금리인상에도 나스닥이 떡상한 진짜 이유

[260917] 금리인상에도 나스닥이 떡상한 진짜 이유 내일은 투자왕 - 김단테 오늘도 새벽에 남자 김단태 왔는데요. 새벽 2시고요. 나스닥이 시원하게 오르고 있습니다. 어제 잠깐 삐끗했지만 그건 이제 과거로 두고 나스닥이 무려 1.6%나 오르고 있고요. 뭐 나스닥뿐만 아니라 다오지수 SP 러셀 2,000 다 같이 오르고 있는데 어쨌든 좀 더 금리에 민감한 나스닥이 더 많이 오르고 있어요. 오늘 나스닥이 좀 상승하는 이유는 크게 두 가지라고 볼 수가 있겠습니다. 첫 번째는 케빈 워시를 바라보는 시각의 변화라고 볼 수가 있겠어요. 어제 FOMC가 있었기 때문에 그 결과 처음에 FOMC 하고 그 기자 컨퍼런스 콜 했을 때까지만 해도 시장에서 좀 부정적으로 봤었는데 이제 그 시각이 연준에 대한 시각 케비너시에 대한 시각이 좀 변화가 되지 않았느냐 이런 의견들이 좀 나오고 있고 두 번째는 유가가 하락을 했습니다. 그리고 그중에서도 좀 더 금리에 민감한 반도체 주식. 요즘에 어쨌든 시장이 오르면 더 시원하게 오르는게 반도체 주식이잖아요. 소위 말에 베타가 좋다고 하죠. 그런 반도체 주식이 전반적으로 좋았다. 이렇게 말씀을 드리고요. 여러분들도 이미 아시겠지만 FMC에서 기준 금리를 3.75에서 4.0%로 0.25% 포인트 인상을 했죠. 3년 만이더라고요. 인상을 한게 진짜 오랜만인데 투표권자 전원이 만장 일치를 했습니다. 더군다나 점도표에 따르면 어 올해 이제 금리 인상을 한 번 더 할 가능성이 매우 높아 보이죠. 그리고 상당히 좀 기자 회견에서 좀 매파적인 스탠스. 그러니까 매파적이라고 하는 거는 아 우리거 뭐 금리 올린 거 당연하고 금리 뭐 더 올릴 수도 있어. 나는 금리 올리는 거 준비가 되어 있어. 약간 요런 뉘앙스들 이제 이런 걸 좀 매파라고 표현을 하는데 이런 어 언제나 준비만 되면 바로 금리를 올릴 것 같은 그런 느낌을 줬기 때문에 어제 증시가 부정적으로 반응을 했습니다. 근데 좀 재밌는 거 일단 좀 재밌는 거부터 얘기를 해 보면 케빈 워시의 행동이 케빈 워시를 지켜봤던 사람이라면 아이러니하다라는 거죠.

왜냐면 케빈가 연준 의장을 노릴 때만 해도 원래 1년 전만 해도 케빈 워시는 연준이 금리를 너무 높게 유지한다라고 사실 비판을 했었거든요. 그러니까 오늘날의 모습과 너무 달라. 오늘날은 금리 올리는게 너무 당연한데 그 당시만 해도 너무 높게 금리를 두는 거에 대해서 이제 비판을 하면서 AI 같은 기술 혁명이 인플레이션 없이 성장을 끌어올릴 거다라고 주장을 했습니다. 이런 주장을 하다 보니까 제 생각에 트럼프의 눈에 띈게 아닐까 이런 생각을 했어요. 어, 좀 그래도 연준에서 일한 적도 있고 뭐 하나 빠지는게 없는 케빈너시라는 사람이 AI가 잘되면 결국 인플레이션 없이도 성장을 끌어올릴 거고 연준이 금리가 너무 높다고 하니까 그걸 보고 바로 이제 글을 지명을 했는데 사람이 화장실 들어가기 전 마음과 화장실 들어가고 난 다음에 마음이 다르죠. 그 케빈너씨가 금리 너무 높다고 비판하던 케빈너씨가 금리를 올렸습니다. 여러분들도 이미 아시겠지만 금리를 올린 이유는 뭐 크게 세 가지라고 볼 수가 있겠죠. 전쟁 그리고 관세 그리고 AI 투자품인데 뭐 아시겠지만 인플레이션의 기본적인 여러 지표들이 연준의 목표치를 넘어섰다라는 거죠. 연준이 원하는 건 2%인데 지금도 다 2% 대부분의 지표가 다 2% 넘는 그런 방향을 가르키고 있기 때문에 이제 이렇게 된 거고 또 8월 CPI가 결정타였다라고 하는데 재밌는 건 시장의 반응이에요. 그러니까이 시장의 반응이라는게 어제 같은 경우는 정말 실시간으로 이루어졌기 때문에 시장이 생각하는 첫 인상이었다면 어떻게 보면 오늘이 좀 더 시장의 진짜 반응이다. 하루 지나고 어 좀 생각해 보고 집에 가서도 생각해 보고 샤워하면서 생각해 보고 밥 먹으면서 생각해 본 그런 시장의 반응이 진짜 반응이니까. 그래서 그런 시장의 반응이 좀 재밌었는데 오히려 특히 채권 시장 이번 인상을 반겼어요. 왜냐면 연준이 케빈씨가 트럼프 대통령의 압박에 굴하지 않고 독립성을 지키면서 물가와 싸운다라는 신호로 받아들였기 때문이에요. 되게 재밌죠. 그러니까 채권 시장은 오히려 좋아하는 거야.

물론 2년물 국채 금리는 당연히 올라갔습니다. 2년물 국채 금리가 오르는 건 당연해. 왜냐면 이연물 국채 금리는 연준의 기준 금리와 아주 밀접하게 연관이 있겠죠. 지금부터 2년 뒤에 금리를 어떻게 보면 반영하는 거니까. 그래서 추가 인상에 대한 기대가 커졌는데 장기 국채 금리가 중요해요. 장기 국채 금리는 먼 미래의 인플레이션을 반영하는데 이제 케빈 어씨가 인플레이션과 싸울테니까 인플레이션 파이팅 할테니까 연준이 미리미리 물가를 관리해서 장기적으로는 오히려 인플레이션이 별로 취소 않을 거다라는 기대를 채권 시장에서 그런 기대를 하고 있다라는 겁니다. 그래서 오늘 10년물 국채 금리가 4.9%대 9%대로 내려왔어요. 원래 5%를 넘지 않았습니까? 근데 오히려 FOMC를 하고 나서 내려왔다. 금리 인상을 한 것도 좋게 봤고 또 연내에 금리 인상을 또 할 거다라는 걸 또 좋게 본 거죠. 그러니까 참 시장이 시장이 어려운 거 같아. 그러니까 우리는 금민상을 하고 어 연준이 완화적으로 가야지 증시가 더 안정을 할 거라고 기대했는데 오히려 매파적으로 한게 어 물가를 선재적으로 제압할 거니까 장기적으로 물가가 오히려 안정될 거라는 기대를 하게 만든 거죠. 그래서 아 매크로는 진짜 어려운 거 같아요. 그런 생각을 참 하게 되고. 자, 그리고 또 오늘 증시가 좋았던 것 중에 하나는 바로 사우디와 유가와 관련된 이슈들이 있었습니다. 오늘 유가가 브랜트 기준으로 2% 하락해서 103달러가 됐는데 자, 왜 103달러가 됐냐? 유가와 관련된 기쁜 소식이 두 가지가 있었는데 하나는 사우디에 있는 동서 송유관이 복구가 된다. 요런 소식이 나왔어요. 참고로 동서 송류관이 어디냐? 자, 여기가 사우디아라비아 아라비아인데 자, 사우디아라비아의 동쪽에서 나가게 되면 누가 있나요? 호르무즈 헤업이 있고 이란이 있습니다. 그러다 보니까 이쪽으로 못 나갔어. 제대로. 그러다 보니까이 서쪽으로 보내 가지고 서쪽으로 해서 수혜주운화로 해서 유럽으로 나가든 아니면 남쪽으로 해 가지고 나가던 이제 요런 측으로 우회를 하게 됐는데요 우회로가 동서 송유관입니다.

그래서 사우디 입장에서는 원유를 수송하는데 상당히 중요한 그런 송유관인데요 송유관이 손상이 됐었다가이 손상된 송유관의 절반은 며칠 안에 복구할 수가 있고 전체는 6주 안에 복구할 수 있다. 수리할 수 있다. 요런 발표가 나오면서 일단 원유 시장이 좀 안정을 되찾았고요. 자, 여기에 더해서 또 하나 원유 시장 유가를 안정시킬 만한 또 하나의 뉴스가 있었는데 바로 대체 수출 경로가 가동을 했습니다. 셔틀 버스가 운행한다 이렇게 생각하시면 돼요. 원유 셔틀 버스가 운행을 해서 위험한 곳은 사우디아가 직접 원유를 갖고 가서 호르무즈까지는 일단지나 갔다가 그럼 호르무즈를 지나가고 난 다음부터는 안전하잖아요. 안전한 지대에서 그때 아시아 정류사들에게 환적을 한다고 하거든요. 환적 배에서 배로 이제 원유를 옮기는 거예요. 그러니까 지금까지는 원유를 사우디가 팔면 어떻게 했냐면 아시아 정유사가 사우디까지 들어와서 원유를 싣고 위험한 호르무즈를 알아서 지나가는 방식으로 원유를 수출을 했다면 이제는 야 호르무즈 위험하지. 그러면 우리가 직접 갖고 갈게. 우리가 로켓 배송해 줄게. 너네 집까지는 로켓 배송 못 하지만 위험한 데까지는 우리가 로켓 배송할 게가 바로 사우디 아람코가 하는 바로 그 전략이다라고 보시면 되겠습니다. 자, 사우디가 이렇게까지 하는 이유는 너무 명확한데요. 사우디의 대부분의 국가의 수익이 다 원유에서 오기 때문에 지금 제일 피해보고 힘든게 사우디거든요. 그러니까 호르모즈까지 다들 안 오려고 하니까 그럼 내가 갈게. 이렇게 한 거라고 보시면 되겠습니다. 이게 상당히 많은 문제를 해결하는게이 아시아의 정유사들이 배를 끌고 호르무주를 지나는 걸 너무 무서워했어요. 일단 목숨에 대한 걱정도 있었고 또 보험료 문제도 상당히 있었습니다. 그런 여러 가지 문제가 있었는데 가장 불편한 부분을 사우디에서 다 해 준다라고 하니까 물론 추가 금액은 받겠죠. 추가 금액은 당연히 받을 것 같은데 어쨌든 이렇게라도 원유를 전달해 준다라고 하니까 아시아 정유사들 입장에서는 안 할 필요가 없는 거죠.

그리고 이제 AIS라고 배를 식별할 수 있는 장치를 끄고 한다라고 하는데 사우디가 직접이 원유를 운송할 때 AIS라고 식별 장치를 끄는데 식별 장치를 꺼서 호르무지를 지나면은 상당히 이런 입장에서 그냥 쏘기가 애매한 부분들이 있다라고 합니다. 왜냐면 육관으로 보고 막 구분을 해야 되는데 막 무작정 쏘기에는 이게 우리배일 수도 있고 애매한 부분이 있는 거죠. 그리고이 AIS를 끄고 가면 어 사우디가 중국한테 파는 거일 수도 있고 한국한테 파는 걸일 수도 있는데이라는 입장에서선 그걸 당장 알 수 없는데 만약에 중국으로 가는 배를 공격을 했어 봐 그러면이란 입장에서 되게 애매해지는 거거든요. 그래서 이란과 중국이 좀 친하니까 좀 애매한 부분이 있고 그러다 보니까 사우디는 결과적으로 새로운 수출기를 찾았다 이렇게 볼 수가 있겠습니다. 자, 어쨌든이 두 가지 뉴스가 좀 힘입어서 유가가 다시 조금 2% 물론 이제 2% 갈길은 뭔데 그래도 하락을 시작했다라는 거 긍정적으로 볼 수가 있겠고요. 자, 오늘 또 엔비디아 젠슨왕이 한 마디를 했는데 젠슨왕 CEO가 다양한 산업 전반으로 인공지능이 확산됨에 따라 내년에 반도체 판매량이 두 배 늘어날 것으로 예상 이런 얘기를 했거든요. 물론 이게 공식적인 가이던스 회사의 가이던스는 아닌데 원래 엔비디아가 실적 발표 때 얘기했던 거는 2027년 매출 70% 증가라고 얘기를 했었거든요. 물론 수요가 더 많은데 우리가 이렇게밖에 못 만들어서 매출이 70% 증가라고 얘기를 하기는 했지만 그럼에도 불구하고 젠슨왕이 한 번 더 뭔가 칩 반도체 판매량 두 배로 늘어난다 요렇게 얘기하는 거 자체가 시장에서 살짝 긍정적인 거 아닌가 이런 생각이 또 들고 또 전반적으로 테크 시장이 긍정적일 수 있을 만한 뉴스 중에 하나는 바로 네비우스가 클라우드 요금을 또 인상을 했어요. 그래서 네비우스가 어 요즘에 AI 컴퓨팅 수요가 너무 강력하다 보니까 전반적으로 클라우드 가격을 인상한다라고 하면서 또 다양한 M비디아 어 GPU의 이용 가격을 인상했습니다.

그래서 사우디 입장에서는 원유를 수송하는데 상당히 중요한 그런 송유관인데요 송유관이 손상이 됐었다가이 손상된 송유관의 절반은 며칠 안에 복구할 수가 있고 전체는 6주 안에 복구할 수 있다. 수리할 수 있다. 요런 발표가 나오면서 일단 원유 시장이 좀 안정을 되찾았고요. 자, 여기에 더해서 또 하나 원유 시장 유가를 안정시킬 만한 또 하나의 뉴스가 있었는데 바로 대체 수출 경로가 가동을 했습니다. 셔틀 버스가 운행한다 이렇게 생각하시면 돼요. 원유 셔틀 버스가 운행을 해서 위험한 곳은 사우디아가 직접 원유를 갖고 가서 호르무즈까지는 일단지나 갔다가 그럼 호르무즈를 지나가고 난 다음부터는 안전하잖아요. 안전한 지대에서 그때 아시아 정류사들에게 환적을 한다고 하거든요. 환적 배에서 배로 이제 원유를 옮기는 거예요. 그러니까 지금까지는 원유를 사우디가 팔면 어떻게 했냐면 아시아 정유사가 사우디까지 들어와서 원유를 싣고 위험한 호르무즈를 알아서 지나가는 방식으로 원유를 수출을 했다면 이제는 야 호르무즈 위험하지. 그러면 우리가 직접 갖고 갈게. 우리가 로켓 배송해 줄게. 너네 집까지는 로켓 배송 못 하지만 위험한 데까지는 우리가 로켓 배송할 게가 바로 사우디 아람코가 하는 바로 그 전략이다라고 보시면 되겠습니다. 자, 사우디가 이렇게까지 하는 이유는 너무 명확한데요. 사우디의 대부분의 국가의 수익이 다 원유에서 오기 때문에 지금 제일 피해보고 힘든게 사우디거든요. 그러니까 호르모즈까지 다들 안 오려고 하니까 그럼 내가 갈게. 이렇게 한 거라고 보시면 되겠습니다. 이게 상당히 많은 문제를 해결하는게이 아시아의 정유사들이 배를 끌고 호르무주를 지나는 걸 너무 무서워했어요. 일단 목숨에 대한 걱정도 있었고 또 보험료 문제도 상당히 있었습니다. 그런 여러 가지 문제가 있었는데 가장 불편한 부분을 사우디에서 다 해 준다라고 하니까 물론 추가 금액은 받겠죠. 추가 금액은 당연히 받을 것 같은데 어쨌든 이렇게라도 원유를 전달해 준다라고 하니까 아시아 정유사들 입장에서는 안 할 필요가 없는 거죠.

그리고 이제 AIS라고 배를 식별할 수 있는 장치를 끄고 한다라고 하는데 사우디가 직접이 원유를 운송할 때 AIS라고 식별 장치를 끄는데 식별 장치를 꺼서 호르무지를 지나면은 상당히 이런 입장에서 그냥 쏘기가 애매한 부분들이 있다라고 합니다. 왜냐면 육관으로 보고 막 구분을 해야 되는데 막 무작정 쏘기에는 이게 우리배일 수도 있고 애매한 부분이 있는 거죠. 그리고이 AIS를 끄고 가면 어 사우디가 중국한테 파는 거일 수도 있고 한국한테 파는 걸일 수도 있는데이라는 입장에서선 그걸 당장 알 수 없는데 만약에 중국으로 가는 배를 공격을 했어 봐 그러면이란 입장에서 되게 애매해지는 거거든요. 그래서 이란과 중국이 좀 친하니까 좀 애매한 부분이 있고 그러다 보니까 사우디는 결과적으로 새로운 수출기를 찾았다 이렇게 볼 수가 있겠습니다. 자, 어쨌든이 두 가지 뉴스가 좀 힘입어서 유가가 다시 조금 2% 물론 이제 2% 갈길은 뭔데 그래도 하락을 시작했다라는 거 긍정적으로 볼 수가 있겠고요. 자, 오늘 또 엔비디아 젠슨왕이 한 마디를 했는데 젠슨왕 CEO가 다양한 산업 전반으로 인공지능이 확산됨에 따라 내년에 반도체 판매량이 두 배 늘어날 것으로 예상 이런 얘기를 했거든요. 물론 이게 공식적인 가이던스 회사의 가이던스는 아닌데 원래 엔비디아가 실적 발표 때 얘기했던 거는 2027년 매출 70% 증가라고 얘기를 했었거든요. 물론 수요가 더 많은데 우리가 이렇게밖에 못 만들어서 매출이 70% 증가라고 얘기를 하기는 했지만 그럼에도 불구하고 젠슨왕이 한 번 더 뭔가 칩 반도체 판매량 두 배로 늘어난다 요렇게 얘기하는 거 자체가 시장에서 살짝 긍정적인 거 아닌가 이런 생각이 또 들고 또 전반적으로 테크 시장이 긍정적일 수 있을 만한 뉴스 중에 하나는 바로 네비우스가 클라우드 요금을 또 인상을 했어요. 그래서 네비우스가 어 요즘에 AI 컴퓨팅 수요가 너무 강력하다 보니까 전반적으로 클라우드 가격을 인상한다라고 하면서 또 다양한 M비디아 어 GPU의 이용 가격을 인상했습니다.

자, 그러다 보니까이 실리콘 데이터에서 측정하는 과연 M비디아 GPU는 얼마나 가치가 있는가? 왜냐면 M비디아 GPU를 감가 상각을 뭐 3년을 해야 한다. 5년을 해야 한다, 6년을 해야 한다. 감가삼각 시기를 두고 상당히 논란이 있지 않았습니까? 그러니까 쉽게 말해서 몇 년 뒤에 버릴 거냐 이거잖아요. 감가 생각이라는게 3년 쓰고 나면 쓸모가 없어지는 건지 5년 쓰고 나면 쓸모가 없어지는 건지 이제 이거를이 계산을 해 보는 건데 엔비디아가 출시한 가장 최근에 세 개의이 GPU를 대상으로 보면 자 A 같은 경우는 지금 이제 5, 6년 정도 됐는데 아직도 쓰고 있고 가격이 한 25% 정도는 잔 가치가 남은 거 같아. 오, 그러면은 25% 남았으면 7, 8년 최소한 더 쓸 수 있을 것 같다. 이런 느낌 들지 않나요? 그리고 H 같은 경우는 잔존 가치가 한 58% 정도는 되는 거 같아. 4년 지났는데 어,이 정도면 나쁘지 않지 않나요? 그리고 B 같은 경우는 지금 원래 가격보다 피가 더 붙었어. 158%야. 그래서 요즘 GPU 클라우드 이용 가격이 워낙 높아서 이런 걸 수도 있지만 어쨌든 지금까지 보이는 모습만 보면은 확실히 GPU의 감가상각 우려는 기유로 보인다 이렇게 볼 수가 있겠습니다. 물론 또 이런 데이터는 실시간으로 바뀌는 거기 때문에 우리가 이런 데이터를 열심히 째려 봐야 한다라는 것도 말씀을 드리고요. 그리고 오픈 AI가 개인형 에이전트를 출시한다라는 소문이 상당히 돌고 있어요. 그 오픈 AI가 원래 이번 주에 뭔가 발표하려고 했다가 다음 주로 발표 일정을 미룬다라고 얘기를 했던게 있거든요. 근데 이게 계속 썰에 따르면 엔비디아가 개인형 에이전트, 그러니까 최근에 메타가 냈던 뮤즈 그리고 페이스엑스에서 만든 그록봇이 있었고 참고로 뮤즈는 제가 못 써 봤는데 그록봇은 사실 요즘에 제가 활발히 쓰고 있습니다. 아 이거 얘기를 해야 되는데 어쨌든 이것까지 얘기하면 또 시간이 오래 걸리니까 넘어가고 그리고 뭐 아시겠지만 올 초에 제가 말씀드렸죠.

그러니까 회사의 기밀과 민감한 정보는 넘어가지 않게 알아서 막는다거나 아니면 클로드 코드 자체가 그냥 온 프레미스로 그냥 내부 서버에서만 들어가거나 뭔가 좀 기밀 정보도 편하게 쓸 수 있는 형태로 변화가 필요하지 않을까? 이걸 그냥 오픈 소스들이 하려나? 뭐 어쨌든 이런 요구 사항이 어쨌든 시장에서 좀 존재하는 거 같더라고요. 그래서 이걸 어떻게 풀어낼지 좀 궁금해서 한번 갖고 와 봤고 또 오늘 이슈 중에 하나는 바로 제미나이 4프로가 출시가 된다는 지금 썰이 돌고 있습니다. 그래서이 아레나.ai라는 사이트가 제가 예전에도 말씀드렸는데 이게 인공지능 모델들을 비교하는 사이트거든요. 근데 여기서 출시 전에 그니까 새로운 모델이 나오기 전에는 항상 아레나.ai의 AI에 모델을 올려놓고 다른 모델들과 대결을 하게 합니다. 그래서 퍼포먼스가 얼마나 좋은지를 이제 뿅하고 출시할 때 우리 몇 점이에요 얘기하려고이 아레나.ai AI 사이트에 들어가서 이제 다양한 다른 인공지능 모델들과 대결을 하는데 지금 제미나이 4%로 추측되는 구글의 모델이 상당히 퍼포먼스가 좋다라는 얘기가 많이 나오고 있습니다. 그래서 구글이 제대로 해낸 거 같다. 이런 얘기들이 돌고 있고요. 자, 한편에서는 엔트로픽이 우리 AI 너무 빨리 발전하는 거 같으니까 천천히 가야 한다라고 얘기를 하고 있지만 반대편에 있는 바로 중국에서는 무슨 얘기를 하느냐? recursive sr에 대해서 얘기를 하고 있어요. 자, 중국에 어떤 회사냐? 자, z.Aai라는 회사가 있는데 얘네가 GLM이라는 인공지능 모델을 만들거든요. 자,이 회사가 있는데 상장사인데이 회사가 최근에 문서를 했어요. 자, 문서의 제목이 뭐야? 재귀적인 자가 개선을 향해서 뭐 이런 내용이에요. 자, rec컬시브 셀프 임프루브먼트가 뭐냐? 일단 리컬시브는 나를 부르는 거야. 불렀어. 불렀는데 다시 나로 돌아와. 요게 리컬시브. 요게 리컬시브고요.