수요 폭증 첨단패키징, 기판주 여기까지 봅니다!!

[260904] 수요 폭증 첨단패키징, 기판주 여기까지 봅니다!! IT의 신 이형수 아이티신 아신 여러분 안녕하십니까? 이번 주부터 21기 실전 투자 스터디가 시작되고 있으니까 여러분들이이 영상을 보시는 시점은 유래차 강의가 이미 시작됐는데 예 녹화본으로 보시고 이번 주까지 등록이 되니까 혹시 관심 있으신 분들은 댓글 상단 링크를 통해서 신청해 주시면 좋을 것 같습니다. 자 오늘은 제가 후공정하고 이제 깊판 이야기를 할 건데요.네 후공정 최근에 이제 TSMC가 첨단 패키징에 돼서 로드맵을 내놨습니다. 그래서 지금 코너스가 제일 중요하죠. 네. 모든 AI 가속기는 GPU든 A식이든 다 이제 코버스라는 2.5D 패키징을 거칠 수밖에 없습니다. 이게 AI 혁명이 시작된 이후로 병목이 풀린 적이 단 한 번도 없죠. 네. 그래서 이게 26년 말 기준으로 보면 한 월 14만 장, 13만 장 그리고 이제 27년 말 기준으로는 월 한 22만 장 정도를 생각하고 있습니다. 자, 뭐요 정도면 아, 열심히 투자했네. 케펙스 열심히 했네. 요즘에 TSMC 케펙스에서 거의 한 15에서 20%가 이제는 패키징 쪽이죠. 네. 패키징 쪽이 이제 점점 비중이 커지고 있습니다. 근데 여전히 놀랍게도 공급이 부족하다. 자, 도대체 왜 그러냐? 왜 왜 공급이 부족하냐? 자, 일단 수요 증가 속도가 너무 빠르다. 네. 뭐 여러분 아시겠지만 GPU하고 AG 지금 뭐 생산해야 되는 수량들이 장난 아니죠. 네. 수요가 계속해서 빠르다. 그리고 또 하나 이제 케파 잠시기 국가가 있다. 요즘에 병목이 되는 아이템들이 전형적인 이거예요. 수요가 증가하고 있고 케파 잠식 효과가 있는데 자 이게 뭐냐? 자 이게 14만 장을 만들지만요 패키지 사이즈가 계속 커지는 거죠. 패키지 사이즈가 커집니다. 뭐 기존에 100바이 100바 100에서이 120바 120 자 이런 식으로 계속 레티클 사이즈가 커진단 말이죠.

자, 그래서 이번에 TSMC가 자, 5.5 레티클 레티클이라는게 이게 보통 한 손톱 한 두 개 정도 크기 사이즈인데 노 장비 가지고 한 번에 찍을 수 있는 크기를 말합니다. 그러면 5.5 레티클이면 노 장비 가지고 5.5번 찍어야 된다라는 거죠. 자, 이만큼 커지는데 우리가 수율이 지금 98% 나와. 그러니까 야, 그 TSMC도 열심히 했네. 야, 너네 입으로 적게 만드는 거 아니야? 이런 소리 못 하는 거죠. 그런 것들이 있습니다. 그래서 열심히 하는데 계속해서 지금 공급이 부족하다. 그리고 이제 SIC 같은 3D 패키징 그리고 이제 웨이퍼 한 장에다가 패키징 다이버리는 소엑 자 이런 쪽도 이제 점점점 투자를 하고 있다 하고 있는데 자 그래서 TSMC가 그동안에는 참단 패키지 코스를 다 못 하니까 자 이런 이야기가 있었죠. 아 이제 그럼 오사드 업체들한테 좀 맡기자. 오사. 예. 그래서 자, 요게 코우가 있습니다. 네. 요게 칩온이죠. 칩온 웨이퍼. 그리고 이제 워스가 있죠. 워스. 웨이퍼 서브스트레이트. 자, 오늘 조금 난이도가 있습니다, 여러분. 자, 근데 지금 코우고 있죠? 코우. 예. 코우. 그러니까요 사실 2.5 패키징을 할 수 있는 회사는 전 세계에서 보면 ASE 대만 오산 1 업체는 ASE하고 한 M코 정도밖에 없어요. 네. M코요 정도밖에 없습니다. 네. 근데 얘들 둘이 할 수 있는데 코우가 지금 리드 타임이 주문하면 리드 타임이 지금 12개월이랍니다. 예. 그러니까 얘들도 지금 열심히 투자를 하고 있는데 TSMC하고 크게 다른 상황은 아니다. 자, 그러면서 지금 중요한게 이게 첨단 패키징의이 사이클이 사이클이 첨단 패키징 사이클이 한 27년 상반기까지는 지속되겠다. 자, 이런 이야기들이 많았거든요. 시장 전문가들이. 그런데 지금 이걸 27년 넘어서 28년까지 지금 호황이 이어질 거다.

왜? 수요가 너무 좋다. 그리고 열심히 만들고 있는데 이게 리드 타임이 안 풀린다. 네. 요런 이야기입니다. 자, 그러면 이게 아, 이거 뭐 그럼 대만하고 오사스는 우리나라고 별 상관이 없으니까. 어, 그러면 이제 뭐 하나 마이크론 정도는 뭐 어, 하나 마이크론 정도는 수혜를 보는 건가요? 일단 국내 54위 업체인데 얘도 지금 2.5디 패키징은 못 한단 말이에요. 향후에 이제로드 멤버 있지만. 자, 제가 오늘 드리고 싶은 이야기는 이게 아니에요. 예. 눈치 빠르신 분들은 체크하셨겠지만 깊 이야기를 할 겁니다. 결국 우리가 여기서 누릴 수 있는 낙수 효과는 기판이다. 네. 기판. 예. 이게 뭐 CPO가 되든 아니면 뭐 참단 패키징이 되든 우리가 누릴 수 있는 낙수 효과는 기판이다. 자, 오사드 업체들요. 그래서 지금 열심히 투자를 하고 있어요. 투자 케팩스 하고 있거든요. 이게 전전 대비해서 지금 케펙스가 80% 오산 업체들이 이렇게까지 공격적으로 투자하는 적이 없습니다. 자, 그러면 이거 빨리빨리 만들어야 될 거 아니에요. 대부분 이제 뭐 코 쪽으로 많이 투자되겠죠. 큰 돈는 자 그런데 이게 브라운필드 자이 기존에 있던 구형 설비 밀어내고 여기에 공장은 그대로 쓰고 까는게 지금 9개월 셋업하는데 자 그럼 그린필드 요거는 신공장이죠. 신공장. 자, 이게 지금 2년 걸린답니다. 2년. 그러니까 지금 첨단 패키징 사이클이 더 장기화될 수 있고. 자, 그 말은 이제 플립치 BGA 같은 첨단 기판의 수요가 굉장히 앞으로도 지속될 수 있겠다. 자, 이게 대표적인게 이제 LTA인데요. LTA 특히 이제 기판 중에서 최고 하이엔드가 이제 플립치 BJ죠. 보통 요걸 이제 ABF 기판이라고 합니다. 요거 같은 말이에요. 같은 말. 네, 같은 말인데 자, ATL를 맺는데 보통은 이게 고객한테 유리하게 하는데 지금 보니까 가격은 픽셀 안 하고 물량만 픽셀 한다라는 거죠.

왜? 수요가 너무 좋다. 그리고 열심히 만들고 있는데 이게 리드 타임이 안 풀린다. 네. 요런 이야기입니다. 자, 그러면 이게 아, 이거 뭐 그럼 대만하고 오사스는 우리나라고 별 상관이 없으니까. 어, 그러면 이제 뭐 하나 마이크론 정도는 뭐 어, 하나 마이크론 정도는 수혜를 보는 건가요? 일단 국내 54위 업체인데 얘도 지금 2.5디 패키징은 못 한단 말이에요. 향후에 이제로드 멤버 있지만. 자, 제가 오늘 드리고 싶은 이야기는 이게 아니에요. 예. 눈치 빠르신 분들은 체크하셨겠지만 깊 이야기를 할 겁니다. 결국 우리가 여기서 누릴 수 있는 낙수 효과는 기판이다. 네. 기판. 예. 이게 뭐 CPO가 되든 아니면 뭐 참단 패키징이 되든 우리가 누릴 수 있는 낙수 효과는 기판이다. 자, 오사드 업체들요. 그래서 지금 열심히 투자를 하고 있어요. 투자 케팩스 하고 있거든요. 이게 전전 대비해서 지금 케펙스가 80% 오산 업체들이 이렇게까지 공격적으로 투자하는 적이 없습니다. 자, 그러면 이거 빨리빨리 만들어야 될 거 아니에요. 대부분 이제 뭐 코 쪽으로 많이 투자되겠죠. 큰 돈는 자 그런데 이게 브라운필드 자이 기존에 있던 구형 설비 밀어내고 여기에 공장은 그대로 쓰고 까는게 지금 9개월 셋업하는데 자 그럼 그린필드 요거는 신공장이죠. 신공장. 자, 이게 지금 2년 걸린답니다. 2년. 그러니까 지금 첨단 패키징 사이클이 더 장기화될 수 있고. 자, 그 말은 이제 플립치 BGA 같은 첨단 기판의 수요가 굉장히 앞으로도 지속될 수 있겠다. 자, 이게 대표적인게 이제 LTA인데요. LTA 특히 이제 기판 중에서 최고 하이엔드가 이제 플립치 BJ죠. 보통 요걸 이제 ABF 기판이라고 합니다. 요거 같은 말이에요. 같은 말. 네, 같은 말인데 자, ATL를 맺는데 보통은 이게 고객한테 유리하게 하는데 지금 보니까 가격은 픽셀 안 하고 물량만 픽셀 한다라는 거죠.

자, 그럼 이건 철저하게 파는 쪽이 유리한 거 아니에요. 그죠? 파는 쪽에 유리하고 그리고 이제 선수금 선수금 가지고 투자해라. 야, 너네 돈 가지고 하지 말고 너 펀딩하는데 문제 있지? 자, 우리가 먼저 돈 줄게. 자, 여러분 이거 어디서 보셨어요? 이게 메모리에서 그대로 나오지 않습니까? 네. 선수금 주고 가격 픽스 안 하고 물량만 픽스하고 네. 이게 지금 기판 쪽에서 특히나 ABF 기판 쪽에서 이게 확실해지고 있다. 자, 그러면 왜 그러냐? 자, ABF가 뭐예요? 아지노모토 빌드업 필름. 자, 아지노 모터는 조미료 회사입니다. 그죠? 근데 전 세계에서 제일 좋은 저연 필름을 만드는 독점 회사기도 하죠.이 절연 필름을 가지고 ABF 기판을 만들어야 되는데 여기가 공급이 안 되죠. 자, 그러면 어떻게 돼? 기존에 만들던 애들한테 예약된 물량만 주겠죠. 먼저. 그게 지금 대박이 난 회사가 여기서 삼성 전개하고 대만의 유니 마이크론입니다. 자, 일본에 원래 ABF 키판 쪽에는 이비덴하고 신코가 있죠. 얘들은 원래 좋은 거고요.이 세컨 티어에 있던 얘들이 지금 대박이 딴 겁니다. 갑자기 이제 밸류 체인이 확장되면서. 그래서 여기 이제 약간 국내 프록시로 하면 뭐 대덕전자, 코리아 서킷트, 그리고 이제 LG 이노텍도 요즘에 뭐 외워 가지고 주가가 막 움직입니다. LG노텍도 지금 고객 선수금 받고 지금 투자하고 있죠.이 규모가 한 연간 1천억 정도밖에 안 됐는데 이게 규모가 꽤 많이 커질 것 같습니다. 앞으로. 그래서 최근에 나오는 이야기는 삼성전기의 ABF 기판이 내 후년이 되면 거의 43%까지 이익률이 나올 거다. 자, 메모리에 비하면 좀 아쉽다고 생각하실 수 있겠지만 어, 기판 안에서 43% 이익이 나올 수 있다.

유닛 마이크론 같은 경우는 매출 총익률이 지금 LTA 기반으로 50에서 60% 이미 해놓고 이제 다 고객 증가를 할 상황이다. 근데 이게 지금 촬영자 9월 1일인데 어제에 이게 중국산 부품을 써 가지고 뭐 지금 조사받고 있다 이래 가지고 지금 오히려 삼성 전기에 반사얘이 있지 않냐 이런 이야기도 있습니다. 하여튼 조금 지켜보시죠. 네. 자, 첨단 패키징하고 FCBJ 같은 ABF 기판의 호황의 본질이 뭐예요, 여러분? 일단은 AI발 수급 불기장이죠. 네. AI에서 다 당겨간다라는 거예요. 근데 공급은 제한적이고 수요는 폭발적으로 증가한다. 그런데 케파 증설 속도가 늦다. 그리고 이제 두 번째가 케파 잠식 효과죠. 네. ABF 기판 같은 경우는 점점 이제 AI 가속 쓰는 것들이 면적이 두 배로 커지고 충수도 높아집니다. 특히나 뭐 하이엔드 서버 같은 경우는 면적이네 배까지 커지고 충수는 기본 두 배로 높아지거든요. 그러면 기존 케파가 잠식되는 효과가 생기죠. 우리가 요거 법 메모리를 HBM 만들면 나타난 효과하고 거의 비슷하다고 봐야겠죠. 그리고 이제 세 번째가 우호적인 가격 수용이죠. 네. AI 인프라 업체들은 그냥 무지도 따지지도 않고 물량만 달라. 자, 요런 분위기입니다. 그래서 이런 호황이 좀 더 이제 길게 갈 수 있다라는 거고. 자, 하이엔드 업체들이 다 AF 기판 만들고 있죠. 그러니까 지금 약간 세컨티어에 있는 국내 업체들은 좋아요. 또 뭐가 좋냐? 소캠. 소캠. 예. 소캠이 요게 이제 베라 CPU에 들어가는 거죠. 근데 다 하이엔드 업체들 뭐 하고 있어요? 지금 ABF 기판 만든다고 하고 있죠. 네. 그러니까 요게 이제 BT 계열 기판이잖아요. 그러니까 ABF 쪽으로 다 신경 쓰고 있으니까 요거를 소캠 BT 기판 중에서 제일 하이 엔드가 요건데 여기서 이제 제일 두드러지는 회사가 TLB죠.

유닛 마이크론 같은 경우는 매출 총익률이 지금 LTA 기반으로 50에서 60% 이미 해놓고 이제 다 고객 증가를 할 상황이다. 근데 이게 지금 촬영자 9월 1일인데 어제에 이게 중국산 부품을 써 가지고 뭐 지금 조사받고 있다 이래 가지고 지금 오히려 삼성 전기에 반사얘이 있지 않냐 이런 이야기도 있습니다. 하여튼 조금 지켜보시죠. 네. 자, 첨단 패키징하고 FCBJ 같은 ABF 기판의 호황의 본질이 뭐예요, 여러분? 일단은 AI발 수급 불기장이죠. 네. AI에서 다 당겨간다라는 거예요. 근데 공급은 제한적이고 수요는 폭발적으로 증가한다. 그런데 케파 증설 속도가 늦다. 그리고 이제 두 번째가 케파 잠식 효과죠. 네. ABF 기판 같은 경우는 점점 이제 AI 가속 쓰는 것들이 면적이 두 배로 커지고 충수도 높아집니다. 특히나 뭐 하이엔드 서버 같은 경우는 면적이네 배까지 커지고 충수는 기본 두 배로 높아지거든요. 그러면 기존 케파가 잠식되는 효과가 생기죠. 우리가 요거 법 메모리를 HBM 만들면 나타난 효과하고 거의 비슷하다고 봐야겠죠. 그리고 이제 세 번째가 우호적인 가격 수용이죠. 네. AI 인프라 업체들은 그냥 무지도 따지지도 않고 물량만 달라. 자, 요런 분위기입니다. 그래서 이런 호황이 좀 더 이제 길게 갈 수 있다라는 거고. 자, 하이엔드 업체들이 다 AF 기판 만들고 있죠. 그러니까 지금 약간 세컨티어에 있는 국내 업체들은 좋아요. 또 뭐가 좋냐? 소캠. 소캠. 예. 소캠이 요게 이제 베라 CPU에 들어가는 거죠. 근데 다 하이엔드 업체들 뭐 하고 있어요? 지금 ABF 기판 만든다고 하고 있죠. 네. 그러니까 요게 이제 BT 계열 기판이잖아요. 그러니까 ABF 쪽으로 다 신경 쓰고 있으니까 요거를 소캠 BT 기판 중에서 제일 하이 엔드가 요건데 여기서 이제 제일 두드러지는 회사가 TLB죠.

그리고 심텍입니다. 국내에서이 회사들이 최근에 실적이 두드러지고 있다. 일단 특히 EQ 보면 QQ 성장이 굉장히 빠릅니다. 특히 소캠 관련해서 한번 잘 체크해 보시면 좋을 것 같습니다. 최근에 인텔이 파운더리 쪽이 뭐 그렇게 막 좋다고 볼 순 없지만 첨단 패키징 쪽으로 지금 수주 흐름이 좋습니다. 그리고 SK 하이닉스가 기존의 베이스 다이를 TSMC 쪽으로 많이 전적으로 의존했는데 이제 인텔에다도 맡긴다 이야기 나오고 있죠. 자, 그런 것들이 다 낙수 효과라고 볼 수 있겠고 삼성 파운더리는 지금 이제 첨단 공정 특히나 이제 4난노 쪽으로 낙수 효과를 많이 받아먹고 있는데 요게 이제 2난호 쪽으로도 좀 옮기가 하면 좋겠다. 그리고 이제 첨단 패키징 쪽에서 뭔가 예, 좋은 흐름이 나타나면 또 주가적으로 더 좋은 모멘텀이 될 것 같다는 생각이 듭니다. 네. 공급자의 참 좋은 거죠. 네. 좋은데 어쨌든 주가는이 공급자 우의가 조만간 끝날 거라고 이제 프라싱을 하고 있는데 자 누가 맞을지 주가가 맞을지 업항이 맞을지 시간이 해결하지 않겠습니까? 예 제가 준비한 내용은 여기까지입니다. 21기 실전 투자 스터디가 이번 주부터 시작되고 있으니까 혹시 관심 있으신 분들은 댓글 상단 링크를 통해서 많이 신청해 주시면 좋을 것 같습니다. 네. 사랑해요. 감사해요. 요즘에 좋아요 좀 눌러 주세요. 네. 조회수 대비해서 좋아요 적습니다. 여러분 왜 인심이 각박해졌어요. 네. 주가 빠졌다 그래요. 네. 하여튼 감사합니다. 저는 다음 영상에서 더 좋은 내용으로 찾아뵙도록 하겠습니다. 여러분 안녕.