지수는 올라가는데 수익률은 여기서부터 갈라집니다. 상반기 대형주에 몰려 있던 돈이 어디로 퍼지는지 짚어드립니다ㅣ성상현 본부장 [2부]

특히나 이 >> 유가 상승률 그리고 물가 상승률에 또 이어질 수 있지 않을까라는 우려 때문에 그래서 그런 부분들이 지금 가장 >> 극대화돼 있는 상태가 아닐까라고 보고 있고 >> 조정이 된다라고 하면 저는 이번 기회를 매수의 기회라고 생각을 하고 있고요. 그게 우리가 사실 7월 달도 그랬고 올해 4월 달도 그랬습니다. >> 항상 울퉁불퉁하게 우상향을 한다는 관점이 있었으면 그럴 때 아마 접근을 했을 수 있습니다. 근데 아 이제 끝났어. 미국은 끝났어. AI 끝났어. 이런 관점이면 관점이면 빠지면 겁나서 털겠죠. 왜냐하면 지금 뭐 미국의 밸류이션 싼 것도 아니고 >> 그렇죠. >> 그리고 그동안 안 오른 것도 아니잖아요. >> 몇 년간씩 올랐잖아요. >> 예. 그러면 항상 우리가 고민하고 있는게 아 이제 다컴버에 2000년 3월처럼 지금이 꼭지고 이제 끝나지 않을까? 근데 저는 AI의 생산성을 우리가 보기 전까지 >> 음 >> 이번 사이클은 지속적으로 돈이 풀릴 것이고 >> 지금까지는 연준의 >> 대차 대출표상에서 자금의 흐름이었다. >> 음 >> 이거는 신용 사이클이 아닙니다. 그냥 쉽게 말해서 그러니까 >> 있는 돈으로 돌려치기 하는 방식이에요. 돌려치기 돌려막히라고 하고 돌려막기. 근데 우리가 앞으로 볼 앞으로 볼 유동성은 >> 신용 확장 사이클이다고. 아, 그 부분은 우리가 철저하게 연구를 해 봐야 된다. 신용 확장이 됐을 때 시장이 어떻게 움직였는지. 아, >> 근데 신용 확장됐을 때 과거에는 연준이 완화를 하고 금리를 인하시키면서 신용을 확장시켰기 때문에 에버리슨 열리였어요. >> 근데 이번에는 투자를 할 수 있는 기업들 중심으로 신용이 확장될 것이다.

그래서 >> 철저하게 주도주를 발굴하는 >> 그 전략을 계속적으로 자기 나름대로 만들어야지 이번 사이클에도 우리가 어, 좋은 성과가 날 가능성이 높다. >> 음.라고 >> 저 생각을 하고 있습니다. >> 음. 그러니까 장은 올라갈 거예요. 뭐 저기 지수나 이런 것들이 다 근데 지수가 올라갈 때 에버리 내리려고 가면 큰 베타가 크지 않거든요. 내가이 종목을 사서 하는거나 지수를 하거나 근데 주도주라고 하면 좀 말이 달라집니다. 이게 지금 양극하라고 하면 그래서 그런 측면으로 저는 뭐 시장을 보고 있고 >> 지금까지 상반기는 대형주 중심의 상승이었다고 하면 저는 >> 브로드닝을 좀 보고 있습니다. 브로드니라고 하는 거면 결국은 그동안은 대형주에 집중돼 있던 그 >> 돈들이 확산될 것이다. >> 음. >> 지금까지는 지수를 사나 다른 걸 그 삼성전자를 사나? >> 예. >> 비슷하죠. >> 예. 왜냐면 삼성전자가 지수니까. 예. 근데 브로드닝이라고 말이 달라집니다. >> 지수보다 주도주를 가지고 있는 것들이 훨씬 더 좋은 성가가 날 것이다. >> 음. 음. >> 그 저는 주도주를 발굴하면 제가 500개를 가지고 30개를 스코링하거든요. 그중에서 10열개 정도 사거든요. 근데 저는이 열 개도 [목을 가다듬음] 균등해서 사는게 좀 맞다고 보고 있습니다. >> 아, >> 그 시가 총액대로 사는게 아니라 >> 시가 총액대로 사면 지수입니다. 사실상. >> 그렇죠. >> 근데 균등에서 주도주를 투자를 하는게 더 훨씬 더 좋은 성과가 날 것이라고 저는 생각을 하고 있습니다. >> 음. >> 그게 브로드의 사실 핵심입니다. >> 주도주를 어떻게 찾아야 되나요?

[웃음] 그것까지 알려주고 가시나요? 아니 이제 좀 이제 어떻게 보면 ABP에 나오셔 가지고 이런 거잖아요. 이제 비기가 없이 >> 무기 없이 나오진 않았을 거 아닙니까? [웃음] 그래서 어떻게 어떻게 찾는 건지네 그 얘기를 좀 해주죠. >> 아 그 뭐 제가 방법론을 자세하게 설명드리기 좀 너무 시간적인 시간이고 결국 우리가 성장주라고 하는 거 있잖아요. >> 네네. >> 성장주라고 하면은 매출과 이익이 빠르게 증가하는 기업들입니다. 그죠? 근데 주도주가 달려가면 결국은이 성장에 대한 기대 상향과 상향에 따라서 자금이 유입되는게 이걸 같이 찾아야 돼요. >> 음. >> 자금에 유입되면 결국은 가격이 올라오겠죠. >> 예. >> 그런 것들이 결국은 우리가 이게 퀄리티 주식이냐 이게 모멘텀 주식이냐 이게 밸류 주식이냐 아니면 이게 그로스 주식이냐 >> 이렇게 우리가 많이 보고 있지만 주도주가 되는 거는 결국은 그 >> 것들에 결합돼서 들어오는 것들이 주도주가 됩니다. >> 예. 그래서 이거를 우리가 잘 찾아야 된다. >> 음. >> 이것만 생각하고 있으면 주도주로서 언젠간 주도주가 될 수 있겠죠. >> 뭐 휴먼이들하고서 주도주가 안 될 가능성 없잖아요. 근데 결국은 돈이 들어가는 걸 봐야 된다 그러죠. >> 그죠? 아, >> 돈이 들어가고 있는지 이익이나 이런 것들도 물론 중요한데. >> 네. >> 돈이 들어가고 있는 걸 봐야 되고 돈이 >> 돈이 들어간다라고 하는 거는 그 주식을 산다는 건가요? 아니면 그 산업인가요? 아니면 그 기업에가 들어가는 건 >> 처 그죠. 그 캐스나 이런 것들을 우리가 지켜봐야 되고 그게 >> 가격이라고 한 거 나타나지 않니다.

[웃음] 그것까지 알려주고 가시나요? 아니 이제 좀 이제 어떻게 보면 ABP에 나오셔 가지고 이런 거잖아요. 이제 비기가 없이 >> 무기 없이 나오진 않았을 거 아닙니까? [웃음] 그래서 어떻게 어떻게 찾는 건지네 그 얘기를 좀 해주죠. >> 아 그 뭐 제가 방법론을 자세하게 설명드리기 좀 너무 시간적인 시간이고 결국 우리가 성장주라고 하는 거 있잖아요. >> 네네. >> 성장주라고 하면은 매출과 이익이 빠르게 증가하는 기업들입니다. 그죠? 근데 주도주가 달려가면 결국은이 성장에 대한 기대 상향과 상향에 따라서 자금이 유입되는게 이걸 같이 찾아야 돼요. >> 음. >> 자금에 유입되면 결국은 가격이 올라오겠죠. >> 예. >> 그런 것들이 결국은 우리가 이게 퀄리티 주식이냐 이게 모멘텀 주식이냐 이게 밸류 주식이냐 아니면 이게 그로스 주식이냐 >> 이렇게 우리가 많이 보고 있지만 주도주가 되는 거는 결국은 그 >> 것들에 결합돼서 들어오는 것들이 주도주가 됩니다. >> 예. 그래서 이거를 우리가 잘 찾아야 된다. >> 음. >> 이것만 생각하고 있으면 주도주로서 언젠간 주도주가 될 수 있겠죠. >> 뭐 휴먼이들하고서 주도주가 안 될 가능성 없잖아요. 근데 결국은 돈이 들어가는 걸 봐야 된다 그러죠. >> 그죠? 아, >> 돈이 들어가고 있는지 이익이나 이런 것들도 물론 중요한데. >> 네. >> 돈이 들어가고 있는 걸 봐야 되고 돈이 >> 돈이 들어간다라고 하는 거는 그 주식을 산다는 건가요? 아니면 그 산업인가요? 아니면 그 기업에가 들어가는 건 >> 처 그죠. 그 캐스나 이런 것들을 우리가 지켜봐야 되고 그게 >> 가격이라고 한 거 나타나지 않니다.

주식의 가격. >> 음. >> 근데 이게 왜 그러지? 왜 그러지 막 생각하는 것들 있잖아요. >> 맞아 맞아 맞아. >> 근데 그게 외우르는게 다 이유가 있다고 하는 거죠. >> 그래서 가격 모멘텀이라고 하는 것들을 주도주를 발굴할 때는 꼭 넣어야 됩니다. >> 주도주는 그래서 >> 바닥에서 발바닥에서 잡는게 아닙니다. >> 그렇죠. >> 예. >> 무릎 용도에서 잡고 >> 으흠. >> 어깨 정도까지 들고 가고 >> 음. 주도주가 주도주로서의 탈락이 되는 것들 이런 것들은 결국은 다시 또요 역방향으로 가면 이런 것들이 떨어지는 것들이겠죠. >> 음. >> 이게 결국은 계속적으로 매출이 올라갈 수 있는 건 없잖아요. >> 그렇죠. >> 결국은 항아리 개념이라고 하면 내가 가지고 있는 것들을 또 이쪽에서 퍼 준다는 개념이거든요. >> 음. >> 퍼주면 그걸 돈을 받아간 기업들이 결국 또 영업임이라는게 올라갈 거 아닙니까? >> 그런 관점으로 이게 계속적으로 브로드링 확산이라고 하면 주도주의 색깔도 계속해서 바뀐다고 하는 거죠. 우리가 사실 이거를 많이 찾아야 되기 때문에 저는 뭐 사 놓고 뭐 우리가 1년 보유한다, 뭐 2년 보유한다, 5년 보유한다, 그것도 좋을 수 있어요. 장기 투자 관점에서는. 근데 >> 포트폴리오를 가려거나 실제로 주도주를 나는 계속적으로 발굴를 하는게 내 업이라고 하면 우리는 이거를 >> 계속적으로 찾아찾아 찾아야 되고 이거에 대한 리밸런진도 적극적으로 저를 해 줘야 된다 생각을 하고 있습니다. >> 음. 음. 그래서 그런 관점으로 사실 우리는 [콧방귀] 어 찾을 필요가 있다. 그래서 뭐 가격 결정력이 있다.

뭐 점유율 상승한다. 주주 가치가 올라간다. 현금을이 좋다. 이런 것들이 사실상 우리가 이런 것들 찾는 이유가 결국은이 산업 안에서 이익을 독점하는 기업을 고르기 위해서 이런 부분들을 많이 탔거든요. 네. >> 일례로 하나 볼게요. 3년간 매출 성장률 CAR이거든요. 이거 연평균 성장률 매출 연평균 매출 성장률 3년 동안의 매출 성장률을 연평균 쪼갠 거. >> 음. 뭐 양자, [콧방귀] 자율주행, 오직 반도체, 뭐 휴먼노이드, 우라늄 뭐 뭐 이렇습니다. 그러면 사실상 만약에 그 성장 뭐야 성장 >> 그걸로만 만약에 투자했다라고 가면 이걸 사야 될 거 아니 아닙니까? >> 그럼요. >> 예. 근데 수이 그 최근 그 수익률과 성장률 순위를 한번 놓고 본다고 하면 >> 이런 부분들의 감극이 크다고 하는 거죠. 아, >> 그니까 이런 것들 때문에 이게 안좋게 이것도 오래 놀랐잖아요. 안 좋다고 하는게 아니라 주도주가 되려고 하면 사실상 성장 산업, 성장 기업만 보는 거는 주도주가 아니라 이거와 이게 결합되는 것들을 우리가 계속적으로 찾고 >> 이거를 계속 적극적으로 우리가 >> 계속 리밸런싱을 해 나갈 필요가 있다라고 하는게 저는 >> 어 >> 주도주를 찾거나 주도주를 뭐 투자를 하거나 이런데 저는 핵심이라는 생각을 저는 하고 있고요. 우선은 지금 이제 말씀하셨던 대로 이제 어 매출이든 이익이든 성장하는 거를 봐야 된다라는 거는 기부에 이제 펀더멘탈을 본다는 측면이신 거 같고요. 아까 이제 퀀더멘탈이라는 표현이 여기 [목을 가다듬음] 나온 거 같아요. 그러니까 이제 펀더멘탈도 보지만 가격 모멘텀을 본다는 거는 이제 컨트 퀀적인 접근을 또 한다라는 거 같거든요.

근데 그거를 적당히 이제 배분한다는 건 알겠어요. 이제 그게 이제 레시피고 노하우겠죠. 또 안 근데 이제 [웃음] 리밸런싱을 한다라는 표현을 쓰셨는데 이게 어느 정도나 자주 얼마나 자주 >> 하시는지 이런 거 또 의외로 중요할 것 같아요. >> 저는 한 달 리밸런싱을 하고요. >> 근데 한 달 리밸런싱을 한다고 해도 >> 그게 주도주로서의 스칼러가 계속 유지된다라고 하면 사실상 종목이 그게 안 바뀝니다. >> 아. 아. >> 네. 네네. 제가 제가 지금 운영하고 있는 전략은 그렇습니다. >> 대신 바뀌면 바뀝니다. >> 예를 들어서 4월 달에 전력에서 반도체로 뭐 >> 그죠. 그렇죠. >> 그런 것들이 바뀝니다. 근데 그것 그런 것들을 결국은 레시피를 어떻게 잘 만드냐에 따라서 바뀌는 것들이잖아요. 그래서 그렇기 때문에 가격을 자기 주도주 모델에 넣어야 됩니다. 음. >> 빠지고 있는데도 계속적으로 우리는 매출만 계속 보고 있다. >> 그렇죠. >> 그러면 >> 그러면 안 된다는 거죠. >> 죽 죽습니다. 그냥. 어 >> 그니까 이게 결국은 이렇게 왜냐면 주도주라고 하는 거는 결국은 돈을 돈이 들어가면 과열이 나올 수밖에 없거든요. >> 그죠? >> 근데 과열에서 빠져나오는게 매우 어렵거든요. >> 꼭에서 절대 못 나옵니다. 그래서 머리 찍고 어깨 떨어질 때 나와야 되는데 이런 머리 찍고 어깨 떨어질 때 나오려면 >> 가격이라 가격이라고 하는 거를 결국은 나의 주도 못에 넣어야 된다고 하는 거죠. >> 음. >> 이게 주도주에서 탈락될 수 있잖아요. 가격이 떨어지면. 그래서 그런 것들을 >> 우리가 잘 >> 판단을 해야 된다.

>> 음. 뭐 우리가 사실 뭐 정성적으로는 많이 찾잖아요. 뭐 데이터 센터가 뭐 좋아지고 있다. >> 뭐 데이터 센터 그다음은 뭐가 또 좋아질 거다. 뭐 >> 최종적으로 뭐가 좋아질 거다. 근데 그게 지금 주소도 주가 아니라고 하면 >> 그렇죠. >> 나는 한 3, 4개월 그냥 손 빨고 있는 겁니다. >> 그리고 뭐 우리가 하이퍼스켈로 기억 뭐 안 좋 좋 뭐 좋다 안 좋다에 대해서 안 좋다라고 하는 사람 없잖아요. >> 그렇죠. >> 근데 사실 올해 상반기 올랐습니까? 그거? >> 음. >> 안 올랐어요. 다 메모리 쪽으로 올랐지. 음. 그런 것들을 우리가 계속적으로 잘 판단을 해야 된다라는게 저 뭐 그거는 핵심이고요. 우라늄 같은 경우에는 예를 들어서 이런 이런 방식입니다. 지금 뭐 매출 성장률 올랐지만 수익률 별로 안 올랐잖아요. >> 그런 것들 경우에는 저 같은 경우에는 후발 주도 후보 정도를 가지고 간다고 하는 거죠. >> 아 >> 그리고 뭐 뭐 1개월이나 아니 3개월이나 6개월이나 1년이나 계속 우상형으로 수익률이 계속해서 올라가고 있는 것들은 기존 주도주가 계속해서 유지가 되고 있구나. 음흠. [목을 가다듬음] >> 이게 꺾면 또 다르게 생하는 거죠. >> 그래서 그런 방식으로 우리가 >> 미국 주식 기준인가요? >> 미국 주식 기준이고 사실 이거는 제가 오늘 방법 그니까 이거를 사라고 하는게 아니라 방법론을 하려고 하고 있고 사실 책에 이런 것들을 많이 썼기 때문에 우리가 그런 식으로 찾아볼 필요가 있다. >> 으흠. >> 뭐 기존 통진 집은 이런 종목들이 있었다. 그리고 로직 반도체는 이런 종목이 있었다.

>> 이게 [목을 가다듬음] 어차피 뭐 우리는 ETF로 많이 그런 것들 보니까. 처음에는 돈이 어디로 들어가는지 가격이 어떻게 올라가는지를 종목으로 찾기보다는 섹터로 찾는게 더 편합니다. 거기에서 또이 섹터에서 가장 주도주가 뭔지를 찾아내고 뭐 그런 식으로 >> 좀 탑 다운 관점으로 우리가 찾을 필요가 있어요. >> 그리고 예를 들어서 뭐 이거 양자 컴퓨티 그리고 뭐 VR 같은 이런 종목들은 뭐 최근에 1개월에 빠지고 3개월 6개월 오르고 있다. 이런 것들은 이제 실제로 계속 관찰하는 군인데 최근에 이제 빠지고 있잖아요. >> 음. 근데 이게 이익이 하향되고 있느냐, 이익이 유지되고 있느냐에 따라서 이게 재진이 부분지 아니면 주도주로서 탈락할지 이런 것들을 >> 계속적으로 고민을 해해 본다고 하는 거죠. 음. >> 그러면서 내가 언제 손절을 쳐야 되고 >> 언제 가라야 되고 아니면 언제이 재진입을 해도 되는지 빠진다라고 해서 무조건 팔고 나온 거 이런 것들은 아니거든요. >> 이게 눌림목이라고 하는 것들은 항상 있잖아요. 그래서 이런 것들을 할 때 >> 뭐 다양한 관점에서 보겠지만 저는 뭐 기술적인 집표도 보긴 하지만 어찌됐건간에 이익이 유지된다라고 하면 그러면 가격이 빠지면 밸루션 쌓이잖아요. 그런 관점으로 보면 사실상 관찰하고 이거는 언제든지 재진입을 해도 되겠다 정도로 우리가 모니터링을 할 수 있다고 하는 거죠. >> 음. >> 대신 빠질 때 어디까지 빠질지는 모르니까 위험 관리는 분명히 필요하다고 봅니다. >> 그래서 저는 책에 사실 손절 기준에 대해서 많이 넣어 놨거든요. 손절 기준으로 넣어 놓은 책은 거의 없거든요.

음. >> 어떨 때 손절을 한다. 저는 이거를 로지컬하게 만들지 않으면 >> 손절은 절대 못 한다고 봅니다. >> 왜냐면 주식이 이미 사장이 빠졌거든요. >> 그렇죠. 근데 주도주 발고하는 사람들은 주직과 상황에 빠지면 안 됩니다. >> 제가 생각하는 형태는 그래요. 제가 생각하는 전략은 >> 어 예를 들어서 반도체는 무조건 가야 된다. >> AI는 무조건 가야 된다. >> 무조건 가야 된다라고 하는 거는 >> 이미 사람이 빠진 거거든요. >> 으흠 [목을 가다듬음] >> 그러면이 항아리 개념에서 돈은 이쪽으로 가고 이쪽이 이미 올라가고 있는데 나는 여전히 돈을 여기다 파킹하고 있다라고 하는 거죠. 그러면 이익이 돈을 손실을 안 봤다고 하더라도 상대적으로 손실을 봤을 수 있거든요. 그래서 그런 관점으로 우리가 좀 볼 필요가 있다라고 저는 생각을 하고 있고요. >> 음. >> 그래서 기업에 대한 압축은 저는 필수라고 보고 있고 >> 네. >> 음. 구조적인 성장 이런 거는 어차피 대표님도 책을 많이 쓰시니까 >> 시장이 어떻게 커지고 있고 어떤 산업이 커지고 있고 이거는 이런 것들 우리가 사실 정성적으로도 많이 파찼고 >> 기사로도 많이 찾잖아요. 근데 여기까지 찾는 것보다 결국은 이런 실적이 어떻게 움직이고 있는지 이제 >> 정량적인 부분들 그 재무적인 부분들을 우리가 스코링할 필요가 있다. 근데 이게 요까지만 하면 성장주 투자하는 사람들이다. >> 예. 네. 전 성장투자가 아니라 주도투자잖아요. >> 그러면 가격이 어떻게 움직이고 있는지 상대 강도가 어떤지에 대한 이런 부분들을 저는 제 퀀 스코링 모델에 넣는다.

근데 그거를 적당히 이제 배분한다는 건 알겠어요. 이제 그게 이제 레시피고 노하우겠죠. 또 안 근데 이제 [웃음] 리밸런싱을 한다라는 표현을 쓰셨는데 이게 어느 정도나 자주 얼마나 자주 >> 하시는지 이런 거 또 의외로 중요할 것 같아요. >> 저는 한 달 리밸런싱을 하고요. >> 근데 한 달 리밸런싱을 한다고 해도 >> 그게 주도주로서의 스칼러가 계속 유지된다라고 하면 사실상 종목이 그게 안 바뀝니다. >> 아. 아. >> 네. 네네. 제가 제가 지금 운영하고 있는 전략은 그렇습니다. >> 대신 바뀌면 바뀝니다. >> 예를 들어서 4월 달에 전력에서 반도체로 뭐 >> 그죠. 그렇죠. >> 그런 것들이 바뀝니다. 근데 그것 그런 것들을 결국은 레시피를 어떻게 잘 만드냐에 따라서 바뀌는 것들이잖아요. 그래서 그렇기 때문에 가격을 자기 주도주 모델에 넣어야 됩니다. 음. >> 빠지고 있는데도 계속적으로 우리는 매출만 계속 보고 있다. >> 그렇죠. >> 그러면 >> 그러면 안 된다는 거죠. >> 죽 죽습니다. 그냥. 어 >> 그니까 이게 결국은 이렇게 왜냐면 주도주라고 하는 거는 결국은 돈을 돈이 들어가면 과열이 나올 수밖에 없거든요. >> 그죠? >> 근데 과열에서 빠져나오는게 매우 어렵거든요. >> 꼭에서 절대 못 나옵니다. 그래서 머리 찍고 어깨 떨어질 때 나와야 되는데 이런 머리 찍고 어깨 떨어질 때 나오려면 >> 가격이라 가격이라고 하는 거를 결국은 나의 주도 못에 넣어야 된다고 하는 거죠. >> 음. >> 이게 주도주에서 탈락될 수 있잖아요. 가격이 떨어지면. 그래서 그런 것들을 >> 우리가 잘 >> 판단을 해야 된다.

>> 음. 뭐 우리가 사실 뭐 정성적으로는 많이 찾잖아요. 뭐 데이터 센터가 뭐 좋아지고 있다. >> 뭐 데이터 센터 그다음은 뭐가 또 좋아질 거다. 뭐 >> 최종적으로 뭐가 좋아질 거다. 근데 그게 지금 주소도 주가 아니라고 하면 >> 그렇죠. >> 나는 한 3, 4개월 그냥 손 빨고 있는 겁니다. >> 그리고 뭐 우리가 하이퍼스켈로 기억 뭐 안 좋 좋 뭐 좋다 안 좋다에 대해서 안 좋다라고 하는 사람 없잖아요. >> 그렇죠. >> 근데 사실 올해 상반기 올랐습니까? 그거? >> 음. >> 안 올랐어요. 다 메모리 쪽으로 올랐지. 음. 그런 것들을 우리가 계속적으로 잘 판단을 해야 된다라는게 저 뭐 그거는 핵심이고요. 우라늄 같은 경우에는 예를 들어서 이런 이런 방식입니다. 지금 뭐 매출 성장률 올랐지만 수익률 별로 안 올랐잖아요. >> 그런 것들 경우에는 저 같은 경우에는 후발 주도 후보 정도를 가지고 간다고 하는 거죠. >> 아 >> 그리고 뭐 뭐 1개월이나 아니 3개월이나 6개월이나 1년이나 계속 우상형으로 수익률이 계속해서 올라가고 있는 것들은 기존 주도주가 계속해서 유지가 되고 있구나. 음흠. [목을 가다듬음] >> 이게 꺾면 또 다르게 생하는 거죠. >> 그래서 그런 방식으로 우리가 >> 미국 주식 기준인가요? >> 미국 주식 기준이고 사실 이거는 제가 오늘 방법 그니까 이거를 사라고 하는게 아니라 방법론을 하려고 하고 있고 사실 책에 이런 것들을 많이 썼기 때문에 우리가 그런 식으로 찾아볼 필요가 있다. >> 으흠. >> 뭐 기존 통진 집은 이런 종목들이 있었다. 그리고 로직 반도체는 이런 종목이 있었다.

>> 이게 [목을 가다듬음] 어차피 뭐 우리는 ETF로 많이 그런 것들 보니까. 처음에는 돈이 어디로 들어가는지 가격이 어떻게 올라가는지를 종목으로 찾기보다는 섹터로 찾는게 더 편합니다. 거기에서 또이 섹터에서 가장 주도주가 뭔지를 찾아내고 뭐 그런 식으로 >> 좀 탑 다운 관점으로 우리가 찾을 필요가 있어요. >> 그리고 예를 들어서 뭐 이거 양자 컴퓨티 그리고 뭐 VR 같은 이런 종목들은 뭐 최근에 1개월에 빠지고 3개월 6개월 오르고 있다. 이런 것들은 이제 실제로 계속 관찰하는 군인데 최근에 이제 빠지고 있잖아요. >> 음. 근데 이게 이익이 하향되고 있느냐, 이익이 유지되고 있느냐에 따라서 이게 재진이 부분지 아니면 주도주로서 탈락할지 이런 것들을 >> 계속적으로 고민을 해해 본다고 하는 거죠. 음. >> 그러면서 내가 언제 손절을 쳐야 되고 >> 언제 가라야 되고 아니면 언제이 재진입을 해도 되는지 빠진다라고 해서 무조건 팔고 나온 거 이런 것들은 아니거든요. >> 이게 눌림목이라고 하는 것들은 항상 있잖아요. 그래서 이런 것들을 할 때 >> 뭐 다양한 관점에서 보겠지만 저는 뭐 기술적인 집표도 보긴 하지만 어찌됐건간에 이익이 유지된다라고 하면 그러면 가격이 빠지면 밸루션 쌓이잖아요. 그런 관점으로 보면 사실상 관찰하고 이거는 언제든지 재진입을 해도 되겠다 정도로 우리가 모니터링을 할 수 있다고 하는 거죠. >> 음. >> 대신 빠질 때 어디까지 빠질지는 모르니까 위험 관리는 분명히 필요하다고 봅니다. >> 그래서 저는 책에 사실 손절 기준에 대해서 많이 넣어 놨거든요. 손절 기준으로 넣어 놓은 책은 거의 없거든요.

음. >> 어떨 때 손절을 한다. 저는 이거를 로지컬하게 만들지 않으면 >> 손절은 절대 못 한다고 봅니다. >> 왜냐면 주식이 이미 사장이 빠졌거든요. >> 그렇죠. 근데 주도주 발고하는 사람들은 주직과 상황에 빠지면 안 됩니다. >> 제가 생각하는 형태는 그래요. 제가 생각하는 전략은 >> 어 예를 들어서 반도체는 무조건 가야 된다. >> AI는 무조건 가야 된다. >> 무조건 가야 된다라고 하는 거는 >> 이미 사람이 빠진 거거든요. >> 으흠 [목을 가다듬음] >> 그러면이 항아리 개념에서 돈은 이쪽으로 가고 이쪽이 이미 올라가고 있는데 나는 여전히 돈을 여기다 파킹하고 있다라고 하는 거죠. 그러면 이익이 돈을 손실을 안 봤다고 하더라도 상대적으로 손실을 봤을 수 있거든요. 그래서 그런 관점으로 우리가 좀 볼 필요가 있다라고 저는 생각을 하고 있고요. >> 음. >> 그래서 기업에 대한 압축은 저는 필수라고 보고 있고 >> 네. >> 음. 구조적인 성장 이런 거는 어차피 대표님도 책을 많이 쓰시니까 >> 시장이 어떻게 커지고 있고 어떤 산업이 커지고 있고 이거는 이런 것들 우리가 사실 정성적으로도 많이 파찼고 >> 기사로도 많이 찾잖아요. 근데 여기까지 찾는 것보다 결국은 이런 실적이 어떻게 움직이고 있는지 이제 >> 정량적인 부분들 그 재무적인 부분들을 우리가 스코링할 필요가 있다. 근데 이게 요까지만 하면 성장주 투자하는 사람들이다. >> 예. 네. 전 성장투자가 아니라 주도투자잖아요. >> 그러면 가격이 어떻게 움직이고 있는지 상대 강도가 어떤지에 대한 이런 부분들을 저는 제 퀀 스코링 모델에 넣는다.

그걸로 주도주를 만들어 낸다. >> 음. >> 마지막으로는 이제 이런 점유율이랑 RO 이런 부분들을 토대로 기업을 최소화로 압축시킨다. >> 이게 대신 한 섹터에 몰빵은 안 합니다. >> 어허. >> 너무 많은 섹터가 다 IT가 나온다고 하면 10개 종목이 다 IT라고 하면 그런 부분들은 좀 분산시킵니다. >> 예. 10등이라고 해도 13등 뭐 14등을 편입시키는 한 있더라도 >> 그런 부분들을 도대로 내가이 주도주 모델이 조금 지금 현재 상황에서 워킹을 안 할 때에 대한 것도 어느 정도 대비를 분산으로 좀 시킨다고 하는 거죠. 그게 사실상 저는 >> 고객 자금을 관리해 주는 사람들의 입장에서 >> 네 >> 어 [콧방귀] 올해 7월 달 같은 그런 손실 가능성을 줄일 수 있는 최선의 방법이라 보거든요. 결국 포트폴리오 내에서 분산이 일어나야 >> 음 >> 내가 시장을 잘못 봤더라도 >> 그렇죠. >> 이게 자연 해지가 되잖아요. >> 예. 이걸 진짜 잘 뭐 그렇게 안 할 사람들은 결국은 고점에서 잘 팔고 저점에서 잘 사고 이건데 사실 이거는 >> 아무리 뛰어난 매니저도 어렵습니다. >> 그렇죠. 그래서 그런 측면으로 저는 포트폴리오 내에서 일정 섹터를 좀 배분을 한다. 그래서 우리가 성장률이나 수익률 조합을 가지고 이거는 뭐 지금 높은 성장 강한 가격, 높은 성장 약한 가격, 낮은 성장 약한 가격, 낮은 성장 강한 가격을 가지고 이게 이게 보유 눌림목 매수 섹터인지 아니면 반전을 확인하고 난 뒤 편입을 해야 될지 아니면 제외시켜야 될지 아니면 사이클 테마 여부를 다시 점검을 해야 될지 이런 것들로 이렇게 나눈다고 하는 거죠.

이거는 등급별로 >> 그렇게 해서 저는 투자를 하는게 훨씬 더 >> 어 좋은 전략이라고 보고 있습니다. 네. >> 네. 야,이 오늘 그 제가 이제 처음에 시작할 때 칼을 갈고 나왔다라고 [웃음] 얘기해 주셨는데 굉장히 많은 이제 비기들을 어, 이야기를 해 주신 거 같습니다. 그리고 이제 어, ABP 자산 운용이죠. 어 자산용에서 어 주식공부를 만들어서 본부장으로 이제 칼을 빼들었으니까 >> 이제 진짜 어 당찬 포부를 이제 여러 차례 얘기해 주셨는데 이제 효님들한테 마지막으로 한 말씀 해 주시죠. 그 이제 내가 어떻게 할 거니까 [웃음] 어 이렇게 해 주세요. 한번 해 주세요. 네. 아, 이게 어차피 효진 님들도 우리가 다 투자를 잘하기 위해서 >> 음. >> 물론 저는 투자를 하면서 우리가 배울 수 있는게 꼭 수익률로만은 아니라고 봅니다. >> 그렇죠. 앞으로 우리가 어떻게 살아갈지에 대한 해안도 저는 투자로서 느낄 수 있다고 보거든요. >> 그래서 >> 그런 같이 공부를 해 나간다는 생각으로 우리가 이렇게 유튜브도 어 서로서로 공유를 하고 서로 대화를 많이 하는 거고요. 물론 그런데 이제 우리가 성과로 이어지는 이어져야 되는 이어지면 더 좋으니까 >> 성가로 이어지기 위해서는 누군가의 말 때문에 그리고 뭐가 올라가기 때문에 이걸 따라간다보다는 >> 자기만의 어 운용 철학과 운용 전략을 만드는게 매우 중요합니다. >> 음 >> 이게 저는 AI 산업이 커진다라고 보지만 AI 산업이 아닌 다른 섹터로도 돈을 버는 사람들은 봅니다. >> 그럼요. >> 네. 그러니까 결국은 운용하려고 하는 전략은 다 달라요.

결국은 우리는 결국은 수익을 잘내기 위해서고 이번 사이클에서는 어떤 식으로 돈을 벌지에 대한 자기의 큰 그림과 >> 어떤 식으로 그러면 나는이 큰 그림에서 >> 나는 AI 산업이 간다고 보니까 결국은 주도주를 찾는다고 하는게 제 제 모터고 >> 예. 그런 측면에서 최고의 주도주를 찾기 위해서 제 나름대로 고민을 하는 거예요. >> 그러면 >> 시장이 파도에 크게 흔들리지 않습니다. >> 음. >> 그런 것들을 우리가 계속적으로 같이 좀 공부를 해 나갔으면 좋을 것 같고. 어, 하나만 좀 제 말씀드릴게요. 이게 1970년도에 >> 네. 1970년대에 대인플레이션이 두 번 있었습니다. >> 어. >> 5일 접고 두 번 있었잖아요. 네, >> 맞아요. >> 그때 이후로 미국의 중산청이 사라졌습니다. >> 아, 인플레이션이 있을 때 사람들은 은행 예금에 돈 넣고 있는 사람들이 가장 안전하다고 봅니다. 그러니까 인플레이션은 결국은 >> 진축을 하잖아요. 중앙은행이. 그러면 >> 뭐 자산이 막 변동성이 엄청 크잖아요. 그러면 >> 최고의 안전한 거는 은행 예금 >> 으흠.이라고 >> 생각할 수 있어요. >> 음. 그런데 그때 그렇게 있었던 사람들 이스들과 계속적으로 기회를 >> 자산 자산을 계속적으로 보유를 했던 사람들 >> 음 >> 지금 한 50년 지났잖아요. 어마어마하게 지금 양극가 됐습니다. >> 결국은 안전한게 안전한게 아닐 수 있다. >> 음. >> 근데 이번에 지금 우리는 1970년 대후에 두 번째 인플레이션을 보고 있습니다. >> 음. 앞으로 뭐 30년 뒤에 우리가 어떤 삶을 살고 있을지에 대해서는 피해 있는게 결국 절대로 안전한게 아닐 수 있다.

>> 그렇죠. >> 그니까 예를 들어서 지금 우리나라 기업도 똑같습니다. >> 음. >> 뭔가 불안하니깐 투자를 안 하는 게 >> 지금 우리는 훨씬 더 안전하다라고 생각하는 기업이 있으면 >> 음 >> 저는 10년대에 그 기업은 없을 가능성이 있다고 봅니다. >> 뒤쳐져서. 근데 저거는 개인도 똑같고요. >> 음. >> 국가도 똑같습니다. >> 으흠. >> 우리가 1980년대 반도체라고 하는 거를 다 안 된다고 했잖아요. >> 그렇죠. >> 근데 해냈잖아요. >> 음. >> 그러면 사실상 우리가 40년 50년 어떻게 보면 먹고 살았잖아요. >> 근데 [목을 가다듬음] 이번 사이클에서는이 >> 반도체에서 AI라고 하는 산업으로 지금 뭔가 바뀌고 있습니다. 이게 큰 변화라고 생각하는 사람도 있고 >> 예. 그냥 기술주 법을 생각하는 그건 생각의 차인 거 같아요. 근데 저는 >> 엄청나게 큰 변화라고 봅니다. >> 한 4, 50년만 4, 50년 만에 일어날 수 있는 >> 음 >> 그게 큰 변화가 아니면 이렇게 돈이 들어갈 수가 없습니다. >> 음 >> 정부 주도로 앞으로 10년이 됐든 15년이 됐든 엄청난 계가 생길 거라 보고 있고 국가 기업 개인 다 똑같습니다. 이런 부분들에 대해서 우리가 어 신경 끄고 있는 거, 안전하게 피해 있는 거 >> 이게 안전한게 아닐 수도 있다. 결국은 계속적으로 성장을 해야이 금리를 이길 수 있는 성장을 해야 기업이 살아남듯이 지금의 금리를 이길 수 있는 노력을 해야 >> 음 >> 우리가 미래가 밝을 수 있다는 생각을 저는 합니다. >> 그래서 그런 부분들을 좀 효님들도 >> 음 >> 한번 생각을 해 주시면 제가 뭐 무조건 주식 살라 이런 것들은 아니잖아요.

그래서 그런 관점에서 저는 지금은 성장 사이클이고 >> 성장 사이클에서는 할 수 있는게 많다. >> 어허. 본인이 할 수 있는 걸 잘 찾아서 하면 네 >> 투자도 그리고 취업도 그리고 사업도 새로운 길이 많다라고 하는 거를 좀 꼭 말씀드리고 싶습니다. 크 말씀을 해 주신 거 같습니다. 사실 이제 이런 얘기를 할 수 있는 어 자격이 있냐 이렇게 이제 여러분들 제가 봤을 때는 자격이 있다라고 말씀드릴 수 있는 거 같아요. 그러면 사실 그런 거 그런 거거든요. 어, 저는 인생의 제일 큰 투자는 그 돈을 옮기는게 아니라 자기 자신을 옮기는 거라고 제가 이제 평소에 얘기를 많이 하는데 네. 성상인 부자 안정적인 곳에서 이렇게 위험한 것으로 자기 몸뚱아리가 없는 거잖아요. [웃음] 그것만큼 위대한 결정은 없다라고 저는 봐요. 자,이 대인플레이션의 시대, 대투자의 시대에 이제 자기의 몸을 이동시켜서 어, 정말 그 뭔가 제대로 한번 해 보겠다. 어, 그런 용기를 보여 주시고 또 오늘 굉장히 많은 인사이트를 또 나눠 주셔 가지고 보시는 분들도 어, 선생연 그 본부장님 많이 응원해 주시고 앞으로 진짜 기대가 많이 됩니다. 네. >> 이제 새로 나온 책도 많이 어, 관심 가져 주시면 좋을 것 같고요. >> 자, 그러면은 저희는 어, 오늘은 여기서 마무리하도록 하고 또 가까운 데로 오셨으니까 자주 뵙도록 하겠습니다. >> 네. 감사합니다. >> 감사합니다. 입니다. [음악]