신고가 뚫는 해외 기판 업체들, 이제 국내 기업들 순서?

특히나 이제 코워스의 1층에도 필요하죠. 자, 가뜩이나 코어스 때도 부족했는데 지금 요즘에 난리고 난 거는 결국 CPU 수요 때문입니다. 세계 1등이 누굽니까? 이비덴이 최근에 이제 이야기를 했죠. 이비니 CPU가 특히 서버 CPU가 굉장히 많이 늘어날 거다. 올해 연간 출화량을 한 2,800만 개까지 전망을 하고 있습니다. 서버 CPU. 그리고 AI GPU 쪽에 수요가 한 1,400만 개. CPU 쪽이 더 좋죠. 제가 삼성전기 지난주 분석드리면서 삼성전기가 CPU 비중이 FCBG에서 절반 정도 된다고 했는데 그래서 이제 약간 민감도가 높다라고 했죠. 그리고 이제 에이직 빅테크들이 한 600만 개 정도 됩니다.

그리고 이제 데이터 센터 스위치 여기 IC 있는데 여기에도 한 400만 개 정도 스위치 IC가 전부 ABF 키판을 쓰는 건 아니지만 또 일부는 또 이쪽으로 많이 쓰고 있죠. 그래서 지금은 ABF도 그런데 BT 쪽 기판도 수급이 굉장히 타이트한 상황이에요. 그래서 업계에는 적어도 27년까지는 계속해서 가격이 오를 거다. 쇼티지는 심각해질 거다. 자, 요렇게 보고 있습니다. 그래서 ABF 기판이 재심각하지만 BT 기판도 지금 요즘에는 녹록지 않다. 왜 그러냐면 BT 기판도 지금 보면 쏘캠 같은 것들. 자, 이쪽에서 또 수요를 확 빨아간단 말이에요. 없던게 생기고 있잖아요. 없던게 그죠? 없던게 막 생기니까 그렇죠.

그리고 기본적으로 서버 디램 서버 디램 자체가 이제 Q가 계속 늘어나고 있죠. 삼성전자가 25년에 서버 디램 출한게 한 25억 정도 되거든요. 근데 26년에 올해 한 32억 정도까지 늘어납니다. 그냥 칩 Q만 ASP 뭐 이런 거 제외하고 그러니까이 자체도 지금 BT 기판 쪽에 수요가네 녹록지 않은 거죠. 네. 서버 CPU 같은 경우는 일반 PC용 CPU 대비해서 스펙이 높습니다. 기판 자체가. 그래서 FCBGA용 기판 같은 경우 보통 70바디 80바디 90바디 그러니까 가로 세로가 70바 70 아니면 80바 80 90바 90 뭐 이렇게 가고 층수도 한 16층에서 20층 정도 되기 때문에 기본적으로 이게 많이 먹고요.

그리고 기본적으로 서버 디램 서버 디램 자체가 이제 Q가 계속 늘어나고 있죠. 삼성전자가 25년에 서버 디램 출한게 한 25억 정도 되거든요. 근데 26년에 올해 한 32억 정도까지 늘어납니다. 그냥 칩 Q만 ASP 뭐 이런 거 제외하고 그러니까이 자체도 지금 BT 기판 쪽에 수요가네 녹록지 않은 거죠. 네. 서버 CPU 같은 경우는 일반 PC용 CPU 대비해서 스펙이 높습니다. 기판 자체가. 그래서 FCBGA용 기판 같은 경우 보통 70바디 80바디 90바디 그러니까 가로 세로가 70바 70 아니면 80바 80 90바 90 뭐 이렇게 가고 층수도 한 16층에서 20층 정도 되기 때문에 기본적으로 이게 많이 먹고요.

면적을 많이 먹고 그리고 이게 수율도 낮아요. 예. 수요도 났습니다. 그래서 에이전틱 AI 때문에 오케스트레이션용 수요가 늘고 있는데 여기에 기판 특히나 지금 그쪽에 난리다. 그렇죠. 최근에 아스트라나 메타 뮤즈 같은네 그런 모델들로 제일 이제 탄력적인게 기판 쪽이를 봐야 되는데 대만쪽 지금 기판들은 최근에 이제 3개월 주가를 보면요. 3개월 주가를 보면 유니 마이크론 유니 마이크론이 48% 올랐어요. 지난주 기준으로 보면 그리고 난아 PCB 여기가 46% 그리고 이제 킨서스 있죠? 네. 킨서스 40%. 최근 3개월간 주가가 이만큼 올랐습니다. 그만큼 예 지금 기판 에이전틱 AI 때문에 이제 기판이 제일 탄력적으로 움직이고 있다.

이렇게 보시면 되겠죠. 지난주 제가 분석 영상에서 이배된 주가가 우리 추석 연휴 기간에 15% 올랐다고 이야기했죠. 예. 그게 1회성이 아니었죠. 그러니까 이제 글로벌 기판 어깨 자체가 지금 재평가는 국면이라고 봐야 되고 한국 기판주들은 아직까지는 밸류에이션 룸이 좀 있어요. 그러니까 지금 대만이나 일본 이비 같은 경우는 거의 70배 포드 70배 정도의 멀티플을 받고 있습니다. 삼성 전기가 지금 40배 초반 정도고요. 대만 업체들도 한 40배 정도 받고 있어요. 근데 이제 국내 기판들 같은 경우는 보통 20배 언더를 받고 있죠. 20배 초반 정도를 받고 있습니다. 그래서 뭐 싸다라고 할 수 없죠.

뭐 20배 초반을 멀티플이 맞냐라고 하지만 이익률이 올라가고 있고 이익률 자체가 올라가고 있고 그리고 이제 글로벌 피어들 대비해서는 아직까지는 약간 밸루에이션 매력이 있다 이렇게 볼 수 있습니다. 그리고 이제 삼성 전기 지금 FC BJ 쪽 사업 영업 이익률이 30%를 터치한 걸로 지금 추정이 되고 있습니다. 내년에는 40%까지 가능하다. 자, 그러면 잉익에 올라가면 보통 멀티플이 또 릴레이팅 되는 경우가 많기 때문에 그런 것들을 한번 잘 감안해 주시면 좋을 것 같습니다. 그리고 또 뭐 제가 언급한 아이템 중에 HDD 하드디스크 드라이브 같은 경우는 국내하고 별로 상관이 없기 때문에 이게 뭐 연관이 있냐, 뭐 태국의 부품 업체들이나 수해 보는 거 아니냐 이렇게 생각할 수도 있는데요.

웨스턴 디지털 같은 회사들이 뭐 수요 보는 거지만 이게 엔터프라이즈 SSD 그러니까 랜드 쪽으로 빨리 넘어올 수 있는 계기가 되고 있는 거죠. HDTD 쪽이 워낙 수급이 타이트하다 보니까. 그러면 QLC 기반의 ESSD를 만들고 있는 솔리다 같은 회사들이 SK닉스의 솔리다임 같은 회사들이 또 관심을 받을 수도 있는 거죠. 그래서 이게 다 낙수 효과가 연결되어 있다라고 보실 수 있습니다. 그래서 병목이 계속해서 지금 심각해진다라는 건 리드 타임이 더 늘어난다 이렇게 봐야 되는 거고 당분간 이제 리드 타임에 대한 어떤 이런 데이터들을 조금 유심히 보시면 [콧방귀] 방향성을 찾는데 많은 도움이 되지 않을까 어 생각이 듭니다.