사실·구조델의 AI 데이터센터 역할주 대상 · 기업·종목 · 델관련 대상 · 기술·제품 · AI 데이터센터
델은 AI 데이터센터에서 어떤 역할을 하는가?
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엔비디아가 GPU 같은 핵심 부품을 만든다면 델은 서버·네트워킹·스토리지와 금융을 묶어 데이터센터를 설계·설치·운용하는 완성품 제공자에 가깝다고 설명한다.
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그래서 CEO가 어떤 결단들을 했는지 이런 거 중심으로 좀 분석해 줘. 이게 딱 정리를 했습니다. 예. 그랬더니 야 이게 뭐 내용이 뭐 차트를 길게 보면 어쩌고 설명하는데요. 자 일단 먼저 대리라 회사의 정체부터 설명을 합니다. 그래서 원래는 대리 사업분은 크게 두 축이에요. 어 S, CSG 그리고 개인형 PC 판 회사. 그리고 ISG 해서 서버 네트워킹 스토리지. 그래서 AI 서버 이런 식으로 스토리지 어 데일 파이넌싱 이렇게 해 가지고 비디아가 AI 핵심 부품을 만드는 회사라면은 델은 데이터 센터라는 완성품을 설계하고 만들어서 설치하고 운용해 주는 회사에 가깝습니다.
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이렇게 설명을 해 줘요. 그러니까 이게 깔끔해지 깔끔하잖아요. AI가 AI 핵심 부품 뭐죠? GPU죠. 어, 그리고 HBM 붙여 가지고 렉으로 만들어 팔고 하는데 이게 뭐냐면 이게 노트북이에요. 노트북.이 노트북 있잖아요.이 노트북에 안에 들어가 있는 여기도 메모리 있고 여기 PCPU 있고 이거 다 있잖아요. 그거 만드는 회사가 엔비디아라는 거예요. 근데 그 엔비디아가 그거 만들면 뭐 합니까? 이거 PC 이거 껍데기도 만들고 이거 싸 가지고 잘 조립해 가지고 이거 뭐 모니터 만들고 이런 거 해야 될 거 아니에요.
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그거를 하는 회사가 어디냐? 델리라는 거죠. 어, 그거를 AI 시대하고 있다라는 겁니다. 그러니까 GPU만 꽂는다고 AI 데이터 센터가 되는게 아니에요. 그냥 이거 한다고 해서 지금 AI는 지금이 노트북 하나 만들 때도 여기 안에서 냉각을 어떻게 해야 돼? 펜 돌아가는 소리 들리잖아요. 어, 충전도 해야 되는 거고 이거 할 거잖아요. 그죠? 근데 데이터 센터면 얼마나 크겠어요? 생각을 해 보면은 전력도 해야 되지, 냉각도 해야 되지, 네트워크 해야 되지, 뭐 해야 되지, 뭐 해야 되지, 게다가 지금 돈도 없으니까 이제 금융까지 해야 되지.
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할 일이 이만저만이 아닌 겁니다. 그러니까 사실 어떻게 보면은 자동차를 만드는 입장에서 생각해 보면은 기존에 이제 엔진도 만들고 뭐도 만들고 이렇게 하다가 지금은 뭘 해면 그걸 탁 싸 가지고 자동차를 만드는 회사가이 필요한 거잖아요. 그런 거랑 비슷한 어 개념이라고 이해를 하시면 됩니다. 딱 이렇게서 개념이 딱 잡혔죠. 그 데일 역사에서 가장 중요한 사건이 언젠지 이걸 설명을 해 주는데 2013년에 마이클 델의 결단 이렇게 돼 있습니다. 이게 무슨 얘기냐? 뭔 말이지? 2018년 아 잠깐만 뭐지?
해석·전망델의 위기 대응과 사업 전환주 대상 · 기업·종목 · 델
PC 저성장 위기에서 델은 어떻게 사업 구조를 바꿨는가?
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작성자는 비상장 전환과 EMC 인수, VM웨어 분사·부채 상환을 PC 회사에서 데이터센터 전체를 다루는 회사로 바뀌는 연속된 결단으로 해석한다.
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>> [웃음] >> 공개 기업 상태에서는 회사를 근본적으로 바꾸기 어렵다고 생각하고 어 실버레이크라는 회사하고 함께 249억 달러 규모의 ABO를 통해서 비상장 회사로 전환해 버립니다. 이게 야 이게 이게 이게 뭔 말이냐면은 LBO라는게 뭐냐면은 론백트 해 가지고 빌려서 빌려서 회사를 사 버렸다는 얘기예요. 그리고 상정 폐질시켜 버렸어. 기가 막힌 얘기죠. 어마어마하죠. 그래서 이제 대리 이게 이제 첫 번째 분기점이 된다는 겁니다. 그리고 또 한 번에 위험한 승부를 합니다. 2016년에 C라는 회사를 670억 달러에 인수합니다.
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그리고 VM웨어가 당시에 있었던 거보다 훨씬 더 가치가 높아지면서 나중에 이제 VM를 파는 이제 이야기가 나오거든요. 그니까 이게 완전히 그냥 정말 진짜 무리에서 배팅하고 그러니까 진짜 무리에서 상장 폐지시켜 버리고 그다음에 인수해 가지고 그냥 이렇게 된다는 거죠. 그리고 나서 이제 지금 기존의 대리 어 PC에서 서버로 스토리지로 가상화까지 가면서 지금 이제는 데이터 센터 전체를 아우르는 그런 기업이 됐다. 이렇게 된 이유가 뭐냐? 결단이었다는 거죠. 예. 당시에 이제 마이클 델리 이렇게 표현했습니다.
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그리고 나서 이제 뭐라고 얘기하냐면은이 마이클 데리 또 하나의 큰 카드를 꺼내죠. 2020년 7월 대리 자신이 가지고 있는 VMO 지음 지분의 81%를 분산합니다. 이날 이제 대일 주가가 많이 오르는데 이유가 뭐냐면 대이 그동안 그때까지 뭐라고 했어? 아 부채가 너무 많아 가지고 너네 돈 벌면 다 저기 채권자들한테 줄 거 아니야? 그 나한테 무슨 의미가 있어? 어라는 그런 천덕구럭이었던 대이 브메어지분을 어 매각하면서 어떻게 돼요? 매각하면서 빚을 갚아 버립니다. 그러면서 이게 회사가 완전히 다른 회사가 돼 버려요.
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예. 그래서 디스카운트가 없어지고 그래서 이제 지금도 평가가 2021년에 V매모를 분사한 거는 될 역사 통틀어서 가장 훌륭한 자본 배분의 하나다라고 이야기를 합니다. 그래서 나서 그 돈으로 부채를 갚아 버립니다. 예. 그러니까 이제 그동안 아까 말했던 막 무리해 가지고 막 또 회사가 바뀌어야 된다고 얘기하고 그리고 이제 빚을 갚아야 되는데 어떡하지? 막 하면서 이렇게 했던 그 모든 것들을 갚아 버립니다. 기가 막히게는 일이 일어나는 거죠. 그리고 나서 이제 결국 이제 이런 위기들이 있었다는 걸 요약이 됐고요.
해석·전망AI CAPEX 민주화와 델주 대상 · 기업·종목 · 델관련 대상 · 기술·제품 · AI 데이터센터
AI 데이터센터 수요의 저변 확대는 델과 어떻게 연결되는가?
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작성자는 AI 투자가 하이퍼스케일러에서 소버린·네오클라우드·엔터프라이즈로 넓어지는 국면을 AI CAPEX 민주화로 부르며, 데이터센터를 구축하려는 고객이 델의 수요 기반이 될 수 있다고 본다.
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순서가 그 순서에 따라서 아직도 안 끝났네 내용을 가지고 내가 제가 생각하는 투자 포인트를 정리했습니다. 그니까 저는 제가에 그 계속 대를 긍정적으로 말씀드렸고 저희는 계속 이제 상황을 모니터링하면서 비중을 좀 더 늘려갈 생각도 있어요. 근데 이제 어 주가가 최근에 조정을 받았 그니까 많이 올랐기 때문에 조정받으면 더 살 생각도 있거든요. 근데 이게 이제 여기서 말하는게 투자 포인트가 M비디아가 이번 실적에서 강조한 고객 비중이 하이퍼스케일로 50% 나머지 50%라고 했고 나머지에는 소버린 기업 네오클라우드 등등이 있다고 했지.
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근데 하이퍼스케일러뿐만 아니라 나머지 부분의 성장성이 높다는 걸 진짜 강조했거든. 근데 나는 이게대 고객이잖아. 이게 나는대 굉장히 중요한 투자 포인트라고 생각해라고 이야기를 하고요. 비디아가 500빌리언 달러 파이너싱 계획이 수익이기도 한 거 같지 않아. 그리고 그동안 이게 하이퍼스케일러들 중심으로 성장했는데 AI 데이터 센터 엄청나게 수요가 많아질 것 같아. 이게 현재 마진이 하드웨어 기업처럼 너무 높은 것도 아니고. 어 그러면 앞으로도 업사이드가 있을 수 있지 않을까?
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야 난 이런 거 다 긍정적으로 보여. 이렇게 얘기하고이 긍정적인 포인트를 보완해 주는 이야기들을 다 얘기합니다. 야 이게 엔비디아 맞아요. 젠수랑 이렇게 얘기했었죠. 어 다 정리해 줘요. 예 야구 금융에서 이렇게 얘기하고요. 등등 이런등 이렇게 얘기합니다. 예. 오일의 엔비디아가 대리 실적에 더 주장을 확인해 주고 그 오라클 실적에 또 확인되면서 이제 금요일 날 주가가 올라갔던 거거든요. AI 케펙스 두 단계를 보면은 AI 케펙스 1.0은 하이퍼스케일로 케펙스라면 AI케스 2.0은 소버린하고 네오클라우더와 엔터프라이즈라가 된다라는 이야기를 한 거죠.
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쭉쭉쭉쭉 이게 나온데 더 정확히 표현하면 델은 AI 케펙스 민주화의 수혜주다. 제이 표현에서 안천히 아 제가 늘 생각하고 있었던 거를이 한마디로 끝내 버린 거예요. 여러분 AI는 지금 민주화가 되기 시작하는 초입입니다. AI 케펙스의 민주화가 되는 초입이라고요. 그리고 그 AI 케펙스 민주화의 최대수회가 될 거예요. 그러니까 이게 이게 아니 무슨 얘기를 하는 거냐? 너 지금 AI 케펙스를 과거에는 비테크들만 할 수 있었어요. 돈이 많은 애들만 AI 데이터 센터 지을 수 있었다고요.
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근데 지금은 오픈 웨이트 때문에 혹은 또 또 다른 그 AI와 관련된 그 어 파이넌싱이 M비디에서 일으켰기 때문에 그리고 기술이 좋아졌기 때문에 그리고 너도 나도 나도 해야 되겠다라는 생각들을 위기 의식을 갖고 있기 때문에 모두가 지금 AI 어 데이터 센터를 짓겠다고 난리난리 치는 상황이라는 겁니다.이 이 얘기는 다시 말하면 자동차가 어 한 집에 한 대씩 들어가기 시작하는 그런 초입이라고 볼 수도 있는 거예요. 자동차가 그 전에는 자동차를 어떻게 사, 자동차를 어 그렇게 비싼 걸 어떻게 사라고 얘기했는데 자동차가 점점점 어 기술도 좋아지고 가격도 싸지고 그러니까 모든 집에 한 대씩 가지고 있었던 거랑 똑같은 개념입니다.
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어쩌면 모든 나라예요. 어쩌면 모든 기업이 AI 데이터 센터를 갖고 싶어 할 거예요. 그리고 그 갖고 싶어 할 때 누구한테 와야 되냐? 델한테 와야 된다는 겁니다. 그러니까 나는이 표현을 했다는게 너무 인상적이었어요. 그래서 저도 이제 AI 보면서 깜짝 놀랐는데 우리가 AI 파이런싱이 붙어서 어떻게 되는지 이런 설명을 해 주는 거죠. 가 말아난다는 의미가 아니고 어떻게 된다 뭐 이렇게 쭉 설명을 합니다. 그리고 나서 이제 제가음 마지막에 이제 뭐라고 얘기하냐면은 이것도 뭐 읽어 보려면 한참 걸려 이거 아니 그러니까 제가 이거 할 때 거의 한 세 시간 걸려요.
판단 방법델의 기업 분석 기준주 대상 · 투자판단·운용 · 투자 판단관련 대상 · 기업·종목 · 델
델의 가치 평가에서 어떤 지표를 함께 보는가?
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작성자는 매출·주당순이익과 함께 VM웨어 매각 전후 부채비율 변화, PER, 손익비를 보며 목표가와 상승 여지를 계산하는 방식을 제시한다.
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아직도 안 끝났어. 아직도 안 끝났어. 근데 저희 분석은 여기서 끝나지 않습니다. 그리고 나서 부채가 어떻게 되고 그래서 숫자로 보면은 이게 어떤 회사가 바뀌었는지 이렇게 나온다는 겁니다. 레버뉴 매출 기준으로 86에서 이게 197 192로 어 그 EPS도 5 5불에서 25불로 지금 이제 뭐내 최근에는 30불까지 올라가요. 그래서 이제 이렇게 이렇게 돼서 됐다라고 정리를 한 거죠. 그럼 이걸로 끝이냐? 그게 아니죠. 또 물어봐야 될 거 아니에요. 그래서 제가 2번 분기 2번 분기 실적 자료를 제가 정리를 한게 있거든요.
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어 기업 하나 분석할 때 예 근데 AI가 없었으면 뭐 세시간 걸려도 못 하죠. 그리고 나서 제가 밸류에이션 합니다. 밸류에이션 하기 위해서이 그림을 보여 줘요. 어 트레이딩 뷰에 있는 자료죠. 어, 주가 그리고 언제 실적이 나왔는지 그리고 이제 매출이 얼마나 빠른 속도로 늘어나고 있는지 그리고 이제 이것도 기가 막히죠. 내대 대신데 이제 제가 이제이 회사를 분석할 때 되게 중요한 기준이이 회사의 그 부채 비율이 얼마나 드라마틱하게 감소했는지 보는게 되게 중요하다고 생각한 거예요.
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이게 잘 보시면 아까 제가 얘기했던 V모를 팔기 전에 대의 부채 비율이었는데 이게 급속도로 줄어들잖아요. 그죠? 예. 급속도로 줄어듭니다. 그리고 PER도 보면은 지금 기존에 이제 어 24년에 20배 17배까지 갔는데 지금 이제 17배까지 온 거예요. 그니까 지금 이제 상황에 보면 여러 가지로 매출이 올라가고 있고 마진이 좋아지고 있는데 부채는 훨씬 더 깔끔해졌고 하다 보면 밸류에이션이 지금 리이팅이 오래 들어서 빠르게 진행되고 있는 거니까 어디까지 갈 수 있을까 이런 고민들을 했고 제가 내 생각엔 20배 정도 잡을 수 있을 것 같고 어 17배가 다시 깨지진지 않을 것 같은데 그렇게 생각하면은 주가가 얼마나 올라갈 수 있는지 계산 한번 해 보자라고 얘기를 한 겁니다.
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그러고 나서 쭉 얘기를 한 거예요. 그리고 나서 이제 너무 많으니까 쭉 이렇게 얘기했다. 그리고 나서 손익비도 계산해 보고 이거 이제 어떤게 투자 포인트가 있는지 짱 깔끔하게 정리해 보자라고 얘기한 결과 그 결과가 마지막에 제가 뭐라고 얘기했냐면은 델 회사 분석이죠. 등급이 정도 등급이 될 수 있을 것 같고 지금 이제 목표가는 600불로 잡았는데 최근에 주가가 올라 가지고 어 한 15% 정도 남은 거 같아요.음 근데 저는 이제 개인적으로는이 목표가를 계산하는 방식에서 충분히 더 업사이트를 어 가져갈 수도 있기 때문에 어 지금도 여전히 긍정적으로 생각을 하고 있습니다.
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어 경제적 회자는 어디에 있을까 고민한 거 정리가 돼 있고요. 그다음에 밸류선 정리가 돼 있죠. 그래서 어 결론은 이겁니다. 어 지금 현재 시점에서는 제가 이제 3주 2주 전에 정리한 건데 600불 정도에 없까지 갈 수 있다. 근데 이제 여기서 지금 주가 책은 올라왔으니까 손익비 따져보고 계산하면서 투자를 해야 된다 이렇게 정리를 한 거라고 보시면 되겠습니다.