텔레그램 10분 핵심 원문 · 2026.10.07 08:30 · 1/2

[원문 유형] Tele-news 주요채널 텔레그램 원문 묶음
[범위] Tele-news 주요채널
[묶음 주기] 10분
[통합 구간] 2026-10-06T23:20:00+00:00 ~ 2026-10-06T23:30:00+00:00
[작성 기준] 아래 글은 서로 다른 채널·작성자의 독립 원문을 수송 편의상 하나의 시간 구간으로 묶은 것이다. 서로 다른 출처의 사실·판단·전망을 하나의 합의나 결론으로 합치지 말고 채널별 귀속을 보존한다. 같은 사건을 다루더라도 공통 이슈 키만 재사용하고, 출처별 사실·해석·반응·전망은 각각 남긴다. 외부 링크와 첨부는 실제 원문으로 사용하고, 텔레그램 문구는 발견 경로·보조 설명으로 구분한다. 시간흐름순 정리는 원문 게시 순서와 각 출처의 판단 강도·조건을 보존한다.

===== 통합 원문 1 / 40 =====
[채널] epic AI - 투자 어시스턴트
[게시일시] 2026.10.07 08:20:12
[텔레그램 게시물] https://t.me/ked_epic_ai/37186
[원문 수집 기준] 외부 링크가 있으면 링크를 따라 확보한 실제 본문·첨부 파일이 주 분석 원문이다. 텔레그램 게시물은 발견 경로와 보조 설명으로 보존하며 외부 원문과 구분해 반영한다.

[현재 텔레그램 게시물 본문]
[✨ 리서치 요약] 두산 목표주가 상향 리포트 요약

목표주가 상향 | 두산 | "검증된 수익성에 탑라인 성장까지 보인다"
목표주가 1,800,000원 >> 2,000,000원 | 투자의견 매수-유지 | DB증권

✅ 목표주가 상향 주요 요약
- 적극적인 환 헤지 정책으로 원/달러 환율 변동에 따른 실적 영향 제한적임
- 반도체패키지용 CCL 공급 부족 지속으로 추가적인 판가 인상 가능하며 전사 수익성 개선에 기여 전망임
- 광모듈용 CCL은 Q와 P의 동반 상승 기대됨
- AI 클러스터 규모 확대에 따라 광트랜시버 수요가 구조적으로 증가함
- 네트워크보드와 광모듈을 양대 축으로 증설 추진하며 성장 가시성 제고 기대됨
- 전자BG 영업가치 2027E 순이익에 EMC(25배)와 Shengyi(39배) 평균 멀티플 10% 할인 적용함
- 실트론 영업가치 2027E 순이익에 SUMCO(48배)와 Globalwafers(32배) 평균 멀티플 50% 할인 적용함

===== 통합 원문 3 / 40 =====
[채널] AWAKE 플러스
[게시일시] 2026.10.07 08:20:38
[텔레그램 게시물] https://t.me/c/1944608940/128205
[원문 수집 기준] 외부 링크가 있으면 링크를 따라 확보한 실제 본문·첨부 파일이 주 분석 원문이다. 텔레그램 게시물은 발견 경로와 보조 설명으로 보존하며 외부 원문과 구분해 반영한다.

[현재 텔레그램 게시물 본문]
✅ 추정치 상향종목 정리(2026-10-07 기준)

- 1주 전 대비 추정치 변화 상향된 종목 리스트입니다.
- 데이터룸 채널에서 전체 기업 원본 확인 가능합니다.

(기업명/ 예상실적/ 전주대비)
SK이노베이션/ 2.16조/ +5.8%
S-Oil/ 1.17조/ +4.6%
하나마이크론/ 1,085억/ +2.5%
두산테스나/ 86억/ +7.4%
파라다이스/ 504억/ +1.2%
제주항공/ -7억/ +88.7%
진에어/ -70억/ +27.8%
트리니티항공/ -334억/ +13.0%
클리오/ 77억/ +4.0%

===== 통합 원문 4 / 40 =====
[채널] 세상의 (부)족한 것들에 대해서
[게시일시] 2026.10.07 08:20:57
[텔레그램 게시물] https://t.me/runoutof/482330
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[현재 텔레그램 게시물 본문]
태백시, '2030 도민체전' 유치 기반 다진다…178억 원 투입 36홀 파크골프...

키워드: #급증

강원 태백시가 급증하는 파크골프 수요에 대응하고 2030년 강원도민체육대회 유치 기반을 마련하기 위해 178억 원 규모의 36홀 파크골프장 조성에 속도를 낸다. 7일 태백시에 따르면 6일 황지동 서학골 일원에서 추진...

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[본문보기] https://n.news.naver.com/mnews/article/629/0000539924?sid=102&igsh=u1OJsjbSgGpuSB==
[태백시, '2030 도민체전' 유치 기반 다진다…178억 원 투입 36홀 파크골프장 조성] https://n.news.naver.com/mnews/article/629/0000539924?igsh=u1OJsjbSgGpuSB==&sid=102

[외부 원문 1]
[URL] https://n.news.naver.com/mnews/article/629/0000539924?sid=102&igsh=u1OJsjbSgGpuSB==
[제목] 태백시,

6일 이상호 태백시장이 태백시 황지동 서학골 일원에서 추진 중인 36홀 파크골프장 조성 사업 현장을 점검하고 있다. / 태백시
[더팩트 ㅣ 태백=서백 기자] 강원 태백시가 급증하는 파크골프 수요에 대응하고 2030년 강원도민체육대회 유치 기반을 마련하기 위해 178억 원 규모의 36홀 파크골프장 조성에 속도를 낸다.
7일 태백시에 따르면 6일 황지동 서학골 일원에서 추진 중인 36홀 파크골프장 조성 사업 현장을 점검하고 사업 추진 상황과 향후 일정을 살폈다.
태백시 파크골프협회 회원은 2022년 166명에서 올해 780명으로 4년 만에 약 4.7배 증가했다.
이에 시는 늘어난 이용 수요에 대응하기 위해 황지동 산 143-1번지 일원에 파크골프장과 주차장 등 부대시설을 조성할 계획이다.
이번 사업이 완료되면 기존 태백스포츠파크 18홀과 백산 9홀을 포함해 지역 내 파크골프장은 총 63홀로 확대된다.
아울러 시는 올해 12월 도시계획시설 결정을 추진하고 내년부터 기본·실시설계와 토지보상, 실시계획 인가 등 관련 절차를 본격화할 방침이다.
특히 파크골프장 확충을 2030년 강원도민체육대회 유치와 연계해 생활체육 활성화는 물론 방문객 유입과 지역 경제 활성화까지 끌어낸다는 구상이다.
이상호 태백시장은 "36홀 파크골프장을 시민의 건강한 여가생활과 지역 경제에 활력을 더하는 시설로 조성하겠다"며 "체육시설을 확충해 2030년 도민체전 유치 기반도 다지겠다"고 말했다.
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[외부 원문 2]
[URL] https://n.news.naver.com/mnews/article/629/0000539924?igsh=u1OJsjbSgGpuSB==&sid=102
[제목] 태백시,

6일 이상호 태백시장이 태백시 황지동 서학골 일원에서 추진 중인 36홀 파크골프장 조성 사업 현장을 점검하고 있다. / 태백시
[더팩트 ㅣ 태백=서백 기자] 강원 태백시가 급증하는 파크골프 수요에 대응하고 2030년 강원도민체육대회 유치 기반을 마련하기 위해 178억 원 규모의 36홀 파크골프장 조성에 속도를 낸다.
7일 태백시에 따르면 6일 황지동 서학골 일원에서 추진 중인 36홀 파크골프장 조성 사업 현장을 점검하고 사업 추진 상황과 향후 일정을 살폈다.
태백시 파크골프협회 회원은 2022년 166명에서 올해 780명으로 4년 만에 약 4.7배 증가했다.
이에 시는 늘어난 이용 수요에 대응하기 위해 황지동 산 143-1번지 일원에 파크골프장과 주차장 등 부대시설을 조성할 계획이다.
이번 사업이 완료되면 기존 태백스포츠파크 18홀과 백산 9홀을 포함해 지역 내 파크골프장은 총 63홀로 확대된다.
아울러 시는 올해 12월 도시계획시설 결정을 추진하고 내년부터 기본·실시설계와 토지보상, 실시계획 인가 등 관련 절차를 본격화할 방침이다.
특히 파크골프장 확충을 2030년 강원도민체육대회 유치와 연계해 생활체육 활성화는 물론 방문객 유입과 지역 경제 활성화까지 끌어낸다는 구상이다.
이상호 태백시장은 "36홀 파크골프장을 시민의 건강한 여가생활과 지역 경제에 활력을 더하는 시설로 조성하겠다"며 "체육시설을 확충해 2030년 도민체전 유치 기반도 다지겠다"고 말했다.
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===== 통합 원문 5 / 40 =====
[채널] 세상의 (부)족한 것들에 대해서
[게시일시] 2026.10.07 08:20:58
[텔레그램 게시물] https://t.me/runoutof/482331
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[현재 텔레그램 게시물 본문]
[굿모닝! 글로벌 뉴욕증시] 인공지능(AI)에 따른 주요 기업들의 실적 기...

키워드: #급증

마벨 테크놀로지(+5.81%)는 데이터센터용 반도체 수요 증가에 힘입어 2028년 매출 전망을 상향하면서 상승했고, AMD(+2.80%)는 리사 수 최고경영자(CEO)가 급증하는 AI 수요에 대응하기 위해 내년 반도체 공급을 대폭...

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[본문보기] https://www.newsquest.co.kr/news/articleView.html?idxno=302151&igsh=YdAFzmKZxwEsF8==
[[굿모닝! 글로벌 뉴욕증시] 인공지능(AI)에 따른 주요 기업들의 실적 기대감에 상승 마감] https://newsquest.co.kr/news/articleView.html?idxno=302151&igsh=YdAFzmKZxwEsF8==

[외부 원문 1]
[URL] https://www.newsquest.co.kr/news/articleView.html?idxno=302151&igsh=YdAFzmKZxwEsF8==
[제목] [굿모닝! 글로벌 뉴욕증시] 인공지능(AI)에 따른 주요 기업들의 실적 기대감에 상승 마감 - 뉴스퀘스트

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[굿모닝! 글로벌 뉴욕증시] 인공지능(AI)에 따른 주요 기업들의 실적 기대감에 상승 마감
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【뉴스퀘스트=박정식 주식디자인연구소 대표 】
10/6(현지시간) 뉴욕증시 상승
다우 +253.38(+0.49%) 51,521.28
나스닥 +122.48(+0.45%) 27,599.79
S&P500 7,818.93(+0.58%)
필라델피아반도체 13,217.82(+0.34%)
뉴욕증시는 美 국채금리 상승세가 진정되고 국제유가가 약세를 보이면서 투심을 끌어 올렸고 다음주 본격적인 실적 발표 시즌에 따른 주요 기업들의 실적 기대감이 커지면서 3대 지수 모두 상승 마감했다.
웰스파이어 어드바이저스의 올리버 퍼시 수석부사장은 "유가가 안정되거나 내려가면 에너지발 물가에 대한 불안이 줄어 금리가 내려가고, 그것이 다시 주가를 끌어올린다"며, "지난 몇 주간 시장의 서사가 그랬다"고 분석했다. 또한, 美 연방준비제도(Fed)가 이번 달 금리 인상에 나설 것이라는 기대가 크게 낮아진 점도 금리를 끌어내리는 모습이다. 잉걸스앤스나이더의 팀 그리스키 선임 포트폴리오 전략가는 "다음 회의에서는 연준이 아무것도 하지 않을 것으로 본다"면서도 "다만 점진적인 인상 사이클에 있다고 생각한다"고 밝혔다. 이어 "높은 유가가 광범위한 소비자에게 타격을 줬다"며, "최근 연준이 금리를 올린 이유 중 하나"라고 설명했다.
시카고상품거래소(CME) 페드워치툴에 따르면, 연방기금금리 선물시장에서 10월 기준금리가 동결될 확률은 80.6%로 반영됐다.
오후 3시 기준 뉴욕 채권시장에서 10년물 국채금리는 전거래일 대비 4.10bp 하락한 5.2700%를 나타냈으며, 통화정책에 민감한 2년물 금리는 4.00bp 하락한 4.7910%, 30년물 금리는 2.30bp 낮아진 5.6410%를 나타냈다.

한편, 서부텍사스산원유(WTI) 11월 인도분 가격은 전장 대비 0.01달러(+0.01%) 상승한 배럴당 89.44달러를 기록했으며, 브렌트유 12월물은 0.26달러(+0.26%) 상승한 배럴당 100.58달러로 마감했다.
다음주 본격적인 실적 발표 시즌을 앞두고 주요 기업들의 실적 기대감이 커진 점도 증시에 긍정적으로 작용했다. LSEG 집계에 따르면, 애널리스트들은 7~9월 S&P500 기업의 연간 이익이 30.6% 늘어날 것으로 보고 있으며, 에너지 업종이 114.7%로 가장 큰 폭의 증가가 예상되고 기술 업종이 66.5% 늘어날 것으로 예상됐다. 골드만삭스의 벤 스나이더 전략가 등은 최근 노트에서 "최근 경제 성장 지표가 강했고 S&P500 이익 전망 상향 폭도 긍정적으로 유지되고 있다"며, "이번 분기에도 대부분 기업이 시장 전망치를 다시 웃돌 것으로 예상한다"고 밝혔다. UBS 최고투자책임실의 울리케 호프만부르카르디는 "미국 경제가 기업매출과 이익을 계속 뒷받침하고 있다"며, "우호적인 성장 환경과 탄탄한 실적은 이익 증가가 기술 업종을 넘어 확산될 수 있음을 시사한다"고 언급했다.
미국의 8월 무역적자는 1,056억달러로 전월보다 13.7% 증가했으며, 수입은 4.3% 늘어 사상 최대를 기록했다.
업종별로는 대부분의 업종이 상승한 가운데, 재생에너지, 기술장비, 개인/가정용품, 자동차, 경기관련 소비재, 유틸리티 업종 등의 상승세가 두드러졌다.
종목별로는 컨스털레이션 에너지(+12.25%)가 알파벳과 3,590MW 규모의 전력 계약을 체결하면서 급등했고, 옵션케어헬스(+32.65%)가 약품 유통업체 맥케슨과 사모펀드인 클레이턴, 듀빌리어 앤 라이스가 부채를 포함해 약 58억달러 규모에 인수하기로 합의했다는 소식에 폭등했다. 마벨 테크놀로지(+5.81%)는 데이터센터용 반도체 수요 증가에 힘입어 2028년 매출 전망을 상향하면서 상승했고, AMD(+2.80%)는 리사 수 최고경영자(CEO)가 급증하는 AI 수요에 대응하기 위해 내년 반도체 공급을 대폭 늘리겠다고 밝힌 가운데 상승했다. 반면, 일론 머스크의 대형 반도체 공장 프로젝트 '테라팹'에 대만 반도체 기업 TSMC가 참여하는 방안이 논의되면서 인텔(-3.18%)이 하락세를 보였고, 이 외 SK하이닉스 ADR(-6.39%), 램 리서치(-3.44%), 마이크론 테크놀로지(-1.73%) 등도 하락하는 등 반도체 관련주는 등락이 엇갈린 모습이다.
<세상을 보는 바른 눈 '뉴스퀘스트'>
박정식 주식디자인연구소 대표 laiant@naver.com
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[외부 원문 2]
[URL] https://www.newsquest.co.kr/news/articleView.html?idxno=302151&igsh=YdAFzmKZxwEsF8==
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【뉴스퀘스트=박정식 주식디자인연구소 대표 】
10/6(현지시간) 뉴욕증시 상승
다우 +253.38(+0.49%) 51,521.28
나스닥 +122.48(+0.45%) 27,599.79
S&P500 7,818.93(+0.58%)
필라델피아반도체 13,217.82(+0.34%)
뉴욕증시는 美 국채금리 상승세가 진정되고 국제유가가 약세를 보이면서 투심을 끌어 올렸고 다음주 본격적인 실적 발표 시즌에 따른 주요 기업들의 실적 기대감이 커지면서 3대 지수 모두 상승 마감했다.
웰스파이어 어드바이저스의 올리버 퍼시 수석부사장은 "유가가 안정되거나 내려가면 에너지발 물가에 대한 불안이 줄어 금리가 내려가고, 그것이 다시 주가를 끌어올린다"며, "지난 몇 주간 시장의 서사가 그랬다"고 분석했다. 또한, 美 연방준비제도(Fed)가 이번 달 금리 인상에 나설 것이라는 기대가 크게 낮아진 점도 금리를 끌어내리는 모습이다. 잉걸스앤스나이더의 팀 그리스키 선임 포트폴리오 전략가는 "다음 회의에서는 연준이 아무것도 하지 않을 것으로 본다"면서도 "다만 점진적인 인상 사이클에 있다고 생각한다"고 밝혔다. 이어 "높은 유가가 광범위한 소비자에게 타격을 줬다"며, "최근 연준이 금리를 올린 이유 중 하나"라고 설명했다.
시카고상품거래소(CME) 페드워치툴에 따르면, 연방기금금리 선물시장에서 10월 기준금리가 동결될 확률은 80.6%로 반영됐다.
오후 3시 기준 뉴욕 채권시장에서 10년물 국채금리는 전거래일 대비 4.10bp 하락한 5.2700%를 나타냈으며, 통화정책에 민감한 2년물 금리는 4.00bp 하락한 4.7910%, 30년물 금리는 2.30bp 낮아진 5.6410%를 나타냈다. 한편, 서부텍사스산원유(WTI) 11월 인도분 가격은 전장 대비 0.01달러(+0.01%) 상승한 배럴당 89.44달러를 기록했으며, 브렌트유 12월물은 0.26달러(+0.26%) 상승한 배럴당 100.58달러로 마감했다.
다음주 본격적인 실적 발표 시즌을 앞두고 주요 기업들의 실적 기대감이 커진 점도 증시에 긍정적으로 작용했다. LSEG 집계에 따르면, 애널리스트들은 7~9월 S&P500 기업의 연간 이익이 30.6% 늘어날 것으로 보고 있으며, 에너지 업종이 114.7%로 가장 큰 폭의 증가가 예상되고 기술 업종이 66.5% 늘어날 것으로 예상됐다. 골드만삭스의 벤 스나이더 전략가 등은 최근 노트에서 "최근 경제 성장 지표가 강했고 S&P500 이익 전망 상향 폭도 긍정적으로 유지되고 있다"며, "이번 분기에도 대부분 기업이 시장 전망치를 다시 웃돌 것으로 예상한다"고 밝혔다. UBS 최고투자책임실의 울리케 호프만부르카르디는 "미국 경제가 기업매출과 이익을 계속 뒷받침하고 있다"며, "우호적인 성장 환경과 탄탄한 실적은 이익 증가가 기술 업종을 넘어 확산될 수 있음을 시사한다"고 언급했다.
미국의 8월 무역적자는 1,056억달러로 전월보다 13.7% 증가했으며, 수입은 4.3% 늘어 사상 최대를 기록했다.
업종별로는 대부분의 업종이 상승한 가운데, 재생에너지, 기술장비, 개인/가정용품, 자동차, 경기관련 소비재, 유틸리티 업종 등의 상승세가 두드러졌다.
종목별로는 컨스털레이션 에너지(+12.25%)가 알파벳과 3,590MW 규모의 전력 계약을 체결하면서 급등했고, 옵션케어헬스(+32.65%)가 약품 유통업체 맥케슨과 사모펀드인 클레이턴, 듀빌리어 앤 라이스가 부채를 포함해 약 58억달러 규모에 인수하기로 합의했다는 소식에 폭등했다. 마벨 테크놀로지(+5.81%)는 데이터센터용 반도체 수요 증가에 힘입어 2028년 매출 전망을 상향하면서 상승했고, AMD(+2.80%)는 리사 수 최고경영자(CEO)가 급증하는 AI 수요에 대응하기 위해 내년 반도체 공급을 대폭 늘리겠다고 밝힌 가운데 상승했다. 반면, 일론 머스크의 대형 반도체 공장 프로젝트 '테라팹'에 대만 반도체 기업 TSMC가 참여하는 방안이 논의되면서 인텔(-3.18%)이 하락세를 보였고, 이 외 SK하이닉스 ADR(-6.39%), 램 리서치(-3.44%), 마이크론 테크놀로지(-1.73%) 등도 하락하는 등 반도체 관련주는 등락이 엇갈린 모습이다.
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박정식 주식디자인연구소 대표 laiant@naver.com
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“가격 올렸지만 역부족…롯데칠성, 3분기 원가 압박에 이익 감소 직격탄”

===== 통합 원문 7 / 40 =====
[채널] AWAKE프로 - 데이터룸
[게시일시] 2026.10.07 08:21:31
[텔레그램 게시물] https://t.me/c/2459343358/11217
[원문 수집 기준] 외부 링크가 있으면 링크를 따라 확보한 실제 본문·첨부 파일이 주 분석 원문이다. 텔레그램 게시물은 발견 경로와 보조 설명으로 보존하며 외부 원문과 구분해 반영한다.

[현재 텔레그램 게시물 본문]
📌 영업익 추정치 상향 종목(2026-10-07기준)

📊 26년 3분기(전일/1주전/1개월전)

🔺SK이노베이션 2.12조/ 2.0조/ 2.0조
2026-10-06 [LS증권] Buy(상향)/ 목표가 : 187,000원(상향)
2026-10-06 [유진투자증권] Buy(유지)/ 목표가 : 175,000원(상향)

📊 26년 연간(전일/ 1주전/ 1개월전)

===== 통합 원문 8 / 40 =====
[채널] epic AI - 투자 어시스턴트
[게시일시] 2026.10.07 08:21:33
[텔레그램 게시물] https://t.me/ked_epic_ai/37187
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[현재 텔레그램 게시물 본문]
[✨ 리서치 요약] 심텍 목표주가 상향 리포트 요약

목표주가 상향 | 심텍 | "아직 가동률 여력이 남은 SOCAMM 대장주"
목표주가 175,000원 >> 245,000원 | 투자의견 매수-유지 | DB증권

✅ 목표주가 상향 주요 요약
- 3Q26E 영업이익 841억원(+578.9%YoY, +33.7%QoQ) 전망
- 3Q26E 매출액 561십억원(+50.4%YoY, +9.0%QoQ), 영업이익률 15.0% 전망
- 수익성이 낮은 텐팅 수주 비중 감소, SOCAMM과 MSAP기판 중심 신규 수주 유입
- SOCAMM향 매출액 3Q26E 700억원 수준 추정, 이 중 모듈PCB 약 500억원 차지 전망
- SOCAMM용 모듈PCB 대량 양산 구간에서 영업이익률 30% 수준 기대 가능
- 2027E EPS 8,977원에 Target P/E 27배 적용
- Target Multiple 27.1배, 메모리기판 Peer(Kinsus, NanyaPCB, Tripod, 대덕전자) 멀티플 평균 적용

===== 통합 원문 9 / 40 ==

===
[채널] 하나 중국/신흥국 전략 김경환
[게시일시] 2026.10.07 08:21:39
[텔레그램 게시물] https://t.me/HANAchina/69974
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[현재 텔레그램 게시물 본문]
• 호르무즈 해협을 통한 다른 걸프 산유국들의 원유 수출량이 회복세를 보이면서, 중국의 민간(독립) 정유사들이 이란산 원유 공급 감소로 인한 부족분을 메우기 위해 이라크 및 카타르산 원유 구매를 확대

• 중국 정유사들은 최소 1,200만 배럴의 이라크 및 카타르산 원유를 매입했으며 인도 시기는 10월과 11월. 그중 한 트레이더는 총 구매량이 1,500만에서 2,000만 배럴 사이에 달할 것으로 추산. 한 트레이더는 이라크산 원유가 공급이 풍부하고 인도가 빨라 중국 민간 정유사들의 새로운 구매 기준이 되었다고 설명

• 최근 몇 년간 중국의 민간 정유사들이 제재 대상국, 특히 이란의 할인된 원유에 크게 의존해 왔다고 보도. 그러나 미국이 지난 7월 이란의 해상 운송에 대한 해상 봉쇄를 재개하면서 이란산 원유 공급이 감소

• 해상 수송 추적 업체 케이플러(Kpler)의 데이터에 따르면, 9월 중국의 이란산 원유 수입량은 전년 동기 대비 절반 가까이 감소한 하루 59만 배럴을 기록하며 2023년 1월 이후 최저치로 하락 (CNA, 대만중앙통신사)

===== 통합 원문 11 / 40 =====
[채널] epic AI - 투자 어시스턴트
[게시일시] 2026.10.07 08:22:03
[텔레그램 게시물] https://t.me/ked_epic_ai/37188
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[현재 텔레그램 게시물 본문]
[✨ 리서치 요약] 티엘비 목표주가 상향 리포트 요약

목표주가 상향 | 티엘비 | "SOCAMM으로 잡는 세 마리 토끼 (매출&수익성&신규수주)"
목표주가 43,000원 >> 67,000원 | 투자의견 매수-유지 | DB증권

✅ 목표주가 상향 주요 요약
- 수익성이 높은 SOCAMM향 매출액 200억원 상회 예상
- 안산 2공장 7월 이후 생산액 지속 확대, 공정 효율화 빠르게 진행
- 7월 이후 SOCAMM을 중심으로 신규 수주액 MoM 증가 예상, 중장기 실적 가시성 제고
- 1Q26까지 제품 믹스 개선만으로 Blended ASP 상승, 2Q26부터 개별 제품 판가 인상 본격화
- 베트남 2공장 가동 예상 시점 1Q28E에서 4Q27E로 앞당김, 증설 완료 이후 분기 생산능력 매출액 기준 1,500억원 이상 확대 예상
- 2027E EPS 2,981원에 Target P/E 23배 적용
- 메모리모듈기판 경쟁사(심텍, Tripod, Unimicron) 의 멀티플 평균 22.5 적용

🟥 리스크 요인
- 업황 내 공급 부족 심화에 따른 원자재 가격 상승 부담 가능성

===== 통합 원문 13 / 40 =====
[채널] epic AI - 투자 어시스턴트
[게시일시] 2026.10.07 08:22:12
[텔레그램 게시물] https://t.me/ked_epic_ai/37189
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[✨ 리서치 요약] 코스맥스 목표주가 상향 리포트 요약

목표주가 상향 | 코스맥스 | "예상보다 좋을 국내법인, 고성장하는 해외법인"
목표주가 350,000원 >> 370,000원 | 투자의견 매수-유지 | SK증권

✅ 목표주가 상향 주요 요약
- 3Q26 영업이익 시장 컨센서스 +12% 상회 추정
- 국내법인 매출액 성장률을 기존 +34%에서 +46%로 상향
- 정샘물과 클리오 등 색조 고객사향 매출 성장으로 이번 분기 색조 매출 성장세 전환 예상
- 해외법인 합산 매출 31% 성장 전망
- 4분기 연결 매출 +35% 성장 전망, 현재 시장 컨센서스 기준 성장률인 +22% 크게 상회 전망
- 최근 2년 12MF PER 밴드 상단인 21배 적용

🟥 리스크 요인
- 이스트법인 전환사채 상환 관련 약 100억 원 영업외 비용 일회성 반영 부담

===== 통합 원문 14 / 40 =====
[채널] 주식비서 시황/주도주/뉴스
[게시일시] 2026.10.07 08:22:16
[텔레그램 게시물] https://t.me/jusikbiso/23486
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[연계된 텔레그램 원문]
[원문 게시물] https://t.me/jusikbiso/23312
지난 <9월 주도주 포트폴리오> 2번 종목 산일전기가 1차 목표가를 돌파했습니다! 수익 축하드립니다! 👍

AI 혁신과 데이터센터 건설에 반도체'만' 중요한 것이 아니라 전력인프라, 에너지 등 많은 것들이 필요하기 때문에 새로운 병목에도 관심을 가져야한다 꾸준히 강조드리고 있습니다.

#포트폴리오

- 네프콘 9월 주도주 포트폴리오 보러가기
https://naver.me/5HyfyETN

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[현재 텔레그램 게시물 본문]
지난 <9월 주도주 포트폴리오> 2번 종목 산일전기가 2차 목표가를 돌파했습니다! 수익 축하드립니다! 👍

AI 혁신과 데이터센터 건설에 반도체'만' 중요한 것이 아니라 전력인프라, 에너지 등 많은 것들이 필요하기 때문에 새로운 병목에도 관심을 가져야한다 꾸준히 강조드리고 있습니다.

#포트폴리오

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https://naver.me/5HyfyETN

[외부 원문 1]
[URL] https://contents.premium.naver.com/wntlrdhkd/wntlrdhkdwk/contents/260901100526779rv
[제목] 주식비서 9월 주도주 포트폴리오 (글로벌 대형 외교 이벤트와 이를 경계하는 시장)

​
주식비서 팀이 심혈을 기울여 선정한 <주도주 포트폴리오> 26년 9월 호가 발행되었습니다.
​
26년 9월과 이후 시장을 주도할 가능성 높은 핵심 주도주 4선 을 직접 제시했으며,
​
매크로-시황-종목으로 이어지는 분석으로 각 종목의 선정 배경/근거/매매 전략까지 구체적으로 정리했습니다.
​
<목차>
​
- 매크로(Macro) & 전략
- 포트폴리오 4선 요약
- 종목별 세부 분석

===== 통합 원문 15 / 40 =====
[채널] epic AI - 투자 어시스턴트
[게시일시] 2026.10.07 08:22:40
[텔레그램 게시물] https://t.me/ked_epic_ai/37190
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[현재 텔레그램 게시물 본문]
[✨ 리서치 요약] 대덕전자 목표주가 상향 리포트 요약

목표주가 상향 | 대덕전자 | "환율의 잔물결보다 중요한 긴 항해의 방향"
목표주가 150,000원 >> 200,000원 | 투자의견 매수-유지 | DB증권

✅ 목표주가 상향 주요 요약
- 메모리는 풀가동 체제 유지, 추가적인 판가 인상 가능성 개방
- 메모리·비메모리·MLB 전반에서 고수익성 제품 중심의 믹스 개선과 CAPA 확대 동시 진행
- FCBGA 가동률 2Q26 80% 초반에서 3Q26E 85% 수준까지 상승 예상
- 현재 FCBGA LTA가 최종 체결된 고객사 1곳 확보, 연내 추가 계약 체결 가능성 높음
- FCBGA와 FCCSP 전반에서 선수금 유입 기대, 재무적 부담 제한 가능
- 2027E EPS 6,755원에 Target P/E 30배 적용
- 글로벌 PCB 경쟁사(Unimicron, Kinsus, NanyaPCB)의 P/E 평균한 뒤 15% 할인 적용

===== 통합 원문 16 / 40 =====
[채널] 세상의 (부)족한 것들에 대해서
[게시일시] 2026.10.07 08:22:52
[텔레그램 게시물] https://t.me/runoutof/482333
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[현재 텔레그램 게시물 본문]
[대장간] 불확실성의 시대, 대응력 설계가 중요하다

키워드: #감산

전형적인 수요에만 의존하지 않고 새롭게 적용할 수 있는 수요처를 개발해야 한다. 환율 역시 수출기업의... 마진, 재고회전일수와 영업현금흐름을 우선 관리해야 한다. 노사관계와 인력운영도 핵심 변수다. 감산과...

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[본문보기] http://www.snmnews.com/news/articleView.html?idxno=575553&igsh=7MOm5zCqCfCrPQ==
[[대장간] 불확실성의 시대, 대응력 설계가 중요하다] https://snmnews.com/news/articleView.html?idxno=575553&igsh=7MOm5zCqCfCrPQ==

[외부 원문 1]
[URL] https://www.snmnews.com/news/articleView.html?idxno=575553&igsh=7MOm5zCqCfCrPQ==
[제목] [대장간] 불확실성의 시대, 대응력 설계가 중요하다

기자명 에스앤엠미디어 snm@snmnews.com
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2027년 사업계획을 준비하는 철강·비철금속 기업들의 고민이 깊어지고 있다. 달러 강세와 원화 약세 압력이 지속되는 가운데 국제유가와 주요 원자재 가격의 변동성도 여전히 높다. 국내 경제의 성장 전망은 반도체 수출과 설비투자 호조를 반영해 개선되고 있지만, 금속 수요에 가장 직접적인 영향을 미치는 건설경기는 여전히 뚜렷한 회복을 기대하기 어렵다.
지난 9월 초에 KDI는 2027년 한국 경제가 2.2% 성장하고 건설투자는 2.7% 증가할 것으로 전망했다. 성장의 중심은 반도체와 인공지능 관련 투자에 있다. 이에 반해 지방 부동산 침체와 높은 공사비가 지속되는 만큼 경제성장률 상승이 철근·형강 등 전통적인 건설용 금속 수요의 회복으로 곧바로 이어진다고 보기는 어렵다. 실제로 건설수주와 건축허가 등 선행지표는 일부 개선되었지만, 시공 실적을 보여주는 건설기성은 여전히 부진하다. 수주금액 증가에도 공사비 상승 효과가 포함돼 있어 실질 물량의 회복 여부를 면밀히 살펴야 한다.
이렇듯 불확실성이 높기에 내년 사업계획의 핵심은 하나의 전망치를 맞히는 데 있지 않다. 환율과 원자재 가격, 수요가 예상과 다르게 움직이더라도 손익과 현금을 방어할 수 있는 구조를 마련하는 데 있어야 한다.
기본적으로 경제성장률과 각 제품의 수요 증가율을 구분해야 한다. 건설용 제품의 부진이 이어지는 동안 조선, 전력망, 데이터센터, 반도체 설비, 방산과 에너지 인프라에서는 새로운 수요가 발생할 수 있다. 전형적인 수요에만 의존하지 않고 새롭게 적용할 수 있는 수요처를 개발해야 한다.
환율 역시 수출기업의 호재로만 해석해서는 안 된다. 원화 약세는 수출매출을 늘리지만 수입원료, 합금철, 에너지, 설비와 외화차입 비용도 높인다. 기준·원화 약세·원화 강세 시나리오를 각각 작성하고, 매출뿐 아니라 원가와 재고, 운전자본, 금융비용 및 현금흐름을 함께 점검해야 한다.
원자재에서는 가격의 방향보다 원가 전가의 시차가 중요하다. 원료가격 상승분을 판매가격에 늦게 반영하면 마진이 축소되고, 가격이 급락하면 고가 재고에서 손실

이 발생한다. 제품별 가격연동 방식을 다시 정비하고 재고 한도와 구매 승인 기준을 명확히 할 필요가 있다. 가동률을 유지하기 위한 저가 수주보다 제품별 한계이익, 고객별 실질 마진, 재고회전일수와 영업현금흐름을 우선 관리해야 한다.
노사관계와 인력운영도 핵심 변수다. 감산과 설비합리화, 자동화 및 인력 재배치는 노조와 근로자의 고용 안정 문제로 연결될 수 있다. 경영환경과 투자 필요성, 생산조정 기준을 사전에 투명하게 공유하고 노사 협의를 통해 실행 가능성을 높여야 한다. 숙련인력의 이탈을 방지하면서 자동화·저탄소 공정에 필요한 재교육을 확대하고, 비용 절감이 안전 인력이나 예방정비 축소로 이어지지 않도록 해야 한다.
설비투자는 안전·환경과 설비 유지에 필요한 필수투자, 에너지 절감과 생산 유연성을 높이는 경쟁력 투자, 수요 증가를 전제로 한 증설투자로 구분해야 한다. 증설은 장기계약이나 확정 수주가 확보될 때 단계적으로 집행하는 것이 바람직하다.
결국 2027년 사업계획은 단일 목표가 아니라 다양한 시나리오가 필요하다. 불확실한 시대의 경쟁력은 전망의 정확도가 아니라 얼마나 신속히 대응하느냐에 있다. 성장을 전제로 한 계획보다 변동성을 견디는 체계를 먼저 구축하고, 그 위에 선택적인 성장 기회를 더하는 것이 현실적인 전략일 것이다. 이러한 상황에서 전문지의 기능과 역할을 적극 활용하는 방안을 함께 고민했으면 한다.
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[외부 원문 2]
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[제목] [대장간] 불확실성의 시대, 대응력 설계가 중요하다

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2027년 사업계획을 준비하는 철강·비철금속 기업들의 고민이 깊어지고 있다. 달러 강세와 원화 약세 압력이 지속되는 가운데 국제유가와 주요 원자재 가격의 변동성도 여전히 높다. 국내 경제의 성장 전망은 반도체 수출과 설비투자 호조를 반영해 개선되고 있지만, 금속 수요에 가장 직접적인 영향을 미치는 건설경기는 여전히 뚜렷한 회복을 기대하기 어렵다.
지난 9월 초에 KDI는 2027년 한국 경제가 2.2% 성장하고 건설투자는 2.7% 증가할 것으로 전망했다. 성장의 중심은 반도체와 인공지능 관련 투자에 있다. 이에 반해 지방 부동산 침체와 높은 공사비가 지속되는 만큼 경제성장률 상승이 철근·형강 등 전통적인 건설용 금속 수요의 회복으로 곧바로 이어진다고 보기는 어렵다. 실제로 건설수주와 건축허가 등 선행지표는 일부 개선되었지만, 시공 실적을 보여주는 건설기성은 여전히 부진하다. 수주금액 증가에도 공사비 상승 효과가 포함돼 있어 실질 물량의 회복 여부를 면밀히 살펴야 한다.
이렇듯 불확실성이 높기에 내년 사업계획의 핵심은 하나의 전망치를 맞히는 데 있지 않다. 환율과 원자재 가격, 수요가 예상과 다르게 움직이더라도 손익과 현금을 방어할 수 있는 구조를 마련하는 데 있어야 한다.
기본적으로 경제성장률과 각 제품의 수요 증가율을 구분해야 한다. 건설용 제품의 부진이 이어지는 동안 조선, 전력망, 데이터센터, 반도체 설비, 방산과 에너지 인프라에서는 새로운 수요가 발생할 수 있다. 전형적인 수요에만 의존하지 않고 새롭게 적용할 수 있는 수요처를 개발해야 한다.
환율 역시 수출기업의 호재로만 해석해서는 안 된다. 원화 약세는 수출매출을 늘리지만 수입원료, 합금철, 에너지, 설비와 외화차입 비용도 높인다. 기준·원화 약세·원화 강세 시나리오를 각각 작성하고, 매출뿐 아니라 원가와 재고, 운전자본, 금융비용 및 현금흐름을 함께 점검해야 한다.
원자재에서는 가격의 방향보다 원가 전가의 시차가 중요하다. 원료가격 상승분을 판매가격에 늦게 반영하면 마진이 축소되고, 가격이 급락하면 고가 재고에서 손실이 발생한다. 제품별 가격연동 방식을 다시 정비하고 재고 한도와 구매 승인 기준을 명확히 할 필요가 있다. 가동률을 유지하기 위한 저가 수주보다 제품별 한계이익, 고객별 실질 마진, 재고회전일수와 영업현금흐름을 우선 관리해야 한다.
노사관계와 인력운영도 핵심 변수다. 감산과 설비합리화, 자동화 및 인력 재배치는 노조와 근로자의 고용 안정 문제로 연결될 수 있다. 경영환경과 투자 필요성, 생산조정 기준을 사전에 투명하게 공유하고 노사 협의를 통해 실행 가능성을 높여야 한다. 숙련인력의 이탈을 방지하면서 자동화·저탄소 공정에 필요한 재교육을 확대하고, 비용 절감이 안전 인력이나 예방정비 축소로 이어지지 않도록 해야 한다.
설비투자는 안전·환경과 설비 유지에 필요한 필수투자, 에너지 절감과 생산 유연성을 높이는 경쟁력 투자, 수요 증가를 전제로 한 증설투자로 구분해야 한다. 증설은 장기계약이나 확정 수주가 확보될 때 단계적으로 집행하는 것이 바람직하다.
결국 2027년 사업계획은 단일 목표가 아니라 다양한 시나리오가 필요하다. 불확실한 시대의 경쟁력은 전망의 정확도가 아니라 얼마나 신속히 대응하느냐에 있다. 성장을 전제로 한 계획보다 변동성을 견디는 체계를 먼저 구축하고, 그 위에 선택적인 성장 기회를 더하는 것이 현실적인 전략일 것이다. 이러한 상황에서 전문지의 기능과 역할을 적극 활용하는 방안을 함께 고민했으면 한다.
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===== 통합 원문 18 / 40 =====
[채널] 세상의 (부)족한 것들에 대해서
[게시일시] 2026.10.07 08:23:48
[텔레그램 게시물] https://t.me/runoutof/482334
[원문 수집 기준] 외부 링크가 있으면 링크를 따라 확보한 실제 본문·첨부 파일이 주 분석 원문이다. 텔레그램 게시물은 발견 경로와 보조 설명으로 보존하며 외부 원문과 구분해 반영한다.

[현재 텔레그램 게시물 본문]
NH투자증권 현대글로비스, PCTC 선박 확대·운임 상승…내년 이익 성장...

키워드: #부족

PCTC 운임 강세는 중국발 완성차 수출 증가가 배경으로 꼽힌다. 중국의 완성차 수출은 올해 6월부터 매월... 내년에도 신규 선박 인도가 예정돼 있지만 공급 부족이 해소되기는 어렵다는 전망이다. PCTC 1년...

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[본문보기] https://www.etoday.co.kr/news/view/2633121?igsh=JS61goCm8j5mnI==
[NH투자증권 "현대글로비스, PCTC 선박 확대·운임 상승…내년 이익 성장"] https://etoday.co.kr/news/view/2633121?igsh=JS61goCm8j5mnI==

[외부 원문 1]
[URL] https://www.etoday.co.kr/news/view/2633121?igsh=JS61goCm8j5mnI==
[제목] NH투자증권 "현대글로비스, PCTC 선박 확대·운임 상승…내년 이익 성장"

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NH투자증권 "현대글로비스, PCTC 선박 확대·운임 상승…내년 이익 성장"
입력 2026-10-07 08:21
심영주 기자
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NH투자증권은 7일 현대글로비스에 대해 내년 자동차·트럭운반선(PCTC) 선복 확대와 운임 상승 효과가 맞물리며 이익 성장세가 확대될 것으로 전망했다. 투자의견 ‘매수’와 목표주가 31만9000원을 유지했다.
정연승 NH투자증권 연구원은 2027년 현대글로비스의 PCTC 운용 선복이 20% 증가하는 가운데 운임 상승 효과까지 더해지면서 영업이익이 전년 대비 18% 증가할 것으로 내다봤다.
PCTC 운임 강세는 중국발 완성차 수출 증가가 배경으로 꼽힌다. 중국의 완성차 수출은 올해 6월부터 매월 100만대를 웃돌고 있다. PCTC 부족으로 일부 물량은 컨테이너선으로 운송되고 있으며, 연간 약 200만~300만대의 완성차가 컨테이너선을 통해 운송되는 것으로 추정된다.
내년에도 신규 선박 인도가 예정돼 있지만 공급 부족이 해소되기는 어렵다는 전망이다. PCTC 1년 용선료는 하루 9만5000달러까지 올라 2022~2023년 호황기 수준으로 반등했다.
현대글로비스는 내년 1만800CEU급 대형 PCTC 12척을 도입할 예정이다. 표준 선형으로 환산하면 약 20척의 선복 증가 효과로, 전체 운용 선박 규모가 약 20% 확대될 전망이다. 신규 선복은 중국 완성차 업체의 수송 물량 확대에 투입될 가능성이 높다. 최근 현물(Spot) 운임 상승분도 내년 연간 운임 계약에 일부 반영될 것으로 예상됐다.
NH투자증권은 현대글로비스의 2027년 매출액을 34조2520억원, 영업이익을 2조5060억원으로 추정했다. 올해 예상 영업이익 2조1260억원보다 17.9% 증가한 수준이다. 특히 해운 부문 영업이익은 올해 7400억원에서 내년 1조1130억원으로 늘어날 것으로 전망했다.
다만 3분기 실적은 시장 기대치를 밑돌 것으로 예상했다. 매출액은 전년 동기 대비 14.3% 증가한 8조4060억원, 영업이익은 2.5% 늘어난 5373억원으로 전망했다. 원·달러 환율 하락과 9월 이후 연료비 상승에 따른 비용 부담이 주요 원인이다. 4분기에는 컨테이너 운임 상승 효과와 하반기 도입되는 PCTC 신조선의 실적 기여가 본격화하면서 영업이익 수준이 한 단계 높아질 것으로 내다봤다.
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[제목] NH투자증권 "현대글로비스, PCTC 선박 확대·운임 상승…내년 이익 성장"

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NH투자증권 "현대글로비스, PCTC 선박 확대·운임 상승…내년 이익 성장"
입력 2026-10-07 08:21
심영주 기자
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NH투자증권은 7일 현대글로비스에 대해 내년 자동차·트럭운반선(PCTC) 선복 확대와 운임 상승 효과가 맞물리며 이익 성장세가 확대될 것으로 전망했다. 투자의견 ‘매수’와 목표주가 31만9000원을 유지했다.
정연승 NH투자증권 연구원은 2027년 현대글로비스의 PCTC 운용 선복이 20% 증가하는 가운데 운임 상승 효과까지 더해지면서 영업이익이 전년 대비 18% 증가할 것으로 내다봤다.
PCTC 운임 강세는 중국발 완성차 수출 증가가 배경으로 꼽힌다. 중국의 완성차 수출은 올해 6월부터 매월 100만대를 웃돌고 있다. PCTC 부족으로 일부 물량은 컨테이너선으로 운송되고 있으며, 연간 약 200만~300만대의 완성차가 컨테이너선을 통해 운송되는 것으로 추정된다.
내년에도 신규 선박 인도가 예정돼 있지만 공급 부족이 해소되기는 어렵다는 전망이다. PCTC 1년 용선료는 하루 9만5000달러까지 올라 2022~2023년 호황기 수준으로 반등했다.
현대글로비스는 내년 1만800CEU급 대형 PCTC 12척을 도입할 예정이다. 표준 선형으로 환산하면 약 20척의 선복 증가 효과로, 전체 운용 선박 규모가 약 20% 확대될 전망이다. 신규 선복은 중국 완성차 업체의 수송 물량 확대에 투입될 가능성이 높다. 최근 현물(Spot) 운임 상승분도 내년 연간 운임 계약에 일부 반영될 것으로 예상됐다.
NH투자증권은 현대글로비스의 2027년 매출액을 34조2520억원, 영업이익을 2조5060억원으로 추정했다. 올해 예상 영업이익 2조1260억원보다 17.9% 증가한 수준이다. 특히 해운 부문 영업이익은 올해 7400억원에서 내년 1조1130억원으로 늘어날 것으로 전망했다.
다만 3분기 실적은 시장 기대치를 밑돌 것으로 예상했다. 매출액은 전년 동기 대비 14.3% 증가한 8조4060억원, 영업이익은 2.5% 늘어난 5373억원으로 전망했다. 원·달러 환율 하락과 9월 이후 연료비 상승에 따른 비용 부담이 주요 원인이다. 4분기에는 컨테이너 운임 상승 효과와 하반기 도입되는 PCTC 신조선의 실적 기여가 본격화하면서 영업이익 수준이 한 단계 높아질 것으로 내다봤다.
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#NH투자증권 #현대글로비스 #PCTC #선복 #자동차
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===== 통합 원문 19 / 40 =====
[채널] epic AI - 투자 어시스턴트
[게시일시] 2026.10.07 08:23:50
[텔레그램 게시물] https://t.me/ked_epic_ai/37191
[원문 수집 기준] 외부 링크가 있으면 링크를 따라 확보한 실제 본문·첨부 파일이 주 분석 원문이다. 텔레그램 게시물은 발견 경로와 보조 설명으로 보존하며 외부 원문과 구분해 반영한다.

[현재 텔레그램 게시물 본문]
[✨ 리서치 요약] 해성디에스 목표주가 상향 리포트 요약

목표주가 상향 | 해성디에스 | "PER 11배에 머물 업황은 아니다"
목표주가 74,000원 >> 84,000원 | 투자의견 매수-유지 | DB증권

✅ 목표주가 상향 주요 요약
- 리드프레임 신공장을 포함한 전 라인 실질적 풀가동 체제 진입함
- 4Q26E 이후 원재료 가격 상승분을 상회하는 추가 판가 인상 가능성 높음
- 물량 증가뿐 아니라 ASP 상승까지 동반되며 전사 매출액 증가세 지속 전망함
- 패키지기판 적용 사업장 및 납품 레퍼런스가 국내 2개 업체와 중화권 1개 업체를 중심으로 점차 확대되고 있음
- 패키지기판 출하량 증가에 기반한 가동률 상승과 수익성 개선이 점진적으로 나타날 것으로 예상함
- 2027E EPS 6,346에 Target Multiple 13.2배 적용함
- 국내 메모리기판 Peer(심텍, 대덕전자, 티엘비) 27E P/E(18.9배)에 30% 할인 적용함

===== 통합 원문 20 / 40 =====
[채널] 태린이아빠 주식투자 생각의 공간(26년 12월 말까지)
[게시일시] 2026.10.07 08:23:59
[텔레그램 게시물] https://t.me/c/4362306699/12711
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[연계된 텔레그램 원문]
[원문 게시물] https://t.me/c/4362306699/12679
- 데이터센터 전력 인프라 강세

[현재 텔레그램 게시물 본문]
미국시장에서 데이터센터 전력 인프라 강세여서 일부 포지션 전력기기로 늘리는게 맞는듯

===== 통합 원문 21 / 40 =====
[채널] 💯똥밭 차트
[게시일시] 2026.10.07 08:24:16
[텔레그램 게시물] https://t.me/c/2222954212/150913
[원문 수집 기준] 외부 링크가 있으면 링크를 따라 확보한 실제 본문·첨부 파일이 주 분석 원문이다. 텔레그램 게시물은 발견 경로와 보조 설명으로 보존하며 외부 원문과 구분해 반영한다.

[연계된 텔레그램 원문]
[원문 게시물] https://t.me/c/2222954212/150857
#삼천당제약

- 한때 코스닥 시총 1위였으나, 스캠으로 낙인찍히며 최대 하락 -90%였던 종목
- 최근 CPHI 단독부스 재료들 확인되며 8월 고점 회복
- 4분기는 그간 회사가 예고했던 성과들이 실현될지 증명되는 구간
- 매매 없이 홀딩하며 추적

[현재 텔레그램 게시물 본문]
#삼천당제약

- 5연속 양봉, 120일선 돌파
- 7월 21일 ANDA 발표 후 셀온으로 형성된 장대음봉 상단 회복 여부 추적

===== 통합 원문 22 / 40 =====
[채널] 태린이아빠 주식투자 생각의 공간(26년 12월 말까지)
[게시일시] 2026.10.07 08:24:49
[텔레그램 게시물] https://t.me/c/4362306699/12712
[원문 수집 기준] 외부 링크가 있으면 링크를 따라 확보한 실제 본문·첨부 파일이 주 분석 원문이다. 텔레그램 게시물은 발견 경로와 보조 설명으로 보존하며 외부 원문과 구분해 반영한다.

[현재 텔레그램 게시물 본문]
파이낸셜뉴스] NH투자증권은 6일 일진전기에 대해 올해 상반기 기준 중전기 부문 수주잔고 13억달러 중 북미 비중이 80%에 육박하고 있다고 분석했다. 투자의견은 '매수' 유지, 목표주가는 10만8000원을 유지했다.

이민재 NH투자증권 연구원은 "북미향 초고압 변압기 매출 증가에 따라 경쟁사 수준의 추가적인 수익성 개선도 가능할 전망"이라며 "수주잔고 내 북미 물량이 매출로 전환된다면 추가적인 수익성 개선이 나타날 것이다. 경쟁사의 북미향 초고압 변압기의 영업이익률은 30%를 상회하는 것으로 추정한다"고 밝혔다.

https://www.fnnews.com/news/202610060801481691
[일진전기, 중전기 수주 북미 비중 80% 육박] https://fnnews.com/news/202610060801481691

[외부 원문 1]
[URL] https://www.fnnews.com/news/202610060801481691
[제목] 일진전기, 중전기 수주 북미 비중 80% 육박

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일진전기가 캐나다에 설치 중인 245킬로볼트(㎸)급 초고압 변압기. 일진전기 제공
[파이낸셜뉴스] NH투자증권은 6일 일진전기에 대해 올해 상반기 기준 중전기 부문 수주잔고 13억달러 중 북미 비중이 80%에 육박하고 있다고 분석했다. 투자의견은 '매수' 유지, 목표주가는 10만8000원을 유지했다.
이민재 NH투자증권 연구원은 "북미향 초고압 변압기 매출 증가에 따라 경쟁사 수준의 추가적인 수익성 개선도 가능할 전망"이라며 "수주잔고 내 북미 물량이 매출로 전환된다면 추가적인 수익성 개선이 나타날 것이다. 경쟁사의 북미향 초고압 변압기의 영업이익률은 30%를 상회하는 것으로 추정한다"고 밝혔다.
일진전기는 국내 경쟁사와 마찬가지로 한국전력으로 납품한 이력을 갖고 있다. 중전기 부문의 리드타임은 2.5년 이상으로 경쟁사보다 짧은 상황이다. 향후 납기 경쟁력을 바탕으로 북미향 신규수주는 추가로 확대될 것으로 전망된다.
이 연구원은 "국내 송전망 투자가 본격적으로 진행된다면 초고압 변압기와 함께 전선을 중심으로 한 추가적인 외형 성장도 가능할 것"이라고 전망했다.
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===== 통합 원문 24 / 40 =====
[채널] 소중한추억.
[게시일시] 2026.10.07 08:25:38
[텔레그램 게시물] https://t.me/DOC_POOL/215766
[원문 수집 기준] 외부 링크가 있으면 링크를 따라 확보한 실제 본문·첨부 파일이 주 분석 원문이다. 텔레그램 게시물은 발견 경로와 보조 설명으로 보존하며 외부 원문과 구분해 반영한다.

[현재 텔레그램 게시물 본문]
[CJ ENM]
제목: 이 구간만 지나면 레버리지
작성자: 김회재 대신증권
투자의견: BUY (매수, 유지)
목표주가: 50,000원

[실적 개선 추세]
· 3Q26 매출은 1.3조원(+1% yoy), 영업이익은 297억원(+69% yoy)으로 전망되며, 티빙 보상 반영 전 기준으로는 이익 개선 추세가 유지될 것으로 보입니다. 미디어플랫폼(흑자전환), 음악(+400% yoy), 커머스(+3% yoy) 등 주요 부문이 고르게 성장하고 있습니다.

[티빙과 플랫폼 성장]
· 티빙은 유료 가입자 500만 명 중반, MAU 900만 명 수준을 유지하며 비용 효율화와 광고 매출 증가를 통해 흑자 기조를 다지고 있습니다. 또한, 주요 작품의 시청률이 장기 평균을 상회하는 등 미디어 플랫폼의 기초체력이 강화되고 있습니다.

[광고 부진 및 일회성 리스크]
· TV 광고 매출은 전년 대비 14% 감소하며 하락세가 지속되고 있으며, 티빙의 해킹 관련 고객 보상 비용이 3Q26에 반영될 경우 영업이익과 당기순이익이 적자로 전환될 리스크가 존재합니다. 아울러 Fifth Season의 라인업 공백에 따른 적자 지속도 아쉬운 요인입니다.

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L/215766
[첨부 파일] CJ_ENM_CJ_김회재_3Q26_Preview_CJ_ENM_이_구간만_지나면_레버_대신증권_261007.pdf
[제목] CJ_ENM_CJ_김회재_3Q26_Preview_CJ_ENM_이_구간만_지나면_레버_대신증권_261007.pdf

[PDF 1페이지]
기업분석 2026.10.07
www.daishin.com

Earnings Preview
CJ ENM
(035760)
이 구간만 지나면 레버리지
김회재

hoijae.kim@daishin.com

투자의견
BUY
매수, 유지
6개월 목표주가
50,000
하향

현재주가
(26.10.06)
34,300
미디어업종

◼ 3Q26 매출 1.3조원(+1% yoy), OP 297억원(+69% yoy) 전망
◼ TV 광고 부진. 시청률은 양호하기 때문에, 회복은 시간 문제
◼ 티빙과 F/S 역시 BEP 수준에 근접. 이 구간만 지나면 레버리지 발생

투자의견 매수(Buy) 유지, 목표주가 50,000원으로 -11% 하향
12M FWD EPS 2,935원에 PER 17배(합병 전 평균 21배 대비 20% 할인) 적용
합병 전 합산 OP 2.5천억원 수준에 근접하면 타겟 멀티플 21배 적용 예정
26E OP 1.2천억원(-9% yoy), 27E OP 2.1천억원(+72% yoy)

3Q26 Preview: 티빙 보상 반영 전 기준으로는 이익 개선 추세 유지
매출 1.3조원(+1% yoy), OP 297억원(+69% yoy) 전망. 티빙 보상 반영 전 기준
26E 매출 5.3조원(+3% yoy), OP 1.2천억원(-9% yoy) 전망
미디어플랫폼 123억원(흑전 / +155억원 y). 음악 94억원(+400% / +75억원 y)
커머스 130억원(+3% / +4억원 y). 영화/드라마 -39억원(적전 / -108억원 y)
미디어플랫폼 중. 티빙 56억원(흑전 / +217억원 yoy)
티빙 해킹 관련 고객보상이 3Q26에 반영될 경우 적자 발생 전망. 기타 향후 개인
정보보호 관련 과징금이 영업외 비용에 반영될 가능성
영화/드라마 중. Fifth Season -50억원(적지 / -29억원 yoy)

[미디어 플랫폼] 양호한 시청률에도 불구하고 여전히 부진한 TV 광고
ENM 주요 작품의 시청률은 22년 평균 6.6%로 장기평균 5.7%를 상회
1Q 7.3%, 2Q 5.6%, 3Q 6.0%, 4Q(10월 첫 주 기준) 9.1%
반면, TV 광고 매출은 549억원(-14% yoy)으로 하락 추세 유지 추정
TV 광고 부진이 지속되고 있으나, 시청률, 제작물량 증가 감안시 27년 반등 전망
26E TV 광고 매출 2.5천억원(-12% yoy), 5년 연속 하락. 27E 2.7천억원(+8% y)
[티빙] 흑자기조 유지 가능하나, 고객 보상이 변수
경상 이익 기준으로는 2Q 60억원에 이어서, 3Q 56억원 전망. 다만, 해킹 관련 고
객보상이 반영될 경우 영업이익과 당기순이익 모두 적자 전망
유료 가입자는 500만명 중반 수준, MAU 기준으로는 900만명 수준 꾸준히 유지
비용 효율화, 광고 매출 증가, 판권 판매 확대 등으로 흑자 유지를 위한 기반 마련
OP 25년 -698억원(+12억원), 26E -33억원(+665억원), 27E 265억원(+298억원)
[Fifth Season] 2Q부터 TV 시리즈 공급이 없어서 적자 지속. 27년 2~3편 전망
OP 25년 -56억원(+464억원), 26E -189억원(-133억원), 27E 70억원(+259억원)
(단위: 십억원, %)
구분
3Q25
2Q26

3Q26(F)

4Q26
직전추정 당사추정
YoY
QoQ Consensus
당사추정 YoY
QoQ
매출액
1,246
1,203
1,303
1,255
0.8
4.3
1,242
1,493
3.9
19.0
영업이익
18
33
42
30
69.0
-11.2
30
56 -34.5
89.6
순이익
46
24
11
5
-88.6
-77.9
4
10 흑전
99.7
자료: CJ ENM, FnGuide, 대신증권 Research Center

KOSDAQ
919.92
시가총액
752십억원
시가총액비중
0.13%
자본금(보통주)
111십억원
52주 최고/최저
80,000원 / 28,850원
120일 평균거래대금
33억원
외국인지분율
10.73%
주요주주
CJ 외 8 인 42.81%

주가수익률(%)
1M
3M
6M
12M
절대수익률
3.8
7.4
-34.8
-51.2
상대수익률
-8.2
-1.1
-25.8
-54.7
-54.7
-25.8
-1.1
-8.2
-60
-40
-20
0
20
27
41
55
68
82
25.09
25.12
26.03
26.06
26.09
(%)
(천원)
CJ ENM(좌)
Relative to KOSDAQ(우)

2025
2026F
주당배당금(DPS) (원)
0
525
수익률(%)
0.0
1.5
총주주환원 (십억원)
0
11
수익률(%)
0.0
1.5
주: 대신증권 Research Center 추정. 추정치는 12M FWD 기준

[PDF 2페이지]
CJ ENM(035760)

2

영업실적 및 주요 투자지표
(단위: 십억원, 원, %)

2024A
2025A
2026F
2027F
2028F
매출액
5,231
5,135
5,281
5,278
5,493
영업이익
104
133
121
208
248
세전순이익
-532
84
43
100
148
총당기순이익
-581
17
30
72
110
지배지분순이익
-503
30
45
68
104
EPS
-22,955
1,345
2,074
3,107
4,752
PER
NA
48.0
17.0
11.3
7.4
BPS
127,392
127,199
129,272
132,380
136,469
PBR
0.4
0.5
0.3
0.3
0.3
ROE
-16.7
1.1
1.6
2.4
3.5
주: EPS와 BPS, ROE는 지배지분 기준으로 산출 / 자료: CJ ENM, 대신증권 Research Center

연간 실적 추정 변경
(단위: 십억원, 원, %, %p)

수정전

수정후

변동률
2026F
2027F
2026F
2027F
2026F
2027F
매출액
5,343
5,488
5,281
5,278
-1.1
-3.8
판매비와 관리비
1,527
1,475
1,619
1,549
6.0
5.0
영업이익
150
236
121
208
-19.3
-12.2
영업이익률
2.8
4.3
2.3
3.9
-0.5
-0.4
영업외손익
-87
-118
-78
-108
적자유지
적자유지
세전순이익
62
119
43
100
-31.1
-16.0
지배지분순이익
50
81
45
68
-8.8
-16.0
순이익률
0.8
1.6
0.6
1.4
-0.2
-0.2
EPS(지배지분순이익)
2,274
3,700
2,074
3,107
-8.8
-16.0
자료: CJ ENM, 대신증권 Research Center

표 1. CJ ENM 실적 추정
(억원, 천명, %)

1Q25
2Q25
3Q25
4Q25
1Q26
2Q26
3Q26
4Q26
23
24
25
26E
27E
매출
11,383 13,129 12,456
14,378 13,297 12,033 12,553 14,932
43,684 52,314 51,345 51,708
51,718
영업이익
7
286
176
860
15
334
297
564
-146
1,045
1,329
1,221
2,066
미디어플랫폼
-57
-80
-33
178
-212
110
123
129
-600
253
8
150
404
영화드라마
-232
-12
68
164
80
-105
-39
39
-975
-413
-10
-15
84
음악
27
171
19
190
-58
109
94
182
709
309
407
327
574
커머스
258
214
126
359
239
260
130
224
692
831
958
852
1,044
영업이익 증감

-1,520
1,191
284
-108
846
TV 광고 성장률(yoy)
-18.9
-18.2
-27.1
-25.4
-20.7
-20.9
-14.1
9.0
-28.2
-2.0
-22.5
-11.5
8.3
티빙 가입자
3,900
4,200
4,300
4,500
5,395
5,236
5,200
5,000
3,800
4,300
4,500
5,000
5,300
티빙 손익
-257
-240
-161
-40
-192
60
56
43
-1,420
-710
-698
-33
265
티빙 손익 증감

-228
709
12
665
298
Fifth Season 컨텐츠 공급
3
3
4
4
3
3
2
4
10편
18편
14편
14편
15편
Fifth Season 손익
-173
32
-21
106
-29
-80
-50
-30
-655
-520
-56
-189
70
Fifth Season 손익 증감

-266
135
464
-133
259
자료: CJ ENM, 추정은 대신증권 Research Center

[PDF 3페이지]
DAISHIN SECURITIES

3

그림 1. 3Q23 부터 흑자 유지. 실적 개선 속도는 예상보다 더딘 상황
0.9
(0.5)
(0.3)
0.1
0.6
0.0
0.3
0.2
0.9
0.0
0.3
0.6
-0.6
-0.4
-0.2
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1Q11
4Q12
3Q14
2Q16
1Q18
4Q19
3Q21
2Q23
1Q25
4Q26E
(천억원)
CJ ENM OP

자료: CJ ENM, 추정은 대신증권 Research Center

그림 2. 3Q26 OP 297 억원(+69% / +121 억원 yoy). 티빙 보상 반영 전 기준
0.2 0.1
(0.2)
(0.1)
0.1
0.0
0.4
0.6 0.6
0.7
0.9
0.3
0.1
0.2 0.2
0.3
-0.6
-0.4
-0.2
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
3Q11
3Q13
3Q15
3Q17
3Q19
3Q21
3Q23
3Q25
(천억원)
CJ ENM 3Q OP

자료: CJ ENM, 추정은 대신증권 Research Center

그림 3. 미디어플랫폼 OP 123억원(흑전 / +155억원 yoy)

그림 4. 음악 OP 94 억원(+400% / +75 억원 yoy)
94
(148)
293
498
(3)
19
108
(33)
123
6.7
(7.2)
14.1
(1.0)
4.0
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
-200
-100
0
100
200
300
400
500
600
3Q11
3Q14
3Q17
3Q20
3Q23
3Q26
(%)
(억원)
방송3Q OP
방송OPM(RHS)

288
19
9

4
(1.5)
(17.1)
17.0
1.3 1.0
5.0
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
-100
-50
0
50
100
150
200
250
300
350
400
3Q11
3Q14
3Q17
3Q20
3Q23
3Q26
(%)
(억원)
음악3Q OP
OPM(RHS)

자료: CJ ENM, 추정은 대신증권 Research Center

자료: CJ ENM, 추정은 대신증권 Research Center

[PDF 4페이지]
CJ ENM(035760)

4

그림 5. 커머스 OP 130 억원(+3% / +4 억원 yoy)

그림 6. 영화드라마 OP -39 억원(적전 / -108 억원 yoy)
321
424
71
91
126 130
15.1
12.3
2.4
2.7
3.5
3.5
0
2
4
6
8
10
12
14
16
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
3Q11
3Q14
3Q17
3Q20
3Q23
3Q26
(%)
(억원)
쇼핑3Q OP
쇼핑OPM(RHS)

(39)
2.4
18.8
(6.2)
(2.4)
1.8
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
-250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
3Q11
3Q14
3Q17
3Q20
3Q23
3Q26
(%)
(억원)
영화3Q OP
OPM(RHS)

자료: CJ ENM, 추정은 대신증권 Research Center

자료: CJ ENM, 추정은 대신증권 Research Center

그림 7. 견조한 시청률
18
15
19
24
24
30
27
25
34
29
19
20
25
1.4
3.6 3.0 2.4
6.1
4.7
7.5
6.1
7.5
9.2
8.3
6.0
8.3
6.3 6.6
0
5
10
15
20
25
30
35
40
0
2
4
6
8
10
12
14
16
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
(편)
(%)
드래곤제작편수(RHS)
드래곤제작주요작품연평균시청률
Avg. 5.7%

자료: AGB Nielson, CJ ENM, 스튜디오드래곤, 대신증권 Research Center

그림 8. TV 광고 회복은 지연. 3Q26 -14% 전망

그림 9. TV 광고 회복은 지연. 26E -12%, 27E +8%
(29.3)
(30.6)
(35.4)
16.6
(27.1)
(20.9)
(14.1)
9.0
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
2.0
2Q11
2Q14
2Q17
2Q20
2Q23
2Q26
(%)
(천억원)
ENM TV
Growth(RHS)

(17.4)
7.3
(28.2)
(2.0)
(22.5)
(11.5)
8.3
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
0
1
2
3
4
5
6
7
11
13
15
17
19
21
23
25
27E
(%)
(천억원)
ENM TV
Growth(RHS)

자료: CJ ENM, 추정은 대신증권 Research Center

자료: CJ ENM, 추정은 대신증권 Research Center

[PDF 5페이지]
DAISHIN SECURITIES

5

그림 10. tving 가입자 및 실적. 25 년 OP -698 억원(+12 억원), 26E OP -33 억원(+665 억원)
1.0
3.8
4.9
4.3
4.5
5.2 5.2 5.0
(112)
(479)
(228)
(385)
(117)
(70)
(147)
(257)
(240)
(161)
(40)
60 56 43
-600
-500
-400
-300
-200
-100
0
100
200
0
1
2
3
4
5
6
1Q21 3Q21 1Q22 3Q22 1Q23 3Q23 1Q24 3Q24 1Q25 3Q25 1Q26 3Q26
(억원)
(백만명)
tving 가입자
tving OP(RHS)

자료: CJ ENM, 추정은 대신증권 Research Center

그림 11. F/S 공급 편수 및 실적. 25 년 -56 억원(+464 억원), 26E -189 억원(-133 억원)
4
2
1
6
0
2
4
4
2
4
0
12
3
3
4
4
3
3
4
4
(178)
(62)
(191)
42
(400)
(326)
(123)
194
(166)(202)(232)
80
(173)
32
(21)
106
(29)
(80)(50)(30)
-500
-400
-300
-200
-100
0
100
200
300
400
0
2
4
6
8
10
12
14
1Q22
3Q22
1Q23
3Q23
1Q24
3Q24
1Q25
3Q25
1Q26
3Q26
(억원)
(편)
F/S Delivery
F/S OP(RHS)
일회성손상250억원
제외시330억원수준

자료: CJ ENM, 추정은 대신증권 Research Center

그림 12. OP 2 천억원대 안착시 밸류에이션도 정당화 가능
9
12 12 12 13 15
29 33 38 34 36
48 44
52 51 53 53
0.7
0.4
(0.1)(0.1)
0.5
0.3
2.1
2.5
2.7 2.7
3.0
1.4
(0.1)
1.0
1.3 1.2
2.1
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
0
10
20
30
40
50
60
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25 26E 27E
(천억원)
(천억원)
매출
OP(RHS)
18년CJO-CJ E&M 합병
Pro-forma OP 2.5천억원
259,600
29,700
38,450

자료: CJ ENM, 추정은 대신증권 Research Center

[PDF 6페이지]
CJ ENM(035760)

6

1. 기업개요

기업 및 주요 주주 현황

매출 비중(2Q26)
- 2025년 매출 51,345억원, OP 1,329억원, 지배순이익 295억원
- 2Q26 매출 비중 미디어플랫폼 32%, 영화드라마 16%, 음악 19%, 커머스
33%
- 2Q26 기준 주요 주주는 CJ외 8인 42.8%

미디어플
랫폼
32%
영화드라
마
16%
음악
19%
커머스
33%

주가 변동요인
- 18.2월 CJ E&M-CJO 합병 발표 전 시총 5.4조원. 합병 발표 후
급락했지만, 18.8월 신주 상장 후 5.8조원 기록. 이후 실적에 따른 등락을
거듭하다가 최근 넷마블 지분가치 부각에 3조원 수준 기록
- 시장은 방송과 쇼핑의 조합을 경험해보지 못 했기 때문에, 방송과 쇼핑
모두 양호한 실적을 달성하면 상승하고, 한 분야라도 부진하면 하락하는
모습 반복 중
자료: CJ ENM, 대신증권 Research Center

자료: CJ ENM, 대신증권 Research Center

2. Earnings Driver

그림 1. 티빙+웨이브 순이용자(26.7)

그림 2. 분기별 GMV 및 쇼핑 매출 (2Q26)
0.0
12.0
10.9
0
2
4
6
8
10
12
14
15.6 16.11 18.4
19.9
21.2
22.7 23.12 25.5
(백만명)
티빙+웨이브

0.7
1.1
1.1
1.0
0.2
0.4
0.4
0.4
0.0
0.1
0.1
0.2
0.2
0.3
0.3
0.4
0.4
0.5
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1Q12
2Q14
3Q16
4Q18
1Q21
2Q23
3Q25
(조원)
(조원)
기타
디지털
TV
GMV
쇼핑매출(RHS)

자료: 코리안클릭, 대신증권 Research Center

자료: CJ ENM, 대신증권 Research Center

그림 3. 방송사 점유율(26.6)

그림 4. 방송사별 22시 평균 광고단가(26.6)
1.8
5.9
6.1
10.5
8.7
48.5
22.6
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
11.12
14.4
16.8
18.12
21.4
23.8
25.12
(%)
JTBC
CJ ENM
지상파
17.1월
26.6월

13
13
12
12
12
9
12
13
13
13
13
17
17
17
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
월
화
수
목
금
토
일
(백만원)
ENM 22시
SBS 22시
MBC 22시
KBS 22시

자료: CJ ENM, 대신증권 Research Center

자료: CJ ENM, 대신증권 Research Center

[PDF 7페이지]
DAISHIN SECURITIES

7

재무제표

포괄손익계산서
(단위: 십억원)
재무상태표
(단위: 십억원)

2024A
2025A
2026F
2027F
2028F

2024A
2025A
2026F
2027F
2028F
매출액
5,231
5,135
5,281
5,278
5,493
유동자산
2,909
2,552
2,320
2,477
2,601
매출원가
3,520
3,429
3,542
3,522
3,716
현금및현금성자산
973
782
546
704
779
매출총이익
1,711
1,706
1,740
1,756
1,777
매출채권 및 기타채권
1,243
1,126
1,155
1,155
1,198
판매비와관리비
1,607
1,573
1,619
1,549
1,529
재고자산
137
143
147
147
153
영업이익
104
133
121
208
248
기타유동자산
556
501
471
471
471
영업이익률
2.0
2.6
2.3
3.9
4.5
비유동자산
6,407
6,115
6,037
5,863
5,662
EBITDA
1,706
1,387
1,316
1,452
1,525
유형자산
861
849
806
768
735
영업외손익
-636
-49
-78
-108
-100
관계기업투자금
1,392
1,247
1,342
1,391
1,445
관계기업손익
0
37
88
43
47
기타비유동자산
4,154
4,019
3,889
3,704
3,482
금융수익
150
131
104
109
104
자산총계
9,317
8,667
8,356
8,340
8,263
외환관련이익
0
0
0
0
0
유동부채
3,814
3,201
2,835
2,835
2,746
금융비용
-292
-237
-212
-202
-203
매입채무 및 기타채무
1,217
1,173
1,181
1,181
1,193
외환관련손실
63
32
27
29
29
차입금
1,046
763
763
763
663
기타
-493
21
-58
-57
-48
유동성채무
656
475
100
100
100
법인세비용차감전순손익
-532
84
43
100
148
기타유동부채
895
791
791
791
791
법인세비용
-49
-67
-13
-28
-39
비유동부채
1,824
2,020
2,020
1,920
1,820
계속사업순손익
-581
17
30
72
110
차입금
1,010
1,197
1,197
1,097
997
중단사업순손익
0
0
0
0
0
전환증권
0
0
0
0
0
당기순이익
-581
17
30
72
110
기타비유동부채
814
822
822
822
822
당기순이익률
-11.1
0.3
0.6
1.

4
2.0
부채총계
5,639
5,221
4,854
4,754
4,566
비지배지분순이익
-77
-12
-16
4
5
지배지분
2,794
2,789
2,835
2,903
2,993
지배지분순이익
-503
30
45
68
104
자본금
111
111
111
111
111
매도가능금융자산평가
0
0
0
0
0
자본잉여금
2,432
2,431
2,431
2,431
2,431
기타포괄이익
101
-10
-10
-10
-10
이익잉여금
380
412
457
525
615
포괄순이익
-480
7
20
62
100
기타자본변동
-129
-164
-164
-164
-164
비지배지분포괄이익
-32
-11
-10
3
5
비지배지분
884
656
667
683
704
지배지분포괄이익
-448
19
31
59
95
자본총계
3,678
3,446
3,502
3,586
3,697

순차입금
1,880
1,747
1,608
1,351
1,076

10
11
12
13
14

Valuation 지표
(단위: 원, 배, %)
현금흐름표
(단위: 십억원)

2024A
2025A
2026F
2027F
2028F

2024A
2025A
2026F
2027F
2028F
EPS
-22,955
1,345
2,074
3,107
4,752
영업활동 현금흐름
1,403
1,166
931
1,096
1,125
PER
NA
48.0
17.0
11.3
7.4
당기순이익
-581
17
30
72
110
BPS
127,392
127,199
129,272
132,380
136,469
비현금항목의 가감
2,315
1,480
1,324
1,437
1,475
PBR
0.4
0.5
0.3
0.3
0.3
감가상각비
1,602
1,254
1,195
1,245
1,277
EBITDAPS
77,806
63,230
60,004
66,232
69,533
외환손익
0
-12
6
9
9
EV/EBITDA
2.3
2.8
2.3
1.9
1.7
지분법평가손익
0
-37
-88
-43
-47
SPS
238,557
234,141
240,841
240,689
250,498
기타
713
275
211
225
236
PSR
0.2
0.3
0.1
0.1
0.1
자산부채의 증감
-148
-179
-273
-247
-285
CFPS
79,099
68,246
61,753
68,783
72,262
기타현금흐름
-184
-151
-150
-165
-175
DPS
0
0
0
700
1,050
투자활동 현금흐름
-936
-1,023
-1,201
-1,156
-1,160

투자자산
173
-9
-95
-50
-54
재무비율

(단위: 원, 배, %)
유형자산
106
-25
-22
-22
-22

2024A
2025A
2026F
2027F
2028F
기타
-1,214
-989
-1,084
-1,084
-1,084
성장성

재무활동 현금흐름
-569
-330
-417
-142
-257
매출액 증가율
19.8
-1.9
2.9
-0.1
4.1
단기차입금
104
-268
0
0
-100
영업이익 증가율
흑전
27.2
-9.0
71.6
19.4
사채
300
504
0
0
-100
순이익 증가율
적지
흑전
76.1
139.4
52.9
장기차입금
-71
-28
0
-100
0
수익성

유상증자
0
0
0
0
0
ROIC
2.7
0.7
2.3
4.4
5.7
현금배당
0
0
0
0
-15
ROA
1.1
1.5
1.4
2.5
3.0
기타
-902
-537
-417
-42
-42
ROE
-16.7
1.1
1.6
2.4
3.5
현금의 증감
-59
-191
-236
158
75
안정성

기초 현금
1,033
973
782
546
704
부채비율
153.3
151.5
138.6
132.6
123.5
기말 현금
973
782
546
704
779
순차입금비율
51.1
50.7
45.9
37.7
29.1
NOPLAT
114
27
84
149
183
이자보상배율
0.6
0.8
0.7
1.2
1.5
FCF
505
328
253
368
434
자료: CJ ENM, 대신증권 Research Center

[PDF 8페이지]
CJ ENM(035760)

8

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[투자의견 및 목표주가 변경 내용]
CJ ENM(035760) 투자의견 및 목표주가 변경 내용
투자의견 비율공시 및 투자등급관련사항(기준일자:20261004)
0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
24.09
25.01
25.05
25.09
26.01
26.05
26.09
Adj. Price
Adj. Target Price
(원)

구분
Buy(매수)
Marketperform(중립) Underperform(매도)
비율
93.2%
6.8%
0.0%
산업 투자의견
- Overweight(비중확대)
: 향후 6개월간 업종지수상승률이 시장수익률 대비 초과 상승 예상
- Neutral(중립)
: 향후 6개월간 업종지수상승률이 시장수익률과 유사한 수준 예상
- Underweight(비중축소)
: 향후 6개월간 업종지수상승률이 시장수익률 대비 하회 예상

기업 투자의견
- Buy(매수)
: 향후 6개월간 시장수익률 대비 10%p 이상 주가 상승 예상
- Marketperform(시장수익률)
: 향후 6개월간 시장수익률 대비 -10%p~10%p 주가 변동 예상
- Underperform(시장수익률 하회)
: 향후 6개월간 시장수익률 대비 10%p 이상 주가 하락 예상

제시일자
26.10.07
26.07.22
26.05.08
26.04.07
26.02.06
26.01.15

투자의견
Buy
Buy
Buy
Buy
Buy
6개월 경과
목표주가
50,000
56,000
75,000
85,000
94,000
86,000
괴리율(평균,%)

(38.94)
(51.55)
(36.39)
(30.37)
(21.10)
괴리율(최대/최소,%)

(30.36)
(36.00)
(34.35)
(14.89)
(13.02)
제시일자
25.07.15
25.05.11
25.04.15
24.10.15

투자의견
Buy
Buy
6개월 경과
Buy

목표주가
86,000
96,000
110,000
110,000

괴리율(평균,%)
(20.80)
(29.36)
(47.21)
(47.16)

괴리율(최대/최소,%)
(7.44)
(14.79)
(43.18)
(40.18)

제시일자

투자의견

목표주가

괴리율(평균,%)

괴리율(최대/최소,%)

제시일자

투자의견

목표주가

괴리율(평균,%)

괴리율(최대/최소,%)

===== 통합 원문 25 / 40 =====
[채널] 소중한추억.
[게시일시] 2026.10.07 08:25:46
[텔레그램 게시물] https://t.me/DOC_POOL/215770
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[현재 텔레그램 게시물 본문]
[글로벌 금융시장/FICC/외환·상품·금리]
제목: 달러, 유로 강세에 하락
작성자: 김유미, 안예하, 심수빈 (키움증권)

[유로화반등과달러하락]
· 프랑스 대선 후보 마린 르펜 의원이 2032년까지 1,400억 유로 규모의 순지출 절감 계획을 제시하면서 프랑스발 재정 우려가 일부 완화되었고, 이에 따라 유로화가 반등하며 달러화는 하락세를 나타냄. 반면 엔화는 일본 정부의 확장적 재정정책 및 국채 발행 확대 우려로 달러 대비 약세를 지속함.

[지정학우려와유가보합]
· 국제유가는 중동 지역의 원유 수출 회복과 G7 국가들의 비축유 방출 계획 보도로 공급 불안이 완화되며 하락 출발했으나, 후티 반군의 사우디 공격 등 지정학적 리스크가 재부각되며 낙폭을 축소해 배럴당 89달러 선에서 보합 마감함. 금 가격은 달러 약세와 안전자산 수요 유입으로 전일 대비 0.73% 상승함.

[재정우려완화와금리하락]
· 미국 국채금리는 프랑스 재정적자 감축 계획에 따른 유럽발 재정 우려 완화와 미국 3년물 국채 입찰의 양호한 수요 확인으로 하락 마감함. 국내 국고채 금리는 외국인의 국채선물 순매수와 정부의 국고채 발행 물량 축소 가능성 재확인 등 우호적인 수급 여건에 힘입어 보합권 혼조세로 마감함.

[텔레그램 첨부 원문 1]
[URL] https://t.me/DOC_POOL/215770
[첨부 파일] 글로벌_금융시장_FICC_김유미_안예하_심수빈_10_07_달러,_유로_강세에_하락_키움증권_261007.pdf
[제목] 글로벌_금융시장_FICC_김유미_안예하_심수빈_10_07_달러,_유로_강세에_하락_키움증권_261007.pdf

[PDF 1페이지]
KIWOOM FICC DAILY 2026. 10. 7
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고지사항
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조사분석보고서는 유가증권 투자를 위한 정보제공을 목적으로 당사 고객에게 배포되는 참고자료로서, 유가증권의 종류, 종목, 매매의 구분과 방법 등에 관한 의사결정은 전적으로 투자자 자신의
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지게 됩니다.
[1]
투자전략팀
Economist 김유미 helloym@kiwoom.com
채권전략 안예하 yhahn@kiwoom.com
원자재/디지털 심수빈 sb.shim@kiwoom.com
달러, 유로 강세에 하락

FX: 유로화, 프랑스발 재정 불안 완화에 상승
주요 통화
종가
1D(%)
1W(%)
Dollar Index
101.852
-0.31
+0.47
EUR/USD
1.1259
+0.32
-0.73
USD/JPY
158.1
+0.12
+0.51
GBP/USD
1.3276
+0.41
+0.33
USD/CHF
0.8317
+0.14
-0.28
AUD/USD
0.6982
+0.14
-0.51
USD/CAD
1.4208
-0.36
+0.13
USD/BRL
4.9824
-0.21
-4.27
USD/CNH
6.7015
-0.03
-0.10
USD/KRW
1339.3
-0.24
-1.15
USD/KRW NDF 1M
1337.33
-0.25
-1.02

달러화는 프랑스발 재정 불확실성이 다소 완화되며 유로화가 반등한
영향으로 하락

유로화는 프랑스 채권시장이 진정될 조짐을 보이면서 반등. 프랑스 대선
후보인 마린 르펜 국민연합(RN) 의원이 2032년까지 1,400억유로 규모의
순지출 절감 계획을 제시하면서 재정건전성 우려가 일부 완화. 이에 프랑스
국채금리가 하락하며 최근 확대됐던 재정 불안이 다소 진정됐고, 유로화도
달러 대비 강세. 반면 엔화는 일본 외환당국의 개입 경계에도 정부의
확장적 재정정책과 국채 발행 확대 가능성에 대한 우려가 이어지면서 달러
대비 약세.
자료: Bloomberg, 키움증권

Commodity: 국제유가, 중동 긴장 속 보합
주요 상품가격
종가
1D(%)
1W(%)
WTI($/bbl)
89.44
+0.01
+0.07
천연가스($/MT)
3.114
+1.57
+3.42
금($/oz.)
4187.1
+0.73
+0.18
은($/oz.)
61.589
+0.47
+0.71
구리(c/lb.)
664.95
+0.13
+0.70
소맥(c/bu.)
704.25
+1.73
+1.66
대두(c/bu.)
1303
+1.74
+0.40
옥수수(c/bu.)
508
+2.16
-2.68

국제유가는 장초반 하락 출발. 전일 중동 지역의 원유 수출이 빠르게
회복되는 가운데 G7 국가들의 원유 및 디젤 비축분 방출 계획이
보도되면서 원유시장 내 공급 불안이 완화된 영향. 다만, 유가는 장중
낙폭을 축소하며 배럴당 89달러 선 마감. 후티 반군의 사우디 공격 등 중동
지역의 지정학적 리스크가 재차 부각되었기 때문. 한편, 금은 달러가 약세를
보이고 미국 채권금리도 하락한 영향에 상승. 또한 프랑스 재정 건전성에
대한 우려가 여전히 남아 있는 만큼 안전자산 수요도 유입된 것으로 판단.
금은 전일대비 0.73% 상승 마감.
자료: Bloomberg, 키움증권

금리: 프랑스 재정 우려 완화에 하락
국채 채권금리
종가(%)
1D(bp)
1W(bp)
CD 91일
3.240
+3.00
+2.00
국고 3년
3.934
+0.70
-17.70
국고 5년
4.117
+0.20
-21.30
국고 10년
4.372
+1.50
-15.50
회사채 3년(AA-)
4.602
+0.70
-17.40
해외 채권금리
종가(%)
1D(bp)
1W(bp)
미국 국채 2년
4.798
-1.47
-7.90
미국 국채 10년
5.279
-2.53
+4.31
독일 국채 10년
3.478
+1.60
-14.80
이탈리아 국채 10년
4.527
-7.80
-8.60
일본 국채 10년
3.110
+0.90
+1.60

국고채 금리는 보합권 혼조 마감. 연휴 기간 미국채 장기금리 상승에 장
초반 약세. 단, 외국인이 3, 10년 국채선물을 동반 순매수하면서 금리
상승폭을 대부분 되돌림. 정부가 필요시 국고채 발행 물량을 추가 축소할
수 있다는 입장을 재확인. 발행 축소와 외국인 매수 등 우호적인 수급
여건으로 국고채의 상대적 강세가 이어짐.
미 국채금리는 하락 마감. 중동의 원유 수출 증가로 유가 부담이 완화된 가
운데, 르펜 의원이 프랑스 재정적자를 2030년까지 GDP 대비 3% 아래로
낮추겠다는 계획을 밝히면서 유럽발 재정 우려가 완화. 미국 3년물 입찰도
예상보다 낮은 금리에 낙찰되는 등 양호한 수요를 확인하면서 금리 하락을
뒷받침. 10월 금리 인상 가능성은 19.4%까지 낮아졌으나, 12월까지 추가 인
상 가능성은 80% 중반대를 유지.
자료: Bloomberg, 키움증권

[PDF 2페이지]
[2]
KIWOOM FICC DAILY

달러지수 (5D)
달러지수 (연간)
100.0
100.5
101.0
101.5
102.0
102.5
103.0
30
01
02
05
06
(pt)

95
97
99
101
103
105
25/10
26/01
26/04
26/07
26/10
(pt)

자료: Bloomberg, 키움증권
자료: Bloomberg, 키움증권

유로/달러 (5D)
유로/달러 (연간)
1.1000
1.1100
1.1200
1.1300
1.1400
30
01
02
05
06
(달러)

1.100
1.130
1.160
1.190
1.220
25/10
26/01
26/04
26/07
26/10
(달러)

자료: Bloomberg, 키움증권
자료: Bloomberg, 키움증권

달러/엔 (5D)
달러/엔 (연간)
155.0
156.0
157.0
158.0
159.0
30
01
02
05
06
(엔)

135
140
145
150
155
160
165
170
25/10
26/01
26/04
26/07
26/10
(엔)

자료: Bloomberg, 키움증권
자료: Bloomberg, 키움증권

달러/원 (5D)
달러/원 (연간)
1,330
1,340
1,350
1,360
1,370
29
29
30
01
02
(원)

1,250
1,300
1,350
1,400
1,450
1,500
1,550
1,600
25/10
26/01
26/04
26/07
26/10
(원)

자료: Bloomberg, 키움증권
자료: Bloomberg, 키움증권

[PDF 3페이지]
[3]
KIWOOM FICC DAILY

CRB vs. S&P GSCI
CRB vs. 달러인덱스
CRB vs. 미국 BEI(10년)
400
500
600
700
800
250
300
350
400
450
25/08
25/12
26/04
26/08
CRB Index(좌)
S&P GSCI(우)
(pt)
(pt)

90
95
100
105
250
300
350
400
450
25/08
25/12
26/04
26/08
CRB Index(좌)
달러인덱스(우)
(pt)
(pt)

2.0
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5
2.6
250
300
350
400
450
25/08
25/12
26/04
26/08
CRB Index(좌)
미국BEI(우)
(pt)
(%)

자료: Bloomberg, 키움증권
자료: Bloomberg, 키움증권
자료: Bloomberg, 키움증권

국제유가
WTI-Brent Spread
천연가스∙석탄
55
75
95
115
25/08
25/12
26/04
26/08
WTI
Brent
두바이유
($/bbl)

-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
25/08
25/12
26/04
26/08
($/bbl)

90
105
120
135
150
165
180
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
25/08
25/12
26/04
26/08
천연가스(좌)
석탄(우)
($/MMBtu)
($/MT)

자료: Bloomberg, 키움증권
자료: Bloomberg, 키움증권
자료: Bloomberg, 키움증권

구리·LME Index
금∙은
대두∙대두박
350
400
450
500
550
600
650
700
750
3500
4000
4500
5000
5500
6000
6500
25/08
25/12
26/04
26/08
LME Metal Index(좌)
구리(우)
(pt)
(c./lb)

25
45
65
85
105
125
2300
2800
3300
3800
4300
4800
5300
5800
25/08
25/12
26/04
26/08
금(좌)
은(우)
($/oz.)
($/oz.)

260
270
280
290
300
310
320
330
340
350
360
370
380
900
1000
1100
1200
1300
1400
25/08
25/12
26/04
26/08
대두(좌)
대두박(우)
(c/bu.)
($/Ton)

자료: Bloomberg, 키움증권
자료: Bloomberg, 키움증권
자료: Bloomberg, 키움증권

옥수수∙소맥
코코아∙커피
원당∙원면
400
450
500
550
600
650
700
750
400
420
440
460
480
500
25/08
25/12
26/04
26/08
옥수수(좌)
소맥(우)
(c/bu.)
(c/bu.)

2000
3500
5000
6500
8000
250
275
300
325
350
375
25/08
25/12
26/04
26/08
커피(좌)
코코아(우)
(c/lb.)
($/MT.)

60
65
70
75
80
85
90
95
12
14
16
18
20
22
25/08
25/12
26/04
26/08
원당(좌)
원면(우)
(c/bu.)
(c/bu.)

자료: Bloomberg, 키움증권
자료: Bloomberg, 키움증권
자료: Bloomberg, 키움증권

[PDF 4페이지]
[4]
KIWOOM FICC DAILY

금 가격 vs. 금 ETF 보유고
미국 비상업 투기적 순포지션 vs. 금(주간)
7.8
8.1
8.4
8.7
9.0
9.3
9.6
9.9
10.2
10.5
2000
2500
3000
3500
4000
4500
5000
5500
6000
25/08
25/11
26/02
26/05
26/08
금(좌)
금ETF 보유고(우)
($/oz.)
(천만oz.)

0
1
2
3
4
5
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
5000
5500
24/08
25/02
25/08
26/02
26/08
금비상업투기적순포지션(우)
금(좌)
($/oz.)
(십만계약)

자료: Bloomberg, 키움증권
자료: Bloomberg, 키움증권

WTI, Brent 원월물-근월물 스프레드
미국 비상업 투기적 순포지션 vs. WTI(주간)
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
25/08
25/11
26/02
26/05
26/08
브렌트유원월물-근월물
WTI 원월물-근월물
($/bbl)

0
1
2
3
4
5
50
70
90
110
24/08
25/02
25/08
26/02
26/08
원유비상업투기적순포지션(우)
WTI(좌)
($/bbl)
(십만계약)

자료: Bloomberg, 키움증권
자료: Bloomberg, 키움증권

ETF 동향
섹터
Ticker
기초자산
ETF명
현재가($)
1D
1W
1M
3M
1Y
YTD
DBC
원자재지수
PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund
32.69
+0.9
+2.2
+2.5
+21.1
+44.4
+46.2
GSG
원자재지수
iShares S&P GSCI Commodity Indexed Trust
35.78
+0.9
+1.9
+2.7
+23.8
+55.8
+55.2
DBE
에너지
PowerShares DB Energy Fund
36.89
+0.9
+3.2
+6.6
+41.4
+95.2
+111.2
USO
WTI 원유
United States Oil Fund LP
144.91
+0.6
+1.1
+2.1
+38.9
+98.9
+109.5
UNG
미

천연가스(선물)
United States Gas Fund LP
10.74
+1.8
+3.8
+1.7
-8.3
-19.2
-12.4
DBB
비철금속(선물)
PowerShares DB Base Metals Fund
25.18
+0.4
-1.5
-2.2
+3.8
+19.9
+9.8
GLTR
귀금속 바스켓(현물)
ETFS Physical Precious Metals Basket Shares
187.56
+0.6
-0.3
-6.9
-0.6
+9.9
-8.8
GLD
금(현물)
SPDR Glod Trust
382.27
+0.7
-0.2
-6.0
+0.0
+4.9
-3.5
SLV
은(현물)
iShares Silver Trust
55.45
+0.6
-0.1
-7.3
-1.2
+26
-13.9
PALL
팔라듐(현물)
ETFS Physical Palladium Shares
21.25
-0.1
-4.0
-16.0
-8.2
-12.4
-26.9
농산물
DBA
농산물(곡물, 소프트)
PowerShares DB Agriculture Fund
28.85
+1.4
+2.1
0.0
+4.8
+7.9
+13.0
IEF
미국 국채(7Y-10Y)
iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF
89.13
+0.2
-0.4
-3.4
-5.4
-7.3
-7.3
JNK
하이일드채권
SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF
92.88
+0.4
-0.0
-2.5
-3.4
-4.7
-4.5
EMB
신흥국 채권
iShares JP Morgan EM Bond ETF
90.95
+0.7
-0.4
-3.7
-5.6
-4.4
-5.5
UDN
달러인덱스
Invesco DB US Dollar Index Bearish Fund
17.82
+0.3
-0.4
-2.5
-0.6
-4.9
-2.3
CEW
신흥국 통화
WisdonTree EM Local Debt Fund
19.69
+0.2
+0.9
-1.9
+1.8
+4.5
+4.2
상품
지수
에너지
금속
채권
FX
자료: Bloomberg, 키움증권

[PDF 5페이지]
[5]
KIWOOM FICC DAILY

국고채 수익률
국고 3/10년 스프레드
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
'24/10
'25/4
'25/10
'26/4
'26/10
한국기준금리
국고3년
국고5년
국고채10년
(%)

-30
-15
0
15
30
45
60
'24/10
'25/4
'25/10
'26/4
'26/10
(bp)

자료: Bloomberg, 키움증권
자료: Bloomberg, 키움증권

회사채(AA-) 3년 스프레드
한-미 금리 스프레드
20
30
40
50
60
70
80
'24/10
'25/4
'25/10
'26/4
'26/10
(bp)

-2.5
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0
1
2
3
4
5
6
'24/10
'25/4
'25/10
'26/4
'26/10
미국-한국10년금리차(우)
국고채10년(좌)
미국채10년(좌)
(%)
(%p)

자료: Bloomberg, 키움증권
자료: Bloomberg, 키움증권

미국, 한국, 독일 국채 10년물
미국채 2/10년 스프레드
0
1
2
3
4
5
6
'24/10
'25/4
'25/10
'26/4
'26/1
미국채10년
국고채10년
독일국채10년
(%)

0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
'24/10
'25/4
'25/10
'26/4
'26/10
미국10년-2년(우)
미국채10년(좌)
미국채2년(좌)
(%)
(%p)

자료: Bloomberg, 키움증권
자료: Bloomberg, 키움증권

미국 10년 BEI와 국제유가
남유럽국채 금리-독일국채 금리 스프레드
50
60
70
80
90
100
110
120
1.8
2.0
2.2
2.4
2.6
2.8
3.0
'24/10
'25/4
'25/10
'26/4
'26/10
미국10년BEI(좌)
WTI(우)
(%)
($/bbl)

0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
'24/10
'25/4
'25/10
'26/4
'26/10
이탈리아국채10년-독일국채10년
스페인국채10년-독일국채10년
(%p)

자료: Bloomberg, 키움증권
자료: Bloomberg, 키움증권

===== 통합 원문 26 / 40 =====
[채널] 소중한추억.
[게시일시] 2026.10.07 08:25:52
[텔레그램 게시물] https://t.me/DOC_POOL/215774
[원문 수집 기준] 외부 링크가 있으면 링크를 따라 확보한 실제 본문·첨부 파일이 주 분석 원문이다. 텔레그램 게시물은 발견 경로와 보조 설명으로 보존하며 외부 원문과 구분해 반영한다.

[현재 텔레그램 게시물 본문]
[HD현대일렉트릭/전력기기/기업분석]
제목: 환율 부담에도 수익성 유지
작성자: 손현정, 김고은 (유안타증권)
투자의견: BUY (M)
목표주가: 1,165,000원 (M)

[실적 성장세 지속]
· 2026년 3분기 영업이익은 2,991억원으로 컨센서스에 부합할 전망이며, 고단가 초고압 변압기 출하와 제품 믹스 개선으로 20% 후반의 높은 수익성을 유지할 것입니다.
· 2027년에는 앨라배마 증설 효과와 고수익 수주잔고의 매출 전환에 힘입어 매출액 5조 4,539억원, 영업이익 1조 6,499억원으로 가파른 성장이 기대됩니다.

[사업 포트폴리오 확장]
· 지난 7월 체결한 빅테크 장기 기본계약을 통해 기존 초고압 변압기 중심의 북미 사업에 데이터센터향 배전 기기라는 신규 제품군이 추가되었습니다.
· 2027년부터 순차적인 개별 발주 구체화에 따라 고객당 공급 범위가 넓어지며 중장기 성장 기반이 더욱 강화될 전망입니다.

[환율 및 수주 속도 조절]
· 3분기 원화 강세 영향으로 매출 인식 시점의 환율이 하락하여 북미향 물량의 이익 기여도가 일부 낮아질 수 있는 부담이 존재합니다.
· 신규 수주는 상반기 대비 다소 둔화될 것으로 예상되나, 연간 수주 목표 달성에는 무리가 없을 것으로 판단됩니다.

[텔레그램 첨부 원문 1]
[URL] https://t.me/DOC_POOL/215774
[첨부 파일] HD현대일렉트릭_Utilities_F_B_손현정_HD현대일렉트릭_환율_부담에도_유안타증권_261007.pdf
[제목] HD현대일렉트릭_Utilities_F_B_손현정_HD현대일렉트릭_환율_부담에도_유안타증권_261007.pdf

[PDF 1페이지]
금융투자분석사의 확인 및 중요 공시는 Appendix 참조

BUY (M)
목표주가
1,165,000원 (M)
직전 목표주가
1,165,000원
현재주가 (10/6)
683,000원
상승여력
71%
시가총액
246,202억원
총발행주식수
36,047,135주
60일 평균 거래대금
1,052억원
60일 평균 거래량
143,599주
52주 고/저
1,420,000원 /
583,000원
외인지분율
33.92%
배당수익률
0.92%
주요주주
에이치디현대 외 4 인
주가수익률 (%)
1개월
3개월 12개월
절대
(4.3)
(26.5)
9.3
상대
(7.8)
(14.7)
(44.1)
절대 (달러환산)
(3.9)
(16.3)
13.9
3Q26 Preview
3Q26 매출액 1조 1,249억원(YoY +13.0%, QoQ -1.5%), 영업이익 2,991억원(YoY
+21.1%, QoQ +4.2%), OPM 26.6%로 컨센서스에 부합할 전망이다. 3분기 원화 강세가 매
출 인식 시점의 환율에 반영되면서 북미향 물량의 이익 기여가 일부 낮아질 수 있으나, 고
단가 초고압 변압기 출하와 제품 믹스 개선은 이어질 전망이다. 신규수주는 상반기 대비 다
소 둔화되겠지만 연간 수주 목표 달성에는 무리가 없을 것으로 판단한다. 고수익 수주잔고
의 매출 전환이 이어지며 20% 후반의 높은 수익성도 유지될 전망이다.

2027 Outlook: 초고압에서 데이터센터 배전까지
2027년 매출액 5조 4,539억원(YoY +19.3%), 영업이익 1조 6,499억원(YoY +37.4%),
OPM 30.3%를 전망한다. 앨라배마 증설과 고수익 초고압 수주잔고의 매출 전환이 실적 성
장을 이끌 전망이다. 지난 7월 체결한 최대 1조 1,212억원 규모의 빅테크 장기 기본계약은
전력기기 5,673억원과 배전기기 5,539억원으로 구성된다. 기존 초고압 변압기 중심의 북미
사업에 데이터센터향 배전이라는 새로운 제품군이 추가되는 구조다. 2027년부터 개별 발주
가 순차적으로 구체화될 경우 고객당 공급 범위가 넓어지면서 중장기 성장 기반도 강화될
전망이다.

투자의견 BUY, 목표주가 1,165,000원을 유지한다. 현재 주가는 2028F PER 14.8배로 글
로벌 Peer대비 현저한 저평가 구간에 놓여있다. 높은 수익성을 기반으로 향후 앨라배마 증
설의 출하 확대와 빅테크 기본계약의 실제 PO 전환이 추가적인 주가 상승의 핵심 변수가
될 것으로 판단한다.

HD현대일렉트릭 (267260)
환율 부담에도 수익성 유지
Forecasts and valuations (K-IFRS 연결)
(십억원, 원, %, 배)
결산 (12월)
2024A
2025A
2026F
2027F
매출액
3,322
4,079
4,572
5,454
영업이익
669
995
1,200
1,650
지배순이익
502
733
914
1,257
PER
18.6
25.1
26.9
19.6
PBR
6.2
9.0
9.1
6.7
EV/EBITDA
12.5
16.5
18.3
12.9
ROE
39.3
41.5
38.7
39.6
자료: 유안타증권
Quarterly earning Forecasts
(십억원, %)

3Q26E 전년동기대비
전분기대비 컨센서스 컨센서스대비
매출액
1,125
13.0
-1.5
1,201
-6.3
영업이익
299
21.1
4.2
322
-7.1
세전계속사업이익
310
23.8
11.2
315
-1.5
지배순이익
230
20.4
11.4
243
-5.2
영업이익률 (%)
26.6
+1.8 %pt
+1.5 %pt
26.8
-0.2 %pt
지배순이익률 (%)
20.5
+1.3 %pt
+2.4 %pt
20.2
+0.3 %pt
자료: 유안타증권
Company Report 2026.10.07

[PDF 2페이지]
2
HD현대일렉트릭 (267260)
HD 현대일렉트릭 실적 추이 및 전망
(단위: 십억원)

1Q25
2Q25
3Q25
4Q25
1Q26
2Q26
3Q26F
4Q26F
2025
2026F
2027F
매출액
1,014.7
906.2
995.4
1,163.2
1,036.5
1,141.8
1,124.9
1,269.2
4,079.5
4,572.4
5,453.9
전력기기
463.7
484.0
587.8
525.0
564.0
535.9
646.6
551.3
2,060.5
2,297.7
2,905.8
회전기기
166.8
146.0
143.4
132.5
184.8
159.9
158.0
146.0
588.7
648.6
721.1
배전기기
179.2
192.3
175.0
185.4
135.9
231.2
228.5
242.1
731.9
837.6
940.8
종속법인

및 연결조정
205.0
83.9
89.2
320.3
151.8
214.8
91.9
329.9
698.4
788.4
886.2
% YoY
26.7%
-1.2%
26.2%
42.6%
2.2%
26.0%
13.0%
9.1%
22.8%
12.1%
19.3%
전력기기
46.1%
28.2%
87.7%
-9.6%
21.6%
10.7%
10.0%
5.0%
29.7%
11.5%
26.5%
회전기기
17.1%
4.2%
9.2%
7.5%
10.8%
9.5%
10.2%
10.2%
9.6%
10.2%
11.2%
배전기기
-24.9%
-24.4%
0.1%
-7.3%
-24.2%
20.2%
30.6%
30.6%
-15.7%
14.4%
12.3%
종속법인 및 연결조정
99.8%
-42.1%
-47.3%
흑전
-25.9%
156.0%
3.0%
3.0%
112.5%
12.9%
12.4%
% 매출비중

전력기기
45.7%
53.4%
59.0%
45.1%
54.4%
46.9%
57.5%
43.4%
50.5%
50.3%
53.3%
회전기기
16.4%
16.1%
14.4%
11.4%
17.8%
14.0%
14.0%
11.5%
14.4%
14.2%
13.2%
배전기기
17.7%
21.2%
17.6%
15.9%
13.1%
20.2%
20.3%
19.1%
17.9%
18.3%
17.2%
종속법인 및 연결조정
20.2%
9.3%
9.0%
27.5%
14.6%
18.8%
8.2%
26.0%
17.1%
17.2%
16.2%
영업이익
218.2
209.1
247.1
320.9
258.3
287.0
299.1
356.0
995.3
1,200.4
1,649.9
% YoY
69.4%
-0.4%
50.8%
93.0%
18.4%
37.2%
21.1%
10.9%
48.8%
20.6%
37.4%
% OPM
21.5%
23.1%
24.8%
27.6%
24.9%
25.1%
26.6%
28.0%
24.4%
26.3%
30.3%
자료: 유안타증권 리서치센터

[PDF 3페이지]
Company Report
3
초고압변압기 Peer 밸류에이션 테이블
(단위: 십억원, 백만달러, 십억JPY, 백만EUR)

HD 현대
일렉트릭
LS
ELECTRIC
효성중공업
산일전기
일진전기
PWR
GEV
HUBB
Hitachi
"Siemens
Energy"
시가총액

24,620
32,625
26,174
7,201
4,192
102,748
263,670
25,394
25,975
125,256
매출액
2025
4,080
4,966
5,969
502
2,045
28,480
38,068
5,845
10,587
39,077

2026F
4,572
6,611
7,231
663
2,371
39,565
46,240
6,869
11,957
44,191

2027F
5,454
8,556
9,748
885
2,522
45,746
53,029
7,525
13,007
50,589

2028F
6,449
10,590
12,707
1,177
2,663
51,662
60,985
7,952
14,047
57,241
영업이익
2025
995
426
747
179
151
1,612
1,388
1,209
1,132
2,149

2026F
1,200
740
1,117
249
254
2,635
4,427
1,598
1,510
5,162

2027F
1,650
1,155
1,774
338
285
3,223
8,034
1,802
1,728
7,218

2028F
2,077
1,618
2,641
446
314
3,821
11,429
1,934
1,996
9,407
영업이익률
2025
24.4%
8.6%
12.5%
35.6%
7.4%
5.7%
3.6%
20.7%
10.7%
5.5%

2026F
26.3%
11.2%
15.5%
37.6%
10.7%
6.7%
9.6%
23.3%
12.6%
11.7%

2027F
30.3%
13.5%
18.2%
38.2%
11.3%
7.0%
15.2%
23.9%
13.3%
14.3%

2028F
32.2%
15.3%
20.8%
37.9%
11.8%
7.4%
18.7%
24.3%
14.2%
16.4%
당기순이익(지배)
2025
733
287
520
149
104
1,028
4,884
887
802
1,414

2026F
914
578
710
213
178
2,559
7,170
1,090
983
3,837

2027F
1,257
902
1,152
288
205
2,991
6,642
1,204
1,164
5,325

2028F
1,659
1,230
1,978
376
250
3,558
9,285
1,314
1,345
6,857
PER
2025
38.1
48.2
31.9
26.6
25.0
57.3
35.9
26.3
25.8
61.0

2026F
26.9
56.4
36.9
33.7
23.6
40.1
36.8
23.3
26.4
32.6

2027F
19.6
36.2
22.7
25.0
20.5
34.4
39.7
21.1
22.3
23.5

2028F
14.8
26.5
13.2
19.2
16.7
28.9
28.4
19.3
19.3
18.3
자료: Bloomberg, 유안타증권 리서치센터, 국내기업은 당사 추정, 시가총액은 26.10.06 기준

[PDF 4페이지]
4
HD현대일렉트릭 (267260)
HD 현대일렉트릭 2Q26 지역별 매출 비중

자료: HD 현대일렉트릭, 유안타증권 리서치센터

HD 현대일렉트릭 사업부문별 매출액 추이

자료: HD 현대일렉트릭, 유안타증권 리서치센터

47%
11%
10%
32%
북미
중동
유럽
국내및기타
0%
20%
40%
60%
80%
100%
1Q25
2Q25
3Q25
4Q25
1Q26
2Q26
전력기기
회전기기
배전기기
종속+ 연결조정

[PDF 5페이지]
Company Report
5
HD 현대일렉트릭 분기별 신규수주 추이

자료: HD 현대일렉트릭, 유안타증권 리서치센터

HD 현대일렉트릭 지역별 신규수주 및 북미 비중 추이
자료: HD 현대일렉트릭, 유안타증권 리서치센터

5,076
5,252
5,399
5,541
6,155
6,550
6,983
6,731
7,888
8,490
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
1Q24
2Q24
3Q24
4Q24
1Q25
2Q25
3Q25
4Q25
1Q26
2Q26
(백만달러)
30%
35%
40%
45%
50%
55%
60%
65%
70%
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
2022
2023
2024
2025
2026 YTD
(백만달러)
북미
중동
유럽
국내
선박용
북미비중(우)

[PDF 6페이지]
6
HD현대일렉트릭 (267260)
HD 현대일렉트릭 수주잔고 추이
자료: HD 현대일렉트릭, 유안타증권 리서치센터

HD 현대일렉트릭 수주잔고 내 북미 비중 추이

자료: HD 현대일렉트릭, 유안타증권 리서치센터

HD 현대일렉트릭 초고압변압기 CAPA 추이 및 전망

자료: HD 현대일렉트릭, 유안타증권 리서치센터 추정
주) 생산성 감안 시 추정치

1,300
1,500
1,500
1,500
700
800
900
900
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
2026E
2027E
2028E
2029E
(십억원)
울산
앨라배마
50%
55%
60%
65%
70%
75%
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
2023
2024
1Q25
2Q25
3Q25
4Q25
1Q26
2Q26
(백만달러)
수주잔고(전체)
북미비중(우)
6,497
7,090
7,181
7,647
8,494
8,712
9,567
9,423
11,438
12,311
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
1Q24
2Q24
3Q24
4Q24
1Q25
2Q25
3Q25
4Q25
1Q26
2Q26
(십억원)

[PDF 7페이지]
Company Report
7

HD 현대일렉트릭 (267260) 추정재무제표 (K-IFRS 연결)
손익계산서
(단위: 십억원)
결산(12월)
2024A
2025A
2026F
2027F
2028F
매출액
3,322
4,079
4,572
5,454
6,449
매출원가
2,278
2,687
2,953
3,297
3,734
매출총이익
1,045
1,393
1,619
2,157
2,715
판관비
376
398
419
507
637
영업이익
669
995
1,200
1,650
2,077
EBITDA
734
1,069
1,276
1,737
2,166
영업외손익
-19
-39
17
25
75
외환관련손익
85
-30
50
20
20
이자손익
-16
8
26
50
85
관계기업관련손익
0
0
0
0
0
기타
-88
-17
-60
-45
-30
법인세비용차감전순손익
650
956
1,217
1,674
2,152
법인세비용
152
225
304
419
495
계속사업순손익
498
732
913
1,256
1,657
중단사업순손익
0
0
0
0
0
당기순이익
498
732
913
1,256
1,657
지배지분순이익
502
733
914
1,257
1,659
포괄순이익
522
748
942
1,259
1,660
지배지분포괄이익
526
748
942
1,258
1,659
주: 영업이익 산출 기준은 기존 k-GAAP과 동일. 즉, 매출액에서 매출원가와 판관비만 차감
현금흐름표
(단위: 십억원)
결산(12월)
2024A
2025A
2026F
2027F
2028F
영업활동 현금흐름
1,034
960
1,020
1,252
1,610
당기순이익
498
732
913
1,256
1,657
감가상각비
57
65
68
80
82
외환손익
0
0
-50
-20
-20
종속,관

계기업관련손익
0
0
0
0
0
자산부채의 증감
361
193
65
-88
-132
기타현금흐름
117
-31
24
24
23
투자활동 현금흐름
-143
-226
-126
-205
-119
투자자산
0
1
0
-1
-1
유형자산 증가 (CAPEX)
-122
-234
-120
-197
-110
유형자산 감소
0
1
0
0
0
기타현금흐름
-21
6
-6
-8
-8
재무활동 현금흐름
-518
-350
-275
-301
-319
단기차입금
-274
-28
4
7
8
사채 및 장기차입금
-71
-98
5
-10
0
자본
0
0
0
0
0
현금배당
-76
-221
-281
-295
-324
기타현금흐름
-97
-3
-3
-3
-3
연결범위변동 등 기타
21
-3
-19
110
187
현금의 증감
394
381
600
855
1,359
기초 현금
176
570
951
1,551
2,406
기말 현금
570
951
1,551
2,406
3,765
NOPLAT
669
995
1,200
1,650
2,077
FCF
912
726
900
1,055
1,500
자료: 유안타증권
주: 1. EPS, BPS 및 PER, PBR은 지배주주 기준임

2. PER등 valuation 지표의 경우, 확정치는 연평균 주가 기준, 전망치는 현재주가 기준임

3. ROE,ROA의경우, 자본,자산 항목은 연초,연말 평균을 기준일로 함

재무상태표
(단위: 십억원)
결산(12월)
2024A
2025A
2026F
2027F
2028F
유동자산
2,764
3,426
4,324
5,714
7,676
현금및현금성자산
570
951
1,551
2,406
3,765
매출채권 및 기타채권
831
772
864
1,031
1,219
재고자산
1,081
1,267
1,420
1,693
2,002
비유동자산
1,032
1,344
1,414
1,517
1,499
유형자산
730
943
995
1,112
1,140
관계기업등 지분관련자산
0
0
0
0
0
기타투자자산
6
9
9
9
10
자산총계
3,796
4,770
5,738
7,230
9,175
유동부채
2,001
2,549
2,840
3,361
3,948
매입채무 및 기타채무
501
608
681
813
961
단기차입금
20
19
19
19
19
유동성장기부채
107
120
120
120
120
비유동부채
287
188
203
212
233
장기차입금
30
0
0
0
0
사채
137
47
62
67
72
부채총계
2,288
2,737
3,043
3,572
4,181
지배지분
1,502
2,029
2,691
3,656
4,994
자본금
180
180
180
180
180
자본잉여금
402
402
402
402
402
이익잉여금
816
1,323
1,956
2,918
4,253
비지배지분
6
4
3
2
0
자본총계
1,508
2,033
2,695
3,658
4,994
순차입금
-204
-700
-1,294
-2,158
-3,514
총차입금
400
274
283
280
288
Valuation 지표
(단위: 원, 배, %)
결산(12월)
2024A
2025A
2026F
2027F
2028F
EPS
13,914
20,324
25,348
34,876
46,021
BPS
41,725
56,366
74,778
101,581
138,746
EBITDAPS
20,368
29,656
35,390
48,178
60,076
SPS
92,167
113,171
126,845
151,300
178,901
DPS
5,350
7,100
8,100
8,700
9,500
PER
18.6
25.1
26.9
19.6
14.8
PBR
6.2
9.0
9.1
6.7
4.9
EV/EBITDA
12.5
16.5
18.3
12.9
9.7
PSR
2.8
4.5
5.4
4.5
3.8

재무비율
(단위: 배, %)
결산(12월)
2024A
2025A
2026F
2027F
2028F
매출액 증가율 (%)
22.9
22.8
12.1
19.3
18.2
영업이익 증가율 (%)
112.2
48.8
20.6
37.4
25.9
지배순이익 증가율 (%)
93.5
46.1
24.7
37.6
32.0
매출총이익률 (%)
31.4
34.1
35.4
39.5
42.1
영업이익률 (%)
20.1
24.4
26.3
30.3
32.2
지배순이익률 (%)
15.1
18.0
20.0
23.1
25.7
EBITDA 마진 (%)
22.1
26.2
27.9
31.8
33.6
ROIC
40.1
68.5
80.1
104.1
126.8
ROA
15.0
17.1
17.4
19.4
20.2
ROE
39.3
41.5
38.7
39.6
38.4
부채비율 (%)
151.8
134.6
112.9
97.7
83.7
순차입금/자기자본 (%)
-13.6
-34.5
-48.1
-59.0
-70.4
영업이익/금융비용 (배)
22.6
59.3
86.6
117.8
147.0

[PDF 8페이지]
8
HD현대일렉트릭 (267260)
P/E band chart
P/B band chart

HD 현대일렉트릭 (267260) 투자등급 및 목표주가 추이

일자
투자
의견
목표가
(원)
목표가격
대상시점
괴리율
평균주가
대비
최고(최저)
주가 대비
2026-10-07
BUY
1,165,000
1년

2026-07-29
BUY
1,165,000
1년

2026-04-29
BUY
1,450,000
1년
-29.50
-2.07
2026-04-14
BUY
1,320,000
1년
-13.80
-1.06
2026-03-04
BUY
1,160,000
1년
-19.42
-13.19
2026-01-06
BUY
1,000,000
1년
-7.10
11.10
2025-10-24
BUY
910,000
1년
-9.47
4.29
2025-10-22
BUY
830,000
1년
-10.12
-10.12
2025-10-14
BUY
770,000
1년
-12.23
-11.04
2024-05-10 Not Rated
-
1년

자료: 유안타증권
주: 괴리율 = (실제주가* - 목표주가) / 목표주가 X 100
* 1) 목표주가 제시 대상시점까지의 "평균주가"
2) 목표주가 제시 대상시점까지의 "최고(또는 최저) 주가"

구분
투자의견 비율(%)
Strong Buy(매수)
0
Buy(매수)
96.9
Hold(중립)
3.1
Sell(비중축소)
0
합계
100.0
주: 기준일 2026-10-06 ※해외 계열회사 등이 작성하거나 공표한 리포트는 투자등급 비율 산정시 제외

0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
19.1 20.1 21.1 22.1 23.1 24.1 25.1 26.1 27.1 28.1 29.1
Price(adj.)
3.7 x
15.1 x
26.4 x
37.8 x
49.2 x
(천원)
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
19.1 20.1 21.1 22.1 23.1 24.1 25.1 26.1 27.1 28.1 29.1
Price(adj.)
0.3 x
5.3 x
10.2 x
15.1 x
20.0 x
(천원)
0
200,000
400,000
600,000
800,000
1,000,000
1,200,000
1,400,000
1,600,000
24.10
25.04
25.10
26.04
26.10
주가
목표주가
(원)

[PDF 9페이지]
Company Report
9

Appendix

 이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며 타인의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인함. (작성자 : 손현정)
 당사는 자료공표일 현재 동 종목 발행주식을 1%이상 보유하고 있지 않습니다.
 당사는 자료공표일 현재 해당 기업과 관련하여 특별한 이해관계가 없습니다.
 당사는 동 자료를 전문투자자 및 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.
 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료공표일 현재 대상법인의 주식관련 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다.
 종목 투자등급 (Guide Line): 투자기간 12개월, 절대수익률 기준 투자등급 4단계(Strong Buy, Buy, Hold, Sell)로 구분한다
 Strong Buy: +30%이상 Buy: 15%이상, Hold: -15% 미만 ~ +15% 미만, Sell: -15%이하로 구분
 업종 투자등급 Guide Line: 투자기간 12개월, 시가총액 대비 업종 비중 기준의 투자등급 3단계(Overweight, Neutral, Underweight)로 구분
 2014년 2월21일부터 당사 투자등급이 기존 3단계 + 2단계에서 4단계로 변경
본 보고서는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고 자료입니다. 본 보고서는
금융투자분석사가 신뢰할만 하다고 판단되는 자료와 정보에 의거하여 만들어진 것이지만, 당사와 금융투자분석사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수는 없습
니다. 따라서, 본 자료를 참고한 투자자의 투자의사결정은 전적으로 투자자 자신의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 당사는 본 자료의 내용에 의거하여 행해
진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떠한 책임도 지지 않습니다. 또한, 본 보고서는 당사 투자자에게만 제공되는 자료로 당사의 동의 없이 본 자료를 무단으로
복제 전송 인용 배포하는 행위는 법으로 금지되어 있습니다.

===== 통합 원문 27 / 40 =====
[채널] 소중한추억.
[게시일시] 2026.10.07 08:25:59
[텔레그램 게시물] https://t.me/DOC_POOL/215778
[원문 수집 기준] 외부 링크가 있으면 링크를 따라 확보한 실제 본문·첨부 파일이 주 분석 원문이다. 텔레그램 게시물은 발견 경로와 보조 설명으로 보존하며 외부 원문과 구분해 반영한다.

[현재 텔레그램 게시물 본문]
[HD현대일렉트릭/유틸리티]
제목: 3Q26 실적 부진은 주가에 선반영
작성자: 허민호 (대신증권)
투자의견: BUY (유지)
목표주가: 1,020,000원 (하향)

[실적전망및밸류에이션]
· 3Q26 매출액은 1.16조원, 영업이익은 2,960억원으로 원/달러 환율 하락 영향에 따라 컨센서스를 하회할 전망이나 전방 업황은

여전히 견조함
· 환율 하락을 반영하여 목표주가를 하향 조정하나, 현재 주가는 12MF PER 22배 수준으로 글로벌 피어 대비 저평가 구간에 진입함

[중장기성장모멘텀]
· 초고압 변압기 표준화, 미국 공장 램프업 가속화, 고마진 제품 수주 확대 및 AI 데이터센터향 패키지 공급 확대로 매출 증대와 마진 개선이 지속될 전망임
· 미국 FERC의 계통연계 신속화 제도 개선 및 대형부하 전용요금제 시행 추진으로 전력망 건설 병목 현상이 완화되며 수혜를 입을 것으로 기대됨

[불확실성과과제]
· 미국 중간선거를 앞두고 AI 데이터센터 건설 반대 및 규제 강화 우려가 제기되면서 초고압 변압기 수주 성장 속도에 대한 단기 불확실성이 존재함
· 글로벌 피어 대비 주가 저평가를 본격적으로 해소하기 위해서는 대규모 생산능력 증설 발표를 통한 생산량 확대 가시성 확보가 필요한 시점임

[텔레그램 첨부 원문 1]
[URL] https://t.me/DOC_POOL/215778
[첨부 파일] HD현대일렉트릭_허민호_3Q26_Preview_HD현대일렉트릭_3Q26_실적_부_대신증권_261007.pdf
[제목] HD현대일렉트릭_허민호_3Q26_Preview_HD현대일렉트릭_3Q26_실적_부_대신증권_261007.pdf

[PDF 1페이지]
기업분석 2026.10.07
www.daishin.com

Earnings Preview
HD
현대일렉트릭
(267260)
3Q26 실적 부진은 주가에
선반영
허민호

minho.hur@daishin.com

투자의견
BUY
매수, 유지
6개월
목표주가
1,020,000
하향

현재주가
(26.10.06)
683,000
유틸리티업종

◼ 목표주가 1,020,000원으로 하향, 그러나 펀더멘털은 더 강화 중
◼ 3Q26 매출액 1.16조원(+16%, YoY), 영업이익 2,960억원(+20%) 기대
◼ 주가 상승 트리거: 1) 미국 대형부하 전용요금제, 2) 동사의 증설 발표

목표주가 1,020,000원으로 하향, 12MF PER 27배로 글로벌 피어와 유사
목표주가는 1,020,000원(2027년 예상 실적 기준 PER 31배, 2029년 기준
PER 23배에 해당)으로 하향. 원/달러 환율 하락에 따른 실적 전망치 하향 조
정, 6개월 내 목표주가 현실화 등을 반영했기 때문. 현재주가는 12개월 선행
PER 22배로 하락해, 글로벌 Peer의 12개월 선행 PER 28배 대비 저평가 구간
에 이르렀음. 3분기 실적은 원/달러 환율 효과로 컨센서스 하회가 예상되지만,
업황은 여전히 견조한 것으로 파악
1) AIDC 캠퍼스향 초고압 변압기(154~345kV)의 표준화, 증설 중인 미국 공
장의 램프업 가속화 등을 통해 전력·배전 변압기 패키지, 2) 765kV 변압기,
GIS 등 고마진의 제품 수주 확대, 3) 저마진이었던 중저압 차단기(VCB 등)의
유통·EPC 업체 등을 통한 매출 증대, 4) AI데이터센터향으로 HD현대중공업의
중속엔진과 발전기 패키지 공급 확대 등이 지속될 것으로 기대. AI데이터센터
캠퍼스 변전소 직납은 표준화된 제품의 대규모 공급을 통해 규모의 경제, 생
산성 향상 등에 따른 매출 증대와 마진 개선으로 이어질 수 있음

3Q26 매출액 1.16조원(+16%, YoY), 영업이익 2,960억원(+20%) 기대
3Q26 매출액 1.16조원(+16%, 이하 YoY), 영업이익 2,960억원(+20%), 영업이
익률 25.6%(+0.8%p) 기대. 원/달러 환율 하락 영향(해외 수출의 환헷징 50%
는 영업외손익으로 반영, 해외 생산/판매법인은 평균환율로 인식 등) 등으로
영업이익 컨센서스 3,220억원 하회 예상

주가 상승 트리거: 1) 미국 대형부하 전용요금제, 2) 동사의 증설 발표 등
초고압 전력기기 업체의 주고객은 유틸리티이며, 현재 초고압 변압기의 리드
타임 3년 이상을 감안 시, 미국에서 현재 중간선거를 앞두고 AI데이터센터의
건설 관련 반대, 규제 강화 등의 우려는 초고압 변압기의 수주 성장 속도에
대한 불확실성을 야기할 수 있음. 그러나 미국 FERC는 대형전력 수요처의 계
통연계 신속화, 비용 부담 등과 관련 관할 6개 계통운영기관(RTO/ISO)에 제도
개선 관련 보고를 11월 16~20일까지 받을 예정임. 대형부하 전용 요금제의
시행은 전력망 건설 병목의 주요 요소인 제도적, 경제적 장애물 축소로 이어
질 수 있음. 계통 연계 순서가 "먼저 신청"에서 "먼저 준비 완료"로 바뀜에 따
라, 계통연계 신청 가수요, 고비용 부담 관련 심사 병목 축소, 전력망 건설 속
도 가속화 기대. 또한 다시 글로벌 피어 대비 주가 저평가를 해소하기 위해서
는 고마진 중심의 프로젝트 수주, 생산량 확대 등에 대한 가시성이 높아져야
함. 대규모 생산능력 증설 발표가 필요한 시점임
(단위: 십억원, %)
구분
3Q25
2Q26
3Q26(F)

4Q26
직전추정
당사추정
YoY
QoQ
Consensus 당사추정 YoY QoQ
매출액
995
1,142 1,277
1,157
16.2
1.3
1,201
1,302 11.9 12.6
영업이익
247
287
341
296
19.8
3.1
322
352 9.8 19.1
순이익
191
207
262
227
18.9
9.9
243
269 10.0 18.6
자료: HD현대일렉트릭, FnGuide, 대신증권 Research Center

KOSPI
6941.39
시가총액
24,620십억원
시가총액비중
0.37%
자본금(보통주)
180십억원
52주 최고/최저
1,420,000원 / 583,000원
120일 평균거래대금
1,602억원
외국인지분율
33.92%
주요주주
에이치디현대 외 4 인 37.06%
국민연금공단 8.00%

주가수익률(%)
1M
3M
6M
12M
절대수익률
-4.3
-26.5
-23.6
9.3
상대수익률
-7.8
-14.7
-40.0
-44.1

2025
2026F
주당배당금(DPS) (원)
7,100
16,696
수익률(%)
0.9
2.4
총주주환원 (십억원)
255.5
600.9
수익률(%)
0.9
2.4
주: 대신증권 Research Center 추정. 추정치는 12M FWD
기준
-44.1
-40.0
-14.7
-7.8
-60
-40
-20
0
20
540
780
1,020
1,260
1,500
25.09
25.12
26.03
26.06
26.09
(%)
(천원)
HD현대일렉트릭(좌)
Relative to KOSPI(우)

[PDF 2페이지]
HD현대일렉트릭(267260)

2

영업실적 및 주요 투자지표
(단위: 십억원, 원, %)

2024A
2025A
2026F
2027F
2028F
매출액
3,322
4,079
4,637
5,654
6,625
영업이익
669
995
1,194
1,508
1,835
세전순이익
650
956
1,210
1,529
1,858
총당기순이익
498
732
910
1,173
1,425
지배지분순이익
502
733
911
1,173
1,425
EPS
13,914
20,324
25,281
32,539
39,542
PER
27.5
38.1
27.9
21.7
17.9
BPS
41,662
56,281
75,109
97,044
119,714
PBR
9.2
13.8
9.1
7.0
5.7
ROE
39.3
41.5
38.5
37.8
36.5
주: EPS와 BPS, ROE는 지배지분 기준으로 산출
자료: HD현대일렉트릭, 대신증권 Research Center

표 1. HD 현대일렉트릭의 실적 추이 및 전망
(단위: 십억원, %)

1Q25
2Q25
3Q25
4Q25
1Q26
2Q26 3Q26F 4Q26F
2024
2025
2026F 2027F
2028F
2029F
평균 환율 (원/달러)
1,453
1,399
1,383
1,449
1,465
1,502
1,421
1,360
1,364
1,421
1,437
1,360
1,360
1,360
수주금액 (백만달러)
1,335
996
1,212
730
1,797
1,440
1,353
1,030
3,816
4,273
5,620
5,678
5,623
5,594
수주잔고 (백만달러)
6,155
6,550
6,983
6,731
7,888
8,490
9,512 10,010
5,541
6,731 10,010 11,531 12,283 12,445
매출액
1,015
906
995
1,163
1,037
1,142
1,157
1,302
3,322
4,080
4,637
5,654
6,625
7,388
전력기기
464
484
588
525
564
536
711
623
1,589
2,061
2,434
2,900
3,400
3,760
배전기기
179
192
175
185
136
231
205
202
747
732
774
997
1,186
1,393
회전기기
167
146
143
133
185
160
62
113
658
589
520
593
663
652
종속법인 및 기타
205
84
89
320
152
215
178
364
329
698
909
1,164
1,375
1,584
영업이익
218
209
247
321
258
287
296
352
669
995
1,194
1,508
1,835
2,031
세전이익
208
182
250
316
284
279
296
351
650
956
1,210
1,529
1,858
2,054
당기순이익
153
142
191
245
208
206
227
269
498
732
910
1,173
1,425
1,576
지배주주순이익
154
142
191
245
208
207
227
269
502
732
911
1,173
1,425
1,576
YoY (%)

매출액
26.7
(1.2)
26.2
42.6
2.1
26.0
16.2
11.9
22.9
22.8
13.7
22.0
17.2
11.5
영업이익
69.4
(0.5)
50.8
93.0
18.4
37.3
19.8
9.8
112.2
48.8
19.9
26.3
21.7
10.7
영업이익률 (%)
21.5
23.1
24.8
27.6
24.9
25.1
25.6
27.1
20.1
24.4
25.7
26.7
27.7
27.5
자료: HD현대일렉트릭, 대신증권 Research Center

그림 1. HD 현대일렉트릭의 사업부문별 매출액 추이

그림 2. HD 현대일렉트릭의 수요처별 매출액 추이

주: 미국 생산법인은 HD Hyundai Power Transformers USA
자료: HD현대일렉트릭, 대신증권 Research Center

자료: HD현대일렉트릭, 대신증권 Research Center

-200
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1Q22
1Q23
1Q24
1Q25
1Q26
(십억원)
전력기기
회전기기
배전기기
종속법인및기타
0
2,000
4,000
6,000
8,00

0
10,000
12,000
14,000
1Q25
2Q25
3Q25
4Q25
1Q26
2Q26
(억원)
북미
중동
국내
해외기타
선박용

[PDF 3페이지]
DAISHIN SECURITIES

3

그림 3. HD 현대일렉트릭의 지역별 수주금액 추이

그림 4. HD 현대일렉트릭의 수주잔고 추이

자료: HD현대일렉트릭, 대신증권 Research Center

자료: HD현대일렉트릭, 대신증권 Research Center

그림 5. HD 현대일렉트릭의 사업부문별 매출액 전망
그림 6. HD 현대일렉트릭의 변압기 생산능력 전망

자료: HD현대일렉트릭, 대신증권 Research Center

주: 생산능력은 순증설 규모 가이던스 감안한 추정치. 증설분은 ramp-up 감안
자료: HD현대일렉트릭, 대신증권 Research Center

그림 7. 미국의 전력기기 PPI
그림 8. 미국과 유럽(독일)의 전력기기 PPI

자료: FRED, 대신증권 Research Center

자료: FRED, Destatis, 대신증권 Research Center

0
400
800
1,200
1,600
2,000
1Q22
1Q23
1Q24
1Q25
1Q26
(백만$)
북미
중동
선박용
기타
유럽
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
1Q22
1Q23
1Q24
1Q25
1Q26
(백만$)
0
2,000
4,000
6,000
8,000
20
21
22
23
24
25
26F 27F 28F 29F
(십억원)
전력기기
회전기기
배전기기
미국생산법인
기타(내부조정포함)
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
0
800
1,600
2,400
3,200
24
25
26F
27F
28F
(십억원)
미국변압기생산법인(좌)
국내배전용차단기(좌)
국내초고압/고압변압기(좌)
2024년대비증가율(우)
80
100
120
140
160
180
200
21
22
23
24
25
26
(2021.01 = 100)
미국전력및특수변압기
미국전력및배전변압기
미국배전반, 개폐기/차단기
80
100
120
140
160
180
200
220
21
22
23
24
25
26
(2021.01 = 100)
미국전력및특수변압기
미국전력및배전변압기
독일16kVA 이상변압기
독일16kVA 미만변압기

[PDF 4페이지]
HD현대일렉트릭(267260)

4

그림 9. 미국 대형부하 접속 제도의 변화
자료: FERC, SPP, 펜실베이니아, 대신증권 Research Center

표 2. 미국 FERC 의 사유 소명 명령(Show Cause Order)의 대상 도켓과 개혁 범주 (2026.6.18)

구분
내용
근거 조항
연방전력법 §206(현행 요금제도의 부당성 지목, 입증 책임 전환)
대상 도켓
PJM, SPP, NYISO, MISO, CAISO, ISO-NE
개혁 범주 ①
효율적 송전서비스 신청·검토 절차(대체 송전기술 고려 포함)
개혁 범주 ②
비용 전가 방지와 송전비용 투명성
개혁 범주 ③
병설(co-location) 계약과 자가발전 수용
개혁 범주 ④
유연 대형부하용 신규 송전서비스
개혁 범주 ⑤
전기적으로 인접한 대형부하·병설부하를 공급하는 발전설비 검토 절차
응답 기한
당초 2026.08.17, 유예 후 5개 기관 2026.11.16·SPP 2026.11.20 제출 예정
현 상태
2026.08.14 절차 유예, 제출 후 FERC 심사 예정
자료: HD현대일렉트릭, 대신증권 Research Center

그림 10. 미국 Dominion Energy Virginia의 전압별 대형부하 직접 접속 기준
자료: Dominion Energy Virginia, 대신증권 Research Center

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DAISHIN SECURITIES

5

그림 11. 미국 주요 계통운영기관의 송전 전압 체계와 고압(HV)/초고압(EHV) 송전망
자료: FERC, 대신증권 Research Center

그림 12. HD현대일렉트릭 및 글로벌 전력기기
Peer의 평균 12MF PER
그림 13. 글로벌 전력기기 Peer의 12MF PER 추이

자료: FnGuide, 대신증권 Research Center

자료: FnGuide, 대신증권 Research Center

그림 14. HD 현대일렉트릭의 Valuation
(단위: 배, 원, %)

2026F 2027F 2028F
2029F 비고
EPS (원)
25,281
32,539
39,542
43,714 2029 년 EPS(2026 년 수주금액이 반영되는 시점) x 목표 PER 23 배, 목표PER 은
목표 PER (배)
40
31
26
23 글로벌 전력기기 Peers 의 12MF 평균 PER 28 배에 시간가치 등 할인율 30% 적용
목표주가 (원)

1,020,000 1) 초고압 전력기기의 높은 제조 경쟁력, 2) 3 년 이후 매출인식 가능한 수주
현재주가 (원)

683,000 3) 글로벌 전력망 및 AI 데이터센터 온사이트 자가발전 확대 등으로 공급 부족 심화 및
상승여력 (%)

49.3 협상력 강화 등을 통해 중장기 성장성 및 수익성 확보 가능
자료: FnGuide, 대신증권 Research Center

0
10
20
30
40
50
23.01 23.07 24.01 24.07 25.01 25.07 26.01 26.07
(배)
HD현대일렉트릭12MF PER
글로벌전력기기피어8개사평균
12MF PER(FPS, BE 제외)
10
20
30
40
50
60
70
23.01 23.07
24.01 24.07
25.01 25.07
26.01 26.07
(배)
Siemens Energy
Schneider Electric
ABB
Emerson Electric
GE Vernova
Eaton
Vertiv
nVent Electric

[PDF 6페이지]
HD현대일렉트릭(267260)

6

그림 15. HD 현대일렉트릭의 12MF PER 밴드
그림 16. HD 현대일렉트릭의 12MF PBR 밴드

자료: FnGuide, 대신증권 Research Center

자료: FnGuide, 대신증권 Research Center

0
300
600
900
1,200
1,500
23
24
25
26
(천원)
주가
10배
20배
30배
40배
50배
0
300
600
900
1,200
1,500
23
24
25
26
(천원)
주가
4배
7배
10배
13배
16배

[PDF 7페이지]
DAISHIN SECURITIES

7

재무제표

포괄손익계산서
(단위: 십억원)
재무상태표
(단위: 십억원)

2024A
2025A
2026F
2027F
2028F

2024A
2025A
2026F
2027F
2028F
매출액
3,322
4,079
4,637
5,654
6,625
유동자산
2,764
3,426
3,974
4,793
5,852
매출원가
2,278
2,687
2,078
1,495
1,682
현금및현금성자산
570
951
1,268
1,523
2,042
매출총이익
1,045
1,393
2,559
4,160
4,942
매출채권 및 기타채권
831
772
1,144
1,391
1,626
판매비와관리비
376
398
1,365
2,652
3,107
재고자산
1,081
1,267
1,439
1,755
2,057
영업이익
669
995
1,194
1,508
1,835
기타유동자산
282
437
122
125
127
영업이익률
20.1
24.4
25.7
26.7
27.7
비유동자산
1,032
1,344
1,592
1,730
1,656
EBITDA
734
1,069
1,286
1,610
1,925
유형자산
730
943
1,183
1,314
1,232
영업외손익
-19
-39
17
21
23
관계기업투자금
0
0
0
0
0
관계기업손익
0
0
0
0
0
기타비유동자산
302
401
409
416
423
금융수익
146
133
17
21
23
자산총계
3,796
4,770
5,566
6,524
7,508
외환관련이익
0
0
0
0
0
유동부채
2,001
2,549
2,684
2,868
3,053
금융비용
-153
-156
0
0
0
매입채무 및 기타채무
501
608
663
763
859
외환관련손실
47
123
111
111
111
차입금
20
19
9
-1
-11
기타
-12
-16
0
0
0
유동성채무
107
120
122
123
124
법인세비용차감전순손익
650
956
1,210
1,529
1,858
기타유동부채
1,374
1,802
1,890
1,984
2,081
법인세비용
-152
-225
-300
-356
-433
비유동부채
287
188
169
150
131
계속사업순손익
498
732
910
1,173
1,425
차입금
167
47
27
7
-13
중단사업순손익
0
0
0
0
0
전환증권
0
0
0
0
0
당기순이익
498
732
910
1,173
1,425
기타비유동부채
120
141
142
143
144
당기순이익률
15.0
17.9
19.6
20.7
21.5
부채총계
2,288
2,737
2,853
3,018
3,184
비지배지분순이익
-3
-1
-1
0
0
지배지분
1,502
2,029
2,707
3,498
4,315
지배지분순이익
502
733
911
1,173
1,425
자본금
180
180
180
180
180
매도가능금융자산평가
0
0
0
0
0
자본잉여금
402
402
402
402
402
기타포괄이익
2
2
1
1
1
이익잉여금
816
1,323
1,978
2,742
3,529
포괄순이익
522
748
921
1,180
1,430
기타자본변동
104
124
146
173
204
비지배지분포괄이익
-3
0
-1
0
0
비지배지분
6
4
6
7
9
지배지분포괄이익
526
748
922
1,180
1,430
자본총계
1,508
2,033
2,713
3,505
4,324

순차입금
-204
-700
-1,048
-1,334
-1,884

10
11
12
13
14

Valuation 지표
(단위: 원, 배, %)
현금흐름표
(단위: 십억원)

2024A
2025A
2026F
2027F
2028F

2024A
2025A
2026F
2027F
2028F
EPS
13,914
20,324
25,281
32,539
39,542
영업활동 현금흐름
1,034
960
821
1,121
1,383
PER
27.5
38.1
27.9
21.7
17.9
당기순이익
498
732
910
1,173
1,425
BPS
41,662
56,281
75,109
97,044 119,714
비현금항목의 가감
255
315
428
491
554
PBR
9.2
13.8
9.1
7.0
5.7

감가상각비
65
74
92
102
90
EBITDAPS
20,368
29,656
35,676
44,664
53,413
외환손익
0
0
30
30
30
EV/EBITDA
18.5
25.4
18.3
14.5
11.8
지분법평가손익
0
0
0
0
0
SPS
92,167
113,171
128,626
156,860
183,784
기타
190
241
306
360
434
PSR
4.1
6.8
5.3
4.4
3.7
자산부채의 증감
361
193
-228
-200
-179
CFPS
20,910
29,042
37,128
46,171
54,920
기타현금흐름
-81
-281
-289
-343
-418
DPS
5,350
7,100
11,362
17,762
17,762
투자활동 현금흐름
-143
-226
-342
-242
-18

투자자산
0
-2
0
0
0
재무비율

(단위: 원, 배, %)
유형자산
-121
-233
-324
-224
1

2024A
2025A
2026F
2027F
2028F
기타
-21
9
-17
-18
-18
성장성

재무활동 현금흐름
-518
-350
-413
-566
-796
매출액 증가율
22.9
22.8
13.7
22.0
17.2
단기차입금
0
0
-10
-10
-10
영업이익 증가율
112.2
48.8
19.9
26.3
21.7
사채
0
0
-20
-20
-20
순이익 증가율
92.1
46.8
24.4
28.8
21.5
장기차입금
0
0
0
0
0
수익성

유상증자
-2
0
0
0
0
ROIC
43.1
74.4
71.4
63.1
63.5
현금배당
-76
-221
-256
-409
-639
ROA
20.0
23.2
23.1
24.9
26.2
기타
-440
-128
-127
-127
-127
ROE
39.3
41.5
38.5
37.8
36.5
현금의 증감
394
381
317
254
519
안정성

기초 현금
176
570
951
1,268
1,523
부채비율
151.8
134.6
105.1
86.1
73.6
기말 현금
570
951
1,268
1,523
2,042
순차입금비율
-13.6
-34.4
-38.6
-38.0
-43.6
NOPLAT
513
762
898
1,157
1,407
이자보상배율
22.6
59.3
84.4
129.1
195.5
FCF
441
595
650
1,019
1,482
자료: HD현대일렉트릭, 대신증권 Research Center

[PDF 8페이지]
HD현대일렉트릭(267260)

8

[Compliance Notice]
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(담당자:허민호)
본 보고서는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료입니다. 본 자료에 수록된 내용은 당사 Research Center의 추정치로서
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[투자의견 및 목표주가 변경 내용]
HD현대일렉트릭(267260) 투자의견 및 목표주가 변경 내용
투자의견 비율공시 및 투자등급관련사항(기준일자:20261004)

구분
Buy(매수)
Marketperform(중
)
Underperform(매도)
비율
93.2%
6.8%
0.0%
산업 투자의견
- Overweight(비중확대)
: 향후 6개월간 업종지수상승률이 시장수익률 대비 초과 상승 예상
- Neutral(중립)
: 향후 6개월간 업종지수상승률이 시장수익률과 유사한 수준 예상
- Underweight(비중축소)
: 향후 6개월간 업종지수상승률이 시장수익률 대비 하회 예상

기업 투자의견
- Buy(매수)
: 향후 6개월간 시장수익률 대비 10%p 이상 주가 상승 예상
- Marketperform(시장수익률)
: 향후 6개월간 시장수익률 대비 -10%p~10%p 주가 변동 예상
- Underperform(시장수익률 하회)
: 향후 6개월간 시장수익률 대비 10%p 이상 주가 하락 예상

제시일자
26.10.07
26.07.29
26.05.27
26.04.29
26.04.12
26.02.08

투자의견
Buy
Buy
Buy
Buy
Buy
Buy
목표주가
1,020,000
1,150,000
1,500,000
1,500,000
1,220,000
1,100,000
괴리율(평균,%)

(36.55)
(32.33)
(17.57)
(7.28)
(15.13)
괴리율(최대/최소,%)

(28.61)
(5.33)
(5.33)
7.05
1.00
제시일자
26.01.09
25.12.01
25.11.28
25.10.25
25.09.25
25.07.08
투자의견
Buy
Buy
Buy
Buy
Buy
Buy
목표주가
1,100,000
980,000
980,000
980,000
730,000
540,000
괴리율(평균,%)
(19.07)
(15.84)
(14.90)
(14.65)
(9.97)
(6.30)
괴리율(최대/최소,%)
(16.00)
(3.16)
(3.16)
(3.16)
6.85
10.19
제시일자
25.04.23
25.04.08

투자의견
Buy
Buy

목표주가
400,000
375,000

괴리율(평균,%)
0.30
(16.73)

괴리율(최대/최소,%)
27.00
(11.07)

제시일자

00.06.29

투자의견

목표주가

괴리율(평균,%)

괴리율(최대/최소,%)

0
500,000
1,000,000
1,500,000
2,000,000
24.09
25.01
25.05
25.09
26.01
26.05
26.09
Adj. Price
Adj. Target Price
(원)

===== 통합 원문 28 / 40 =====
[채널] 소중한추억.
[게시일시] 2026.10.07 08:26:05
[텔레그램 게시물] https://t.me/DOC_POOL/215782
[원문 수집 기준] 외부 링크가 있으면 링크를 따라 확보한 실제 본문·첨부 파일이 주 분석 원문이다. 텔레그램 게시물은 발견 경로와 보조 설명으로 보존하며 외부 원문과 구분해 반영한다.

[현재 텔레그램 게시물 본문]
[KB금융 / 은행 / 기업분석]
제목: 육각형의 정석
작성자: 장영임 (SK증권)
투자의견: 매수(신규편입)
목표주가: 213,000 원

[실적 및 환원]
· 2026년 연결 지배주주순이익은 6조 7,235억 원(YoY +15.3%), ROE는 11.2%로 전망되며, 올해 총주주환원율은 55.0%에 달할 것으로 예상됨.

[본업 및 밸류]
· 가계 및 대기업 대출 중심의 견조한 자산 성장 덕분에 NIM 하락에도 불구하고 3분기 순이자이익은 전분기 대비 7.1% 증가할 것으로 기대됨.

[비이자 및 둔화]
· 주식시장 둔화에 따른 수수료이익 감소와 금리 상승으로 인한 유가증권 평가 및 처분손익 부진으로 그룹 비이자이익은 전분기 대비 23.4% 감소할 전망임.

[텔레그램 첨부 원문 1]
[URL] https://t.me/DOC_POOL/215782
[첨부 파일] KB금융_매수_213,000원_SK증권_261007.pdf
[제목] KB금융_매수_213,000원_SK증권_261007.pdf

[PDF 1페이지]
00

KB 금융 (105560/KS)
육각형의 정석
투자의견 ‘매수’, 목표주가 213,000 원 제시
KB 금융에 대해 투자의견 ‘매수’, 목표주가 213,000 원을 제시하며 커버리지를
개시한다. 2026 년 연결 지배주주순이익은 6 조 7,235 억원(YoY +15.3%), ROE 는
11.2%(YoY +1.2%p)로 전망한다. 동사는 은행 업종 내에서 은행과 비은행
포트폴리오가 가장 잘 갖추어져 있고, 최상위 수준의 자본력을 바탕으로 가장 높은
총주주환원율을 시현하고 있다. 올해 총주주환원율은 55.0%(배당 26.7%, 자사주
28.3%)로 전망하며, 하반기에 추가적으로 집행되어야 하는 1,800억원은 4분기 결산
배당에 활용될 것으로 예상한다.

3 분기 Preview: 컨센서스 부합 전망
3 부니 지배주주순이익은 1 조 8,044 억원(YoY +7.0%, QoQ -9.4%)으로, 컨센서
스에 부합할 것으로 전망한다. 그룹 및 은행 NIM은 각각 전분기 대비 -1bp 소폭 하락,
flat 수준 전망한다. 2 분기에 선제적인 조달 영향으로 NIM 이 타행 대비 부진했기에 3
분기에는 상승할 것을 기대하였으나, 2 분기와 마찬가지로 자산 수익률 개선은 더딘 가
운데 조달 비용 상승 압력이 컸기 때문이다. 반면, 은행 원화대출은 약 1.5% 성장할 것
으로 전망한다. 가계대출 총량 규제를 일정 부분 완화한 영향으로 1.4% 성장한 것으로
추정되며, 기업대출은 대기업 대출 중심 성장이 지속될 것으로 예상한다. 이처럼 자산
성장 덕분에 NIM 하락에도 불구하고 순이자이익은 전분기 대비 7.1% 증가하며 견조
할 것으로 예상한다. 한편, 그룹 비이자이익은 1.5 조원으로 전분기 대비 23.4% 감소
전망한다. 주식시장 둔화에 따라 관련 수수료이익이 감소와 금리 상승에 따라 유가증권
평가 및 처분손익이 부진할 것으로 예상되기 때문이다. 그 외 판관비와 대손비용에서
특이 이슈는 없을 것으로 보이며, 그룹 CET1 비율은 13.94%로 20bp 개선될 것으로
예상한다. 이는 대출 성장 등 RWA 증가에도 불구하고 환율 하락에 따른 CET1 비율
개선 효과 약 38bp로 크게 기여한 영향이다.

업계 1 위로서의 밸류에이션 프리미엄 지속 전망
업종 내 압도적인 이익 체력으로 두 자릿수대 ROE 를 시현하는데 더해, 주주환원
여력도 가장 높아 경쟁사 대비 밸류에이션 프리미엄을 대략 10%정도 받아왔다. 현재
환율이 연말까지 하향 안정화된다고 가정 시, 연말 CET1 비율은 13.8%, 이에 따른
내년도 주주환원 금액은 최대 3 조원까지 가능할 것으로 보인다. 2027F 총주주환원율
57.7%까지 기대되는 상황에서 P/B 0.9배는 밸류에이션 매력이 있다고 판단한다.
2026-10-07
금융. 장영임 / yijang123@sks.co.kr / 02-3773-8424
매수(신규편입)
목표주가: 213,000 원(신규편입)
현재주가: 166,900 원
상승여력: 27.6%
Signal: 은행 본업 + 비은행 포트폴리오 + 자본력 업계 최고 수준
Key: 총주주환원율 2026F 55.0%, 2027F 5

7.7% 전망
Step: ROE 11.2%에 P/B 1.0 배에 불과. 중기적으로 매력적
STOCK DATA
주가(26/10/06)
166,900 원
KOSPI
6,941.39 pt
52주 최고가
186,200 원
60 일 평균 거래대금
203십억원
COMPANY DATA
발행주식수
35,111 만주
시가총액
59,197 십억원
주요주주

국민연금공단
9.20%
Capital Research 외2인
7.12%
외국인 지분율
78.58%
주가 및 상대수익률
영업실적 및 투자지표
구분
단위
2025 2026E 2027E
총영업이익
십억원
17,945
19,324
19,580
영업이익
십억원
8,518
9,440
9,592
순이익(지배주주) 십억원
5,833
6,724
6,902
EPS
원
16,267
19,310
19,821
BPS
원
152,512 161,770 172,190
PER
배
7.7
8.7
8.4
PBR
배
0.8
1.0
1.0
ROE
%
10.0
11.2
11.0
배당성향
%
27.1
26.7
28.5
-50
-30
-10
10
80,000
130,000
180,000
230,000
25.9
25.12
26.3
26.6
26.9
KB금융
KOSPI대비상대수익률
(원)
(%)