비싸다는 이유로 못 산 종목이 결국 제일 많이 올랐습니다, 하드웨어 회사라 한계가 있다던 평가가 어떻게 뒤집혔는지 따라가 봤습니다ㅣ테크피드 1부

왜냐하면 >> 특히 이제 우리나라 같은 경우는 그렇거든요. 이게 좀 저는 좀 잘못된 거라고 생각하는데 가치를 찾는 거 싼 거. 어, 가치는 어쨌든 가격에 집중하는 거니까. 가치 투자는 오히려 가격에 더 집중하는 거거든요. 왜냐면 나는 가치를 평가할 수 있다라고 생각하는 사람들이 같이 투자를 하기 때문에 가격이 싸니까 이제 투자를 한다 이렇게 생각하시는 분이 많아서 >> 근데 그런 경우는 대부분 이제 테크는 비싸다. 이렇게 되면서 투자를 안 하시는 경우들이 많아요. 그래서 가치 투자와 그리고 장기 투자 그리고 테크 투자는 다르다라고 생각하시는 경향이 있는 거 같거든요. 이게 우리나라만 있는 현상일 수도 있고 뭐 미국에도 있는 현상일 수도 있는데이 현상에 대해서 여러분 그 뭐 테크피드님 어떻게 될까요? >> 말씀하신게 정확한 거 같습니다. 어떻게 보면은 테크 투자하는 것은 그 가치 투자에서 어떻게 보면 어울리지 않는 거 같아요. 왜냐면 테크 투자는 어쨌든 시대를 바꾼다라는 그런 기대가 계속 섞여 있는 것이기 때문에 밸루에이션이 높을 수밖에 없거든요. >> 그죠? 그런데 제가 말씀드리는 그 가치는 가격적인 가치라기보다는 정말 어 좀 더 범 인류적으로 이거를 좀 바라봤을 때 세상을 바꾼다는 그 내제적인 가치 그니까 어떻게 보면 미래의 그 가치를 당겨 온 것일 수 있지만 항상 제가 던지는 질문은 지금 당겨온이 미래보다 더 큰 미래가 있는가인 거 같아요. >> 근데 그런 것들을 생각했을 때 분명히 가치가 있다라는 것이죠. 네. 하지만 단점은 분명히 있습니다. 아무래도 밸류에이션이 너무 높아져 있기 때문에 변동성이 너무 크다는 점.

>> 그렇다 보니까 어떻게 보면 같이 투자를 하기는 좀 어려울 순 있겠지만 그런 변동선만 잘 어 버틸 수 있다면 그리고 미래에 대한 확신만 있다면 >> 어 굉장히 좀 흥미로운 투자법이라고 생각을 해요. >> 음. 그래서 테크에 장기 투자하는 것이 가능하기 위해서 어 굉장히 높은 변동성을 견디기 위해서 필요한 것을 어 책으로 이제 쓰셨거든요. 그래서 제가 아 요즘에 이제 최근에 읽은 책 중에서 정말 이제 많이 인덱스를 제일 많이 하는 책 중에 하나 미래를 바꿀 일곱 개의 메가트렌드에 올라타라이 책입니다. 그래서이 책의 이제 그 내용 중에서 저는 일곱 개 메가트렌드라는 개념도 되게 와닿왔지만 초반부에 초반부 영상에 내용에서 아 왜 장기 투자를 해야 되는지에 설명이 너무 흥미롭어요. 그러니까 지금 미국의 역사부터 이제 건들더라고요. >> 네, 맞습니다. >> 야, 그래서 저는 인상적이었던게 22페이지에 나오는 도는 약속을 잘 지키는 사람을 좋아한다. 이런 표현들도 나오고 왜 미국이라는 나라가 어이 표현도 저는 너무 인상적이어요. 그 사람과 돈이 가장 용감해질 수 있는 나라. 아, 그러니까 저는이 말을 썼다는 거 자체가 아, 이게 본질을 알고 계시는 분이구나 이런 생각이 들었거든요. 요행을 좀 한번 소개해 주신다면 어떨까요? 그러니까 이제 제가이 책을 처음에 쓰게 됐을 때 제목은 굉장히 좀 트렌드를 쫓아가는 느낌의 제목이지만 저는 이게 뭔가 하나의 좀 교양서 같은 느낌이 좀 되었으면 좋겠다고 생각을 했어요. 그리고 사실 지금 트렌드에 대한 얘기를 하는 것은 의미가 없다 생각했어요.

왜냐면 제가이 책을 이제 >> 1년 반 정도 전에 쓰기 시작했는데 그때 이야기는 사실시한 얘기가 될 거거든요. 지금 너무나도 발전이 빠르기 때문에 그래서 그냥 본질에 집중하자라는 좀 그런 생각을 하게 됐고 이제 사람과 돈이 가장 용감해질 수 있는 나라 >> 그러니까 이제 제가 책의 구성을 처음에이 두 가지 질문에 좀 답하는 형식으로 좀 썼습니다. 왜 미국인가? >> 음. 그렇죠. 근데 이제 왜 미국인가를 봤을 때 미국이 그냥 지금까지 성장해 온 그런 여러 궤을 좀 따라가다 보면은 그들은이 미래에 대한 그 아이디어만으로도 자본이 모일 수 있는 그런 국가가 되게 형성이 되었어요. >> 그니까 이럴 테면 뭐 책에서도 제가 언급드리지만 그 서부 프런티어 개척 같은 그런 정신조차도 어 리스크를 걸고 거기서 수학을 하는 경험을 어쨌든 그 국민 개개인들이 다 했던 그런 집단이거든요. >> 음. 그 이밸리가 부흥을 되면 실제 자본이 모이고 아이디어가 모였을 때 어떤 결과가 일어나는지를 너무 몸소 채워놨기 때문에 >> 그죠. >> 어 그게 이제 가장 기초적인 그런 아이디어라고 생각합니다. >> 음 >> 그러니까 왜 아메리카인가? 왜 미국인가라는 질문에 대해서 그렇게 보수적이고 그런 월앤버핏이 비조자도 절대라는 표현을 쓰면서 절대 미국하고 마짱뜨지 마라 이런 얘기를 했다라는 이야기. 그리고 왜 그런 사람이 그렇게까지 얘기했을까라는 걸 파고하다 보면은 미국이란 나라가 어떻게 만들어졌는지에서부터 시작되고 이게 프론티어 하니까 요즘에 나오는 그 엔트로픽이랑 오프닝 프론티어 모델은 똑같은 말이네요.

그죠? >> 그죠? 그러니까 그 미지의 영역을 계속 개척해 나가는 것이거든요. 네. 그 개척한 사람한테 그냥 말도 안 되는 보상을 해 줘 버리는 그런 시스템이 있기 때문에 사람도 돈도 이게 용감해질 수 있다라는 거고 그 용감해질 수 있는 나라이기 때문에 무엇인가 새로운게 나오는 거 가치가 만들어진다. 그런 가치가 만들어지는 나라에 투자해야지 어디 투자할래? 이런 이야기라고 보시면 되겠네요. >> 네. 설명이 맞나요? 네. 그래서 이제 앞부분에서 왜 미국인가라는 질문에 대한 대답을 했다면 이제 일곱 개의 메가 트렌드는 이제 여러 가지 이야기를 해 주셨지만 결국은 엔비디아, 테슬라, 팔란티어요 세 개의 큰 축인 거 같아요. >> 맞습니다. 그래서 일곱개 중에 첫세가 그렇게 말씀하신 그 기업들이 될 거라고 생하고 그 이후에 이제 우주 또 양자 컴퓨터 >> 또 바이오 마지막으로는 이제 크립토ury 암호화폐 쪽이 굉장히 중요한 메가 트렌드가 되지 않을까 좀 그렇게 생각하고 있습니다.네 >> 자 그러면은 엔비디아 테슬라 팔란티어요 얘기를 좀 해 볼까요? 앞으로도이 세 기업이 계속 투자를 해도 될까요? 저는이 세계 기업을 계속 투자를 해도 된다고 생각합니다. 이제 제가 이제 앞서 말씀드린 것처럼 >> 미래 밸루에이션을 많이 끌어왔지만 그 이후에 미래가 있는가라는 생각을 했을 때 앞으로 펼쳐지게 될 미래는 저희 생각보다 훨씬 크다고 생각을 해요. >> 그래서 중요하게 생각하는 컨셉트 중 하나는 >> 네. 준전 자율 경제라고 생각합니다. >> 아, >> 그러니까 지금 저희 이제 인간이 지금 흘러가는 방향을 봤을 때 결국은 모든 것을 자동화시키려고 하고 있는 상황인 거 같거든요.

>> 그래서 근데 제가 앞에 왜 준이라는 단어를 붙였냐면 >> 전체적으로 다 자동화시킬 것 같지 않아요. 그래도 인간이 가장 위에 슈퍼바이저 위치에 있게끔 하는 그런 준전 자율 경제를 만들려고 할 것 같은데요. 어, 이제이 아이디어 자체는 완전 자율 주행에서 제가 좀 차가난 그런 아이디어입니다. >> 그니까 완전 자율 주행이 가능하다면 완전 자율 경영도 가능하지 않을까라는 생각이고요. 그런 관점에서 봤을 때 앞서 말씀드린 그 세계 기업은 굉장히 핵심적인 역할을 할 것이다라는 생각이 있죠. 그래서이 첫 번째 엔비디아부터 저희가 한번 생각을 해 본다면 >> 그러니까이 경제라는 것은 결국 저는 의사 결정의 연속이라 생각하거든요. >> 예를 들어서 기업단에서는 어떤 뭐 제품을 만들까, 이걸 어떻게 마케팅을 할까? 이걸 만들 때 어디 공급망해 가져올까? 이런 의사 결정이 계속해서 연세적으로 벌어지고 있는 것이고 >> 또 소비자 입장에서도 의사 결정이 있겠죠. 여러 가지 옵션 중에서 내 지금 상황에선 어떤게 가장 좋을까? 근데 이런 의사 결정을 하는 것에 있어서 저는 가장 중심적으로 어 보조돼야 되는 것이 일단 지능이라고 생각을 해요. >> 그럼 지능이라고 했을 때 일단 Nv디아는 간단하죠. 여기는 지능에 관련된 인프라, 하드웨어, 소프트웨어 관련된 것들을 다 이제 막고 있는 회사이기 때문에 여기서는 어떻게 보면 그 GPU라는 AI 가속기가 그냥 필수 소비제처럼 계속 팔리게 될 수밖에 없다라는 생각을 하고 있고요. 이제 지능과 그다음에 의사 결정이라는 부분에 있어서는 저는 또 다른 별개의 플랫폼이 필요하다고 생각해요.

>> 음. 지능과 의사 결정이 어떤 차이가 있는가를 저희가 좀 생각을 해 봤을 때 어 비슷한 거 같지만 한 끝 차이가 있습니다. >> 그러니까 지금 당장 저희가 채지피pt한테 뭐 오늘 내가 어떤 저녁을 먹을까 뭐시를 먹을까 햄버거 먹을까 이런 거에 대한 의사 결정을 물어보면 해 줄 수 있을 거예요. 하지만 그 의사 결정은 그냥 확률론적인 답변일 뿐이고 최치T가 저에게 어떤 메뉴를 추천했을 때 제 현재 영향 상태가 어떤지 뭐 만약에 CC를 추천했으면 지금 뭐 연어 공급망 상태가 어떤지 제 전체적인 뭐 유전체의 분석에 의거해서 제가 가장 건강하게 먹을 수 있는게 어떤지 이런 것들에 대한 분석은 아니란 말이죠. >> 그렇죠. 현실에 대한 어떠한 데이터가 반영이 돼야 되는 의사 결정 플랫폼이 저는 따로 있어야 된다고 봅니다. 근데 그것에 대한 지금 가장 강력한 후보가 팔란티어가 될 것 같고요. >> 최근에 있었던이 팔란티어 Nv디아 파트너십이 사실상 게임을 끝냈다고 저는 생각해요. >> 야, >> 왜 그러냐면 GPU에 있어서 가장 큰 수혜를 볼 수 있는 기업은 사실 N엔 M비디아 본인입니다. 본인이 GPU를 가장 싸게 이제 설계하고 제조한 걸 받아서 사용을 할 수가 있을 텐데 지금 이미 엔비디아는 쿠리토 쿠l이라는 그 솔루션 플랫폼을 사용해서 반도체 어 설계 최적화 작업에 이미 쓰고 있어요. 그런데 그런 엔비디아조차도이 전체 하위 밸류 체인 납품 업체들을 전부 다 아우르는 공급망 운영에서만큼은 팔란티어를 재택했다는 거죠.

음 그니까 그런 의사에선 팔란티어가 어어떠한 가치를 제공해주고 있다라는 것은 저희가 이제 알 수 있을 것 같아요. >> 그러네요. >> 그래서이 진흥과 의사 결정에 각각 기둥이 있어서 엔비디아 팔란티어가 역할을 한다면 이제 그 이후 의사 결정이 되었으면 액션에 들어가야 되겠죠.이 이 액션은 디지털 단의 실행이 있고 물리적 단의 실행이 있습니다. 근데 이제 디지털 단의 실행은 지금도 어느 정도 가능해요. AI 에이전트가 뭐 온라인에서 항공기 예약을 해서 뭐 성금을 할 수도 있을 것이고 그런 식으로 진행이 가능하겠지만 물리적인 실행단에 있어서는 지금 가장 강력한 후보는 어찌됐든 테슬라 피지컬 AI에서의 선두 기업이기 때문에 그래서 이제 미래 앞서 말씀드린 준전 자율 경제의 모습에서는이 세계 기업들이 각각 중요한 가장 핵심적인 역할을 하게 될 것이다. 그래서 지금도 저는 투자해도 된다라고 보고 있습니다. >> 그렇군요. 다 연결이 되네요. 엔비디아, 테슬라, 팔란티어. 저는 이제이 책에서 굉장히 인상적이었던 단어가 완전 자율 경제라는 표현이었어요. 완전 자율 주행이 아니고 완전 자율 경제인 거죠. 그 제가 얼마 전에 저희 영상에서 테크피드 님 책을 소개하면서 소개했던 그 개념 그 블랙의 보고서가 있었는데 그 보고서에서도이 비슷한 표현이 이렇게 나오더라고요. 머신 네이티브 이코노미. >> 음. 네. 네. 머신이 그냥 일할 수 있도록 내버려두는 이코노미란 뜻이거든요. 사람이 그냥 적당히만 개입하고 머신이 알아서 >> 에이전트가 알아서 하고 뭐 로봇이 알아서 하고 그런 경제 그런 경제를 꿈꾸고 있구나라는 생각을 하게 됐는데 거기에서 이제 세 기업들이 굉장히 좀 중요한 역할을 하고 있는 거 아닌가 그런 생각이 드네요.

>> 네. >> 그러면 새 기업들 중에서 이제 돈 버는 능력에 비해서 그래도 좀 저평가된 거 아닌가? 지금 그런 걸 판단할 수 있는 기 어 기준이 있을까요? 일단 기준은 어느 정도 전통적인 지표 이럴 테면 P 레이시오나 팩이시오 같은 것을 좀 참고를 해 볼 수 있을 것 같아요. >> 그런 측면에서 일단은 봤을 때 앞서 말씀드린 세계 기업들 중에서 그래도 제가 저평가됐다라고 말씀드릴 수 있는 기업은 아무래도 M비디I인 거 같습니다. >> 그러니까 지금 이제 제가 팩그레이오를 말씀을 드렸는데 이제 이익 성장률 모멘텀까지 반영을 한 그 지표잖아요. 이제 그 피터린치는 팩이쇼가 1이면 적정 밸루에이션을 했고 0.5 정도가 되면은 매우 매력적이다, 긍정적이다 이렇게 표현을 했는데 제가 오면서 체크를 해 보니까 엔비디아가 0.46입니다. 6입니다. >> 그러니까 지금 엔비디아가 계속해서 보여주고 있는이 이익 성장률과 현재 그들이 받고 있는 그 밸루에이션에는 분명히 지금 괴리가 있어요. 그래서 특히 패그레이오를 보면은 더 특이한 상황이라고 저는 보여집니다. >> 그래서 이런 부분들을 봤을 때 아무래도 가장 어 저혀가 된 건 엔비디아가 아닐까 그렇게 말씀을 드릴 수 있을 것 같아요. >> 개인적으로도 엔비디아를 되게 좋아하거든요. >> 네. 근데 저희랑 같이 일하고 있는 모구라 친구 아까 인사했던 그 친구 별로 안 좋아요 >> 이유는 뭐냐면 >> 재미가 없다. >> 음 >> 이미 다 오르지 않았냐?

이제 이런 생각이에요. 그러니까 기대 수익률이라 측면에서 아 이거 다 올랐는데 이제부터 생한 그 시세가 나는 그런 종목들이 더 좋지 않냐 이런 아이디어거든요. 제가 좋아하는 이유는 아까 말씀하신 대로 명확해요. 그 숫자가 이게 이렇게 말도 안 되는 이익 성장이 나오는 이익이 두 배가 오르는데 PR이 16배 막 15배 막 이렇게 밖에 안 되고 >> 심지어 PSR로 봐도 비슷한 수준이에요. PSR과 PER이 비슷한 말도 안 되게 저평가돼 있는 기업이다. 근데 이유가 있지 않을까요? 왜 이렇게 어 저평가가 상태가 지속되고 있을까? 그러니까 아무래도 그냥 엔비디아의 영원한 과제가 될 것 같은데 지금 시가 총액 1등이라서 방금 말씀하신 너무 오를만큼 오르지 않았나에 대한 걱정이 너무 많은 거 같아요. >> 근데 여기서 제가 재밌는 얘기를 좀 하나 드리자면 >> 이제 과거에 좀 얘기를 저희가 볼 때 >> 애플이라는 기업이 2011년에 시가 총액 1위를 달성을 했습니다. >> 그때 3,400억 달러를 경신을 했어요. 그러면서 1위 자리에 올랐는데 그때 애플은 분명히 너무 비싼 기업 다 올라간 기업이에요. >> 맞아요. >> 근데 2011년 이후 7년이 지나서 2018년에 그 기업이 1조 달러 원트리온 달러 캐피탈을 이제 등극을 하게 되는데 >> 0.34조일 때 1등이었는데 >> 세배 올라서 1조 달러죠. >> 네. 그러니까 거기서 이미 세 배가 한번 오른 것이죠. 음. >> 그때 이제 가디언 어 당시 미디어보드를 보면은 애플은 결국 하드웨어 기업이다 뭐 이런 막 얘기가 있어요.

그러니까 상상이 안 되는 거예요. >> 그런데 가능하다. 그렇게 생각할 수 있는 이유들을 뭘로 봐야 될까요? 예. >> 음. 일단은 제가 생각했을 때 지금 저희가 좀 생각해 봐야 되는 거는 우리가 지금 받아들이는이 시장에 대한 감각이 잘못되어 있을 수도 있다. >> 그러니까 지금 저는 AI가 굉장히 흥미로운 이유가 >> 처음으로이 시장 사이즈 자체를 인구수로 정의할 수 없게 되는 거라고 생각하거든요. 그러니까 인구수와 시장이 분리되는 사건이에요. 처음으로 지금은 어 인간이 AI를 많이 사용할까라는 질문은 잘못된 질문인 거 같고 >> AI가 AI를 얼마나 사용할까에 대해서 저희가 좀 집중해 봐야 된다 생각합니다. >> 그래서 지금 이제 뭐 최근에 제가 그 팔란티어의 AIP컨이라는 그 컨퍼런스가 있어요. 분기마다 하는게 있는데 거기서 스위스코가 이제 그런 얘기를 했습니다. 올해 2월 처음으로 에이전트 토큰 사용량이 인간 사용량을 넘었다. 아, >> 그리고 이제 오픈라우터라는 곳에서 또 토큰 소비량을 조사하는 그 기관이 있는데 에이전트가 소비하는 그 토큰양이 15배 정도 많다 그래요. 인간보다. >> 음. 음. >> 그래서 그런 것들을 본다면이 시장 자체가 어 우리가 상상하는 그 범위를 계속 어 뛰어넘을 수 있다. 그래서 여기서 생각나는 그 젠슨왕의 한 마디가 있어요. 그러니까 우리는 무슨 이유에서인지 지금 우리 GDP가 한 120조 달러 100조 달러 정도에 멈출 거라 생각하지만 그게 아니고 우리는 500조 달러까지 갈 거다.

>> 네. >> 그니까 그런 이야기가 현실화 되는지에 대한 이야기를 해야 되는데 사실 저는여이 책에서 앞부분에 나와 있는 그 문구가 좀 기억이 나요. 말씀하시니까. 아니 지금 우리는 저는 이제 금융 시장에 있는지 이제 20년째 됐는데 20년 동안 2년 동안에 계속 늘 저성장이라는 거에 이제 어 뭉쳐 있었거든요. >> 네. >> 경제는 원래 저성장이야. 경제가 언제 좋은 적이 있었어? 이런게 이제 워낙 많았단 말이에요. >> 근데 이제이 책에서 이제 주장하는 거는 >> 엄청나게 기아급수적인 성장을 지금 하고 있다는 거죠. 인상적이었던게 1년부터 어 서기 1천년까지 있었던 성장을 요즘에는 2.6년이면 2.6이면 그 표현이 너무 인상적이었어요. 그러니까 1년 동안 하는 거를 2.6일 만에 새로 만들어 낼 정도로 지금 과거하고는 비교할 수 없을 정도로 성장하고 있는데 그게 다 기술 때문이다. 이런 얘기를 해 주셨거든요. >> 네. 이게 그러니까이 기술이 같이 결합을 하게 되면서 그 GDP가 어쨌든 뭐 명목 화폐에서 있겠지만 맞습니다. 그렇기 때문에이 저희가 본다면 어이 >> 기술이 저희가 지금 과거 사례에서 봤을 때 1차 2차 3차 산업 표명 때 GDP 성장률의 평균을 저희가 내본다면 1차대가 0.9% 9% >> 2차 때가 2% 정도였고요. >> 3차 이제 그 인터넷이 나오면서 이제 정보 통신 혁명이 나왔을 때 3점 3% 중반 정도 나왔습니다.

근데 이제 그 3.5%의 케파를 어 넘지 못하는 거죠. 지금 근데 어쨌든 저희가 볼 수 있는 것은 한 기술 위에 다른 기술이 얹혀지면서이 성장 곡선이 계속 가파르게 올라가고 있는게 일단은 지금 보이는 어 현상인 것이죠. 그래서 이것은 뭐 제 개인적인 그런 의견인게 아니고 현재이 테크 CEO들이 하는 말을 들어보면 뭐 좀 급진적이긴 하지만 일런머스크는 18개월 안에 GDP 성장률이 두 자리를 찍을 거라고 얘기를 했거든요. 그리고 또 뭐 3년 후에는 거의 뭐 몇 배씩 세 자릿 수를 가게 될 것이다라고 하고 있는데 뭐 그렇게까지 갈지는 저는 뭐 전혀 모르겠습니다만 >> 확실한 건 지금 가속도가 붙고 있다는 것이죠. 아, 그러니까 이제 저성장이라는 단어 자체 매몰될 필요는 없고 어, 정말 장기 시계열을 보면은 우리는 조금씩 좀 더 많이 성장하는 그런 경제로 바뀌고 있다라는 걸 이해를 하는게 되게 중요하지 않을까 그런 생각이 듭니다. >> 그러면 음, 다음 주제로 좀 넘어가서요. 엔비디아 그리고 테슬라 그다음에 할란티어 이야기를 했는데 >> 네. >> 그다음 엔비디아는 어디서 나올 것인가? 이것도 좀 고민해 봐야 되냐면 그래서 이제 책에서 이제 일곱 개의 어 테마 이렇게 얘기해 주셔 가지고 양자 우주 암호화폐