스페이스X IPO 분석 #2 : 화성으로 가는 길에서, 지구를 손에 넣다

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[게시일] 2026.06.17. 오후 3:30
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[제목] 스페이스X IPO 분석 #2 : 화성으로 가는 길에서, 지구를 손에 넣다
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안녕하세요 올바른입니다.

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스페이스X IPO 두 번째 분석입니다. IPO 로드쇼 자료 분석입니다. '장기적인 미션에 집중하다보니, 지구에서의 사업 기회가 생기고 있다'는 말로부터 시작됩니다.

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스페이스X의 시작과 방향, $28.5T TAM, 우주를 장악한 사업자, 스타링크의 경제성을 바꿀 두 가지 위성 Starlink V3 & Starlink Mobile V2, 다행성 종족의 꿈을 정리했습니다.

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올해 하반기 스타십의 화물 운송이 바꿀 것들이 많습니다. 현재 낮은 Free Float(4.5%)로 인해 더 가볍게 움직이고 있는 스페이스X의 사업구조에 대해서 조금 더 깊게 다룬 자료입니다.

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목차

SpaceX의 시작과 방향 : '화성에 집중하다보니, 지구에서 사업 기회가 생겼다'

스페이스X의 $28.5T TAM : 미래의 가치는 스타십과 AGI에서 나온다

우주를 장악하다 : 세계 유일의 재사용 로켓 Fleet을 가진 기업

스타링크의 경제성이 바뀐다 : Starlink V3, Starlink Mobile V2가 의미하는 미래

Colossus부터 궤도 컴퓨팅까지 : 병목을 궤도 컴퓨팅으로 풀겠다는 시도

진정한 '다행성 종족'을 목표로 : 달 기지 → 달 경제권 → 화성 경제권과 소행성 채굴

SpaceX IPO 로드쇼 자료

'화성에 집중하다보니, 지구에서 사업 기회가 생겼다'

'장기적인 미션에 집중하다 보니, 지구에서의 사업기회가 생기고 있다'

첫 번째 IPO 분석자료 이후, 로드쇼 자료에서 좀 더 자세한 내용이 있어서 이를 추가해봅니다.

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스페이스X는 여전히 화성 및 우주 탐사라는 장기 미션에 집중하고 있지만, 동시에 우주 접근 비용을 극적으로 낮추는 과정에서 지구에서의 사업 기회가 계속 생기고 있다고 설명합니다.

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대표적인 예시가 스타링크입니다. 로켓 재사용과 발사 비용 절감이 없었다면 저궤도 위성 인터넷망을 경제적으로 구축하기 어려웠습니다. 그런데 스페이스X는 발사체를 직접 보유하고 있기 때문에 위성망을 빠르게 깔 수 있고, 그 결과 우주 발사 역량이 지구 통신 인프라 사업으로 확장된 것입니다.

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그리고 AI의 도래가 자신들이 미션을 더욱 시급하게 만들고 있다고 설명했습니다.

AI는 지구에서도 사회 전체의 생산성과 인간 잠재력을 크게 높일 수 있지만 그런데 AI가 그 잠재력을 실현하려면 기하급수적으로 늘어나는 자원 수요를 충족해야 하기 때문입니다.

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결과적으로: 우주 접근 비용을 낮춘다 → 더 많은 위성과 우주 인프라를 배치할 수 있다 → Starlink처럼 지구에서 돈을 버는 사업이 생긴다 → AI 시대에는 통신/컴퓨팅/전력/자원 수요가 폭증한다 → 우주 인프라의 전략적 가치가 더 커진다 → 결국 장기적으로는 다행성 문명이라는 미션과 연결된다는 구조입니다.

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세상에 하나 뿐인 기업 : N of 1

스페이스X 사업은 세 가지 축으로 구성되어 있습니다.

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첫 번째, Space (매출비중 22%, 매출성장률 YoY 8%, CY25 기준)

우주 사업부는 2002년부터 시작된 첫 번째 축입니다. 장표에서 강조하는 수치는 ⓐ총 발사 약 650회, ⓑ2025년 발사 임무 중 재사용 부스터가 포함된 비율 95% 이상, ⓒ2023년 이후 전 세계 궤도 투입 질량의 80% 이상, ⓓ유인우주비행 78명입니다. 결과적으로는 이 숫자가 스페이스X의 경쟁역량을 설명합니다. 로켓을 만드는 기업은 많아질 수 있지만 높은 빈도로 발사하면서 유인우주비행까지 검증된 기업은 스페이스X뿐입니다.

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두 번째, Connectivity (매출비중 61%, 매출성장률 YoY 50%, CY25 기준)

통신 사업부는 스타링크가 핵심입니다. 2020년에 본격 가동된 세계 최대/최첨단 고속 저지연 위성 인터넷망입니다.

장표에서 강조하는 수치들로 보자면 스타링크 위성은 9,600개 이상, 전 세계 능동 조종 위성 중 약 75%, 서비스 국가와 지역은 164개, 가입자는 약 1,030만 명 규모입니다. 스페이스X의 발사체 경쟁력은 내부 고객인 스타링크를 통해 반복 수요를 만들고, 스타링크는 다시 스페이스X 발사체의 규모의 경제를 강화합니다. 이 구조가 스페이스X의 핵심 플라이휠입니다.

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스페이스X가 자체적으로 로켓을 싸고 자주 쏠 수 있기 때문에 스타링크 위성을 대규모로 배치할 수 있습니다. 반대의 측면으로 보자면 스타링크 위성을 계속 쏘아 올려야 하기 때문에 스페이스X 발사체는 높은 가동률을 유지할 수 있습니다. 발사체에서의 해자를 수동적으로 쓰는 게 아니라 적극적으로 현금흐름으로 바꿀 수 있습니다.

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일반 위성통신 기업은 발사체 슬롯을 외부에서 사야 합니다. 반면 스페이스X는 발사체와 위성망을 수직계열화했습니다. 그래서 같은 위성 인터넷 사업을 하더라도 비용 구조, 배치 속도, 업그레이드 주기가 다를 수밖에 없습니다. 로켓랩도 뉴트론 발사 성공 시 자체 뉴트론을 가지고 위성 서비스를 운영하려 하고 있습니다. 다만 뉴트론 발사주기 목표가 1회 → 3회 → 5회가 목표인지라 이정도면 사실상 CY29쯤 되어야 첫 발사를 시작할 수 있습니다. 원래 로켓랩에게 기대했던 포인트였었는데 뉴트론 발사가 1년 이상 지연되면서 먼 미래가 됐습니다.

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세 번째, AI (매출비중 17%, 매출성장률 YoY 22%, CY25 기준)

세 번째 축은 AI입니다.

2023년에 시작한 축입니다. KPI로는 주요 모델 릴리스 4회, X의 일간 게시물 약 3.5억 개, Grok과 X 전체 월간 활성 사용자 약 5.5억 명, nameplate compute draw 약 1.0GW가 제시됩니다.

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미래 가치 대부분이 스타십과 AGI에서 나온다

첫 번째 IPO 분석자료에서 전해드렸던 것처럼 캐시카우는 스타링크이고, CapEx를 감안하면 미래의 옵션가치는 스타십과 AGI입니다. 스타십은 본업이고 이미 하반기 화물운송만을 앞두고 있을만큼 12차 시험비행을 끝낸 상태라서 성공 가능성이 비교적 높으나, AGI의 경우에는 기존의 스페이스X가 가진 해자와는 아직까지는 다소 무관한 상태인지라 좀 더 두고 봐야할 이슈입니다.

스페이스X의 $28.5T TAM

미래의 가치는 스타십과 AGI에서 나온다

극단적인 수직계열화

스페이스X는 Space, Connectivity, AI 세 사업부에서 인프라~하드웨어~소프트웨어~운영~고객관계까지 모두 수직계열화하고 있습니다. 일반적인 기업은 이 중 일부만 담당합니다. 예를 들어 로켓 기업은 발사체를 만들고, 통신사는 네트워크를 운영하고, AI 기업은 모델과 소프트웨어를 만듭니다.

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하지만 스페이스X는 발사장, 착륙장, 공장, 드론십, 로켓 엔진, 위성, 단말기, 지상국, 네트워크 소프트웨어, 고객 운영까지 전부 통제합니다. 이 구조의 장점은 빠른 속도와 낮은 비용입니다. 새로운 기술과 제품을 선보일 때 벤더사가 완성되고 공급망이 성숙하기까지 기다리지 않아도 되며, 외부 공급업체와 계약하고 조율하는 시간이 줄어들고, 제품 설계와 운영 피드백이 빠르게 연결됩니다.

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Space : 발사대, 착륙장, 공장, 시험 인프라, 드론십을 보유하고 있습니다. 엔진 및 발사체 제조, 발사장 운영, 텔레메트리, 발사체 소프트웨어, 비행 시뮬레이션, 미션 컨트롤, 부스터 재정비, 발사/착륙 운영까지 모두 내부에서 수행합니다.

Connectivity : 하드웨어적으로는 사용자 단말기, 라우터, 우주용 광레이저, 게이트웨이 안테나까지 자체적으로 다룹니다. 소프트웨어 측면에서는 사용자 단말기, 위성, 지상 시스템을 연결하는 엔드투엔드 소프트웨어, 동적 빔/용량 배분, 고객용 앱 생태계까지 다룹니다. 운영 측면에서는 위성군 관리, 자율 안전 회피 기동, 고객 운영과 지원까지 직접 수행합니다.

AI : AI 시대의 병목인 물리적 데이터센터 인프라 구축 능력을 다룹니다.

사실 이쪽은 AI Labs들이 다루는 수준이나 하이퍼스케일러들이 다루는 능력에 비하면 기업 자체로 볼 때의 경쟁력은 낮습니다.

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현재 기준 TAM $6T → AGI 이후의 TAM $28.5T

TAM이 큰 것은 좋지만, 조금 더 현실적인 눈으로 보자면 모두 가시성이 높은 TAM은 아닙니다.

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상대적으로 현실성이 높은 시장은 Space($370B)와 Starlink Broadband($870B)입니다. 이들은 이미 스페이스X가 강한 트랙레코드를 갖고 있고, 실제 매출과 운영 데이터로 연결되는 영역입니다. 그 다음은 Starlink Mobile($740B)입니다. 아직 본격 수익화는 초기 단계일 수 있지만 Starlink 위성망과 모바일 직접 연결이라는 구조적 확장성이 있기 때문에 비교적 명확한 인접 시장입니다.

이들을 합하면 총 $2T 정도의 TAM입니다.

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반면, 뒤로 있는 시장들은 훨씬 크긴 한데 현실성은 낮습니다. 스페이스X가 차지할 비중이 얼마가 될지는 알 수 없습니다. xAI가 얼마나 잘하느냐에 달려있는데 현재 Tier 2 정도에 머물러 있기 때문입니다.

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그리고 오른쪽 장표에 있는 $22.7T Enterprise Applications는 앞으로 AI가 기업의 업무 전체를 바꾸는 애플리케이션의 핵심 엔진이 되면 얼마나 벌 수 있다를 가정한 것이라서 이건 앞으로 실제 어떤 제품을 갖게 될지, 고객과의 접점은 어느 정도일지 등 현재로서는 알 수 없는 장기적인 가치를 TAM으로 추상적으로 표현한 것이라서 더더욱 알 수 없는 상태입니다.

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앞으로의 마일스톤 : Starship이 핵심

2028년까지 핵심 마일스톤은 다섯 개입니다. 겉으로 보면 각각 로켓, 위성 인터넷, 모바일 통신, AI 데이터센터, 우주 컴퓨팅으로 나뉘어 있습니다. 하지만 실제로는 하나의 축으로 연결됩니다. 핵심은 스타십이 대형 페이로드를 저비용으로 반복 발사할 수 있느냐입니다. 스타십이 스페이스X 전체 사업 확장의 핵심 레버리지라는 점을 보여주는 장표입니다.

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Starship V3 : 2H26부터 스타십이 화물을 궤도로 운발할 수 있느냐를 테스트할 예정입니다. 시간이 지나면서 발사당 100톤의 페이로드를 운반하는 것을 목표로 합니다. 여기서부터 모든 것들이 시작됩니다.

Broadband V3 Satellite : 2H26부터 스타십을 통해서 궤도에 V3 위성이 배치되기 시작할 예정입니다.

위성당 대역폭은 1Tbps입니다. 스타링크의 경제성은 위성 수뿐 아니라 위성당 처리량에 의해 결정되기 때문에 매우 중요합니다. 같은 수의 위성을 올리더라도 위성 하나가 처리할 수 있는 데이터 용량이 커지면, 가입자당 제공 가능한 대역폭이 늘어나고, 혼잡도가 낮아지며, 고가 요금제와 기업용 서비스 확장이 쉬워집니다. 스타링크 V1, V2까지는 커버리지를 넓히는 것이었다면 V3부터는 이제 본격적인 매출과 수익성으로 연결됩니다.

Mobile V2 Satellite : 2027년부터는 Starlink Mobile용 V2 위성을 발사할 예정입니다. Starlink Direct-to-Cell의 본격 확장입니다. 5G 속도와 음성 및 데이터 서비스를 제공하는 것이 목표입니다.

기존에는 가정용/기업용/항공/해운/군사 인터넷이 중심이었다면 → 앞으로는 모바일 커버리지/재난망/통신 음영지역/글로벌 로밍/통신사 백업망까지 확장될 수 있습니다. 통신사와 경쟁하면서도 파트너가 되는 것입니다.

Terrestrial Compute : 궤도 컴퓨팅을 강조하다보니 반대의 표현으로 육지 컴퓨팅이라고 했는데, 아무튼 Colosuss 2 다음 단계를 의미합니다. 다음 단계에서 400MW의 컴퓨팅 전력과 22만 개의 GB300을 추가하는 것이 목표입니다. 6월 15일 주간전략보고에서 xAI가 SMCI에게 GB300 NVL72 랙 1,500개 + DELL에게도 약 1,500개 가량을 주문한 물량을 뜻하는데 이건 8월 전후로 온라인될 예정입니다.

AI Compute Satellite : 궤도 컴퓨팅입니다. 2028년부터 스타십으로 배치를 시작할 계획이며 톤당 100kW의 컴퓨트 전력을 목표로 합니다. 발사 비용이 충분히 낮아야 하는 게 일단 핵심인지라 이것도 결국은 스타십부터가 시작입니다.

우주를 장악하다

세계 유일의 재사용 로켓 Fleet을 가진 기업

세계 유일의 재사용 로켓 Fleet을 가진 기업

Falcon 9 : 가장 검증된 로켓이자, 스페이스X의 반복 매출을 만드는 핵심 운영 자산입니다. 저궤도 기준 페이로드 운반 능력은 23톤이고, 총 비행 횟수는 약 620회, 성공률은 99%입니다.

Falcon Heavy : 저궤도 기준 64톤의 페이로드 운반 능력을 갖춘 발사체입니다.

총 비행 횟수는 11회, 성공률은 100%입니다. 용도는 지구 궤도로의 대형 화물 발사와 심우주 임무입니다. Falcon 9보다 발사 빈도는 낮지만 더 무거운 페이로드를 보내야 하는 임무에서 중요한 역할을 합니다. 고부가가치/특수 임무용 발사체입니다. 정부, 국방, 대형 위성, 심우주 임무에서 스페이스X의 서비스 범위를 넓혀주는 역할입니다.

Starship : 저궤도 기준 100톤의 페이로드 운반 능력이 목표입니다. 스페이스X의 체급을 키울 가장 중요한 발사체입니다. 총 비행 횟수는 12회로 표시되어 있지만 아직 Testing Phase입니다. Starship V3의 용도는 Starlink V3 위성, Starlink Mobile V2 위성, 궤도 컴퓨팅, 행성 간 이동입니다.

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궤도 운송 물량 기준 점유율 80% 이상

세계에서 궤도에 투입된 페이로드 질량 중 스페이스X가 차지하는 비중을 보여줍니다. 스페이스X의 점유율은 2021년 45% → 2022년 65% → 2023~2025년에는 80% 이상까지 올라갔습니다. 발사 시장에서 스페이스X의 지배력이 얼마나 압도적인지를 보여줍니다. 단순 발사 횟수 기준이 아니라 실제로 궤도에 얼마나 많은 물량을 올렸는지를 기준으로 봤을 때, 스페이스X가 사실상 글로벌 우주 물류의 대부분을 담당하고 있다는 뜻입니다.

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매우 높은 수준의 로켓 재사용성

위 차트의 핵심은 스페이스X의 발사 횟수가 급증했지만, 신규 부스터 투입은 그에 비례해서 늘지 않았다는 것입니다.

2025년 기준 Falcon 계열 발사 횟수는 165회로 제시됩니다. 반면 같은 해 신규로 비행한 부스터는 8개에 불과합니다. 재사용성이 좋다는 의미이기도 한데, 좀 더 생각해보면 스페이스X의 운영 시스템 전체가 고속으로 돌아가고 있다는 증거이기도 합니다. 높은 발사 빈도를 만들려면 부스터 회수, 엔진 점검, 재정비, 발사장 운영, 고객 스케줄링, 규제 승인, 지상 인프라, 발사 소프트웨어가 모두 맞물려야 합니다. 하나라도 병목이 생기면 발사 횟수는 늘어나기 어렵습니다.

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kg당 궤도 운송비를 드라마틱하게 낮추다

스페이스X는 저궤도까지 화물을 올리는 kg당 비용을 구조적으로 낮춰왔습니다. 1970~2000년 평균 저궤도 발사 비용은 kg당 약 $18,500였습니다.

그런데 Falcon 9은 kg당 약 $2,700으로 낮췄고, Falcon Heavy는 kg당 약 $1,400까지 내렸습니다. 각각 기존 평균 대비 85%, 92% 비용 절감입니다. 스타십은 여기서 한 단계 더 내려서 99% 이상의 비용 절감을 목표로 하고 있습니다.

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과거 kg당 $18,500의 발사 비용에서는 경제성이 맞지 않던 사업들이 있습니다. 대규모 저궤도 인터넷망, 위성-스마트폰 직접 연결, 고빈도 지구관측, 우주 제조, 궤도 데이터센터, 우주 기반 AI 컴퓨팅 같은 영역입니다. 하지만 여기도 제번스의 역설처럼 발사비용이 낮아지면서 많은 것들이 새롭게 생깁니다. 우주에 무언가를 올리는 비용이 낮아질수록 더 많은 기업과 정부가 우주 기반 서비스를 사용할 수 있고, 스페이스X의 TAM과 매출 및 이익도 커지는 식입니다.

스타링크의 경제성이 바뀐다

Starlink V3, Starlink Mobile V2가 의미하는 미래

Starlink V3의 핵심은 '네트워크 용량의 폭증'

Starlink V3 위성은 기존 V2 위성 대비 네트워크 용량을 구조적으로 끌어올립니다. 현재 V2 위성은 위성당 96Gbps의 대역폭입니다. 반면 2H26부터 스타십으로 배치 예정인 Starlink V3 위성은 위성당 1Tbps급 대역폭을 목표로 합니다. 단순히 보면 위성당 처리량이 약 10.7배 커지는 것입니다.

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그런데 더 중요한 것은 V3 위성이 Starship으로 배치된다는 점입니다. V2는 Falcon 9 한 번에 27개 위성을 올리는 구조인데, V3는 Starship 한 번에 60개 위성을 올리는 구조입니다.

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결과적으로 발사 한 번당 네트워크 용량은 V2의 2,600Gbps → V3의 61,000Gbps로 증가합니다. 23배 이상 늘어나는 것입니다. V3로 가면서는 발사당 대역폭이 20배 이상 증가하는 것이므로 스타링크에서 발생할 현금흐름의 규모가 지금보다도 훨씬 더 빠른 속도로 증가할 여력이 있습니다.

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이미 세계 최대의 위성 인터넷 네트워크

2026년 3월 31일 현재 스타링크 위성은 9,600개 이상입니다. 반면 기타 사업자들의 위성은 약 3,200개 수준입니다. 궤도 위성 인프라 규모에서 스타링크는 이미 다른 사업자들을 압도하고 있습니다. 사용자 기반도 매우 빠르게 커지고 있습니다.

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위성 인터넷 사업에서 중요한 것은 위성을 한 번 많이 올리는 것이 아니라, 계속해서 위성을 생산하고 발사하고 교체하고 업그레이드할 수 있는 능력입니다.

저궤도 위성은 수명이 제한적이고 네트워크 용량을 계속 키우기 위해 지속적인 배치가 필요합니다.

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스타링크의 평균 다운로드 속도는 225Mbps입니다. 평균 지상 ISP 속도 120Mbps와 비교할 때 더 빠릅니다. 단순히 '인터넷이 안 되는 곳에서 쓸 수 있는 대체재'가 아니라, 일부 지역에서는 지상 인터넷보다 경쟁력 있는 성능을 제공할 수 있다는 메시지입니다. 평균 왕복 지연시간은 약 25ms인데 이것도 평균 지상 ISP 지연시간 7~34ms와 비교하기에 별 차이가 없는 수준입니다.

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Starlink Mobile V2

이제는 스타링크가 더 이상 전용 단말기를 설치해야 쓰는 위성 인터넷에만 머무르지 않습니다.

스페이스X는 Starlink Mobile을 세계 최대 위성-모바일 직접 연결 위성망으로 제시하고 있습니다. 기존 Starlink Broadband는 사용자가 Starlink 단말기를 설치해야 인터넷을 쓸 수 있는 구조였습니다. 반면 Starlink Mobile은 일반 스마트폰이나 IoT 기기가 위성과 직접 연결되는 구조입니다.

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Starlink Mobile V1은 이미 약 30개의 모바일 네트워크 사업자와 협력하고 있습니다. 커버 가능 인구는 약 19억 명, 궤도상 Starlink V1 Mobile 위성은 약 650개입니다. 이미 통신사 파트너십 기반의 상업 네트워크로 출발하고 있습니다.

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그리고 Starlink Mobile V2 위성 배치는 2027년에 시작될 예정입니다. 다만 Starlink Mobile의 중요성은 위에 설명드렸으니 여기서 좀 더 중요한 건 65MHz 주파수 인수와 글로벌 MSS 라이선스 확보는 규제 승인이 필요하다는 것입니다. 거래 종결 일정은 2027년 11월 예정으로 적혀 있습니다. 그리고 국가별 통신 규제도 다소 병목일 수는 있습니다. 해결하긴 하겠지만 규제는 있다는 의미입니다.

Colossus부터 궤도 컴퓨팅까지

병목을 궤도 컴퓨팅으로 풀겠다는 시도

세계 최대의 코히런트 슈퍼컴퓨터, 'Colossus'

여기서 중요한 건 코히런트(Coherent)입니다.

여러 빌딩을 DCI로 연결하여 하나의 클러스터를 구축한 것이 아니라, 아예 하나의 물리적인 거대한 훈련 클러스터처럼 동작할 수 있도록 전력, 네트워크, 냉각, 스토리지, GPU, 운영 소프트웨어를 통합했다는 의미입니다.

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xAI의 해자는 모델을 만드는 것보다도 '우리는 가장 큰 AI 클러스터를 가장 빠르게, 가장 싸게 구축할 수 있다'에 두고 있습니다. AI 자체를 하드웨어적 사업으로 보고 있습니다.

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지구의 컴퓨트로는 부족하다

이 장표는 스페이스X가 왜 AI 컴퓨팅을 우주 인프라와 연결하려 하는지를 설명하는 장표입니다. AI 수요는 폭발적으로 늘어나는데, 지상에서 이를 감당할 데이터센터 공급은 충분히 빠르게 늘어나지 못하고 있다는 것이 핵심 메시지입니다.

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왼쪽 그래프는 미국과 중국의 전력 생산 증가율을 비교입니다. 미국의 전력 생산은 2008~2023년 동안 연평균 0.1% 미만 증가에 그쳤고, 2023~2025년에도 3% 미만 성장으로 제시됩니다. 반면 중국은 2023~2025년 약 6% 성장으로 표시됩니다. 함의점을 보자면 AI 시대에는 전력이 전략 자산인데 미국의 전력 공급 증가는 AI 컴퓨팅 수요를 따라가기 어렵다는 것입니다.

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물론 아직 궤도 컴퓨팅이 거쳐야 할 몇 가지 테스트들이 있습니다. 먼저 컴퓨팅 장비를 궤도에 올리는 발사 비용이 충분히 낮아야 합니다. 그다음 우주 공간에서의 전력 생산, 열 방출, 방사선 내구성, 장비 고장 시 유지보수, 데이터 전송 지연, 지상 데이터센터와의 네트워크 연결 문제가 해결되어야 합니다.

이게 실제로 잘 되는지를 봐야하긴 하겠지만 일단 장기적으로 보자면 궤도 컴퓨팅이 중요해진다는 것을 강조하고 있고 실제 이 문제를 우주를 통해 해결할 수 있는, 해결하려 시도하고 있는 유일한 기업입니다.

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궤도 컴퓨팅이 육지보다 더 빠를 세 가지 이유

궤도 AI 컴퓨팅은 더 쉽게 확보 가능하고, 운영비가 낮으며, 새로운 컴퓨팅 세대를 더 빠르게 배치할 수 있다는 주장입니다. 세 가지를 제시하고 있습니다:

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첫째, 현재 지상 데이터센터처럼 복잡한 규제 병목이 크지 않고 환경 친화적이라는 주장입니다. 지상 데이터센터는 부지, 전력망, 냉각수, 지역 허가, 환경 규제, 주민 반발 등의 제약을 받습니다.

스페이스X는 궤도 컴퓨팅이 이런 병목을 일부 우회할 수 있다고 보는 것입니다.

둘째, 스타링크의 네트워킹/레이저 기술을 통해 데이터 분배가 가능하다는 점입니다. 이미 전 세계 위성 인터넷망을 운영하고 있기 때문에, 궤도 컴퓨팅 클러스터와 지상 사용자와 다른 컴퓨팅 클러스터를 연결하는 네트워크 레이어를 보유하고 있다는 주장입니다.

셋째, 태양광입니다. 우주에서는 태양 에너지를 직접 활용할 수 있고, 이를 무제한적이고 깨끗하며 낮은 비용의 전력원으로 제시합니다. AI 컴퓨팅의 핵심 병목이 전력이라면 스페이스X는 우주 공간의 태양광을 장기 해법으로 연결하고 있습니다.

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운영비 절감 논리는 전력과 냉각에서 나옵니다.

액체냉각이나 공랭 방식보다 낮은 비용의 복사냉각 구조를 활용할 수 있다는 설명입니다. 지상 데이터센터에서는 GPU가 발생시키는 막대한 열을 처리하기 위해 냉각수, 칠러, 냉각탑, 공조 시스템, 전력 관리 설비가 필요합니다. 반면 우주에서는 대류가 없기 때문에 설계 난이도는 높지만 열을 복사 방식으로 방출하는 구조를 활용할 수 있다는 논리입니다.

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스타링크 위성을 약간만 개조하면 AI 컴퓨트 위성이 된다

스페이스X가 왜 자신들만 궤도 AI 컴퓨팅을 구현할 수 있다고 주장하는지 설명합니다.

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스페이스X는 이미 스타십 V3라는 대형 발사 수단을 개발하고 있고, 스타링크 V3라는 대규모 위성 플랫폼을 갖고 있습니다.

여기에 기존 스타링크 위성에서 통신 서비스에 필요한 일부 부품을 줄이고 AI 컴퓨팅에 필요한 부품을 추가하면 AI Compute Satellite로 진화시킬 수 있다는 것입니다.

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AI 위성을 완전히 새로 만드는 것이 아니라, 이미 대량생산/발사/운영 경험이 있는 스타링크 플랫폼을 기반으로 통신 위성을 컴퓨팅 위성으로 바꾸겠다는 논리입니다.

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세 가지 방식으로의 수익화 : 네오클라우드 / Grok B2B / Grok B2C

스페이스X/xAI 생태계가 AI 컴퓨트 인프라를 어떻게 돈으로 바꾸려는지를 보여줍니다.

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수익화 방식은 세 가지입니다. 첫째, 컴퓨팅 용량 자체를 판매합니다.

둘째, 기업 고객에게 Grok Enterprise와 API 형태로 인텔리전스를 판매합니다. 셋째, 소비자에게 Grok과 Imagine 같은 AI 기능을 제공해 소비자 구독/사용량/광고 수익화로 연결합니다.

진정한 '다행성 종족'을 목표로

달 기지 → 달 경제권 → 화성 경제권과 소행성 채굴

장기적인 옵션 : 달 경제권 만들기

앞서서서 말했던 것들보다 더 먼 미래입니다. 스페이스X는 달을 단순 탐사 목적지가 아니라, 장기적으로 우주 산업을 제조하고 확장하는 거점으로 제시합니다.

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첫 번째 축은 Human Moon Return입니다. 장표는 NASA의 Artemis 프로그램을 통해 1972년 이후 처음으로 2020년대 후반 인간을 다시 달에 착륙시키는 것을 목표로 제시합니다.

스페이스X는 스타십을 통해 사람과 화물을 달로 운송하고 이를 기반으로 과학/탐사/산업화를 위한 지속가능한 달 생태계를 구축하려 합니다.

두 번째 축은 Establishing a Lunar Base입니다. 달 기지를 통해 시스템, 거주 모듈, 스타십의 행성 간 운용 능력을 검증하겠다고 말합니다. 달 기지는 장기적으로 인간이 지구 밖에서 생존하기 위해 필요한 자원 지속가능성, 거주 시스템, 물류, 에너지, 유지보수, 생산 시스템을 테스트하는 실험장입니다. 화성으로 가기 전의 중간 단계이자 우주 산업화를 위한 검증 장소입니다. 그리고 장기적으로는 달이 중력이 낮고 대기가 없다는 장점을 살려서, 지구에서 무언가를 생산하고 저궤도/심우주로 보내는 것보다 달에서 무언가를 생산하고 지구 저궤도/심우주로 보내는 것이 더 저렴할 것이라고 봤습니다.

세 번째 축은 Building Ground for AI Compute Satellites입니다. 스페이스X는 달에 공장을 세워 AI 위성을 제조하고, 태양광 에너지와 달의 발사대를 활용하며 매년 테라와트 단위로 AI 컴퓨팅을 확장하겠다는 그림입니다. 아예 달에서 AI 컴퓨트 위성을 만들고, 태양광을 활용하고, 달의 발사대로 우주에 배치하면, 지상 인프라 병목과 발사 병목을 동시에 우회할 수 있다는 논리입니다.

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훨씬 더 큰! 장기적인 옵션들...

제목이 Multi-Trillion-Dollar Economic Opportunities인 것처럼, 아예 완전히 새로운 시장을 만들 수 있다고 본 것들입니다.

지구 내 초고속 이동, 궤도 제조, 화성 수송, 달 제조, 소행성 채굴, 화성 에너지/제조도 포함되어 있습니다.

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Point-to-Point Terrestrial Travel : 스타십을 지구 내 초고속 운송수단으로 쓰겠다는 구상입니다. 지구 한 지점에서 다른 지점으로 초고속 이동하는 시장입니다. 항공기가 대륙 간 이동을 수 시간에서 수십 시간 단위로 처리한다면, 스타십 기반 지구 내 이동은 이를 훨씬 더 짧은 시간으로 줄이겠다는 구상입니다. 여객뿐 아니라 고가 화물, 군수 물류, 긴급 수송 같은 영역으로 확장될 수 있습니다.

In-Orbit Manufacturing : 우주 공간 자체를 제조 플랫폼으로 쓰는 시장입니다. 지구 궤도에서 제품을 제조하거나 조립하는 시장입니다. 우주 공간에서는 미세중력 환경을 활용할 수 있습니다. 이론적으로는 고순도 소재, 광섬유, 바이오/제약, 반도체 소재, 대형 구조물, 위성 조립 같은 영역에서 지상과 다른 제조 방식이 가능해질 수 있습니다.

Passenger and Cargo Transport to Mars : 화성 수송은 스페이스X 미션의 핵심입니다. 스페이스X는 단순히 로켓 발사 회사를 넘어, 장기적으로 사람과 화물을 화성으로 운송하는 인프라를 만들겠다는 목표를 갖고 있습니다.

이 시장이 현실화되려면 스타십의 완전 재사용, 궤도 급유, 장거리 생명유지 시스템, 화성 착륙 및 귀환 기술, 대량 화물 운송 능력이 모두 필요합니다.

Lunar Manufacturing and Transport : 달은 화성보다 먼저 열릴 수 있는 우주 산업 거점입니다. 달은 화성보다 지구에 가깝고, NASA Artemis 같은 정부 프로그램과도 연결되어 있습니다. 따라서 스페이스X 입장에서는 달이 장기 우주 경제의 첫 실험장이 될 것입니다. 달 수송, 달 제조 등 달 경제권을 만드는 목표입니다.

Asteroid Mining : 소행성에서 금속, 희귀자원, 물, 연료 원료 등을 채굴하는 구상입니다. 이론적으로 소행성에는 지구에서 희소한 자원이 존재할 수 있고, 우주 산업이 커질수록 지구 밖 자원 활용의 필요성도 커질 수 있습니다. 특히 물은 생명유지뿐 아니라 수소와 산소로 분해해 로켓 연료로 쓸 수 있기 때문에 우주 경제에서 전략 자원이 될 수 있습니다.

Energy Production and Manufacturing on Mars : 화성 경제권까지 확장하는 최종 비전입니다.

이는 화성에서 에너지를 만들고, 현지에서 필요한 물자를 제조하는 시장입니다. 화성 거주가 가능하려면 지구에서 모든 물자를 계속 보내는 방식으로는 경제성이 나오기 어렵습니다. 현지에서 에너지를 생산하고, 물과 원료를 활용하고, 구조물/부품/연료를 제조해야 합니다. 화성 이주 서사의 핵심입니다. 단순히 사람을 화성에 보내는 것이 아니라 화성에서 지속 가능한 경제 활동이 가능해야 한다는 의미입니다.