[모닝효라이브] 오늘의 주인공은 베센트 장관입니다! 여기서 멈출 사람이 아닙니다.

네이버 프리미엄 콘텐츠 VOD 전사입니다. 이효석아카데미의 2026년 8월 21일 자료이고, 제목은 ‘오늘의 주인공은 베센트 장관입니다! 여기서 멈출 사람이 아닙니다’입니다.

안녕하세요. 이효석입니다. 오늘은 8월 21일이고요. 요즘 휴신 클럽에 글을 먼저 올려 드리고 있으니, 먼저 읽고 생각해 보신 뒤 들어 보시면 좋겠습니다. 댓글에는 경제의 나비효과가 무섭고 남 같지 않다는 반응도 있었습니다.

중간선거도 얼마 안 남았는데 이참에 대놓고 돈을 푸는 것이냐, 금리가 안 떨어지면 달러는 약세로 가고 유동성 증가와 달러 신뢰 하락으로 비트코인 관련주도 힘을 받을 수 있겠다는 이야기가 나왔습니다. 어제 국내 시장에서도 비트코인 관련주가 움직였고 오늘도 그럴 수 있겠다는 생각이 듭니다. 오늘 핵심은 베센트 장관 이야기입니다.

이걸 아침 시간에 이렇게 이야기하려면 고민을 많이 해 봐야 합니다. 단순하지가 않아요, 절대로. 확실한 것은 한 번도 보지 못한 일이 일어나고 있다는 겁니다. 경험이 많아도 경험해 본 적 없는, 무시무시한 일이 벌어지고 있어요. 어제 일을 먼저 정리하고 베센트 장관 이야기를 뒤에서 자세히 하겠습니다.

이 사람이 이런 얘기를 했다고, 저도 깜짝 놀랬어. 바이백 약발이 하루 만에 풀렸고 10년물 금리가 다시 올라가면서 S&P도 조정을 받고 있습니다. 큰 폭은 아니지만 쉬어갈 수 있겠다는 생각이 들 정도예요. 미국 국채가 40조 달러인데 40억 달러 바이백을 해 봐야 되겠냐는 이야기입니다.

월마트 주가가 어제 많이 빠진 것이 시장 전반에 안 좋은 영향을 준 것 같습니다. 브로드컴은 AI 파이낸싱을 또 논의 중이고 규모는 1천억 달러라는 이야기가 나옵니다. AI는 7월 큰 조정을 받고 반등 중이며, 하이닉스도 자사주 매입 때문에 어제 오르긴 했습니다.

좋아요. 그런데 이제부터 진짜 올라가는 길은 AI 산업 자체가 어마어마한 레버리지를 쓰면서 가는 길일 수 있습니다. 저는 개인적으로 절대 레버리지를 쓰면 안 된다고 말씀드립니다. 눈에 보이고 막 하더라도 레버리지는 쓰면 안 돼요. 이번 장의 움직임은 예상하기 어려운 국면으로 가는 것 같고, 버블로 가는 것 같아 두렵고 떨립니다.

그런 일들이 생각보다 빨리 진행되고 있어 저도 놀라고 있습니다. 어떻게 대응할지 설명드릴게요. 어젯밤 금리가 내려갔다 다시 올랐다 또 내려왔는데, 월가에서는 베센트 장관을 약간 놀리는 분위기였습니다. 저는 이게 이거밖에 없지는 않을 거라고 말하고 잠들었습니다.

그런데 오늘 아침 인터뷰를 보고 깜짝 놀랐습니다. 트럼프·이란 이야기가 계속되고 전체 금리가 올라 부담스럽다고 정리하겠습니다. 반면 메모리는 마이크론과 하이닉스 모두 반등하고 있습니다. 변동성지수는 조금 올랐고 주식은 빠졌으며 S&P와 나스닥도 내려왔지만, S&P는 지지를 받아야 할 자리까지 내려왔습니다.

이전 고점 수준까지 내려왔으니 오늘 공방전에서 지지를 받을 수 있는지 체크해 보셔야 합니다. 하이닉스와 마이크론은 괜찮았고 베이직 머티리얼과 에너지도 좋았지만 나머지는 대체로 안 좋았습니다. 특히 월마트가 9% 빠지면서 미국 소비경제 우려가 나왔습니다.

모건스탠리와 애플도 빠졌고 스페이스도 조정을 받았습니다. 마벨은 올랐고요. 원·달러 환율은 1,400원이 깨졌고 달러는 크게 약세로 갔다가 98 수준에서 되돌림이 나왔습니다. 엔화는 약세로 159까지 올라갔는데, 이런 흐름은 정상적이지 않다고 보는 게 맞습니다.

8월부터 나타나는 여러 흐름은 정상이 아니에요. 2년물은 4.2% 정도에서 큰 변동이 없는데 10년물은 빠질 만하면 다시 오르며 4.7%입니다. 제가 기준으로 말씀드린 것은 5%인데 아직 여유는 있습니다.

여기서 오늘이든 언제든 금리가 올라가면 시장은 위험 신호로 받아들일 수 있습니다. 4.7%를 훌쩍 넘는지를 1차 알람, 5%를 2차 알람으로 보고 계획을 세워 보세요. 비트코인은 어제 5% 또 올랐습니다. 미국 정부 부채가 40조 달러가 되면 비트코인 이야기가 나올 수 있다고 2주 전부터 말씀드렸습니다.

하나하나가 제가 생각한 것보다 너무 빨라요. 비트코인은 오르고 ETF로도 돈이 꽤 들어옵니다. 저는 이 움직임을 헤지하기 위한 수단이라고 생각해요. 우리가 알지 못하는 일이 벌어지는 데 대한 헤지입니다. 국내에서도 1억이 넘는다는 이야기가 나올 것 같고 관심이 커질 것 같습니다.

금 가격도 오르고 있습니다. 왜 이런 움직임이 나타나는지 아는 게 중요하고, 그 이야기를 하려면 베센트 장관이 필요합니다. 지금부터가 오늘 메인 주제예요. CNBC 인터뷰 내용은 개인적으로 정말 충격적이었습니다. 이게 재무장관이 할 수 있는 얘긴가 싶을 정도였어요.

하나하나 볼게요. 베센트 장관은 미국 장기금리가 펀더멘털을 제대로 반영하지 않는다고 말했습니다. 제가 어제 한 말인데 장관이 해 버렸어요. 여기서 끝이 아닙니다. ‘We are going to make a market’, 내가 시장을 만들겠다는 말을 재무장관이 명시적으로 했습니다. 이 정도도 센데 다음 말이 더 충격적이었습니다.

사람들이 잘못된 정보를 갖고 있고 자신은 비대칭 정보를 갖고 있다고 말했습니다. 너네들이 못 보는 정보를 나는 갖고 있다는 말이잖아요. 이게 진짜 충격적인 얘기입니다. 엔화 개입 때도 베센트가 보통 사람이 아니고 정보를 다 가지고 있으니 저 행동을 쉽게 받아들이면 안 된다고 계속 말씀드렸습니다.

본인 입으로 이런 얘기를 했습니다. 자기 패를 깐 거잖아요. 시장에서는 베센트 장관이 쫄았다고 볼 수도 있을 정도입니다. 다들 장관이 더 많은 정보를 갖고 있다는 건 알고 있는데, 그 말을 직접 했다고 하니 지난번 일본 엔화 개입 때의 사진이 떠올랐습니다.

그 카드를 보여줄 때까지만 해도 쫄린 건가, 어떻게 하겠다는 건가 했는데 이런 말까지 한다고요? 비대칭 정보를 갖고 있다는 말은, 그대로 표현하면 헤지펀드 매니저들에게 하는 말입니다.

나는 미국 재무장관이고, 소로스와 영국 정부를 공격해 하루에 1조를 번 사람이며, 너희가 생각하는 금리·재정적자 우려를 다 안다는 식의 메시지로 읽힙니다. 시타델이 당한 것도 정보력 차이 때문이라고 빗대며, 나는 베센트이고 너희가 나를 이길 수 있겠냐는 이야기라고 보면 될 것 같습니다.

그러면서 필요하면 우리가 직접 시장에 들어가겠다고 합니다. 트레저리 트위스트라는 표현도 씁니다. 오퍼레이션 트위스트는 연준이 쓰는 것이고 재무부는 트레저리 트위스트를 쓰겠다는 얘기예요. 피지컬 컨솔리데이션도 말했는데, 재정적자는 어떻게든 손볼 테니 너희들 까불지 말라는 뜻으로 보시면 됩니다.

그런데 시장은 뭔가 다르게 돌아가고 있어요. 저는 2~3년 전부터 결국 YCC를 할 거라고 얘기해 왔지만 너무 급진적인 말이라 조심스러웠습니다. 그런데 요즘 월가에서는 YCC라는 말이 엄청 많이 나옵니다.

이미 하고 있다는 얘기예요. 일드 커브 컨트롤, 즉 금리를 내가 정한다는 뜻입니다. 원래 금리는 시장이 정하는 건데 베센트가 시장 판단은 틀렸다고 했잖아요. 그러면 재무부가 금리를 정한다는 말과 다르지 않다는 겁니다.

이런 일은 없어요. 쉽게 비유해 보죠. 대출받는 사람과 은행이 있으면 누가 금리를 정합니까? 대출받는 사람이 정하는 게 아니라 은행이 정합니다. 대출받는 쪽은 조금 깎아 달라고 말할 수 있을 뿐이에요.

채권금리는 시장이 정하는 것이지 돈을 빌리는 재무부가 정하는 게 아닙니다. 그런데 오늘 베센트가 한 말은 사실상 이제부터 내가 정한다는 것과 다름없어요. 워딩이 워낙 세니 당장 일어날 일은 아닐 수 있지만, 장기금리가 너무 올라가는 것을 허용하지 않겠다고 한 겁니다. 달러 약세는 아니라는 말도 했습니다.

이게 진짜 아 좀 무섭습니다. 무서워. 이런 일이 벌써 일어날 거라고 생각도 못 했어요. 바이백 조금 한 것이 중요한 게 아닙니다. 시장에서 말하는 것처럼 10년물이 4.7%까지 올라가면 베센트가 어떻게 할지를 물어야 합니다.

‘죄송합니다, 헤지펀드 형님들. 제가 잘못했습니다’라고 할까요? 절대 그럴 리가 없죠. 그랬다가는 미국 정부가 넘어갑니다. 소로스에게 영국 정부가 어떻게 당했는지 아는 사람이란 말이에요. 다음 행동이 무엇일지를 고민해야 합니다. 장기채 바이백도 더 할 수 있어요.

미국 은행이나 정부 금융기관에 국채를 더 사게 할 수도 있고, 일본이나 우리나라에 더 사게 할 수도 있으며 연준과 다시 얘기할 수도 있습니다. 다음 주 잭슨홀 미팅인데 공조 안 하겠습니까. 베센트가 가진 정보를 케빈 씨가 모를 리 없고, 긴박하고 위험한 상황을 알면 금리 인상 이야기를 할 수 없을 겁니다.

물가는 잡겠다고 하겠지만 정책 공조를 할 수밖에 없을 겁니다. 저는 진짜 무섭네요. 정말 장난 아닌 것 같아요. 사실상 금융억압이나 YCC 가까운 정책으로 나아가고 있다는 겁니다. 여러분도 그렇지만 저도 한 번도 본 적 없는 일입니다.

저는 이런 건 책으로만 봤어요. 어떻게 봐야 할지 생각해 봐야 합니다. 지난주부터 젠슨 황의 AI 플랫폼 이야기를 하며 중국 금리를 얘기했죠. 중국은 AI를 하는데 금리가 너무 낮고 미국은 높으니 미국 정부가 무슨 얘기를 할 것 같다고 했는데, 지금 젠슨 황이 먼저 치고 나간 겁니다.

지금도 전 세계 금리는 높은데 중국 금리만 낮습니다. 이대로 가면 이길 수가 없어요. 돈 잔 돈 싸움이고 전쟁인데 이 정도 금리차면 미국이 이상한 짓을 할 수 있지 않을까, 젠슨 황이 먼저 한 거예요. 브로드컴도 다 합니다. 제 생각을 정리하면 첫째, 미국 정부랑 싸우지 않습니다. 제 투자 원칙입니다.

센 놈한테는 개기지 않는다. 까불지 않는다. 까불면 죽어요. 금리 올라간다는 데 베팅했다가 한 방에 죽을 수도 있으니 가만히 있어야 합니다. 비트코인이나 금을 말한 이유도, 금리가 안정되면 올랐다는 식의 단순한 해석으로 볼 일이 아니기 때문입니다.

어제는 올랐는데 왜 올랐습니까? 이건 금리 문제가 아니에요. 비트코인과 금 가격은 베센트가 다음에 또 정책을 쓸 수밖에 없다는 데 베팅하는 겁니다. 이번 바이백을 보고 별거 아니라며 까부는 사람이 있을 수 있지만 저는 까불지 않습니다. 죽을 수도 있기 때문입니다.

장기채 금리를 놓고 쇼를 치며 미국 정부를 넘어뜨려 보자는 사람들이 분명 있을 겁니다. 그래서 베센트 장관의 정책은 이걸로 끝이 아니라는 거예요. 분명히 뭔가 또 나옵니다. 이대로 끝나지가 않아요. 헤지펀드도 만만치 않습니다.

금리 상승 베팅이 들어가면 매크로 변수는 이전에 보기 어려울 정도로 흔들릴 수 있습니다. 여기서 나오는 정책은 돈을 써야 하니 어쩔 수 없이 화폐가치를 희석하는 방향으로 연결될 가능성이 큽니다. 적당한 수준에서 끝날 게임이 아닌 것 같아요. 소로스의 영국 공격보다 지금은 미국에 대한 공격입니다.

재무장관이 미국을 지키겠다고 선언한 겁니다. 비트코인이나 금 비중을 조금이라도 가져가는 것이 앞으로 벌어질 일에 대비하는 데 도움이 될 수 있습니다. 채권과 환율 전망은 하지 않습니다. 이걸 맞히는 사람을 본 적 없고, 지금은 특히 펀더멘털대로 움직이지 않으니 절대 못 맞춥니다.

언제 무슨 정책이 나올지 모르기 때문입니다. 확실한 것은 이 싸움이 더 격해지고 재무장관은 더 센 정책을 쓸 것이라는 겁니다. 그래서 비트코인이나 금의 비중을 어느 정도 가져가야 한다는 거예요. 그런데 제일 중요한 것은 주식입니다. 주식시장은 빠질까요, 오를까요?

1971년인가 1973년인가 닉슨 대통령이 금태환을 중단한 사건이 있었습니다. 당시 젊은 레이 달리오는 달러의 금태환을 중단했으니 다 망했다고 생각했습니다.

큰일 났으니 주식을 다 팔고 공매도했죠. 합리적이지 않나요? 그런데 시장은 정반대로 움직였습니다. 달리오는 이 이야기로 중요한 교훈을 얻었다고 해요. 돈의 가치가 떨어질 때 모든 자산 가격이 반드시 떨어지는 것은 아니고, 현금 가치가 떨어지는 만큼 실물자산과 기업 가격이 올라갈 수도 있다는 겁니다.

이게 무서운 얘기예요. 닉슨 쇼크 때 주식이 당연히 엄청 빠질 줄 알았는데 주가가 25% 올랐다는 겁니다. 한 번도 경험해 보지 못한 커런시 디밸류에이션, 즉 화폐가치 하락이었습니다.

디베이스먼트 얘기입니다. 지금 매크로 이야기가 너무 불확실하고 무시무시해도 주식을 다 팔아버리면 큰일 날 수 있어요. 기업은 실물자산을 가지고 있잖아요.

기업은 가격을 올릴 수도 있고 명목매출이 늘 수도 있습니다. 이런 움직임이 벌어질 수 있다는 걸 꼭 생각해야 합니다. 지금 포트폴리오는 금리 상승이나 달러 방향에 베팅하거나 그것에 대비할 게 아니라, 화폐 디베이스먼트라는 중요한 순간을 봐야 한다고 생각합니다.

AI는 흔들릴 수 있습니다. 금리가 막 오르면 흔들릴 수 있죠. 그래도 여러분이 감당할 수 있는 수준에서는 가져가야 합니다. 이걸 놓치면 레이 달리오처럼 될 수 있어요. 지금은 숏 듀레이션, 즉 밸류에이션이 낮고 현금이 많이 들어오는 종목, 현금흐름이 빵빵한 애들이 짱인 겁니다.

반도체가 그나마 세이프헤이븐, 안전한 피난처가 될 수 있습니다. 당장 실적과 현금이 발생하는 기업을 봐야 하고 현금도 갖고 있어야 합니다. 지금 풀베팅하면 절대 안 됩니다. 레버리지는 절대 안 돼요. 현금을 가지고, AI에도 투자하고 있어야 합니다.

그리고 금과 비트코인도 가지고 있어야 합니다. 이게 제 결론이에요. 이해되시죠? 오늘 이야기한 내용은 정말 중요합니다. 포트폴리오를 점검하면서 지금 다가올 엄청난 큰 변화에 대해 고민을 잘하시면 좋겠습니다.