일간보고 : 투자의 생각 (250926)

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[게시일] 2025.09.26. 오전 7:26
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[제목] 일간보고 : 투자의 생각 (250926)
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2025년 9월 26일 금요일, 데일리 전해드립니다.

주간전략보고

2025-09-22

주간전략보고 : 투자의 생각 (9월 22일~9월 26일) (바로가기)

일간보고

2025-09-25

일간보고 : 투자의 생각 (250925) (바로가기)

2025-09-24

일간보고 : 투자의 생각 (250924) (바로가기)

2025-09-23

일간보고 : 투자의 생각 (250923) (바로가기)

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일간보고 : 투자의 생각

2025-09-26 (금)

주요 지수 : 다우 -0.38% > S&P -0.50% > 나스닥 -0.50% > 러셀 -0.98%

상승종목비율 : NYSE 37%, Nasdaq 33% 🔴 (🟢🟡🔴)

섹터

- 📈강세 : 에너지

- 📉약세 : 적자성장주, 헬스케어, 바이오텍, 임의소비, 원자재

종목

- 📈강세 : 중국전기차, 인텔, 태양광, 오일/가스

- 📉약세 : 전력반도체, 코인, 테슬라, GLP-1, 항공

📩 메이저 뉴스

보시는 순서는 이렇습니다.

제목 - 참고를 위해 살펴보는 기업군 주가 : 그날의 생각

빅테크 - AAPL(+1.8%), MSFT(-0.6%), GOOGL(-0.6%), AMZN(-0.9%), META(-1.5%) : (1) 구글은 기존에 네오클라우드 기업인 Fluidstack과 $3B 규모의 10년 호스팅 계약(연장 시 최대 $7B까지 확장 가능)을 체결한 상태였는데, 이 호스팅 계약을 통해서 Cipher Mining의 지분 5.4%를 확보했습니다. Cipher는 데이터센터 전력이 온라인된 부지 168MW 규모를 Fluidstack에 공급하는 조건입니다. 최대 244MW까지 확장 가능하며 주변 부지까지 추가 구매할 경우 500MW를 단일 부지에서 온라인시킬 수 있는 규모입니다.

*엔비디아, 오픈AI 딜이 그렇듯이 구글, 아마존도 지분투자를 섞곤 합니다.* (2) 구글이 미국 내 모든 사용자에게 음성으로 AI 검색을 하기 위한 Search Live 서비스를 출시했습니다. 검색창 아래의 Live 기능을 통해서 AI 비서와 대화하듯 정보를 검색할 수 있습니다. Project Astra 기술이 제품화된 버전입니다. (3) 메타가 Meta AI 앱 내에 AI가 생성한 숏폼 비디오만 따로 다루는 피드인 Vibes를 공개했습니다. 초기버전을 위해서 Midjourney 및 Black Forest Labs와 협력하고 있고 내부적으로는 자체 모델을 개발하는 중입니다. 그리 오픈AI 내 전략 탐색 팀 리더였던 Yang Song을 영입했습니다. 오픈AI 내에서 멀티모달 데이터를 처리하는 모델의 능력 향상에 대한 연구를 주도했었습니다.

AI HW - NVDA(+0.4%), AVGO(-1.0%), MRVL(+4.6%), ALAB(-2.3%), CRDO(-3.0%), ANET(+0.3%), VRT(-1.3%), SMCI(+0.1%), NVTS(-5.1%) : (1) 아스테라랩스와 크레도의 최근 하락은 '대만 공급망에서 CY2026 아스테라랩스의 웨이퍼 출하량이 20% 줄었다'라는 루머를 기반으로 나왔는데, 이틀이 지났지만 이를 확인한 소스는 나오지 않고 있어서 근거는 없는 루머일 가능성이 높습니다.

또한 AWS Trainium 3 물량 자체이 삭감되거나 변한 게 없습니다. 큰 트렌드는 ASIC 진영에서도 Scale-up의 필요성이 느끼고 있다는 것이고, 업계 루머상 메타의 차세대 칩 프로젝트에서도 마벨이 일부 참여하고 I/O 분야에서는 아스테라랩스가 참여하는 것으로 논의 중이므로 아스테라랩스의 지위 자체가 변한 것은 없습니다. (2) 영국 네오클라우드인 Nscale이 시리즈 B 펀딩으로 $1.1B를 조달했습니다. 유럽 역사상 최대 규모 시리즈 B입니다. 이번주 주간전략보고에서 말씀드렸던 것처럼, 향후 몇 년에 걸쳐서 총 300,000개의 엔비디아 GPU를 기반으로 유럽, 북미, 중동 전역의 대규모 AI 데이터센터를 짓는 데 자금이 투입될 예정입니다. 최근 Nscale이 참여한 협력 사례는 ⓐMicrosoft UK/Norway ⓑStargate UK ⓒStargate Norway가 있습니다. (3) 캐나다의 2Q25 기준 총 IT 용량은 10.3GW입니다. 현재 온라인된 전체 규모는 1.4GW이고, 나머지 9GW는 개발 중인 상태입니다. 개발 중인 9GW 중 6.9GW는 초기 단계입니다. 즉, 2027년부터 캐나다도 본격적으로 데이터센터 용량들이 크게 늘어난다는 의미입니다. (4) Barclays가 엔비디아의 PT를 $200 → $240로 상향했습니다.

최근 6~9개월간 쏟아진 발표를 종합해볼 때, 현재 40GW 규모의 $2T 이상의 CAPEX가 예정되어 있음을 추정했고 그중 65~70%가 컴퓨팅 및 네트워킹에 대해 투자될 것임을 예상하면 앞으로 $3~4T CAPEX 전망이 훨씬 현실적으로 보인다는 의견입니다. 향후 5년 이상 엔비디아의 손익계산서 추정치가 가장 많이 바뀔 것이며, 엔비디아는 업계에서 가장 매력적인 기업이 될 것이므로 목표주가를 상향한다는 내용이었습니다. (5) 구글이 로봇의 추론모델인 Gemini Robotics-ER 1.5를 공개했습니다. VLM입니다. 휴머노이드 및 로보틱스 분야에서 테슬라를 제외하고는 모든 프론티어 연구소가 엔비디아의 플랫폼에서 개발 중입니다.

Enterprise AI - SAP(-2.4%), NOW(-1.5%), NTNX(+2.3%), ACN(-2.7%), TWLO(-1.9%) : (1) 오늘은 시장 전체가 하락한 날입니다. 상승종목비율이 30%대로 나왔습니다. 그렇다보니 엔터프라이즈AI 섹터쪽도 전체적으로는 -1~-2%대 하락이 나왔습니다. 달라진 건 크게 없습니다.

GPU IaaS/Co-location - ORCL(-5.6%), CRWV(-5.1%), NBIS(-4.7%), IREN(-1.8%), DLR(-0.4%), EQIX(-0.9%) : (1) 오픈AI가 코어위브와의 컴퓨팅 계약을 $6.5B만큼 늘렸습니다.

2025년 3월에 $11.9B 계약을 처음 발표했고, 5월에 $4B를 추가했으며, 이번에 $6.5B를 늘렸으므로 총 $22.4B 규모의 계약을 맺은 셈입니다. (2) 오라클, 실버레이크, MGX 세 기업이 TikTok US의 지분 50.1%를 인수하고, 바이트댄스의 기존 주주(Susquehanna International Group, General Atlantic, KKR)들이 30%의 지분을 가지고, 바이트댄스가 20%의 지분을 가질 예정입니다. 바이트댄스의 미국 법인에는 이사회 구성원 7명 중 6명이 미국인이 앉는다는 조건입니다. 흥미로운 건 UAE의 Tahnoun bin Zayed Al Nahyan이 이끄는 MGX가 꽤 깊숙한 곳까지 참여하고 있다는 점입니다. 아부다비 AI 패권의 숨겨진 인물인 Tahnoun에 대해서는 WSJ 기사와 텔레 자료로 소개드린 바 있습니다.

신재생 - FSLR(+1.7%), ENPH(-2.4%), RUN(+5.4%), NXT(+1.0%), ARRY(+2.5%) : (1) 전력 수요에서 늘 데이터센터가 많이 언급되지만, 미국의 재산업화에 따른 수요 증가가 메인입니다. 구조적으로 중국과 신흥국으로 나갔던 공장들이 미국으로 돌아옴에 따라서 발전량과 송배전망 자체가 이전보다 훨씬 더 많이 깔리고, 업그레이드 되어야 한다는 의미입니다.

PV + ESS는 여전히 에너지 믹스 중 대부분을 차지할 것인데 두 섹터 다 중국이 이끄는 커머디티화된 시장이었으므로 주가적으로는 큰 의미가 없던 것인데, OBBBA로 중국 플레이어들에게 보조금을 제공하지 않고 AD/CVD로 중국 플레이어의 우회수입을 차단함으로써 퍼스트솔라가 미국 Utility-scale에서 차지하는 비중이 늘어날 것이라는 게 주요 포인트입니다. 인텔, 희토류, 반도체, 에너지, 스테이블코인까지 전반적으로 미국과 중국이 각각 2027년~2030년쯤을 목표로 전쟁가능국가로 전환하기 위해 자립하는 과정이라고 보고 있습니다. 국가주도형 계획경제를 일부 받아들인 사회와도 같습니다.

전력기기/인프라 - BE(-0.7%), SEI(+2.1%), ETN(-2.0%), GEV(-3.4%), PWR(-0.6%), POWL(-3.4%), CEG(-3.8%), VST(-0.2%), SMR(-5.0%), OKLO(-9.1%) : (1) 블룸에너지는 거래가 나온 $60 풀백으로 어느정도 열기 해소를 마쳤다고 보고는 있습니다. 이제부터는 뉴스가 더해지거나 3Q25 실적이 나오는 등 조금 더 숫자에 대한 디테일이 나오는 게 중요한 것도 맞지만, 데이터센터 프로젝트들로 SOFC 채택이 나온다면 아직 성장성 대비 밸류 매력이 있는 구간인 건 맞아서 계속 좋게 봅니다.

(2) 골드만삭스가 오클로에 대해 커버를 시작했습니다. 14GW의 Order Intent(주문의향) 물량을 확보했으나 ⓐ대규모 주문 중 아직 구속력 있는 계약을 확보한 것은 없고, ⓑHeavy asset 모델로 $14B의 자금조달이 필요할 것이며, ⓒ핵 연료 공급 병목이 있고, ⓓ실제 운영 인허가상 불확실성이 있을 것이라는 네 가지 리스크를 지적했습니다. 저희는 특정 기술이 특정 섹터에서 50~60% 이상의 점유율을 차지하며 기술표준이 정해져서 "기술증명" 단계에 진입했거나, 실제 매출로 연결됨을 확인한 "매출증명" 단계 이상의 기업을 좋아하며 이전 단계의 기업은 투자대상으로 크게 고려하지는 않고 있습니다.

혁신의료기기 - TMDX(-3.0%) : (1) 오늘 일간 비행데이터는 18건입니다. Quarterly Run-Rate은 이번주 2,089건이고, 현재 누적 1,975건이고 3분기 마감까지는 5일 남았습니다. 이번주 들어서는 25건, 30건, 28건, 15건이 추가됐습니다. 오늘은 15건이라 데이터가 조금 아쉬운 부분이 있었습니다. CY26 이후의 성장 자체에 대해서는 긍정적으로 보고 있는데 중간에 4Q25 데이터가 어떻게 나올지가 관심인 상황입니다. 의료장비 및 기기에 대해서 관세가 부여됐는데 트랜스메딕스는 전면 미국에서 생산 중이므로 영향을 받지 않습니다.

광고 - GOOGL(-0.6%), META(-1.5%), PINS(+1.4%), TTD(-0.2%), SNAP(+1.3%), APP(-0.3%), U(-5.3%) : (1) 유니티 관련 뉴스가 나온 것은 없습니다. (2) 메타가 Gemini를 자체 광고 타겟팅 효율 개선에 사용해보고 있다는 내용이 나왔습니다. 루머이긴 합니다. 다만, 원래 메타를 비롯해서 모든 빅테크들이 각자 TPU도 실험해보고 경쟁모델들도 써보고 하면서 어떤 게 나은지 살펴보고 하기 때문에 이것 자체로 '그렇게 하겠구나'라고 믿기는 이릅니다. 메타의 경우 올해 연말에 출시될 Llama 4.5를 토대로 MSL이 성공적인 팀이었는지 평가할 수 있다는 생각은 여전히 같습니다. 지금은 MSL 이후에 뭔가를 바뀌었다고 하기에는 이른 시간입니다.

이커머스 - AMZN(-0.9%), SHOP(-3.6%), MELI(-0.8%), SE(+0.1%), DASH(+0.5%) : (1) 씨리미티드, 도어대시, 메르카도리브레는 상대적으로 변동성이 낮았습니다. 최근 연간 EPS 성장률이 35~50%이므로 주가 상승 자체는 꽤 높지만 이런 장에서 포트폴리오 변동성을 낮춰주는 효과를 낸다는 걸 보여준 사례였습니다. 씨리미티드는 지난 2Q25 실적발표를 통해서 CY26에도 Garena 사업부가 성장할 경우 전사 매출성장률은 YoY 35%대로 높게 유지할 수 있는 가능성이 있음을 확인했었고, 핀테크 사업도 잘될 가능성이 꽤 있다고 봐서 향후 Mercado Pago가 걸었던 길을 그대로 따라갈 가능성이 있다고 봅니다.

스테이블코인/코인 - CRCL(-5.2%), HOOD(-3.3%), COIN(-4.7%), MSTR(-7.0%) : (1) 오늘의 서클 USDC 유통량은 $73.7B로 3주 가까이 횡보 중입니다. 현재 서클 시총은 28.9B입니다. GENIUS Act가 발효되기 위한 조건 중 OCC 등 통화규제당국들의 세부규칙 발표를 기다리는 중입니다. 무중력 기간일 때는 크게 매매하지 않을 예정입니다. (2) 오늘 BTC는 $109K입니다. 7월부터 $107~$122K 밴드를 왔다갔다 했는데 오늘은 좀 더 하락이 셌습니다. 유동성이 아직은 풀리는 상태라고 봐서, 사이클이 끝났다고 보지는 않습니다. 관심단계에 진입한 건 맞는데 기본적으로는 밴드 내의 움직임에 대해서는 크게 신경쓰지 않습니다.

저희의 생각을 담아서 랩을 운용하고 있습니다

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