황금똥밭 연간 3기방 · 12시간 뷰 리포트 · 2026.09.16 00:00

방향성 체크가 메인인 뉴스
천안 엑시노스 패키징 철수 → HBM 전환 → HBM 장비 CAPA 증가 → TC본더 + 검사 + 테스트 장비 증설
HBM 스택 자체 → 패키지 기판 → GPU/ASIC + HBM을 하나로 묶는 2.5D 패키지
1. 테스트 장비. 부품
2. 기판

인텔이 Anthropic을 고객으로 확보했다는 소문이 도는 중
파운드리 보다는(칩 자체를 통으로 생산)
패키징쪽에 무게를 둡니다.
칩 개발은 삼성과 한다는 뉴스가 7월에 있었던바.
삼성은 이런 파운드리 뉴스가 팡팡 터져야 뭔가 치고 나갈텐데.. 아직은 아쉽죠.

텔레그램 게시물은 발견 경로와 보조 설명으로 보존하며 외부 원문과 구분해 반영한다.
중간선거를 공화당이 상원까지 내주면 ai와 반도체는 타격을 입을 것으로 기억해 두세요. 꼭.
그리고 이건 ai의 정치화가 되는 과정으로 보셔야 하고.
경제에 정치가 묻으면 노이즈가 증폭 된단
AI속도조절 하면 AI 사이클 끝나나요? (아닌거 같은데?)
지금은 그거 보다 다른걸 보셔야 하지 않을까?
뭐가 노이즈이고
뭐가 본질인지
시장에서 살아 남으려면 이걸 각자의 기준으로 항상 정리를 해나가는 습관이 필요.
맞고 틀리고를 떠나서
그게 정리가 되야 뭘 할 수 있지 않을까?
라이프자산운용에 따르면 삼성생명과 삼성화재는 삼성전자 보통주를 각각 8.51%, 1.49% 보유하고 있다.

합산 지분율은 10%다. 금융산업의 구조개선에 관한 법률상 금융계열사의 비금융계열사 의결권 주식 보유 규제로 인해, 삼성전자가 보통주를 소각해 이들의 지분율이 높아지면 초과분을 매각해야 한다는 설명이다.
라이프자산운용은 삼성전자가 보통주 1조원어치를 매입·소각할 경우 금융계열사가 약 1000억원어치를 시장에 매도하게 돼 순매수 효과가 약 9000억원에 그친다고 분석했다. 반면 의결권이 없는 우선주를 소각하면 금융계열사의 보통주 지분율이 변하지 않아 이 같은 매각 부담이 없다고 봤다.
나쁘지 않은 제안 같은데.
1. 우선주 소각
2. 소각 된 만큼 배당에 대한 지분을 보통주에서도 가져 갈 수 있도
3. 화재쪽도 지분 상승에 따른 매도 압력도 피할 수 있고.

독점: 애플이 삼성의 2027년 1분기 메모리 견적을 가져갔다. 이는 다른 모든 업체의 최저 가격 기준이 된다.
계면(Jiemian)이 9월 15일 공급망을 인용해 밝힌 바에 따르면, DRAM은 Gb당 약 2.00달러에 육박하고 NAND는 Gb당 약 0.33달러로, 2026년 3분기 제안 대비 30~40% 상승했다. 애플은 이에 대해 논평하지 않았다.
메모리 제조업계 소식통은 2026년 휴대폰 수요가 이미 계획되어 있으며 4분기에 급증하지 않을 것이라고 말했다. 공장들은 이제 2027년 웨이퍼를 설정 중이다. 애플은 보통 가격을 먼저 제시한다.
트렌드포스(TrendForce)에 따르면, 삼성, SK하이닉스, 마이크론의 2027년 DRAM 및 HBM 용량은 대부분 할당되었다. NAND는 8월 말까지 잠기길 예상했다.
고객들은 요청한 것의 약 60~70%만 받게 된다. 클라우드 및 AI 구매자들이 장기 계약으로 대부분을 보유하고 있다.
삼성의 2026년 3분기 목록은 LPDDR4X가 Gb당 약 1.40달러로 전분기 대비 3% 상승, LPDDR5X가 약 1.50달러로 5% 상승, NAND가 약 0.26달러로 8% 상승이었다. 거래는 목록가보다 1~2% 높은 수준으로 성사되었으나, 현물 시장이 원하는 수준보다는 훨씬 낮았다. 같은 기간 서버 DRAM은 20% 이상 상승해 휴대폰과의 격차가 벌어졌다.
휴대폰 흡수는 여전히 줄어들고 있다.
오포(Oppo)와 비보(vivo)는 이미 삼성의 3분기 요구를 거부했다. 제조사들은 서버와 HBM을 위해 소비자 부품을 계속 줄이고 있다. 옴디아(Omdia)에 따르면 삼성의 NAND 웨이퍼는 2025년 490만 개에서 2026년 468만 개로 감소하고, SK하이닉스는 약 190만 개에서 170만 개로, 기옥시아(Kioxia)는 480만 개에서 469만 개로 떨어질 전망이다.

트렌드포스는 2026년 3분기에 256GB 아이폰 18 프로의 스토리지 비용이 전년 대비 거의 400% 상승할 것으로 보고 있으며, 1년 전 BOM의 약 10%에서 34%로 증가한다. 애플은 이미 부품 가격이 이렇게 빠르게 오른 적이 없다고 밝혔다. 6월에 맥과 아이패드 가격을 인상했으며, 아이폰 18 프로의 중국 출시가를 1,000위안 올려 9,999위안으로 했다.
애플이 계약하면 중국 브랜드들은 대응 여지가 적어진다. 일부는 이미 해외 모델을 위한 중고 모듈을 검토 중이다.
UBS는 2027년 메모리 수요가 36.2% 증가하고 공급이 19.3% 증가할 것으로 본다. 재고 재건을 무시한 격차는 2026년 -8.1%에서 2027년 -13.6%로 벌어지며, 약 30년 만에 가장 큰 폭으로, 2028년 상반기까지 타이트하게 유지될 전망이다.
가장 큰 영향력을 가진 휴대폰 제조사가 방금 가격을 지불했다.
애플이 2027년 1분기 DRAM Gb당 2.00달러라면, 오포와 비보가 실제로 성사시키는 견적은 얼마라고 생각하나?
[SK증권 반도체 한동희, 손 건]
1. 메모리 3사 12MF P/E 업데이트 (09/14)
삼성전자 4.1X

SK하이닉스 4.1X
* SK증권 추정치 기준
마이크론 6.7X
CXMT 19.5X
* Bloomberg consensus 기준
2. SK하이닉스 본주 & ADR 간 괴리율: 43.4%
SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam
[SK증권 반도체 한동희, 손 건]
1. 메모리 3사 12MF P/E 업데이트 (09/14)
삼성전자 4.1X
SK하이닉스 4.1X
* SK증권 추정치 기준
마이크론 6.7X
CXMT 19.5X
* Bloomberg consensus 기준
2. SK하이닉스 본주 & ADR 간 괴리율: 43.4%
SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam
이것만 보면 싼데
P도
Q도 나쁘지 않은데
왜 저평가인가. 진짜 저평가 맞나?
이걸 고민 하셔야 할테니까.

아님 시크리컬로 받고 패스 하시거나 짧게 전략적 자리만 보시거나..
뭐 그런 선택을 각자 본인 입맛에 맞게 하셔야 하죠.
독점: 애플이 삼성의 2027년 1분기 메모리 견적을 가져갔다. 이는 다른 모든 업체의 최저 가격 기준이 된다.
계면(Jiemian)이 9월 15일 공급망을 인용해 밝힌 바에 따르면, DRAM은 Gb당 약 2.00달러에 육박하고 NAND는 Gb당 약 0.33달러로, 2026년 3분기 제안 대비 30~40% 상승했다. 애플은 이에 대해 논평하지 않았다.
메모리 제조업계 소식통은 2026년 휴대폰 수요가 이미 계획되어 있으며 4분기에 급증하지 않을 것이라고 말했다. 공장들은 이제 2027년 웨이퍼를 설정 중이다. 애플은 보통 가격을 먼저 제시한다.
트렌드포스(TrendForce)에 따르면, 삼성, SK하이닉스, 마이크론의 2027년 DRAM 및 HBM 용량은 대부분 할당되었다.

NAND는 8월 말까지 잠기길 예상했다.
고객들은 요청한 것의 약 60~70%만 받게 된다. 클라우드 및 AI 구매자들이 장기 계약으로 대부분을 보유하고 있다.
삼성의 2026년 3분기 목록은 LPDDR4X가 Gb당 약 1.40달러로 전분기 대비 3% 상승, LPDDR5X가 약 1.50달러로 5% 상승, NAND가 약 0.26달러로 8% 상승이었다. 거래는 목록가보다 1~2% 높은 수준으로 성사되었으나, 현물 시장이 원하는 수준보다는 훨씬 낮았다. 같은 기간 서버 DRAM은 20% 이상 상승해 휴대폰과의 격차가 벌어졌다.
휴대폰 흡수는 여전히 줄어들고 있다.
오포(Oppo)와 비보(vivo)는 이미 삼성의 3분기 요구를 거부했다. 제조사들은 서버와 HBM을 위해 소비자 부품을 계속 줄이고 있다. 옴디아(Omdia)에 따르면 삼성의 NAND 웨이퍼는 2025년 490만 개에서 2026년 468만 개로 감소하고, SK하이닉스는 약 190만 개에서 170만 개로, 기옥시아(Kioxia)는 480만 개에서 469만 개로 떨어질 전망이다.
트렌드포스는 2026년 3분기에 256GB 아이폰 18 프로의 스토리지 비용이 전년 대비 거의 400% 상승할 것으로 보고 있으며, 1년 전 BOM의 약 10%에서 34%로 증가한다. 애플은 이미 부품 가격이 이렇게 빠르게 오른 적이 없다고 밝혔다. 6월에 맥과 아이패드 가격을 인상했으며, 아이폰 18 프로의 중국 출시가를 1,000위안 올려 9,999위안으로 했다.
애플이 계약하면 중국 브랜드들은 대응 여지가 적어진다. 일부는 이미 해외 모델을 위한 중고 모듈을 검토 중이다.
UBS는 2027년 메모리 수요가 36.2% 증가하고 공급이 19.3% 증가할 것으로 본다.

재고 재건을 무시한 격차는 2026년 -8.1%에서 2027년 -13.6%로 벌어지며, 약 30년 만에 가장 큰 폭으로, 2028년 상반기까지 타이트하게 유지될 전망이다.
가장 큰 영향력을 가진 휴대폰 제조사가 방금 가격을 지불했다.
애플이 2027년 1분기 DRAM Gb당 2.00달러라면, 오포와 비보가 실제로 성사시키는 견적은 얼마라고 생각하나?
@semicondoutorsX
이렇게 되면 이번 애플의 신규 라인업이 얼마나 잘 팔리는지는 상당히 중요한 변수가 되겠죠.
애플은 서버단이 아닌 모바일단이니까. 기존이 잘 팔린 메모리완 성격이 다른 겁니다.
즉
Apple 판매량 → 중국 스마트폰 출하량 → LPDDR 탑재량 → 삼성/하이닉스 모바일 DRAM 출하량
이렇게 연결이 되니까..
물론 반대로 아이폰이 덜 팔리면서 부진해지면 수요파괴로 연결이 될 수 있으니까.
그런 부분까지 체크 하실 필요.
반도체 투자자라면..

📊 9/15 수급 핵심 5줄
① 어제 조건(바스켓 -1조 이하) 충족 -9,521, 9/2 저점 19p 위 방어 — 그런데 외인이 선물을 1.6조 새로 팔았다(계약수 증가 = 신규 숏). 현물 → 선물로 채널 이동
② 던지는 총량은 -4.7조 → -3.3조 감소, 받은 손은 개인 +1.2조(나흘 +9.1조)·자사주 +1.65조에 연기금·보험·은행 소액 플러스가 처음 같이 붙음
③ 코스닥은 갈렸다 — 외인 +730·기관 +1,245 매수 전환·+0.70%, 개인 -2,011 매도. 역방향 조건 5/6 적중(원장 최고)
④ 대금 16.3조 8/10 이후 최저 + 변동성 나흘 하락 + 저점 방어 = 매도 소진형 바닥의 대금 조건은 갖춤
⑤ 반등의 남은 조건 하나 — 외인 선물 숏이 멈추는 것. 8/20 반등도 선물 되사기가 먼저 나왔다
ⓒ 똥밭채널
#거래대금
· ④대금 🔴 16.25조 기간 최저
사는 자도 없지만
파는 자도 축소 되고 있다.

수급분석에서 언급 된 선물만 돌아 준다면. 기술적 반등을 기대해 볼만
[첨부 미디어 게시물] 데구르르 마감시황(0915.화).pdf
[URL] https://t.me/c/3931993375/1144
[첨부 파일] 데구르르 마감시황(0915.화).pdf
[제목] 데구르르 마감시황(0915.화).pdf
DEGURR · 데구르르의 마감시황
2026.09.15 (화) 0915 코스피 4일 연속 하락 · 조정기 종가 저점 갱신 코스닥 +0.70% 반대 방향 대금 16.25조 기간 최저 FOMC D-1 · 클래리티법 표결 03:15
오전의 반등을 삼킨 금리·유가·환율 — 반도체는 멈췄는데(삼전 −0.40) 어제 산 것(조선·방산·은행)을 팔았다.
코스피는 6,632를 종가로 깼고, 코스닥은 외인·기관이 사며 다른 길로
간밤 미국 반도체가 −5.86%(하이닉스 ADR −7.6%) 급락했는데 코스피는 6,659로 열어 오전 6,715까지 반등을 시도했다 — 삼성전자 −0.40%·SK하이닉스 −0.64%로 "어제 팔 사람은 다 팔았
다"는 인식 + 메모리·기판·SSD·MLCC 리드타임 장기화.

그런데 오후에 브렌트 107弗·미 10년물 5% 재돌파·인상 확률 90%가 겹치며 환율이 하루 +13.8원(1,360.0)으로 튀었고, 외국인이 현물
−1조5,736억(5일 연속)·선물 −1조3,505억을 팔면서 6,582까지 밀렸다. 종가 6,627.26(−0.85%)은 9/4 저점(6,632)을 종가로 깬 조정기 신저점. 빠진 건 반도체가 아니라 어제 오른 조선(삼성중
공업 −6.33·HD현대重 −5.32)·방산(한화에어로 −6.51, 공매도 비중 23%)·전력기기(HD현대일렉 −5.14)·은행(KB −2.91) — 순환매가 하루 단위로 도는 신호. 코스닥은 외인 +241·기관 +1,107이
로봇(삼현 上)·2차전지(포스코퓨처엠 +5.70)·보안(아톤·한컴위드 上)·후공정(SFA반도체 +14.21)을 사며 +0.70%.
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코스피 코스닥 코스피 거래대금 원/달러 미 10년물 / 브렌트
6,627.26 812.41 16.25조 1,360.0 4.98~5.0% /
▼57.11 (−0.85%) · 저점 ▲5.62 (+0.70%) · 사흘 만 상승 · −24.7% · 기간(6/1~) 최저 갱신 +13.8 · 하루 12원↑ · 외인 현물 $105.7~107

6,582.20 · 종가 9/4 저점(6,632) 상한가 8 (9/4 17.72) −1.57 · 선물 −1.35조
하회 인상 확률 90%+ · 베이시스
−0.67p(백워데이션)
※ 수급 확정치는 증권사 데일리 리포트(KRX 기준) + KRX 증시 Brief(15:45, 선물·프로그램·베이시스·금리·환율 확정) + KRX 공매도 데일리 브리프. 거래대금·OHLC는 FnGuide 엑셀(6/1~9/15). 주의: 엑셀 9/14 코스피 대금이
20.19 → 21.58조로 소급 갱신(애프터마켓 1.8조 포함 추정), 9/15 16.25조는 정규장 기준(익일 소급 예상). 유가·금리·환율은 KRX 15:45 기준(방송 15:30치와 소폭 차이: WTI 101.89·환율 1,359.4·국고채 4.051/4.552). 미수신: 종
목별 [0785]·미결제·예탁금·[0797]·VKOSPI 확정치(≈45.5 판독).

MONEY FLOW — 나의 중심은 항상 돈의 흐름
외국인이 코스피를 5일 연속 팔았다(9/9~9/15 누적 −9.7조). 오늘은 현물 −1.57조에 선물 −1.35조까지 — 환율 +13.8원이 외인에겐 "주가 그대로여도 달러로 바꾸
면 손해"라 매도를 재촉했다.
반도체 매도는 줄었고(전기전자 −1.34조, 어제 −3.26조) 대신 어제 산 조선·방산·금융을 팔았다. 코스피에서 판 돈 일부는 코스닥(외인 +241·기관 +1,107)으로 — 두
시장이 정확히 반대 구조.
① 외국인 ② 기관 ③ 개인 · 자사주
현물 5일 연속 + 선물 −1.35조 = 방향 매도 / 코스닥 사흘 연속 매도 / 금투·사모가 팔고 선물로 받음 / 코 개인 4일 연속 매수(축소) / 자사주 1.64조로 재확대
은 매수 스닥은 매수 개인 +8,324 · 기타법인 +1조6,430
코스피 −1조5,736 · 코스닥 +241 코스피 −9,844 · 코스닥 +1,107 개인 +2.97 → +0.83조로 매수 축소, 4일 +6.0조.

코스닥은
전기전자 −1조3,426(축소)·기계장비 −763·금융 −629. 하이닉스· 금투 −6,763·사모 −2,671·투신 −839 / 연기금 +114·은행 +112. −1,397 매도(코스피와 반대). 자사주 9/14 1.49 → 1.64조, 9/4 제
삼전·KB금융·삼성중공업·효성重·HD현대일렉 집중 매도. 선물 +1조5,323(금투 +1조2,519·투신 +3,209) = 현물 판 만큼 선 외 조정기 누적 +28.3조 — 종가 저점 갱신일에 "지수 하단 방어"
KOSPI200 선물 −1조3,505(사이클 누적 ≈−2.8조), 비차익 물 보유(3일째 롤). 삼전·하이닉스·삼성전기·SK스퀘어 매도 / LG엔 역할 지속
−8,175·차익 −870, 평균 베이시스 −0.67p(이론가 +6.69p) = 강한 솔(+3.69)·삼성SDI(+3.00)·SK이노(+3.80)·한미약품(+4.64)·포스
백워데이션. 코스닥은 반도체 후공정·로봇·2차전지·바이오 매수 코퓨처엠(+5.70) 매수 — 반도체 → 2차전지로 갈아탐
▼ 돈이 빠진 곳 (어제 산 것) ▲ 돈이 들어간 곳 (어제 판 것 + 코스닥)
조선 — 삼성중공업 −6.33% · HD현대중공업 −5.32% · 한화오션 −3.84% (노조 파업 확산 우 로봇·액추에이터 — 삼현 +29.80%(上) · 하이젠알앤엠 +24.69% · 에스피지 +14.33% (현대

려 + 사흘 랠리 차익실현. 삼성重 어제 +3.27 → 오늘 −6.33) 차그룹 휴머노이드 액추에이터 양산 준비 + 중국 연 1만 대 라인 가동)
방산 — 한화에어로스페이스 −6.51%(공매도 비중 23.46%) · 한화시스템 (어제 +5.78 되돌 2차전지 — 포스코퓨처엠 +5.70% · SK이노베이션 +3.80% · LG엔솔 +3.69% · 에코프로
림) +3.19% · 삼성SDI +3.00% (미국의 중국산 배터리 기술 견제 → 반사이익 기대, 외인·기관 동
전력기기 — HD현대일렉트릭 −5.14% · 효성중공업 −3.81%(미 AI DC용 765kV·345kV 변압 시 매수)
기 공급 계약 발표에도 하락 — 호재를 금리가 압도) 보안·디지털자산 — 아톤 +29.80%(上) · 한컴위드 +29.78%(上) · 라온시큐어 +14.69% (크
금융·보험·유통 — KB금융 −2.91% · 업종 보험 −3.1 · 유통 −2.7 · 금융 −2.2 (어제 은행 라우드스트라이크·팔로알토 +13%, AI 거버넌스 + 양자보안 의무화 + 클래리티법 표결) — 단

+2~5% 되돌림) 외인 순매도 상위
대형 반도체 — 삼성전자 −0.40% · SK하이닉스 −0.64% · 삼성전기 −1.64% (SOX −5.86% 반도체 후공정·기판 — SFA반도체 +14.21% · 피에스케이홀딩스 +7.33% · 기가비스 +5.11%
에도 거의 멈춤) · DB하이텍 +4.85% · 이오테크닉스 +4.32% (어제 낙폭 + 공급 부족 내러티브)
바이오 — HLB +6.92% · 펩트론 +5.41% · 휴젤 +3.13% / 자사주 +1조6,430
00 전일 대비 — 좋아진 것 / 나빠진 것
9/14판 관전 포인트 ①~⑧의 답을 첫 항목으로.
📋 전판(9/14) 관전 포인트 판정
① 6,632(9/4 저점) 방어 — 이탈 🔴 장중 6,582.20(−50p), 종가 6,627.26도 하회. 조정기(8/18~) 종가 기준 신저점 — "더블바텀" 기각, 다음 지지 6,430(9/3 장중)
② 비차익 플러스 + 외인 현물 매수 전환 동시 발생 — 미충족 🔴 비차익 −8,175(축소) · 외인 현물 −1조5,736(5일 연속) · 선물 −1조3,505 추가.

베이시스 −0.67p 백워데이션
③ 기관 3축 매도 중단 + 연기금 재매수 — 3축 🔴 금투 −6,763 · 사모 −2,671 · 투신 −839 / 연기금 +114 🟡 소폭 매수, 하단 확인은 아님
④ 대금 — 반등일 22조+ / 이탈일 급증 vs 정체 — 🔴 16.25조 기간(6/1~) 최저 갱신. 저점 갱신일에 대금 최저 = 투매도 매수도 없는 "실종". 코스닥 6.09조 보합
⑤ 속도조절론 2일차 — 외인 전기전자 매도 축소 — 축소 🟢 −3.26조 → −1.34조, 삼전 −0.40·하이닉스 −0.64(SOX −5.86%·ADR −7.6%에도) = "팔 사람은 어제 팔았다". 리드타임 장기화 내러티브
/ 하이닉스 ADR 되돌림 🔴
⑥ 순환매 5축 4일째 유지 — 코스피 축 반전 🔴 방산(한화에어로 −6.51)·조선(삼성重 −6.33)·은행(KB −2.91) 하루 만에 되돌림 / 보안 3진 확산 🟡 아톤·한컴위드 상한가(외인 순매도 상위) / 로봇·2차
전지 신규 축
⑦ 유가·환율 1,350·자사주·VKOSPI — 브렌트 105~107 🔴 송유관 미복구 / 환율 1,360 🔴 +13.8 이탈 / 자사주 +1조6,430 🟢 / VKOSPI ≈45.5 🟡 하락일 변동성 하락, 45 접근
⑧ [이월] 국고채·미 10년물·애프터마켓 — 🟢 확정 국고채 4.090/4.599(KRX) · US10Y 4.984 · 애프터마켓 첫날 1.8조(개인 90%+) / 수급 마감판·[0797] ⚪
채점 이력: 9/11 🟢3 🔴6 → 9/14 🟢3 🟡2 🔴7 → 9/15 🟢3 🟡3 🔴7 — 나흘째 가격·수급 🔴.

좋아진 건 반도체 매도 축소 하나, 나빠진 건 저점 갱신·환율·대금
🟢 좋아진 것 🔴 나빠진 것
반도체 투매 멈춤 — SOX −5.86%·하이닉스 ADR −7.6%에도 삼전 −0.40·하이닉스 조정기 종가 신저점 — 6,627.26 < 9/4 저점 6,632. 4일 연속 하락(7/23 이후 처음), 4일
−0.64. 외인 전기전자 매도 −3.26 → −1.34조. 메모리·기판·SSD·MLCC 리드타임 장기화 −5.8%. 장중 6,582. 더블바텀 기각
= "속도조절은 앞으로 얘기, 지금 주문은 밀려 있다" 외인 5일 연속 매도 누적 −9.7조 + 선물 −1.35조 — 현물·선물 동시 매도, 베이시스
코스닥 반대 방향 +0.70% — 외인 +241·기관 +1,107 동시 매수(코스피에서 판 돈 일부 −0.67p(이론가 +6.69) = 선물이 이론가보다 7p 싸다. 헤지가 아니라 방향
이동). 상승 771 > 하락 872 근접, 상한가 8 환율 +13.8원 1,360.0 — 하루 12원은 조정기 최대 일간 상승.

외인에게 "주가 그대로여
기관, 반도체 → 2차전지 갈아탐 — LG엔솔·삼성SDI·SK이노·포스코퓨처엠 매수. 기관이 도 달러로 바꾸면 손해" → 매도 재촉. 9/9 1,336 → 1,360, 4일 +24원
"파는 것"이 아니라 "옮기는 것"이라는 첫 증거 대금 16.25조 기간 최저 — 9/4 17.72 하회. 저점 갱신일에 대금 최저 = 매수 실종. 9/14
자사주 1.64조 재확대 — 종가 저점 갱신일에 하단 방어. 누적 28.3조 는 애프터마켓 포함 21.58로 소급됐지만 정규장 기준으론 이틀 연속 20조 근처
VKOSPI ≈45.5 하락 — 하락일에 변동성이 내려감 = 옵션 시장은 이 급락을 "새 공포"로 순환매 하루 단위로 회전 — 어제 산 것(조선·방산·은행·전력기기) 오늘 팔고 어제 판 것(2
안 봄. 45 하회 판정 임박 차전지·후공정) 오늘 삼. 삼성중공업 +3.27 → −6.33, 한화에어로 +5.18 → −6.51. "이틀
삼성전자 천안 엑시노스 패키징 → HBM 전환 · 두산퓨얼셀 HyAxiom 3,222억(매출 버티는 재료" 조선도 끊김(노조 파업 우려)

70%) · 효성重 미 AI DC 변압기 계약 · 삼성SDS 구미 AI DC 착공 — 실물 수주는 계속 금리 — 국고채 3년 4.090(+6.5bp)·10년 4.599(+6.2bp), 미 10년물 5% 재돌파 — 외
공매도 대금 축소 — 코스피 공매도 비중 9/11 8.30% → 9/14 6.71 → 9/15 6.24%, 대금 인 3년 국채선물 주도 매도. 인상 확률 90%+. 효성重·HD현대일렉은 수주 발표에도 금리
2.40 → 1.40조. 공매도가 급락을 주도하는 국면은 지났다 에 눌림
브렌트 105~107弗 · WTI 103 — 동서 송유관 미복구, 호르무즈 정상화 시점 불투명. 유
가 → 물가 → 금리 → 환율 사슬 그대로
공매도가 순환매 상단을 눌렀다 — 한화에어로 공매도 비중 23.46%(−6.51) · 한미반도체

24.13% · 주성엔지니어링 23.25%(−6.41) · 원익IPS 34.65%. 과열종목 13건(티에스이·
이오테크닉스·알파칩스·위메이드 등)
한 줄 판정 — "반도체 투매는 멈췄는데 지수는 저점을 깼다 — 이번엔 반도체가 아니라 환율·금리가 '어제 산 것'을 판 날." 외인 5일 −9.7조는 반도체 비중 축소(9/10~14)에서 환율 헤
지 매도(9/15)로 성격이 바뀌었다. 그래서 목요일 새벽 FOMC가 "이번 한 번으로 충분"이라고 말해 장기금리·환율이 안정되면 나흘 눌린 대형주에 숨통이 트이고, "추가 긴축"이면
6,430(9/3 장중) 시험. 코스닥이 반대로 간 건 돈이 시장을 떠난 게 아니라 옮겼다는 뜻.
01 거래대금 — 결정적 증거
코스피 16.25조(−24.7%) — 6/1 이후 기간 최저 갱신(9/4 17.72조). 종가 저점 갱신일에 대금이 최저라는 건 8/19·9/2형 "투매 급락"이 아니라 "매수 실종 + 소량 매도"로 밀린 것. 외인
−1.57조·기관 −0.98조를 개인 0.83조·자사주 1.64조가 받는 손바뀜만 있고 제3의 손이 없다. 코스닥 6.09조(+0.8%)는 정체지만 비중 27.3%로 급등 — 코스피에서 코스닥으로 돈이 옮겨간

대금 증거. 주의: 엑셀 9/14 코스피가 20.19 → 21.58조로 소급됐다(애프터마켓 1.8조 포함 추정). 9/15 16.25조는 정규장만이라 내일 소급되면 17~18조 수준 — 그래도 최저권.
합산(코스피+코스닥) 일별 거래대금 · 6/1~9/15 (엑셀 확정)
진회색 = 전체 평균(42.7조) 이상 · 연회색 = 평균 미만 · 빨강 = 당일 · 골드 = 5일이평 · 보라 = 합산지수(우) · 점선 = 전체 평균. 9/14부터 FnGuide 집계에 애프터마켓 포함(9/14 소급 반영, 9/15는 정규장 기준으로
익일 소급 예상).
코스피 — 16.25조 (전일比 −24.7%, 기간 최저) 코스닥 — 6.09조 (전일比 +0.8%, 비중 27.3%)
9/10 28.93(만기) → 9/11 19.67 → 9/14 21.58(애프터 포함) → 9/15 16.25조. 5일이평 6.04 → 6.09조 정체. 하지만 코스피가 −25% 줄어 비중이 21.9 → 27.3%로 급등 —
21.81조. 9월 평균 21.4조 = 8월(25.8)의 83%. 조정기 저점 갱신일 대금: 8/19 23.12 · 8/24 9/4(27.4%) 이후 최고. 상한가 8종목(로봇·보안)에 대금 집중. 외인 +241·기관 +1,107 매수
26.16 · 9/2 18.78 · 9/4 17.72 · 9/15 16.25 — 저점이 내려갈수록 대금이 준다 = 파는 손도 동반 = 규칙 거래(9/10)가 아니라 자발적 이동

얇아진다는 뜻(바닥권 징후)이자 살 손이 없다는 뜻
기간 통계 (엑셀 재계산, 단위 조원)
구분 합산 코스피 코스닥 코스닥 비중
6월 / 7월 / 8월 / 9월 평균 60.4 / 43.0 / 31.8 / 28.1조 50.3 / 36.9 / 25.8 / 21.4조 10.0 / 6.1 / 6.0 / 6.7조 16.6 / 14.2 / 18.9 / 23.8%
조정기 저점일 (8/19 / 9/2 / 9/4) 29.31 / 24.23 / 24.42 23.12 / 18.78 / 17.72 6.19 / 5.46 / 6.70 21.1 / 22.5 / 27.4%
9/11 / 9/14 (애프터 포함 소급) 26.09 / 27.63조 19.67 / 21.58조 6.41 / 6.04조 24.6 / 21.9%
9/15 (당일, 정규장) 22.34조 −19.1% · 기간 최저 16.25조 −24.7% · 기간 최저 갱신 6.09조 +0.8% 27.3%

전체 평균(6/1~9/15): 합산 42.7 · 코스피 35.4 · 코스닥 7.3조 / 5일 이평: 코스피 21.81 · 코스닥 7.53 · 합산 29.34조 / 기간 최저: 합산 9/15 22.34 · 코스피 9/15 16.25(갱신) · 코스닥 7/27·8/26 4.46 — 다음 판
정선: FOMC 후 반등일 코스피 20조 이상(정규장) 동반 여부 / 9/15 애프터 포함 소급치 확인
02 수급 — 확정치 (증권사 리포트 + KRX Brief, 억원)
외국인 코스피 5일 연속 매도(누적 −9.7조), 기관 사흘 연속. 코스닥은 외인·기관 동시 매수·개인 매도 — 코스피와 정확히 반대.
투자자별 순매수 — 9/11 · 9/14 · 9/15 (코스피·코스닥) 변화 테이블
시장·주체 9/11 9/14 9/15 판정
코스피 개인 +18,658 +29,745 +8,324 4일째 · 축소
코스피 외국인 −23,341 −32,995 −15,736 5일 −9.7조

코스피 기관 −12,236 −11,738 −9,844 사흘 −3.4조
코스피 기타법인(자사주) +16,492 +14,869 +16,430 재확대
코스닥 개인 +5,116 +1,094 −1,397 매도 전환
코스닥 외국인 −3,137 −894 +241 매수 전환
코스닥 기관 −2,159 −300 +1,107 매수 전환

거울상 나흘째 — 규모는 줄고 방향은 그대로. 9/15 "외인 −1.57 + 기관 −0.98 = −2.56조
↔ 개인 +0.83 + 자사주 +1.64 = +2.47조". 9/10~9/15 4일 누적 외인·기관 −13.0조 ↔ 개
인·자사주 +12.5조. 코스닥은 거울이 뒤집혔다(외인·기관 +1,348 ↔ 개인 −1,397) — 같은
날 두 시장의 주체가 반대 방향인 건 조정기 처음. 돈이 떠난 게 아니라 옮겼다.
기관별 상세 (리포트 행 구성 그대로)
시장 금융투자 투신 보험 연기금 은행 기타금융 사모펀드 기타법인
코스피 −6,763 −839 +101 +114 +112 +204 −2,671 +16,430

코스닥 +583 +397 +14 +67 −27 +69 +5 +52
KOSPI200 선물 (KRX Brief 확정, 억원)
구분 외국인 기관 금투 보험 투신 연기금 개인
현물(코스피) −15,735 −9,040 −6,060 +101 −839 +114 +8,320
선물(K200) −13,505 +15,323 +12,519 −529 +3,209 +151 −2,064
외인 현물 −1.57 + 선물 −1.35 = 방향 매도 2.9조 기관 현물 −0.90 + 선물 +1.53조 = 롤 3일째 프로그램 차익 −870 · 비차익 −8,175

9/11~ 선물 누적 ≈−2.8조(사이클 3일). 평균 베이시스 금투 현물 −6,060·선물 +1조2,519 = 현물 팔고 선물로 보 비차익 9/10 −2.98 → 9/11 −1.76 → 9/14 −2.71 → 9/15
−0.67p·이론가 +6.69p = 선물이 이론가보다 7p 이상 싸다 유 유지. 기관 전체로는 "한국을 안 판다", 형태만 현물 → −0.82조로 축소. 5일 누적 −8.6조. 축소는 좋은데 플러스
(백워데이션). 환율 +13.8원이 트리거 — 달러 환산 손실 회 선물. 이게 외인과 기관의 결정적 차이 — 반등 시 기관은 현 전환은 아직 — ② 판정의 절반
피 물로 돌아올 손이 있다
프로그램 매매 — 최근 11거래일
공매도 데일리 (KRX 시장감시위원회) — 새 입력
구분 9/10 9/11 9/14 9/15 8월 일평균

코스피 공매도 대금 18,766 24,028 20,400 14,045 17,808
(억)
코스피 비중(%) 4.61 8.30 6.71 6.24 4.34
코스닥 대금 / 비중 8,078 / 4,268 / 2,566 / 2,712 / 3,345 /
5.84 5.31 3.58 3.52 4.18

주체(코스피) 외인/ 44.5/55.0 50.7/49.0 63.5/36.1 52.1/47.4 —
코스피 비차익·차익 (9/1~9/8 HTS 통합, 9/9~9/14 KRX EBN, 9/15 KRX Brief) 기관
판정 — 공매도가 순환매 상단을 눌렀다. 9/11 비중 8.30%(대금 2.4조)가 조정기 정점, 이후
축소. 오늘 상위: 하이닉스 2,759억(4.3%)·삼전 1,973억(4.8%) — 대형주는 비중 낮음. 문제
는 한화에어로 512억(비중 23.46%, −6.51)·한미반도체 478억(24.13%)·두산에너빌 401
억(12.35%) / 주성 649억(23.25%, −6.41)·원익IPS 34.65% — 어제 오른 순환매·소부장

의 상단에 공매도가 몰렸다. 잔고(9/10): 한미반도체 1.52조(시총 6.28%)·에코프로 8,787억
(7.45%)·에코프로비엠 4.32%·레인보우 3.57%. 과열종목 13건(티에스이·이오테크닉스·위메
이드·알파칩스·툴젠 등)
특수 차트 — 코스피 vs 코스닥: 주체별 반대 방향 (억원) Breadth — 코스피 9/11·9/14·9/15, 코스닥 9/15
코스피: 개인 +8,324 / 외인 −15,736 / 기관 −9,844 ↔ 코스닥: 개인 −1,397 / 외인 +241 / 기관 +1,107. 코스피 371:474 → 281:590 → 229:33:655(총917, 상한1) — 하락 71%, −0.85%치고 매우 나쁨 = 대형
조정기 첫 완전 반전 반도체는 멈추고 나머지 전부 하락.

코스닥 771:96:872(총1,739, 상한8) 근접
03 장중 궤적 — 갭 분해
코스피 등락 −57.11 = 시가 갭 −25.12(해외: SOX −5.86%·ADR −7.6% — 예상보다 작은 갭) + 장중 −31.99(국내: 오전 6,715 반등 +56p → 오후 유가·금리·환율·외인 선물 매도에 −133p
급락 → 마감 +45p 회복). 검산 ✓. 오전과 오후가 완전히 달랐다 — 오전은 "반도체 선반영" 저가 매수, 오후는 브렌트 107·10년물 5%·환율 12원 급등이 외인 선물 매도를 불렀다. 코스닥
+5.62 = 갭 −0.30 + 장중 +5.92, 오전 저점 802 → 12:30 고점 824.37 → 812.41.
코스피 5분봉 판독 (근사) 코스닥 5분봉 판독 (근사)
09:00~10:45 13:00~14:00 14:30~15:30 09:00~09:30 11:00~12:30 13:30~15:30
6,659.25 → 6,715.46 6,582.20 저점 → 6,627.26 806.49 → 801.97 저점 824.37 고점 → 812.41

고점 브렌트 107弗·미 10년물 5% +45p 회복했지만 6,632 회 보합 출발, 800 근접 로봇 상한가(삼현)·보안 상한 코스피 급락 전이로 반납, 그
갭 −25p에 그침. 삼전·하이닉 재돌파·환율 1,360 → 외인 복 실패. 종가 신저점 가(아톤·한컴위드)·2차전지· 래도 +0.70%. 로봇주 장중
스 −0.4% 방어, 후공정·2차 K200 선물 −1.35조. 9/4 저 후공정 매수 집중, +22p 급등락 반복
전지 매수로 +56p 점 6,632 하향 돌파
갭 vs 장중 분해 지수 전일 종가 시가 고가 저가 종가 갭 장중
코스피 6,684.37 6,659.25 6,715.46 6,582.20 6,627.26 −25.12 −31.99

코스닥 806.79 806.49 824.37 801.97 812.41 −0.30 +5.92
저점 추적 — 9/4 6,632 → 9/7 6,867 → … → 9/11 6,802 → 9/14 6,655 → 9/15 6,582.
장중·종가 모두 9/4 하회 = 조정기 신저점. 다음 지지: 9/3 장중 6,430 → 8/19 종가
6,553(장중 저점 미확인) → 7월 구간. 갭이 −25p로 작았던 건 긍정(해외 충격 선반영), 장중
−133p는 국내 요인(환율·선물)
04 인과 지도 — 무엇이 시장을 움직였나 (영향도순)
총평 — 오늘의 특징은 "반도체가 안 빠졌는데 지수가 저점을 깼다"는 것.

동인이 서사(속도조절·딥시크)에서 가격(유가 → 금리 → 환율)으로 바뀌었고, 환율이 외인 선물 매도를 불러 어제 산 순
환매 업종을 팔았다. 코스닥이 반대로 간 건 같은 돈이 코스피에서 코스닥으로 옮긴 결과 — 시장 전체의 위험회피가 아니라 코스피 대형주의 환율 위험회피.
DRIVER 1 · 유가 → 금리 → 환율 사슬 (오후, ★★★) DRIVER 2 · 반도체 선반영 — SOX −5.86%에도 삼전 −0.40 (오전, ★★☆)
브렌트 105.7~107弗·WTI 103 — 동서 송유관 가동 차질 지속, 호르무즈 정상화 시점 불 간밤 SOX −5.86%·하이닉스 ADR −7.6%인데 국내 삼전 −0.40·하이닉스 −0.64 — "어제
투명 팔 사람은 다 팔았다"(외인 9/14 −3.3조)
연준 인상 확률 90%+ → 미 10년물 4.98~5.0% 재돌파, 국고채 3년 4.090(+6.5bp)·10년 메모리·기판·기업용 SSD·MLCC 리드타임 여전히 길다 = 수요 > 공급. 속도조절은 앞으로
4.599(+6.2bp) — 외인 3년 국채선물 주도 매도 얘기, 주문은 지금 밀려 있다

원/달러 1,360.0(+13.8) — 하루 12원. 외인은 달러 환산 수익이라 주가 그대로여도 손해 삼성전자 천안 엑시노스 패키징 → HBM 전환 추진 = 수요가 어디 몰려 있는지 보여주는
→ 현물 −1.57·선물 −1.35조 결정
→ 설명되는 곳: 오후 −133p · 종가 저점 갱신 · 조선·방산·전력기기·은행 하락(어제 산 것 청산) · 효 → 설명되는 곳: 오전 6,715 반등 · 외인 전기전자 매도 −3.26 → −1.34조 · 후공정·기판(SFA반도
성重 수주 발표에도 −3.81 체 +14.21·PSK홀딩스 +7.33·기가비스 +5.11) 반등
DRIVER 3 · 코스닥 순환매 재료 — 로봇·2차전지·보안 (★★☆) DRIVER 4 · 어제 산 것의 되돌림 + 공매도 (★★☆)
로봇 액추에이터: 현대차그룹 휴머노이드 액추에이터 양산 준비 + 중국 연 1만 대 라인 가 조선: 노조 파업 확산 우려(정해진 인도일 → 일정 지연·비용) + 사흘 랠리 차익실현 → 삼

동 → 삼현 上·하이젠알앤엠 +24.69·에스피지 +14.33 (관절을 대는 회사 주문이 먼저 는 성重 −6.33·HD현대重 −5.32·한화오션 −3.84
다) 방산: 한화에어로 −6.51 — 공매도 비중 23.46%(512억). 전력기기: 장기 수주 = 장기 금
2차전지: 미국의 중국산 배터리 기술 견제 → 한국 반사이익 기대. 외인·기관 동시 매수(포 리에 민감 → HD현대일렉 −5.14·효성重 −3.81
스코퓨처엠 +5.70·LG엔솔 +3.69) 순환매가 하루 단위로 회전: 어제 산 것 팔고 어제 판 것 삼 — 이틀 버티던 조선도 끊김
보안·디지털자산: 크라우드스트라이크·팔로알토 +13%(AI 거버넌스) + 내년 1월 공공기관 → 설명되는 곳: 코스피 하락 종목 655(71%) · 업종 운송장비 −3.3·보험 −3.1·유통 −2.7·금융
양자보안 의무화 + 클래리티법 표결(9/16 03:15) → 아톤·한컴위드 上·라온시큐어 −2.2

+14.69 — 단 외인 순매도 상위
→ 설명되는 곳: 코스닥 +0.70% · 외인·기관 코스닥 매수 · 상한가 8 · 코스닥 비중 27.3%
업종별 이유 판정표
업종·종목군 등락
확인된 이유 근거
대형 반도체 (삼성전자·SK하이닉스·삼성전기 SOX −5.86%에도 방어. 외인 매도 축소(전기전자 −1.34조) + 리드타임 장기화 + 천안 HBM 전환. 단기 🟢 수급·업황
−0.40 / −0.64 / −1.64 /
·SK스퀘어) +0.20
주가와 중기 업황 분리
조선 (삼성중공업·HD현대重·한화오션) −6.33 / −5.32 / −3.84
노조 파업 확산 우려 + 사흘 랠리 차익실현. 외인 삼성重 매도. 금리·유가보다 파업이 주된 이유 🟢 보도·수급

방산 (한화에어로스페이스) −6.51
어제 +5.18 되돌림 + 공매도 512억(비중 23.46%). 개별 악재 없음 🟡 공매도·차익
전력기기 (HD현대일렉·효성중공업) −5.14 / −3.81
장기 수주 산업 = 장기 금리 민감. 효성重은 미 AI DC용 765kV·345kV 변압기 계약 발표에도 하락 — 🟢 매크로
호재를 금리가 압도. 외인 매도 상위
금융·보험 (KB금융 등) −2.91 / 업종 −2.2·−3.1 어제 은행 +2~5% 되돌림, 외인 금융 −629. 인상은 반영됐고 환율·위험회피가 우선 🟡 차익
로봇·액추에이터 (삼현·하이젠알앤엠·에스피 +29.80 / +24.69 / +14.33 현대차그룹 휴머노이드 액추에이터 양산 준비 + 중국 연 1만 대 라인. 케이엔에스 미 휴머노이드 카메라 🟢 보도 +
지) 자동화 설비 공급. 장중 급등락 반복 = 단기 과열 🟡 과열

2차전지 (포스코퓨처엠·SK이노·LG엔솔·에코 +5.70 / +3.80 / +3.69 / 미국의 중국산 배터리 기술 견제 → 반사이익 기대. 기관 LG엔솔·SDI·SK이노·포스코퓨처엠 매수, 외인 🟢 정책·수급
프로·삼성SDI) +3.19 / +3.00 동반 — 기술이 아니라 경쟁자 제약으로 오름
보안·디지털자산 (아톤·한컴위드·라온시큐어) +29.80 / +29.78 / +14.69 AI 거버넌스(美 보안주 +13%) + 양자보안 의무화(내년 1월) + 클래리티법 표결 기대. 개인 매수·외인 🟡 테마 3진
매도 구조 — 표결 후 차익실현 주의
반도체 후공정·기판 (SFA반도체·PSK홀딩스· +14.21 / +7.33 / +5.11 / 어제 낙폭 + 개별 수주 기대 + 공급 부족 내러티브. 외인 코스닥 후공정 매수. 반면 주성 −6.41(공매도 🟡 반등·수급
기가비스·DB하이텍) +4.85 23%)·원익IPS −1.54(공매도 35%)
범례: 🟢 정책·공시·대외지표·실적·수급으로 직접 확인 / 🟡 정황·테마·차익 / ⚪ 이유 미확인
05 자금 지도 — 유입 / 이탈
※ 종목별 순매수([0785]) 미수신 — 리포트 서술(외인: 하이닉스·삼전·KB·삼성重·효성重·HD현대일렉 매도 / 기관: 삼전·하이닉스·삼성전기·SK스퀘어 매도, LG엔솔·SDI·SK이노·한미약품·포스코

퓨처엠 매수)과 공매도 브리프로 판독.
주체별 흐름 — 시장 × 주체 (억원) 주도 섹터 — 지속 / 교체
지속: 자사주(1.64조) · 보안(3일째, 1진 → 3진 확산: 엑스게이트·샌즈랩 → 지니언스 → 아
톤·한컴위드·라온시큐어) · 반도체 후공정(9/10·9/15 반등, 대형주와 분리)
교체(하루 왕복): 조선(9/11~9/14 사흘 강세 → 9/15 −5~6%, 파업 우려로 "이틀 버티는 재
료" 종료) · 방산·은행·전력기기(9/14 강세 → 9/15 되돌림)
신규: 로봇 액추에이터(삼현·하이젠·에스피지) · 2차전지(외인·기관 동시 매수 — 기관이 반도

체에서 갈아탄 목적지) · 바이오(HLB +6.92·펩트론 +5.41)
한 줄 요약
코스피에서는 "어제 산 걸 오늘 판다"가 하루 단위로 돌아가고, 코스닥에서는 외인·기관이 로
봇·2차전지·후공정·바이오를 산다. 지수와 계좌가 따로 가는 구간이 시장 단위로 벌어졌다 —
코스피(−0.85%, 하락 71%) vs 코스닥(+0.70%, 상승 44%). 기관이 반도체를 팔고 2차전지
를 산 건 "떠남"이 아니라 "이동"이고, 외인이 코스피 현물·선물을 팔며 코스닥을 산 것도 같

은 결. 환율이 안정되면 이 돈은 코스피 대형주로 돌아올 수 있다.
06 두각 종목 — 최근 2일 내 개별 뉴스 대조
코스피 코스닥
종목 등락 개별 뉴스 종목 등락 개별 뉴스
포스코퓨처엠 +5.70% 9/15 미국의 중국산 배터리 기술 견제 보도, 기관 매수 삼현 +29.80% (上) 9/10·9/15 로봇 파운드리(9/10 +13.68) → 액추에이
한미약품 +4.64% 없음 기관 매수 상위. 바이오 순환매
터(현대차 양산 준비). 나흘 +50%대. 장중 급등락
하이젠알앤엠 · 에스 +24.69 / 9/15 액추에이터·감속기.

휴머노이드 한 대에 수십
SK이노베이션 +3.80 / +3.69 9/15 동일 재료. 외인·기관 동시 매수. 9/11 −1.4~−2.9 되돌 피지 +14.33% 개, 원가 비중 큼
· LG엔솔 · 삼성 / +3.00% 림
SDI 아톤 · 한컴위드 +29.80 / 9/15 클래리티법 표결(9/16 03:15) 스테이블코인·결
DB하이텍 +4.85% 없음 9/11 −8.16 후 이틀 만에 반등. 트래커 보유(9/9 시가
+29.78% (上) 제 기대 + 보안. 외인 순매도 상위 — 표결 후 차익실현
104,800 앵커) 주의
효성중공업 −3.81% 9/15 공시 미 AI 데이터센터용 초고압 변압기(765kV·345kV)
라온시큐어 +14.69% 9/15 양자보안 의무화(내년 1월 공공기관) + AI 거버

공급 계약 — 호재에도 하락, 금리가 압도. 외인 매도 상위 + 미 넌스
관세 소송(9/14) SFA반도체 · 피에스 +14.21 / +7.33 없음 후공정·기판 반등, 외인 코스닥 반도체 매수.
한화에어로스 −6.51% 9/14 어제 +5.18 되돌림. 공매도 512억(비중 23.46%, 코스
케이홀딩스 · 기가비 / +5.11% PSK홀딩스 트래커 보유
페이스 스
피 공매도 대금 3위)
HLB · 펩트론 · 휴젤 +6.92 / +5.41 / 없음 외인 제약 매수 지속(9/11~)
삼성중공업 · −6.33 / 9/15 노조 파업 확산 우려.

삼성重 어제 6척 수주 +3.27 → +3.13%
HD현대중공업 −5.32% 오늘 −6.33. HD현대重 잔고 8,687억(1.83%)
주성엔지니어링 −6.41% 9/15 공매도 코스닥 공매도 1위 649억(비중 23.25%).
삼성전자 −0.40% 9/15 천안 엑시노스 패키징 설비 → HBM 생산설비 전환 추 잔고 3,624억(3.53%). 리밸런싱 매수 → 되돌림 → 공
진. 한전 25조 선납 거절(9/14). SOX −5.86%에도 방어 매도
에이비엘바이오 · 우 −8.63 / −4.62% 없음 개별 차익실현
리기술

해석 — 오늘 오른 종목의 재료는 "정책 견제의 반사이익"(2차전지), "밸류체인 앞단"(액추에이터), "규제 이벤트 전야"(클래리티법·양자보안). 셋 다 실적이 아니라 기대이고, 특히 보안·디지털자
산은 개인이 사고 외인이 파는 구조라 내일 새벽 표결 결과가 나오면 기대만큼 차익실현이 나올 수 있다. 반대로 빠진 종목은 어제 오른 것 + 공매도 비중 20% 이상 — 공매도 브리프가 순환매 상
단을 예고하는 선행지표로 쓸 수 있다는 첫 확인.
07 파생·변동성 — KRX Brief 확정
VKOSPI 추이 (6/5~9/15, 리포트 이미지 판독 근사 · 9/8 47.34 확정) 선물 확정 — 외인 −1조3,505 · 기관 +1조5,323 · 개인 −2,064
K200 1,039.80(−0.82%), 거래량 86,919. 외인 사이클 누적(9/11~) ≈−2.8조 — 현물과 같
은 방향 = 헤지 아닌 방향 매도. 기관(금투 +1조2,519·투신 +3,209)이 받음 = 현물 → 선물
롤 3일째.

평균 베이시스 −0.67p, 이론가 +6.69p = 7p 이상 백워데이션(선물 매도 압력 극
대)
콜/풋 누적(9/11~, 판독) — 외인 풋 재매수
콜: 기관 ≈+43 · 외인 ≈−20 · 개인 ≈−22. 풋: 외인 ≈+33(9/14 +6 → 재매수) · 개인 ≈0 ·
기관 ≈−30. 외인이 풋을 다시 산 건 어제 "하방 대비 축소"에서 오늘 "환율·FOMC 대비"로
복귀. 기관 풋 매도 −30 = 하방 안 본다
VKOSPI ≈45.5(근사) — 하락일에 하락

9/14 ≈47.5 → 9/15 ≈45.5. 종가 저점 갱신인데 변동성이 내려왔다 = 옵션 시장은 이 하락
을 "새 공포"가 아니라 "환율 조정"으로 본다. 45 하회 판정 임박 — FOMC 통과 후 45 아래
면 조정기 변동성 정점 통과
※ 선물·프로그램·베이시스는 KRX Brief(15:45) 확정. 콜풋·VKOSPI는 리포트 차트 판독 근사.
08 매크로·원자재 (KRX Brief 15:45 확정)
원/달러 1,360.0 (+13.8) 국고채 3년 4.090% (+6.5bp) · 10 WTI $103.15 · 브렌트 $105.68 금 $4,288.63 (−0.82%)
하루 12~14원 = 조정기 최대 일간 상승. 년 4.599 (+6.2bp) +1.74% / +1.07%(15:45).

방송 15:30 기 달러 강세·미 장기금리에 하락. 지정학 호
달러지수 99.5(+0.4%). 9/9 1,336.1 → 4 외인 3년 국채선물 주도 매도. 미 10년물 준 WTI 101.89·브렌트 107弗. 동서 송유 재가 달러에 밀림 — 위험회피 자금이 금이
일 +24원. 미 인상 확률 90%+ · 유가 · 외 4.984%(+1.5bp, 장중 5% 재돌파). 단기· 관 가동 차질 지속, 호르무즈 정상화 불투 아니라 달러로
인 매도 삼중. 외인에겐 가장 직접적 부담 장기 동반 상승 = 어제(엇갈림)보다 나쁨. 명. 유가 → 물가 → 금리 → 환율 사슬이
(달러 환산) FOMC·BOJ 앞 경계 오늘 오후를 만들었다
해외·단신 — 미국장(9/14): 다우 −0.29 · S&P −0.48 · 나스닥 −0.56 · SOX −5.86%(속도조절론 2일차, 하이닉스 ADR −7.6%). 크라우드스트라이크·팔로알토 +13%(AI 거버넌스 수요). 아시아:
니케이 −0.01 · 상해 −0.5 · 대만 −0.8 · 항셍 −0.9. 애프터마켓 첫날(9/14) 거래대금 1.8조, 개인 비중 90%+ — 기관·외인 미진입, 유동성 편중.

정부, 웨스팅하우스 지분 15% 인수 가능성 검토
(대미 원전 협력 연장). 광주공항·함평·무안 대형 반도체 클러스터 검토. 트럼프·젠슨 황 "AI 개발 늦추려는 움직임 경계". 중국, AI 통제 상실 대비 안전규정 정비.
09 핵심 쟁점 — 반드시 확인할 지점
쟁점 1 · FOMC — 인상은 변수가 아니다, "이것으로 충분한가"가 변수다 쟁점 2 · 환율 1,360 — 외인 매도의 성격이 바뀌었다
90% 반영된 25bp 인상 자체는 변수가 아니다. 뒤집어 볼 것: 유가·물가가 불안한데 연준이 9/10~9/14 외인 매도는 "반도체 비중 축소"(전기전자 −3.26조/일), 9/15는 "환율 헤지"(전
아무것도 안 하면 시장은 "물가 잡을 의지"를 의심하고 → 기대인플레↑ → 장기금리↑. 반대 기전자 −1.34조로 줄었는데 선물 −1.35조 추가). 하루 12원 상승이 달러 환산 손실을 만들어
로 올리면서 "이걸로 충분"이라 설명하면 신뢰 신호 → 장기금리 안정. 확인: 9/17 03:00 점 매도를 재촉. 확인: 환율 1,360 위 고착 여부 → 외인 선물 매도 지속 여부. 환율이 1,350 아
도표의 향후 인상 횟수, 워시 의장이 "일회성 대응"으로 설명하는지.

일회성이면 나흘 눌린 래로 돌아오면 외인 선물부터 되돌아온다(베이시스 −0.67p 회복)
대형주에 숨통, 추가 긴축이면 6,430 시험
쟁점 3 · 6,632 종가 이탈 — 신저점인가 오버슈팅인가 쟁점 4 · 순환매 하루 회전 + 공매도 상단 — 어디까지 유효한가
종가 6,627(−5p), 장중 6,582(−50p). 이탈은 맞는데 대금 16.25조 기간 최저 + VKOSPI 하 어제 산 것(조선·방산·은행·전력기기) 오늘 팔고 어제 판 것(2차전지·후공정) 오늘 삼. 공매도
락 + 반도체 방어 + 코스닥 상승 = 8/19·9/2형 투매와 다르다. 확인: 내일 6,632 회복 여부 브리프상 순환매 상단(한화에어로 23%·주성 23%·원익IPS 35%)에 공매도 집중. 확인: 내일
(회복 시 "가짜 이탈"), 정규장 대금 20조 복귀, 코스닥 동반 여부. 못 지키면 9/3 장중 2차전지·로봇이 이틀째 버티는지(기관 갈아타기의 진위), 공매도 비중 20%+ 종목의 다음 날
6,430이 다음 등락(공매도 브리프 = 순환매 상단 선행지표 가설 검증), 클래리티법 표결 후 아톤·한컴위드

차익실현 여부
10 주요 뉴스
산업·기업 정책·제도 해외
삼성전자, 천안 엑시노스 패키징 설비 → HBM 생산설비 정부, 웨스팅하우스 지분 15% 인수 가능성 검토 — 미 SOX −5.86%·하이닉스 ADR −7.6% — 속도조절론 2
전환 추진 — AI 메모리 중심 생산능력 재배치 본격화 원전 사업 국내 기업 공급 범위 확대. 9/18 대미투자 서 일차. 반면 크라우드스트라이크·팔로알토 +13% = "반도
효성중공업, 미 AI 데이터센터용 초고압 변압기 명 연장선 체에서 빠진 돈이 보안·AI 거버넌스로"
(765kV·345kV) 공급 계약 — 발표에도 −3.81(금리) 광주공항·함평·무안 연계 대형 반도체 클러스터 검토 — 트럼프·젠슨 황 "AI 개발 늦추려는 움직임 경계" — 중국

두산퓨얼셀, 미 HyAxiom 3,222억 연료전지 공급 — 최 팹+협력사 배후기지 과의 기술 경쟁 주도권. 중국은 AI 통제 상실 대비 안전규
근 매출의 70%↑ 애프터마켓 첫날 1.8조, 개인 90%+ — 초기 유동성 개 정 정비
삼성SDS 구미 AI 데이터센터 착공 / 케이엔에스, 미 기 인 중심 미 상원 클래리티법 절차 표결 9/16 03:15 — 60표 필
업 휴머노이드 카메라 모듈 자동화 설비 공급 / 대한항공· 내년 1월 공공기관 양자보안 체계 구축 의무화 — 양자암 요, 공화 53 + 민주 7 이상. 통과 시 가상자산 감독 체계·
아시아나 마일리지 통합 최종 승인 호주 자극 스테이블코인 결제 불확실성 축소
미국, 중국산 배터리 기술 견제 — 한국 배터리 반사이익

기대
브렌트 107弗 — 동서 송유관 차질 지속, 호르무즈 정상
화 불투명
11 관전 포인트 — 다음 판에서 판정할 것
다음 핵심 이벤트 심층 — 9/16 03:15 클래리티법 → 9/17 03:00 FOMC 확인 일정
클래리티법(9/16 03:15): 절차 표결 60표 — 공화 53석이라 민주 7표 이상 필요. 통과 시 가 일정 이벤트 확인 포인트
상자산 감독 주체 정리 → 스테이블코인 결제·디지털자산 보관 불확실성 축소. 단 오늘 상한가 9/16 미 상원 클래리티법 절차 표결 60표 확보 여부 → 아톤·한컴위드·라온시큐어

(아톤·한컴위드)는 기대가 이미 반영, 개인 매수·외인 매도 구조라 통과돼도 차익실현 가능. 03:15 차익실현
FOMC(9/17 03:00) 시나리오 9/16 수 FOMC 전날 6,632 회복 여부·환율 1,360·외인 선물 부호·
🟢 25bp + "일회성·이걸로 충분" + 점도표 추가 인상 0~1 → 연준 신뢰 → 장기금리·환율 안 국내 정규장 대금 20조
정 → 나흘 눌린 대형주 반등, 외인 선물 되돌림(베이시스 회복), 6,632 회복 = "가짜 이탈" 확 9/17 FOMC 성명·점도표·워시 기자회견 "일회성" vs "추가 긴축", 점도표 인상 횟수
정 03:00
🟡 25bp + "데이터 의존" 중립 → 금리 5% 부근 횡보, 환율 1,350~1,360. 코스피 9/18 금 BOJ 인상 · 대미투자 합의문 서명 · 엔캐리 / 원전 8기·웨스팅하우스 15% 문구 /

6,580~6,720 박스, 코스닥 순환매 지속 미 트리플 위칭 만기 변동성
🔴 25bp + 추가 인상 시사·점도표 2회+ → 10년물 5.1%+, 환율 1,370, 외인 현물·선물 매도
재확대 → 6,430(9/3 장중) 시험 수시 동서 송유관 정상화 · 호르무즈 협의 브렌트 100弗 하회 = 금리·환율 되돌림의 출
재개 발점
선행 변수: 유가 — 송유관 정상화·호르무즈 협의 재개가 없으면 금리도 환율도 제자리로 못
돌아온다. 그리고 BOJ(9/18) 인상 = 엔캐리.
가장 중요한 확인 지표 — 다음 판 판정 기준
① 6,632 회복 여부 — 회복 시 "가짜 이탈"(오버슈팅), 재이탈 시 6,430 시험. 장중 저점 6,582 방어
② 외인 선물 부호 전환 + 베이시스 −0.67p → 0 이상 회복 — 환율 헤지 매도의 종료 신호. 현물 매수 전환은 그 다음

③ 환율 1,360 위 고착 여부 — 1,350 아래 복귀 = 외인 매도 압력 해소, 1,370 = 재확대
④ 정규장 대금 20조 복귀 + 9/15 애프터 포함 소급치 확인 — 기간 최저(16.25) 갱신 후 반등에 돈이 오는지
⑤ FOMC 문구·점도표(9/17 03:00) → 미 10년물 5% 위/아래 → 국고채 3년 4.09 되돌림
⑥ 순환매 진위 — 2차전지·로봇 이틀째 버티는지(기관 갈아타기), 조선 파업 우려 해소 여부, 공매도 비중 20%+ 종목(한화에어로·주성·원익IPS·한미반도체) 다음 날 등락 = 공매도 브리프 선행
지표 가설 검증
⑦ 클래리티법 표결 → 아톤·한컴위드 차익실현 / VKOSPI 45 하회 / 자사주 1조 유지 / 코스닥 외인·기관 매수 지속
⑧ [이월] 수급 마감판([0785]·미결제·예탁금) · [0797] · 애프터마켓 9/15 데이터 · 하이닉스 ADR 되돌림
G 시장 문법 노트 — 당일 수집표 (원장 이월용)
오늘 시황에서 뽑은 시장 성격·산업 특성 문장. 별도 누적 원장(market_grammar_ledger)에 이월.
# 구분 문장 근거(9/15)
1 시장 성격 환율이 하루 10원 이상 튀면 외국인은 주가와 무관하게 판다 — 달러 환산 손실이 매도 이유가 되고, 현물보다 선물이 먼저 나온다 +13.8원, 선물 −1.35조·베이시스

−0.67
2 시장 성격 저점 갱신일에 대금이 기간 최저면 투매가 아니라 매수 실종이다 — 파는 손도 얇다는 뜻이라 오버슈팅 가능성을 열어둔다 6,627 < 6,632, 16.25조
3 시장 성격 같은 날 코스피 주체와 코스닥 주체가 정반대면 돈이 시장을 떠난 게 아니라 옮긴 것이다 — 환율 위험이 대형주에만 걸려 있을 때 생긴다 외인·기관 코스피 매도·코스닥 매수
4 시장 성격 순환매가 하루 단위로 회전하면(어제 산 것 팔고 어제 판 것 삼) 방향이 아니라 유동성 회전이다 — 이틀 버티는 재료가 사라진 국면 조선 +3.27 → −6.33
5 시장 성격 공매도 비중 20% 이상 종목은 순환매 상단이 눌리는 선행지표가 될 수 있다 — 공매도 브리프의 거래비중 상위를 다음 날 되돌림 후보로 본다 한화에어로 23%·주성 23%·원익IPS

35%
6 산업 특성 공급 리드타임이 길다 = 주문이 밀려 있다 — 업황 논쟁(속도조절)과 당장의 주문은 다른 시간축이라, 대형주가 서사 급락에 안 빠지는 날이 온 SOX −5.86에 삼전 −0.40
다
7 산업 특성 액추에이터는 로봇의 관절·근육이라 휴머노이드 한 대에 수십 개, 원가 비중이 크다 — 로봇 만드는 회사가 늘면 관절 대는 회사 주문이 먼저 는 삼현 上·하이젠 +24.69
다
8 산업 특성 전력기기·조선처럼 몇 년치 수주로 가격이 매겨지는 산업은 장기 금리가 오르면 호재 공시도 못 이긴다 — 효성重 변압기 계약 발표일 −3.81 10년물 5%·국고채 4.60
9 검증된 법 "연준이 올리는 게 나쁜 게 아니라 안 올리는 게 나쁠 수 있다" — 유가발 물가 불안 국면에선 인상+'이걸로 충분' 설명이 장기금리 안정 신호 인상 확률 90%+, 10년물 5%
칙 (FOMC 판정 프레임)
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수급 확정 기준: 증권사 데일리 리포트 + KRX 증시 Brief(15:45) + KRX 공매도 데일리 브리프(2026.09.15, 억원) · 거래대금·OHLC: FnGuide 엑셀(6/1~9/15, 9/14부터 애프터마켓 포함 소급) · 장중 궤적·VKOSPI·콜풋 시계열은 차트
판독 근사 · 판정 기준 ①~⑧은 다음 판에서 채점 · 점선 밑줄 용어는 마우스오버 설명
🍀시장에 영향을 준 종목 뉴스 데일리 (0915, 화)
반도체는 멈췄는데 지수는 빠졌어요.. 빠진 건 어제 산 것들이고,
코스닥은 반대로 올랐습니다. 오늘은 공매도 브리프도 추가
1️⃣코스피를 저점 아래로 민 것
· 브렌트 107·10년물 5% 재돌파·인상 확률 90% → 환율 +13.8원(1,360) → 외인 K200 선물 −1.35조, 오후 −133p

→ 오전엔 반도체가 버텨서 6,715까지 갔는데 오후에 이 사슬이 돌았어요. 핵심은 환율.. 외국인은 최종 수익을 달러로 계산하니까 주가 그대로여도 12원 오르면 바꿀 때 손해거든요. 그래서 오늘 외인 매도는 어제까지의 "반도체 비중 축소"랑 성격이 달라요. 전기전자는 −1.34조로 줄었는데 선물을 −1.35조 팔았다? 환율 헤지죠. 베이시스 −0.67p면 선물이 이론가보다 7p 싸다는 거고요
· 조선 노조 파업 확산 우려 + 사흘 랠리 차익실현 → 삼성重 −6.33 · HD현대重 −5.32 · 한화오션 −3.84
→ 이번 조정에서 유일하게 이틀 버티던 업종이 하루 만에 끊겼어요. 어제 6척 수주로 +3.27이던 삼성重이 −6.33.. 배는 정해진 인도일에 맞춰야 하는 계약이라 작업이 멈추면 일정 밀리고 비용 늘죠. 근데 수주 재료는 그대로라 파업 우려 풀리면 돌아올 수 있는 종류의 하락
· KRX 공매도 브리프 — 코스피 공매도 비중 9/11 8.30%(2.4조) 정점 → 9/15 6.24%. 거래비중 상위 한화에어로 23%(−6.51) · 한미반도체 24% · 주성 23%(−6.41) · 원익IPS 35%
→ 대형주(하이닉스 4.3%·삼전 4.8%)는 비중이 낮고, 20% 넘는 곳은 전부 어제 오른 순환매·소부장 상단이에요.
공매도가 급락 주도하는 국면은 지났고 순환매 상단 누르는 역할로 옮겨갔다? 공매도 브리프 거래비중 상위를 "다음 날 되돌림 후보"로 쓸 수 있는지 내일 검증합니다.

잔고 쪽은 한미반도체(시총 6.28%)·에코프로(7.45%)가 숏커버 후보..
· 효성重 미 AI DC 초고압 변압기 계약 발표에도 −3.81 · HD현대일렉 −5.14
→ 전력기기는 몇 년치 수주로 가격이 매겨져서 장기금리 오르면 미래 이익 할인이 커져요. 수주 공시 나온 날 금리가 5% 넘으면 호재를 금리가 압도한다.. 오늘이 교과서. FOMC가 "일회성"이면 제일 먼저 돌아올 업종의 가능성
2️⃣ 반도체를 안 빠지게 한 것
· SOX −5.86%·하이닉스 ADR −7.6%인데 삼전 −0.40 · 하이닉스 −0.64 / SFA반도체 +14.21 · PSK홀딩스 +7.33 · 기가비스 +5.11 · DB하이텍 +4.85
→ 이유 둘이에요.
하나는 어제 외인이 3.3조 팔면서 비중을 줄여서 오늘 추가로 내놓을 물량이 줄었다는 거(전기전자 −3.26 → −1.34조).
다른 하나는 업황 — 메모리·기판·SSD·MLCC 주문하고 물건 받기까지 여전히 오래 걸린다? 수요가 공급을 넘는다는 뜻이죠. 속도조절은 앞으로 얘기고 지금 주문은 밀려 있어요
· 삼성전자, 천안 엑시노스 패키징 설비 → HBM 생산설비 전환 추진
→ 스마트폰 칩 뒷단 설비를 AI 메모리로 돌린다는 건 수요가 어디 몰려 있는지 보여주는 결정.. 리드타임 내러티브랑 같은 맥락
3️⃣ 코스닥을 올린 것
· 현대차그룹 휴머노이드 액추에이터 양산 준비 + 중국 연 1만 대 라인 → 삼현 +29.80 上 · 하이젠알앤엠 +24.69 · 에스피지 +14.33 / 레인보우 +3.09 · 로보티즈 0.00

→ 액추에이터는 로봇 관절이죠. 사람으로 치면 팔 굽히고 펴는 근육. 휴머노이드 한 대에 수십 개 들어가고 원가 비중도 커요. 로봇 만드는 회사가 늘면 관절 대는 회사 주문이 먼저 는다? 그래서 완성 로봇보다 부품이 더 올랐어요. 9/10 로봇 파운드리 → 9/15 액추에이터로 재료가 밸류체인 따라 이동.. 단 장중 급등락 반복이라 과열 경계. 로봇은 금리인상 국면에서 쥐약이라 철저히 싸게 사야 하는 섹터이고 지금은 특히나 그러한 센티라는 점 강조
· 미국의 중국산 배터리 기술 견제 → 포스코퓨처엠 +5.70 · SK이노 +3.80 · LG엔솔 +3.69 · 에코프로 +3.19 · 삼성SDI +3.00
→ 기술 좋아져서가 아니라 경쟁자가 제약받으면서 생긴 반사이익 기대예요. 주목할 건 수급 — 기관이 삼전·하이닉스 팔고 LG엔솔·SDI·SK이노·포스코퓨처엠 샀고 외인도 같이. 기관이 "떠난" 게 아니라 "옮긴" 첫 증거죠. 내일 이틀째 버티면 갈아타기 진짜, 되돌리면 회전
· AI 거버넌스(美 크라우드스트라이크·팔로알토 +13%) + 양자보안 의무화(내년 1월) + 클래리티법 표결(9/16 03:15) → 아톤·한컴위드 상한가 · 라온시큐어 +14.69
→ 재료 둘이 겹쳤는데, 이 종목들 오늘 외인 순매도 상위에도 들어 있어요. 개인이 사고 외인이 파는 구조.. 상한가까지 온 건 기대가 상당히 반영된 거라 표결 결과 나오면 통과라도 차익실현 나올 수 있습니다. 보안은 1진(9/11) → 2진(9/14) → 3진(9/15)으로 번졌어요.

보안과 양자는 묶어서. 국내는 테마 중심. 할꺼면 미국으로
4️⃣ 수주·정책
· 두산퓨얼셀 미 HyAxiom 3,222억(연매출 70%) · 삼성SDS 구미 AI DC 착공 · 대한항공·아시아나 마일리지 통합 승인
· 정부, 웨스팅하우스 지분 15% 인수 검토 — 대미 원전 협력 연장선, 오늘은 금리에 묻혀 원전주 반응 미수신
· 애프터마켓 첫날 1.8조, 개인 90% — 기관·외인 아직 안 들어옴. 통계도 바뀌었어요, 어제 대금이 애프터 포함 21.6조로 소급됐고 오늘 16.25조는 정규장 기준. NXT도 처음에는 기관/외인 안했음.
· 트럼프·젠슨 황 "AI 개발 늦추려는 움직임 경계" / 중국 AI 안전규정 정비 — 규제가 "속도"가 아니라 "체계"로 가는 중, 보안 수요 논리의 근거
오늘 새벽 3시 15분 클래리티법, 목요일 새벽 3시 FOMC
연준이 올리는 게 나쁜 게 아니라 안 올리는 게 나쁠 수 있는 국면이라,
점도표 횟수랑 워시가 "이걸로 충분"이라고 하는지만 보면 되겠죠
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1. 1회성 인플레 헷지. 보험성 인상
2. 신뢰회복
3. 인플레 억제 선제 조치로 장기채 잠시나마 누르는 효과
시장 환호
이게 금리인상과 내용이 좋을 경우 월가에서 시장이 위로 튀는 조건임
가격 전가 못하면? 디지는 것이고
가격 전가 하면 사는 것이고.
지금의 중동이 만든 대환장의 물류 시스템의 병목이 만든 현상.
평가하셔야 하죠. 일시적인지? 구조적인지?
https://n.news.naver.com/article/009/0005735785?cds=news_media_pc
[외부 원문 1]
[URL] https://n.news.naver.com/article/009/0005735785?cds=news_media_pc
[제목] “하루 뱃삯 11억씩 냅니다”…역대급 운임에 기업들 비명도 안나온다
중동리스크·파나마가뭄 겹쳐
컨테이너 운임 연중 최고치

유조선도 日 80만달러 육박
HMM·팬오션 실적 전망 상향
수출기업은 물류비 부담 커져
스페인 알헤시라스 터미널(TTIA)에 기항하는 2만 4,000 TEU급 컨테이너선 ‘HMM 알헤시라스호’ 국내 해운업계가 전방위 운임 강세에 힘입어 3분기 시장 전망치를 웃도는 실적을 낼 것으로 전망된다. 매년 말 소비 성수기 물동량 증가에 더해 올해는 호르무즈 해협 통항 차질, 파나마 운하 가뭄과 중국발 태풍까지 겹친 영향이다. 선종을 가리지 않고 운임이 동반 상승하고 있다. 해운사는 웃지만 화주인 수출기업들은 물류비 부담 증가에 대한 우려가 커지고 있다.
15일 해운업계에 따르면 지난 11일 기준 상하이컨테이너운임지수(SCFI)는 3662.18로 7주 연속 상승하며 연중 최고치를 경신했다. 코로나 팬데믹 이후 2024년 홍해 사태(예멘 후티 반군의 홍해 봉쇄) 당시 기록한 최고점(3733.8)에 근접한 수치다.
SCFI 급등은 연말을 앞두고 물동량이 급증한 가운데 파나마 운하 가뭄에 따른 통항 제약과 태풍 ‘사우델’로 인해 상하이 ·닝보 등 중국 주요 항만이 마비된 영향으로 풀이된다. 실제로 동아시아(중국·한국 등)~미주 서안 노선 운임은 1FEU(40피트 컨테이너)당 7242달러로 전주 대비 4.35% 올랐다. 한국해양진흥공사에 따르면 8월 말 기준 글로벌 항만 접안 대기 선복량은 431만TEU(20피트 컨테이너)로 팬데믹 당시 최고 수준을 넘어섰다.
유조선 시장에선 호르무즈 해협 통항 차질이 장기화되며 중동~중국 항로 초대형 원유운반선(VLCC) 하루 운임이 최대 80만달러(약 10억8400만원)까지 치솟은 것으로 알려졌다.

모건스탠리는 VLCC의 2년 장기 용선료가 20~30% 추가 상승할 수 있다고 내다봤다.
건화물선(벌크선) 시장도 대형선을 중심으로 오름세다. 발틱건화물운임지수(BDI)는 지난 4일 기준 3628로 전주(3186)보다 442포인트(13.9%) 상승했다. 철광석·석탄을 실어나르는 케이프사이즈(대형선) 운임이 상승세를 주도했다.
이처럼 선종을 가리지 않는 운임 강세는 국내 선사 실적 눈높이도 끌어올리고 있다.
에프앤가이드에 따르면 국내 최대 컨테이너선사 HMM의 3분기 영업이익 전망치는 전년 동기(2968억원) 대비 2배 이상 늘어난 6015억원으로 집계됐다. 같은 기간 벌크선이 주력인 팬오션의 영업익도 1252억원에서 1768억원으로 늘어날 전망이다.
다만 업계는 이번 호황을 ‘불안한 단기 호황’으로 보고 있다. 2023~2027년 사이 급증한 신규 선박 발주 물량이 올해부터 본격적으로 인도되고 있어 언제든 공급과잉이 나타날 수 있어서다. 컨테이너선 신조 인도량은 2027년 265만TEU, 2028년 340만TEU에 달할 전망이다. 여기에 홍해·수에즈 운하가 정상화되면 선복 공급과잉 부담은 한층 커진다.
해운업계 관계자는 “호르무즈 등 외부 변수 덕에 운임이 급등한 것은 사실이지만 2027년 이후 선복 공급과잉에 대한 우려가 있다”며 “올해 이후에도 호황이 계속될지는 불투명하다”고 설명했다.
해운운임 강세에 화주인 수출기업들의 물류비 고민은 깊어지고 있다. 석유화학, 식품·농수산물 등 물류비 비중이 높은 업종 위주로 부담이 크다.

한국무역협회가 발표한 ‘상반기 유가 변동에 따른 수출 물류 애로 설문조사’ 결과에 따르면 국내 수출 제조기업 219개사 가운데 83.1%(182개사)가 상반기 최대 물류 애로로 ‘운임 상승’을 꼽았다.
특히 중소기업들의 부담이 커지고 있다. 대기업은 선사와의 장기계약으로 일부 방어가 가능하지만, 스폿(단기) 계약 비중이 높은 중소기업은 운임 변동을 고스란히 떠안는 구조다. 같은 설문에서 응답 기업의 32.9%는 비용 상승분을 전혀 가격에 반영하지 못했다고 밝혔다.
업계와 지자체도 대응에 나섰다. 무역협회는 삼성SDS와 협력해 해상·항공 운임 할인을 지원하고, 전주시 등 일부 지자체는 수출 중소기업에 대해 해상·내륙운송비의 70%를 업체당 최대 500만원까지 지원하고 있다. 하지만 물류비 부담 확산 속도를 따라잡기엔 역부족이라는 평가다.
제때 물건을 배에 싣지 못해 수출 계약이 지연·파기되는 사례까지 발생하고 있다. 한재완 무역협회 물류서비스실장은 “선사들이 ‘불가항력적인 사유’를 근거로 이미 예약된 선복을 임의로 취소하는 사례가 최근 늘고 있다”며 “수출 일정에 맞춰 선적하지 못한 화물의 창고 보관비까지 추가로 발생하는 등 복합적인 애로가 현장에서 나타나고 있다”고 진단했다.

원전 해당 이슈로 많이 올랐죠. 주의 요망.
정부는 한국전력과 민간 등이 참여하는 ‘팀 코리아’가 웨스팅하우스 지분 15% 안팎을 인수해 이사회에 참여하는 것을 목표로 하고 있지만 미국 측은 아직까지 부정적인 것으로 알려진다. 산업부는 “웨스팅하우스 지분 인수의 구체적인 사항은 아직 정해진 바 없다”고 밝혔다.
https://n.news.naver.com/article/020/0003748339?cds=news_media_pc
[외부 원문 1]
[URL] https://n.news.naver.com/article/020/0003748339?cds=news_media_pc
[제목] 한국은 돈만 대라?…웨스팅하우스 이사회 참여 추진에 美 난색
美대표 원전기업과 사업 협력 앞두고
산업부, 지분 15% 이상 확보 목표로 협상
美 10% 이하 제시…의사결정 배제 노려
현대건설-웨스팅하우스가 공동으로 글로벌 확대 추진 중인 대형원전 AP1000® 조감도. 2025.04.14. (자료=현대건설 제공) 정부가 미국 원전기업 웨스팅하우스의 이사회 진입을 목표로 지분 15% 이상을 확보하는 방안을 추진하는 것으로 알려졌다. 한국은 주요 의사결정에 참여할 수 있는 지분과 의결권을 요구하고 있지만 미국 측은 10% 이하의 소수 지분만 제시하며 경영 참여에는 난색을 보이는 것으로 전해진다.

수조 원을 투자하고도 ‘돈만 대는 주주’에 머물지 않으려면 투자 지분에 상응하는 의결권과 이사 지명권을 확보하는 것이 핵심으로 꼽힌다.
15일 정치권에 따르면 산업통상부는 최근 국회에 이 같은 협상 방향을 보고했다. 정부는 한국전력과 민간 등이 참여하는 ‘팀 코리아’가 웨스팅하우스 지분 15% 안팎을 인수해 이사회에 참여하는 것을 목표로 하고 있지만 미국 측은 아직까지 부정적인 것으로 알려진다. 산업부는 “웨스팅하우스 지분 인수의 구체적인 사항은 아직 정해진 바 없다”고 밝혔다.
웨스팅하우스 지분은 캐나다 자산운용사 브룩필드가 51%, 우라늄 업체 카메코가 49%를 보유하고 있다. 이사 6명도 두 회사가 3명씩 지명한다. 한국이 이사 지명권을 얻으면 양사가 나눠 가진 의사결정 구조에 참여할 수 있다. 이사회 진입은 미국과 해외 원전 사업에 한국의 이해를 반영하고 지식재산권과 수출 조건 협상에서 발언권을 높이는 수단이 될 수 있다.
웨스팅하우스는 지난 7월 미국 증권거래위원회에 기업공개를 위한 비공개 신고서를 제출했다. 기업가치를 150억~200억 달러로 보면 지분 15%의 가격은 약 3조~4조 원이다.
양국은 1200억 달러 규모의 미국 원전 8기 건설 사업도 협의 중이다. 정부는 17일 국회에 협상 결과를 보고한 뒤 이르면 18일 관련 양해각서에 서명할 것으로 전해졌다.

원전 해당 이슈로 많이 올랐죠. 주의 요망.
정부는 한국전력과 민간 등이 참여하는 ‘팀 코리아’가 웨스팅하우스 지분 15% 안팎을 인수해 이사회에 참여하는 것을 목표로 하고 있지만 미국 측은 아직까지 부정적인 것으로 알려진다. 산업부는 “웨스팅하우스 지분 인수의 구체적인 사항은 아직 정해진 바 없다”고 밝혔다.
https://n.news.naver.com/article/020/0003748339?cds=news_media_pc
테마로 접근 했다면 주의해야 하고
원전을 공부해서 장기로 끌고가는 분들은 조정시 기회로 보면 되고.
그래서 트레이딩인지. 인베스터인지
입장정리가 그렇게도 중요한 것이죠..
그런데 대부분은 입장정리들을 안합니다. 그게 문제죠
[외부 원문 1]
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[제목] 한국은 돈만 대라?…웨스팅하우스 이사회 참여 추진에 美 난색

美대표 원전기업과 사업 협력 앞두고
산업부, 지분 15% 이상 확보 목표로 협상
美 10% 이하 제시…의사결정 배제 노려
현대건설-웨스팅하우스가 공동으로 글로벌 확대 추진 중인 대형원전 AP1000® 조감도. 2025.04.14. (자료=현대건설 제공) 정부가 미국 원전기업 웨스팅하우스의 이사회 진입을 목표로 지분 15% 이상을 확보하는 방안을 추진하는 것으로 알려졌다. 한국은 주요 의사결정에 참여할 수 있는 지분과 의결권을 요구하고 있지만 미국 측은 10% 이하의 소수 지분만 제시하며 경영 참여에는 난색을 보이는 것으로 전해진다. 수조 원을 투자하고도 ‘돈만 대는 주주’에 머물지 않으려면 투자 지분에 상응하는 의결권과 이사 지명권을 확보하는 것이 핵심으로 꼽힌다.
15일 정치권에 따르면 산업통상부는 최근 국회에 이 같은 협상 방향을 보고했다. 정부는 한국전력과 민간 등이 참여하는 ‘팀 코리아’가 웨스팅하우스 지분 15% 안팎을 인수해 이사회에 참여하는 것을 목표로 하고 있지만 미국 측은 아직까지 부정적인 것으로 알려진다. 산업부는 “웨스팅하우스 지분 인수의 구체적인 사항은 아직 정해진 바 없다”고 밝혔다.
웨스팅하우스 지분은 캐나다 자산운용사 브룩필드가 51%, 우라늄 업체 카메코가 49%를 보유하고 있다. 이사 6명도 두 회사가 3명씩 지명한다. 한국이 이사 지명권을 얻으면 양사가 나눠 가진 의사결정 구조에 참여할 수 있다.

이사회 진입은 미국과 해외 원전 사업에 한국의 이해를 반영하고 지식재산권과 수출 조건 협상에서 발언권을 높이는 수단이 될 수 있다.
웨스팅하우스는 지난 7월 미국 증권거래위원회에 기업공개를 위한 비공개 신고서를 제출했다. 기업가치를 150억~200억 달러로 보면 지분 15%의 가격은 약 3조~4조 원이다.
양국은 1200억 달러 규모의 미국 원전 8기 건설 사업도 협의 중이다. 정부는 17일 국회에 협상 결과를 보고한 뒤 이르면 18일 관련 양해각서에 서명할 것으로 전해졌다.
이렇게 되면
TSV / 패키징이 수혜가 됩니다.
💡512GB를 어떻게 만드나?
ⓐ Micron의 현재 256GB RDIMM부터 이미 일반적인 평면 패키지가 아닙니다.
ⓑ Micron 공식 설명을 보면
1-gamma DRAM
- 3D die stacking(3DS)
- TSV를 사용합니다.
즉 HBM처럼 여러 DRAM die를 수직으로 쌓고 TSV로 연결합니다.

따라서 512GB로 가면 단순히 DRAM 칩을 많이 붙인다
가 아니라,
고용량 DRAM die + TSV + 3D stacking + 고난도 패키징
쪽으로 가야 합니다.
TSV 장비나 소재쪽 입장에선 매우 중요한 이슈이죠.
HBM에 국한 된 시장이 HBM 밖으로 확장이 되는 사건이 될 테니까요..
마이크론(MU), 512GB RDIMM 2027년 하반기 양산 돌입 예상

27년 하반기 양산이면. 장비 발주는 늦어도 6개월전 끝나야 하죠. 수율을 고려하면 이미 발주가 나와야 하는거 아닌가 싶기도.
중동의 에너지 공급망 붕괴와 금리인상 가능성이 겹치면서 자금이 에너지 섹터로 향하고 있습니다.
그 중 가장 큰 수혜를 받는 기업을 꼽자면 업스트림, 즉 오일 탐사 및 시추하는 기업인 옥시덴탈과 APA가 꼽히고 있습니다.
APA같은 경우 모멘텀이 상당히 강합니다. 최근 스티펠이 신규 매수의견 제시했고요.
다음은 발레로입니다. 그동안 정유마진이 폭발적으로 증가하고 있다고 몇 번 언급(https://t.me/itechkorea/5607)했는데 사실상 유가 흐름과는 별개로 계속 오르고 있습니다.
ITK / 미주투

예전에도 한번 설명 드렸지만
중국의 경기침체와 디플레이션은 경계해야 하는 중요한 요소입니다.
중국의 디플레이션이 두려운 이유 심플하게 다시 각인 시켜 드리면
1. 중국 내부의 경기침체 자체보다, 중국이 과잉 생산된 제조업 제품을 낮은 가격으로 해외에 밀어내면서
2. 디플레이션을 과도하게 수출하면
3. 이 과정에서 글로벌 제조업체들은 판가 인하 압력을 받고, 결국 매출 성장과 마진이 동시에 압박받을 수 있기 때문입니다.
중국과 경쟁에 있는 기업들은 거의 고사 상태까지 몰릴 수 있는 리스키한 상황이 발생 할 수 있으니까..

상식으로 알고 계심 됩니다.
현대차의 위기
1. 로봇
2. 자율주행
여기서 뭔가 하지 않으면 현대차는 도태 되는 거죠.
로봇은 중국 미국에 밀리고
자율주행은 뒷북만 둥둥치면..
소식통들에 따르면, 사우디 주요 홍해 항구 얀부에서 동서 송유관 피격 이후 석유 선적 중단
—- 내일 뵙겠습니다. 🍀