일간보고 : 투자의 생각 (250722)

안녕하세요 사피엔스입니다. 2025년 7월 22일 데일리 전해드립니다. 주간전략보고로는 7월 21일~25일 자료와 7월 14일~18일 자료를 함께 안내합니다.

투자자문 서비스에 따른 투자 시 원금 손실이 발생할 수 있고, 투자 손익 책임은 고객에게 귀속됩니다. 과거 투자수익이 미래 수익률을 보장하지 않으니 신규 구독 전 투자자문계약 권유문서의 계약 관련 사항을 충분히 검토해 주시기 바랍니다. 권유문서 주소는 https://naver.me/5ZST47Qf 입니다.

7월 22일 화요일 주요 지수는 나스닥 +0.38%, S&P +0.14%, 다우 -0.04%, 러셀 -0.40%였습니다. 상승종목비율은 NYSE 92%, Nasdaq 118%였고, 커뮤니케이션·임의소비·원자재·유틸리티는 강세, 적자성장주·에너지·헬스케어·산업재는 약세였습니다. 종목군도 반도체·신재생/BESS·금속·광고는 강했고 적자성장주·풍력·원자력·레스토랑·오일/가스는 약했습니다.

보시는 순서는 이렇습니다. 제목, 참고를 위해 살펴보는 기업군 주가, 그날의 생각입니다. 리테일이 좋아하는 모멘텀 주식은 하락했지만 AAPL +0.6%, MSFT -0.0%, GOOGL +2.7%, AMZN +1.4%, META +1.2%로 빅테크가 전반적으로 올라 지수는 보합 정도에서 마감했습니다. 구글도 오픈AI와 함께 Deep Think를 탑재한 고급 버전 범용 Gemini 모델로 IMO 금메달을 달성했고, o3-pro와 Deep Think는 다단계·병렬식 추론으로 성능을 끌어올리는 모델입니다.

모건스탠리는 실적발표를 앞두고 구글과 메타의 목표주가를 올렸습니다. 지난 며칠 미국 내 3P 부띠끄 자체 조사와 Cleveland Research는 최근 2주 구글 검색 광고수익이 크게 높아졌다고 했어요. 6월 말 전년 대비 8~9%에서 7월 18일 기준 13%까지 올랐다는 내용인데, 단기에 데이터가 튄 건지 제품 알고리즘 변화가 있는 건지 아직은 모릅니다. 곧 실적발표이니 뭔가가 있다면 말해줄 것으로 예상합니다.

AI HW는 NVDA -0.6%, TSM -0.6%, AVGO +1.7%, MRVL -2.1%, CRDO +2.4%, ANET -0.2%, VRT -2.2%, SMCI -0.5%, ALAB +19.4%, NVTS +24.7%였습니다. WSJ는 오픈AI 스타게이트 프로젝트가 자금조달 문제를 겪는다고 보도했고 아직 집행되지 않았다고 했습니다. 다만 오라클을 통해 이미 알려졌던 내용이고, 오라클 2Q25 실적발표에서도 스타게이트는 아직 활성화되지 않았다고 했습니다. 텍사스 애빌린 데이터센터는 Phase 1·2까지 건설 중이고 오픈AI의 데이터센터 투자도 꾸준히 진행 중이라, 지금 당장 뭐가 안되고 있다류의 내용은 아닙니다.

아스테라 랩스는 뉴스 자체 없이 19.4% 올랐지만 계속 관심을 둔 이유가 널리 퍼진 정도입니다. 리타이머에서 Switch·CXL로 확장하고, Blackwell GPU의 PCIe 6 리타이머 Aries를 공급하는 유일한 기업입니다. 이제 NVL72용 네트워킹 제품 Scorpio를 만들며 Aries·Taurus·Scorpio가 주요 제품이고, 고객은 엔비디아에서 다른 고객으로 채택이 퍼지는 중입니다.

Enterprise AI에서는 SAP +0.4%, NOW -0.4%, NTNX -0.5%, TWLO +0.1%였습니다. 기업의 AI 채택은 계속되고 추세를 바꿀 요인은 없었습니다. 뉴타닉스는 이번 주 주간전략보고를 참고하시면 도움이 되실 겁니다. 트윌리오는 5월 가격 인상을 했기 때문에 최근 애널리스트 체크에서 하반기 가이던스 상향 기대가 있습니다.

GPU IaaS/Co-location은 ORCL -0.8%, 시간외 -2.1%, CRWV +1.5%, NBIS -0.8%, DLR -0.5%, EQIX +1.5%였습니다. 스타게이트가 느리다는 내용에 오라클이 하락했는데, 지금 RPO만으로도 성장은 가능해도 앞으로의 대형 수주 기대가 반영된 구간이라 소폭 하락은 이해됩니다. 오픈AI가 영리법인 전환을 완료할 수 있느냐도 중요한 포인트라 몇 가지 불확실성은 있습니다.

신재생은 FSLR +1.4%, ENPH +0.2%, RUN +2.2%, ARRY -3.9%, NXT +1.7%였습니다. 퍼스트솔라는 아직 박스를 뚫지는 못하고 박스 안에서 움직이지만 긍정적인 생각을 유지합니다. Overweight이고 CY25 PER 11.5배, 기본 가정은 3년 EPS CAGR 30%입니다. 보수적으로 25%를 가정해도 PEG 0.46배입니다. 산업 발전을 해치지 않는 선에서 AD/CVD 등으로 중국산 공급망 유입을 최대한 막는 흐름이 이어질 것으로 예상합니다. 세액공제를 고려하지 않은 Lazada LCOE 기준으로도 PV+ESS가 가장 저렴하고, 커머디티 성격 속 기술발전으로 전력 효율은 높아져 왔습니다.

전력기기·인프라는 ETN -1.3%, GEV -1.5%, PWR -1.2%, POWL -3.2%, CEG -1.1%, VST -2.5%, SMR -9.6%, OKLO -9.4%였습니다. CY27~CY30을 반영하던 롱듀레이션 SMR·OKLO는 크게 빠졌지만, 2~3년 성장의 ETN·GEV·PWR는 큰 하락이 없었습니다. 리테일이 좋아한 하이베타 기업이 하락한 하루였고 엄청나게 차트를 깬 것은 아니니 흐름을 조금 더 지켜볼 예정입니다.

CY27~CY30을 반영하는 성장주 그룹들이 이날 약간씩 꺾였습니다. 오픈도어 숏스퀴즈가 만든 오늘의 덜커덕거림이 하락 이유로 꼽히고, 미니 게임스톱 규모의 영향이어서 가장 합리적인 설명이라고 봅니다.

혁신의료기기 TMDX는 5.7% 하락해 낙폭이 깊었습니다. 그러나 최근 트랜스메딕스 비행 데이터는 더 좋아지고 있고 일간 비행은 어제 28건에서 오늘 43건으로 올라 분기 환산 2,055건 정도입니다. 장중 NYT가 OPO의 부패·사기·남용 관행을 특집 보도했고, TMDX 공매도 중인 스콜피온캐피탈이 이를 트랜스메딕스와 OPO를 한 패로 묶는 데 활용해 센티에 영향을 줬습니다. 하지만 기사에서 트랜스메딕스 의사는 윤리적 사례로 언급됐고, 윤리성에 초점이 맞으면 OCS 침투는 늘고 NRP는 줄 가능성이 있습니다. 펀더멘탈은 좋아지고 있는 와중에 센티만 안좋았던 것이라고 보고 Overweight를 유지합니다.

광고는 GOOGL +2.7%, META +1.2%, PINS +2.4%, TTD -0.2%, SNAP -1.3%였습니다. 모건스탠리는 핀터레스트를 Equalweight에서 Overweight로, 목표주가를 37달러에서 45달러로 올렸고 우리가 좋게 보는 포인트와 같습니다. GPU 기반 혁신이 몇 분기 동안 실질 성과를 냈고 광고 효율·타겟팅 개선, 퍼포먼스 마케터 예산 유입이 계속된다는 겁니다. 전년 대비 기저효과와 환율 개선으로 매출성장이 가속화되고 하반기 매출성장은 전년 대비 17~18%, 컨센서스보다 4%포인트 높을 것으로 봤습니다. 시장이 아직 핀터레스트를 생성형 AI와 GPU 수혜주로 평가하지 않는 점도 좋다고 했습니다.

이커머스는 AMZN +1.4%, SHOP +1.1%, MELI -1.4%, SE -7.8%, DASH +0.6%였습니다. 씨리미티드는 크게 하락했지만 Overweight를 유지하며 문제는 없습니다. 7월 20일부터 Shopee 인도네시아 셀러에게 1,250루피아, 대략 0.08달러 풀필먼트 수수료를 부과한다고 발표한 것이 하락 뉴스였습니다. 셀러에게 걷는 수수료가 워낙 적었기 때문에 가격결정력이 생기자 정상화하는 과정으로 봅니다. Shopee Live·Monee 등 여러 사업부가 인도네시아에서 잘되고 시너지를 내고 있어 안될 때 가격을 올리는 것은 아니므로 마진에 순풍인 요인 정도로 예상합니다.

인도네시아 이커머스 시장점유율은 씨리미티드 플랫폼 Shopee가 1위, Tokopedia가 2위, Bukalapak/Lazada가 3위입니다. Shopee는 다년간 꾸준히 점유율을 높였고 2~4위는 점유율이 낮아지는 중이었습니다.

스테이블코인·코인은 CRCL -3.4%, HOOD -4.9%, COIN -1.5%, MSTR +0.7%였습니다. CY27~CY30을 반영하는 기업들이 하락하는 과정에서 같이 하락했고, 코인베이스는 목표주가를 크게 올린 리포트로 피어그룹보다 강했습니다. 미래 성장성을 끌어오는 기업군이고 옵션 거래량이 많아 오픈도어 옵션이 터지는 현상에 따른 시장 색깔 변동 영향을 받았습니다. 펀더멘탈이 훼손된 부분은 없고 BTC와 ETH가 강세 구간을 유지하는 만큼 서클과 로빈후드는 Overweight를 유지합니다.

코인베이스의 상대적 강세와 BTC·ETH의 강세 구간은 함께 확인했지만, 이날 변동은 옵션 거래가 많은 장기 성장 반영 종목군의 시장 색깔 변화로 읽었습니다. 그래서 서클과 로빈후드에 대한 Overweight 판단도 펀더멘털 훼손이 없다는 전제를 두고 유지합니다.