DeepSeek, V4.1 Flash 출시 → AI인프라 차익실현 가능성

한국 시장에는 딥시크 내용이 아직 많이 퍼지지 않은 듯해 올린다. DeepSeek V4.1 Flash 출시 이슈인데 기사화된 내용이 많지 않아 정확한 분석과 해석은 하루 정도 지나야 가능할 것 같다. 우선 삼성증권 이영진 연구원과 DS 양형모 연구원의 코멘트를 중심으로 핵심만 정리한다.

신모델은 앞서 나온 Claude Opus와 일부 벤치마크에서 비슷하거나 더 나은 성능을 보였고, 소프트웨어를 활용해 메모리를 매우 압축한 모습이다. 이렇게 되면 AI인프라 과잉투자 우려가 다시 부각될 수 있고 최근 반등한 AI인프라 섹터에서는 차익실현이 나올 수 있다. 반대로 AI 모델 경쟁으로 AI 가격이 저렴해지면 이를 효과적으로 활용하게 돕는 오케스트레이션이 부각될 수 있어, 수혜 섹터로는 소프트웨어가 가장 먼저 떠오른다.

CED(Causal-Encoder-Decoder)는 입력 처리와 출력 생성을 분리한 비대칭 구조로 프리필 연산량을 기존 대비 거의 절반 수준으로 줄였다. 552B 파라미터의 MoE 모델이지만 이 구조를 적용해 프리필은 8B, 출력은 16B 파라미터만 활성화한다. CSA2라는 새로운 어텐션 구조에서는 여러 레이어가 KV 캐시를 공유하고 KV 캐시 자체도 FP4로 압축해 메모리 사용량을 낮췄다. HBM에 상주하는 Global KV 캐시는 V4 Flash 대비 4분의 1, SSD와 호스트 메모리에 보관되는 Persistent KV 캐시는 8분의 1로 감소했다.

이 구조는 컨텍스트가 길어질수록 효과가 커진다. 컨텍스트를 4K에서 1M으로 256배 늘려도 디코드 연산량은 25% 수준 증가에 그쳤다. 다만 과학과 전문지식 중심의 고난도 영역에서는 여전히 프런티어 모델과 격차가 존재한다.

유사 사례로는 2025년 2월 DeepSeek 모먼트와 2025년 10월 구글 TPU가 있다. 당시 AI인프라 과잉투자가 논란이 되면서 엔비디아와 반도체 주가가 하락한 적이 있다. 가장 최근에는 2026년 7월 AI 스타트업 문샷의 키미 K3 사례가 있었는데, 앤트로픽 같은 미국 AI 기업 투자와 빅테크의 Capex가 줄어 최첨단 AI 반도체 수요가 둔화될 수 있다는 우려가 부각됐다. 아시아 반도체 지수는 6% 하락했고, 오픈AI 대리 투자 종목으로 적은 소프트뱅크는 9% 하락했다. 이후 중국 AI인프라 발전이 오히려 AI인프라 투자를 촉진한다는 논리가 설득력을 얻으면서 하락했던 반도체 기업 주가는 원래 상태로 반등했다. 이번에도 비슷한 흐름으로 전개되지 않을까 생각한다.

키미 K3를 구동하려면 모델 가중치 저장에만 1.5TB 이상의 HBM이 필요하고, 추론 과정에서도 DDR5 D램과 NVMe 기반 초고속 저장장치가 활용된다. AI 모델이 고도화될수록 메모리 사용량도 함께 늘어나는 구조여서 엔비디아 GPU와 HBM 공급업체가 수혜라는 설명이다. 중국 공개형 AI 모델이 중국 밖에서 서비스되는 상당 부분도 미국 AI 하드웨어를 쓰는 ISP(Inference Service Provider)에 기반한다. 중국 AI 인프라만 사용한다고 보면 안 되며, 그래서 고성능 오픈모델의 등장은 AI인프라 수요 확대 요인이라는 판단을 덧붙인다.