26-4 두산테스나 반도체 테스트 장비 양수 결정
작성자의 핵심 판단
설비 증설만으로 성장을 확정할 수 없고, 실제 고객 물량과 가동률, 이익 개선으로 이어지는지를 확인해야 한다는 평가다.
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그거는 그때 가서 확인하고 넣겠다라는 거 같아요. 왜냐면 어떤이 그 이미 센서가 될지 SOC가 될지 모르잖아요. 그리고 또 제가 과외를 받았는데 이미 센서도 종류가 많대요. 그걸 한번 셋업을 하면은 그쪽 물량밖에 못 받기 때문에 28년도가 가지고 고객사들이 요청하는 거에 맞춰서 아마 장비가 들어갈 것 같습니다. 그럼 그때쯤 되면은 또 케팩스 투자가 일어나겠죠. 케펙스 투자가 일어나면은 또 물량이 확대될 수 있는 네러티브가 좀 형성되지 않을까 그렇게 생각을 합니다. 결국에이 두 투자는 미래 수요에 앞서서 테스트 인프라를 확충하는 선재적인 계획입니다. 그리고 투자가 성과로 이어지는 그 장비가 계획대로 구축되는지 또 실제 고객 물량 확보와 가동률이 올라가는지이 가동률이 올라가면 이익 계선으로 이어지는지 반드시 확인할 필요가 있습니다.
이 자료에서 다룬 사실
CIS 장비에 2,053억 원, SoC 장비에 1,908억 원을 투자하며, 평택 2공장 건물·클린룸에 약 2,300억 원을 투입한다고 소개한다.
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그냥 차트를 보다 보니깐 이런 재미있는 예. 포인트가 있었다. 예. 그렇게 이제 한번 보고 넘어가겠습니다. 다음 페이지는요. 그 테스트 물량 증가 가능성에 대응하기 위해서 두산 테스나가 장비 증설이랑 공장 증설을 함께 추진하고 있었어요. 두산 테스나의 케펙스 투자를 이렇게 두 단계 정도로 나눠서 볼 수가 있겠더라고요. 먼저 이제 장비 투자인데요. CIS 그니까 이미지 센서 장비에 2,53억, SOC 장비에 1908억을 투자했어요. 이게 한 어 CIS는 내년 3월까지 마무리가 되고요. SOC 장비는 10월 30일까지로 나와 있더라고요. 공시 자료에. 근데 시장에서이 CIS 장비 투자가 교묘하게 뭔가와 겹치는게 하나가 있습니다. 그게 27년 애플향 이미지 센서 물량이랑 연결 가능성이 있다라는 거거든요.
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그래서 CIS 설비를 통해서 이미지 센서 테스트 역량을 보강을 해라라는 오더를 받지 않았을까라는 추측이 가능하고요. SOC 같은 경우는 이제 그 그록의 LPU 물량을 좀 테스트해야 되는 부분들이 있다 보니까 이렇게 좀 시설 투자를 한게 아닌가라는 추측을 해 봤습니다. 그래서 이미지 센서를가 강점이기 때문에 또 애플 향이 있기 때문에 당연히 늘렸어야 되는 거고요. AI HPC 관련 테스트도 확보를 하면 어 이미지 센서 쪽으로만 평양되어 있던 매출 구조를 조금 더 수익을 다각화하면서 향상시킬 수 있는 그런 전략을 짠게 아닌가 생각을 했고요. 두 번째는 평택 이공장인데요. 건물이랑 이런 클린룸을 27년 11월 왕공 목표로 2,300억 정도에 투입을 했습니다. 근데 이게요 꾸준하게 쫙 지어서 온게 아니고요.
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중간에 쉬었어요. 왜냐면 업항이 안 좋으니까 공장이 완공되는 걸 좀 뒤로 누춘 거거든요. 누추다가 이제 또 위에서 큰형이 시켰겠죠. 다시 지으라고. 28년도에 우리 뭔가 많이 될 거 같아. 될지도 몰라. 그러니까 이제 다시 시작을 해 하면서 이제 생긴게 2,300억이고요. 원래 예 지초에는 한 2,200억 정도였대요. 근데 이게 물가도 올라가고 여러 가지 돈이 이제 늘어나다 보니까 100억 정도가 이제 좀 추가가 됐습니다. 그래서 이런 장비 투자가 27년 물량에 대응하는데 초점을 뒀다면이 평택 이공장은요. 28년도 이후에 AI 시스템 반도체와 파운더리 공급 확대를 대비해서 좀 생산 기반을 넓히는 투자로 해석할 수 있지 않을까라는 생각이 들었고요. 더 중요한 거는요.이 평택 20공장에 아직 어떤 장비가 들어갈지 결정 안 했습니다.
그렇게 판단한 이유
과거에도 CAPEX 확대가 안정적인 이익으로 이어지지 않은 경험이 있었다며, 이번 투자는 2027~2028년 수요에 대응하는 선제 계획이지만 장비 구성과 물량은 아직 확정되지 않았다고 든다.
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자, 다음 페이지로 넘어가시면요. 두산 테스나의 과거 실적과 향후 전망 그리고 매출액 영업이 영업 활동 현금원과 키스를 한번 조사를 해 봤는데요. 핵심은 2025년 실적 둔하 이후에 2026년 매출과 이익이 회복이 되고 27년과 28년도에 성장세가 이어질 수 있다라는 전망입니다. 여기서 핵심은 케펙스 투자인데요. 주산테나는 삼성전자의 파운드리아 시스템 반도체 수요의 영향을 받는 철저한 시클리컬 기업입니다. 반도체 업항과 고객사의 생산 계획에 따라 테스트 물량과 장비 가동률이 달라질 수가 있어요. 그래서 오른쪽 그래프를 보면요. 과거에도 케펙스가 크게 늘어난 시기가 있었습니다. 근데이 설비 투자가 안정적인 이익으로 이어지지 않았어요. 과거 투자 이후에 기대만큼의 실적이 나가지 않으면서 좀 힘든 그 경험이 있었기 때문에 지금의 투자가 과거의 시행 착오를 답습할지 아니면 진짜 찐 수요와 이익으로 연결될지는 저희가 반드시 확인을 해 봐야 됩니다.
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중간에 쉬었어요. 왜냐면 업항이 안 좋으니까 공장이 완공되는 걸 좀 뒤로 누춘 거거든요. 누추다가 이제 또 위에서 큰형이 시켰겠죠. 다시 지으라고. 28년도에 우리 뭔가 많이 될 거 같아. 될지도 몰라. 그러니까 이제 다시 시작을 해 하면서 이제 생긴게 2,300억이고요. 원래 예 지초에는 한 2,200억 정도였대요. 근데 이게 물가도 올라가고 여러 가지 돈이 이제 늘어나다 보니까 100억 정도가 이제 좀 추가가 됐습니다. 그래서 이런 장비 투자가 27년 물량에 대응하는데 초점을 뒀다면이 평택 이공장은요. 28년도 이후에 AI 시스템 반도체와 파운더리 공급 확대를 대비해서 좀 생산 기반을 넓히는 투자로 해석할 수 있지 않을까라는 생각이 들었고요. 더 중요한 거는요.이 평택 20공장에 아직 어떤 장비가 들어갈지 결정 안 했습니다.
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그거는 그때 가서 확인하고 넣겠다라는 거 같아요. 왜냐면 어떤이 그 이미 센서가 될지 SOC가 될지 모르잖아요. 그리고 또 제가 과외를 받았는데 이미 센서도 종류가 많대요. 그걸 한번 셋업을 하면은 그쪽 물량밖에 못 받기 때문에 28년도가 가지고 고객사들이 요청하는 거에 맞춰서 아마 장비가 들어갈 것 같습니다. 그럼 그때쯤 되면은 또 케팩스 투자가 일어나겠죠. 케펙스 투자가 일어나면은 또 물량이 확대될 수 있는 네러티브가 좀 형성되지 않을까 그렇게 생각을 합니다. 결국에이 두 투자는 미래 수요에 앞서서 테스트 인프라를 확충하는 선재적인 계획입니다. 그리고 투자가 성과로 이어지는 그 장비가 계획대로 구축되는지 또 실제 고객 물량 확보와 가동률이 올라가는지이 가동률이 올라가면 이익 계선으로 이어지는지 반드시 확인할 필요가 있습니다.