금리 오르고 엔캐리 자금 빠진다…코스피 오늘 반등할까? | 박병창 MP파트너스 대표 [마켓 인사이드]

첫 번째 얘기는 그걸 얘기를 한 거고요. 두 번째는 일본 정부와 비유제의 정책 딜레마가 심화되고 있다. 금리 상승을 방치하면 정부의 이자부담이 확대되고 그래서 요번에 금리 상승하려 그러잖아요. 인상하려 그러잖아요. 근데 >> BOJ가 국채 매입을 늘리면 NI 약세가 되고 수입물가 상승 위험이 돼서 양쪽 다들 할 수 있는 상황이 아니에요. 지금이 >> 딜레이마에 지금 현재에 있어요. 그래서 오도가도 못 하고 있는 상황이라서 일본은 지금 혼자서 어찌할 수 몰라서 못하기 때문에 배선이 나서 준 거예요. >> 네. 네. 요거는 이제 그동안에 또 맨 얘기했던 거 넘어가고요. 그다음 빨간색으로 쓴 거예요. 일본 발 채권 금리 상승이 미국 등 글로벌 장기 금리를 끌어올릴 경우 AI 기술주와고 성장주에는 부담이 된다. 요런 얘기를 하는 거예요. 즉 우리 NK 자금의 회수도 걱정이 되지만 기본적으로 금리가 오르면 어제 말씀드렸지만 금리가 오르면 금리에 무험 수익률이라는 금리에 투자를 하지 위험 자세에 투자하지 않을 거라는 거예요. 그래서 항상 그럴 때는 소위 성장주와 고주들이에 고파 성장주들이 이제 하락하는 그런 경우가 발생이 되거든요. 그러니까 채권 시장에도 좋지 않고 주의시장에도 좋지 않은 상황이 좀 됐다. 될 수 있다라는 걸 걱정을 하는 거예요. 아 아는 얘기죠, 여러분들이요. 근데 이제이 얘기를 본격적으로 보도가 나오는 거야, 이제요. 우리는 소위 몇몇 전문가들만 그런 얘기를 하고 우리 주식에 관심 있는 여러분들만 이런 생각을 가지고 있었는데 이게 진행이 이제 될 수도 있다라고 지금까지 온 거예요. 이제 달려와서. 그런데 그 중에 하나 어제 블룸버그에서 어 보도가 하나 나왔는데요. 일본 지역 금융 그룹인 야마구치 파이낸셜 그룹에서 보유인 1일 국채를 추가로 매각을 한다. 왜 일본 국제 수익이 올라갔다는 얘기는 국제까지 떨어지니까 >> 네 >> 손절매하는 거예요. 손절매 그 손절매하는 겁니다. 그래서 보유한 주식과 채권 등 금융 자산이 총 2조 400억 정도 되는데이 중 평가 손실이 발생한 국채를 처분하고 만기가 5년 이하인 단기체에 투자한다는 방침으로 어 지금 발표를 했다라는 거예요. 즉 장기체를 처분하고 단기체로 갈아타기 시작을 했다. 이렇게 얘기를 지금 하고 있습니다. >> 네. >> 자, 지금 미국은 어떻게 하고 있어요, >> 지금? 자, 음, 똑같이 하고 있잖아요. >> 예. >> 그니까 장기체 >> 장기체를 사 주려고 하는 거죠.

사서 >> 장기차를 사 주려고 하는 거 얘는 지금 거꾸로잖아요. 지금 거꾸로지 않습니까? 근데 자 그것까지 아니다 하더라도 우리는 아이 복잡하게 얘기 우리 시장이 그래서 어떻다는 거야라고 한다면 >> 일본이 국제 수익률이 올라가는 것은 직접적으로 우리가 흔히 알고 있는 엔캐리 자금의 회수로 인해서 주의시장과 채권 시장이 영향을 받는다라고 하고 있고 그리고 고포 성장에는 좋지 않다라는 걸 우리가 알고 있는데 어느 >> 우리가 작년 초행가가 제로 금리에서 벗어나는게 작년 초 아니었나요? 음, >> 맞아요. 작년 초했어요. >> 그때 시장 폭락했었 저기 저기 장 작작년 그 0% 제로 금리에서 >> 첫 금리 인상을 하기 시작을 해서 지금 1%까지 왔어요. 기준 금리가 >> 어느 그래서 10년 만기는 3%까지 와 있거든요. 그래서 그동안에 우리가 맨날 얘기했던 NK자금 회수되면 세계 글로벌 채권 시장 그리고 금융 시장 전반적으로 그리고 주의 시장에 이거는 부정적일 거야라고 했던 부분들이 상당 부분 가까이 왔다라는 거예요. >> 그래 이제 급한 거죠. 네 이혼자 할 수 있는 부분이 아니기 때에 미국과 공조 해석해야 되는 거예요 지금. 그래서 그 과정이 일어나고 있는 거고 그 과정 속에서 일부의 자금들은 매도가 나오기 시작했다라는 걸 얘기를 하고 있는 거고요.이 보도와 함께 어떤 얘기를 하고 있냐면 그렇다면이 회수의 자금에 의해서 위험 관리 그 부분 좀 해야 되거나 또는이 회수 자금이 일부 있을 수 있잖아요. 그래서 아시아 신흥고 국가에서 어 외국인들의 매도가 나온 부분들은이 자금들이 있게 있다라고 보도가 지금 나오고 있어요. >> 음. 음 >> 그 이렇게 말씀드리면 상당히 걱정스럽잖아요. 근데 아까 말씀드린 대로 이게 한 번에 갑자기 얼마나 갑자기 확 되는 그런게 아니고요. 그런게 아니고이 작년인가 재작년에도 한번 이런 적이 있었어요. 그러니까 일부 이렇게 됐다가 반영을 하고 또 다시 움직이고 이렇게 지금 순차적으로 되고 있는에 과정에 있는 거고요. 또 한 가지는이 부분을 인지하고 있습니다. 인지하고 있는 상황에서 그래서 이게 안 이렇게 되지 않기 위한 정책을 쓰려고 하는 거군요. 왜냐면 가장 큰 영향을 받을 곳은 미국이고요. >> 네. >> 미국이고 미국의에 기술주 빅테크들이고요. 그냥 그쪽에 제일 많이 들어가 있을 것이니까. 그리고 미국의 국채거든요. 그러니까 미국이 >> 제일 걱정하는게 그거잖아요. 일본이 미국 국채 팔까.

>> 예. 예. 미국이 제일 그게 걱정인 거고요. 그리고 근데 미국은 그렇게 타격을 입어도 >> 뭐랄까요? 약간 우리 맨날 흔히 하는게 얘기 있잖아요. 기침만 할 거고요. 감기는 주변국에서 걸릴 거예요. 주변국에서 이제 그런 부분들을 좀 얘기를 하는데 어 외군들의 매도가 갑자기 늘어나는 부분은이 부분이 좀 있었다. 최근의 약세에서 이렇게 설명을 좀 할 수가 있겠습니다. >> 예의 이거는 앞으로 듣고 봐야 돼요. 이걸 잘 방언을 할 수 있을지 그 부분을 봐야 되는데이 부분 역시도 뭐 결론을 내릴게요. 그냥 이렇게 던져만 놓고는 아니고 저의 생각을 말씀드리면 이것도 올해 막 터지고 이럴 거라고 생각하진 않아요. >> 네. >> 똑같이 선거를 앞두고 위 재무부에서 이걸 터트리겠냐는 거예요. >> 음. >> 냅두겠냐는 거죠. >> 이제 공조하고 있는 건데 그 반대편에 있는 어 세력들 여기에 공격하려고 하는음 >> 조금 매도 >> 예 이쪽이 공격하려고 하는 쪽에서는 이제 그 시기를 계속 보겠죠. 바보면서 어느 시점에 아주 아주 강하게 공격할 수는 있겠죠. 그런 단계까지 와 있는 상황이다 이렇게 보시면 될 거 같습니다. 그리고 뭐 전반적인 부분들은 우리 시장에 대한 것은 오늘 뭐 약간 반등을 하고 있는데요.요 부분은 좀 말씀드리고 싶어요. 삼성전자 SK 하이니스가 그래도 좀 안정적으로 있을 때는 개별 조목이 순환 장세가 일어났거든요. 그 삼성전자 SK하이닉스가 약하면 삼성전자 SQS보다 다른 종목이 더 약해요. >> 그렇더라고요. 더 약해집니다. 예. 그게 되게 중요한 포인트예요. 지금 우리가 대응할 때 그렇게 말씀을 좀 드리겠고요. 음. 이제 수에서는요. 중요한 몇 가지만 또 말씀을 좀 드려 보도록 하겠습니다. 어제 연조 베이지북 발표가 됐는데요. 베이지북 발표에서 늘 얘기했던 비슷한 얘기들이 나왔습니다. 미국 경제는 전반적으로 완만한 성장하고 있고 K장 성장하고 있고 그리고 데이터 센터 구축 수요가 강해서 비거주용 어 비주고용 원설이 견조하다. 어 뭐요 정도 얘기를 좀 했거든요. 근데 요보다도 이제이 내용과 함께이 두 내용을 말씀드리기 위해서 이걸 가져온 거예요. 어제 어 뉴욕 연는 윌리엄 송재가 로이터에서 요런 발표 지금 나왔습니다. 어 지금의에 국채 수익률이 상승하는 것은 AI와 데이터 센터 투자를 해서 투자 수요및 성장 기대로 인해서 결국은 실질 금리와 장기 금리가 상승하는 것이다. 즉 금융여권이 경제를 압박해서 금리가 오는 것이 아니고 강한 경제가 이루어지고 있기 때문에 금융 여건이 만들고 있는 것이다.

그냥 약간 반응했어요. 지표도 약간 떨어졌고요. 뭐 더 매일매일 말씀드리니까 뭐 오늘 처음 보신 분들은 왜 저러고 넘어가실지 모르겠는데 매일매일 이걸 보여 드리고 있으니까요. 어 그래서 여러분 메일 보시는 건 중요합니다. >> 음 >> 왜 왜 그러냐면요. >> 네이 >> 흐름을 놓칠 수 있거든요. 제가 잠깐 잔소리 하나 하고 넘어갈게요. 지금도 차트를 지금은 많이 없어졌지만 어 불과 한 5년 10년 전만 해도 차트를 손으로 그리실 분들도 있었습니다. >> 손으로 >> 예. >> 왜 >> 왜 그랬을 것 같습니까? >> 아 그게 그려봐야 이렇게 감이 딱 오나 이게 >> 그린 거랑 그려놓론 화면으로 보는 거랑은 다르다는 거거든요. >> 어 >> 되게 되게 다르다는 거거죠. 왜 지금 되게 여러분들이 들으시기에 아이딴 갔다 이럴지 모르겠지만 지금도 신문 보시는 분들 있잖아요. >> 활자로 보시는 분 활자로 보는 거랑 이거로 보면 되게 다르잖습니까 생각해. 그렇듯이요. 그렇듯이 이게 지금 어떤 상황에서이 상황마다의 그 흐름이 굉장히 중요하거든요. >> 맞습니다. >> 흐름이. 근데 가끔 봤어요. 올라갔네, 내려갔네. 그러면은 그 맥락을 모르기 때문에 >> 네. >> 맥락. 오늘 오은 거는 >> 뭐 뭐 이런 웃 때문에 올라. 그럼 이제 수사도 되나? 뭐 뭐 이런 오류가 좀 될 수가 있겠죠. 열심히 매일 주식투자를 보면서 분석하고 그 저는 그건 반대거든요. 그럴 필요는 없지만 맥락은 놓치지 않고 가야 되는게 굉장히 중요하다고 생각을 합니다. >> 음. >> 그래서 아무튼 다시 돌아가서 어 지금의 맥락은 올라가던 중에 그니까 시장이 악 지표들이 악재였는데 잠깐 멈췄다. >> 잠깐 멈췄다. 그래서 약간 반등을 했다. 그렇게 보시면 될 거 같고. 어, 반도체 종목들도 뭐 2%, 1% 약간 소폭 좀 올라왔어요. 근데 제가 보기에 가장 그 특징은 이건 거 같아요. 하나는 지금 나스닥이 일봉인데요. 지금의 미국에서 그리고 매콜로 나오는 악재로 봐서는 이렇게 뿐이 안 빠져. >> 그러니까요. >> 예. 굉장히 연조해요. >> 네. 굉장히 연주한 겁니다. 제가 보기에는 더 올라가려고 안 다린 차트예요. 음. >> 그 이런 악재에 비해서 상당히 시장이 견조한 걸 보니까 둘 중에 하나겠죠. 자, 이런 악재들이 나왔는데 이게 해소되면 위로 확 튀겠구나 >> 할 수도 있는 거고 또 극단적으로 이걸 약하게 보는 나쁘게 보는 사람 입장에서는 그 이러고 있다가 뒤통수 만는다.

>> 그 우리나라도 성장님이 와서 금리 올린 것처럼 >> 예예 그 얘기를 >> 그 얘기를 하거든요. >> 근데 저는 어떻게 생각하냐면요. 아마 요번에 금리 이상 가면서이 얘기를 계속 할 거 같은데 >> 네 >> 저는 안 믿는다. 저는 이제 그렇게 생각한다는 걸 말씀을 좀 개인적인 생각을 좀 말씀을 계속 드렸기 때문에 요게 눈에 탁 뛰었습니다. 네. 그리고 또 한 가지는 그러니까 시장이 시장의 안도를 자꾸 시키려고 하는 거라는 것도 한접 반대편도 바라보자라는 말씀을 좀 드리는 거고요. 그리고 또 한 가지는이 얘기를 계속하는 거는 어 금리 인상이 빨리 안 될 수도 있을 것 같아요. >> 음 >> 금리를 동결하고 싶어 하는 뉘앙스가 있는 거예요. >> 음. >> 네. >> 그러니까 만약에 금리 인상을 하더라도 이건 경기가 좋아서 하는 거야. >> 음. 근데 이제 경기를 완만하게 상승을 하고 있 그래서 제가 같이 가져온 거거든요. 완만하게 상승을 하고 있기 때문에 계속해서 끝까지 지켜보고 지금 뒷얘기를 제가 안 가져왔는데 어 끝까지 지켜보고 뭐 물가 뭐이 정도의 안정적이면 그 뭐 빨리 금리동기 할 필요 없어 이렇게 얘기 했거든요. >> 네. >> 예. 그러니까 지금의 금리를 빨리 올려서 경기를 둔화시키는이 이런 것들에 대해서는 이분만은 저 뭐 다른 분은 어떻다 치더라도 이분은 이제 그렇게 생각을 좀 하는 측면에 있어요. 근데 요게 이제 부각이 되면서 회자가 많이 되고 밤새도로 이게 돌아다녔던 이유는 뱃선장관도 비슷한 얘기를 했기 때문에 그렇습니다. 선 어제 이거를 자세히이 두 페이지에 걸쳐서 말씀을 좀 드렸는데 어제 한 페이지 한 줄로 한 워딩으로 어제 다시 얘기를 했어요. 어디서 했냐면 GT G7이었나요? G7 재무장관에 의해서 요번에 욕을 한 건데요. >> 네. >> 제이겠네. 빠질 겁니다. >> 현재의 AI 투자가 어느 시점에 생산성으로 전환될 것이고 그것은 극도로 디스인플레이션적으로 될 것이다. >> 그리고 앞으로 6개월에 그 효과를 보기 시작할 것으로 예상한다. >> 이분도 이렇게 강하게 얘기를 했는데 백선 장관도 요번에 말을 너무 좀 자주 했어요. 그리고 안 됐어요. 그렇게 >> 음 >> 그래서이 말의 신뢰도가 좀 떨어진 편이긴 합니다. 가장 최근에 왜 이란과의 얘기도 그랬고요. >> 네. >> 이란과 얘기하면서 곧 뭐화에 뭐 할 거다. >> 음. 음, >> 몇 주 전에 그랬잖아요.

>> 뭐 이틀 안에 할거다 그랬는데 아무도 안 했었고요. 그러고 나서 뭐 강하게 뭐 재무적 압박을 할 거다. 뭐 뭐 경제 할 거다. 그런데 그것도 별거 없었고 그 얘기가 나왔는데 그래서이 자꾸 이렇게 얘기하면은 그럼 신뢰도가 좀 떨어지긴 하는데 이번에도 사람들이 와 정말 할 정도의 워딩이 나온 거거든요. >> 음. >> 그 항상 그런 얘기를 했어요. 어. AI 성장이 되면 그럼 디스인플레이션이 될 거다. 이렇게 얘기하는 사람이 저기 저기 캐시우드도 이런 얘기를 해요. >> 네. >> 이런 얘기를 계속 하면서 근데 여태까지는 이런 얘기를 했는데 지금 요번에 뭐라 그러냐면 6개월 안에 그렇게 될 거다. 이렇게 얘기를 좀 하고 있거든요. >> 음.이 이 지금 어 윌리엄스 총재와 배선장관 캐시우도이 맥락을 이쪽으로 얘기하시는 분들 있잖아요. 이거하고 반대쪽에서 위험하다가 얘기하는 쪽에 사람들하고의 그 사이에 지금 주식장이 있는 거거든요. >> 음.이 >> 주식 시장을 매일매일 보는 그런도 그냥 전체적인 맥락에서 나는 어떻게 할까라고 한번 좀 생각해 보고 싶으신 분은 이게 핵심이에요. 되게 >> 음. 라고 생각합니다. 지금 주의상 그 사이에 있는 거거든요. 어느 쪽으로 갈지 그니까 한마디로 더 쉽게 얘기하면 AI의 성장 스토리가 성공할 거냐 실패할 거냐는 거잖아요. >> 그리고 시기가 언제일 거냐인 거지 않습니까? 지금은 딱 거기에 지금 중간에 주의상이 있는 거니까 주의상이 이러고 있는 거예요. 우리 삼성자 SQS에서 맨날 궁금하시잖아요. 삼성자 SKS가 어떻게 될 거냐는이 이게 답인 거예요. 이게 >> 이게 답인 거죠. >> 삼성이 만약에 이들이 얘기하는 쪽으로 간다면 삼성전자 SKS에서는 지금보다 훨씬 더 많이 올라가 있을 거라고요. >> 음음. >> 그런 관점에서 요런 뉴스를 한번 보셨으면 좋겠습니다. >> 그래서 가져왔고요. >> 네. 되게 또 재밌는 수가 있어 갖고 가져왔는데요. 이거 전 재밌다고 생각합니다. 어네. >> 시티뱅크에서 SK 하이네스 못과 하향했거든요. >> 아이씨. >> 그런데 저 재밌다고 봤다니까요. 네. >> 환율 역풍을 반영해서 제가 이거 두 번이나 언급했습니다. 전 이걸 걱정을 많이 했었거든요. >> 환율. >> 예. 환율 때문에. >> 예. 아 죄송합니다. 환율이 우리 1500원대 있다. 지금 1350 50원대까지 왔잖아요. 네. >> 10% 하락했겠어요.

>> 그렇죠. 그렇죠. >> 그러면 원화 환산을 했을 때 달러이스로 문제가 없지만 원화 환산했을 때 그러면 원화산 조종 이익은 떨어질 거 아니에요. 당연히. 그래서 이거 걱정을 했는데 상당히 많이 했지를 했다라고들 이쪽 뭐 애널들이 얘기를 하길래요. 그런가 하고 저도 저도 뭐 이쪽 전문가 제가 그것까지 모르니까 제가 전에 드렸잖아요. 그렇게 얘기를 시티에서 똑같이 하고 있는 거예요. >> 환율 역을 반영해서 모델을 업데이트합니다. 올해 산무기 영업이 정치를 76.7조원에서 7조원에서 3% 하향한 74조원으로 조정하고 이런 블루버그 컨센서스의 778.5조원을 6% 하여는 수준입니다. 이에 따라서 올해 연간 영업이 주정도 6 261조원에서 3% 하향 254조원으로 조정하고 목표 주가는 기존에 310만 원에서 300만 원으로 하향합니다. >> 뭐 크게 영향 있을까요? 그래서 저는 그냥 재밌게 봤다니까요. >> 네. 뭐 하향 가격은 얼마 안 드는데. >> 예. >> 그래도 하향했다는 거가 기분이 좀 저 정도 그냥 유지하지 뭐 하러 저 10만 원 내리려고 저 하향을 하나? >> 그러니까요. 그냥 저 재밌게 봤고요. >> 재밌게 봤고이 얘기를 하고 싶었나 봐요. 환율 반영해야 된다. >> 아, 네.이 >> 얘기를 하고 싶었나 봐요. 근데이 얘기가 나온게 어마울 수도 있어요. >> 음. >> 이거 생각 안 하고 있다가 나중에 환열 반영에서 봤더니 이게 감됐네. 네. 네. >> 이런다 환율 반영에서 어느 정도 조금 더 눈높이 낮춰놓자는 좋아요. >> 네. >> 그래서 저는 이게 되게 재밌게 얘를 봤습니다.이 얘기를 꼭 하고 싶었구나. 예. 그렇게 봤고요. 네. >> 그리고 어제 나온 뉴스잖아요. 여러분 더 아시겠지만 러트닝 상무 장관이에 >> 반도체 제품의 표족화되고 신중한 관세 정책을 추진 중이다. 관세와 그리고 미국 내 설비 투자를 연기한다. 결국은 미국에 투자하라는 얘기지 않습니까? 지금요? >> 음. >> 그 미국 내에 생산하는 기업에 관세 혜택을 준다.이 얘기를 좀 하고 있는데 이게 전전에도 제가 몇 차례도 전해 드렸지만 자기들끼리 이거 분석을 다 끝냈어요. >> 음. 음.이 >> 이거 이거 관세를 실제로 부여를 하면은 미국의 GDP 성장률이 몇 %가 0. 몇 %가 내려가요. >> 음. 네.이 >> 굉장히 쉽지 않은 얘긴데 이거 또 이렇게 하고 있는 거는 아마 또 상당 부분 협방용이지 않을까라고 지금 얘기를 좀 하고는 있어요.