10/2(금) 오전시황 : 매크로 부담 지속 vs AI인프라 기업들 상승 명분 강화

* 마이크론 실적발표에서 언급한 Capex 투자의 영향 - 미국시장에서는 장초반 유가, 금리 상승으로, '마이크론, SK하이닉스ADR'의 '매물소화'가 있었습니다, 장후반에는 국채금리가 하락하면서, 결국 '반도체 소부장' + '마이크론(+SK하이닉스ADR)'의 상승해 마감했습니다. ​ - 위 내용을 종합적으로 보면, 지금은 '매크로(금리, 유가) vs AI사이클 지속성' 사이에 아직 시장이 정답을 내리지는 못한 상황으로 보입니다. '금리'가 올라 '위험자산의 불리함 및 AI투자 기업들의 차입부담'이 부각되면, 주식이 언제든 하락할 준비를 하고 있습니다. 반대로, '매크로 부담이 완화'되면 언제든 'AI사이클의 지속성, 기업의 이익(EPS)'을 바탕으로 'AI인프라 주식' 중심으로 상승할 수 있습니다 ​ - 결국, AI인프라 주식을 공략해야한다는 방향은 설정되었고, '금리, 유가 피크아웃'을 읽는다면, 선제적으로 주식비중을 늘리는 것이 타당합니다. 반대로, '고금리, 중동불안 상황 지속이 예상'된다면, 주식 비중을 더 늘리는 것은 어렵습니다 ​ ​ ㅇ 금리, 유가 피크아웃을 읽을수 있는지 ? '중립~긍정' ​ - 지금 당장 금리 피크아웃을 읽기 어려운 이유는, 장기국채금리 = f(경제성장률, 기대인플레이션, 기간프리미엄) 에서,

저는 Citi의 의견을 주목했습니다. 다른 증권사 대비 보수적인 전망을 하는 증권사였기 때문입니다. 이번 리포트에서 28년, 29년(회계연도) EPS 전망이 가장 인상적이었습니다. * 27년 $157달러, 28년은 $162달러, 29년은 $160달러으로 제시 ​ - 28년 EPS 전망이 인상적인 이유는 27년보다 EPS가 늘어날 것으로 예측했기 때문입니다. EPS 상승 피크가 27년이 아니라 28년이라고 예상한 것입니다. 28년의 불확실성 때문에 메모리 주식을 팔았었는데, 28년의 불확실성이 점차 해소되면, 해당 이유로 팔았던 사람들이 다시 살 명분이 생깁니다 \ - 29년 EPS 전망이 인상적인 이유는 28년 EPS와 별 차이가 없기 때문입니다. 과거와 같이 반도체 산업이 공급부족 → 캐파증설 → 초과공급으로 인해 EPS 변동성이 큰게 아니라, EPS가 일정기간 지속된다고 전망한 것입니다. 이렇다면, PBR이 아니라 PER을 기준으로 주가전망을 할수 있습니다. 실제로 Citi는 PER 멀티플 6배를 부여해 목표주가를 1,300로 제시(유지)했습니다 ​ ​ - SK하이닉스 ADR(+5.08%), 샌디스크(+2.75%), 시게이트(+2.52%), 웨스턴디지털(+1.78%) 등 다른 메모리 기업들도 상승했습니다.

​ ​ ​ 5. 한국증시 ​ - 전일 아시아 증시는 마이크론의 실적발표를 긍정적으로 받아들이면서 반도체 소부장 기업들이 강세를 보였습니다. 유가 $88.8로 하락, 4분기 이후 기관 수급의 유입 등의 영향으로 코스닥 기업들이 강세를 보이기도 했습니다. * 코스피 6971(+1.95%), 코스닥 894(+4.48%) ​ * 니케이+3.4% / 중국 국경절 휴장 ​ - 코스피가 추세적으로 상승하기 위해서는 외국인의 수급이 동반된 강한 매수세가 유입되어야 하는데, 외국인은 관망 수준이었습니다. 그래서 개인적으로, 마이크론 실적발표 내용이 '중립~긍정'적이라고 판단하면서도 주식비중 확대는 없었습니다. ​ - 마이크론의 실적발표에서 Capex 투자 확대를 읽은 시장은 반도체 소부장 종목 중심의 강한 상승이 있었는데, 이는 한국, 일본 모두 마찬가지였습니다. * 도쿄일렉+6.47%, 레이저텍+11.1%, 어드반테스트+9.78% , * 엑시콘+8%, 샘씨엔에스+2%, 디아이+12% * 네오셈+8%, 두산테스나+8%, 심텍 +6% , 이수페타시스+6.8%, 대덕전자+12% , 태성+5%, SKC+5% * 원익IPS+9% , 고영+10%, 테크윙+10% , 리노공업+10%, 하나마이크론+8%

[원문 유형] 네이버 프리미엄 콘텐츠 [채널] 주식의코드 [게시일] 2026.10.02 [원문 URL] https://contents.premium.naver.com/tqcode/marketmacro/contents/261002080914033uy [제목] 10/2(금) 오전시황 : 매크로 부담 지속 vs AI인프라 기업들 상승 명분 강화 [수집 기준] 구매회원 본인이 QR 로그인으로 승인한 구독 열람권을 사용해 개인 문서 보관용으로 확보했다. 목록 메타데이터가 아니라 아래 실제 본문만 분석 근거로 사용한다. [구독 원문 본문] ​ ​ ​ ​ ​ 1. 세줄요약 ​ - 한국, 미국 시장을 종합적으로 볼때, AI인프라 기업들은 상승하려고 하나 매크로가 상단을 막고 있는 모습입니다. 그래서 매크로 전망이 중요합니다. ​ - 미국 장기 국채가 오랜만에 상승을 멈추고 쉬어갔으나, 유가 불안은 여전합니다. ​ - 미국 장기 국채가 하락하자, 장초반 하락하던 증시는 상승해서 마감했습니다. ​ ​ 2. 매매전략 ​ ㅇ 결론, 매매전략 ​ - 전일 마이크론의 실적발표 내용이 '보통~조금 긍정' 적이고, 시장의 반응은 10.1(목) 한국시장 부터 중요하다고 말씀드렸습니다 - 정규장이 먼저 열린 아시아시장에서는 메모리반도체 보다는 '반도체 소부장' 종목들이 더 강세를 보였습니다.

​ - 중국의 항공유, 휘발유 등 수출 중단 소식이 영향을 미친 것으로 보입니다. 미국장이 열리는 와중에는 여러 노이즈가 지속되면서 유가의 변동성이 컸습니다. ​ ​ ​ ㅇ 국채금리 ​ ​ - 2년 4.79, 10년 5.24, 30년 5.61 ​ - 단기~장기 국채금리가 하락했습니다. 장기금리는 최근 지속 상승하다가 하루 쉰것이기 때문에, 충분히 추가적인 상승도 가능한 상황이라고 보입니다. ​ - 국채금리가 하락한 것은, 프랑스, 채권수급, 연준부의장 발언 등이 영향을 미쳤습니다 * 프랑스의 재정과 정치 불확실성이 확대되자, 시장에서는 ECB가 공격적인 금리인상을 지속하기 어려울 것이라는 전망이 부각되었습니다 * 채권 투자자들의 저가 매수가 유입 + 재무부가 바이백 60억달러를 모두 채움 * 필립 제퍼슨(연준 부의장), '지표의 추세, 전망, 위험 요인을 신중하게 보고 결정해야'한다면서, 추가적인 금리인상 판단에 시간이 걸릴수 있다는 스탠스를 보임 ​ ​ ​ 4. 미증시 ​ ​ ​ ​ ​ ㅇ 전반 ​ ​ ​ - 마이크론이 견조한 실적 발표에도, 장초반 부진을 보였습니다. 국채 금리의 상승과 유가 불안의 영향이 있었습니다.

​ - 이것이 고금리의 장기화를 전망하는 이유입니다. ​ ​ - 다만, 유가 측면에서는 빠르면 10월 하락할 가능성이 있습니다. 9월24일 미중정상회담을 계기로 1차로 시장은 유가의 피크아웃을 읽었었습니다. 하지만, 트럼프는 유가가 하락하자, 중국이 중재국으로서 부각되는 동시에 9월 시점에 유가가 하락하는 그림을 원하지 않았습니다. 일부러 강경발언을 하는 모습을 연출했습니다. 하지만, 11월 중간선거를 앞둔 10월 시점에는 유가가 하락하는 그림을 원할 수 있습니다. 이란-미국이 극적으로 타협한다면, 지난 6월과 같이 90레벨에서 70레벨로 빠르게 하락 가능합니다. ​ - 유가가 하락하면, PCE 지표의 피크아웃을 읽게 되고, 국채금리도 고점을 찍을수 있습니다. 이것이 금리의' 추가적인 상승 제한~하락'을 전망하는 이유 입니다 ​ ​ - 위 내용을 종합하면, 9월 중순 주식 비중을 '이미 늘린' 저로서는 '추가'적인 주식비중 확대는 애매합니다. 아직 주식 비중이 적은 사람은, 매크로 환경의 완화를 '기대' 하면서 AI인프라 중심의 '주식비중 확대' 전략도 가능하다고 생각합니다 ​ ​ ​ ​ ​ ​ 3. 매크로 ​ ㅇ 유가 ​ - WTI 92.9 ​ - 전일 한국시간 기준 오후부터 유가가 89레벨에서 92 레벨까지 상승했습니다.

​ - 중국의 항공유, 휘발유 등 수출 중단 소식이 영향을 미친 것으로 보입니다. 미국장이 열리는 와중에는 여러 노이즈가 지속되면서 유가의 변동성이 컸습니다. ​ ​ ​ ㅇ 국채금리 ​ ​ - 2년 4.79, 10년 5.24, 30년 5.61 ​ - 단기~장기 국채금리가 하락했습니다. 장기금리는 최근 지속 상승하다가 하루 쉰것이기 때문에, 충분히 추가적인 상승도 가능한 상황이라고 보입니다. ​ - 국채금리가 하락한 것은, 프랑스, 채권수급, 연준부의장 발언 등이 영향을 미쳤습니다 * 프랑스의 재정과 정치 불확실성이 확대되자, 시장에서는 ECB가 공격적인 금리인상을 지속하기 어려울 것이라는 전망이 부각되었습니다 * 채권 투자자들의 저가 매수가 유입 + 재무부가 바이백 60억달러를 모두 채움 * 필립 제퍼슨(연준 부의장), '지표의 추세, 전망, 위험 요인을 신중하게 보고 결정해야'한다면서, 추가적인 금리인상 판단에 시간이 걸릴수 있다는 스탠스를 보임 ​ ​ ​ 4. 미증시 ​ ​ ​ ​ ​ ㅇ 전반 ​ ​ ​ - 마이크론이 견조한 실적 발표에도, 장초반 부진을 보였습니다. 국채 금리의 상승과 유가 불안의 영향이 있었습니다.

- 장 후반에는, 제퍼슨 연준 부의장이 추가 인상에는 시간이 필요하다고 언급하는 등의 요인으로 국채 금리가 하락하자, 지수는 하락폭을 반회했고, AI인프라 관련 기업들은 크게 상승해 마감했습니다. ​ * 다우 +0.04%, 나스닥 +0.04%, S&P500 +0.20% ​ ​ ​ ㅇ 빅테크 ​ - 고금리 상황에서 현금창출 능력이 우수한 빅테크들은 견조한 흐름을 지속하고 있습니다. 실적발표후 마이크론 등 차익실현이 나오면서 하락함에도 불구하고 하락폭이 제한되었으며, 장중 국채금리가 하락하자 하락폭을 축소하면서 마감했습니다 * 엔비디아(+1.09%), MS(-0.02%), 애플(-0.81%), 아마존(-0.37%) ​ - 알파벳(-1.71%)은 차세대 AI 모델 '제미나이 4 아르곤'을 공개했습니다, 성능과 가격 경쟁력에 대한 긍정적인 평가가 이어졌습니다, 다만, 초기 공급이 일부 사이버보안 파트너로 제한되고, 광범위한 상용화 일정이 제시되지 않은점, 코딩 부분에서 다른 AI 모델들보다 성능이 제한된다 점 등이 하락의 원인으로 보입니다. ​ ​ ​ ㅇ AI인프라 ​ ​ ​ ​ ​ - 마이크론의 실적발표가 있은후 여러 투자은행에서 이를 평가하는 리포트를 발간했습니다.