트럼프의 중간선거 전후 유가 정상화를 기대하는 중 | 체슬리투자자문 최일호 부사장 [체슬리 오피셜 멤버십(인턴십) / 26.10.06.화]

가장 좋은 거는 여기에서 할인율, 이자율 뭐 금리 어 요런 부분들이 하향 안정화되고 이익 자체는 더 모멘텀이 커지는 아 그런 상황이 되어야지 주가가 더 탄력적으로 움직일 것 같고요. 현재는 어 SP 500 기준으로 어 고점 부근에서 어 등락을 하고 있는 그런 상황이라고 보시면 될 것 같습니다. 옆에 또 다르게 현재 가치를 어 표현하는 방법이 EPS하고 PR를 곱하는 것인데 EPS는 이익이라고 보 보면 될 거 같고 P는 어 멀티플인데이 멀티플이 금리하고 성장률에 또 영향을 받습니다. 역시 금리는 낮을수록, 성장률은 클수록, 피 멀티플은 크게 부여받을 수가 있는데 지금은 금리와 성장률이 역시 상충되면서 상쇄되는 그런 구간에 있다고 보시면 될 거 같고 금리가 조금 더 어 그 높 레벨 자체가 높은 상황에서 전체 시장을 좀 압박하고 있다고 보시면 될 것 같습니다. 9월 고용 지표하고 몇 가지 아 지표를 통해서 현재 미국 그 어 경기 자체가 어 미국의 경기 자체가 어떻게 흘러가고 있는지 한번 보시면은요.

인플레이션 요인 중에서 유가 부분만 조금 안정이 되면은 금리 자체가 아 떨어지면서 주가의 모멘텀을 가할 것 같은데 어 조금 더 어 자세히 알아보도록 하겠습니다. 결국 10년물 어 명목 금리가 명목 GDP 어 성장률하고 거의 동행하는 동행하는 어 그림을 그리게 되고요. 그래서 미국의 GDP 명목 성장률은 전년 동기 대비 지금 5, 6% 정도를 나타하기 때문에 5% 초중반 정도의 금리가 상당히 과도하게 높다고 보기는 어려울 것 같습니다. 현재 EQ의 GDP가 2.2%로 상향 조정이 됐고요. 원래 1.5%였어 0.7% 7% 포인트가 상향 조정이 됐습니다. 그리고 아틀란트 연인 연원에서 집계하고 있는 3분기 GDP 어 추정치가 3.7%로 제시가 되고 있습니다. 그래서 아까 2.2%의 GDP 성장률을 어 실질 금리라고 보고요.

그리고 한 3% 정도의 어 PC 물가 어 상승률이 지금 나타나고 있으니까 대충 5.2%가 나오게 됩니다. 그럼 10년물 금리 5.3%는 3%는 그렇게 과도한 수준은 아니다라고 말씀드릴 수 있을 것 같은데 문제는 3분기도 어 GDP 성장률이 가파르게 어 2분기 내이 올라가는 어 구간에 있기 때문에 현재 금리는 어 경기를 감안을 할 때 쉽게 떨어지기는 어렵다. 다만 떨어질 수 있는 요인은 육가 하락에기할 때에 아 떨어질 수 있는 어 그런 상황이 될 수 있겠다라고 보여집니다. 좀 전에 PC 물가 근원 PC 물가 3%를 얘기했었는데요.이 이 3%가 떨어지기 위해서는 어 현재 WTI가 89불에 거래되고 있는데이 89불 밑으로 좀 더 내려가야지만 어 헤드라인 물가뿐 아니라 근원 물가에도 영향을 주게 될 것 같습니다. 별 물가 기어도를 본다고 하더라도 현재 에너지 쪽이 한 1% 포인트 정도 물가에 기여를 하고 있기 때문에 만약에이 에너지 부분이 완전히 정상화된다고 하면은 1% 포인트의 물가가 없어지게 되고 그리고 어 현재 어 PC 물가 또는 어 CPI 물가 상승률 기준으로 3% % 대기 때문에 2%대 초반 정도의 물가를 기록을 할 거고요.

이것은 연준이 목표로 삼는 물가 2%하고도 어 일치를 하기 때문에 어 그때가 되면은 아마도 금리가 어 4%대 중후반 정도까지 내려가지 않을까 싶습니다. 어, 이론적으로 뭐 한 1% 포인트 내려가면 4% 초중반까지도 어, 가능할 것 같습니다. 근데이 유가 부분이 어떤 경로로 해서 하향 안정화될지는 어, 알기는 어려운데 어, 중간 선거를 앞둔 상황에서 어, 트럼프 대통령도 중간 선거 전 후로에서 어느 정도 정상화 될 것이라고 시사를 했기 때문에 아, 그 부분을 조금 어, 기대를 해 봐야 될 것 같습니다. 이런 상황에서 수요를 더 가속화시키는 거는 AI 인프라인데요. 하이퍼스케일러 케펙스를 보면은이 파란색으로 된 점들이 25년 말에 예측했던 하이퍼스케일러들의 케펙스 규모입니다.

지금 생각하면은 굉장히 어 낮게 평가가 돼 있었던 거고요. 실제로 지금 시점에서 어 보니까 어 거의 한 6, 70% 또는 7, 80% 또는 더블 정도의 어 케펙스가 나타날 걸로 어 보여지고 있습니다. 근데이 부분도 더욱 상향 조정될 수 있는 여지가 있는 것이요. 어 기업의 AI 도움률 자체가 지금 24% 정도밖에 안 됩니다. 그렇게 어 낮은 상황에서 어 기업이 AI 도입을 더 많이 하게 되면은 어 케펙스 인프라를 더 많이 깔아야 되는 수밖에 없기 때문에 어 하이퍼스케일러들의 케팩스 지금 생각하고 있는 케팩스 자체는 어 과소 평가 있을 수 있다. 눈높이가 낮을 수 낮아진 것일 수 있다라고 보여집니다. 그게 입증되면서 계속해서 AI 인프라 관련된 어 주식들의 모멘텀은 가속될 걸로 보여지고 있습니다.

미국 시장에서도 램치가 지난 주에만 10.2% 그리고 어플라이드 머티리얼이 10.3%가 %가 상승을 했습니다. 이제 종합 반도체 회사들이 공격적으로 백을 증설하면서 어 장비주 모멘텀이 본격화되는듯한 느낌입니다. 서머입니다. 계절적 수급적 심리적 교인으로 인해서 변동성이 확대되고 있는데 일부 종목들의 밸루에이션 조정이 지속되면서 주가 변동폭도 확대되고 있습니다. 특히 낙복화대 종목들의 선벌적 접근이 필요하다고 했는데 어 계속 이렇게 얘기를 하고 있는데 이유는 어 같이 낙폭을 보인다고 하더라도 그중에서 건드리지 말아야 될 거하고 관심을 가져야 될 것이 있습니다. 외부 여건 때문에 또는 어 금리 때문에 PR이 낮아지면서 실적 모멘텀이 유지되고 있는데 주가만 빠진 거 그거는 이제 관심 있어 할 만한데 경쟁력의 약화라든지 실적 모멘텀의 약화라든지 그리고 PER의 디레이팅하라든지 이런 것들 때문에 빠진 것은 어 건드리지 말아야 될 것입니다.

미국 시장에서도 램치가 지난 주에만 10.2% 그리고 어플라이드 머티리얼이 10.3%가 %가 상승을 했습니다. 이제 종합 반도체 회사들이 공격적으로 백을 증설하면서 어 장비주 모멘텀이 본격화되는듯한 느낌입니다. 서머입니다. 계절적 수급적 심리적 교인으로 인해서 변동성이 확대되고 있는데 일부 종목들의 밸루에이션 조정이 지속되면서 주가 변동폭도 확대되고 있습니다. 특히 낙복화대 종목들의 선벌적 접근이 필요하다고 했는데 어 계속 이렇게 얘기를 하고 있는데 이유는 어 같이 낙폭을 보인다고 하더라도 그중에서 건드리지 말아야 될 거하고 관심을 가져야 될 것이 있습니다. 외부 여건 때문에 또는 어 금리 때문에 PR이 낮아지면서 실적 모멘텀이 유지되고 있는데 주가만 빠진 거 그거는 이제 관심 있어 할 만한데 경쟁력의 약화라든지 실적 모멘텀의 약화라든지 그리고 PER의 디레이팅하라든지 이런 것들 때문에 빠진 것은 어 건드리지 말아야 될 것입니다.

그래서 취해야 될 것하고 버려야 될 것 이거를 확실히 구분해서 가져가시면 좋을 것 같습니다. 이번 주는 아 특별히 한산한 주간이 될 거 같고요. 삼성전자 실적 발표 이후에 미국에서도 메모리 주식이 어떻게 움직이는지 간만에 이제 한산한 어 별 이벤트가 없는 주간에 건강 관리 잘 하시고요. 어 저는 다음 주에 뵙 뵙도록 하겠습니다. 감사합니다. [음악] [음악]