치솟는 금리, 강요받는 트럼프 승부수

[260929] 치솟는 금리, 강요받는 트럼프 승부수 전인구경제연구소 예전에는 이제 뭐 이란과 협상한다는 뉴스만 나와도 유가가 뚝 떨어진다던가 이래야 되는데 지금은 제가 보니까 그렇게 많이 떨어지지도 않아요.한 90 한 1.7달러 정도 나와 있고 채권 금리도 뭐 이런 소식 나오면은 어 유가가 떨어지고 물가가 잡히고 뭐 증시가 좋아지겠네라고 해야 되는데 증시도 별로 많이 오르지도 않고 채권도 조금밖에 안 떨어졌어요. 5.2입니다. 10년물 금리가 5.2까지 이륙까지 갔다가 그러니까 지금 트럼프가 이제 뭐 이런 거 협상을 뭐 하겠다 뭐 요런 얘기들이 약간 나오곤 있지만 시장에서는 이미 신뢰를 많이 잃었던 것들이 아닌가라는 생각이 듭니다. 그래서 우리가 이제 준비해야 되는 거는 뭐냐면 이제 고유가 고물가 고금리 시대가 뉴노몰이 되는 거 아니냐? 이거를 준비해야 되는 거 아니냐?라는 생각들이 있죠. 그러면 이런 말도 할 거예요. 유가가 높고 물가가 높고 금리가 높은데 왜 증시가 박살나지 않나요?라고 말하시는 분들도 있는데 그것 때문에 꼭 이건 아니에요. 그니까 일반적으로 일반적인 상황에서 유가가 높고 물가가 높고 금리가 높으면은 경제에 안 좋습니다. 상당한 부담인 거죠. 예를 들어서 어 그 뭐라고 하죠? 모래 주머니 차고 막 이제 무거운 거 다 이제 뭐 군장 싼 다음에 달리기를 하면 저 사람이 퍼지지 않을까요라고 생각해 볼 수 있는데 경제가 튼튼한 겁니다. 그동안 운동을 많이 했고 단련이 돼 있고 AI라는 특수한 상황 때문에 평소 체력보다 훨씬 더 체력이 높은 상태 하이한 상태가 된 거예요. 그러니까이 정도에도 부러지지 않고 경제가 버티고 있는 겁니다. 그럼 왜 버티고 있느냐?

AI 시장 투자가 지속적으로 가고 있어요. AI에 대한 투자가 줄었거나 멈췄거나 끊겼다는 얘기는 안 나옵니다. 속도 조절 론까지 나왔지만 우리가 속도 조절이 되지 않을까라는 얘기였던 거지. 속도를 조절했다라는게 가시적으로 나오진 않았어요. 이제 그게 나오고 나면 아 투자가 줄어드는구나 그러면은 그거에 대한 인프라 투자가 줄어드니까 경기 부양 효과도 조금 줄어들겠네. 향후에. 그러면은 경기 부양 효과는 줄어드는데 고급리 고물가는 계속 압박을 주니까 조금 힘들어지지 않겠어? 그때부터 고민을 할 겁니다. 그러니까 지금은 고민을 하지 않는 단계가 아닌가?라고 추장을 해 볼 수 있을 것 같아요. 그거를 기본적으로 하고 이야기를 해 보도록 하겠습니다. 지금 10년물 금리가 상당히 높죠. 5.2 뭐 24 뭐 23 이렇게가 있는데 뭐 약간 합의를 할 수도 있다라는 가능성을 내비쳤음에도 불구하고 금리가 한 달 동안 보면 계속 오르기만 해지 떨어지지가 않아요. 4.7에서 지금 뭐 5.2까지 넘어가 상태입니다. 그 10년물 금리가 5.2가 넘다는 거는 저 엄청난 얘기거든요. 이렇게 넘을 수가 없었던 일들인데 전쟁으로 인해서 유가가 올라가고 물가가 올라가고 이렇게 또 올라가는데 또 원인 중에 하나가 AI 회사체 발행을 워낙 많이 하니까 그거로 인해서 서로 국채에 대한 인기가 떨어지기 시작하면서 더 올라가게 된 겁니다. 그러면 여기서 초점을 둬야 되는 건 뭐냐면 어 고유과 고물가로 인한 이제 금리 압박도 있겠지만 두 번째 뭐냐면 국채에 대한 인기가 나날이 떨어지고 있다라는 거예요. 국채의 인기가 떨어지니까 결국 뭘 해야 됩니까? 국체를 사 줄 사람을 찾아야 됩니다. 그래서 지금 보면은 어 이번에 그 중국 시진핑 주석이 방문했을 때 이렇게 하더라고요.

어 좀 중 이례적으로 좀 잘해 줬습니다. 확실히 그런데도 불구하고 뭐 성과가 없었어요. 최고 의전 대우를 해줬어요. 뭐 공항에 일찍 나가서 한시간 미리 대기하고 이런 경우도 없는 거고 대통령이 백악간 밖으로 나가서 대기해 주는 아주 예 의뢰적인 의전 대우를 해줬음에도 불구하고 뭔가 성과가 없었습니다. 그리고 뭐 세계 2차 대전 때 중국과 동지였서라고 얘기하면서 일본을 완전히 팽해 버리는 발언을 했음에도 불구하고 중국이 무언가 선물을 주지 않았습니다. 자, 근데 그럼 트럼프 대통령은 지금 이렇게 잘해 주는 이유는 뭐냐면은 국채란 유가 문제에서 중국이 연결되 있기 때문에 그래요. 중국이 국채를 사 주면은 국채가 잡힙니다. 그리고 이란을 중제할 수 있는 거는 중국밖에 없어요. 중국이 이란에 대한 석유를 많이 사 주는 바이어기 때문에 큰 손 고객의 압박이 통할 수밖에 없겠죠. 그런데 뭐 점처를 움직여 주지 않고도 있습니다. 그래서 쭉 거기다 AI 경쟁까지 하고 있겠죠. 중국이 원하는 거는 AI에 대한 경쟁을 같이 하자. 이러니까 AI를 풀어 달라는 얘기죠. 근데 미국에서 그건 안 된다라고 했고 그 중국에서도 우리도 그러면은 뭐 선물 줄게 없지 않냐라고 하면서 또 이렇게 됐고 그래서 어떤 거에서도 진전이 된 것들이 없었더라 이렇게 나왔습니다. 우선 AI 쪽 투자액이 국채의 금리를 압박하는 거 있는데 AI 기업 올해 투자액이 5,억 달러가 넘어요. 그리고 대형 AI 데이터 센터에만 지금 2,억 달러가 들어가고 있고 향후에 AI에 투자해야 될 금액을 1조 달러 이상으로 보고 있습니다. 그럼 1조 달러 이상 돈이 들어가면 어떻게 될까요? 아 너무 많이 들어가죠. 그니까 AI에 대한 투자가 줄지 않고 AI에 대한 투자는 지속적으로 계속 간다.

그러는 건 빅테크들 하이퍼스케일러들이 국채 발행을 계속할 수밖에 없다. 그럼 국채 발행을 계속하는 상황에서 아니 회사 발행을 계속하는 상황에서 미국 국채에 대한 인기는 나날이 떨어지겠죠. 단기체야 뭐 그냥 계속 어떤 안전 자산으로 투자하면 되는데 장기체는 금리가 올라가는 상황에서는 손실나는 자산입니다. 손실이 나니까 투자가 더 매력이 없죠. 그럼 결국 뭐 해야 됩니까? 국채 금리를 떨어뜨리기 위해서 국가가 안간을 쓰는 뭔가를 하지 않을까라는게 개인적인 추정이에요. 국가는 그렇게 할 수 있거든요. 그럼 국가가 어떻게 해야 국금을 떠뜨릴 수 있을까요? 국채를 사게 만들려면은음 아무래도 회사체 발행에 대한 규제를 하는 방법이 있을 건데 그거는 또 AI 경쟁이 둔화되는 거기 때문에 트럼프 대통령이 원하지 않는 모습이었었습니다. 그럼 결국 뭐냐면은 유가를 낮추는 수밖에 없어요. 결국 이란과의 합의를 하겠다라는 뉴스를 말하는 건데 이게 진심으로 말하는게 아니라 유가를 낮추기 위해서 합의를 해 볼 거야라고 하지만 미국이 포기할 수 없는게 너무 확실해요. 이란이 원하는 거와 미국이 원하는게 너무나도 다릅니다. 여기서의 어떤 그 중제할 수 있는 안이 없다라는 거죠. 그런 점에서 시장에서 반응도 미적지근했던게 아닌가라고 추정해 볼 수 있었던 겁니다. 뉴스들은 그 나오고 있어요. 중제국급 회동을 제기하고 있다. 이란의 핵포기 대가를 제시하겠다. 핵을 포기하면 뭔가를 줄게. 경제 완화의 주라고 했지만 이게이 대가 딜이 잘 안 맞을 수도 있다란 말이에요. 그리고 호르무즈 봉쇄력이 약화되고 있다. 중동의 원유 수출이 80% 회복됐다. 사우디의 동서 송유관이 복구가 돼서 다시 또 홍해 쪽으로도 갈 수 있다.

뭐 이런 얘기들이 있지만 아직까지 문제들의 위협은 계속 남아 있고 뭐 딱히 해결됐다고 볼 수 없는 겁니다. 그러니까 증시 시장에서 반응을 제대로 안 한 이유가 요런 것들이었던 거죠. 이런 최고 지도자는 또 이런 얘기도 나옵니다. 미국을 아라비아 해서도 몰아날 거다라고 하면서 뭔가 이게 나오는 대사들이 합의에 대한 대사들이 아니라 이게 지금 맞아. 지금 합의가 맞아. 지금 잘되고 있는게 맞아에 대해서 의심 가는 것들이 계속 나온다라는 거죠. 이런 것들 때문에 시장에서 좀처럼 어 뭔가 반응보다는 약간의 우려들, 긴장들이 계속 남아 있는 상태다라고 볼 수 있습니다. 그래서 이제 고유과 고물가 고금리 상황이 조금 더 지속될 가능성이 있다. 그리고 경제가 튼튼하기 때문에 미국 증시가 하이퍼스케일러 중심으로 버티고는 있다. 잘 버티고는 있다. 근데 여기서 지수가 더 올라가기에는 뭔가 좀 예, 미스크를 안고 더 속도를 올리기엔 쉽지가 않은 상황이죠. 그래서 어, 뭐 그냥 횡보하는 요런 상태에서 보통은 주도주가 요렇게 버텨 주는 상태에서 어, 뭐라 그럴까? 약간 시총이 크지 않은 섹터들이 갑자기 날아다니는 모습을 보여 주거든요. 옛날에 AI로 치면 냉각주라든가 뭐 광통신이라던가 이런 것들이 막 날라다니는 모습도 보여줬었는데 AI 인프라와 연관된 우리가 아직 찾아내지 못한 또는 이제 막 발견한 그런 섹터들을 볼 필요가 좀 있지 않을까가 미국 시장에서는 1번이고 우리나라에서는 AI 아니어도 고성장하는 섹터들이 좀 있습니다. 그것들의 투자에서 조금 분산 효과를 가져가는 것도 나쁘지 않겠다라는 생각이 2번입니다. 그래서 시장에서 뭐 너무 한쪽만 몰아 가지고 투자하는게 워낙 리스크가 있고이 금리라는게 지금 트럼프 대통령이 하고 있는 것들이 그렇게까지 지금 뭔가 먹히고 있지도 않은 상황이고 이제 중간 선거가 한 달 남았는데 한 달 남았는데 하원 같은 경우는 22석이 완전 초접전인데 민주당이 열성만 거기서 가져가도 승리하게 됩니다.

창원에서는 조금 예, 순증을네 개 더해야 되는데 초접전 다 가져간다 하더라도 조금 빡셀 수 있을 것 같아요. 그래서 하원 정도는 민주당으로 넘어가게 되면은 이제 트럼프 대통령이 그동안 했었던 뭐 법안들의 자유도나 이런 거에서도 굉장히 부담이 올 수가 있겠죠. 레임덕이 빨리 올 수도 있다는 얘기입니다. 그렇게 되면은 다음번 주식을 뭘 봐야 되나도 봐야 될 거 같고 최근에 나온 뉴스 중에 하나는 이제 태양강 모듈 가격이 미국에서 많이 올랐다는 뉴스들도 있어요. 뭐 그것들도 한번 또 힌트가 되지 않을까라는 생각도 해요. 왜냐면 AI 관련된 세계관을 확장해 보면은 결국은 에너지거든요. 에너지 건드다 보면 신재생 에너지도 건들 수도 있는 거고 중간 선거 끝나고 나온 다음에 미국의 분위기가 어떻게 바뀔지도 보시면 좋을 것 같고 그런 점에서 힌트를 주는 뉴스들이 몇 개 있으니까 계속 보시면 좋지 않을까라는 생각을 합니다. 그렇게 해 가지고 또 저만의 생각들을 뭐 이렇게 조금 뭐 멤버십에도 얘기하고 있고 에덤 스미스 클래스에도 얘기하고 있으니까 여러분들이 많이 어 참여해 주시면은 좋을 것 같습니다. 다음 시간에도 좋은 정보로 찾아뵙겠습니다. 구독과 좋아요 알림 설정 부탁드릴게요. 고맙습니다.

창원에서는 조금 예, 순증을네 개 더해야 되는데 초접전 다 가져간다 하더라도 조금 빡셀 수 있을 것 같아요. 그래서 하원 정도는 민주당으로 넘어가게 되면은 이제 트럼프 대통령이 그동안 했었던 뭐 법안들의 자유도나 이런 거에서도 굉장히 부담이 올 수가 있겠죠. 레임덕이 빨리 올 수도 있다는 얘기입니다. 그렇게 되면은 다음번 주식을 뭘 봐야 되나도 봐야 될 거 같고 최근에 나온 뉴스 중에 하나는 이제 태양강 모듈 가격이 미국에서 많이 올랐다는 뉴스들도 있어요. 뭐 그것들도 한번 또 힌트가 되지 않을까라는 생각도 해요. 왜냐면 AI 관련된 세계관을 확장해 보면은 결국은 에너지거든요. 에너지 건드다 보면 신재생 에너지도 건들 수도 있는 거고 중간 선거 끝나고 나온 다음에 미국의 분위기가 어떻게 바뀔지도 보시면 좋을 것 같고 그런 점에서 힌트를 주는 뉴스들이 몇 개 있으니까 계속 보시면 좋지 않을까라는 생각을 합니다. 그렇게 해 가지고 또 저만의 생각들을 뭐 이렇게 조금 뭐 멤버십에도 얘기하고 있고 에덤 스미스 클래스에도 얘기하고 있으니까 여러분들이 많이 어 참여해 주시면은 좋을 것 같습니다. 다음 시간에도 좋은 정보로 찾아뵙겠습니다. 구독과 좋아요 알림 설정 부탁드릴게요. 고맙습니다.