후드 사는게 낫더라고. 제가 SP500에 아주 단단하게 잘 올라가는 모습이고 외국인 현선물이 좀 아쉬웠는데 우리 또 버그 님이 큰 거 하나 발견해서 왔잖아요.요 표를 제가 만든 표인데 그 저희 시스템하는 선수한테요 이평선도 좀 만들어 줘라. 이게 사실이 바차트 자체가 외국인 현선물을 합친 21평이거든요. 그 제가 옛날에 엑셀로 만들어서 했는데이 21평을 가지고 또 20 2평하고 60 아 60일 2평하고 120일을 좀 만들어 줘라 했더니이 표가 나오는데요 60일이 120일을 골든 크로스 나고 나면 나중에 반드시 강세장이 왔다.

쫓아가면서 여기는 거품을 만들고 여기는 오히려 예 디스카운트를 만들어 버렸어요. 그 그게 지금 이번에 7월 달에 소부장 HPSP 그죠. 우리가 별주부 전에 해서 다 체크해 봤던 와 진짜 좋은 주식이네. 그랬던 주식을 9만 원짜리를 27,000원을 만들어 버렸잖아요. 그 제가 보면서 야 참 주식 시장이 생각해 보면 삼성전자 하이닉스르가 그렇게 때돈 벌어 가지고 앞으로 엄청난 투자를 하고 창신 메모리 양 메모리가 또 엄청나게 투자를 하고 그러면 소부장이 박살이 나면 안 되잖아요. 상식적으로 그죠. 박살이 나면 안 되는데 얘네들이 올라가는 걸 쫓아겠다고 얘네들을 박사를 내면서 쫓아잖아요. 희한해요 보면. 그 주식 시장이 참 재밌는게 굉장히 이게 장기적으로는 보면 이성적으로 어떻게 이걸 다 알고 주가가 이렇게 움직였지 할 정도로 IQ 2만 20만 시장인데 단기적으로는 보면 굉장히 비성적인 움직임이 많습니다. 그래서 제가 에드워드 소프 얘기를 했잖아요. 인덱스 펀드에 상세자고 카드 카운팅으로 카지노를 무너뜨렸다.

쭉 사 가지고 삼성전자 주주가 670만 명이 됐었거든요. 근데 23년도에 아니 삼성전자 들고 뭐 하고 있냐고 2차전지사 그죠. 그게 포모로 저 위에 삼성전자를 따라가셨던 분들이 아 뭐야 내 삼성전자는 이렇게 손해나고 있는데 2차전지는 10만 원에서 50만 원 가고 90만 원 가고 120만 원 가고 하니까 아 내가 저거가 저저쪽으로 옮겨타서 빨리 손실험 안 해야 되겠다.이 이 포모로 주식하는요. 본인이이 밸루에이션이라든지 명확한 투자 원칙이 없기 때문에 평생 포로 다니실 거예요. 그래서 2차전지 부 2차전지의 유동성은 누가 공급해 주냐면 그 9만 원, 8만 원, 7만 원에 삼성전자 사서 물리었던 분들이 2차전지로 180만 명이 이동을 합니다. 예. 그렇게 이동하면서 삼성전자의 주주수가 어 670만 명에서 500만 명 미만으로 떨어지죠. 그리고 지금 삼성전자 주주수가 몇 명 되죠? 800만 명이에요. 네. 800만 명다. 근데이 800만 명이 사실은 보면 5만 원대 6만 원 초반에서 800만 명이 돼야 되잖아요.

아, 내가 저거 저쪽으로 들어가서 어 그때는 2차전지가 될지 아니면 지금의 반도체 소부장이 될지 어 뭐 건설이 될지 바이오가 될지 모르겠지만 또 그쪽으로 옮겨데 그래서 유동성은 중소용주의 유동성은 어디서 나오냐면요 삼성전자에서 나오는다고 보시면 돼요. 이런 걸 가르쳐 주는 사람은 아무도 없습니다. 자, 그리고 어 예전에 차트의 정석에서 또 말씀을 드렸던 건데 하다가 보면 다 못 맞추잖아요. 예. 벌고 터지고 벌고 터지고데 벌 때 많이 벌고 터질 때 좀 터지고 하다 보면 근데 한 번씩 보면 우리가 골프 치더라도 뭐 트리플 보기 할 수가 있거든요. 트리플 보기 하면 제 머리 속에는 이제 후반 어 어디가 핸디캡 18번홀이고 17번홀이고 내가 저기서 파파하고 저기서는 버디하고 하면서 결국은 이제 잘 칠 때 예 잘 칠 때 결국은 80이 정도 이제 머릿속으로 생각하고 있는 거죠. 승부소를 마찬가지로 주식도 하다 보면 안 맞아서 터질 때가 있어요. 그 나만의 필살기가 있냐고 제가 물어봤잖아요.

왜 내년 하반기에서 내 5년 초냐면 삼성전자 하이닉스가 내년 하반기 내 5후년 초 되면 그죠 자꾸만 안 좋은 얘기가 나오면서 주식을 팔게끔 만들 거라는 거죠. 28년도에 들어오는 정설 물량 어쩌고 저쩌고 하면서 그러면 삼성전자 하이닉스에서 유동성이 마지막 이렇게 막 불을 뿜뿜 있는 중수행주로 사람들이 몰려가면서 화려한 마지막 종목 장세가 불꽃을 태울 거라고 생각합니다. 그게 단기적으로는이 외국인이 지금 가두리 포지션으로 싹 바꿨어요. 어 9월 23일만 하더라도요 포지션이었거든요. 콜옵션 매수 포지션이었는데 얘네들이 얘네들이 진짜 선수예요. 저보다는 확실히 선수입니다. 음.이 포지션을 시장 상황에 따라서 빠르게 변화시키더라고요. 그게 9월 23일이었는데 28일 날 요렇게 만들더니 29일 외곽의 옵션을 빠르게 판다는 거거든요. 외곽의 콜 옵션을.