텔레그램 10분 핵심 원문 · 2026.10.07 20:40 · 2/2

[원문 유형] Tele-news 주요채널 텔레그램 원문 묶음
[범위] Tele-news 주요채널
[묶음 주기] 10분
[통합 구간] 2026-10-07T11:30:00+00:00 ~ 2026-10-07T11:40:00+00:00
[작성 기준] 아래 글​은 서로 다른 채널·작성자의 독립 원문을 수송 편의상 하나의 시간 구간으로 묶은 것이다. 서로 다른 출처의 사실·판단·전망을 하나의 합의나 결론으로 합치지 말고 채널별 귀속을 보존한다. 같은 사건을 다루더라도 공통 이슈 키만 재사용하고, 출처별 사실·해석·반응·전망은 각각 남긴다. 외부 링크와 첨부는 실제 원문으로 사용하고, 텔레그램 문구는 발견 경로·보조 설명으로 구분한다. 시간흐름순 정리는 원문 게시 순서와 각 출처의 판단 강도·조건을 보존한다.

===== 통합 원문 1 / 18 =====
[채널] 소중한추억.
[게시일시] 2026.10.07 20:35:46
[텔레그램 게시물] https://t.me/DOC_POOL/216564
[원문 수집 기준] 외부 링크가 있으면 링크를 따라 확보한 실제 본문·첨부 파일이 주 분석 원문이다. 텔레그램 게시물은 발견 경로와 보조 설명으로 보존하며 외부 원문과 구분해 반영한다.

[현재 텔레그램 게시물 본문]
[대신증권 / 시황/전략]
제목: 삼전·닉스 숨 고르기, 탄력 받은 KOSDAQ 900 선 돌파
작성자: 이경민 (대신증권 FICC리서치부)

[고용 둔화와 금리]
· 미국 9월 부진한 고용지표 발표로 10월 금리동결 기대감이 확대되었으나, 서비스업 PMI의 물가 경계 자극으로 높은 금리 수준에 대한 부담은 여전히 잔존함

[코스닥 강세 전환]
· 대형 반도체가 실적 발표를 앞두고 숨 고르기에 들어간 사이, 외국인과 기관의 순매수에 힘입어 KOSDAQ 지수가 900선을 돌파하며 강세를 시현함

[섹터별 수급 차별화]
· 대형 반도체와 방산 업종이 약세를 보인 반면, 2차전지와 IT하드웨어 등은 전고체 배터리 MOU와 MLCC 수주 등 개별 호재를 바탕으로 상승세를 기록함

[텔레그램 첨부 원문 1]
[URL] https://t.me/DOC_POOL/216564
[첨부 파일] 투자_삼전닉스_숨_고르기_탄력_받은_KOSDAQ_900_선_돌파_대신증권_261007.pdf
[제목] 투자_삼전닉스_숨_고르기_탄력_받은_KOSDAQ_900_선_돌파_대신증권_261007.pdf

[PDF 1페이지]
FICC 리서치부

[Key Point]
고용 둔화에도 남은 금리 부담, 중동 긴장 완화에 주목
이경민 / Strategist
kyoungmin.lee@daishin.com

- 미국 9월 고용지표는 부진하게 발표. 비농업고용은 2.9만명 증가에 그치며 예상치 8.9만명을 크게 하
회했고, 실업률도 4.2%로 예상치를 소폭 상회. 고용지표 둔화가 나타나면서 10월 금리인상 기대는 더
욱 후퇴. CME FedWatch 기준 금리동결 확률은 78.41%로 전주 49.07% 대비 큰 폭 상승
- 이어서 미국 9월 ISM 서비스업 PMI는 54.9p로 예상치와 이전치를 모두 하회. 다만 가격지수는 74p로
2022년 7월 이후 최고치를 기록해 물가 경계를 자극했고, 높은 금리 수준에 대한 부담은 잔존
- 반면 국제 유가 하락은 긍정적. 중동 원유 수출 회복과 G7의 비축유 방출 합의로 공급 차질 우려가 완
화되면서 WTI와 브렌트유 선물은 각각 88달러, 100달러 수준까지 하락
- 미국 중간선거를 앞두고 트럼프 대통령의 정치적 부담이 높아지는 가운데, 미국과 이란 간 긴장 완화
여부에도 주목. 양국 관계 개선이 이어질 경우 중동 리스크 완화와 함께 국제 유가 하향 안정과 채권
금리 부담 완화로 이어질 가능성 존재

[Issue 1] 대형 반도체 숨 고르기, KOSDAQ 900선 돌파

- KOSDAQ은 외국인과 기관의 동반 순매수에 힘입어 강세 지속. 9월 15일 이후 2거래일을 제외하고 모
두 상승하며 900선을 돌파하는 등 KOSPI 대비 아웃퍼폼 뚜렷
- 대형 반도체는 삼성전자 잠정 실적발표(10/8)를 앞둔 경계심리가 존재. 또한 삼성전자의 자사주 매입
위한 기타법인 순매수가 종료되며 단기 수급에 대한 불확실성도 확대
- 이에 대형 반도체가 쉬어가며 수급이 반도체 소부장, 2차전지, 제약/바이오 등으로 확산. 실적 기대감
과 개별 모멘텀이 부각된 점도 긍정적이었으며, 전반적으로 강세 전개하며 지수 상승 견인
- 반도체 소부장: 주성엔지니어링(+17.5%), HPSP(+5.0%), 심텍(+4.7%)
- 제약/바이오: HLB(+17.2%), 삼천당제약(+16.4%), 디앤디파마텍(+10.6%)
퀀틴전시 플랜 자​료는?

[Issue 2] 대형 반도체·방산 약세, 개별 호재에 2차전지·IT하드웨어 등 차별화 뚜렷
퀀틴전시 플랜 자​료는 대신증권
리서치 소속 퀀트, 전략, 시황
애널리스트의 현재 시장에 대한
고민과 생각을 담아낸 자료입니다.
매일 이슈에 대한 분석과 시장 리뷰,
확인해야 할 데이터들을 제공할
예정입니다.

- 대형 반도체, 방산 약세 전개한 가운데. 전고체 배터리 MOU, MLCC 수주 등 개별 호재로 차별화 뚜렷
- 2차전지: 삼성SDI(+8.7%), LG에너지솔루션(+5.1%), 포스코퓨처엠(+9.4%)
- IT하드웨어: 삼성전기(+6.0%), LG이노텍(+12.2%), 이수페타시스(+8.8%)
- 반도체 Top2: 삼성전자(-1.5%), SK하이닉스(-3.7%)
- 방산: 한화에어로스페이스(-4.6%), LIG디펜스앤에어로스페이스(-7.7%), 현대로템(-3.5%)

글로벌 증시 수익률 (%)

KOSPI 투자주체별 수급 및 장중흐름

주: 아시아 증시 마감 전 지수

자료: 대신증권 Research Center
지수명
대비율
KOSDAQ
+2.98%
대만가권
+2.55%
나스닥 종합
+1.05%
일본니케이225
+1.05%
홍콩항셍지수
+0.80%
S&P500
+0.66%
중국상해종합지수
+0.31%
다우산업
+0.18%
유럽 STOXX50
+0.06%
KOSPI
-0.89%
6,890
6,910

6,930
6,950
6,970
6,990
7,010
7,030
7,050
-20,000
-15,000
-10,000
-5,000
0
5,000
10,000
9:00
10:00
11:00
12:00
13:00
14:00
15:00
(pt)
(억원)
KOSPI: 6,941.39pt (-0.89%)
개
인: +7,422 억원
외국인: -17,507 억원
기
관: -21 억원
퀀틴전시 플랜
삼전·닉스 숨 고르기, 탄력 받은 KOSDAQ 900 선 돌파
DAISHIN RESEARCH | 2026.10.06

[PDF 2페이지]
퀀틴전시 플랜

2
업종별 수익률

업종별 순매수 상대강도

자료: 대신증권 Research Center
* 순매수 상대강도 = 주체별 순매수금액 / 20 일평균거래대금
KOSPI, 업종별 수익률 추이
KOSPI, 업종별 YTD 수익률

기준일: 2026.10.02 / 주: Top 5, Bottom 5
자료: FnGuide, 대신증권 Research Center

-1.0
0.9 0.3
6.5
1.6 0.8 0.6 0.6 0.3 0.2 0.1 0.0
-0.1-0.1-0.2-0.2-0.2-0.3-0.3-0.4-0.5-0.6-0.6-1.1-1.1-1.3
-1.4
-2
0
2
4
6
8
대
형
주
중
형
주
소
형
주
의
료
·
정
밀
기
기
화
학
기
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·
장
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·
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·
문
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섬
유
·
의
류
부
동
산
금
속
일
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서
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송
·
창
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금
융
음
식
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·
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험
건
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제
약
전
기
·
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·
부
품
(%)
수익률
-30
-20
-10
0
10
20
30
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형
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형
주
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형
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류
부
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제
조
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·
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자
운
송
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…
(%)
개인
외국인
기관
전일종가
(p)
1W
1M
3M
6M
12M
YTD
KOSPI
7,004
-1.1
6.7
-8.4
33.8
97.3
66.2
에너지
8,389
1.7
8.7
9.0
40.0
93.5
76.1
화학
4,422
6.5
4.7
1.9
-7.8
13.7
-1.2
비철,목재
5,884
-1.4
-8.6
3.3
-22.9
1.2
-16.8
철강
2,187
-0.1
-3.9
0.5
-9.6
9.5
0.8
건설,건축
2,314
-3.3
3.2
0.5
-1.7
59.2
52.2
기계
11,132
-1.2
4.6
-12.6
-1.1
39.5
24.2
조선
7,243
-1.7
0.1
-15.8
-17.2
-16.9
-16.9
상사,자본재
5,696
0.4
2.3
-9.1
22.5
79.7
64.0
운송
1,963
0.7
2.7
7.8
8.7
17.1
11.4
자동차
12,346
0.2
-7.3
-22.3
-18.5
30.9
4.1
화장품,의류
5,891
-1.6
-6.6
0.5
9.5
13.9
20.1
호텔,레저
1,507
-1.6
-7.3
-13.4
-24.0
-33.4
-34.8
미디어,교육
453
0.3
-8.1
-17.9
-30.9
-34.8
-42.6
소매(유통)
2,212
-3.1
-7.9
-34.1
-2.7
16.4
9.7
필수소비재
7,233
0.6
-5.6
-0.3
1.4
3.8
6.2
건강관리
9,164
1.7
-4.5
0.5
-10.9
4.4
-13.4
은행
3,369
-3.3
-3.4
3.1
9.2
33.7
25.9
증권
2,583
-0.4
-1.1
-10.0
-21.3
21.2
15.1
보험
15,499
-2.2
-3.7
-5.9
31.1
54.5
49.2
소프트웨어
5,984
0.7
-5.5
-5.0
-4.2
-18.7
-16.5
IT하드웨어
4,833
6.4
13.3
-16.8
159.6
361.7
252.8
반도체
52,125
-2.3
12.3
-10.0
78.3
263.5
150.9
IT가전
3,108
3.3
3.2
10.1
24.0
87.4
67.8
디스플레이
527
1.0
-4.7
-18.6
-22.0
-38.9
-25.3
통신서비스
457
0.2
-3.2
-0.7
0.5
24.2
24.5
유틸리티
1,045
-0.9
0.0
-10.5
-21.5
-6.2
-23.0
주요 지수
252.8
150.9
76.1
67.8
66.2
64.0
52.2
49.2
25.9
24.5
24.2
20.1
15.1
11.4
9.7
6.2
4.1
0.8
-1.2
-13.4
-16.5
-16.8
-16.9
-23.0
-25.3
-34.8
-42.6
-100
0
100
200
300
IT하드웨어
반도체
에너지
IT가전
KOSPI
상사,자본재
건설,건축
보험
은행
통신서비스
기계
화장품,의류
증권
운송
소매(유통)
필수소비재
자동차
철강
화학
건강관리
소프트웨어
비철,목재
조선
유틸리티
디스플레이
호텔,레저
미디어,교육
YTD 수익률
(%)

[PDF 3페이지]
퀀틴전시 플랜

3

[Compliance Notice]
금융투자업규정4-20 조1 항5 호 사목에 따라 작성일 현재 사전고지와 관련한 사항이 없으며, 당사의 금융투자분석사는 자료작성일 현재 본 자료에 관련하여 재산적 이해관계가
없습니다. 당사는 동 자료에 언급된 종목과 계열회사의 관계가 없으며 당사의 금융투자분석사는 본 자료의 작성과 관련하여 외부 부당한 압력이나 간섭을 받지 않고 본인의 의견을
정확하게 반영하였습니다. (담당자: 이경민)
본 자​료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료입니다. 본 자료에 수록된 내용은 당사Research Center의 추정치로서 오차가 발생할 수 있으며
정확성이나 완벽성은 보장하지 않습니다. 본 자료를 이용하시는 분은 동 자료와 관련한 투자의 최종결정은 자신의 판단으로 하시기 바랍니다.

===== 통합 원문 3 / 18 =====
[채널] 미국 주식 인사이더 🇺🇸 (US Stocks Insider)
[게시일시] 2026.10.07 20:36:31
[텔레그램 게시물] https://t.me/insidertracking/65646
[원문 수집 기준] 외부 링크가 있으면 링크를 따라 확보한 실제 본문·첨부 파일이 주 분석 원문이다. 텔레그램 게시물은 발견 경로와 보조 설명으로 보존하며 외부 원문과 구분해 반영한다.

[현재 텔레그램 게시물 본문]
코어위브가 인도 시장으로 사업 확장, AI 데이터센터 용량 240MW 구축 예정이며 향후 480MW까지 두 배로 확대할 수 있는 옵션 확보.

해당 용량은 아다니커넥스의 나비뭄바이 캠퍼스에 구축되며, 코어위브의 첫 데이터센터는 2028년 중반 가동 목표.

총 투자 규모는 수십억 달러에 이를 전망.

아다니커넥스는 아다니그룹과 엣지커넥스의 합작법인.

===== 통합 원문 4 / 18 =====
[채널] 소중한추억.
[게시일시] 2026.10.07 20:36:33
[텔레그램 게시물] https://t.me/DOC_POOL/216570
[원문 수집 기준] 외부 링크가 있으면 링크를 따라 확보한 실제 본문·첨부 파일이 주 분석 원문이다. 텔레그램 게시물은 발견 경로와 보조 설명으로 보존하며 외부 원문과 구분해 반영한다.

[현재 텔레그램 게시물 본문]
[경제/채권/금리환율]
제목: 주간 금리·환율 전망
작성자: 공동락, 이정훈 (대신증권)

[기준금리 전망]
· 2026년 3분기 기준금리 인상 개시 이후 총 4회 인상 사이클을 형성할 것으로 보이며, 최종금리 수준은 3.50%로 예상됨.
· 인상 사이클이 진행됨에 따라 시장금리는 F1Q말 추가 상승 우려가 있으나, F3Q말 이후 고점 확인 및 하향 안정화 시도로 전환될 전망임.

[환율 및 대외여건]
· 연준의 금리 인상 기조가 후반부에 진입하면서 달러 강세는 진정될 것으로 보이며, 원화는 막대한 무역흑자에 기반한 강세 압력이 지속될 전망임.
· 다만 미국 AI 투자에 따른 경기 호조로 최종금리 우려가 상방 압력으로 작용할 수 있어 국제유가 및 인플레이션 흐름 주시가 필요함.

[채권시장 리스크]
· 미국 장기물 중심의 금리 상승 변동성이 추가로 분출될 우려가 있으며, 수익률곡선의 추세적 플래트닝 전까지는 시장 변동성이 높은 수준을 유지할 것임.
· 국채 금리 변동성 확대 국면이 지속되면서 크레딧 스프레드 역시 높은 변동성을 보이며 2026년 4분기에 추가로 확대될 전망임.

[텔레그램 첨부 원문 1]
[URL] https://t.me/DOC_POOL/216570
[첨부 파일] 투자_주간_금리환율_전망_대신증권_261007.pdf
[제목] 투자_주간_금리환율_전망_대신증권_261007.pdf

[PDF 1페이지]
DAISHIN RESEARCH Ⅰ 2026. 10.6(화)
주간 금리·환율 전망
Analyst 공동락 dongrak.kong@daishin.com
Analyst 이정훈 jhoon.lee@daishin.com

기간별 전망 근거
기간구분
근거
F1Q말
금리
여전히 인상 사이클 이어지며 시장금리 상승세 추가 분출 우려
환율
연준 금리 인상 및 중동 정세 등 불확실성에도 달러 공급 지속되며 상단 제한
F2Q말
금리
높아진 금리 레벨과 인상 사이클 마무리 국면 진입 기대. 시장금리는 높은 레벨에서 고점 테스트 영역으로 진입 예상
환율
연준 금리 인상 기조 후반 진입하며 달러 강세도 진정, 원화는 재차 무역수지 반영 예상
F3Q말
금리
금리 정점 확인 이후 하락 시도 국면 예상. 전년보다 낮아진 성장과 물가 안정 확인, 인상 사이클 종료에 대한 기대
환율
대외 통화정책 이슈는 해소되나 한국 경기 모멘텀도 정점 통과, 달러-원 바닥 다지는 국면
F4Q말
금리
시장금리 본격적인 하향 안정화 시도: 인상 사이클 마무리 및 성장률 하락 전환 기대 반영
환율
한국 무역 흑자 규모는 유지되나, 경기 모멘텀은 둔화되기 시작하면서 원화 강세 속도도 진정

기타투자 아이디어
◼ 미국 장기물 중심으로 금리 상승 변동성 추가 분출 우려
◼ 수익률곡선 추세적인 플래트닝 국면 진입 이전까지 시장 변동성 높은 수준 유지할 것
◼ 달러-원은 미국 AI 투자 발 경기 호조로 최종금리 수준에 대한 시장의 우려 남아있어 연말까지 상방 압력 나타날 수 있으나, 중기적으로는 펀더멘탈
반영한 흐름을 예상. 국제유가나 미국 인플레이션 흐름을 통해 지난 점도표에 반영된 2-3 회 인상을 넘어가지 않는 것이 중요

종목별 금리 환율 전망 (단위 %, 소수점 두자리 → 예. 3.50)
구분
현수준
F1Q말
F2Q말
F3Q말
F4Q말
근거
기준금리
3.00
3.25
3.50
3.50
3.50
26년 3분기 기준금리 인상 개시 이후 총 4회 사이클
형성하는 인상 기조. 최종금리 수준 3.50% 예상
통안채 1년 금리
3.58
3.50
3.60
3.60
3.60
기준금리 인상 경로를 반영한 금리 동향 전망이며,
단계적인 단기금리 프라이싱
국고채 3년 금리
3.94
3.95
3.95
3.90
3.85
기준금리 인상 사이클을 순차적으로 반영하는 금리 경로
예상. 2027년 1분기 금리 고점 및 정점 확인 전망
국고채 5년 금리
4.13
4.20
4.15
4.10
4.05
기준금리 인상 사이클을 순차적으로 반영하는 금리 경로
예상. 2027년 1분기 금리 고점 및 정점 확인 전망
국고채 10년 금리
4.37
4.45
4.40
4.35
4.30
기준금리 인상 사이클을 순차적으로 반영하는 금리 경로
예상. 2027년 1분기 금리 고점 및 정점 확인 전망
회사채AAA 3년 Spread
[회사채 AAA 3년 금리-국고채 3년 금리]
0.48
0.50
0.45
0.45
0.45
국채 금리 변동성 확대 국면 지속되며 크레딧 스프레드의

높은 변동성도 지속 전망. 26년 4Q 추가 스프레드 확대
달러원환율
1344
1380
1330
1300
1320
연준 금리 인상 2-3회에 그칠 경우 내년에도 원화는
막대한 무역흑자에 기반한 강세 압력 지속될 전망

[PDF 2페이지]
.2

[Compliance Notice]
금융투자업규정 4-20 조 1 항5 호사목에 따라 작성일 현재 사전고지와 관련한 사항이 없으며, 당사의 금융투자분석사는 자료작성일 현재 본 자료에 관련하여 재산적 이해관계가
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(담당자: 공동락, 이정훈)
본 자​료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료입니다. 본 자료에 수록된 내용은 당사 Research Center 의 추정치로서 오차가 발생할 수
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===== 통합 원문 5 / 18 =====
[채널] 소중한추억.
[게시일시] 2026.10.07 20:36:40
[텔레그램 게시물] https://t.me/DOC_POOL/216574
[원문 수집 기준] 외부 링크가 있으면 링크를 따라 확보한 실제 본문·첨부 파일이 주 분석 원문이다. 텔레그램 게시물은 발견 경로와 보조 설명으로 보존하며 외부 원문과 구분해 반영한다.

[현재 텔레그램 게시물 본문]
[코스닥/스몰캡/투자전략]
제목: 코스닥 전략노트 10
작성자: 키움증권 혁신성장리서치팀

[중장기 Top Pick]
· 로보티즈, 코스텍시스 등 4분기 모멘텀 결과에 따라 내년 높은 성장성이 기대되는 업체들을 선별함.

[포트폴리오 성과]
· 9월 추천 종목들의 평균 수익률은 10.6%를 기록하며 코스닥 지수 상승률을 상회하는 양호한 흐름을 보임.

[주요 전략 및 종목]
· 10월에는 AI 인프라, 방산, 로봇, 바이오 등 4Q 모멘텀 및 2027년 실적 성장이 본격화될 종목들을 중심으로 포트폴리오를 재편함.

[텔레그램 첨부 원문 1]
[URL] https://t.me/DOC_POOL/216574
[첨부 파일] 투자_코스닥_전략노트10_키움증권_261007.pdf
[제목] 투자_코스닥_전략노트10_키움증권_261007.pdf

[PDF 2페이지]
Contents
I. 중소형주 투자전략 ・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ 03
1. 키움 스몰캡 중장기 Top Pick
2. 키움 스몰캡 9월 중소형주 추천 포트폴리오 Review
3. 키움 스몰캡 10월 중소형주 추천 포트폴리오
III. Appendix_시장 동향 및 IPO 코멘트・・・・・・・・ 37
1. 9월 코스닥 시장 동향 지표
2. 공모 시장 동향 지표
3. 2026년 10월 IPO 리스트

II. 애널리스트 아이디어 ・・・・・・・・・・・・・・・・ 07
1. 학준’s Picks
1. 로보티즈(108490)
2. 코스텍시스(355150)
3. 매드업(0039P0)
2. 현진’s Picks
1. 드림텍(192650)
2. 아모텍 (052710)
3. 대성하이텍 (129920)
3. 재원’s Picks
1. LS머트리얼즈 (417200)
2. 태웅 (044490)
4. 혜민’s Picks
1. 압타바이오(293780)

[PDF 3페이지]
I. 중소형주 투자전략
1. 키움 스몰캡 중장기 Top Pick
2. 키움 스몰캡 9월 중소형주 추천 포트폴리오 Review
3. 키움 스몰캡 10월 중소형주 추천 포트폴리오

[PDF 4페이지]
코스닥 전략노트 10 4
코스닥 전략노트 10
종목명
(코드)
시가총액
(억원)
편입가(원)
편입일자
현재 주가
(2026.10.6)
편입 후
누적 수익률 (%)
투자포인트 / 코멘트
최근 자료
발간 일자
로보티즈
A108490
46,274
267,000
(`26.4.1)
315,500
18.2
글로벌 액츄에이터 수요 증가로 성장세 지속
AI 워커 본격 판매에 따른 실적 기여 또한 확대 전망
’26.10.7
디케이티
A290550
4,890
18,310
(`26.4.1)
24,450
33.5
IT OLED와 전장 사업 부문 중심의 성장 주목.
로보틱스 부문으로의 확장으로 시장 개화에 따른 수혜 가능.
로봇용 충전 모듈 사업과 로봇 내 FPCB 및 SMT 수요 확대.
‘26.8.19
코스텍시스
A355150
1,934
14,430
(`26.2.3)
24,800
71.9
확장된 전방산업, 이제 데이터센터 향이 메인
기술적 우위에 있는 spacer, 확장성은 무궁무진. 내년부터
바로 흑자 전환이 가능할 것으로 전망
‘26.10.7
티앤알바이오팹
A246710
1,070
2,795
(`26.8.4)
2,245
-19.7
3D 프린팅 두개골 임플란트 FDA 510(k) 허가 최종 획득
미국에서만 연간 두개골 손상 발생 환자 약 15만명으로 25년
기준 14억 달러 시장 타겟 가능
’26.9.4
아이에스티이
A212710
727
9,800
(`26.7.1)
7,480
-23.7
1분기말 기준 동사 FOUP Cleaner 수주잔고는 154억원(YoY
1,764%)으로, 2분기 이후 분기별 높은 실적 성장세를 전망
신성장 사업으로 추진 중인 SiCN PECVD 장비 또한 2세대
개발 완료 후 데모 진입 준비 중
‘26.8.10
1. 키움 스몰캡 중장기 Top Pick

[PDF 5페이지]
코스닥 전략노트 10 5
코스닥 전략노트 10
2. 키움 스몰캡 9월 중소형주 추천 포트폴리오 Review
9월 추천 종목
종목명
(코드)
편입가(원)

편입일자
26.10.6
수정주가
월간 수익률(%)
시가총액
(억원)
투자포인트
SNT에너지
A100840
33,500
('26.9.3)
34,450
2.8%
6,808
반가운 수주 소식
▶ 올해 북미 LNG 프로젝트 수주, 내년 후속 수주까지 기대. 사우디 재건 프로젝트, 국내 HRSG 수주 확인
▶ 중동 재건 프로젝트는 사우디에 이어 UAE, 카타르 등으로 확신 전망. 내년부터 중동 수주 본격화 예상
코나아이
A052400
36,400
('26.9.3)
36,750
1.0%
5,352
메탈카드의 성장이 이익률 개선을 이끌 것으로 전망
▶ 하반기 메탈카드 고가형 제품의 입찰 진행 중. 입찰 결과에 따라 3Q 성수기 뿐 아니라 4Q까지 긍정적인 실적
▶ KONA 아메리카 카드 제조사 인수에 따라 북미 소재 공장 확보. 북미 중소형 고객사 영업망 확대로 점유율 상승
에코아이
A448280
9,440
('26.9.3)
9,390
-0.5%
2,782
이제 주목이 필요한 시점
▶ 탄소배출권 전문 기업으로 2분기 코르시아 배출권 공급 본격화로 인해 호실적 기록.
▶ 국내 탄소배출권 가격 연초대비 150% 상승. 국내외 정책 감안 시 추가 가격 상승 가능
지투파워
A388050
9,640
('26.9.3)
10,590
9.9%
1,981
전 사업부 순항 중
▶ 27년 원전 고압 배전반 관련 매출액 200~300억 전망. 3Q 26 한빛 3, 4호기 입찰 결과 발표 예정.
▶ 공공/지자체 주도의 태양광 보급 정책으로 동사의 관급 시장 수주 경쟁력 부각. 국내 DC 관련 신사업 또한 기대
로체시스템즈
A071280
6,570
('26.9.3)
9,080
38.2%
1,389
저평가된 반도체 투자 확대 수혜주
▶ 2Q 말 기준 반도체 수주 잔고 역대 최고 수준. EFEM의 경우 중화권 업체 투자 확대로 견조한 성장.
▶ 디스플레이 또한 개조 및 보완 투자 확대로 반등. 하반기 북미 스마트폰 제조사 신규 폴더블 스마트폰 출시 기대
미투온
A201490
2,615
('26.9.3)
3,515
34.4%
1,150
전 사업 부문 점진적 개선
▶ 그간 부진했던 소셜 카지노 등 캐쥬얼 게임 사업이 DAU 상승으로 상반기 이익 전환
▶ 작년 기준 초기 단계였던 제작과 뷰티 부문이 본격적인 성장세 진입. 게임 부문 마케팅비 효율화로 이익 개선
티앤알바이오팹
A246710
2,200
('26.9.3)
2,245
2.0%
1,070
본업도 성장 본격화
▶ 자회사 ‘블리스팩’의 동결 건조 볼이 성장 견인 중. 본업인 3D 프린팅 두개골 임플란트가 FDA 최종 허가 획득.
▶ 본사와 자회사 부문의 견조한 성장으로 27년 흑전 전망. 향후 지속될 두개골 임플란트의 해외 상업화 성과에 주목
컴투스홀딩스
A063080
12,850
('26.9.3)
12,500
-2.7%
824
하반기는 반등의 서막
▶ 최근 게임 흥행을 바탕으로 3가지 매출 (게임 사업, 플랫폼 사업, 관계기업 투자이익) 모두 반등
▶ 관계사 ‘컴투스’의 신작 ‘제우스’의 성과로 일평균 매출 9.6억원 및 수익 개선 전망. 비용 효율화로 레버리지 발생
추천종목 평균 수익률 / 코스닥 수익률
10.6%
16.4%

[PDF 6페이지]
코스닥 전략노트 10 6
코스닥 전략노트 10
3. 키움 스몰캡 10월 중소형주 추천 포트폴리오
10월 추천 종목
종목명
(코드)
편입가(원)
편입일자
시가총액
(억원)
투자포인트
로보티즈
A108490
315,500
(‘26.10.6)
46,274
수요는 걱정 없어, 제품 Mix가 실적 규모 결정
▶ 현재 국내 액츄에이터 생산량 30만개이며 향후 50만개까지 확장. 우즈벡 공장은 12월부터 양산 시작으로 매년 100만개 생산량 증설 계획
▶ 마이크로덕과 미니 등으로 인해 수요는 충분할 것으로 판단. 제품 Mix에 따른 ASP 수준 확인은 필요. 휴머노이드 경쟁 심화로 부품사들의 가치에 주목
LS머트리얼즈
A417200
15,780
(‘26.10.6)
10,676
변곡점
▶ 북미 연료전지 고객사향 제품 인증 완료로 연내 매출 발생 예정. 계약 확정과 동시에 UC 증설 발표. 27년 데이터센터 UC 매출 100억원 이상 기대
▶ 대형 UC 수요 확대도 대기 중으로 글로벌 전력기기 업체 ‘S’사로 공급 예정. 28년 양산 시작으로 시장 개화 시 추가 증설 필요할 것으로 전망
태웅
A044490
37,650
(‘26.10.6)
7,533
본게임은 2027년부터
▶ 27년 SMR 수주 가속화 기대. 27년 기존 계약의 후속 호기 수주 예상되며 27년에는 타 고객사 후속 수주도 기대
▶ 일본 협력사와 개발을 통해 가스터빈 시장 진입 또한 준비 중. 1H 26 부터 관련 매출 발생 시작했으며 개발 완료 시점은 28~29년 목표
드림텍
A192650
9,650
(‘26.10.6)
6,358
메모리 모듈 사업 주목도 상승
▶ 서버용 RDiMM 중심으로 최종 납품처 다변화 진행 중. 공급 물량 확대 또한 논의 중인 것으로 파악
▶ 메모리 모듈 생산 능력 27년 연간 4,000억원으로 2배 이상 확대 전망. 성과가 본격화되는 메모리 모듈 부문 중심으로 멀티플 리레이팅 필요하다는 판단
아모텍
A052710
22,700
(‘26.10.6)
4,241
MLCC 비중 확대 중
▶ 모바일 전방 산업의 부진과 환율 효과에도 불구하고 전장용 MLCC 부문 성장과 AI MLCC 고객사 확대 효과로 3분기 실적 반등 전망.
▶ 고속 광/전기 케이블 모듈 내 부품 전반으로 수주 확대 중이며 추가 고객사 다변화 기대. AI MLCC 비중 증가는 멀티플 리레이팅 요인으로 작용 예상
압타바이오
A293780
8,030
(‘26.10.6)
2,256
이어질 이벤트 대비 매력적인 시총
▶ 10월 중 미국 신장학회 구두 발표에서 유효성 데이터 공개 예정. 임상적으로 유의미한 효과 확인되는지 주목
▶ 데이터 입증 시 ‘아이수지낙십’ 관련 패키지 기술 이전 기대.

이 외에 황반변성 치료제 등 후속 파이프라인 모멘텀도 지속
코스텍시스
A355150
24,800
(‘26.10.6)
1,934
기대되는 4분기 모멘텀
▶ 현재 800VDC 파워모듈 수요가 고객사 적용 지연으로 크게 증가하지 않고 있음. 다만 기존 고객사의 다양한 모델 개발 의뢰는 지속 전달 중
▶ 내년 기존 고객사향 800VDC 물량이 예상 물량으로 회복된다면 연간 300억원 규모로 증가 전망. 4Q에 결정되는 추가 고객사향 모멘텀에도 주목
매드업
A0039P0
8,100
(‘26.10.6)
1,523
메마른 대지에서 피어나는 꽃
▶ 광고 특화 AI 에이전트 솔루션을 개발해 노동 집약적 부분 대체. 글로벌 데이터를 축적해 글로벌 시장에 진출하려는 국내 고객사들 광고에 집중 활용
▶ 대기업 고객사를 집중 공략함에 따라 인건비는 증가하고 있지만 높은 성장성을 기반으로 이익률 지킬 것으로 기대
대성하이텍
A129920
7,260
(‘26.10.6)
1,180
27년 기대주
▶ 방산 부품 중심의 정밀부품 부문 성장에 주목. 항공 무기 관련 재고 축적 움직임으로 인해 해외 고객사의 후속 수주 가능성 높을 것으로 판단
▶ 방산을 포함한 로봇, AI 데이터센터 관련 신규 사업 성과가 올해 연말을 시작으로 27년 이후 본격화 전망

[PDF 7페이지]
II.애널리스트 아이디어
1. 학준’s Picks
I. 기업
1. 로보티즈(108490)
2. 코스텍시스(355150)
3. 매드업(0039P0)

2. 현진’s Picks
I. 기업
1. 드림텍(192650)
2. 아모텍 (052710)
3. 대성하이텍 (129920)
3. 재원’s Picks
I. 기업
1. LS머트리얼즈 (417200)
2. 태웅 (044490)
4. 혜민’s Picks
I. 기업
1. 압타바이오(293780)

[PDF 8페이지]
코스닥 전략노트 10 8
코스닥 전략노트 10
1. 학준’s Pick _ Summary

Summary Comment
• 10월 전략노트에 실린 기업들은 4Q 모멘텀 결과에 따라 내년 높은 성장성이 나타날 수 있는 업체들로 선정


Top Picks: 코스텍시스(355150)
• 기존 고객사 외에도 타고객사 데이터센터향 방열소재와 자동차향 방열소재, 램프향 칩 블록본딩 소재 등이 진행
• 유리기판향 소재 및 방식도 국내와 대만향으로 두 군데 테스트가 진행 중. 내년 상반기 중으로 결과가 나올 것으로
전망됨에 따라 고밸류 제품 포트폴리오가 확장되고 있는 것으로 판단
• 2026년 실적은 매출액 238억원(YoY +56.4%), 영업이익 57억원(YoY +2,998%)으로 전망치 유지


매드업(0039P0)
• 광고에 특화된 ‘LEVER Xpert’라는 AI 에이전트 솔루션을 개발, 광고에 접목시키고 있으며 모델고도화를 진행하며
노동집약적인 부분을 대체
• 국내 특성에만 맞춘 것이 아닌 글로벌 데이터를 축적, 동남아 및 북미 등에도 활용. 글로벌에 진출하려는 국내
고객사들의 광고에 집중 활용
• 2026년 연결기준 실적은 매출액 710억원(+41.3% YoY), 영업이익 108억원(+26.4% YoY)로 전망

[PDF 9페이지]
코스닥 전략노트 10 9
코스닥 전략노트 10
로보티즈(108490): 수요는 걱정 없어, 제품 Mix가 실적 규모 결정
▶ 12월 CAPA확장에도 수요는 걱정 없어
• 현재 국내 액츄에이터 생산량은 약 30만개, X시리즈, Y시리즈, Q시리즈를 주로 생산하고 있음. 현재 공장들에 대한 섭외가
이루어지고 있어 국내 CAPA는 향후 50만개까지 확장될 것
• 우즈벡 공장은 12월부터 생산이 들어갈 것으로 전망되며 매년 100만개의 생산량이 증설될 계획
• 액츄에이터에 대한 CAPA가 급증하고 있지만 수요 역시 급증하고 있음. 특히 이번에 관심을 받았던 초소형 휴머노이드인
마이크로덕과 미니 등 현재 가장 많이 판매되고 있는 휴머노이드에 동사 제품이 탑재됨에 따라 CAPA확장에 따른 수요는
충분히 채워질 것으로 전망

▶ 제품 Mix가 실적 규모를 결정
• 관건은 액츄에이터의 ASP. 실제 액츄에이터는 초소형 2만원부터 작업용 휴머노이드에 탑재되는 200만원대의
액츄에이터까지 가격대가 다양
• 올해 ASP는 약 12~13만원 수준으로 당사에서 추정. 초소형 액츄에이터의 물량이 전체의 40%수준에 달할 것으로 판단
• 내년부터 작업용 휴머노이드에 대한 수요가 늘어남에 따라 ASP도 상승될 것으로 전망. 다만, 초소형 로봇에 대한 수요도
높을 것으로 예상됨에 따라 제품 Mix에 따른 ASP수준을 확인할 필요가 있음

▶ 휴머노이드 시장의 패권은 오리무중. 결국 부품사에 대한 밸류를 높일 때
• 빅테크들도 휴머노이드 시장 진입을 진행함에 따라 휴머노이드 완성품 경쟁은 치열해질 것. 반면 퀄리티와 제품 다양성을
갖춘 부품사들은 소수에 그치고 있어(중국 제외) 부품사들에 대한 밸류가 올라갈 시점으로 판단
• 2026년 실적은 주식보상비용 영향으로 매출액 670억원(YoY +72.1%), 영업적자 17억원(YoY 적자전환)으로 전망

Not Rated
주가(10/6): 315,500원
시가총액: 46,274억원
KOSDAQ (10/6)

919.92pt
52주 주가동향
최고가
최저가

405,000원
156,800원
최고/최저가대비
-22.1%
101.2%
주가수익률

절대
상대

1M
3.6%
-8.4%

6M
30.6%
48.7%

1Y
64.9%
54.1%
발행주식수

14,667천주
일평균 거래량(3M)
289천주
외국인 지분율

7.4%
배당수익률(26E)
0.0%
BPS(26E)

21,434원
주요 주주
김병수 외 2인
21.3%
투자지표, IFRS 연결
2022
2023
2024
2025
2026E
매출액(억원)
259
291
300
389
670
핵심영업이익(억원)
-22
-53
-30

33
-17
세전이익(억원)
-16
-26
-50
60
13
순이익(억원)
-2
-13
-30
53
12
지배주주지분순이익(억원)
-3
-14
-31
51
11
EPS(원)
-21.6
-107.0
-239.6
377.3
76.1
증감율(%YoY)
적전
적지
적지
흑전
-79.8
PER(배)
-1,015.6
-278.5
-94.5
691.8
4,146.3
핵심영업이익률(%)
-8.5
-18.2
-10.0
8.5
-2.5
자료: 키움증권 리서치센터
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
400,000
450,000
25.10 26.01 26.04 26.07
(%)
(원)
수정주가(좌)
상대수익률(우)
Analyst 김학준

[PDF 10페이지]
코스닥 전략노트 10 10
코스닥 전략노트 10
자료: 로보티즈, 키움증권 리서치센터
자료: 로보티즈, 키움증권 리서치센터
매출액 추이 및 전망
매출비중(2026 1H 기준)
자료: 허깅페이스, 키움증권 리서치센터
자료: 로보티즈, 키움증권 리서치센터
소형 액츄에이터가 탑재되는 마이크로덕
액츄에이터 제품 라인업
로보티즈(108490): 수요는 걱정 없어, 제품 Mix가 실적 규모 결정
액츄에이터,
98.5%
자율주행,
1.5%
액츄에이터
자율주행
224
259
291
300
389
670
-9
-22
-53
-30
33
-17
-200
0
200
400
600
800
2021
2022
2023
2024
2025
2026E
(억원)
매출액
영업이익

[PDF 11페이지]
코스닥 전략노트 10 11
코스닥 전략노트 10
자료: 키움증권 리서치센터
로보티즈(108490) 재무제표
포괄손익계산서
(단위 :억원)
재무상태표
(단위: 억원)
12월 결산, IFRS 별도
2022A
2023A
2024A
2025A
2026F
12월 결산, IFRS 별도
2022A
2023A
2024A
2025A
2026F
매출액
259
291
300
389
670
유동자산
907
812
532
2,478
2,521
매출원가
119
137
138
146
290
현금 및 현금성자산
257
74
117
310
161
매출총이익
140
155
162
243
380
단기금융자산
460
485
259
1,974
2,033
판관비
161
208
192
210
397
매출채권 및 기타채권
17
37
15
46
79
영업이익
-22
-53
-30
33
-17
재고자산
133
154
134
136
234
EBITDA
0
-28
-5
59
6
기타유동자산
40
62
7
12
14
영업외손익
5
27
-21
27
30
비유동자산
321
338
470
719
695
이자수익
11
24
18
16
15
투자자산
14
10
100
330
330
이자비용
13
19
8
0
0
유형자산
258
257
280
280
258
외환관련이익
9
7
12
12
12
무형자산
11
10
9
10
8
외환관련손실
9
7
5
14
10
기타비유동자산
38
61
81
99
99
종속 및 관계기업손익
0
0
0
0
0
자산총계
1,228
1,150
1,002
3,197
3,216
기타
7
22
-38
13
13
유동부채
165
188
39
54
62
법인세차감전이익
-16
-26
-50
60
13
매입채무 및 기타채무
15
19
13
23
30
법인세비용
-14
-13
-20
7
2
단기금융부채
128
93
13
0
0
계속사업순손익
-2
-13
-30
53
12
기타유동부채
22
76
13
31
32
당기순이익
-2
-13
-30
53
12
비유동부채
217
4
4
2
2
지배주주순이익
-3
-14
-31
51
11
장기금융부채
121
0
0
0
0
증감율 및 수익성 (%)
기타비유동부채
96
4
4
2
2
매출액 증감율
15.8
12.4
3.1
29.7
72.2
부채총계
381
192
42
56
64
영업이익 증감율
흑전
140.9
-43.4
-210.0
-151.5
지배지분
842
951
950
3,129
3,139
EBITDA 증감율
-100.0
NA
-82.1
-1,280.0
-89.8
자본금
61
64
66
73
73
지배주주순이익 증감율
-141.3
366.7
121.4
-264.5
-78.4
자본잉여금
630
749
797
2,904
2,904
EPS 증감율
적전
적지
적지
흑전
-79.8
기타자본
-22
-23
-47
-33
-33
매출총이익율(%)
54.1
53.3
54.0
62.5
56.7
기타포괄손익누계액
3
3
9
9
8
영업이익률(%)
-8.5
-18.2
-10.0
8.5
-2.5
이익잉여금
170
157
125
176
187
EBITDA Margin(%)
0.0
-9.6
-1.7
15.2
0.9
비지배지분
5
8
10
12
13
지배주주순이익률(%)
-1.2
-4.8
-10.3
13.1
1.6
자본총계
847
958
960
3,141
3,152
현금흐름표
(단위: 억원)
투자지표
(단위: 원, 배, %)
12월 결산, IFRS 별도

2022A
2023A
2024A
2025A
2026F
12월 결산, IFRS 별도
2022A
2023A
2024A
2025A
2026F
영업활동 현금흐름
125
-47
54
71
-136
주당지표(원)
당기순이익
-2
-13
-30
53
12
EPS
-22
-107
-240
377
76
비현금항목의 가감
9
0
44
6
-36
BPS
6,907
7,376
7,232
21,361
21,434
유형자산감가상각비
20
23
23
24
22
CFPS
54
-104
102
440
-167
무형자산감가상각비
2
2
2
1
1
DPS
0
0
0
0
0
지분법평가손익
0
0
0
0
0
주가배수(배)
기타
-13
-25
19
-19
-59
PER
-1,015.6
-278.5
-94.5
691.8
4,146.3
영업활동자산부채증감
116
-48
21
7
-126
PER(최고)
-1,735.5
-422.7
-144.3
매출채권및기타채권의감소
3
-13
16
-23
-33
PER(최저)
-749.3
-175.8
-60.4
재고자산의감소
-50
-28
10
4
-98
PBR
3.17
4.04
3.13
12.22
14.72
매입채무및기타채무의증가
2
2
-7
6
8
PBR(최고)
5.42
6.13
4.78
기타
161
-9
2
20
-3
PBR(최저)
2.34
2.55
2.00
기타현금흐름
2
14
19
5
14
PSR
10.19
12.92
9.88
90.13
68.97
투자활동 현금흐름
-306
-43
96
-1,963
-53
PCFR
402.9
-287.6
221.5
592.9
-1,885.2
유형자산의 취득
-36
-22
-43
-22
0
EV/EBITDA
6,035.7
-125.0
-576.7
610.3
6,702.9
유형자산의 처분
1
0
0
0
0
주요비율(%)
무형자산의 순취득
-2
-1
-1
-2
-2
배당성향(%,보통주,현금)
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
투자자산의감소(증가)
-5
4
-90
-230
0
배당수익률(%,보통주,현금)
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
단기금융자산의감소(증가)
-218
-26
227
-1,715
-59
ROA
-0.2
-1.1
-2.8
2.5
0.4
기타
-46
2
3
6
8
ROE
-0.3
-1.5
-3.3
2.5
0.4
재무활동 현금흐름
284
-93
-109
2,089
-23
ROIC
-0.7
-11.7
-9.3
3.1
-3.1
차입금의 증가(감소)
250
-100
-99
17
0
매출채권회전율
15.0
10.8
11.4
12.7
10.7
자본금, 자본잉여금의 증가(감소)
58
0
0
2,099
0
재고자산회전율
2.4
2.0
2.1
2.9
3.6
자기주식처분(취득)
-25
0
-15
-4
0
부채비율
45.0
20.0
4.4
1.8
2.0
배당금지급
0
0
0
0
0
순차입금비율
-55.1
-48.6
-37.8
-72.7
-69.6
기타
1
7
5
-23
-23
이자보상배율,현금)
-1.7
-2.8
-3.9
278.6
-141.6
기타현금흐름
1
0
3
-3
61.17
총차입금
249
93
13
1
1
현금 및 현금성자산의 순증가
103
-183
43
193
-150
순차입금
-467
-466
-363
-2,284
-2,193
기초현금 및 현금성자산
154
257
74
117
310
NOPLAT
0
-28
-5
59
6
기말현금 및 현금성자산
257
74
117
310
160
FCF
98
-95
-36
21
-117

[PDF 12페이지]
코스닥 전략노트 10 12
코스닥 전략노트 10
코스텍시스(355150): 기대되는 4분기 모멘텀
▶ 기대되는 4분기 모멘텀
• 현재 800VDC 파워모듈의 수요는 아직 크게 늘어나고 있지 않을 것으로 파악. 최종 고객사의 데이터센터에
적용되는 시점이 지연되고 있는 것으로 추정
• 다만, 기존 고객사에서 동사에게 다양한 모델의 800VDC 파워모듈 방열소재에 대한 개발의뢰가 지속적으로
전달되고 있는 것으로 추정됨에 따라 시점이 문제일 뿐 물량증가는 이루어질 것으로 기대
• 기존 고객사 외에도 타고객사 데이터센터향 방열소재와 자동차향 방열소재, 램프향 칩 블록본딩 소재 등이 진행
• 유리기판향 소재 및 방식도 국내와 대만향으로 두 군데 테스트가 진행 중. 내년 상반기 중으로 결과가 나올
것으로 전망됨에 따라 고밸류 제품 포트폴리오가 확장되고 있는 것으로 판단

▶ 4Q 결과에 따라 내년실적 규모가 달라질 것
• 내년 기존 고객사향 800VDC의 물량이 예상물량으로 회복된다면 연간 300억원 규모로 증가할 것으로 전망
• 이외 4Q에 결정되는 데이터센터향 타고객사향 모멘텀이 긍정적 결과를 가져오게 되면 내년 상반기부터 실적이
크게 개선될 예정이며 하반기부터 자동차향 물량이 늘어날 것으로 전망
• 2026년 실적은 매출액 238억원(YoY +56.4%), 영업이익 57억원(YoY +2,998%)으로 전망치 유지
• 2027년 실적은 매출액 665억원(YoY +179.4%), 영업이익 201억원(YoY +251.8%)으로 전망치 유지
• 현재 CAPA는 RF패키지 500억원, Spacer 500억원이며 CAPA증설할 경우 100억원의 CAPEX를 통해

1,000억원의 Spacer 추가 증설이 가능한 구조
Not Rated
주가(10/6): 24,800원
시가총액: 1,934억원
KOSDAQ (10/6)

919.92pt
52주 주가동향
최고가
최저가

58,900원
10,960원
최고/최저가대비
-57.9%
126.3%
주가수익률

절대
상대

1M
35.1%
19.5%

6M
2.5%
16.7%

1Y
99.2%
86.1%
발행주식수

7,797천주
일평균 거래량(3M)
101천주
외국인 지분율

15.3%
배당수익률(26E)
0.0%
BPS(26E)

3,419원
주요 주주
한태성 외 16인
42.2%
투자지표, IFRS 별도
2023
2024
2025
2026F
2027F
매출액(억원)
115
142
152
238
665
핵심영업이익(억원)
-13
-19
2
57
201
세전이익(억원)
-110
-18
-6
49
191
순이익(억원)
-114
-18
-6
44
161
지배주주지분순이익(억원)
-114
-18
-6
44
161
EPS(원)
-1,584
-233
-72
562
2,061
증감율(%YoY)
적지
적지
적지
흑전
266.9
PER(배)
-7.0
-21.8
-187.1
44.1
12.0
핵심영업이익률(%)
-11.3
-13.4
1.3
23.9
30.2
자료: 키움증권 리서치센터
Analyst 김학준
-50
0
50
100
150
200
250
300
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
25.10 26.01 26.04 26.07
(%)
(원)
수정주가(좌)
상대수익률(우)

[PDF 13페이지]
코스닥 전략노트 10 13
코스닥 전략노트 10
자료: 코스텍시스, 키움증권 리서치센터
자료: 전자공시, 키움증권 리서치센터
코스텍시스 연간 실적 추이 및 전망
코스텍시스 제품별 매출 비중(2026년 1H 기준)
자료: Infineon, 키움증권 리서치센터
자료: 코스텍시스, 키움증권 리서치센터
데이터센터용 PSU, Sic와 GaN, Si가 같이 활용
신규 제품 TGV-ICP 방식
코스텍시스(355150): 기대되는 4분기 모멘텀
104
254
115
142
152
238
665
3
36
-13
-19
2
57
201
-20
-10
0
10
20
30
40
-50
150
350
550
750
2021
2022
2023
2024
2025
2026E
2027E
(%)
(억 원)
매출액
영업이익
영업이익률
RF PKG,
78%
Spacer,
22%

[PDF 14페이지]
코스닥 전략노트 10 14
코스닥 전략노트 10
코스텍시스(355150) 재무제표
포괄손익계산서
(단위: 억 원)
재무상태표
(단위: 억 원)
12월 결산, IFRS 별도
2023
2024
2025
2026E
2027E
12월 결산, IFRS 별도
2023
2024
2025
2026E
2027E
매출액
115
142
152
238
665
유동자산
150
163
168
228
476
매출원가
106
140
130
153
410
현금 및 현금성자산
4
11
15
80
67
매출총이익
9
3
23
85
255
단기금융자산
1
0
0
0
0
판관비
23
22
21
28
55
매출채권 및 기타채권
32
31
39
52
146
영업이익
-13
-19
2
57
201
재고자산
113
114
111
93
259
EBITDA
-7
-13
10
68
211
기타유동자산
0
7
3
3
4
영업외손익
-97
1
-8
-8
-9
비유동자산
228
236
392
381
371
이자수익
0
0
0
0
0
투자자산
0
0
1
1
1
이자비용
6
3
8
8
9
유형자산
227
235
390
379
369
외환관련이익
3
4
2
2
2
무형자산
0
0
0
0
0
외환관련손실
3
1
2
2
2
기타비유동자산
1
1
1
1
1
종속 및 관계기업손익
0
0
0
0
0
자산총계
378
400
560
609
846
기타
-91
1
0
0
0
유동부채
14
75
167
173
200
법인세차감전이익
-110
-18
-6
49
191
매입채무 및 기타채무
7
15
14
20
46
법인세비용
3
0
-1
5
31
단기금융부채
2
57
129
129
129
계속사업순손익
-114
-18
-6
44
161
기타유동부채
5
3
24
24
25
당기순이익
-114
-18
-6
44
161
비유동부채
106
99
170
170
220
지배주주순이익
-114
-18
-6
44
161
장기금융부채
95
85
155
155
205
증감율 및 수익성 (%)
기타비유동부채
11
14
15
15
15
매출액 증감율
-54.6
23.5
7.0
56.6
179.4
부채총계
119
174
337
342
419
영업이익 증감율
-136.4
46.2
-110.5
2,750.0
252.6
지배지분
259
226
223
267
427
EBITDA 증감율
-117.7
85.7
-176.9
580.0
210.3
자본금
38
39
39
39
39
지배주주순이익 증감율
흑전
-84.2
-66.7
-833.3
265.9
자본잉여금
301
142
149
149
149
EPS 증감율

적지
적지
적지
흑전
266.9
기타자본
0
-30
-33
-33
-33
매출총이익율(%)
7.8
2.1
15.1
35.7
38.3
기타포괄손익누계액
43
43
43
42
42
영업이익률(%)
-11.3
-13.4
1.3
23.9
30.2
이익잉여금
-123
31
25
69
230
EBITDA Margin(%)
-6.1
-9.2
6.6
28.6
31.7
비지배지분
0
0
0
0
0
지배주주순이익률(%)
-99.1
-12.7
-3.9
18.5
24.2
자본총계
259
226
223
267
427
현금흐름표
(단위: 억 원)
투자지표
(단위: 원, 배, %)
12월 결산, IFRS 별도
2023
2024
2025
2026E
2027E
12월 결산, IFRS 별도
2023
2024
2025
2026E
2027E
영업활동 현금흐름
-61
-13
5
67
-61
주당지표(원)
당기순이익
-114
-18
-6
44
161
EPS
-1,584
-233
-72
562
2,061
비현금항목의 가감
105
14
18
26
51
BPS
3,438
2,894
2,860
3,419
5,478
유형자산감가상각비
6
6
8
11
10
CFPS
-117
-47
154
892
2,718
무형자산감가상각비
0
0
0
0
0
DPS
0
0
0
0
0
지분법평가손익
0
0
0
0
0
주가배수(배)
기타
99
8
10
15
41
PER
-7.0
-21.8
-187.1
44.1
12.0
영업활동자산부채증감
-47
-7
-1
11
-234
PER(최고)
-13.1
-76.6
-216.7
매출채권및기타채권의감소
-17
-1
-8
-14
-94
PER(최저)
-4.9
-18.1
-62.8
재고자산의감소
-23
-6
4
19
-167
PBR
3.24
1.76
4.72
7.25
4.53
매입채무및기타채무의증가
-9
4
2
5
27
PBR(최고)
6.03
6.16
5.46
기타
2
-4
1
1
0
PBR(최저)
2.26
1.45
1.58
기타현금흐름
-5
-2
-6
-14
-39
PSR
6.93
2.76
6.92
8.12
2.91
투자활동 현금흐름
85
-10
-165
0
0
PCFR
-95.0
-107.8
87.9
27.8
9.1
유형자산의 취득
-14
-10
-164
0
0
EV/EBITDA
-127.3
-41.9
135.4
29.6

유형자산의 처분
0
0
0
0
0
주요비율(%)
무형자산의 순취득
0
0
0
0
0
배당성향(%,보통주,현금)
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
투자자산의감소(증가)
1
0
-1
0
0
배당수익률(%,보통주,현금)
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
단기금융자산의감소(증가)
2
1
0
0
0
ROA
-31.1
-4.6
-1.2
7.5
22.1
기타
96
-1
0
0
0
ROE
-64.5
-7.4
-2.5
17.9
46.3
재무활동 현금흐름
-40
30
164
0
50
ROIC
-2.6
-5.3
0.5
10.3
28.3
차입금의 증가(감소)
-40
53
167
0
50
매출채권회전율
4.9
4.5
4.4
5.2
6.7
자본금, 자본잉여금의 증가(감소)
0
8
0
0
0
재고자산회전율
1.2
1.3
1.3
2.3
3.8
자기주식처분(취득)
0
-30
-3
0
0
부채비율
46.1
77.0
151.1
128.4
98.2
배당금지급
0
0
0
0
0
순차입금비율
35.5
57.5
120.6
76.4
62.5
기타
0
-1
0
0
0
이자보상배율,현금)
-2.3
-5.8
0.2
7.3
21.9
기타현금흐름
-2
0
0
-1
-1.12
총차입금
96
142
284
284
334
현금 및 현금성자산의 순증가
-18
7
4
65
-13
순차입금
92
130
269
204
267
기초현금 및 현금성자산
21
4
11
15
80
NOPLAT
-7
-13
10
68
211
기말현금 및 현금성자산
4
11
15
80
67
FCF
-63
-30
-154
72
-55
자료: 키움증권 리서치센터

[PDF 15페이지]
코스닥 전략노트 10 15
코스닥 전략노트 10
매드업(0039P0): 메마른 대지에서 피어나는 꽃
▶ 성장성이 둔화된 광고시장에서 높은 성장성을 보여주는 버티컬AI광고
• 광고대행 시장은 전체 성장률이 0~4% 수준, 디지털광고 중심의 온라인 시장으로 성장성이 나오고 있음
• 다만, 대행업체들이 넓게 파편화된 시장이며 노동집약적으로 마케터의 경험에 의해 광고집행을 진행하기 때문
에 이익률이 높지 않은 산업
• 동사는 광고에 특화된 ‘LEVER Xpert’라는 AI 에이전트 솔루션을 개발, 광고에 접목시키고 있으며 모델고도화
를 진행하며 노동집약적인 부분을 대체하고 있음

▶ 국내 뿐만 아니라 해외까지 커버 가능한 에이전트, 고객사 대기업으로 확장 중
• 동사 에이전트의 최대 장점은 광고가 실리는 매체별 효과, 소재에 대한 평가, 예산 및 비용 분석, 제안 등 기존
마케터가 진행 중이던 솔루션을 그대로 재현
• 국내 특성에만 맞춘 것이 아닌 글로벌 데이터를 축적, 동남아 및 북미 등에도 활용.

글로벌에 진출하려는 국내
고객사들의 광고에 집중 활용

▶ 규모 확장을 위한 인력 채용이 있지만 높은 Top Line 성장성으로 커버
• 2026년 연결기준 실적은 매출액 710억원(+41.3% YoY), 영업이익 108억원(+26.4% YoY)로 전망
• 대기업군 고객사를 집중 공략함에 따라 관련 인건비가 증가하고 있지만 높은 성장성을 기반으로 이익률은 어느
정도 지켜질 것으로 기대. 특히 대기업군은 3Q~4Q에 비딩이 진행되어 내년 1Q에 계약이 진행되는 만큼 선제
적 인력 충원이 필수적
Not Rated
주가(10/6): 8,100원
시가총액:1,523억원
KOSDAQ (10/6)

919.92pt
52주 주가동향
최고가
최저가

10,080원
4,560원
최고/최저가대비
-19.6%
77.6%
주가수익률

절대
상대

1M
-1.0%
-12.4%

6M -19.6%
-8.5%

1Y -19.6%
-24.9%
발행주식수

18,807천주
일평균 거래량(3M)
4,362천주
외국인 지분율

0.8%
배당수익률(26E)
0.0%
BPS(26E)

2,650원
주요 주주
이주민 외 3인
40.8%
투자지표, IFRS 연결
2023
2024
2025
2026F
2027F
매출액(십억원)
28.1
35.0
50.2
71.0
92.5
핵심영업이익(십억원)
0.7
-0.4
8.5
10.8
14.8
세전이익(십억원)
-4.4
-2.7
5.5
10.0
14.1
순이익(십억원)
-4.4
-2.7
7.8
9.9
14.0
지배주주지분순이익(십억원)
-4.3
-2.7
7.8
9.9
14.0
EPS(원)
-443
-271
614
591
836
증감율(%YoY)
적지
적지
흑전
-3.8
41.6
PER(배)
0.0
0.0
0.0
13.7
9.7
핵심영업이익률(%)
2.5
-1.1
16.9
15.2
16.0
자료: 키움증권 리서치센터
Analyst 김학준
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
25.10 26.01 26.04 26.07
(%)
(원)
수정주가(좌)
상대수익률(우)

[PDF 16페이지]
코스닥 전략노트 10 16
코스닥 전략노트 10
자료: 매드업, 키움증권 리서치센터
자료: 전자공시, 키움증권 리서치센터
실적 추이 및 전망
제품별 매출 비중(2026년 1H 기준)
자료: 매드업, 키움증권 리서치센터
자료: 매드업, 키움증권 리서치센터
LEVER Xpert의 광고 분석 화면
글로벌 지역 및 매체까지 커버
매드업(0039P0): 메마른 대지에서 피어나는 꽃
69%
6%
25%
마케팅
솔루션
브랜드빌드업
281
350
502
710
925
7
-4
85
108
148
-200
0
200
400
600
800
1,000
2023
2024
2025
2026E
2027E
(억원)
매출액
영업이익

[PDF 17페이지]
코스닥 전략노트 10 17
코스닥 전략노트 10
매드업(0039P0) 재무제표
포괄손익계산서
(단위: 십억 원)
재무상태표
(단위: 십억 원)
12월 결산, IFRS 연결
2023A
2024A
2025A
2026F
2027F
12월 결산, IFRS 연결
2023A
2024A
2025A
2026F
2027F
매출액
28.1
35.0
50.2
71.0
92.5
유동자산
52.6
62.1
82.5
110.3
141.7
매출원가
1.6
2.1
3.0
4.0
4.2
현금 및 현금성자산
17.4
17.7
25.5
33.5
44.3
매출총이익
26.5
32.9
47.2
67.0
88.3
단기금융자산
5.9
5.8
3.8
4.0
4.2
판관비
25.8
33.3
38.7
56.2
73.5
매출채권 및 기타채권
24.4
33.1
46.2
65.3
85.0
영업이익
0.7
-0.4
8.5
10.8
14.8
재고자산
0.4
0.9
0.7
1.0
1.3
EBITDA
2.6
1.7
11.0
12.2
15.0
기타유동자산
4.5
4.6
6.3
6.5
6.9
영업외손익
-5.0
-2.3
-3.0
-0.8
-0.7
비유동자산
7.1
5.7
5.7
4.3
4.1
이자수익
0.4
0.3
0.4
0.5
0.6
투자자산
1.8
0.0
0.0
0.0
0.0
이자비용
2.1
2.5
1.8
1.8
1.8
유형자산
3.2
2.7
1.5
0.2
0.0
외환관련이익
0.1
0.6
0.1
0.1
0.1
무형자산
0.9
0.8
0.8
0.7
0.7
외환관련손실
0.2
0.2
0.3
0.2
0.2
기타비유동자산
1.2
2.2
3.4
3.4
3.4
종속 및 관계기업손익
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
자산총계
59.7
67.8
88.2
114.6
145.8
기타
-3.2
-0.5
-1.4
0.6
0.6
유동부채
76.1
82.6
53.2
69.8
87.0
법인세차감전이익
-4.4
-2.7
5.5
10.0
14.1
매입채무 및 기타채무
30.3
36.1
45.3
61.9
79.1
법인세비용
0.0
0.0
-2.2
0.1
0.1
단기금융부채
31.4
30.7
7.1
7.1
7.1
계속사업순손익
-4.4
-2.7
7.8
9.9
14.0
기타유동부채
14.4
15.8
0.8
0.8
0.8
당기순이익
-4.4
-2.7
7.8
9.9
14.0
비유동부채
2.0
1.0
0.6
0.6
0.6

지배주주순이익
-4.3
-2.7
7.8
9.9
14.0
장기금융부채
1.5
0.5
0.0
0.0
0.0
증감율 및 수익성 (%)
기타비유동부채
0.5
0.5
0.6
0.6
0.6
매출액 증감율
-22.2
24.6
43.4
41.4
30.3
부채총계
78.1
83.6
53.8
70.4
87.6
영업이익 증감율
흑전
-157.1
-2,225.0
27.1
37.0
지배지분
-18.4
-15.9
34.4
44.2
58.2
EBITDA 증감율
흑전
-34.6
547.1
10.9
23.0
자본금
0.0
0.0
1.7
1.7
1.7
지배주주순이익 증감율
흑전
-37.2
-388.9
26.9
41.4
자본잉여금
13.5
18.9
8.4
8.4
8.4
EPS 증감율
적지
적지
흑전
-3.8
41.6
기타자본
1.0
0.9
1.4
1.4
1.4
매출총이익율(%)
94.3
94.0
94.0
94.4
95.5
기타포괄손익누계액
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
영업이익률(%)
2.5
-1.1
16.9
15.2
16.0
이익잉여금
-32.9
-35.6
22.9
32.8
46.7
EBITDA Margin(%)
9.3
4.9
21.9
17.2
16.2
비지배지분
0.1
0.1
0.1
0.1
0.1
지배주주순이익률(%)
-15.3
-7.7
15.5
13.9
15.1
자본총계
-18.3
-15.8
34.4
44.3
58.2
현금흐름표
(단위: 십억 원)
투자지표
(단위: 원, 배, %)
12월 결산, IFRS 연결
2023A
2024A
2025A
2026F
2027F
12월 결산, IFRS 연결
2023A
2024A
2025A
2026F
2027F
영업활동 현금흐름
7.7
0.1
9.1
8.5
11.3
주당지표(원)
당기순이익
-4.4
-2.7
7.8
9.9
14.0
EPS
-443
-271
614
591
836
비현금항목의 가감
8.4
7.3
5.1
3.1
1.8
BPS
-1,832
-1,420
2,059
2,650
3,486
유형자산감가상각비
1.9
2.1
2.4
1.4
0.1
CFPS
413
451
1,011
778
943
무형자산감가상각비
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
DPS
0
0
0
0
0
지분법평가손익
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
주가배수(배)
기타
6.5
5.2
2.7
1.7
1.7
PER
0.0
0.0
0.0
13.7
9.7
영업활동자산부채증감
4.0
-4.2
-3.6
-3.1
-3.2
PER(최고)
0.0
0.0
0.0
매출채권및기타채권의감소
-7.6
-8.7
-11.1
-19.1
-19.8
PER(최저)
0.0
0.0
0.0
재고자산의감소
0.1
-0.5
0.0
-0.3
-0.3
PBR
0.00
0.00
0.00
3.05
2.32
매입채무및기타채무의증가
11.5
5.5
9.0
16.6
17.2
PBR(최고)
0.00
0.00
0.00
기타
0.0
-0.5
-1.5
-0.3
-0.3
PBR(최저)
0.00
0.00
0.00
기타현금흐름
-0.3
-0.3
-0.2
-1.4
-1.3
PSR
0.00
0.00
0.00
1.90
1.46
투자활동 현금흐름
-0.4
1.7
0.9
-0.8
-0.8
PCFR
0.0
0.0
0.0
10.4
8.6
유형자산의 취득
0.0
-0.4
-0.5
0.0
0.0
EV/EBITDA

9.8

유형자산의 처분
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
주요비율(%)
무형자산의 순취득
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
배당성향(%,보통주,현금)
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
투자자산의감소(증가)
-1.7
1.8
0.0
0.0
0.0
배당수익률(%,보통주,현금)
0.0
0.0
단기금융자산의감소(증가)
1.2
0.2
2.0
-0.2
-0.2
ROA
-8.3
-4.3
9.9
9.7
10.7
기타
0.1
0.1
-0.6
-0.6
-0.6
ROE
26.0
16.0
84.4
25.1
27.3
재무활동 현금흐름
-1.3
-1.6
-2.0
-2.1
-2.1
ROIC
-9.8
4.6
403.7
93.8
106.6
차입금의 증가(감소)
0.0
-0.1
0.0
0.0
0.0
매출채권회전율
1.4
1.2
1.3
1.3
1.2
자본금, 자본잉여금의 증가(감소)
0.0
0.0
0.1
0.0
0.0
재고자산회전율
66.3
55.9
65.1
86.3
83.4
자기주식처분(취득)
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
부채비율
-425.6
-530.1
156.2
159.0
150.4
배당금지급
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
순차입금비율
-51.9
-48.7
-64.5
-68.6
-71.0
기타
-1.3
-1.5
-2.1
-2.1
-2.1
이자보상배율,현금)
0.3
-0.2
4.7
6.0
8.2
기타현금흐름
0.0
0.2
-0.1
2.4
2.4
총차입금
32.9
31.2
7.1
7.1
7.1
현금 및 현금성자산의 순증가
6.1
0.3
7.9
8.0
10.7
순차입금

9.5
7.7
-22.2
-30.4
-41.3
기초현금 및 현금성자산
11.3
17.4
17.7
25.5
33.5
NOPLAT
2.6
1.7
11.0
12.2
15.0
기말현금 및 현금성자산
17.4
17.7
25.5
33.5
44.3
FCF
6.6
-2.9
4.7
9.0
11.6
자료: 키움증권 리서치센터

[PDF 18페이지]
코스닥 전략노트 10 18
코스닥 전략노트 10
드림텍(192650): 메모리 모듈 사업 주목도 상승 중
▶26년 실적은 부진. 모바일 부문 반등 시점 확인 필요
• 26년 동사 실적은 매출액 1조 1,196억원(YoY -9%), 영업이익 204억원(YoY -35%) 전망
• 모바일 부품 단가 인하 압력 등으로 부진한 상반기 대비 하반기 외형과 수익성 모두 반등 예상되나, 보수적인
환율 효과 등을 반영
• 카디악인사이트, 에이아이메틱스 등 자회사 적자 기조 유지 중이나, 전년 대비 적자 폭 소폭 감소 전망

▶속도 붙는 메모리 모듈 사업
• 서버용 RDiMM을 중심으로 최종 납품처 다변화 진행 중이며, 공급 물량 확대 또한 논의 중인 것으로 파악
• 이에 올해 하반기 진행 중인 생산 설비 증설에 이어 1Q27에 추가 생산설비 증설을 계획 중
• 현재 2,000억원 수준의 연간 메모리 모듈 생산 능력은 27년에는 4,000억원 이상으로 확대될 것으로 전망

▶투자의견 Buy, 목표주가 12,000원으로 상향
• 동사의 27년 실적은 매출액 1조 4,022억원(YoY 25%), 영업이익 537억원(YoY 163%)을 전망
• 메모리 모듈 부문은 늘어나는 생산 능력 대비 보수적으로 추정. 관련 수요가 높은 만큼, 향후 추정치 상향에
따른 이익 체력 증가가 가능하다는 판단이며, 이에 최근 가파른 주가 상승에도 투자의견 Buy를 유지
• 성과가 본격화되는 메모리 모듈 부문 중심으로 멀티플 리레이팅이 필요하다는 판단이며, 목표주가
12,000원으로 상향

자료: 키움증권 리서치센터

주가(10/6): 9,650원
목표주가: 12,000원(상향)
시가총액: 6,358억원

KOSPI (10/6)

6,941.39pt
52주 주가동향
최고가
최저가

9,650원
3,730원
최고/최저가대비
0.0%
158.7%
주가수익률

절대
상대

1M
53.2%
47.6%

6M
52.2%
19.5%

1Y
53.7%
-20.1%
발행주식수

65,887천주
일평균 거래량(3M)
770천주
외국인 지분율

58.4%
배당수익률(26E)
2.4%
BPS(26E)

5,200원
주요 주주
임창완 외 6인
41.6%
IFRS 연결(십억원)
2024
2025
2026F
2027F
2028F
매출액
1,172.7
1,230.6
1,119.6
1,402.2
1,701.8
영업이익
23.6
31.4
20.4
53.7
76.0
EBITDA
73.6
79.1
62.9
92.6
113.5
세전이익
23.8
25.6
17.3
50.5
73.9
순이익
12.7
13.2
10.4
38.1
55.8
지배주주지분순이익
3.9
0.1
6.9
27.4
44.6
EPS(원)
56
1
99
398
648
증감률(%,YoY)
-75.1
-97.6
7,330.6
300.3
62.7
PER(배)
128.7
5,273.7
97.0
24.2
14.9
PBR(배)
1.23
1.31
1.86
1.81
1.69
EV/EBITDA(배)
9.2
8.1
12.1
8.4
6.7
영업이익률(%)
2.0
2.6
1.8
3.8
4.5
ROE(%)
1.0
0.0
1.9
7.6
11.7
순차입금비율(%)
12.4
8.9
6.0
7.5
1.7
BUY(Maintain)
Analyst 오현진
-80
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000
25.10 26.01 26.04 26.07
(%)
(원)
수정주가(좌)
상대수익률(우)

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코스닥 전략노트 10 19
코스닥 전략노트 10
드림텍(192650): 메모리 모듈 사업 주목도 상승 중
자료: 키움증권
드림텍 실적전망
자료: 드림텍, 키움증권
자료: 드림텍, 키움증권
드림텍 실적 추이 및 전망
드림텍 인도 법인
(단위: 십억원)
1Q25
2Q25
3Q25
4Q25
1Q26
2Q26
3Q26E
4Q26E
2025
2026E
2027E
매출액
341.2
291.4
322.5
275.5
260.7
257.3
298.8
302.8
1,230.6
1,119.6
1,402.2
%YoY
20.1
9.3
-2.2
-5.8
-23.6
-11.7
-7.4
9.9
4.9
-9.0
25.2
영업이익
9.9
8.8
10.6
2.1
0.4
0.1
9.7
10.2
31.4
20.4
53.7
%YoY
-16.8
286.3
38.0
23.3
-95.8
-98.8
-7.8
395.0
33.2
-34.9
163.0
영업이익률(%)
2.9
3.0
3.3
0.7
0.2
0.0
3.3
3.4
2.5
1.8
3.8
0%
1%
2%
3%
4%
5%
0
500
1,000
1,500
2023
2024
2025
2026E
2027E
(십억원)
매출액(좌)
영업이익률(우)

[PDF 20페이지]
코스닥 전략노트 10 20
코스닥 전략노트 10
자료: 키움증권 리서치센터
드림텍(192650) 재무제표
포괄손익계산서
(단위 :십억원)
재무상태표
(단위: 십억원)
12월 결산, IFRS 연결
2024A
2025A
2026F
2027F
2028F
12월 결산, IFRS 연결

2024A
2025A
2026F
2027F
2028F
매출액
1,172.7
1,230.6
1,119.6
1,402.2
1,701.8
유동자산
460.4
439.0
420.3
451.8
523.2
매출원가
1,053.7
1,100.1
1,004.4
1,235.5
1,488.7
현금 및 현금성자산
90.6
162.1
168.0
151.3
171.0
매출총이익
119.0
130.5
115.2
166.6
213.1
단기금융자산
74.6
32.7
31.0
29.5
28.0
판관비
95.5
99.1
94.8
113.0
137.1
매출채권 및 기타채권
122.8
94.3
85.8
107.4
130.4
영업이익
23.6
31.4
20.4
53.7
76.0
재고자산
151.4
132.1
120.2
150.5
182.6
EBITDA
73.6
79.1
62.9
92.6
113.5
기타유동자산
21.0
17.8
15.3
13.1
11.2
영업외손익
0.2
-5.7
-3.1
-3.2
-2.1
비유동자산
447.8
424.1
405.0
399.5
375.4
이자수익
7.0
6.5
6.6
6.0
6.6
투자자산
47.4
50.4
53.8
57.2
60.6
이자비용
14.4
12.0
11.5
11.0
10.5
유형자산
308.1
283.5
263.8
257.1
231.5
외환관련이익
39.0
30.5
26.7
26.7
26.7
무형자산
75.7
74.5
71.8
69.5
67.6
외환관련손실
26.1
35.1
29.1
29.1
29.1
기타비유동자산
16.6
15.7
15.6
15.7
15.7
종속 및 관계기업손익
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
자산총계
908.1
863.1
825.3
851.3
898.6
기타
-5.3
4.4
4.2
4.2
4.2
유동부채
343.4
339.1
315.8
326.6
341.0
법인세차감전이익
23.8
25.6
17.3
50.5
73.9
매입채무 및 기타채무
134.6
117.3
99.0
114.8
134.2
법인세비용
11.0
12.4
6.9
12.4
18.1
단기금융부채
182.5
202.0
197.0
192.0
187.0
계속사업순손익
12.7
13.2
10.4
38.1
55.8
기타유동부채
26.3
19.8
19.8
19.8
19.8
당기순이익
12.7
13.2
10.4
38.1
55.8
비유동부채
49.6
39.8
34.8
29.8
24.8
지배주주순이익
3.9
0.1
6.9
27.4
44.6
장기금융부채
46.4
35.7
30.7
25.7
20.7
증감율 및 수익성 (%)
기타비유동부채
3.2
4.1
4.1
4.1
4.1
매출액 증감율
13.8
4.9
-9.0
25.2
21.4
부채총계
393.0
379.0
350.7
356.4
365.9
영업이익 증감율
-30.7
33.1
-35.0
163.2
41.5
지배지분
406.2
371.3
358.2
367.7
394.4
EBITDA 증감율
-18.4
7.5
-20.5
47.2
22.6
자본금
7.2
7.2
7.2
7.2
7.2
지배주주순이익 증감율
-74.5
-97.4
6,800.0
297.1
62.8
자본잉여금
139.8
141.1
141.1
141.1
141.1
EPS 증감율
-75.1
-97.6
7,330.6
300.3
62.7
기타자본
-26.4
-43.2
-43.2
-43.2
-43.2
매출총이익율(%)
10.1
10.6
10.3
11.9
12.5
기타포괄손익누계액
37.7
30.5
25.4
22.4
19.3
영업이익률(%)
2.0
2.6
1.8
3.8
4.5
이익잉여금
247.9
235.7
227.7
240.2
270.0
EBITDA Margin(%)
6.3
6.4
5.6
6.6
6.7
비지배지분
109.0
112.9
116.5
127.1
138.3
지배주주순이익률(%)
0.3
0.0
0.6
2.0
2.6
자본총계
515.2
484.2
474.6
494.8
532.7
현금흐름표
(단위: 십억원)
투자지표
(단위: 원, 배, %)
12월 결산, IFRS 연결
2024A
2025A
2026F
2027F
2028F
12월 결산, IFRS 연결
2024A
2025A
2026F
2027F
2028F
영업활동 현금흐름
44.3
95.9
46.3
31.7
48.2
주당지표(원)
당기순이익
12.7
13.2
10.4
38.1
55.8
EPS
56
1
99
398
648
비현금항목의 가감
73.3
69.5
42.0
44.0
47.2
BPS
5,896
5,389
5,200
5,338
5,726
유형자산감가상각비
44.7
44.7
39.8
36.6
35.6
CFPS
1,250
1,202
761
1,192
1,495
무형자산감가상각비
5.3
3.0
2.8
2.3
1.9
DPS
200
226
226
226
226
지분법평가손익
-3.6
-4.6
0.0
0.0
0.0
주가배수(배)
기타
26.9
26.4
-0.6
5.1
9.7
PER
128.7
5,273.7
97.0
24.2
14.9
영업활동자산부채증감
-32.2
25.9
4.7

-34.0
-33.8
PER(최고)
255.0
6,319.5
95.2
매출채권및기타채권의감소
-21.9
25.1
8.5
-21.6
-23.0
PER(최저)
122.5
4,108.4
35.8
재고자산의감소
-20.5
15.7
11.9
-30.3
-32.2
PBR
1.23
1.31
1.86
1.81
1.69
매입채무및기타채무의증가
18.0
7.4
-18.3
15.8
19.5
PBR(최고)
2.44
1.57
1.82
기타
-7.8
-22.3
2.6
2.1
1.9
PBR(최저)
1.17
1.02
0.69
기타현금흐름
-9.5
-12.7
-10.8
-16.4
-21.0
PSR
0.43
0.40
0.59
0.47
0.39
투자활동 현금흐름
-62.8
8.4
-20.2
-30.3
-10.3
PCFR
5.8
5.9
12.7
8.1
6.5
유형자산의 취득
-65.1
-31.4
-20.0
-30.0
-10.0
EV/EBITDA
9.2
8.1
12.1
8.4
6.7
유형자산의 처분
5.5
1.1
0.0
0.0
0.0
주요비율(%)
무형자산의 순취득
-3.6
-1.9
0.0
0.0
0.0
배당성향(%,보통주,현금)
105.8
112.2
143.2
39.0
26.6
투자자산의감소(증가)
-1.5
-2.9
-3.4
-3.4
-3.4
배당수익률(%,보통주,현금)
2.8
3.2
2.4
2.4
2.4
단기금융자산의감소(증가)
-1.3
41.9
1.6
1.6
1.5
ROA
1.5
1.5
1.2
4.5
6.4
기타
3.2
1.6
1.6
1.5
1.6
ROE
1.0
0.0
1.9
7.6
11.7
재무활동 현금흐름
-19.8
-31.8
-46.4
-46.4
-46.4
ROIC
1.9
3.5
2.7
8.9
12.2
차입금의 증가(감소)
12.8
19.3
-10.0
-10.0
-10.0
매출채권회전율
11.6
11.3
12.4
14.5
14.3
자본금, 자본잉여금의 증가(감소)
7.5
0.0
0.0
0.0
0.0
재고자산회전율
8.9
8.7
8.9
10.4
10.2
자기주식처분(취득)
-9.9
-10.1
0.0
0.0
0.0
부채비율
76.3
78.3
73.9
72.0
68.7
배당금지급
-13.7
-19.5
-14.9
-14.9
-14.9
순차입금비율
12.4
8.9
6.0
7.5
1.7
기타
-16.5
-21.5
-21.5
-21.5
-21.5
이자보상배율,현금)
1.6
2.6
1.8
4.9
7.3
기타현금흐름
4.6
-0.9
26.2
28.3
28.2
총차입금
228.9
237.7
227.7
217.7
207.7
현금 및 현금성자산의 순증가
-33.6
71.5
5.9
-16.7
19.7
순차입금
63.7
43.0
28.7
36.9
8.8
기초현금 및 현금성자산
124.3
90.6
162.1
168.0
151.3
NOPLAT
73.6
79.1
62.9
92.6
113.5
기말현금 및 현금성자산
90.6
162.1
168.0
151.3
170.9
FCF
-36.5
59.0
39.5
15.5
51.1

[PDF 21페이지]
코스닥 전략노트 10 21
코스닥 전략노트 10
아모텍 (052710): MLCC 비중 확대 중
▶MLCC 비중 확대 중
• 동사의 상반기 실적은 전장용 MLCC 부문과 안테나 사업 부문이 부진하며 시장 기대치를 하회. 고객사 사업
계획 변경 등에 따른 영향으로 파악
• 3Q26 실적은 매출액 641억원(YoY 13%), 영업이익 33억원(YoY 317%) 전망
• 전장용 MLCC 부문 성장 뿐 아니라, AI MLCC 또한 고객사 확대 효과 등으로 실적 반등 주도. 다만, 보수적인
모바일 부문 전방 산업 환경과 환율 효과 등을 반영

▶27년, AI MLCC 부문 성장 속도 주목
• 현재 동사의 AI MLCC 제품은 팹리스 업체 M사와 광통신 업체 C사 향이 주력인 것으로 파악
• 동사 제품은 고속 광/전기 케이블 모듈 내 부품 전반에 쓰일 수 있는 것으로, 최근 관련 수주가 빠르게 증가 중.
향후 추가적인 고객사 다변화를 통한 성장 가시성이 높다는 판단
• 이에 27년 동사 MLCC 부문 매출은 870억원으로 늘어날 것으로 전망

▶높아질 투자 매력도
• 동사의 27년 실적은 매출액 3,092억원(YoY 24%), 영업이익 283억원(YoY 306%)을 전망
• AI MLCC 비중 증가가 멀티플 리레이팅 요인으로 작용할 것으로 예상
• 이에, 증설 계획에 따른 안정적인 생산능력 확보 여부가 추가적인 성장에 주요 요인으로 작용할 것으로 전망

자료: 키움증권 리서치센터
주가(10/6): 22,700원
시가총액: 4,241억원

KOSDAQ (10/6)

919.92pt
52주 주가동향
최고가
최저가

29,083원
7,744원
최고/최저가대비
-21.9%
193.1%
주가수익률

절대
상대

1M
101.1%
77.8%

6M
57.3%
79.1%

1Y
105.2%
91.7%
발행주식수

18,681천주
일평균 거래량(3M)
631천주
외국인 지분율

5.4%
배당수익률(26E)
0.0%
BPS(26E)

9,144원
주요 주주
김병규 외 4인
27.9%
IFRS 연결(십억원)
2023
2024
2025
2026F
2027F
매출액
186.8
229.4
253.8
249.7
309.2

영업이익
-26.0
-23.9
5.5
7.0
28.3
EBITDA
-3.7
-4.3
22.6
23.2
43.5
세전이익
-10.0
-23.4
10.9
7.1
26.5
순이익
-14.7
-19.8
7.9
6.1
22.5
지배주주지분순이익
-14.7
-19.8
7.9
6.1
22.5
EPS(원)
-832
-1,122
449
343
1,276
증감률(%,YoY)
적지
적지
흑전
-23.6
271.8
PER(배)
-8.5
-3.0
19.5
60.3
17.8
PBR(배)
0.76
0.39
0.99
2.26
2.19
EV/EBITDA(배)
-57.1
-32.4
10.2
19.8
10.5
영업이익률(%)
-13.9
-10.4
2.2
2.8
9.2
ROE(%)
-8.6
-12.6
5.2
3.8
13.1
순차입금비율(%)
55.8
57.4
56.0
45.4
37.4
Analyst 오현진
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
100
120
140
160
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
25.10 26.01 26.04 26.07
(%)
(원)
수정주가(좌)
상대수익률(우)
Not Rated

[PDF 22페이지]
코스닥 전략노트 10 22
코스닥 전략노트 10
자료: 키움증권 리서치센터
아모텍 (052710) 재무제표
포괄손익계산서
(단위 :십억원)
재무상태표
(단위: 십억원)
12월 결산, IFRS 연결
2023A
2024A
2025A
2026F
2027F
12월 결산, IFRS 연결
2023A
2024A
2025A
2026F
2027F
매출액
186.8
229.4
253.8
249.7
309.2
유동자산
177.6
160.8
153.0
159.4
190.0
매출원가
180.3
220.6
213.9
207.9
239.0
현금 및 현금성자산
28.7
26.8
32.8
42.6
47.3
매출총이익
6.5
8.8
39.9
41.8
70.2
단기금융자산
4.5
2.7
4.8
5.0
5.3
판관비
32.5
32.7
34.4
34.8
41.9
매출채권 및 기타채권
44.2
47.3
43.8
43.1
53.3
영업이익
-26.0
-23.9
5.5
7.0
28.3
재고자산
91.1
75.5
68.8
67.7
83.8
EBITDA
-3.7
-4.3
22.6
23.2
43.5
기타유동자산
9.1
8.5
2.8
1.0
0.3
영업외손익
15.9
0.5
5.4
0.2
-1.8
비유동자산
198.4
195.0
200.2
194.0
193.8
이자수익
0.4
0.4
0.2
0.2
0.2
투자자산
30.7
33.8
37.6
37.6
37.6
이자비용
6.4
6.8
6.2
6.0
6.0
유형자산
136.5
125.4
113.0
110.1
112.7
외환관련이익
6.0
8.5
3.8
3.1
3.1
무형자산
17.0
17.0
20.9
17.5
14.7
외환관련손실
5.7
3.7
4.1
3.4
3.4
기타비유동자산
14.2
18.8
28.7
28.8
28.8
종속 및 관계기업손익
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
자산총계
376.0
355.8
353.3
353.4
383.8
기타
21.6
2.1
11.7
6.3
4.3
유동부채
186.9
168.4
157.9
156.9
165.7
법인세차감전이익
-10.0
-23.4
10.9
7.1
26.5
매입채무 및 기타채무
65.1
64.3
52.6
51.7
60.5
법인세비용
4.7
-3.6
3.0
1.1
4.0
단기금융부채
117.8
95.3
104.6
104.6
104.6
계속사업순손익
-14.7
-19.8
7.9
6.1
22.5
기타유동부채
4.0
8.8
0.7
0.6
0.6
당기순이익
-14.7
-19.8
7.9
6.1
22.5
비유동부채
24.2
38.2
39.2
35.2
35.2
지배주주순이익
-14.7
-19.8
7.9
6.1
22.5
장기금융부채
7.5
19.9
20.3
16.3
16.3
증감율 및 수익성 (%)
기타비유동부채
16.7
18.3
18.9
18.9
18.9
매출액 증감율
-13.4
22.8
10.6
-1.6
23.8
부채총계
211.0
206.6
197.1
192.2
200.9
영업이익 증감율
흑전
-8.1
-123.0
27.3
304.3
지배지분
165.0
149.2
156.2
161.3
182.9
EBITDA 증감율
-120.0
16.2
-625.6
2.7
87.5
자본금
7.3
7.3
7.3
7.3
7.3
지배주주순이익 증감율
흑전
34.7
-139.9
-22.8
268.9
자본잉여금
28.9
28.9
28.9
28.9
28.9
EPS 증감율
적지
적지
흑전
-23.6
271.8
기타자본
-0.1
-0.1
-0.1
-0.1
-0.1
매출총이익율(%)
3.5
3.8
15.7
16.7
22.7
기타포괄손익누계액
18.9
23.7
23.1
22.1
21.2
영업이익률(%)
-13.9
-10.4
2.2
2.8
9.2
이익잉여금
109.9
89.3
96.9
103.0
125.5
EBITDA Margin(%)
-2.0
-1.9
8.9
9.3
14.1
비지배지분
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0

지배주주순이익률(%)
-7.9
-8.6
3.1
2.4
7.3
자본총계
165.0
149.2
156.2
161.3
182.9
현금흐름표
(단위: 십억원)
투자지표
(단위: 원, 배, %)
12월 결산, IFRS 연결
2023A
2024A
2025A
2026F
2027F
12월 결산, IFRS 연결
2023A
2024A
2025A
2026F
2027F
영업활동 현금흐름
3.3
6.6
16.6
12.9
8.6
주당지표(원)
당기순이익
-14.7
-19.8
7.9
6.1
22.5
EPS
-832
-1,122
449
343
1,276
비현금항목의 가감
23.1
48.3
12.9
10.8
12.7
BPS
9,351
8,458
8,854
9,144
10,367
유형자산감가상각비
18.0
16.1
14.4
12.9
12.4
CFPS
476
1,617
1,179
956
1,996
무형자산감가상각비
4.3
3.4
2.7
3.3
2.8
DPS
0
0
0
0
0
지분법평가손익
-5.7
-2.7
-1.4
0.0
0.0
주가배수(배)
기타
6.5
31.5
-2.8
-5.4
-2.5
PER
-8.5
-3.0
19.5
60.3
17.8
영업활동자산부채증감
0.6
-16.4
2.2
2.8
-16.9
PER(최고)
-23.4
-7.4
29.3
매출채권및기타채권의감소
1.8
1.7
3.5
0.7
-10.3
PER(최저)
-7.5
-2.3
7.3
재고자산의감소
-17.4
-12.2
12.9
1.1
-16.1
PBR
0.76
0.39
0.99
2.26
2.19
매입채무및기타채무의증가
17.8
-1.8
-11.7
-0.9
8.8
PBR(최고)
2.08
0.99
1.49
기타
-1.6
-4.1
-2.5
1.9
0.7
PBR(최저)
0.67
0.30
0.37
기타현금흐름
-5.7
-5.5
-6.4
-6.8
-9.7
PSR
0.67
0.26
0.61
1.46
1.30
투자활동 현금흐름
-1.7
-0.3
-11.7
-0.9
-5.9
PCFR
14.9
2.1
7.4
21.7
11.4
유형자산의 취득
-25.4
-6.4
-13.6
-10.0
-15.0
EV/EBITDA
-57.1
-32.4
10.2
19.8
10.5
유형자산의 처분
2.1
1.1
3.6
0.0
0.0
주요비율(%)
무형자산의 순취득
-4.9
-3.6
-5.2
0.0
0.0
배당성향(%,보통주,현금)
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
투자자산의감소(증가)
-3.2
-3.1
-3.7
0.0
0.0
배당수익률(%,보통주,현금)
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
단기금융자산의감소(증가)
-1.8
1.8
-2.0
-0.2
-0.3
ROA
-3.9
-5.4
2.2
1.7
6.1
기타
31.5
9.9
9.2
9.3
9.4
ROE
-8.6
-12.6
5.2
3.8
13.1
재무활동 현금흐름
-16.3
-7.7
1.1
-4.5
-0.5
ROIC
-9.0
-11.3
2.6
2.9
11.6
차입금의 증가(감소)
-12.5
-8.6
1.6
-4.0
0.0
매출채권회전율
4.2
5.0
5.6
5.8
6.4
자본금, 자본잉여금의 증가(감소)
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
재고자산회전율
2.2
2.8
3.5
3.7
4.1
자기주식처분(취득)
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
부채비율
127.9
138.4
126.2
119.1
109.9
배당금지급
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
순차입금비율
55.8
57.4
56.0
45.4
37.4
기타
-3.8
0.9
-0.5
-0.5
-0.5
이자보상배율,현금)
-4.0
-3.5
0.9
1.2
4.7
기타현금흐름
2.3
-0.5
-0.1
2.4
2.4
총차입금
125.2
115.2
124.9
120.9
120.9
현금 및 현금성자산의 순증가
-12.4
-1.9
5.9
9.9
4.6
순차입금
92.1
85.7
87.4
73.3
68.4
기초현금 및 현금성자산
41.1
28.7
26.8
32.8
42.6
NOPLAT
-3.7
-4.3
22.6
23.2
43.5
기말현금 및 현금성자산
28.7
26.8
32.8
42.6
47.2
FCF
-26.9
-30.5
9.5
14.9
7.3

[PDF 23페이지]
코스닥 전략노트 10 23
코스닥 전략노트 10
대성하이텍 (129920): 27년 기대주
▶정밀가공 기반의 공작기계 및 정밀부품 업체
• 동사는 정밀가공 전문 업체로, 정밀 부품 및 스위스턴 자동선반, 컴팩트 머시닝센터 사업 등을 영위 중
• 1H26 매출 기준 사업 부문별 비중은 정밀부품 41%, 스위스턴 자동선반 39%, 컴팩트 머시닝센터 16%,
기타가 4%를 차지

▶방산 산업 투자 확대에 따른 수혜 주목
• 동사의 방산 부품 중심의 정밀부품 부문 성장을 주목
• 해외 E사향으로 총 330억원 규모의 항공 무기 시스템 부품 관련 수주를 공시하였으며, 동사
실적에는2H26~1H27 기간 중 집중 반영될 것으로 예상
• 고객사 및 공급 부품 성격 상 후속 수주 가능성 높을 것으로 판단. 최근 항공 무기 관련 재고 축적 움직임이
본격화되고 있으며, 해당 사이클이 장기간 지속될 것으로 전망되기 때문
• 2분기말 기준 동사의 정밀부품 부문 수주잔고는 448억원(YoY 343%)

▶27년, 신규 사업 성과 본격화
• 동사의 26년 실적은 매출액 1,161억원(YoY 22%), 영업이익 16억원(흑자전환)을 전망
• 방산을 포함한 로봇, AI 데이터센터 관련 신규 사업 성과가 올해 연말을 시작으로 27년 이후 본격화될 것으로
전망. 향후 성장성 감안 시, 현재 주가는 저평가 국면으로 판단
자료: 키움증권 리서치센터
Analyst 오현진
주가(10/6): 7,260원

시가총액: 1,180억원

KOSDAQ (10/6)

919.92pt
52주 주가동향
최고가
최저가

14,700원
3,495원
최고/최저가대비
-50.6%
107.7%
주가수익률

절대
상대

1M
34.4%
18.9%

6M
-44.1%
-36.4%

1Y
80.8%
67.9%
발행주식수

16,249천주
일평균 거래량(3M)
157천주
외국인 지분율

7.6%
배당수익률(26E)
0.0%
BPS(26E)

4,295원
주요 주주
최호형 외 4인
41.8%
IFRS 연결(십억원)
2022
2023
2024
2025
2026F
매출액
128.4
92.8
92.8
95.2
116.1
영업이익
11.5
-6.6
-13.1
-2.3
1.6
EBITDA
15.1
-2.8
-8.5
2.7
7.1
세전이익
3.8
-9.0
-15.7
-6.4
1.1
순이익
2.1
-7.5
-12.5
-6.2
1.0
지배주주지분순이익
2.2
-7.2
-12.4
-5.6
0.9
EPS(원)
187
-527
-906
-394
61
증감률(%,YoY)
-74.2
적전
적지
적지
흑전
PER(배)
45.2
-12.3
-3.6
-10.1
118.4
PBR(배)
1.69
1.20
0.71
0.93
1.69
EV/EBITDA(배)
11.2
-60.6
-15.7
46.9
26.1
영업이익률(%)
9.0
-7.1
-14.1
-2.4
1.4
ROE(%)
4.7
-10.1
-18.0
-8.7
1.4
순차입금비율(%)
77.9
109.2
144.1
120.6
119.9
-50
0
50
100
150
200
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
25.10 26.01 26.04 26.07
(%)
(원)
수정주가(좌)
상대수익률(우)
Not Rated

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코스닥 전략노트 10 24
코스닥 전략노트 10
자료: 대성하이텍, 키움증권
자료: 대성하이텍, 키움증권
대성하이텍 실적 추이 및 전망
대성하이텍 정밀부품 부문 수주 잔고 추이(분기말 기준)
자료: 대성하이텍, 키움증권
자료: 대성하이텍, 키움증권
대성하이텍 방산 부품 예시
대성하이텍 부품 공급 대상 로봇 예시
대성하이텍 (129920): 27년 기대주
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
0
50
100
150
2022
2023
2024
2025
2026E
(십억원)
매출액(좌)
영업이익률(우)
0
10
20
30
40
50
1Q23
2Q23
3Q23
4Q23
1Q24
2Q24
3Q24
4Q24
1Q25
2Q25
3Q25
4Q25
1Q26
2Q26
(십억원)

[PDF 25페이지]
코스닥 전략노트 10 25
코스닥 전략노트 10
자료: 키움증권 리서치센터
대성하이텍 (129920) 재무제표
포괄손익계산서
(단위 :십억원)
재무상태표
(단위: 십억원)
12월 결산, IFRS 연결
2022A
2023A
2024A
2025A
2026F
12월 결산, IFRS 연결
2022A
2023A
2024A
2025A
2026F
매출액
128.4
92.8
92.8
95.2
116.1
유동자산
102.5
110.4
92.1
90.4
117.2
매출원가
98.4
81.3
83.8
76.1
87.5
현금 및 현금성자산
10.5
4.1
3.2
3.8
13.7
매출총이익
29.9
11.5
9.1
19.1
28.6
단기금융자산
1.8
4.7
5.0
4.5
4.0
판관비
18.5
18.1
22.2
21.4
27.1
매출채권 및 기타채권
26.5
32.9
22.3
25.6
31.1
영업이익
11.5
-6.6
-13.1
-2.3
1.6
재고자산
61.1
65.5
58.8
51.6
62.9
EBITDA
15.1
-2.8
-8.5
2.7
7.1
기타유동자산
2.6
3.2
2.8
4.9
5.5
영업외손익
-7.6
-2.5
-2.6
-4.1
-0.5
비유동자산
54.1
78.5
94.5
95.7
81.4
이자수익
0.0
0.2
0.3
0.2
0.5
투자자산
4.2
5.5
8.1
3.6
1.3
이자비용
2.9
4.4
5.9
5.8
6.5
유형자산
45.8
68.3
76.5
79.3
78.8
외환관련이익
3.9
2.7
5.0
1.9
1.3
무형자산
1.4
1.2
1.2
1.4
1.3
외환관련손실
5.6
2.9
2.0
2.5
1.9
기타비유동자산
2.7
3.5
8.7
11.4
0.0
종속 및 관계기업손익
0.0
0.3
-0.1
0.2
0.2
자산총계
156.5
188.9
186.6
186.0
198.6
기타
-3.0
1.6
0.1
1.9
5.9
유동부채
64.3
85.4
87.4
93.5
95.4
법인세차감전이익
3.8
-9.0
-15.7
-6.4
1.1
매입채무 및 기타채무
16.8
13.0
12.4
13.8
16.1
법인세비용
1.7
-1.6
-3.2
-0.2
0.0
단기금융부채
46.1
67.7

71.0
67.3
67.0
계속사업순손익
2.1
-7.5
-12.5
-6.2
1.0
기타유동부채
1.4
4.7
4.0
12.4
12.3
당기순이익
2.1
-7.5
-12.5
-6.2
1.0
비유동부채
24.0
29.4
36.6
30.0
40.0
지배주주순이익
2.2
-7.2
-12.4
-5.6
0.9
장기금융부채
19.2
22.0
27.5
16.6
26.6
증감율 및 수익성 (%)
기타비유동부채
4.8
7.4
9.1
13.4
13.4
매출액 증감율
14.1
-27.7
0.0
2.6
22.0
부채총계
88.3
114.8
124.0
123.4
135.4
영업이익 증감율
-4.4
-157.4
98.5
-82.4
-169.6
지배지분
68.5
74.7
63.6
64.2
64.7
EBITDA 증감율
-3.4
-118.5
203.6
-131.8
163.0
자본금
1.4
1.4
1.4
1.5
1.5
지배주주순이익 증감율
-70.9
-427.3
72.2
-54.8
-116.1
자본잉여금
39.9
39.9
39.9
46.3
46.0
EPS 증감율
-74.2
적전
적지
적지
흑전
기타자본
-0.2
-0.2
0.3
0.3
0.3
매출총이익율(%)
23.3
12.4
9.8
20.1
24.6
기타포괄손익누계액
8.0
22.9
23.5
21.0
21.0
영업이익률(%)
9.0
-7.1
-14.1
-2.4
1.4
이익잉여금
19.4
10.6
-1.5
-4.9
-4.0
EBITDA Margin(%)
11.8
-3.0
-9.2
2.8
6.1
비지배지분
-0.3
-0.6
-1.0
-1.6
-1.5
지배주주순이익률(%)
1.7
-7.8
-13.4
-5.9
0.8
자본총계
68.2
74.1
62.6
62.6
63.2
현금흐름표
(단위: 십억원)
투자지표
(단위: 원, 배, %)
12월 결산, IFRS 연결
2022A
2023A
2024A
2025A
2026F
12월 결산, IFRS 연결
2022A
2023A
2024A
2025A
2026F
영업활동 현금흐름
-2.8
-18.3
4.2
-4.8
-3.0
주당지표(원)
당기순이익
2.1
-7.5
-12.5
-6.2
1.0
EPS
187
-527
-906
-394
61
비현금항목의 가감
14.6
6.1
11.4
8.4
17.2
BPS
4,996
5,446
4,640
4,260
4,295
유형자산감가상각비
3.4
3.6
4.4
5.0
5.5
CFPS
1,422
-99
-84
161
1,208
무형자산감가상각비
0.2
0.2
0.2
0.1
0.1
DPS
0
0
0
0
0
지분법평가손익
-0.7
-0.5
-0.1
-0.2
0.0
주가배수(배)
기타
11.7
2.8
6.9
3.5
11.6
PER
45.2
-12.3
-3.6
-10.1
118.4
영업활동자산부채증감
-16.8
-13.0
9.6
-3.1
-15.2
PER(최고)
88.6
-29.8
-7.8
매출채권및기타채권의감소
-3.1
-6.4
9.5
-4.9
-5.6
PER(최저)
40.7
-11.6
-3.2
재고자산의감소
-8.4
-4.6
2.0
2.6
-11.3
PBR
1.69
1.20
0.71
0.93
1.69
매입채무및기타채무의증가
-3.5
-3.6
-1.6
1.0
2.3
PBR(최고)
3.31
2.88
1.53
기타
-1.8
1.6
-0.3
-1.8
-0.6
PBR(최저)
1.52
1.13
0.63
기타현금흐름
-2.7
-3.9
-4.3
-3.9
-6.0
PSR
0.77
0.96
0.49
0.59
0.94
투자활동 현금흐름
1.3
-13.3
-10.8
4.0
-1.9
PCFR
5.9
-66.1
-39.2
24.7
6.0
유형자산의 취득
-1.2
-6.5
-8.7
-1.4
-5.0
EV/EBITDA
11.2
-60.6
-15.7
46.9
26.1
유형자산의 처분
0.1
0.0
0.0
0.3
0.0
주요비율(%)
무형자산의 순취득
-0.2
0.0
-0.2
-0.2
0.0
배당성향(%,보통주,현금)
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
투자자산의감소(증가)
-2.3
-1.3
-2.6
4.5
2.3
배당수익률(%,보통주,현금)
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
단기금융자산의감소(증가)
4.9
-2.9
-0.4
0.5
0.4
ROA
1.4
-4.3
-6.7
-3.3
0.5
기타
0.0
-2.6
1.1
0.3
0.4
ROE
4.7
-10.1
-18.0
-8.7
1.4
재무활동 현금흐름
10.3
25.5
5.8
0.8
4.8
ROIC
6.8
-2.5
-8.8
-1.4
3.1
차입금의 증가(감소)
-9.1
26.0
5.8
-4.7
-0.3
매출채권회전율
5.0
3.1
3.4
4.0
4.1
자본금, 자본잉여금의 증가(감소)
23.3
0.0
0.0
0.0
-0.3
재고자산회전율
2.2
1.5
1.5
1.7
2.0
자기주식처분(취득)
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
부채비율
129.5
154.9
198.0
197.3
214.2
배당금지급

0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
순차입금비율
77.9
109.2
144.1
120.6
119.9
기타
-3.9
-0.5
0.0
5.5
5.4
이자보상배율,현금)
3.9
-1.5
-2.2
-0.4
0.2
기타현금흐름
0.0
-0.2
0.0
0.6
9.9
총차입금
65.4
89.7
98.5
83.8
93.5
현금 및 현금성자산의 순증가
8.7
-6.4
-0.9
0.6
9.8
순차입금
53.1
80.9
90.2
75.5
75.8
기초현금 및 현금성자산
1.8
10.5
4.1
3.2
3.8
NOPLAT
15.1
-2.8
-8.5
2.7
7.1
기말현금 및 현금성자산
10.5
4.1
3.2
3.8
13.6
FCF
-6.9
-19.1
-8.1
-1.4
-10.0

[PDF 26페이지]
코스닥 전략노트 10 26
코스닥 전략노트 10
LS머트리얼즈 (417200): 변곡점
▶데이터센터향 UC 수주 기대감 점증
• 북미 연료전지 고객사향 제품 인증 완료. 초기 양산 물량 확보, 연내 매출 발생 예정
• 해당 고객사와 장기 공급 계약 논의 중. 계약 확정과 동시에 UC 증설 발표 예상. 증설 규모와 완료 시점에 주목
• 증설 규모는 계약 규모에 따라 달라질 전망. 현재 예상되는 증설 규모는 기존 중형 셀 CAPA 대비 2배 이상
• 증설 완료 시점에 따라 후속 주문 시점이 결정될 전망. 증설 결정 후, 2~3개 분기 내로 증설 완료 목표
• 2027년 데이터센터향 UC 매출액 100억원 이상 기대. 2027년 UC 매출액 540억원(+32%YoY) 전망

▶대형 UC 수요 확대도 대기 중
• 전력망 안정화 솔루션(e-STATCOM)에도 동사의 대형 UC 탑재 예정. 글로벌 전력기기 업체 ‘S사’로 공급
• 2028년 양산 시작 예상. STATCOM 시장 개화 시, 대형 셀 CAPA도 추가 증설 필요할 전망

▶실적 턴어라운드 국면 진입
• 2026년 UC 흑자 전환 예상. 풍력, UPS 등 기존 전방 시장 수요 반등. 2Q26 중형 셀 가동률 74%까지 상승
• 2026년 연결 영업이익 12억원 전망. 흑자 규모 제한적인 이유는 HAIMK 고정비 영향 때문
• 2027년 영업이익 91억원(OPM 4.2%) 전망. UC 사업 성과 및 HAIMK 적자 축소 폭에 따라, 추정치 상향 가능
Analyst 조재원
주가(10/6): 15,780원
시가총액: 10,676억 원
KOSDAQ (10/6)

919.92pt
52주 주가동향
최고가
최저가

31,250원
9,020원
최고/최저가대비
-49.5%
74.9%
주가수익률

절대
상대

1M
44.0%
27.3%

6M
-19.5%
-8.3%

1Y
67.5%
56.5%
발행주식수

67,653천주
일평균 거래량(3M)
807천주
외국인 지분율

7.1%
배당수익률(2025)
0.2%
BPS(2025)

2,736원
주요 주주
LS전선
43.5%
Not Rated
자료: 키움증권 리서치센터
투자지표, IFRS 연결
2023
2024
2025
2026E
2027E
매출액(억 원)
1,369
1,421
1,536
1,920
2,191
영업이익(억 원)
136
62
-1
12
91
세전이익(억 원)
152
76
7
20
93
순이익(억 원)
122
57
-10
-4
68
지배주주지분순이익(억 원)
122
57
4
15
85
EPS(원)
214
84
6
22
126
증감율(%YoY)
30.1
-60.8
-92.3
249.1
459.1
PER(배)
207.4
140.5
1,892.6
673.5
120.5
영업이익률(%)
9.9
4.4
-0.1
0.6
4.2
0
20
40
60
80
100
120
140
160
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
25.10 26.01 26.04 26.07
(%)
(원)
수정주가(좌)
상대수익률(우)

[PDF 27페이지]
코스닥 전략노트 10 27
코스닥 전략노트 10
자료: LS머트리얼즈, 키움증권 리서치센터
자료: LS머트리얼즈, 키움증권 리서치센터
LS머트리얼즈 매출액, 영업이익률
LS알스코 매출액, 영업이익률
자료: LS머트리얼즈, 키움증권 리서치센터
자료: Woodmac, 씨에스윈드, 키움증권 리서치센터
울트라커패시터 매출액, 영업이익률
미국 육상풍력 설치량 전망
LS머트리얼즈 (417200): 변곡점
-3
0
3
6
9
12
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
2022
2023
2024
2025
2026E
2027E
(%)
(억 원)
매출액
영업이익률
5.3
7.6
8.9
9.6
10.1
10.1
10.2
0
2
4
6
8
10
12
2024
2025
2026E
2027E
2028E
2029E
2030E
(GW)
-20
-10
0
10
20
0
100
200
300
400
500
600
2022
2023
2024
2025
2026E
2027E
(%)
(억 원)
매출액
영업이익률
0
2
4
6
8
10
12
0
300
600
900
1,200
1,500
1,800
2022
2023
2024
2025
2026E
2027E
(%)
(억 원)
매출액
영업이익률

[PDF 28페이지]
코스닥 전략노트 10 28
코스닥 전략노트 10
자료: 키움증권 리서치센터
LS머트리얼즈 (417200) 재무제표
포괄손익계산서
(단위 :억 원)
재무상태표
(단위: 억 원)
12월 결산, IFRS 별도
2023A
2024A
2025A
2026F
2027F
12월 결산, IFRS 별도
2023A
2024A
2025A
2026F
2027F
매출액
1,369
1,421
1,536
1,920
2,191

유동자산
1,786
1,120
1,213
1,484
1,411
매출원가
1,133
1,241
1,405
1,770
1,946
현금 및 현금성자산
1,196
503
574
529
466
매출총이익
236
180
131
150
245
단기금융자산
0
0
0
100
0
판관비
100
118
132
138
154
매출채권 및 기타채권
317
269
320
381
424
영업이익
136
62
-1
12
91
재고자산
254
296
290
439
479
EBITDA
191
126
81
276
317
기타유동자산
19
52
29
35
42
영업외손익
16
14
8
8
2
비유동자산
876
1,411
1,532
1,479
1,703
이자수익
19
30
16
18
13
투자자산
5
5
7
7
7
이자비용
15
13
8
11
12
유형자산
626
1,132
1,268
1,213
1,445
외환관련이익
12
9
9
8
8
무형자산
206
212
213
215
206
외환관련손실
12
23
6
4
4
기타비유동자산
39
62
44
44
45
종속 및 관계기업손익
0
0
0
0
0
자산총계
2,662
2,531
2,745
2,963
3,113
기타
12
11
-3
-3
-3
유동부채
620
396
323
560
658
법인세차감전이익
152
76
7
20
93
매입채무 및 기타채무
317
190
140
187
186
법인세비용
30
19
17
24
25
단기금융부채
271
175
138
328
428
계속사업순손익
122
57
-10
-4
68
기타유동부채
32
31
45
45
44
당기순이익
122
57
-10
-4
68
비유동부채
11
64
361
361
361
지배주주순이익
122
57
4
15
85
장기금융부채
8
60
357
357
357
증감율 및 수익성 (%)
기타비유동부채
3
4
4
4
4
매출액 증감율
-15.5
3.8
8.1
25.0
14.1
부채총계
631
460
685
921
1,020
영업이익 증감율
-5.9
-54.4
-101.6
-1,300.0
658.3
지배지분
1,805
1,846
1,851
1,851
1,920
EBITDA 증감율
-1.1
-34.0
-35.7
240.7
14.9
자본금
338
338
338
338
338
지배주주순이익 증감율
45.1
-53.3
-93.0
275.0
466.7
자본잉여금
1,269
1,269
1,271
1,271
1,271
EPS 증감율
30.1
-60.8
-92.3
249.1
459.1
기타자본
0
0
0
0
0
매출총이익율(%)
17.2
12.7
8.5
7.8
11.2
기타포괄손익누계액
0
0
0
-1
-2
영업이익률(%)
9.9
4.4
-0.1
0.6
4.2
이익잉여금
198
239
242
243
313
EBITDA Margin(%)
14.0
8.9
5.3
14.4
14.5
비지배지분
226
226
210
190
173
지배주주순이익률(%)
8.9
4.0
0.3
0.8
3.9
자본총계
2,031
2,072
2,061
2,041
2,093
현금흐름표
(단위: 억 원)
투자지표
(단위: 원, 배, %)
12월 결산, IFRS 별도
2023A
2024A
2025A
2026F
2027F
12월 결산, IFRS 별도
2023A
2024A
2025A
2026F
2027F
영업활동 현금흐름
69
-109
56
73
185
주당지표(원)
당기순이익
122
57
-10
-4
68
EPS
214
84
6
22
126
비현금항목의 가감
72
69
108
263
233
BPS
2,668
2,728
2,736
2,735
2,838
유형자산감가상각비
48
57
74
256
218
CFPS
341
186
144
383
444
무형자산감가상각비
7
7
8
8
8
DPS
22
0
22
22
22
지분법평가손익
0
0
0
0
0
주가배수(배)
기타
17
5
26
-1
7
PER
207.4
140.5
1,892.6
673.5
120.5
영업활동자산부채증감
-105
-223
-33
-169
-91
PER(최고)
240.9
599.8
2,486.2
매출채권및기타채권의감소
-71
35
-42
-61
-43
PER(최저)
93.1
114.5
1,406.3
재고자산의감소
-22
-48
5
-149
-40
PBR
16.62
4.32
4.45
5.53
5.33
매입채무및기타채무의증가
23
-198
-14
47
-2
PBR(최고)
19.30
18.44
5.85
기타
-35
-12
18
-6
-6
PBR(최저)
7.46
3.52
3.31
기타현금흐름
-20
-12
-9
-17
-25
PSR
18.42
5.61
5.37
5.33
4.67
투자활동 현금흐름
-178
-495
-239
-311
-351
PCFR
130.1
63.2
84.3
39.5
34.1
유형자산의 취득
-183

-487
-232
-200
-450
EV/EBITDA
153.4
63.0
103.4
38.0
33.8
유형자산의 처분
2
5
0
0
0
주요비율(%)
무형자산의 순취득
-185
-12
-4
-10
-10
배당성향(%,보통주,현금)
12.2
0.0
-147.8
-365.5
21.9
투자자산의감소(증가)
0
0
-2
0
0
배당수익률(%,보통주,현금)
0.0
0.0
0.2
0.1
0.1
단기금융자산의감소(증가)
190
0
0
-100
100
ROA
5.9
2.2
-0.4
-0.1
2.2
기타
-2
-1
-1
-1
9
ROE
8.7
3.1
0.2
0.8
4.5
재무활동 현금흐름
1,142
-89
255
157
67
ROIC
12.2
3.1
0.0
-0.1
3.0
차입금의 증가(감소)
237
-55
273
190
100
매출채권회전율
5.0
4.9
5.2
5.5
5.4
자본금, 자본잉여금의 증가(감소)
726
0
0
0
0
재고자산회전율
5.7
5.2
5.2
5.3
4.8
자기주식처분(취득)
0
0
0
0
0
부채비율
31.1
22.2
33.2
45.2
48.7
배당금지급
-13
-15
0
-15
-15
순차입금비율
-45.2
-12.9
-3.9
2.7
15.2
기타
192
-19
-18
-18
-18
이자보상배율,현금)
8.9
4.8
-0.2
1.1
7.4
기타현금흐름
-5
0
0
36
36.02
총차입금
279
235
495
685
785
현금 및 현금성자산의 순증가
1,027
-693
72
-45
-63
순차입금
-917
-268
-80
55
318
기초현금 및 현금성자산
169
1,196
503
574
529
NOPLAT
191
126
81
276
317
기말현금 및 현금성자산
1,196
503
574
529
466
FCF
-302
-607
-186
-118
-249

[PDF 29페이지]
코스닥 전략노트 10 29
코스닥 전략노트 10
태웅 (044490): 본게임은 2027년부터
▶2027년 SMR 수주 가속화 기대
• 올해 6월 T사의 SMR 주기기용 단조품 수주. 당초 예상 대비 수주 범위는 좁았지만, 원전 주기기 레퍼런스 확보
• 2027년 후속 호기 수주 예상. 1호기 때보다 동사의 수주 범위 및 규모 확대 예상
• 기존 고객사 외에 T사향 기자재 공급 업체 1곳과 협력 논의 중. Reactor Vessel 단조품 수주 여부에 주목

• 2027년에는 G사향 후속 수주도 기대. 기존 캐나다 프로젝트 외에도, 최근 미국에서도 건설 허가 획득
• G사향 수주도 주기기 및 Reactor Vessel로 확대 계획. 중량, 제작 난이도 상승 → 외형 확대 및 수익성 개선

▶가스터빈 시장 진입 준비. 중장기 신성장 동력 확보
• 일본 M사와 가스터빈 로터 샤프트 개발. 일부 개발 완료, 1H26부터 관련 매출 발생 시작
• 로터 샤프트 전체 개발 완료 시점은 2028~2029년 목표. 올해부터 매년 관련 매출 점증 기대

▶실적 턴어라운드 기조 유효
• 3Q26 영업이익 65억원(OPM 6.7%) 예상. 2Q26에서 이월된 해상풍력 매출 인식 효과 반영
• 4Q26 영업이익 108억원(OPM 11%) 예상. 고마진의 산업플랜트, 발전(원전, CASK) 부문 매출 확대 예정
• 2027년 영업이익 377억원(+62%YoY, OPM 9%) 전망. 외형 성장에 따른 고정비 부담 완화 및 Mix 개선 영향
Analyst 조재원
주가(10/6): 37,650원
시가총액: 7,533억 원
KOSDAQ (10/6)

919.92pt
52주 주가동향
최고가
최저가

58,800원
20,950원
최고/최저가대비
-36.0%
79.7%
주가수익률

절대
상대

1M
16.2%
2.8%

6M
-25.0%
-14.6%

1Y
13.4%
6.0%
발행주식수

20,007천주
일평균 거래량(3M)
222천주
외국인 지분율

3.3%
배당수익률(2025)
0.0%
BPS(2025)

30,459원
주요 주주
허용도 외 5인
53.9%
Not Rated
자료: 키움증권 리서치센터
투자지표, IFRS 연결
2023
2024
2025
2026E
2027E
매출액(억 원)
4,438
3,863
3,497
3,893
4,202
영업이익(억 원)
395
228
50
233
377
세전이익(억 원)
328
241
61
247
402
순이익(억 원)
342
247
54
202
305
지배주주지분순이익(억 원)
342
247
54
202
305
EPS(원)
1,707
1,234
271
1,012
1,526
증감율(%YoY)
6,140.0
-27.7
-78.1
273.8
50.9
PER(배)
10.0
9.6
95.1
37.5
24.9
영업이익률(%)
8.9
5.9
1.4
6.0
9.0
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
25.10 26.01 26.04 26.07
(%)
(원)
수정주가(좌)
상대수익률(우)