SK하이닉스 298만원 본전 회복할 수 있을까?

어떤 타스크를 시켰을 때 끝까지 AI가 큰 에로 없이 그 1을 완수하는 그 성공률이 매우 낮았던 거 같아요. 10% 대였는데 이번에 아스트라는 거의 40% 대까지 올라오면서 시킬 만하다. 그래서 많은 인간의 어떻게 사무적인 영역을 대체할 수 있겠다라는 그런 기대감이 올라왔던 거 같고요. 이게 근데 메모리 회사들한테 어떤 의미가 있냐면 일단은 에이전트 AI가 이제 1을 할수록 컨텍스트가 길어지죠. 추론을 훨씬 더 많이 해야 되고요. 근데 호출수도 늘어날 거고 그러다 보니까 더 많은 메모리 특히 HBM도 필요하고 서버 어 드램드 필요한 겁니다. 지금 아스트라가 실질적으로 메모리에 대한 수요를 올릴 수 있는 그런 기대감이 충분히 생길 수 있는 그런 모델로 저는 생각하고 있습니다. >> 그러면 SK 하이닉스 최고점인 290만 원대 사신 분들은 어이 상태로 보면 본전이 가능할까요?

[260914] SK하이닉스 298만원 본전 회복할 수 있을까? 탁튜브 김탁 제가 처음에 말씀드린 것처럼 하잉스의 주가가 그 300만 원까지에 올라갔을 때 그런 트리거들 메모리에 대한 낙관론 그리고 II에 대한 엄청나게 큰 TAM 계속 커지는 수요 이런 것들을 봤다고 하면 지금 하이닉스 주가가 반토막 이유가 멀지에 대해서 먼저 고민해 봐야 돼요. 지금 하이닉스가 벌고 있는 3, 400조의 이익이 최소한 3년 이상은 지속되겠다라고 하면 멀티플이 지금보다 올라갈 수 있거든요. 이익의 절댓값이 유지가 된다는 그런 확신이 있으면 반등을 세게 할 것 같습니다. >> 안녕하세요. 김탁입니다. 최근에 SK 하이닉스가 조금 반등세에 나서고 있습니다. 관련해서 하이닉스의 반등이 지속될지 반등은 왜 하는 건지에 대해서 오늘 말씀을 드리겠습니다.

그러면은 반도체를 왜 들고 있어야 되냐? 단순히 어닝이 계속 올라가서 주가가 올라가는 그런 모멘텀으로 올라가는 경우도 있지만요. 동시에 이익이 지속 가능하다. 그러니까 지금 하이닉스가 벌고 있는 3, 400조의 이익이 최소한 3년 이상은 지속되겠다라고 하면 멀티플이 지금보다 올라갈 수 있거든요. 지금 하이닉스 멀티플이로 한 네배 이렇게 될 겁니다. 이게 한 여섯 배 일곱 배만 돼도 50%의 업사이드가 있는 거예요. 그래서 그런 부분에서 시장에서 메모리가 예전처럼 사이클는 사이클인데 굉장히 짧은 사이클이 아니라 조금 긴 사이클 고온이라고 하는 고온이 있는 사이클 높은 이익을 한 3년 이상 지속할 가능성이 있을 수도 있겠다라는 생각이 들 때는 멀티플로 주가를 올린다라는 생각을 해요.

그래서 너무 주가의 등락만 보고 그런 흐름만 보면 정말 힘듭니다. 그게 위에서는 되게 좋아 보이고 주가가 밑에 있으면 안 좋아 보이는데요. 회사의 펀더멘탈은 생각보다 긴 호흡으로 가고 있다. 그리고 전방 시장에 대해서 AI가 정말 꺾이는지 그다음에 빅테크들이 정말 투자를 줄이는지 만약에 투자를 늘린다면이 투자가 메모리가 아니고 다른데 늘리는지 아니면 메모리에 대한 투자가 계속 지금 상태보다 더 늘고 있는지 요런 거를 많이 보시면은 메모리 투자하는데 조금 더 짧게 호흡하지 말고 길게 보시면서 투자하면 그게 수익률의 관점에서 훨씬 더 유리할 거 같습니다. 하지만 전문님 이성적으로는 이해가 되지만 신적으로는 그런게 어려워요.

3분 환율 때문에 좀 빠지겠지만. 그렇다면 내년 내운년의 이익인데요. 내년 내운년의 이익은 지금 당장 알 수가 없죠. Q큐도 모르죠. 수요가 더 늘어나면 우리 메모리 회사들의 공급은 좀 더 늘 거고 그러면 정말 큐가 계속 수요가면 조금 더 많은 공급을 할 수 있을 거고 필을 모르기 때문에 지금이 규정이 어려운 건데요. 근데 지금 필은 그럼 어떻게 우리가 추정할 수 있을지 결국이 메모리에 대한 병목이 쉽게 해소되지 않는다. 두 번째는 하이퍼스케어러들 메모리에 가장 큰 수요처죠. 고객사들이 투자의 규모를 주의지 않고 더 늘린다라고 하면 PQ가 동시에 지금의 컨센서스 대비 크게 바뀌지 않을 거다라는 생각이 듭니다. 동시에 그리고 LTA가 정확히 어떤 건지 하방은 막혀 있고 상방은 열려 있다라는 얘기들이 최근에 나오고 있어요.

음. 그렇게 되면 요거는 LTA가 상방에 열려 있다고 만약 그런 계약들이 많다고 하면 이익의 업사이드가 생기는 겁니다. 그렇게 되면 또 메모리 주식들에 제가 볼 때는 멀티플이 올라갈 가능성은 좀 있다라는 생각이 들고요. 마지막으로 주주하는 정책이 확실하게 투자자들과 소통이 되고 그거를 공시화시켜서 섹터로 만든다고 하면 강력한 하방이 될 거 같아요. 특히 하이닉스 같은 경우는 지금 40조의 자사주를 매입하고 소각하고 있는데요. 이번 3분기 실적 발표를 하고 중장기 주주하는 책을 발표한다고 합니다. 그래서 그 내용들이 되게 중요할 것 같고 삼성전자는 내년 초입니다. 그래서 주주하는 정책들이 또 하방을 또 막아주면 이제부터는 단기적으로 다운사이드 리스크보다는 업사이드가 크다고 생각하면 투자자들이 좀 더 자신감을 얻지 않을까 좀 이렇게는 보고 있습니다.

>> 그러면 미국 SK 하이닉스얼은 지금 198달러로 약 265만 원인데요. 현재 기준 한국은 한 조당 185만 원으로 약 80만 원 정도가 차이가 나요. 혹시이 현상에 대해서는 어떻게 보시나요? >> 그거는 일종에 그 미국의 프리미엄이죠. 기본적으로 그다음에 한국의 어버넌스 리스크를 얘기하는 외국인 투자자들도 많고요. 그리고 동시에 이제 아무래도 기본적으로 미국 시장과 한국 시장의 멀티플 차이도 있는 거고요. 그래서 그런 여러 가지가 복합적으로 작용을 하고 있는데요. 저는 중장기로 결국에는 그 디스카운트가 그 괴리율이 좁혀질 가능성이 매우 높다라고 생각합니다. 지금 TSMC가 지금 중장기로 한 19% 정도의 계류율을 지속하고 있거든요.

저는 최소한 TSMC 정도의 개리율까지 좁혀진다. 근데 이제 이거를 무조건 그러면은 SK 하이닉스 본주가 급등하냐라고 이제 질문하시는 분이 많은데 그렇지 않을 수도 있어요. ADR이 빠질 수도 있습니다. 그래서 저는 본주가 올라오면서 ADR과의 개류율이 좁혀지길 바라고 그럴 가능성이도 높다고 생각을 하지만 만에 하나 ADR이 빠지면서 개류는 좁혀질 가능성도 아예 배제할 순 없다라 생각해요. 근데 이제 제가 이제 왜 전자의 가능성을 높게 보냐면 SK 하이닉스가 지금 과도하게 본주의 디스카운트가 많이 되는 거에 대해서 회사 측에서 고민을 많이 하고 있는 거 같습니다. 그래서 아마 어떠한 방식으로 그게 이제 나올지는 모르겠지만 3, 40%의 개류율은 충분히 좁혀질 가능성이 높다.

그러면 이제 지금부터는 펀더멘탈을 보라 이런 추상적인 얘기보다 이렇게 말씀드리겠습니다. 제가 처음에 말씀드린 것처럼 하이닉스의 주가가 그 300만 원까지에 올라갔을 때 그런 트리거들 메모리에 대한 낙관론 그리고 II에 대한 엄청나게 큰 TAM 계속 커지는 수요 이런 것들을 봤다고 하면 지금 하이닉스 주가가 반토막 이유가 뭘에 대해서 먼저 고민해 봐야 돼요. 아까 말씀드린 하이닉스를 짓는 어떤 악재들 그런 악재들이 여전히 하이닉스를 추가적으로 더 주가를 빠뜨릴 수 있는지 지금 주가 수준에서도 이런 최악의 경우를 가정했을 때 주가가 더 빠질 수 있는지에 대한 고민은 해야 되고요. 저는 개인적으로 120만 원까지 갔을 때 악재들이 상당 부분 많이 반영됐다라는 그런 생각을 합니다.

그럴 때 실질적으로 쓸 수 있는 방법이 있을까요? 제가 자주 쓰는 방법인데 저는 주가가 많이 빠지면 제가 갖고 있는 거를 원점에서 제가이 주식을 왜 샀는지를 고민합니다. 그래서 그때 이제 제가 주식을 샀을 때 그 논리 있잖아요. 제가 만약에 이제 메모리 주식을 제가 갖고 있는데 사서 메모리 지식이 빠졌을 때 시장은 언제든지 왔다 갔다 할 수 있어요. 주가는. 근데 제가 샀을 때의 논리가 훼손되지 않았다고 하면 그냥 일단 모니터를 니다. 예. 모니터를 끄고 그냥 조금 시장과 전발장 떨어져서 조금 이런 그 파괴적인 변동성을 그냥 흘려 보내는게 지나고 나면 그게 승권 관점에서 훨씬 도움이 될 때가 많습니다.