26-9 미국 원전 8기 투자 프레임워크 추진 보도

7일 운영위원회에서는 엔시날만 먼저 개별 투자사업으로 추진하고, 원전은 별도의 포괄적 프레임워크에서 협력 방향을 논의하는 단계로 보는 것이 적절함 ​ ▶ 8기라는 숫자가 시장에 중요한 이유 트럼프 행정부는 2030년까지 완전한 설계를 갖춘 신규 대형원자로 10기를 건설 단계에 진입시키겠다는 목표를 제시한 바 있음 그런 상황에서 한미 협력안에 8기라는 숫자가 등장했다는 것 자체는 상당한 규모임 다만 미국 정부의 10기 목표 가운데 정확히 8기를 한국이 담당한다고 밝히지는 않은 상황 특히 미국이 AP1000을 중심으로 프로젝트를 추진할 경우 한국 기업의 역할이 단순 시공과 기자재 공급에 그칠지, 설계 영역까지 확대될지가 중요함

참여 범위 의미 주요 국내 수혜 후보 자금 투자 한국이 사업비 조달에 참여 직접 실적 수혜 제한적 주기기 원자로·증기발생기 등 제작 두산에너빌리티 설계 원전 종합·계통 설계 한전기술 EPC·시공 발전소 건설 국내 EPC·건설사 운영·정비 완공 이후 반복 매출 한수원 등 한국형 노형·공급망 한국 참여범위 극대화 국내 원전 밸류체인 전반 관련된 내용은 8/25 나잇효 자료 참고!: 링크 [8/25 나잇효] 미국은 왜 한국에 웨스팅하우스 지분 인수를 제안했을까?｜장단기 금리차와 비트코인·금｜현대차 인베스터 데이 D-1

- - 스팀터빈 ◎ - - HRSG ○ - ◎ 원전 주기기 ◎ - △ 원전 설계 - ◎ - 원전 BOP △ - ○ 엔시날 직접 수혜 확정 미확정 - 미확정 미국 원전 8기 수혜 주기기 참여 가능성 설계 참여 여부 중요 제한적 투자포인트 가스+원전 교집합 원전 설계 레버리지 복합화력 HRSG 특화 034020 코스피 두산에너빌리티 87,900원 8,700 +10.98%

H. So, I approached it a bit late in the morning. I wasn't interested in nuclear power at first, so Kepco wasn't on my radar, and I'm curious if it's trying to keep attaching that KHN keyword. So, for this one, there was some nuclear power plant news, other things, too. But, uh, Kappa, well, there are a few nuclear related news items hitting consecutively. today. So it's a bit confusing but because of something I momentarily saw a surge in buying pressure but in the end it couldn't really go anywhere so I saw it a bit late. I set a stop loss and after that after that it was that US investment thing I mentioned earlier the eight items or whatever the US investment eight nuclear projects included final signing this month on the 18th but looking at it just now the first US investment project hasn't been decided yet. Well there was that There's nothing confirmed regarding the first project, but personally I still think that eventually nuclear power will be involved. And so if Korea electric power technology is related to that US investment, including eight nuclear projects, then they could perhaps link it to things like Westinghouse stakes.

Waha. Also, it had good momentum recently. So I approached it when the breakout happened, watched until the closing auction, and kept tracking the flow. As I had expected, a further shooting upward, but it didn't give me that jump. So, I just dumped it around the 125,0001 mark. This wasn't really a day trading stock, so it wasn't a kind where you could aggressively pile in during the session with heavy volume. It's a bit of a shame, but I still think nuclear power could potentially have some decent news flow attached to it later on. That news on the 18th might have been an exclusive, but I think it's worth speculating on on even if it's not in the first US investment. One way or another, it will follow up like this. Oh, right. Do an ility is exactly that. Duen and Ability moved in the morning because of the combined cycle gas power plant project. So today I'm debating whether to just hold overnight since the US market is closed tomorrow just to aim for 180,000. But as for the stocks today, Robotus and Skyabs, they aren't exactly perfect leading stocks. However, they did attract an extremely strong amount of tra value well above a certain level.

​ *주요 이슈 체크 ​ 1) 한미 대미투자 프로젝트 최종서명 가능성 : 일부 언론에 따르면, 한국과 미국의 대미 투자 프로젝트에 '미국 내 원전 건설'이 전격 포함된 것으로 전해짐. ​ 양국은 미국 현지에 원자력발전소 8기를 건설하는 방향성을 최종 합의문에 담기로 했으며, 이르면 오는 18일 최종 서명(MOU) 절차를 밟을 것으로 전망되고 있음. 대미투자 패키지 '美원전 8기' 짓는다 - 머니투데이 관련기사 3면 7일 국회와 정부 관계부처 등에 따르면 한미 대미투자 프로젝트의 최종 합의문 구상에 원전건설 프로젝트가 명시된 것으로 확인됐다. 여권 핵심관계자는 "원전건설과 관련해 구체적 사안까지 명시하기보다 프레임워크 차원에서 '8기 건설추진'이라는 큰 틀의 방향성을 양국 투자합의문에 포함하는 것으로 안다"고 밝혔다. www.mt.co.kr ​ ​ 2) 스페이스X, 대형 복합 화력발전소 건설 추진 : 일론 머스크의 인공지능(AI) 기업 SpaceXAI(옛 xAI)가 두산에너빌리티의 발전설비를 활용한 대형 복합화력발전소 건설을 추진하고 있는 것으로 확인됐으며, ​ 두산의 가스터빈(GT)뿐 아니라 스팀터빈(ST)과 배열회수보일러(HRSG) 등을 결합해 멤피스권 AI 슈퍼컴퓨팅 인프라에 대규모 전력을 공급하는 프로젝트라고 알려짐. ​ 업계에 따르면, xAI가 공개했던 발전소 건설책임자 채용공고에는 이 같은 계획이 구체적으로 담겼다고 설명. ​ 회사는 멤피스 지역 슈퍼컴퓨팅 인프라에 안정적인 대용량 전력을 공급하기 위한 '두산 복합화력발전소(Doosan combined cycle power plant)' 건설 계획을 명시했다며, xAI는 발전소에 두산에너빌리티의 가스터빈과 스팀터빈, HRSG, 발전소 보조설비(BOP) 등을 적용한다고 밝혔음.

​ [단독] 일론 머스크, '두산 복합화력발전소' 짓는다 일론 머스크의 인공지능(AI) 기업 SpaceXAI(옛 xAI)가 두산에너빌리티의 발전설비를 활용한 대형 복합화력발전소 건설을 추진하고 있는 것으로 확인됐다. 두산의 가스터빈(GT)뿐 아니라 스팀터빈(ST)과 배열회수보일러(HRSG) 등을 결합해 멤피스권 AI 슈퍼컴퓨팅 인프라에 대규모 전력을 공급하는 프로젝트다. 7일 관련 업계에 따르면 xAI가 공개했 v.daum.net ​ ​ *주요 일정 모멘텀 ​ 1) 9월 18일 - 한미 대미투자 1호 프로젝트 MOU : 미국 원전 최대 8기, 텍사스 가스복합발전 등이 합의문에 포함될 가능성. ​ : 다만 산업부 공식 입장은 “구체적인 내용은 아직 미정" ​ : 언론 보도 정황상 원전8기와 텍사스 가스복합발전 내용이 담길 가능성이 높아보이고, 정부의 "구체적 내용 미정" 발언은 아직 서명이 되지않은 상태임에 원론적 발언이라 생각 ​ : 다만 정부의 발언으로 인해 아직 불확실성은 있는 상태이며, 이는 곧 재료소멸보다는 기대감이 유효한 상태라고 생각. ​ 2) 10월- 제12차 전기본 정부안 결정

​ ​ ​ ​ - 대미 투자 프로젝트에 '미국 내 원전 건설'이 포함되었다는 소식이 있었습니다, 미국 현지에 원자력발전소 8기를 건설 '추진을 모색한다' 최종 합의문에 담기로했다는 것입니다. 이는 머니투데이 단독 기사 였습니다. 이에 산업부는 정해진바 없다며, 이 보도를 반박하는 보도자료를 배포했습니다. ​ - 중요한 것은 시장 반응입니다. 시장은 산업부의 반박을 믿지 않았습니다. 두산에너빌리티 등 관련주들의 주가가 큰 반응이 없었습니다. 그 이유는 최근 한수원의 웨스팅하우스 지분 인수에 대해서도 똑같이 산업부에서 반박 보도자료를 배포했으나, 결국 웨스팅하우스 지분 인수 논의가 이루어지고 있는 것으로 확인되었기 때문입니다. ​ - 시장이 정부 말에 불신이 생긴 상황입니다. ​ * 두산에너빌+10.9%, 비에이치아이+12.8%, 현대건설+6%, DL이앤씨 +6% , 대우건설+9%, 한전기술+13% ​ * 굳이, 과거 경험을 살려서 내막을 추측해보자면, 산업부의 말도 맞고 머니투데이 말도 맞을 것으로 생각합니다. 26.8월 한미전략투자 사업관리위원회에서는, 원전을 포함, 최근 거론되는 대미 투자 프로젝트 전반에 대한 심층 검토를 완료한 것을 알고 있습니다. 지금은 그 검토 내용으로 바탕으로, 원전 투자 내용에 대해 들어갔다 빠졌다를 반복하고 있는 상황일 것 입니다. 대미 투자 프로젝트 최종 합의문 사인은 9.18.입니다. 아직 10일 남았습니다. 그때까지 지금 초안이 180도 바뀔수도 있습니다. 그런데 시장이 원전 내용도 포함될 것이라고 예단하고 있고, 관련 주가 까지 올랐으니, 불필요한 오해(피해)를 막기 위해, 아직 정해진것이 아니라는 해명보도를 할수밖에 없었을 것입니다. ​ ​ ​ ​ ​ ​

그래서 원래는 좀 화력 그 가스 복합 활력 발전 요게 있었는데 이게 1호일 가능성이 지금 높아 보이고 2호에 이제 원전이 그래도 결국에는 들어갈 거 같은 뉴스들이 좀 많습니다. 뭐 당연히 우리가 뭐 100% 확정이다 할 순 없지만 이런저런 언론사에서 단독 뉴스 빼고 나오는 것들도 꽤 많거든요. 음. 그리고 지금 뭐 분위기상 어 가능성은 좀 많이 높지 않나? 이전에 뭐 대통령 총리 등등 높으신 분들이 계속 언급을 한 것도 있었고. 자, 그래서 요런 원전 쪽 어 두 개가 좀 메인인 거 같아요. 데이트레이딩은 요쪽이고. 특히 미장에서도 원전이 오늘 좀 좋았습니다. 뉴스케일 파워는 뭐 개별, 호재 뭐 이런 거. 하는데 15%랑 뭐 상승 폭이 있었기 때문에 그래서 원전은 최근 시장에서도 돈이 좀 제일 쏠리죠.

움직임이 먼저 좀 보이는 그런 섹터이고 지금 실시간을 보더라도 상위권의 두빌 한정 기술 그다음에 대우 건설 대우 건설은 뭐 중동 재건도 있고 원전도 있고 데이터 센터도 있고 뭐 이런 식으로 다 같이 엮어 주는 건데 현대 건설도 좀 올라오고 하네요. 그래서 한요 다섯 개 정도 올라오는 것만 봐도 아 원전에 관심이 일단은 조금 좀 더 있구나. 실시간 종목을 보는 이유 중에 하나가 딱 그런 부분입니다. 지금 7시 1분인데 보면 두애빌 한정 기술 대우 건설 그다음에 어디 갔어? 현대 건설 이런 식으로 원전 관련주들 태웅은 뭐 어제 NXT에서 좀 움직여서 그런 거 같기는 한데 어 요런 식으로 실시간 상위권에 좀 있죠. 이게 무조건 오늘 오른다 그건 아닌데 시장의 관심을 중간중간 엿보는 거예요.

어 시장에서 지금 요쪽에 관심을 갖고 있구나. 왜 그럼 왜 갖고 있는가? 그냥 단순하게 올라가지고 관심이 쏠리는 경우도 있는데 지금은 어 재료 일정들이 일단은 18일 기대감이 있고 그다음에 계속 원전 뭐 여덟기 이런 거에 대해서 뭐 이제 사업 들어갈 수 있다는 거. 어쨌든 이게 뭐 투자 개념이긴 하지만 기업들 입장에서는 요런 사업이 또 투입되면은 그거에서 뭐 또 콩곰을 떨어지고 뭐 그런게 있겠죠. 상징성도 있다 보니까. 그다음에 웨스팅하우스 지분에 대한 매입 같은 것들 도 재료로 쓰이는 거. 한수원 관련주들. 요렇게 해서 시장을 좀 보시면 될 거 같습니다. 그래서 오늘 볼 거는 좀 간단한데 아, 지금 좀 생각해 둬야 되는게 우선은 PPI 있고 CPI 있고 다음 주 FOMC 있습니다.

코스피 선행 EPS : 유지 DRAM 유통주식수: 유지 ​ | ETF로 보는 장 중 흐름 (일간) 시장 상회 : 원전, 반도체 시장 하회 : 화장품, 이차전지 ​ | ETF로 보는 장 중 흐름 (주간) 시장 상회 : 원전, 반도체, 소부장 시장 하회 : 화장품, 바이오, 이차전지 ​ | 외국인&기관 동시 순매수 종목 코스피: 없음 코스닥: 주성엔지니어링 ​ 📌[원자력] 한미 대미투자 협상 과정에서 미국 내 원전 최대 8기 건설이 논의되고 있다는 소식에 원전 밸류체인 전체가 이틀 연속 급등. 어제 가스복합발전이 대미투자 1호로 확정된 데 이어 원전이 2호로 거론되는 흐름이 형성됐고, 오르비텍·서전기전이 상한가 직행.

다만 어제 급등했던 한미글로벌·SNT에너지는 차익실현. 오르비텍 +29.83%, 한전기술 +16.60%, 대우건설 +8.47%, 우리기술 +8.15%, 우진엔텍 +6.85%, 한전산업 +4.24%, 우진 +4.21%, 수산인더스트리 +4.17%, 현대건설 +3.55%, 일진파워 +2.86%, 한전KPS +2.32%, 두산에너빌리티 +1.82%, DL이앤씨 +0.77%, SNT에너지 -2.66%, 비에이치아이 -2.81%, 한미글로벌 -5.37% ​ 📌[반도체] 오픈AI GPT-6 아스트라 출시에 따른 고용량 메모리 수요 기대로 삼성전자·SK하이닉스가 장중 강세를 보이며 코스피를 7,100선까지 끌어올렸으나, 아람코 감산發 유가 급등에 장 막판 상승분을 대부분 반납.

같은 용량에 범용 D램보다 웨이퍼 3배 소요: 늘릴수록 범용 명 전망: 설계·주기기·보조기기 전반 투자심리 담보다 AI 수요·공급 부족이 우선 반영" 케파 잠식 → 내년 "역사상 가장 타이트한 공급"·판매 물량 · 두산에너빌 xAI 발전 프로젝트 참여 기대 · 두산퓨얼셀 미 데 · 원화 강세(장중 1,330원대)가 외인 코스피 매수를 지원 — 단 고갈 가능성 이터센터 연료전지 수주 · 정부 베라루빈 NVL72 서버 140대 환율 민감 수출 소비재엔 역풍 · AI 인프라 투자 중 메모리 비중 14%(작년)→40%(올 3조8,500억 예산 → 상승: 반도체·전력·원전 / 하락: 삼양식품 −6.14% · 에이피알 해)→57%(내년) — 투톱은 3개월 고점比 −38% 저평가 상 → 삼미금속 +22.16% · SNT에너지 +14.98% · 두산퓨얼셀 −2.54% (환산 실적 우려) 태에서 재평가 개시 관점 +13.80% · 한전기술 +13.66% · 두산에너빌 +10.98% · 가온

· 두산퓨얼셀 +13.80 — 미 데이터센터용 연료전지 수주 → 미국은 전력망 접속이 병목이라 자가발전이 우회로가 됩니다. '전력 부족' 하나가 원전·가스·연료전지로 각각 번역되는 중 · 전력기기도 동반 — 가온전선 +10.61 · 효성중공업 +8.53 · HD현대일렉 +6.86 → 변압기 납기가 여전히 2~3년이라? 이 사이클이 아직 공급자 우위라는 물증입니다. 자금도 단순 테마보다 수주잔고·병목 있는 곳에 몰렸고요 3️⃣ 환율의 반대편 · 원/달러 장중 1,330원대까지 급락 → 국민연금 환헤지 중단 + 저가 달러 매수로 1,345원 마감 → 원화 강세는 외인 코스피 매수엔 순풍인데, 수출 소비재엔 실적 역풍이죠 → 삼양식품 −6.14% · 에이피알 −2.54%.. +4.61% 급등일에 음식료·화장품이 빠진 이유입니다 · 엘앤에프 −5.61% — 3,000억 전환사채 → 설비 재원이라는데 시장은 희석부터 읽었습니다. 급등장에서 개별 악재는 더 선명하게 찍혀요 4️⃣ 단신 · LG전자 +6.20% — 베어로보틱스 프리IPO·나스닥 검토 보도.. 근데 회사가 "결정된 사항 없다" 공시로 선을 그었습니다 → 부인된 보도 기반 상승이라? 익일 수급으로 검증하는 게 원칙이죠. 내일 봅니다 · 9/14부터 저녁 8시까지 실시간 거래가 전 종목으로 확대됩니다 — 야간 뉴스 반영 속도가 빨라지는 제도 변수

​ 현대건설 역시 미국 AP1000과 Holtec SMR, 불가리아·베트남 Team Korea 프로젝트에 이어 미국 원전 8기까지 추가될 경우 2030년 원전 수주잔고의 업사이드가 커질 수 있음. 여기에 텍사스 Encinal 6.3GW 복합화력발전 프로젝트까지 한국의 대미 투자 프레임워크 첫 프로젝트 후보로 부상하면서 원전 외에도 가스터빈, HRSG, EPC 수주 기회가 함께 열리고 있음. ​ 특히 두산에너빌리티는 Encinal 가스터빈, xAI 복합화력 확대, 미국 원전 기자재라는 세 축이 동시에 부각돼 JP모건과 맥쿼리 모두 원전 밸류체인 내 핵심 선호주로 보고 있으며, 전체적으로는 미국의 데이터센터 전력수요 증가, 전력가격 상승, 노후 원전 비중 확대를 배경으로 한국 원전·발전 EPC 업체들의 미국 수주 가시성이 구조적으로 높아지는 흐름 ​ ​ ​ ​ ​ 테크 모건스탠리 ​ GPT-6 Astra 출시로 AI 병목 투자 논리가 다시 강화되고 있다고 판단함. 최근 주가 조정으로 투자자 포지셔닝이 낮아졌고 거시경제 불확실성과 우려가 커진 상황에서, 현재는 과잉투자 위험보다 과소투자 위험이 더 크다고 봄. AI 투자 영역을 컴퓨팅, 메모리, 네트워킹으로 구분하며 이 가운데 AI 컴퓨팅을 가장 선호하고 네트워킹을 두 번째로 선호함.

동시에 미국 대형 원전의 50% 이상이 가동연수 40년을 넘긴 상태임. SMR은 대형 원전 대비 발전 규모가 약 3분의 1에서 20분의 1에 불과하고 경제성도 달라 대형 원전을 대체하기보다는 보완하는 역할에 그칠 것으로 판단함. 이에 미국의 전력 수요를 충족하면서 한국 원전 EPC 기업에도 의미 있는 사업 참여 기회를 제공하는 형태의 양국 협력 구조가 만들어질 가능성을 긍정적으로 평가함. ​ 8기 가운데 AP1000 비중이 높아질 경우 현대건설과 두산에너빌리티가 핵심 수혜주가 될 것으로 전망함. 현대건설은 Fermi America의 Matador 프로젝트에서 FEED를 수행한 경험이 있어 미국 주도 컨소시엄 내 핵심 시공 파트너로 참여할 가능성이 있으며, JP모건은 AP1000 한 기당 현대건설이 확보할 수 있는 시공 규모를 약 40억달러로 추정함. 현대건설은 이러한 경험을 바탕으로 AP1000 프로젝트의 전체 시공 계약 확보를 목표로 할 가능성이 높음. 두산에너빌리티 역시 Vogtle 3·4호기에 원자로 용기와 증기발생기 등 핵심 기자재를 공급한 경험이 있어 수혜 가시성이 높음. 과거 Vogtle 프로젝트에서는 한 기당 약 2억달러 규모였지만 이번 한미 협상 과정에서 한국 업체의 공급 범위가 확대된다면 기자재 수주 규모가 과거보다 커질 가능성도 존재함.

반면 한국전력기술은 APR1400 원자로 엔지니어링이 핵심 경쟁력이기 때문에 AP1000 중심으로 결정될 경우 상대적으로 사업 기회가 제한될 것으로 판단함. ​ 반대로 APR1400 비중이 높아질 경우 한국전력기술이 가장 직접적인 수혜주가 될 전망임. 한전 주도 컨소시엄의 엔지니어링 계약자로 참여하면서 한 기당 약 5억달러의 수주를 확보할 수 있을 것으로 추정함. 두산에너빌리티 역시 APR1400에서는 공급하는 기자재 범위가 AP1000보다 훨씬 넓어 한 기당 약 20억달러의 수주가 가능할 것으로 예상함. 실제 과거 UAE 바라카 1·4호기에서 한국전력기술은 총 9.03억달러, 두산에너빌리티는 34억달러, 현대건설은 31억달러를 수주했고, 신한울 3·4호기에서는 각각 4.87억달러, 22억달러, 12억달러를 수주했음. 체코 두코바니 7·8호기의 경우 한국전력기술 11억달러, 두산에너빌리티 39억달러 규모임. 현대건설은 APR1400에서도 수혜가 가능하지만 한전 주도 프로젝트에서는 국내 건설사 간 입찰 경쟁을 거쳐 시공사가 결정되기 때문에 AP1000 시나리오보다 수주 가시성과 규모가 낮아질 수 있음.

따라서 당장 현대건설의 구체적인 수주 금액을 산정하기에는 이르지만 미국 신규 원전 건설이 정책적 논의에서 실제 양국 투자 프레임워크로 이동하고 있다는 점을 긍정적으로 평가함. ​ 한미 투자 프레임워크의 범위가 원전에 국한되지 않는다는 점도 현대건설에 긍정적임. 최종 합의에는 원전뿐 아니라 대규모 복합화력발전과 알래스카 LNG 개발 등 주요 에너지 및 인프라 프로젝트가 포함될 가능성이 있음. 특히 223억달러 규모의 텍사스 Encinal 프로젝트가 한국의 대미 투자 프레임워크에 따른 첫 번째 프로젝트 후보로 부상하면서 미국 에너지 인프라 투자가 원전과 가스발전, LNG 등 여러 분야에서 동시에 진행될 가능성이 커지고 있음. 현대건설 입장에서는 원전 EPC가 핵심 기회지만 미국의 대규모 에너지 인프라 건설 확대가 현실화될수록 원전 이외의 EPC에서도 추가적인 수주 선택가치가 발생할 수 있음. ​ 맥쿼리의 기존 현대건설 실적 추정에는 이미 상당한 원전 수주 파이프라인이 반영돼 있음. 2030년 말 예상 원전 수주잔고에는 Holtec International의 Palisades와 Oyster Creek SMR 프로젝트, 불가리아와 베트남의 Team Korea 프로젝트, 미국 정부 주도의 10+10 원전 프로젝트 가운데 웨스팅하우스 AP1000 3기에서 4기 참여를 가정하고 있음.

여기에 한미 투자 프레임워크에서 별도로 추진되는 미국 원전 8기가 실제 프로젝트로 구체화될 경우 현재 2030년 말 원전 수주잔고 전망에 추가적인 상승여력이 발생할 수 있음. 아직 8기가 기존에 가정한 미국 프로젝트와 어느 정도 중복되는지, 현대건설이 몇 개 프로젝트에 참여하는지, 시공 범위가 어느 정도인지 확인되지 않았기 때문에 맥쿼리는 현 단계에서 이를 정량적으로 추정치에 반영하지 않고 있음. ​ 맥쿼리는 한국 원전 밸류체인이 기존의 장기적인 내러티브 중심에서 실제 수주 가시성이 높아지는 단계로 이동하고 있어 다시 주목할 필요가 있다고 판단함. 최근 원전 밸류체인 최선호주는 두산에너빌리티로 변경했지만 현대건설 역시 여전히 선호 종목으로 유지함. 특히 현대건설은 기존에 반영된 Holtec SMR, 불가리아와 베트남 Team Korea, 미국 웨스팅하우스 AP1000 프로젝트에 더해 한미 투자 프레임워크의 원전 8기라는 추가 수주 경로가 생길 가능성이 있다는 점이 핵심임. 현재 단계에서는 구체적인 수주 규모보다 미국 원전 발주 가시성이 지속적으로 높아지고 있다는 방향성이 중요하며, 향후 프로젝트와 계약 구조가 구체화될수록 현대건설의 중장기 원전 수주잔고 전망이 상향될 가능성이 있다고 판단해 Outperform 의견을 유지함.

그리고 웨스팅하우스와 관련된 수주 소식은 내년도 1분기 때 재료가들이 많습니다. 그래서 원전과 관련된 재료들은 내년도 때도 이슈가 있고 이런 방향성들이 지속된다면 고평가를 유치할 수 있는 모멘텀들은 되겠죠. 근데 AI 사이클이 무너지거나 그리고 금리 레벨이들 너무 높아진다라고 한다면 실적이 많이 안 나오는 주식들 같은 경우에는 상승폭이 제한될 수는 있는 그런 재료들은 있겠죠. 그래서 모멘텀 플레이를 해야 된다라고 볼 수가 있을 것 같습니다. 네. 요렇게 여러분들이 체크를 하시면 좋지 않을까 싶고요. 네. 국내 소부장 쪽은 네. 일본 반도체 기업은 제가 몰라가 주고 코멘트를 못 드릴 것 같습니다. 어, 네. 대략적으로 여기까지 한번 코멘트를 드릴 수 있을 것 같습니다. 이상으로 오늘 영상은 여기서 네, 마무리하도록 하겠습니다. 네. 다들 오늘 하루 하루도 수고하셨습니다. 네. 네. 네. 네. 다들 수고하셨습니다. 감사합니다.

그러다 보니까 요런게 이제 좀 진행되고 하면은 30에서 40조 바라볼 수도 있다. 이거는 그냥 이제 뭐 분석이기는 해요. 그래도 이제 뭐 뉴스 자체는 조금 있고 먼저는 지금 이제 18일 음뭐 발표 기대감까지 모멘텀은 분명히 있습니다. 대신에 그 사이에서 업치락 뒤치락하는 구간들이 좀 있지 않을까 싶거든요. 안 그래도 최근 좀 올라오다가 종목별로 조금씩 달라요. 아 저 같은 경우 한정 기술 좀 물려서 넘어왔는데 얘가 어제 단기가 지정구가 붙네요. 씨 그래가지고 아 이것도 NXT 생기고서 좀 차트가 망가져 가지고 어쨌든 얘는 조정 나오면은 120선이랑 한 요쯤 구간을 한번 좀 체크해 볼 거 같습니다.요 사이에서 그래도 좀 눌림 주면은요 사이에서 뭐 이렇게 해서 좀 버티는 흐름 보여 주는지 그래서 뭐 다음 주에 또 볼 거 같고 오늘은 저도 좀 고민 중이네요.

다만 한국 측의 웨스팅하우스 지분 투자 및 SPV 설립 가능성까지 보도되고 있어 AP1000이 채택되더라도 한국 기업의 참여 범위가 다시 확대될 여지가 존재함. ​ 두산에너빌리티는 어느 원자로가 채택되더라도 유리한 위치에 있다고 평가함. APR1400에서는 원자로계통인 NSSS의 독점 공급업체이며, 웨스팅하우스 AP1000 프로젝트에서도 원자로 압력용기와 증기발생기 등 핵심 NSSS 부품을 실제 공급한 이력이 있음. 따라서 미국 원전 확대가 APR1400 중심으로 진행될 경우 직접적인 수혜 범위가 매우 넓어질 수 있고, AP1000 중심으로 진행되더라도 핵심 주기기 공급망 참여를 통해 수혜를 받을 수 있는 구조임. ​ 단순한 한미 협력 관련 뉴스뿐 아니라 미국의 구조적인 원전 부흥 정책도 긍정적임. 미국 정부는 신규 인허가 체계 도입, 허가 및 라이선스 절차 간소화, 대출 프로그램 등을 통해 원전 산업 재건을 지원하고 있음. 특히 미국 NRC가 외국인 소유·통제·지배 관련 FOCD 규제를 완화했으며 2026년 7월 7일부터 적용돼 외국 기업의 미국 원전 자산 참여 가능성이 확대됐음. 이러한 규제 완화와 정부 주도의 지원책은 미국 정부가 목표로 하는 2050년 원전 설비용량 400GW 달성을 앞당길 수 있는 요인임. HSBC는 두산에너빌리티에 Buy 의견과 목표주가 177,000원을 제시하고 있음. ​ ​ ​ 엔씨소프트 HSBC ​ 2024년과 2025년 집중적인 구조조정을 통해 인력을 효율화하고 전반적인 사업구조를 재편했으며, 기존 IP 활용과 JustPlay 플랫폼 중심의 모바일 캐주얼 게임을 통한 매출 다변화 효과가 본격적으로 나타나고 있음. 올해 상반기 영업이익은 2,870억원, OPM 21%를 기록해 작년 상반기 영업이익 200억원, OPM 3%에서 크게 개선됐음. 3분기는 신작 부재로 전분기 대비 일시적인 실적 둔화를 예상하지만, 올해 연간 영업이익은 4,900억원, OPM 17%로 전년 대비 16%p 개선될 것으로 전망함. 2027년부터 2P 퍼블리싱 확대와 멀티스튜디오 체제를 기반으로 신작 출시 주기가 빨라지면서 2024년을 저점으로 시작된 이익 성장세가 내년에도 이어질 것으로 예상함. 블룸버그 컨센서스 기준 올해와 내년 이익 추정치도 연초 이후 40%에서 70% 상향됐지만, 신작 라인업에 대한 낮은 기대와 게임 업종에 대한 관심 약화로 12개월 선행 PER은 연초 이후 24% 하락한 8.5배까지 낮아졌으며 올해 5월 고점 대비로는 39% 축소됐음. ​ 시장이 신작 파이프라인의 잠재력을 과소평가하고 있다고 판단함. 9월 30일 예정된 AION 2 글로벌 출시 외에도 2027년 말까지 추가로 10개의 신작 출시를 계획하고 있음.

완성차 중에서는 성장성과 장기적인 주주환원 잠재력이 상대적으로 높은 기아를 Buy로 선호하고 현대차는 Neutral 의견을 유지함. 자동차 밸류체인에서는 중국발 해상 자동차 교역량의 지속적인 증가로 수혜를 받을 수 있는 현대글로비스를 Buy로 선호함. ​ ​ ​ ​ 원전 UBS ​ 한국과 미국이 한국의 대미 투자기금을 활용해 미국 원전 및 가스발전 프로젝트에 투자하는 방안을 논의 중인 것으로 보도됐음. 한미 관세협상의 일부인 2,000억달러 규모 투자기금 가운데 최대 1,200억달러를 미국 대형 원전 8기 건설에 투입하는 방안이 거론되고 있으며, 원전 1기당 약 150억달러 규모임. 일부 언론에서는 웨스팅하우스 AP1000 6기와 팀코리아 APR1400 2기가 논의되고 있다고 보도했으나 정확한 원자로 구성은 아직 협의 중인 것으로 파악됨. 후보 지역으로는 Fermi의 Project Matador가 위치한 텍사스 Amarillo, 과거 VC Summer 2·3호기가 추진됐던 사우스캐롤라이나 Fairfield, 플로리다 등이 거론되고 있음. ​ 원전과 별개로 총 63GW 규모의 텍사스 가스발전 프로젝트가 첫 번째 미국 투자 프로젝트로 잠정 확정됐다는 보도가 나왔으며 전체 사업비는 220억달러 규모임. 9월 18일 관련 MOU 발표가 예정돼 있고 여기에는 텍사스 가스발전 프로젝트가 확정 사업으로 포함될 가능성이 있음. 원전 투자 역시 MOU에 포함될 것으로 보이지만 구체적인 투자금액, 지역, 일정이 확정된 형태가 아니라 향후 협상을 위한 프레임워크 수준이 될 것으로 예상됨. 별도로 한국 측의 웨스팅하우스 지분투자 방안도 논의되고 있으며 이 역시 9월 18일 MOU 발표에서 공개될 가능성이 있음. 해당 투자는 웨스팅하우스와 한국전력·한수원 사이의 지식재산권 문제를 해결하는 데 도움을 주기 위한 목적이라는 보도임. ​ UBS는 이번 보도로 미국 원전 투자와 한국 원전 밸류체인의 수혜 가능성에 대한 가시성이 높아졌다는 점을 긍정적인 서프라이즈로 평가함. 개별 프로젝트의 세부 조건이 정해지지 않아 미국 원전 투자는 아직 초기 논의 단계지만 협상이 진전될수록 시장이 한국 기업들의 미국 원전 사업 참여 가능성을 주가에 반영할 것으로 예상함. 특히 APR1400의 미국 진출이 실제 논의되고 있다는 점은 UBS 예상보다 긍정적이지만, APR1400 포함 여부에 여전히 불확실성이 있고 미국 측이 AP1000을 상대적으로 선호하는 것으로 보여 지나친 기대는 경계하고 있음. 결국 미국 원전 프로젝트가 APR1400보다 AP1000 중심으로 구성될 가능성이 높다는 판단 아래 웨스팅하우스 밸류체인에 이미 노출된 기업을 상대적으로 선호함.

​ 미국 원전 투자 수혜 순서는 현대건설, 두산에너빌리티, 한국전력 순으로 제시함. 현대건설은 웨스팅하우스의 EPC 파트너이면서 밸류에이션도 상대적으로 합리적이라는 점에서 최선호함. 두산에너빌리티는 APR1400과 AP1000 모두에 원자로 핵심 기자재를 공급할 수 있어 원자로 노형과 관계없이 수혜가 가능하지만 AP1000에서는 수주 가능한 사업 범위가 상대적으로 작다는 점을 고려함. 한국전력은 주계약자 역할을 수행할 수 있지만 프로젝트 실행 리스크를 가장 크게 부담한다는 점이 약점임. 텍사스 가스발전 프로젝트에서는 두산에너빌리티가 최대 5조원 규모의 가스터빈 및 관련 기자재 수주 풀에 노출될 수 있어 핵심 수혜주로 평가되며 현대건설, GS건설 등 국내 대형 EPC 업체들도 수혜 가능성이 있음. 다만 가스발전 EPC는 미국 현지 EPC 업체들과의 경쟁이 원전보다 훨씬 치열할 것으로 판단함. ​ ​ ​ ​ 반도체 CLSA ​ 에이전틱 AI 확산은 단순히 연산량 증가에 그치지 않고 메모리 용량과 대역폭, 랙 스케일 안정성까지 동시에 요구하면서 AI 반도체 아키텍처 전반의 구조적 변화를 만들고 있음. 기존 대형 AI 모델의 단일 패스 추론과 달리 에이전틱 AI는 하나의 작업을 수행하기 위해 도구를 사용하면서 여러 차례 추론을 반복하는 구조이기 때문임. 이에 따라 대역폭을 담당하는 HBM, 긴 컨텍스트 처리를 위한 LPDDR 및 SOCAMM, 대용량 저장을 위한 엔터프라이즈 SSD 및 HBF, 전력 공급을 위한 첨단 패키징, 신뢰성 확보를 위한 테스트, 고성능 실리콘 구현을 위한 전공정 미세화 기술까지 동시에 중요해지고 있음. CLSA는 이러한 에이전틱 AI 아키텍처를 구성하는 핵심 요소 상당수를 한국 기업들이 공급하고 있다는 점에 주목함. ​ 한국은 AI 반도체 핵심 공정 전반에 걸쳐 사실상 엔드투엔드 밸류체인을 확보하고 있음. SK하이닉스와 삼성전자가 AI 메모리 계층을 지배하고 있으며, 국내 장비 업체들은 증착과 어닐링 등 전공정 미세화 단계에서 경쟁력을 갖추고 있음. 후공정에서도 본딩과 첨단 패키징, 레이저 가공, 테스트 분야에서 한국 업체들의 경쟁력이 강하며 첨단 기판과 커패시터까지 밸류체인이 연결돼 있음. CLSA는 이러한 기술들이 단기간에 복제하기 어려운 진입장벽을 형성하고 있어 한국 반도체 업체들이 에이전틱 AI 확산 과정에서 핵심적인 역할을 담당할 것으로 판단함. ​ 중국의 메모리 국산화 역시 한국 반도체 밸류체인의 두 번째 성장 동력으로 평가함. 중국은 1,020억달러 규모의 정부 지원을 바탕으로 CXMT와 YMTC가 공격적인 설비투자를 진행하고 있으며, 이는 미국의 수출규제 대상이 아닌 한국산 반도체 장비와 부품, 테스트 솔루션의 단기 수요를 확대시키는 요인임.