(24년 12월) 회계 기초, 1차-2번째 세미나

아 그런 이제 댓글들도 제가 이제 보고 그랬는데 파이낸셜 타임즈에서 어 저는 그게 꽤 와닿던 거 같아요. 그렇죠? 그래서 패션으로 가게 되면은 감정은 제가 계속 변한다. 아까 얘기를 하다가 나왔는데 감정은 변하죠. 소비자들의 유행 같은 것들도 계속 변하게 되고 마찬가지로 감정을 번하는 걸 잘 보여 주는게 언더하머잖아요. 언더머. 언더머의 기억 가치가 이때 대비해 가지고 거의 63%나 빠졌잖아요. 그렇죠? 2015년 대비해선 80% 이상 빠졌고. 그렇죠. 그래서 이제 감정은 변하는 건데 그런 측면에서 봤을 때 당신께서 제가 되게 특히 인상 있게 봤던 부분은 저도 이걸 오늘 봤어요. 그래서 예전에 제가이 글을 이제 보지 않았었는데 예전에 봤다 하더라도 좀 의아하게 느꼈을 것 같아요. 그래서 당신께서 생각하시는게 그렇죠.

여기가 저는 이제 되게 신기하게 느끼긴 했는데 caring on some of the most attractive brand in the world returns to scaled. The bigger they get, the more powerful they become 했잖아요. 더 커질수록 더 강해지는 그런 속성을 가지고 있다. 업에 대해서 이렇게 정의를 하셨어요. 근데 제가 말씀드렸다시피 그 생각은 공짜잖아요. 공짜. 그래서이 사람이 내 이름은 나 대단하지 박사야 말을 한다 하더라도 우리가 이미 야 나도 매출 원가가 뭔지 회계적으로 배웠어. 나도 아로이 뜻 알아. 이제 그러니까 서로 이미 용어 아는 건 똑같이 알기 때문에 나도 회계 원리 알고 너도 회계 원리 알아. 그다음부터 생각 전쟁이다.

맞는 말이잖아요. 그렇죠? 그러면 이게 이제이 산업에서 정말 이게 스케일 전쟁일까요? 명명품 산업이 여러분 저는 이게 어 왜 이렇게 생각을 하셨는지는 사실은 모르겠어요. 저보다 훨씬 뛰어난 분이시지만. 아 근데 이제 명품 산업에서 최상단에서 생각하시는 분들의 말씀을 들어보면은 어 제가 생각할 때는 가장 안 좋은 형태가 스케일 전쟁으로 가는 것 같거든요. on some of 오히려 그래서 희소선 존쟁 같은데 어 the bigger they get the more powerful they become. 이거를 한번 펄플렉시대 물어볼까요? 일반적으로 규모가 커질수록 여러분 효용이 높아지는 것들은 제조업에서 아 이제 원가율이 낮아지는 경우에 그렇게 되거든요. 이제 약간 이제 추상적인 답변이 나왔는데 아이 부분 관련해 가지고 이제 정답은 없겠지만 여러분들도 한번 생각을 해 보셨으면 좋겠어요.

자 여기 보면 다가 최근에 기업 가치가 오래 많이 올랐습니다. 그래서 프라다가 이분이 이제 미우치의 프라다고 그 정치학을 전공하셨어요. 그래서 이분 독특한데 프라다에서 상승이 나왔던 핵심 배경 중에 하나가 올해 한 35% 올랐나요? 그렇죠. 39% 정도가 올랐으니까 명품다는 사람들이 사업들이 좀 부진한 거에 비하면 많이 올랐죠. 그렇죠. 그래서 5년 동안 110%가 올랐으니까 이제 꽤 많이 오른 것처럼 보이는데 아, 이제 실제로는 2011년도 대비해 가지고는 55%밖에 안 올랐죠. 그래서이 기업의 이제 가치를 보면 가치가 아니라이 기업의 실적을 보면 보다시피 그 미유미우가 미우미우라는 저는 잘 모르지만이 소규모 브랜드가 있는 거죠. 젊은 층들 특히 MZ 세대들이 요즘에 선호를 하면서 처치스는 뭐 저도 구두도 있고 벨트도 있고 뭐 그러지만은 되게 좋지만 사실 이거의 섹션의 핵심은 뭐예요?

두 가지 해석이 가능하죠. 얘가 성장이 엄청 잘 나온다. 그래서 근데 또 한편으로는 다른 해석도 가능하겠죠. 프라다의 매출은 4%다. 전년 대비 증가율이 누군가는 얘가 어 97%의 성장이 Y로 나오는데 실제로 보면 q로는 어때요? Q큐로는 심지어 더 놀라워요. 105%가 나오고 있는 거예요. 전 분기 대비해 가지고. 그러니까 당연히 얘가 얼마만큼 성장을 하면서 치고 올라와 주느냐에 따라서 어이 기억 가치에 대한 어 그리고 얘가 만약에 Yy로 높아도 얘가 만약에 좀 부족하면은 사실은 흥분이 좀 깔아앉을 텐데 그게 아니라 QQ가 너무 좋잖아요. 그러니까 이제 기업 가치가 급등을 하는 거를 우리가 쉽게 알 수가 있는데 근데 이제 산업의 본질에서 봤을 때이 산업의 특징은 뭐다?

어 굉장히 지속 가능성의 영역이 있죠. 그렇죠? 지속 가능성의 영역이 있어요. 그래서 어 프라다가 좋고 나쁘다가 아니라 항상 산업에 볼 때 우리가 이제 그 재무 회계를 볼 때 여기 섹션에서의 핵심이 뭐였죠? 성장률이 높은 기업이 좋은 것이다라는 생각으로 우리가 봤었죠. 그렇죠? 일반적으로 우리가 그렇게 많이 알고 있죠. 근데 이런 때는 그 우리가 태풍의 정점에 있을 때는 모든게 당연하게 느껴지는 거 같아요. 케어링도 이렇게 기억 가치가 증가를 할 때는 모든게 당연하게 느껴졌거든요. 그리고 이때 당시에 미켈레를 채용했을 때 미켈레가 정말 찌의 성공을 모든 걸 이끌었 고 찬사를 진짜 많이 받았습니다. 그래서 그 당시에 정말 최고의 인재였고 이렇게 이제 생각을 했지만 결과적으로 봤을 때는 사실은 너무 센 드라이브가 오히려 기역과치 훼손에 크게 영향을 주지 않았을까라는 생각도 성장률이 그니까 더 높은 성장률이 더 낮은 가치에 기어을 하지 않았을까라는 생각도 드는데 결론적으로 보면 이제 장기 주가가 되게 중요하잖아요.

장기 주가. 그래서이 기억 가치를 보게 되면 이 장기로 보면은 올타임으로 봤을 때 어떻게 됐어요? 2005년부터 20년간을 보유를 했는데 CR이 5.5 5%밖에 안 나와요, 여러분. 그러니까 이게 얼마만큼에 근데 이때가 사실은 성장이 가장 가팔았던 때거든요. 그렇죠? 그래서 이거를 이제 생각을 한다면 1년 만에 우리가 어떤 여러분이 어떤 기업을 보시든지간에 1년 동안 재무 선자가 잘 나오고 뭐 그런 거는 그 당시에도 맞고 심지어 그다음 년도도 맞고 그다음 년도도 많고 3년 동안 내리 맞는다 하더라도 장기적으로 이게 이제 각자가 해석하는 업의 본질하고는 다른지 맞는지는 이제 또 해석이 필요한 거죠.

그렇죠? 그래서 여러분들께서 그 이제 종합적으로 어 결국에 1년 2년 이런 것들의 숫자가 아니라이 내가 해석을 하려고 하는 재무 회계 해석을 하려고 하는 업종의 특성이 뭔지 본질은 뭔지 이거를 집중하는게 사실은 더 효과적인 재무에게 해석 방식이 아닐까? 이게 이제 제가 생각할 때는 그 성경 섹션에서는 확인하고 싶은 부분인 거 같아요. 그래서 만약에 올해 30% 낼 수 있는데 만약에 30%를 내게 될 경우는 얘의 지속성이 만약에 10년 차리다. 그러면 사실은 Y나 10% 그다음에 35년으로 끌고 가는게 방만이 될 수도 있겠죠. 그렇죠? 그리고 오히려 하실은 10%가 아니라 8%로 하게 되면은 35년 플스 1년씩 35년 플러스 2년씩 매형 증가시켜 준다.

이렇게 할 수도 있겠죠. 그러면 얘는 매년 8%씩 하면은 매년 이익 창출의 성장 기간의 활주로를 더 길게 늘려 준다면 사실 제일 좋은 컴파운더는 얘가 될 확률이 높을 거 아니에요. 그렇죠? 이렇게 하게 될 경우는 10년 동안 기업 가치를 브랜드가 이제 나중에 인기를 점차 잃게 된다. 뭐 이럴 수도 있는 것이고요. 그렇죠? 그래서 여러분들께서 어떤 것들이 되게 좋다 이런 걸 할 때는 어 좋대 진짜 좋아해. 그 객관적 데이터 갖고 와 막 고 왔는데 진짜 좋아요. 그러면 오케이, 끝. 이렇게 하지만은 사실은 어 좋은 건 좋은 거지만 그게 맞는 건가는 또 다른 해석인 거 같아요.