26. 9. 1.(화) 모닝라이브

안녕하세요. 어제 올린 엔비디아 주가 전망 글이 어렵다는 분들이 많아서 최대한 쉽게 설명드리겠습니다. 금리 인상 뷰는 할지 말지 하나만 고르는 게 아니라, 인상하지 않을 때와 할 때의 시나리오를 둘 다 태워 보는 겁니다.

금리 인상을 안 하면 시장은 정치적인 결정 아닌가, 물가를 못 잡는 것 아닌가 생각할 수 있어요. 그러면 장기채 금리가 올라가고, 금리 동결이 실질적으로 금리 인상과 비슷한 효과를 만들어낼 수 있다는 거죠.

이번 가이던스는 보험적 금리 인상이라 추가 인상은 없을 수 있다는 스탠스를 보여 주는 게 타당하지 않을까 생각합니다. 동결을 하더라도 금리 인상과 비슷한 효과가 날 수 있으니 주의해야 하고, 데이터를 통해 동결을 설명할 수 있으면 상관없어요.

중요한 건 금리를 올리느냐가 아니라 동결 근거를 시장이 믿도록 만드는 거예요. 오늘부터 4일까지 나오는 지표와 다음 주 물가 데이터가 중요합니다. 고용·물가가 강한데 동결하면 장기금리가 튈 수 있으니 시장이 믿을 수 있는지가 핵심입니다.

합리적인 의사결정이라면 금리 인상 뷰도 조금 나올 수 있다고 봐요. 다만 정상적으로는 동결이 맞습니다. 미국 고용이 그렇게 세지 않은데, 데이터가 강하면 동결 뒤 금리가 오를 수 있어서 그 부분을 걱정하는 거예요. 금리가 올라도 상승폭은 제한적이라 조정폭이 세지 않다고 봤습니다.

오늘은 환율 이슈를 공부할 건데 내용이 어려워서 빨리 말씀드릴게요. 포트폴리오 종목을 어떻게 매매하는지도 간단히 보여 드리겠습니다. 전날 큰 이슈는 없었지만 미국과 이란의 군사 충돌 심화로 10년물 국채금리가 올랐고 매도 심리가 확대됐습니다.

트럼프 대통령이 AI 데이터센터 건설을 확대해야 한다고 하면서 증시가 일부 반등했고, 어제 한국장은 MSCI 수급 효과도 조금 있었습니다. 그만큼 올랐다면 오늘 추가 상승에는 수급 매물이 돌 수 있다고 봐요. 후원해 주신 분들께 감사드리고, 마무리한 뒤 다시 인사드리겠습니다.

관심받을 재료는 딱히 없고 이번 주 고용 데이터는 잘 체크해야 합니다. 텍사스 오스틴의 사이버트럭 이슈로 로봇 테마가 조금 움직일 수는 있는데, 저는 제 스타일에 맞는 종목이 아니라 패스할 거예요. 현금은 계속 보수적으로 둘 생각입니다.

제 주식 비중이 너무 적어서 조금 담고 싶긴 해요. 최근 금 가격이 올라 금 비중을 줄이고 주식 비중을 넓힐지 고민 중입니다. 금을 10% 줄여 주식을 70%까지 채울지, 채권은 10~15%까지 확실히 채울지를 생각하고 있습니다.

9월 1일부터 3일까지 데이터는 아주 중요하지 않을 수도 있어 오늘·내일 고용 데이터 중요도는 그나마 떨어져요. 이때 금리가 튀면 현금 5%를 채권 담는 데 쓸 것 같습니다. 채권은 멤버십에 올린 포트폴리오 영상에서 무엇을 살지 설명해 뒀어요.

TLTA를 사면 저는 TLT는 사지 않습니다. 어쨌든 지금은 채권 쪽을 조금 중요하게 볼 것 같아요. 주식은 어제 말씀드린 대로 60% 안에서 비중 조절을 할 것 같고, 다음으로는 환율 이슈를 보겠습니다.

원래 환율은 한국과 미국 금리 차이에 따라 달라졌어요. 미국 장기금리에서 한국 장기금리를 뺀 차이가 1%면 원달러는 1,350~1,370원 사이였고, 1.2%면 1,300원대 후반이었습니다. 지금 차이는 0.4%인데 이 관계가 트럼프 당선 뒤부터 안 맞기 시작했어요.

트럼프 당선 이전에는 이 논리가 되게 잘 맞았어요. 당선 뒤 재정적자 우려로 장기금리가 튀었는데, 그 금리 상승 자체가 달러 가치 하락과 연결됐습니다. 관세도 들어가면서 나라별로 자국 통화 가치를 낮춰 수출경쟁력을 확보하려는 움직임이 생겼고, 글로벌 환율 동조화도 강해졌습니다.

환율을 볼 때는 시대가 바뀌었다는 걸 인지해야 해요. 금리 격차에 따른 환율 격차가 과거와 달라졌고, 트럼프 이후 금리차에는 채권 프리미엄도 들어갑니다. 그걸 고려하면 지금 적정 펀더멘털은 대략 1,350원이라고 봅니다.

내용이 어려운데 요약하면 트럼프 효과까지 감안한 환율 적정 펀더멘털은 1,350원까지가 한도라는 거예요. 미중 관세전쟁 때도 원달러가 1,350원이었죠. 개인적으로는 1,350원쯤 오면 환전할 거고, 지금 구간도 부담스럽지 않게 환전해도 된다고 봅니다.

이제는 환전을 해야 되는 타이밍이라고 봐요. 달러 자산을 원화로 바꿀 게 아니라 중장기적으로 달러 자산에 투자할 생각이고, 채권 매력도 있으니까요. 환율은 점차 기회가 오고 있습니다.

더 내려가려면 트럼프 이전처럼 한미 금리 격차를 다시 따라가야 합니다. 그때 따라가도 1,300원대일 텐데 한국 금리가 그렇게 오를 수 있을지도, 금리 격차가 더 벌어질지도 의문이에요. 저는 지금 정도 박스권에서 움직일 가능성을 봅니다.

일본 엔화 강세와 관련한 미국 재무부 장관 코멘트도 있었죠. 일본이 엔 약세를 막으려 미국 채권을 팔면 미국 장기금리가 오를 수 있으니, 이를 커버하려 엔 캐리 청산에 찬성하고 일본은 금리를 올리라는 식의 내용으로 이해했습니다.

이 이슈는 알아도 실전 투자에 적용할 포인트가 많지 않아 이 정도만 말씀드릴게요. 오늘 이슈는 환율이 끝이고 다른 건 정말 없습니다. 오늘부터 발표되는 고용 데이터가 중요하니 저녁쯤 멤버십에 코멘트를 쓰겠습니다.

종목은 제가 공부해 둔 것부터 가져오고 여기서 많이 하락한 것 위주로 매매해요. 로봇 테마가 최근 쭉 떨어졌다면, 밑꼬리를 달고 받던 지점에서 버티는지를 봅니다. 거기서 사서 더 떨어지면 다음 지지 라인에서 다시 매매를 생각하는 거예요.

매수 뒤 지지선을 이탈하면 진짜 리스크가 있는지 보고 일부 비중을 줄이기도 하고, 이탈했다 회복할 때 매매하기도 해요. 로봇 테마는 제가 좋아하는 종목이 아니라 관심종목으로 시세만 보고 매매하지 않습니다. 대신 소부장 테마는 눌려 있는 모습으로 봅니다.

소부장 테마가 없다면 박스권 하단에서 버티는지 봐요. 오늘처럼 큰 하락이 예상되지 않는 날 3~4% 빠지면 저점 매수가 들어올 수 있습니다. 기다리다 제가 원하는 지점까지 떨어지면 잠깐 매수하고 반등할 때 파는 식이에요.

이런 시기에는 끝까지 홀딩하기보다 개인적으로 2~3일 안에 팝니다. 비중을 일정하게 유지해야 하니까요. 이미 주식 60%를 들고 현금이 남아 있으면, 주가가 빠질 때 3% 정도 잠깐 담았다가 종가에 팔기도 합니다. 중장기 홀딩을 딱히 하지 않는다는 점을 보시면 돼요.

중장기 홀딩 종목은 코덱스200 같은 쪽인데 요즘 삼성전자로 조금 바꾸고 있어요. 개인적으로는 철강을 봅니다. 원래 건설을 봤지만 전에 매매했던 건설주는 주가가 많이 올라 매수하기 두려워서, 대체로 현대제철·동국제강·포스코홀딩스 등을 살피고 있습니다.

데이터센터가 지어진다면 철강 수요도 필요하니 그런 종목을 더 봤어요. 눌림이 나오더라도 앞에서 강한 슈팅과 장대양봉이 있었으면 관심도와 긍정적 재료가 있었다는 뜻일 수 있습니다. 거래량 없이 최근 하락했다면 주가 레벨이 버틸지 살펴보는 거죠.

바이오는 9월 금리 상승 압박이 있잖아요. 눌리더라도 많이 빠졌을 때 살 수 있는데, 금리 압박이 있으니 주가 레벨이 충분히 빠져야 해요. 예를 들어 금리 인상 때문에 G2바이오 주가가 13% 빠진다면 그건 상당히 많이 빠진 구간으로 볼 수 있습니다.

전력 쪽에서는 SK이노베이션을 저점 부근에서 매매했고 이미 반등을 많이 했습니다. SK Inc. 관련 기대와 과도한 낙폭의 정상화가 반등 배경이었고, 이후 상승은 SK온의 ESS 기대가 더해진 것으로 봅니다.

SK이노베이션이 더 날아갈 포인트는 데이터센터 재료예요. 울산에서 100MW 관련 지분 매각 이슈가 나왔는데, 진짜 밸류를 받을 때는 100MW가 아니라 1GW, 2GW로 갈 때입니다. 데이터센터 밸류를 언제 받을지가 관건이에요.

울산 데이터센터가 가동하고 확장할 때부터 밸류를 받을 수 있으니 지금 단기간에 전고점을 뚫기는 어려울 수 있어요. 저점 물량은 고점 부근이면 일부 차익실현하고 박스권이면 다시 담거나, 기대가 바뀌면 위에서 다시 사야겠죠.

이런 걸 사는 것도 박스권 밑에서 산 사람들이 할 수 있는 겁니다. GS 쪽에도 좋은 종목이 많지만 조정을 안 주면 저는 못 사요. 저는 눌려야지만 살 수 있는 스타일이어서 이런 것들은 못 사고, 메모리는 변동성이 없고 딱히 하락할 이유도 없다고 봅니다.

하락 이유가 없으면 최근 지지 라인을 보면 돼요. 오늘 조정이 오면 일반 변동성 아래 1.6~1.7% 정도 하락은 가능하다고 보고, 그 정도 하락에 너무 쫄 필요는 없다는 겁니다. 최근 2~3일 저점을 기준으로 보겠습니다.

어제 저점인 -4%까지 빠지려면 오전에 금리와 유가가 같이 튀어야 해요. 그런 게 아니면 1.6%쯤 빠졌을 때 주워 담고, 이탈하면 위험하다고 보고 손절하는 겁니다. 오늘 매크로로 크게 빠지면 -5%쯤에서는 지지하지 않을까 봅니다.

9월 조정이 와도 최대 하락은 23만~23만3,000원 사이쯤 아닐까 하는 개인 생각입니다. SK텔레콤은 엔트로피 상장이 지분가치를 바꿀 수 있어 중요하고, 저는 8만원까지 내려오는 걸 기다립니다. 네이버는 박스권 안에서 트레이딩 관점이 많아지고 있습니다.

매크로 악재가 터지면 네이버가 19만원을 잠깐 터치할 수는 있는데 오면 더 주워 담겠죠. RF는 최근 반등과 저항 라인에서 비중을 털었고 계속 매매를 반복하고 있습니다. SGC에너지는 1회성 수익 이슈를 봐서 지금은 매매하지 않고 눌리기를 기다립니다.

SK하이닉스도 아래 박스권이나 두 지지 라인에 도달할 때까지는 매매를 안 합니다. GS에너지는 제가 잘 모르는 종목이라 안 해요. 오늘은 별다른 이슈가 없어서 이 정도 코멘트로 마무리하고, 채권보다 조정 시 주식으로 대신해도 되느냐는 질문을 받았습니다.

채권보다 현금을 들고 주식을 하는 것도 좋을 수 있다고 생각합니다. 1억 미만이면 정말 좋은 종목을 참고 기다렸다가 주가 하락 때 담고 매매하는 것도 좋다고 봐요. 1억 이상에서는 타이밍을 잘 잡는 게 중요하다고 항상 생각합니다.

코스피 8,000을 10월에 갈 수 있느냐는 질문에는 삼성전자 쪽 이노가 언제 수출을 받느냐가 중요하다고 답합니다. 그게 될 때 간다고 봐요. 트레이딩이 어렵다면 그냥 홀딩하는 편이 나았을 수 있고, 트레이딩하려면 모든 것을 읽고 대응해야 합니다.

장기 주가가 하락할 때 손절한 사람들은 가장 저점에서 나간 경우가 많았어요. 5,000포인트를 찍고 6,000포인트 초반일 때 대부분 손절했습니다. 잘 모르겠으면 현금 비중을 일부 들고 그냥 가져가는 게 낫지 않을까 싶습니다.

중요한 건 버텼을 때 본전이 오느냐입니다. 펀더멘털만 보면 본전이 올 가능성은 비교적 높다고 보고, 멀티플 리레이팅 지표가 중요해요. 적어도 깨지지 않을 지표는 엔비디아 쪽에서 보여주고 있습니다.

저는 트레이딩은 하지만 일반인에게 하라고 하기는 애매하고 개별 종목도 조심스럽습니다. 조정장에 조금만 와도 심리가 못 버티기 때문이에요. 개별주 리스크가 커서 그냥 초대형 우량주만 들고 가라고 코멘트하는 편입니다.

미국 주식도 테크 위주로만 매매합니다. 그런 건 하락하면 더 사고 싶지 매도하고 싶지는 않잖아요. 저의 핵심은 매도하지 않고 1년, 2년 버텼을 때 적어도 손실 보지 않는 종목 위주로 매매하는 게 본질이라는 겁니다.

위험한 종목을 많이 하는 곳도 있지만 저는 딱히 안 합니다. 어린 친구들이라면 해도 된다고 할 수 있지만 여러분에게는 높은 수익보다 안전한 쪽이 맞다고 생각해요. 채권 진입이 어렵다는 질문에는 채권이 조금 더 쉽다고 보고, 금리가 4.7% 이상이면 적당히 살 구간이라고 생각합니다.

손절은 거의 맨날 하지만 최근엔 저점에서만 잡아서 박스권 장에서는 손절할 일이 거의 없었어요. 떨어질 때 매수하는 거니까요. 오늘은 이 정도로 마무리하고 후원해 주신 분들께 다시 감사드립니다. 덕분에 좋은 하루 보내겠습니다.

이번 주는 그냥 지켜보세요, 여러분. 매매해서 엣지가 나올 포인트가 딱히 안 보여요. 지금 주식은 매도할 것도 없고 매수할 것도 딱히 없어서, 일단 지켜보자는 마인드입니다.

주가가 올라버리면 또 포모가 와서 흔들릴 수 있잖아요. 그래서 개인적으로는 지켜보는 전략으로 갈 것 같습니다. 이상으로 오늘 영상은 여기서 마무리하겠습니다.