2026.10.12 · 네이버 프리미엄 콘텐츠 · 바바리안의 미국주식 정복기

바바리안 리서치 42주차 : 업데이트, 마벨 애널리스트 데이 함의점, ASML Preview

네이버 프리미엄 콘텐츠 원문 보기 별의순간 텔레 요약 바로가기 분석 기준 보기

유형

네이버 프리미엄 콘텐츠

날짜

2026.10.12

강연자/작성자

바바리안의 미국주식 정복기

분석 주제

미지정

자료 길이

본문 10,902자

문서 전체 조망

핵심 구조

AMD 공급 기대와 마벨의 랙 스케일 전환, ASML의 2027년 확인

이 자료는 AMD의 공급 확대 기대와 마벨의 장기 매출 목표를 통해 AI 하드웨어의 경쟁 지점이 어떻게 변하는지 짚고, ASML에서는 2027년·중국·가격 발언을 다음 반도체 판단의 기준으로 제시한다.

PC 수요 약세와 2028년 장비 수요의 불확실성도 함께 남아 있어, 낙관 근거와 조건, 반대 흐름의 원인을 분리해 볼 필요가 있다.

AMD는 수요 초과와 공급 확대 계획으로 기대를 받는다

AI 에이전트 확대로 CPU 수요가 강해지는 가운데 AMD는 수요가 현재 공급 능력을 넘는다고 말했고 2026년과 2027년 공급 확대를 준비한다고 밝혔다.
모바일 취소 물량, TSMC의 2나노 물량 할당 추정, Helios 출하·증산은 이 기대를 뒷받침하는 원문 내 근거다.

PC 출하 감소는 메모리 가격과 선구매의 부담을 보여준다

IDC 추정 3분기 PC 출하는 약 6,270만대로 전년 대비 20% 감소했다.
메모리·스토리지 가격 급등으로 수요가 약해지고 연초 선구매까지 겹쳤다는 해석 아래, 2026년과 2027년 PC 시장의 약세가 전망된다.

마벨의 장기 목표는 ASIC 팹리스 역할의 이동을 보여준다

마벨은 FY28 데이터센터 매출과 FY31 전체 매출의 높은 목표를 제시했다.
고객이 ASIC의 코어 컴퓨트를 내재화해도 랙 단위 성능 최적화에는 인터커넥트·네트워크·메모리 컨트롤러가 필요하므로, 수익화의 중심이 코어 설계에서 랙 스케일 설계 지원으로 옮겨간다는 해석이다.

ASML은 2027년 발언과 중국 수요가 핵심 변수다

ASML의 3분기 실적 자체보다 2027년 수요, 장비·서비스 가격, 중국 상황에 관한 발언이 중요하다고 본다.
중국을 뺀 주요 지역 수요만 보면 2028년 장비 사이클의 피크아웃 가능성을 보지만, 중국의 반도체·메모리 투자와 가격 인상 가능성은 상방 변수가 되고 2028년 수요에 보수적 언급이 나오면 경계해야 한다.

발생·예정 사건과 출처별 관점

이슈 분석

이 자료가 이슈의 어떤 사실을 다루고, 작성자가 무슨 결론을 어떤 근거로 내렸는지 원문에 붙여 읽습니다.

발생발표·발생 후발생일 26-10-6

26-10 AMD 컴퓨팅 공급 확대 계획

작성자의 핵심 판단

AMD가 제품 경쟁력과 하반기 생산능력 확보를 바탕으로 AI 에이전트 확산에 따른 CPU 수요를 받을 것이라는 기대가 커졌다고 본다.

근거 보기 2

원문 구간 1
기업 행사 Accenture(ACN) Investor Day, Verastem(VSTM) 종양학 R&D 업데이트, Arrowhead Pharmaceuticals(ARWR) R&D Day, SailPoint(SAIL) Investor Meeting MWC Las Vegas 개막 무선 통신 관련 행사이지만 OpenAI 도 참석할 예정 05:40, 연준 Bowman 연설 예정 08:30, 9월 CPI 발표 예정 14:00, 연준 베이지북 발표 예정 목요일 실적 발표 : Taiwan Semiconductor Manufacturing(TSM), Charles Schwab(SCHW), U.S. Bancorp(USB), Alcoa(AA), J.B. Hunt(JBHT) 테슬라 로드스터 공개 예정 미국 소매협회가 2026년 연말 쇼핑시즌 매출 전망 발표 예정 금요일 애플 아이폰 듀오 사전 예약 08:30, 9월 수출입 물가지수 09:15, 9월 산업 생산 발표 3. 업데이트 계속 낮은 레벨로 유지되는 신고가 수 신고가 개수가 살짝 반등하였지만 계속해서 낮은 레벨을 유지 AMD 강세 시가총액 전주 수익률 PSR PSR+1 PER PER+1 ARM 284 -13.4% 46.9 34.5 119.5 86.9 Intel 550 -12.3% 8.7 7.6 68.8 50.3 AMD 993 -4.1% 19.5 11.2 80.2 38.7 지난 주 OpenAI 매출 200억 달러 논란 이후 하드웨어 기업들의 약세가 나타난 가운데서도 AMD 가 강세 AI Agent 확대에 따른 CPU 수요가 계속 강해지고 있지만 그 중에서도 제품 경쟁력과 올해 하반기 캐파 확보가 가능한 AMD 에 대한 기대감이 큰 상황 특히, 지난 주 Lisa Su 의 대만 방문을 비롯해 AMD 실적에 대한 기대감을 높이는 내용들이 계속해서 나오고 있음 10/6 Lisa Su 의 대만 방문에서 Lisa Su 는 CPU, GPU 수요가 현재 공급능력을 넘어서고 있다고 코멘트
원문 구간 2
전통적으로 공급업체들과 1~2년 정도의 시계열로 이야기 하고 있는데 수요가 너무 세서 3~5년 정도의 시계열을 이야기 하고 있는 것으로 추정 2026년 공급도 늘리고 2027년에는 상당히 더 많은 공급을 준비하고 있다고 코멘트 모바일 쪽 취소 물량의 상당 부분을 AMD 가 받고 있으며 TSMC 가 인텔을 견제하기 위해 2나노 물량 상당수를 AMD 에게 할당하고 있는 점도 AMD 에게 긍정적 AMD 가 공급 확보에 자신감을 보이는 것으로 고려할때 TSMC 의 지원이 상당한 것으로 추정됨 과거 바바리안에서 자체 계산해보았을때 모바일 향 취소 물량 만으로도 AMD 의 서버 CPU 증산이 30% 전후 가능할 것으로 추정됨 Helios 제품군의 경우 3분기 출하시작하고 증산 중임을 확인 아이폰 18 프로 시리즈 주문 축소 예상 PC 시장 20% YoY 20% 감소 업체 3Q26 출하·mn units YoY units QoQ 반올림 점유율 Apple 5.9 -11% -17% 9% ASUS 5.5 -9% +9% 9% DELL 7.6 -25% -18% 12% HP 10.3 -31% -21% 17% Lenovo 14.9 -23% -10% 24% Others 18.4 -14% - 29% Total 62.7 -20% -9% 100% IDC 추정치 기준 3분기 PC 시장 출하대수가 약 6,270 만대로 YoY 20% 감소 지난 2분기부터 PC 시장의 역성장이 지속되고 있음 메모리, 스토리지 가격 급등에 따른 수요 약화와 이를 예상한 연초 선구매 영향으로 추정됨 2026년, 2027년 PC 시장은 계속해서 약세가 계속 될 것으로 예상 4. Marvell Analyst Day 함의점 항목 기존·비교 이번 목표·추정 전체 매출 이전값 없음 F31 US$70~90bn, 중간 US$80bn 부문 구성

이 자료에서 다룬 사실

이 자료는 10월 6일 리사 수가 CPU와 GPU 수요가 현재 공급 능력을 넘는다고 말했고, 2026년 공급을 늘리고 2027년에는 더 많은 공급을 준비한다고 언급했다고 전한다.

근거 보기 2

원문 구간 1
기업 행사 Accenture(ACN) Investor Day, Verastem(VSTM) 종양학 R&D 업데이트, Arrowhead Pharmaceuticals(ARWR) R&D Day, SailPoint(SAIL) Investor Meeting MWC Las Vegas 개막 무선 통신 관련 행사이지만 OpenAI 도 참석할 예정 05:40, 연준 Bowman 연설 예정 08:30, 9월 CPI 발표 예정 14:00, 연준 베이지북 발표 예정 목요일 실적 발표 : Taiwan Semiconductor Manufacturing(TSM), Charles Schwab(SCHW), U.S. Bancorp(USB), Alcoa(AA), J.B. Hunt(JBHT) 테슬라 로드스터 공개 예정 미국 소매협회가 2026년 연말 쇼핑시즌 매출 전망 발표 예정 금요일 애플 아이폰 듀오 사전 예약 08:30, 9월 수출입 물가지수 09:15, 9월 산업 생산 발표 3. 업데이트 계속 낮은 레벨로 유지되는 신고가 수 신고가 개수가 살짝 반등하였지만 계속해서 낮은 레벨을 유지 AMD 강세 시가총액 전주 수익률 PSR PSR+1 PER PER+1 ARM 284 -13.4% 46.9 34.5 119.5 86.9 Intel 550 -12.3% 8.7 7.6 68.8 50.3 AMD 993 -4.1% 19.5 11.2 80.2 38.7 지난 주 OpenAI 매출 200억 달러 논란 이후 하드웨어 기업들의 약세가 나타난 가운데서도 AMD 가 강세 AI Agent 확대에 따른 CPU 수요가 계속 강해지고 있지만 그 중에서도 제품 경쟁력과 올해 하반기 캐파 확보가 가능한 AMD 에 대한 기대감이 큰 상황 특히, 지난 주 Lisa Su 의 대만 방문을 비롯해 AMD 실적에 대한 기대감을 높이는 내용들이 계속해서 나오고 있음 10/6 Lisa Su 의 대만 방문에서 Lisa Su 는 CPU, GPU 수요가 현재 공급능력을 넘어서고 있다고 코멘트
원문 구간 2
전통적으로 공급업체들과 1~2년 정도의 시계열로 이야기 하고 있는데 수요가 너무 세서 3~5년 정도의 시계열을 이야기 하고 있는 것으로 추정 2026년 공급도 늘리고 2027년에는 상당히 더 많은 공급을 준비하고 있다고 코멘트 모바일 쪽 취소 물량의 상당 부분을 AMD 가 받고 있으며 TSMC 가 인텔을 견제하기 위해 2나노 물량 상당수를 AMD 에게 할당하고 있는 점도 AMD 에게 긍정적 AMD 가 공급 확보에 자신감을 보이는 것으로 고려할때 TSMC 의 지원이 상당한 것으로 추정됨 과거 바바리안에서 자체 계산해보았을때 모바일 향 취소 물량 만으로도 AMD 의 서버 CPU 증산이 30% 전후 가능할 것으로 추정됨 Helios 제품군의 경우 3분기 출하시작하고 증산 중임을 확인 아이폰 18 프로 시리즈 주문 축소 예상 PC 시장 20% YoY 20% 감소 업체 3Q26 출하·mn units YoY units QoQ 반올림 점유율 Apple 5.9 -11% -17% 9% ASUS 5.5 -9% +9% 9% DELL 7.6 -25% -18% 12% HP 10.3 -31% -21% 17% Lenovo 14.9 -23% -10% 24% Others 18.4 -14% - 29% Total 62.7 -20% -9% 100% IDC 추정치 기준 3분기 PC 시장 출하대수가 약 6,270 만대로 YoY 20% 감소 지난 2분기부터 PC 시장의 역성장이 지속되고 있음 메모리, 스토리지 가격 급등에 따른 수요 약화와 이를 예상한 연초 선구매 영향으로 추정됨 2026년, 2027년 PC 시장은 계속해서 약세가 계속 될 것으로 예상 4. Marvell Analyst Day 함의점 항목 기존·비교 이번 목표·추정 전체 매출 이전값 없음 F31 US$70~90bn, 중간 US$80bn 부문 구성

그렇게 판단한 이유

모바일향 취소 물량을 AMD가 받고 있다는 내용, TSMC의 2나노 물량 할당 추정, Helios의 3분기 출하·증산 확인을 공급 확대 가능성과 연결한다.

근거 보기 1

원문 구간 1
전통적으로 공급업체들과 1~2년 정도의 시계열로 이야기 하고 있는데 수요가 너무 세서 3~5년 정도의 시계열을 이야기 하고 있는 것으로 추정 2026년 공급도 늘리고 2027년에는 상당히 더 많은 공급을 준비하고 있다고 코멘트 모바일 쪽 취소 물량의 상당 부분을 AMD 가 받고 있으며 TSMC 가 인텔을 견제하기 위해 2나노 물량 상당수를 AMD 에게 할당하고 있는 점도 AMD 에게 긍정적 AMD 가 공급 확보에 자신감을 보이는 것으로 고려할때 TSMC 의 지원이 상당한 것으로 추정됨 과거 바바리안에서 자체 계산해보았을때 모바일 향 취소 물량 만으로도 AMD 의 서버 CPU 증산이 30% 전후 가능할 것으로 추정됨 Helios 제품군의 경우 3분기 출하시작하고 증산 중임을 확인 아이폰 18 프로 시리즈 주문 축소 예상 PC 시장 20% YoY 20% 감소 업체 3Q26 출하·mn units YoY units QoQ 반올림 점유율 Apple 5.9 -11% -17% 9% ASUS 5.5 -9% +9% 9% DELL 7.6 -25% -18% 12% HP 10.3 -31% -21% 17% Lenovo 14.9 -23% -10% 24% Others 18.4 -14% - 29% Total 62.7 -20% -9% 100% IDC 추정치 기준 3분기 PC 시장 출하대수가 약 6,270 만대로 YoY 20% 감소 지난 2분기부터 PC 시장의 역성장이 지속되고 있음 메모리, 스토리지 가격 급등에 따른 수요 약화와 이를 예상한 연초 선구매 영향으로 추정됨 2026년, 2027년 PC 시장은 계속해서 약세가 계속 될 것으로 예상 4. Marvell Analyst Day 함의점 항목 기존·비교 이번 목표·추정 전체 매출 이전값 없음 F31 US$70~90bn, 중간 US$80bn 부문 구성

발생발표·발생 후발생일 26-10-6

26-10 마벨 Investor Day 매출 전망 상향

작성자의 핵심 판단

단기 실적 전망 상향은 없었지만 랙 스케일 설계까지 역할을 넓힌 장기 전망이 긍정적이며, 이것이 ASIC 팹리스의 수익화와 경쟁력의 핵심이 될 수 있다고 평가한다.

근거 보기 2

원문 구간 1
이전값 없음 interconnect $37.5bn custom 약 $30bn switch/storage 약 US$10bn F28 전체 매출 US$18bn US$20bn F28 DC 2025년 6월 F29 목표 US$18bn F28 US$18bn Scale-up optics 거의 0 F28 수억 달러 DCI F26 US$500mn F28 확실히 >US$1bn Custom F29 >US$10bn F29 >US$12bn 영업이익률 기존 미제시 44~46% C28 EPS 기존 미제시 US$13.42로 상향 C30 EPS US$30을 보수적이라고 평가 믹스에 따라 US$35~40 가능 MRVL PT US$325 US$450 Marvell 의 Analyst Day 발표 직후 주가는 강세를 보였지만 하드웨어 섹터 약세와 함께 상승분을 소폭 반납 그래도 지난 주 하드웨어 기업들의 약세가 나타났음에도 불구하고 주간으로 1.1% 상승한 점은 Marvell 의 주가가 상대적으로 강했다는 것을 보여줌 단기적으로는 실적 전망 향상이 있지는 않았지만 장기 전망을 기존보다 크게 긍정적으로 제시한 점이 긍정적이었음 이번 발표의 핵심은 빅테크들의 ASIC 설계를 도와주는 팹리스들의 핵심 수익화 포인트와 경쟁력이 ASIC 설계에서 랙 스케일 설계를 도와주는 방향으로 옮겨가고 있다는 점 빅테크나 프론티어 AI 모델 기업들도 ASIC 의 코어 컴퓨트 설계 자체는 내재화 노력을 많이 하고 있기 때문에 ASIC 팹리스들이 코어 컴퓨트 설계만 제공해서는 협상력이 계속 약해지고 수익화가 어려줘지고 있음 하지만, 추론 수요라 할지라도 랙 스케일에서의 최적화된 성능이 필요하기 때문에 랙 스케일에 필요한 요소들을 팹리스 기업들이 제공하는 것이 점점 더 중요해지고 있음 이번 장기 전망에서 Interconnect 와 Custom (XPU 외 NIC, CXL 등 기술 포함) 의 높은 실적 예상은 이러한 트렌드를 보여줌 랙 스케일에 필요한 네트워크, 메모리 컨트롤러 기술 등을 제공함으로써 팹리스 기업들은 고객들을 계속해서 묶어두고 이익률 높은 제품들도 팔 수 있을 것으로 보임
원문 구간 2
ASIC 팹리스 시장의 경쟁 포인트가 변화한 것이고 이 부분을 통해 대만 팹리스와의 경쟁에서 미국 팹리스 기업들이 단가를 어느 정도 유지하면서도 경쟁을 막아낼 수 있을 것으로 생각됨 5. ASML Preview 가이던스와 컨센서스 항목 3Q26 가이드 참고 총매출 €11.0~12.0B 중값 YoY +53%, QoQ +23% IBM 매출 약 €2.9B 2Q €2.76B GM 55~57% 2Q 54.0%, CFO "하반기 중값 약 56%, 4Q도 3Q와 비슷" R&D / SG&A 약 €1.2B / 약 €0.4B FY26 €43~45B, GM 54~56% 상반기 €18.09B → 하반기 €24.9~26.9B 항목 수치 3Q 매출 €11.6B (€10.3~12.1B) 3Q 매출 (USD) $13.16~13.18B 3Q EPS €10.58 (€8.65~11.50) 3Q EPS (ADR) $12.07~12.47 FY27 매출 €54.7B 체크된 신호들 ASML 밸류체인 1 ASML향 매출 3Q YoY +50%, QoQ +20%, 4Q +30~40% 예상 ASML 밸류체인 2 주문량 +50%이나 PO 리드 4~6주→6개월, 장비사 재고 축적, 내년 추가 성장 없음 ASML 밸류체인 3 ASML 향 사업 +20~23% 예상, 최근 대규모 pull-in, 중국 pull-in +15~20% 있었음 ASML 밸류체인 4 주문 기대 대비 +10~15% 증가, 시스템 가격 +3~6%, 고객 팹 준비 지연이 실적에 영향 ASML 밸류체인 5 QoQ +10~15%, YoY +25~35%, 수주 > 출하 글로벌 EMS 매출 +2%, CY26 기존 기대 대비 -1%, 대형 주문 내년 초로 이월, 필드 설치 제약 메모리 밸류체인 EUV 납기 15~21→18~24개월, 가격 +5% 대만 EMS 2027년 Low-NA 매진, 대만 밸류체인 향 납기 지연은 없음 TSMC 관련 전 제품 두 자릿수 가격 인상 요구, 2028년 수요에는 회의적

이 자료에서 다룬 사실

이 자료는 마벨이 Investor Day에서 FY28 전체 매출 200억달러, FY28 데이터센터 매출 180억달러, FY31 전체 매출 700억~900억달러의 목표를 제시했다고 정리한다.

근거 보기 1

원문 구간 1
이전값 없음 interconnect $37.5bn custom 약 $30bn switch/storage 약 US$10bn F28 전체 매출 US$18bn US$20bn F28 DC 2025년 6월 F29 목표 US$18bn F28 US$18bn Scale-up optics 거의 0 F28 수억 달러 DCI F26 US$500mn F28 확실히 >US$1bn Custom F29 >US$10bn F29 >US$12bn 영업이익률 기존 미제시 44~46% C28 EPS 기존 미제시 US$13.42로 상향 C30 EPS US$30을 보수적이라고 평가 믹스에 따라 US$35~40 가능 MRVL PT US$325 US$450 Marvell 의 Analyst Day 발표 직후 주가는 강세를 보였지만 하드웨어 섹터 약세와 함께 상승분을 소폭 반납 그래도 지난 주 하드웨어 기업들의 약세가 나타났음에도 불구하고 주간으로 1.1% 상승한 점은 Marvell 의 주가가 상대적으로 강했다는 것을 보여줌 단기적으로는 실적 전망 향상이 있지는 않았지만 장기 전망을 기존보다 크게 긍정적으로 제시한 점이 긍정적이었음 이번 발표의 핵심은 빅테크들의 ASIC 설계를 도와주는 팹리스들의 핵심 수익화 포인트와 경쟁력이 ASIC 설계에서 랙 스케일 설계를 도와주는 방향으로 옮겨가고 있다는 점 빅테크나 프론티어 AI 모델 기업들도 ASIC 의 코어 컴퓨트 설계 자체는 내재화 노력을 많이 하고 있기 때문에 ASIC 팹리스들이 코어 컴퓨트 설계만 제공해서는 협상력이 계속 약해지고 수익화가 어려줘지고 있음 하지만, 추론 수요라 할지라도 랙 스케일에서의 최적화된 성능이 필요하기 때문에 랙 스케일에 필요한 요소들을 팹리스 기업들이 제공하는 것이 점점 더 중요해지고 있음 이번 장기 전망에서 Interconnect 와 Custom (XPU 외 NIC, CXL 등 기술 포함) 의 높은 실적 예상은 이러한 트렌드를 보여줌 랙 스케일에 필요한 네트워크, 메모리 컨트롤러 기술 등을 제공함으로써 팹리스 기업들은 고객들을 계속해서 묶어두고 이익률 높은 제품들도 팔 수 있을 것으로 보임

이 자료에서 다룬 실제 시장 반응

발표 직후 주가는 강세였으나 하드웨어 섹터 약세와 함께 상승분 일부를 반납했고, 주간으로는 1.1% 상승했다고 전한다.

근거 보기 1

원문 구간 1
이전값 없음 interconnect $37.5bn custom 약 $30bn switch/storage 약 US$10bn F28 전체 매출 US$18bn US$20bn F28 DC 2025년 6월 F29 목표 US$18bn F28 US$18bn Scale-up optics 거의 0 F28 수억 달러 DCI F26 US$500mn F28 확실히 >US$1bn Custom F29 >US$10bn F29 >US$12bn 영업이익률 기존 미제시 44~46% C28 EPS 기존 미제시 US$13.42로 상향 C30 EPS US$30을 보수적이라고 평가 믹스에 따라 US$35~40 가능 MRVL PT US$325 US$450 Marvell 의 Analyst Day 발표 직후 주가는 강세를 보였지만 하드웨어 섹터 약세와 함께 상승분을 소폭 반납 그래도 지난 주 하드웨어 기업들의 약세가 나타났음에도 불구하고 주간으로 1.1% 상승한 점은 Marvell 의 주가가 상대적으로 강했다는 것을 보여줌 단기적으로는 실적 전망 향상이 있지는 않았지만 장기 전망을 기존보다 크게 긍정적으로 제시한 점이 긍정적이었음 이번 발표의 핵심은 빅테크들의 ASIC 설계를 도와주는 팹리스들의 핵심 수익화 포인트와 경쟁력이 ASIC 설계에서 랙 스케일 설계를 도와주는 방향으로 옮겨가고 있다는 점 빅테크나 프론티어 AI 모델 기업들도 ASIC 의 코어 컴퓨트 설계 자체는 내재화 노력을 많이 하고 있기 때문에 ASIC 팹리스들이 코어 컴퓨트 설계만 제공해서는 협상력이 계속 약해지고 수익화가 어려줘지고 있음 하지만, 추론 수요라 할지라도 랙 스케일에서의 최적화된 성능이 필요하기 때문에 랙 스케일에 필요한 요소들을 팹리스 기업들이 제공하는 것이 점점 더 중요해지고 있음 이번 장기 전망에서 Interconnect 와 Custom (XPU 외 NIC, CXL 등 기술 포함) 의 높은 실적 예상은 이러한 트렌드를 보여줌 랙 스케일에 필요한 네트워크, 메모리 컨트롤러 기술 등을 제공함으로써 팹리스 기업들은 고객들을 계속해서 묶어두고 이익률 높은 제품들도 팔 수 있을 것으로 보임

그렇게 판단한 이유

빅테크가 ASIC 코어 컴퓨트 설계를 내재화하면 팹리스의 협상력이 약해질 수 있으나, 추론에서도 랙 스케일 최적화가 필요해 인터커넥트·Custom·네트워크·메모리 컨트롤러 제공의 중요성이 커진다고 연결한다.

근거 보기 1

원문 구간 1
ASIC 팹리스 시장의 경쟁 포인트가 변화한 것이고 이 부분을 통해 대만 팹리스와의 경쟁에서 미국 팹리스 기업들이 단가를 어느 정도 유지하면서도 경쟁을 막아낼 수 있을 것으로 생각됨 5. ASML Preview 가이던스와 컨센서스 항목 3Q26 가이드 참고 총매출 €11.0~12.0B 중값 YoY +53%, QoQ +23% IBM 매출 약 €2.9B 2Q €2.76B GM 55~57% 2Q 54.0%, CFO "하반기 중값 약 56%, 4Q도 3Q와 비슷" R&D / SG&A 약 €1.2B / 약 €0.4B FY26 €43~45B, GM 54~56% 상반기 €18.09B → 하반기 €24.9~26.9B 항목 수치 3Q 매출 €11.6B (€10.3~12.1B) 3Q 매출 (USD) $13.16~13.18B 3Q EPS €10.58 (€8.65~11.50) 3Q EPS (ADR) $12.07~12.47 FY27 매출 €54.7B 체크된 신호들 ASML 밸류체인 1 ASML향 매출 3Q YoY +50%, QoQ +20%, 4Q +30~40% 예상 ASML 밸류체인 2 주문량 +50%이나 PO 리드 4~6주→6개월, 장비사 재고 축적, 내년 추가 성장 없음 ASML 밸류체인 3 ASML 향 사업 +20~23% 예상, 최근 대규모 pull-in, 중국 pull-in +15~20% 있었음 ASML 밸류체인 4 주문 기대 대비 +10~15% 증가, 시스템 가격 +3~6%, 고객 팹 준비 지연이 실적에 영향 ASML 밸류체인 5 QoQ +10~15%, YoY +25~35%, 수주 > 출하 글로벌 EMS 매출 +2%, CY26 기존 기대 대비 -1%, 대형 주문 내년 초로 이월, 필드 설치 제약 메모리 밸류체인 EUV 납기 15~21→18~24개월, 가격 +5% 대만 EMS 2027년 Low-NA 매진, 대만 밸류체인 향 납기 지연은 없음 TSMC 관련 전 제품 두 자릿수 가격 인상 요구, 2028년 수요에는 회의적

사실·구조, 해석·전망, 시점 관찰, 판단 방법

지식·관점

사건 밖에서도 다시 참고하거나 다른 자료와 비교할 가치가 있는 내용을 대상과 반복 가능한 논점으로 묶습니다.

시점 관찰AMD의 AI 에이전트용 CPU 수요와 공급 여력주 대상 · 기업·종목 · AMD기준 2026.10.12

AI 에이전트 확대 국면에서 AMD 기대를 무엇으로 설명했는가?

이 자료가 더한 내용

AI 에이전트 확대에 따른 CPU 수요가 강해지는 가운데 제품 경쟁력과 하반기 생산능력 확보 가능성을 AMD 기대의 근거로 제시한다.

근거 보기 2

원문 구간 1
기업 행사 Accenture(ACN) Investor Day, Verastem(VSTM) 종양학 R&D 업데이트, Arrowhead Pharmaceuticals(ARWR) R&D Day, SailPoint(SAIL) Investor Meeting MWC Las Vegas 개막 무선 통신 관련 행사이지만 OpenAI 도 참석할 예정 05:40, 연준 Bowman 연설 예정 08:30, 9월 CPI 발표 예정 14:00, 연준 베이지북 발표 예정 목요일 실적 발표 : Taiwan Semiconductor Manufacturing(TSM), Charles Schwab(SCHW), U.S. Bancorp(USB), Alcoa(AA), J.B. Hunt(JBHT) 테슬라 로드스터 공개 예정 미국 소매협회가 2026년 연말 쇼핑시즌 매출 전망 발표 예정 금요일 애플 아이폰 듀오 사전 예약 08:30, 9월 수출입 물가지수 09:15, 9월 산업 생산 발표 3. 업데이트 계속 낮은 레벨로 유지되는 신고가 수 신고가 개수가 살짝 반등하였지만 계속해서 낮은 레벨을 유지 AMD 강세 시가총액 전주 수익률 PSR PSR+1 PER PER+1 ARM 284 -13.4% 46.9 34.5 119.5 86.9 Intel 550 -12.3% 8.7 7.6 68.8 50.3 AMD 993 -4.1% 19.5 11.2 80.2 38.7 지난 주 OpenAI 매출 200억 달러 논란 이후 하드웨어 기업들의 약세가 나타난 가운데서도 AMD 가 강세 AI Agent 확대에 따른 CPU 수요가 계속 강해지고 있지만 그 중에서도 제품 경쟁력과 올해 하반기 캐파 확보가 가능한 AMD 에 대한 기대감이 큰 상황 특히, 지난 주 Lisa Su 의 대만 방문을 비롯해 AMD 실적에 대한 기대감을 높이는 내용들이 계속해서 나오고 있음 10/6 Lisa Su 의 대만 방문에서 Lisa Su 는 CPU, GPU 수요가 현재 공급능력을 넘어서고 있다고 코멘트
원문 구간 2
전통적으로 공급업체들과 1~2년 정도의 시계열로 이야기 하고 있는데 수요가 너무 세서 3~5년 정도의 시계열을 이야기 하고 있는 것으로 추정 2026년 공급도 늘리고 2027년에는 상당히 더 많은 공급을 준비하고 있다고 코멘트 모바일 쪽 취소 물량의 상당 부분을 AMD 가 받고 있으며 TSMC 가 인텔을 견제하기 위해 2나노 물량 상당수를 AMD 에게 할당하고 있는 점도 AMD 에게 긍정적 AMD 가 공급 확보에 자신감을 보이는 것으로 고려할때 TSMC 의 지원이 상당한 것으로 추정됨 과거 바바리안에서 자체 계산해보았을때 모바일 향 취소 물량 만으로도 AMD 의 서버 CPU 증산이 30% 전후 가능할 것으로 추정됨 Helios 제품군의 경우 3분기 출하시작하고 증산 중임을 확인 아이폰 18 프로 시리즈 주문 축소 예상 PC 시장 20% YoY 20% 감소 업체 3Q26 출하·mn units YoY units QoQ 반올림 점유율 Apple 5.9 -11% -17% 9% ASUS 5.5 -9% +9% 9% DELL 7.6 -25% -18% 12% HP 10.3 -31% -21% 17% Lenovo 14.9 -23% -10% 24% Others 18.4 -14% - 29% Total 62.7 -20% -9% 100% IDC 추정치 기준 3분기 PC 시장 출하대수가 약 6,270 만대로 YoY 20% 감소 지난 2분기부터 PC 시장의 역성장이 지속되고 있음 메모리, 스토리지 가격 급등에 따른 수요 약화와 이를 예상한 연초 선구매 영향으로 추정됨 2026년, 2027년 PC 시장은 계속해서 약세가 계속 될 것으로 예상 4. Marvell Analyst Day 함의점 항목 기존·비교 이번 목표·추정 전체 매출 이전값 없음 F31 US$70~90bn, 중간 US$80bn 부문 구성

시점 관찰PC 시장 출하 감소의 배경주 대상 · 산업·업종 · PC 시장기준 2026.10.12

2026년 PC 시장 약세를 어떤 수요 요인으로 설명했는가?

이 자료가 더한 내용

IDC 추정 3분기 PC 출하가 약 6,270만대로 전년 대비 20% 줄었고, 메모리·스토리지 가격 급등에 따른 수요 약화와 연초 선구매 영향으로 2026~2027년 약세가 이어질 것으로 본다.

근거 보기 1

원문 구간 1
전통적으로 공급업체들과 1~2년 정도의 시계열로 이야기 하고 있는데 수요가 너무 세서 3~5년 정도의 시계열을 이야기 하고 있는 것으로 추정 2026년 공급도 늘리고 2027년에는 상당히 더 많은 공급을 준비하고 있다고 코멘트 모바일 쪽 취소 물량의 상당 부분을 AMD 가 받고 있으며 TSMC 가 인텔을 견제하기 위해 2나노 물량 상당수를 AMD 에게 할당하고 있는 점도 AMD 에게 긍정적 AMD 가 공급 확보에 자신감을 보이는 것으로 고려할때 TSMC 의 지원이 상당한 것으로 추정됨 과거 바바리안에서 자체 계산해보았을때 모바일 향 취소 물량 만으로도 AMD 의 서버 CPU 증산이 30% 전후 가능할 것으로 추정됨 Helios 제품군의 경우 3분기 출하시작하고 증산 중임을 확인 아이폰 18 프로 시리즈 주문 축소 예상 PC 시장 20% YoY 20% 감소 업체 3Q26 출하·mn units YoY units QoQ 반올림 점유율 Apple 5.9 -11% -17% 9% ASUS 5.5 -9% +9% 9% DELL 7.6 -25% -18% 12% HP 10.3 -31% -21% 17% Lenovo 14.9 -23% -10% 24% Others 18.4 -14% - 29% Total 62.7 -20% -9% 100% IDC 추정치 기준 3분기 PC 시장 출하대수가 약 6,270 만대로 YoY 20% 감소 지난 2분기부터 PC 시장의 역성장이 지속되고 있음 메모리, 스토리지 가격 급등에 따른 수요 약화와 이를 예상한 연초 선구매 영향으로 추정됨 2026년, 2027년 PC 시장은 계속해서 약세가 계속 될 것으로 예상 4. Marvell Analyst Day 함의점 항목 기존·비교 이번 목표·추정 전체 매출 이전값 없음 F31 US$70~90bn, 중간 US$80bn 부문 구성

사실·구조ASIC 팹리스의 경쟁 지점주 대상 · 산업·업종 · ASIC 팹리스관련 대상 · 기업·종목 · Marvell

ASIC 설계 기업의 수익화와 경쟁력은 어디로 옮겨가고 있는가?

이 자료가 더한 내용

ASIC 코어 컴퓨트 설계의 내재화로 협상력이 약해질 수 있는 반면, 랙 스케일 최적화에 필요한 인터커넥트·네트워크·메모리 컨트롤러를 제공하는 역할이 중요해지고 있다고 설명한다.

근거 보기 1

원문 구간 1
ASIC 팹리스 시장의 경쟁 포인트가 변화한 것이고 이 부분을 통해 대만 팹리스와의 경쟁에서 미국 팹리스 기업들이 단가를 어느 정도 유지하면서도 경쟁을 막아낼 수 있을 것으로 생각됨 5. ASML Preview 가이던스와 컨센서스 항목 3Q26 가이드 참고 총매출 €11.0~12.0B 중값 YoY +53%, QoQ +23% IBM 매출 약 €2.9B 2Q €2.76B GM 55~57% 2Q 54.0%, CFO "하반기 중값 약 56%, 4Q도 3Q와 비슷" R&D / SG&A 약 €1.2B / 약 €0.4B FY26 €43~45B, GM 54~56% 상반기 €18.09B → 하반기 €24.9~26.9B 항목 수치 3Q 매출 €11.6B (€10.3~12.1B) 3Q 매출 (USD) $13.16~13.18B 3Q EPS €10.58 (€8.65~11.50) 3Q EPS (ADR) $12.07~12.47 FY27 매출 €54.7B 체크된 신호들 ASML 밸류체인 1 ASML향 매출 3Q YoY +50%, QoQ +20%, 4Q +30~40% 예상 ASML 밸류체인 2 주문량 +50%이나 PO 리드 4~6주→6개월, 장비사 재고 축적, 내년 추가 성장 없음 ASML 밸류체인 3 ASML 향 사업 +20~23% 예상, 최근 대규모 pull-in, 중국 pull-in +15~20% 있었음 ASML 밸류체인 4 주문 기대 대비 +10~15% 증가, 시스템 가격 +3~6%, 고객 팹 준비 지연이 실적에 영향 ASML 밸류체인 5 QoQ +10~15%, YoY +25~35%, 수주 > 출하 글로벌 EMS 매출 +2%, CY26 기존 기대 대비 -1%, 대형 주문 내년 초로 이월, 필드 설치 제약 메모리 밸류체인 EUV 납기 15~21→18~24개월, 가격 +5% 대만 EMS 2027년 Low-NA 매진, 대만 밸류체인 향 납기 지연은 없음 TSMC 관련 전 제품 두 자릿수 가격 인상 요구, 2028년 수요에는 회의적

해석·전망ASML 장비 수요의 확인 기준주 대상 · 기업·종목 · ASML관련 대상 · 산업·업종 · 반도체 장비

ASML 실적에서 어떤 발언이 장비 사이클 판단을 가르는가?

이 자료가 더한 내용

3분기 수치보다 2027년, 장비·서비스 가격, 중국 상황에 대한 언급을 중요하게 보며, 중국을 제외한 미국·한국·대만 수요만 보면 장비 사이클 피크아웃 가능 시점을 2028년으로 해석한다. 중국 수요와 가격 인상은 긍정 요인인 반면 2028년 수요에 보수적 발언이 나오면 반도체 스탠스를 조심해야 한다고 제시한다.

근거 보기 2

원문 구간 1
ASIC 팹리스 시장의 경쟁 포인트가 변화한 것이고 이 부분을 통해 대만 팹리스와의 경쟁에서 미국 팹리스 기업들이 단가를 어느 정도 유지하면서도 경쟁을 막아낼 수 있을 것으로 생각됨 5. ASML Preview 가이던스와 컨센서스 항목 3Q26 가이드 참고 총매출 €11.0~12.0B 중값 YoY +53%, QoQ +23% IBM 매출 약 €2.9B 2Q €2.76B GM 55~57% 2Q 54.0%, CFO "하반기 중값 약 56%, 4Q도 3Q와 비슷" R&D / SG&A 약 €1.2B / 약 €0.4B FY26 €43~45B, GM 54~56% 상반기 €18.09B → 하반기 €24.9~26.9B 항목 수치 3Q 매출 €11.6B (€10.3~12.1B) 3Q 매출 (USD) $13.16~13.18B 3Q EPS €10.58 (€8.65~11.50) 3Q EPS (ADR) $12.07~12.47 FY27 매출 €54.7B 체크된 신호들 ASML 밸류체인 1 ASML향 매출 3Q YoY +50%, QoQ +20%, 4Q +30~40% 예상 ASML 밸류체인 2 주문량 +50%이나 PO 리드 4~6주→6개월, 장비사 재고 축적, 내년 추가 성장 없음 ASML 밸류체인 3 ASML 향 사업 +20~23% 예상, 최근 대규모 pull-in, 중국 pull-in +15~20% 있었음 ASML 밸류체인 4 주문 기대 대비 +10~15% 증가, 시스템 가격 +3~6%, 고객 팹 준비 지연이 실적에 영향 ASML 밸류체인 5 QoQ +10~15%, YoY +25~35%, 수주 > 출하 글로벌 EMS 매출 +2%, CY26 기존 기대 대비 -1%, 대형 주문 내년 초로 이월, 필드 설치 제약 메모리 밸류체인 EUV 납기 15~21→18~24개월, 가격 +5% 대만 EMS 2027년 Low-NA 매진, 대만 밸류체인 향 납기 지연은 없음 TSMC 관련 전 제품 두 자릿수 가격 인상 요구, 2028년 수요에는 회의적
원문 구간 2
High-NA 관련 Intel High NA EUV 80~90% 미사용 TSMC 는 2033년 이후 사용 예상 바바리안 생각 이번 실적 발표에서 중요한 것은 3분기 실적 발표 내용 자체보다는 2027년에 대한 코멘트, 장비/서비스 가격에 대한 코멘트, 중국에 대한 상황이라고 생각됩니다. 중국 쪽 투자를 제외하고 미국, 한국, 대만 쪽 수요만 생각한다고 하면 장비의 사이클의 피크아웃은 2028년 가능성이 높다고 생각됩니다. 하지만, 중국이 확인하기 어려우면서 가장 큰 변수입니다. 최근 중국의 반도체 수입은 여름부터 다시 급증하기 시작하였습니다. 과거에는 주로 성숙 공정에서의 캐파 확장을 위해 했는데 최근에는 메모리 기술이 상위 3사를 거의 따라 잡았고 메모리 수요가 중국에서도 극도로 부족하며 메모리 투자를 굉장히 적극적으로 하고 있는 것으로 보입니다. ASML 이 지금 상황에서 서프라이즈가 날 가능성이 높은 부분은 우선은 가격 인상과 중국 향 수요라고 생각됩니다. 전반적으로 ASML '투자'에 대한 생각은 약한 긍정에 가깝고 중국 향 수요 코멘트에 따라 관련된 수혜주들을 빠르게 대응하는 것이 좋을 것 같습니다. 다만, 2028년에 대한 수요에 회의적인 코멘트들이 있어 만약 2028년에 대해 보수적으로 코멘트 한다면 바로 반도체에 대한 스탠스를 빠르게 조심해야할 것으로 생각됩니다. 6. 유니버스 업데이트 편입 / 편출 : 업데이트 유니버스 선정 기준 / 관심도 상승 선정 기준 유니버스는 산업 내 주요 트렌드를 이끌어서 투자하지 않더라도 알아야 하는 기업이나 투자 매력도가 높은 기업들로 구성하였습니다. 관심도 상승 표시는 유니버스 기업들 중에서 적시성까지 중요해 보이는 기업들에 대한 표시입니다. 바바리안 유니버스 편입 / 편출 없습니다. 관심도 상승 편입 / 편출 Marvell 편입 유니버스 표 항목 설명 PSR : 진행중인 회계연도 기준 시가총액 / 매출 비율 PER : 진행중인 회계연도 기준 시가총액 / 순이익 비율 PSR+1 : 다음 회계연도 기준 시가총액 / 매출 비율 PER+1 : 다음 회계연도 기준 시가총액 / 순이익 비율

판단 방법유니버스 표의 밸류에이션·수익률 지표주 대상 · 투자판단·운용 · 주식 밸류에이션 판단

PSR·PER과 기간 수익률은 이 표에서 무엇을 뜻하는가?

이 자료가 더한 내용

PSR과 PER은 진행 중인 회계연도의 시가총액 대비 매출·순이익 비율, +1은 다음 회계연도 기준으로 정의하며, 수치가 없으면 컨센서스 부재 또는 매출·이익 미발생, 수익률이 없으면 상장 기간 부족을 뜻한다고 설명한다.

근거 보기 1

원문 구간 1
1주 : 1주일 간 주가 수익률 3개월 : 3개월 간 주가 수익률 6개월 : 6개월 간 주가 수익률 PSR / PER 수치가 없는 경우 : 애널리스트 컨센서스가 없거나 매출 or 이익이 나지 않는 경우 주가 수익률이 없는 경우 : 상장된지 아직 해당 기간이 지나지 않은 경우 빅테크 시가총액 전주 수익률 PSR PSR+1 PER PER+1 Apple 4,913 0.9% 10.3 9.3 38.1 35.1 Microsoft 3,973 3.4% 10.2 8.5 27.1 22.6 Amazon 2,831 4.3% 3.4 3 31.6 25.1 Alphabet 4,280 2.4% 8.6 6.9 28.9 23 Meta 1,831 -1.3% 7.2 6 23.6 20.8 Tesla 1,511 3.3% 14.1 12.4 218.8 175.4 반도체 / 네트워크 / IT 하드웨어 시가총액 전주 수익률 PSR PSR+1 PER PER+1 TSMC 2,046 -4.1% 12 8.9 23.3 17.4 Nvidia 5,536 -2.0% 13.4 8 24.6 14.4 Broadcom 1,726 1.8% 16.3 9.9 31 18.6 Marvell 241 1.1% 20 12.3 65.2 37.8 ARM 284 -13.4% 46.9 34.5 119.5 86.9 Intel 550 -12.3% 8.7 7.6 68.8 50.3

시간흐름대로 모든 내용을 살려 정리

주간 일정과 시장의 관심 이벤트

42주차 위클리는 은행·헬스케어·ASML·TSMC 등의 실적 발표, Semicon West와 TechCrunch Disrupt, 애플 스마트홈 행사, MWC Las Vegas, 연준 인사 연설과 CPI·베이지북·산업생산 발표 일정을 차례로 제시한다. 일정 자체는 예정된 행사와 발표 목록으로 정리됐다.

낮은 신고가 수 속 AMD의 상대 강세

신고가 개수는 소폭 반등했지만 여전히 낮은 수준이다. OpenAI 매출 200억달러 논란 뒤 하드웨어 기업이 약세였는데도 AMD는 강세였고, AI 에이전트 확대에 따른 CPU 수요, 제품 경쟁력, 하반기 생산능력 확보 가능성에 대한 기대가 크다고 적는다. ARM·인텔·AMD의 시가총액과 주간 수익률, PSR·PER도 함께 표로 제시한다.

리사 수 발언과 AMD의 공급 여력

10월 6일 대만 방문에서 리사 수는 CPU·GPU 수요가 현재 공급 능력을 넘는다고 말했고, 2026년 공급 확대와 2027년의 더 많은 공급 준비를 언급했다. 기존 1~2년 단위보다 3~5년 단위의 수요를 이야기하는 것으로 추정한다. 모바일 취소 물량, TSMC의 2나노 물량 할당 추정, 자체 계산상 서버 CPU 약 30% 증산 가능성, Helios의 3분기 출하·증산 확인을 이어 적는다.

아이폰 주문 축소 예상과 PC 출하 감소

아이폰 18 프로 시리즈 주문 축소 예상과 PC 시장의 전년 대비 20% 감소를 적는다. IDC 추정 3분기 PC 출하는 약 6,270만대이며 애플·ASUS·델·HP·레노버 등 업체별 출하와 증감률을 표로 제시한다. 2분기부터 역성장이 이어졌고, 메모리·스토리지 가격 급등으로 수요가 약해진 데다 연초 선구매가 영향을 줬다고 보며 2026년과 2027년 약세를 예상한다.

마벨의 장기 매출 목표와 주가 반응

마벨의 Analyst Day 표는 FY28 전체 매출 200억달러, FY28 데이터센터 매출 180억달러, FY31 전체 매출 700억~900억달러와 부문별 목표를 제시한다. Scale-up optics, DCI, Custom의 목표와 영업이익률 44~46%, C28·C30 EPS 전망도 함께 놓았다. 발표 직후 주가는 강세였지만 하드웨어 약세로 일부 반납했고, 주간으로는 1.1% 상승했다.

ASIC 팹리스의 경쟁 지점은 랙 스케일로 이동

단기 실적 전망 향상보다 장기 전망을 크게 긍정적으로 제시한 점을 핵심으로 본다. 빅테크와 프론티어 AI 모델 기업이 ASIC 코어 컴퓨트 설계를 내재화하려 하면, 코어 설계만 제공하는 팹리스는 협상력과 수익화가 약해질 수 있다. 반대로 추론 수요에도 랙 스케일 최적화가 필요하므로 Interconnect, Custom, 네트워크, 메모리 컨트롤러를 제공하는 역량이 고객을 묶고 높은 이익률 제품을 파는 기반이 될 수 있다고 적는다.

ASML 가이던스·컨센서스와 밸류체인 신호

ASML의 3분기 가이던스는 매출 110억~120억유로, 매출총이익률 55~57%이고 FY26 가이던스는 매출 430억~450억유로와 매출총이익률 54~56%다. 3분기 매출·EPS 컨센서스와 FY27 매출 추정도 병기한다. 밸류체인에서는 매출·주문 증가, PO 리드타임 연장, 중국 pull-in, 가격 인상 요구, 고객 팹 준비 지연, 수주와 출하의 관계, EMS 주문 이월·설치 제약, EUV 납기, 2027년 Low-NA 매진 전망을 상반된 신호로 나열한다.

2027년·중국·가격과 2028년의 경계

중요한 것은 3분기 실적 자체보다 2027년, 장비·서비스 가격, 중국에 대한 코멘트라고 본다. 중국을 제외한 미국·한국·대만 수요만 생각하면 장비 사이클 피크아웃은 2028년일 가능성이 높지만, 중국은 확인하기 어려운 가장 큰 변수다. 중국 반도체 수입은 여름부터 다시 늘었고 메모리 기술과 수요 부족을 배경으로 투자가 적극적이라고 보며, 가격 인상과 중국향 수요가 서프라이즈 가능성이다. 반면 2028년 수요에 보수적 코멘트가 나오면 반도체 스탠스를 조심해야 한다고 적는다.

유니버스 편출입과 지표의 뜻

유니버스는 산업의 주요 트렌드를 이끌거나 투자 매력도가 높은 기업으로 구성하고, 관심도 상승은 그중 적시성까지 중요해 보이는 기업을 표시한다고 설명한다. 이번에는 유니버스 편출입은 없고 Marvell만 관심도 상승에 편입했다. PSR·PER은 진행 중인 회계연도 기준의 시가총액 대비 매출·순이익 비율이며 +1은 다음 회계연도 기준, 수치나 수익률이 없는 사유도 정의한다.

산업별 유니버스 표

빅테크, 반도체·네트워크·IT 하드웨어, IT 소프트웨어·플랫폼, 산업재·에너지, 로봇, 우주·드론·로보틱스, 홈빌더, 중국 반도체 순으로 시가총액·주간 수익률·PSR·PER 표를 제시한다. 반도체 표에는 TSMC·Nvidia·Broadcom·Marvell·ARM·Intel·AMD·ASML과 장비·네트워크 기업이, 중국 반도체 표에는 CXMT·SMIC·Naura Tech·AMEC·ACM Research 등이 포함된다.

그럼에도 빠진내용 정리

잡담·곁다리 내용

원문에서 추정·예상으로 표현한 공급 배분, 수요와 사이클 전망은 확인된 사실과 구분해 보존했다.

생략 기록

의미 없는 빈 줄과 반복된 표 머리말만 정리했다. 모든 원문 구간은 flow에서 순서대로 회수했다.

그럼에도 빠진내용 정리

일정	예정된 실적·행사·경제지표는 원문 순서대로 flow 첫 단계에 보존했으며, 발생한 이슈 카드로 확장하지 않았다.
표 수치	업체별 PC 출하와 산업별 유니버스의 개별 수치는 표 원형을 대신해 대상군·지표·원문 내 위치를 flow에 회수했다.
해석의 한계	모바일 취소 물량, TSMC 할당, 중국 투자와 2028년 수요에 관한 내용 중 추정·예상·의견은 원문의 판단 강도 그대로 보존했고 사실로 단정하지 않았다.

원문 확인

document_work_runner prepare가 입력 원문을 수정 없이 보존했다.

원문 다운로드 새 창에서 보기

문서 전체 조망

AMD 공급 기대와 마벨의 랙 스케일 전환, ASML의 2027년 확인

1️⃣AMD는 수요 초과와 공급 확대 계획으로 기대를 받는다

2️⃣PC 출하 감소는 메모리 가격과 선구매의 부담을 보여준다

3️⃣마벨의 장기 목표는 ASIC 팹리스 역할의 이동을 보여준다

4️⃣ASML은 2027년 발언과 중국 수요가 핵심 변수다

이슈 분석

26-10 AMD 컴퓨팅 공급 확대 계획

작성자의 핵심 판단

이 자료에서 다룬 사실

그렇게 판단한 이유

26-10 마벨 Investor Day 매출 전망 상향

작성자의 핵심 판단

이 자료에서 다룬 사실

이 자료에서 다룬 실제 시장 반응

그렇게 판단한 이유

지식·관점

AI 에이전트 확대 국면에서 AMD 기대를 무엇으로 설명했는가?

이 자료가 더한 내용

2026년 PC 시장 약세를 어떤 수요 요인으로 설명했는가?

이 자료가 더한 내용

ASIC 설계 기업의 수익화와 경쟁력은 어디로 옮겨가고 있는가?

이 자료가 더한 내용

ASML 실적에서 어떤 발언이 장비 사이클 판단을 가르는가?

이 자료가 더한 내용

PSR·PER과 기간 수익률은 이 표에서 무엇을 뜻하는가?

이 자료가 더한 내용

시간흐름대로 모든 내용을 살려 정리

시간흐름대로 모든 내용을 살려 정리

그럼에도 빠진내용 정리

그럼에도 빠진내용 정리

AMD는 수요 초과와 공급 확대 계획으로 기대를 받는다

PC 출하 감소는 메모리 가격과 선구매의 부담을 보여준다

마벨의 장기 목표는 ASIC 팹리스 역할의 이동을 보여준다

ASML은 2027년 발언과 중국 수요가 핵심 변수다