프레더릭 잭슨의 《월스트리트에서의 일주일》

​ ㅇ 공공 도덕을 바로잡는 올바른 방법은 여론입니다. 그러나 여론이 새롭게 생겨난 것들에 무관심하고, 금전적 신용과 명예롭고 신뢰할 수 있는 자리, 그리고 이익이 되는 직책이 그들을 그 자리에 앉힌 원칙이나 관행을 고려하지 않고 협상이나 책략에서 가장 성공한 사람들에게 자주 주어지는 한, 우리는 지금 많은 사람들이 불평하는 그러한 폐해가 더욱 심화될 뿐이라고 예상할 수밖에 없습니다. ​ ㅇ 주식 회사라는 개념의 주된 장점은, 예상대로 회사를 기획하고 운영하는 사람들의 재산을 불려주는 데 있다는 점입니다. 왜냐하면 대부분의 자금이 본래 목적에 사용되지 않고, 최초 예산 책정의 오류나 실제 사업 착수 전 발생한 비용으로만 설명될 수 있기 때문입니다. ​ ㅇ 여기서 주식 회사와 합자 회사라는 제도의 독특한 장점과 특별한 지혜가 드러납니다. 이 기발한 장치는 가상의 단체만이 구성원의 행위에 책임을 지도록 설계되었으며, 실제 행위자들은 그 단체가 자신들을 보호할 힘이 있는 한 그 뒤에 숨어 있다가, 힘이 없어지면 두려움 없이 도망칠 수 있습니다. 또한 이 회사는 이사들이 도망치면 마치 불꽃놀이처럼 더욱 멀어져 가는 특이한 성질을 가지고 있습니다. 오랫동안 추적하는 사람은 결국 회사가 생겨난 악취 나는 늪에 빠져 꼼짝 못 하게 될 것이고, 설령 겨우 붙잡더라도 결국에는 가치 없는 양피지 조각에 불과한 것으로 드러날 뿐입니다. ​ ㅇ 곰(Bear)이란 주식을 한 푼도 갖지 못한, 즉 빈털터리가 되어 곤경에 처한 사람을 의미하고, 황소(Bull)란 자신이 가질 수 있는 것보다 더 많은 주식을 갖고, 이웃을 제치고 그 주식을 확보한 사람을 의미합니다.

​ ㅇ 닥터 존슨은 '중개인'이라는 단어를 "두 당사자 사이에서 협상하면서 양쪽 모두를 속이려는 사람"이라고 정의했습니다. ​ 저자는 경영진이 공적 자금을 이용해 사리사욕을 채운다고 지적합니다. 그들은 은행, 보험사, 신탁 회사와 같은 "안전한" 투자처를 만들어 "과부와 고아"들을 배당 소득으로 유인한 다음, 주식을 프리미엄을 붙여 팔고 1~2년 후 배당금을 삭감한 뒤 주식을 큰 폭으로 할인해서 되사들입니다. ​ ㅇ 그러므로 저는 주식 회사를 설립하고 그 금고에 과부의 작은 돈과 고아의 부양비를 모으는 사람들의 성실성과 선의를 의심하는 사람은 앞서 언급한, 자신의 마음의 불순함에서 비롯된 사치스러운 취향의 왜곡을 가진 사람과 다를 바 없다고 단언합니다. ​ ㅇ 공익 증진을 목적으로 회사를 설립하려는 경우, 성공을 위해서는 항상 계획서에 비용을 절반으로, 이익과 이점을 두 배로 명시해야 합니다. 이렇게 하면 실제 결과와 300% 정도 차이가 나더라도 사람들을 설득할 수 있고, 대중은 그 사업에 열렬히 뛰어들 것입니다. 이렇게 해야 하는 이유는, 만약 처음부터 진실을 말한다면 주식에 대한 경영권 남용의 소지가 거의 없고, 주식이 모두 팔리는 일은 아예 없을 것이기 때문입니다. ​ ㅇ 돈도 좋고, 명예도 좋지만, 타인의 어리석음을 개선하는 방법을 아는 것은 그 어느 때보다 더 가치 있습니다. ​ ㅇ 주식 회사가 이름을 현명하게 선택하는 것은 헤아릴 수 없을 만큼 큰 이점을 가져다줍니다. 특히, 이름을 적절히 조합하여 하나 이상의 의미를 담는 것은 큰 장점이 됩니다. 이러한 조합의 특별한 이점은, 사업 계획자들이 항상 무엇을 할지 확신하지 못하지만 성공에 따라 방향을 바꿀 수 있다는 것입니다.

​ ㅇ 닥터 존슨은 '중개인'이라는 단어를 "두 당사자 사이에서 협상하면서 양쪽 모두를 속이려는 사람"이라고 정의했습니다. ​ 저자는 경영진이 공적 자금을 이용해 사리사욕을 채운다고 지적합니다. 그들은 은행, 보험사, 신탁 회사와 같은 "안전한" 투자처를 만들어 "과부와 고아"들을 배당 소득으로 유인한 다음, 주식을 프리미엄을 붙여 팔고 1~2년 후 배당금을 삭감한 뒤 주식을 큰 폭으로 할인해서 되사들입니다. ​ ㅇ 그러므로 저는 주식 회사를 설립하고 그 금고에 과부의 작은 돈과 고아의 부양비를 모으는 사람들의 성실성과 선의를 의심하는 사람은 앞서 언급한, 자신의 마음의 불순함에서 비롯된 사치스러운 취향의 왜곡을 가진 사람과 다를 바 없다고 단언합니다. ​ ㅇ 공익 증진을 목적으로 회사를 설립하려는 경우, 성공을 위해서는 항상 계획서에 비용을 절반으로, 이익과 이점을 두 배로 명시해야 합니다. 이렇게 하면 실제 결과와 300% 정도 차이가 나더라도 사람들을 설득할 수 있고, 대중은 그 사업에 열렬히 뛰어들 것입니다. 이렇게 해야 하는 이유는, 만약 처음부터 진실을 말한다면 주식에 대한 경영권 남용의 소지가 거의 없고, 주식이 모두 팔리는 일은 아예 없을 것이기 때문입니다. ​ ㅇ 돈도 좋고, 명예도 좋지만, 타인의 어리석음을 개선하는 방법을 아는 것은 그 어느 때보다 더 가치 있습니다. ​ ㅇ 주식 회사가 이름을 현명하게 선택하는 것은 헤아릴 수 없을 만큼 큰 이점을 가져다줍니다. 특히, 이름을 적절히 조합하여 하나 이상의 의미를 담는 것은 큰 장점이 됩니다. 이러한 조합의 특별한 이점은, 사업 계획자들이 항상 무엇을 할지 확신하지 못하지만 성공에 따라 방향을 바꿀 수 있다는 것입니다.

​ ㅇ 소위 ‘장기 투자용 주식’이라고 불리는, 그들이 주로 거래하는 주식의 상당 부분은 그 자체로는 완전히 무가치합니다. 판매자가 직접 보고 검사할 수 있고 시장 변동에 따라 항상 내재적 가치를 지니는 상품과는 달리, 이러한 주식은 완전히 베일에 싸여 있습니다. 회사 임원과 이사들을 제외하고는 아무도 그 주식에 대해 아는 것이 없으며, 그들의 지위를 고려할 때 진실을 말해줄 가능성이 가장 높은 사람들은 아닙니다. 따라서 이러한 주식은 주식 투기에서 가치를 대변하는 역할 외에는 아무런 목적도 수행하지 못하며, 주식 투기는 완전히 허구에 불과할 수도 있습니다. ​ 저자는 주가 조작을 비판하며, 그러한 “거래들이 모든 상업 신문에 게재되어 가치와 금융 시장의 상황을 보여주는 증거인 것처럼 세상에 퍼져나가 부주의한 사람들을 속인다”고 지적합니다. ​ ㅇ '매수자 옵션'이나 '매도자 옵션'과 같은 기간 계약은 옵션을 부여받은 사람이 매매 기간 내 언제든지 하루 전에 통지하여 주식을 매수할 수 있다는 것을 의미합니다. 이는 일시적인 가격 변동이나 이해 관계자들이 만들어낼 수 있는 변동을 활용할 수 있게 해줍니다. 이러한 상황은 주식 투자에서 큰돈이 순식간에 벌리거나 잃는 이유를 쉽게 설명해 줍니다. 도박 성향을 자극하고 기발함과 교활함을 발휘할 기회를 제공하는 데 이보다 더 적합한 시스템은 없을 것입니다." ​ ㅇ "불황기"란 비즈니스 용어로, 한쪽 당사자가 의도한 악행이나 다른 쪽 당사자의 어리석음과 경솔함으로 인해 발생하는 악행이 진행되는 기간을 의미합니다.

​ ㅇ 주주들이 자신의 이익을 돌보지 않고, 대리인들이 감독이나 책임 없이 사리사욕을 채우도록 내버려 둔다면, 그리고 양심과 상식을 바탕으로 이기심 외에 다른 가치관을 갖고 주주와 공익을 위해 헌신할 사람들을 대리인으로 고용하지 않는다면, 그들은 투자금을 잃는 것이 마땅합니다. ​ ㅇ 투자할 여력이 조금이라도 있는 분들을 위해, 지난 30년간의 경험을 간략하게 말씀드리겠습니다. 자본 창출을 목적으로 설립된 기관은 이미 보유한 자본을 투자하는 대신, 투기나 독점을 목적으로 설립된 기관, 특정 개인의 이익 증진을 목적으로 설립된 기관, 당장 갚을 수 있는 능력 이상으로 빚을 져서 독립성을 잃는 기관, 그리고 설립 당시의 정당한 목적과는 다르게 자금을 유용하는 기관은 결국 자신과 주주, 고객을 파멸시키거나 파멸시킬 것입니다. ​ ㅇ 중개인이 아닌 소수의 재력가들이 자금이 부족할 때 월스트리트에서 특이한 주식을 사들였다가 자금이 풍족해지면 다시 팔아 이익을 챙기곤 합니다. 하지만 그 수가 너무 적어서 제대로 된 명성을 얻지는 못했습니다. ​ ㅇ 매점이란 특정 주식의 소유권을 먼저 확보한 후, 시의적절하게 많은 계약을 체결하여 거래 상대방에게 자신들이 원하는 차액, 혹은 얻을 수 있는 차액을 지불하도록 강요하는 것을 말합니다. 왜냐하면 그들은 때때로 거래 상대방의 자금력을 과대평가하기 때문입니다. ​ ㅇ 또 다른 부류, 훨씬 더 많은 사람들이 있는데, 이들은 겉모습에 속아 시장에 대한 지식도 없이 뛰어들어 투자금을 잃는 경우가 많습니다. 이들을 '어설픈 투자자'라고 부릅니다.

​ ㅇ 사업가들이 의무를 이행하기 위해 차입에 의존하게 되면, 매일의 자금 조달은 매일의 식량만큼이나 필수적인 것이 됩니다. ​ ㅇ 그들은 인간 본성을 잘 알고 있습니다. 주식 투기를 한 번이라도 해본 사람은 돈만 있으면 다시 투기를 시작할 것이라는 것을. ​ ㅇ 내 생각에, 재산의 등락이나 모든 종류의 투기 성공처럼 여러 가지 방식으로 작용할 수 있는 우연은, 비록 구체적인 결과가 어떻게 나타날지는 미리 알 수 없지만, 전체적인 결과는 항상 같아야 한다는 자연 법칙에 따라 좌우되는 것이 아니라, 사회 구성원 거의 모두의 변화하는 의견과 의지에 의해 다소간 영향을 받고 좌우되기 때문에, 우연이라고 부를 자격조차 없으며, 내 생각에는 실패의 확실성과 필연성을 내포하고 있습니다. ​ ㅇ 의무의 길에서 벗어난 첫걸음은 즉시 되돌아가지 않는 한 필연적으로 파멸로 이어집니다. ​ ㅇ 공포는 자연계에서 실체 없이 존재하는 것들 중 하나입니다. 느낄 수는 있지만 추적하거나 따라갈 수는 없는 것이죠. 인지 가능한 모든 존재보다 더 빠른 이동력과 비행력을 가지고 있어, 단 하나의 소문으로 도시에서 도시로 퍼져나갈 수 있습니다. 스스로를 투명하게 만들 수 있고, 대낮에도 눈에 띄지 않게 거리를 활보하며 그 존재만으로도 모든 사람을 공포에 떨게 할 수 있습니다. 아르키메데스의 지렛대처럼 인간의 미신을 받침점으로 삼아 세상을 쉽게 뒤집어 놓을 수도 있습니다. 사실상 일종의 도덕적 요소이며, 불처럼 작은 불꽃 하나가 온 나라가 끌 수 없는 대화재로 번질 수 있습니다.

더 이상 불씨가 없어지면 스스로 꺼져가도록 내버려 두어야 합니다. 속삭임으로도 불러일으킬 수 있지만, 수많은 사람들이 묶어둘 수는 없습니다. 그러므로 공포는 가장 중요한 요소 중 하나이지만, 불처럼 다루기 위험한 존재이기도 합니다." 불은 아주 훌륭한 하인이지만, 아주 가혹한 주인이기도 하며, 때로는 불을 지핀 사람까지 파멸로 이끈다. ​ ㅇ 공황의 원인은 자연 현상에서 찾을 수 없습니다. 연금술 같은 과학도 필요하지 않습니다. 공황은 진실로 이루어질 수도 있고, 거짓으로 이루어질 수도 있으며, 둘이 섞여 있을 수도 있습니다. 증오, 질투, 시기심에서 비롯될 수도 있고, 호기심이나 경이로움에 대한 애착에서, 또는 더욱 악랄한 이유로 공황의 효과를 이용하려는 욕망에서 발생할 수도 있습니다. 만약 사람들이 현명하다면, 공황의 원인을 알고 있다면 그것에 덜 신경 쓸 것입니다. ​ ㅇ 대형 상업 도시에서 공황은 다른 양상을 보이며, 그 시작을 알리는 신호도 다릅니다. 마치 전염병처럼, 공황은 일반적으로 전조 증상을 보이는데, 그 증상은 흔히 과잉 소비와 사치스러운 생활로 나타납니다. 그리고 전염병과 마찬가지로, 규칙적인 생활 습관과 균형 잡힌 생활 방식을 가진 사람들에게는 결코 찾아오거나 공포를 불러일으키지 않습니다. ​ ㅇ 월스트리트에 공황이 닥쳤을 때, 만약 누군가 대중보다 조금 높은 위치에 서서 그들의 어리석음을 지켜볼 수 있다면, 공포에 떨기보다는 마음껏 웃을 수 있을 것입니다. ​ ㅇ 월스트리트에서 인물이 되는 기준이 세상 밖의 인물이 되는 기준은 아니다.

이곳에서는 돈이 기준이지만, 다른 곳에서는 최하층보다 나은 수준에 도달하기 위해 다른 요소들이 필요합니다. 교육, 지성, 천재성, 원칙, 도덕, 그리고 (비록 마지막이지만 결코 중요하지 않은 것은 아닌) 종교가 결여된 사람은 스스로에 대한 자만심 이상으로 존경받는 위치에 오르기 어렵습니다. ​ ㅇ 결국 공황은 재산의 이동을 가속화하는 역할을 하며, 이는 재산 순환을 장려하는 우리 사회 제도의 정신과 일맥상통합니다. ​ ㅇ 금융 위기가 시작되면, 주변 사람들은 일자리 부족, 이야기꾼 기질, 혹은 악의적인 의도 등 여러 가지 이유로 그 공황을 확산시키는 데 일조하려는 경향이 있는 것 같습니다. 덧붙여 말하자면, 많은 신문사들도 이런 식으로 영향력을 행사하는 데 가담하는 데 있어 결코 뒤처지지 않습니다. ​ ㅇ 경험은 때로는 매우 힘들지만, 언제나 효과적인 스승입니다. 고통을 겪은 사람은 앞으로 누구를, 무엇을 믿어야 할지 더 잘 알게 되고, 스스로를 더 믿는 법을 배우게 될 것입니다. 만약 미래에 공황이 두렵다면, ‘전조’가 처음 나타날 때 대비할 수 있을 것이고, 마치 모래 폭풍의 한 가운데 있는 사람처럼 바람을 타고 다가오는 것을 보면, 안전하게 등을 돌리고 숨을 참고 공황이 지나가기를 기다릴 수 있을 것입니다. ​ 자료 출처: Novel Investor, "A Week in Wall Street by Frederick Jackson"