채권 금리로 하락하면 기회입니다. 금리 인상이 하락장을 만들 수 없는 이유

그러면 오늘 내용에서 말씀드리고 싶은 핵심 내용은 바로 금리 전망에 대한 이해입니다. 핵심은 금리 인상 여부가 아니라 금리 인상의 성격이 중요합니다. 그래서요 내용 한번 말씀드려 볼게요. 자, 여러분들이 암기하고 가야 되는 건 뭐냐면 지금 시장이 들어와는 건 25b 금리 이상이 아닙니다. 지금 시장은 한 번, 두 번 금리 올리는 걸로 무서워하지 않아요. 시장이 무서워하는 건 물가가 통제가 되지 않으면서 새로운 긴축 사이클로 이어질까 봐 무서워하는 겁니다. 그래서 만약에 9월 달에 금리 인상을 하더라도요. 9월 달에 금리 인상으로 앞으로 금리 인상이 없을 겁니다라고 생각한다면 시장은 환호하게 될 거예요.

그런데 만약에 9월 달에 금리 동결을 했어요. 9월 달에 여러분들이 원하는 금리 동결을 했는데 10월 달에 고용이 강하고 10월 달에 물가가 높게 뜬다면 새로운 긴축 사이클이 시작될 겁니다. 그래서 여러분들이 기억해야 될 거 채권 시장이 들어와는 거는 한 번 두 번의 금리 인상이 아닙니다. 금리 동결 했다가 고용이 너무 세게 떠서 새로운 긴축 사이클로 이어질까 봐 이걸 두려워해 가지고 지금 채권 금리가 올라가고 증시도 약간 조정을 받았던 거예요. 그래서 여러분들은요 본질을 깨닫고 지금부터 시장 한번 바라볼 겁니다. 자, 그러면요 내용들만 여러분들이 알고 있으면 우리는 이제 뭘 봐야 될지 알 수 있어요.

정확히 말씀드리면 지금 실물 경제는 실험률이 낮다고 해서 경기가 좋은게 전이 아니라 지금 노동 시장이 분화가 되고 있고 신규 고용도 생각보다 나쁘고요. 노동 시장 참가율은 더 떨어지고 있습니다. 그러면 지금 고용이 좋은 거 아닙니다. 침체는 아니지만 과열도 아니고요. 평균에서 약간 둔화되는 정도의 미국 경기예요. 그래서 만약에 이번에 채권 금리가 올라가잖아요. 실물 경제가 빠르게 떨어지면서 내년도에는 어떤 말이 나올 거냐? 금리 내려야 됩니다.이 말 나올 수가 있어요. 게다가 여기에서 지금 소비도 힘이 빠지고 있거든요. 지금 시간당 임금도 감소하고 있고요.

그리고 소매 판매도 나빠지고 있고 개인 소비 지출도 조금씩 나빠지고 있습니다. 그러면 아직까지는 경기가 무너지지 않았겠죠? 하지만 현재 금리 레벨을 바라봤을 때 한 번, 두 번 정도는 올릴 수 있어요. 근데 여러분들이 걱정하시는 새로운 긴축 사이클에 갈 거냐 그건 아니기 때문에 새로운 긴축 사이클로 가지 않는다면 이번에 금리 한 번 두 번 올리고 나서 그 이후부터는 금리가 내려갈 거니까 시장은 이제는 악재 반영했다. 이제는 금리 인하밖에 안 나왔다. 이러면서 증시가 반등할 수가 있다 보니까 이번에 증시에 빠질 때 생각보다 많은 사람들이 저점 매수입니다 하면서 저점 매수대가 들어올 거예요.

그래서 제가 보기에 조정폭이 크지 않을 거라는 겁니다. 경기가 세지 않기 때문에. 따라서 요약하자면 실물 경기는 둔화가 되고 있는데 물가만 여전히 불편하게 높은 겁니다. 그런데 지금은 2022년처럼 경기가 좋아서 만들어지는 인플레이션이 아니라 현재는 너무 오랜 기간 물가가 고착하가 이어지다 보니까 사람들이 연준을 믿지 않으면서 지금 기대 인플레이션이 올라가면서 금리 인상이 나오는 거예요. 그래서 지금 현재 국면에서 만약에 9월 달 금리 인상이 해 버리잖아요. 그러면 금리 인상 사이클 끝나갈 거야. 그리고 연준이 이제는 정치적 판단이 아니라 어느 정도 대패를 보고 판단을 하는구나.

그리고 경기가 나쁜데 금리를 올린다고 물가 빠르게 안정화가 되겠네. 그리고 이런 국면에서 금리 인상 사이클로 인해서 단기적으로는 금리가 오르겠지만 그 이후에 신뢰도 회복 물가 안정을 통해서 금리 하락이 일어난다고요. 그래서 이번에 9월 달 조정 같은 경우에는 저 같은 경우에는 그렇게나 무서워하진 않는다. 그러나 이러한 매크로 환경에서는 반등의 폭이 쉽지가 않아요. 그러니까 본질은 반등에 폭이 쉽지 않다면 굳이 이런 리스크가 있는데 주식 비중들을 많이 들고 갈 필요는 없으니까 이러한 매크로들을 읽고 있었던게 8월 19일 날이었습니다. 그래서 8월 19일 날 때는 이런 9월 달의 흐름들을 읽을 수 있었으니 저 같은 경우에는 어쨌든 2주 전부터 리트코를 했던 거고 현재 국면에서는 설명 리트 관리를 못 했던 사람들이라도 걱정을 그렇게나 하지는 않아도 된다는 거죠.

그래서 요런 매크 환경들을 이해를 하시면 되고 그리고 여기서 추가적으로 여러분들이 숫자로 표현을 하는 것도 중요하거든요. 자, 그러니까 이런 거예요. 방향성만 표현하자면 우리가 금리를 올린다고 해 봐요. 그러면 금리 방향성 어떨까요? 기준 금리를 올리면 장기 금리도 초반에는 올라가겠죠. 근데 금리를 올려 버려서 물가가 낮아질 거라고 생각한다면 금리가 하락 방향성으로 바뀌어요. 금리를 올려서 경기도 안 좋은데 지금 금리까지 올린다고 물가 빨리 잡히겠다 하면 금리 하락 방향성 여기에다가 최근에 금리가 올랐던 이유가 프리미엄 때문인데 연준이 정치적 판단을 하지 않고 금리를 올린다.

그러면 정치적 판단을 하지 않는다는이 호재만으로도 기간 프리미엄이 하락하면서 채권 금리가 하락한다고요. 면 금리 상승 이유는 하나, 금리 하락 이유는 두 가지가 되어 버리기 때문에 생각보다 이번에 금리 인상하겠습니다 하더라도 제가 보기에는 10년 물체권 금리가 5.0%를 뚫기에는 어려워 보입니다. 그러므로 저 같은 경우에는 어떻게 할 거냐고 했냐면 이번에 채권을 타려고 현금을 조금 더 확보를 해 둔다고 했어요. 그래서 4.7%에서 한 조금 들어갔었고요. 나머지 채권 들어갈 시기가 4.8에서 5.0 사이입니다.

그러면 4.8에서 5.0 사이에서도 분할 매수를 하겠지만 개인적으로 4.9에서 4.5.0까지 0까지 와버린다. 그러면 이때는 분할 매수 필요 없이 그냥 어 다 넣을 것 같아요. 네. 채권 매수하려고 했던 비중들은 다 넣어 버리겠죠. 네. 그렇게 아마도 바라볼 수 있지 않을까 생각을 합니다. 네. 채권 넣올 때는 TLT를 사시는 분들도 있는데 TLT 말고 뭐 사야 되는지에 대해서 코멘트를 드렸습니다. 정확히는 뭐 살 거냐면 멤버십 쪽에서요 영상 보시게 되면 여기 비고에다가 제가 뭔 채권 살지에 대해서 적어 놨거든요.

근데 이번에 금리 동결을 고용 데이터가 나빠서 금리 동결을 하잖아요. 그러면 한동안 또 MMO한 상태가 또 이어져서요. 상단이 또 막혀 버립니다. 고용이 나빠서 금리 동결을 해 버리면 물가가 안정화가 될 때까지 애매한 장세가 이어집니다. 그래서 난이도가 어려워지기 때문에 그때는 메코로 이슈 또 여러분들 같이 집중을 하시면 되고 만약에 금리 동결를 해 버렸는데 연준을 실내하지 않는다 하면 장기 금리가 또 높은 구간에 이어질 거예요. 그래서 경기가 조금 나빠하자 나쁘다. 그래서 금리 동결 해 버린다라고 하면 장기 채권 사는 것도 한 번에 다 넣으면 안 되고 분할로 조금씩 조금씩 살 거예요.

왜냐면 이번에 고용 데이터가 나쁘게 되면 채권 금리가 좀 하락할 수 있어요. 그러면 채권 금리가 하락하기 때문에 되면 한 4.6 4.7 이렇게 될텐데 이러면 또 비중 못 채웁니다.네 1부는 채울 수 있을 거예요. 조금은 채울 수 있겠지만 제가 목표로 하는 많은 비중들은 채울 수가 없을 거다. 네.요 정도로 체크를 할 수가 있을 거고 그래도 여러분들이 좀 안전을 추구하는 성향이다. 그러니까 시드가 큰 부신 분들은요. 4.71% 구간이면 나쁘지 않아요. 그래서 데이터가 뜨기 전에 차라리 매매하는 것도 저는 어느 정도는 타당하다고 생각하기 때문에 어 그래도 내가 언젠가는 포트폴리오 안정화를 시켜야 된다라고 하면 4.7에서 4.8 사이에서는 일부 채권 담아드는 것도 괜찮지 않을까 그렇게 생각을 합니다.