일간보고 : 투자의 생각 (260618)

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[게시일] 2026.06.18. 오전 10:38
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[제목] 일간보고 : 투자의 생각 (260618)
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2026년 6월 18일 목요일, 데일리 전해드립니다.

주간전략보고

2026-06-15

주간전략보고 : 투자의 생각 (6월 15일~6월 19일) (바로가기)

일간보고

2026-06-17

일간보고 : 투자의 생각 (260617) (바로가기)

2026-06-16

일간보고 : 투자의 생각 (260616) (바로가기)

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일간보고 : 투자의 생각

2026-06-18 (목)

주요 지수 : 러셀 -0.72% > 다우 -0.98% > S&P -1.21% > 나스닥 -1.34%

상승종목비율 : NYSE 35%, Nasdaq 57% 🟡 (🟢🟡🔴)

섹터

- 📈강세 : 바이오텍, 반도체

- 📉약세 : 커뮤니케이션, 임의소비, 필수소비, 헬스케어, 원자재, 에너지

📩 메이저 뉴스

보시는 순서는 이렇습니다.

제목 - 참고를 위해 살펴보는 기업군 주가 : 그날의 생각

*19명의 Fed 위원들 중 물가안정을 위한 금리인상을 말하는 9명의 hawkish 인사들만 점도표를 찍었다보니, 시장에서는 금리인상 가능성이 높다고 나왔지만 기본적으로는 데이터를 보고 결정하겠다는 스탠스를 지키고 있어서 이란 전쟁 이후의 데이터를 보고 결정할 것으로 봅니다.

몇 개월 사이를 생각해보면, 보고 있는 기업들의 펀더멘탈 자체가 순풍이 더 강해진 상태인지라 현 상태 유지를 전제하더라도 여전히 좋게 보고 있습니다.

빅테크/AI Labs:

(1) 애플이 WSJ와의 인터뷰에서 DRAM 및 NAND 가격 상승을 상쇄하기 위해 제품 가격을 인상할 계획이라고 밝혔습니다.

업계에서는 아이폰 18 Pro 가격이 $270 정도 상승한 $1,299일 것으로 예상했습니다.

(2) 전일 EU 지도자들과 주요 AI Labs 헤드들이 모두 모인 2시간 30분 동안의 오찬이 있었습니다. 참석자는 앤스로픽의 다리오 아모데이, 오픈AI의 샘 올트먼, 딥마인드의 데미스 하사비스, 미스트랄의 아서 맨쉬 등입니다.

회의 주제는 모델 접근성에 대한 이슈였습니다.

(3) 구글이 2024년 노암 샤지어(Noam Shazeer)를 데려오려고 $2.7B를 주고 Character.ai를 인수했었는데, 그 노암 샤지어가 이번에 오픈AI에 합류합니다. 구글이 Tier 1.5~2 정도로 하향되고, Tier 1 AI Labs를 굳히고 있고 더 많은 점유율을 가져가고 있는 오픈AI와 앤스로픽으로 인재가 몰리는 과정입니다.

<Attention is All You Need> 이후에도 워낙 많은 일들이 있었기에 굳이 원조를 강조할 이유는 없지만, 원저자 8명 중 최근의 연구력을 감안하더라도 여전히 현역인 인물은 ⓐ구글의 제미나이 공동 리드였다가 이번에 오픈AI로 이직하는 노암 샤지어, ⓑSakana AI 공동창업자이자 CTO인 Llion Jones, ⓒAdept 창업자였는데 2025년 초 앤스로픽으로 와서 Claude의 test-time scaling을 연구 중인 Niki Parmar, ⓓCohere 공동창업자이자 CEO인 Aidan Gomez, ⓔ오픈AI 연구자로서 o1/o3 계열과 reasoning 모델 연구를 담당하고 있는 Łukasz Kaiser가 있습니다.

(4) UBS의 Ad Check 자료를 살펴보면 *첨부자료 1*, 메타의 2Q26 매출은 YoY 34%로 예상되며 최근 출시한 'Meta Business Agent'가 매출성장을 조금씩 견인하고 있다고 짚었습니다.

(5) 구글 TPU가 어떤 워크로드들을 주로 추론하고 있는가를 살펴보면 *첨부자료 2*, 전통적인 추천 시스템인 MLP/DLRM은 61%에서 11%까지 하락했습니다. 2019~2023년까지는 횡보 중이었는데, 2023년쯤부터 본격적으로 추천 시스템도 제미나이/transformer 기반으로 교체하면서 추가로 하락한 모습입니다.

RNN이나 CNN 등은 워낙 오래됐다보니 계속해서 줄어드는 중이고, Diffusion은 6% 정도로 점점 더 올라오고 있습니다만 여전히 Transformer가 메인입니다.

AI HW:

(1) JPM에서는 브로드컴 TPU 프로젝트에 대해 코멘트했습니다 *첨부자료 1*:

브로드컴이 진행하는 TPU v9 2nm 프로젝트에 지연 혹은 취소가 없다고 봤습니다. compute die 4개, HBM 스택 16개, 400G SerDes 등 CY28 램프업 일정 등 모든 스펙이 같습니다. TPU v8i는 이번 분기부터 램프업을 시작할 것이므로 랙 형태로 양산되는 시점 자체는 3Q26인 일정도 유지입니다.

구글 COT 팀은 미디어텍과 함께 작업 중인 TPU v8t 3nm 설계를 여전히 최적화하는 상태이기에, 브로드컴 팀과는 대략 18개월 이상 격차가 나는 상태로 보인다는 평입니다.

늘 비슷한 말씀을 드리지만, AI ASIC 공급망은 실제 출하가 나오기 직전까지도(Trainium은 출하가 나오는 중인데도 계속 노이즈가 있습니다) AVGO가 맞다 vs MTK가 맞다 등등 줄다리기가 계속되기 때문에 정확히 판단하기는 어렵습니다.

(2) 도이치뱅크에서 DRAM 모델을 업데이트하며 *첨부자료 2*, 다수의 클린룸 확장에도 불구하고 공급부족이 계속해서 이어질 것이라고 전망했습니다.

(3) 씨티에서 마이크론 CY2Q26 Preview를 작성했습니다:

Citi FY27 EPS 실적 추정치는 $114.73입니다. 주간전략보고에서 전해드렸던 EPS 추정치들과 같이 보자면, ①UBS $155, ②GS $145, ③Wolfe $135, ④Citi $114.73, ⑤MS $113.85입니다.

분기별 ASP 추정치는 DRAM이 2Q26 QoQ 37% → 3Q26 QoQ 13% → 4Q26 QoQ 11%, NAND가 2Q26 QoQ 45% → 3Q26 QoQ 17% → 4Q26 QoQ 6% 추정입니다.

하이퍼스케일러들의 원하는 KV cache offloading용 메모리 수요는 높은데 할당량이 충분하지 않고 가격 이슈가 있기 때문에 KV cache offloading 같은 보완적 NAND 솔루션의 채택이 빨라질 것이라고 봤습니다.

개인적으로 엔비디아 CES 2026의 Context Memory Storage(2026. 01. 06), DeepSeek의 Engram(2026. 01. 12), 엔비디아 KVTC(2026. 02. 06), DeepSeek의 DualPath(2026.

02. 26), 애플의 AFM 3에서 NAND를 활용한 MoE 추론구조(2026. 06. 08)에서도 비슷하게 KV cache 처리를 위해서 더 많은 메모리 용량을 필요로 하다보니 NAND의 단점인 memory drain time을 극복하기 위해 KV cache offloading 트래픽을 어떻게 설정할 것인가를 두고 하이퍼스케일러/AI Labs들이 비슷한 고민을 하고 있다고 느낍니다.

사실 지금 정도면 굳이 NAND까지는 아닌데 Agentic AI에서 컨텍스트 윈도우를 키울 때 이슈가 될 부분이라 시점상 7~8월 VR200 NVL72 랙이 본격 양산-출하되는 시점부터 SSD 활용에 대한 논의가 더욱 늘어나지 않을까 합니다.

(4) 골드만삭스가 엔비디아가 2H27에 출하할 Quantum-X CPO 스위치(Scale-up, NVSwtich-to-NVSwitch, NVL144 Rack을 NVL1152 Pod으로 만드는 용도)에 대해서 단위당 BOM이 어떤지 살펴봤습니다.

Quantum-X CPO 스위치 하나는 $130,000, BOM은 $75,803입니다.

엔비디아가 만드는 Switch ASIC은 $12K(ASP $3,000 x 4개)입니다.

광엔진은 $32.4K($450 x 72)입니다.

FAU는 $3.6K($50 x 72)입니다.

ELS는 $7.2K($400 x 18)입니다.

이 중에서 CW Laser만 떼서 보면 $4.32K($30 x 144)입니다.

MPO 커넥터는 $5.76K($40 x 144)입니다.

셔플 박스와 조립 등이 나머지입니다.

엔비디아는 Swicth ASIC 및 광엔진 설계를, TSMC가 ASIC 및 광엔진 생산과 조립을, 코닝이 FAU 및 Single mode Fiber를, 루멘텀/코히런트가 ELS + CW Laser를, 센코가 MPO 커넥터를 가져가는 대표기업입니다.

Enterprise/GPU IaaS:

(1) 코어위브가 Vera Rubin NVL72를 구축 및 검증한 최초의 CSP라고 보도했습니다. Vera Rubin 같은 경우는 특히 비용에 비해서 가격은 상당히 잘 받을 수 있을 것이라 기대받는 만큼, 클라우드 서비스 기업들 간에 원하는 만큼 물량을 얼마나 배정받느냐에 따라서 CSP들간 가져가는 수익이 크게 다를 것으로 예상합니다.

엔비디아가 Vera Rubin 할당을 해주어야 그것을 가지고 하이퍼스케일러/AI Labs와 계약을 할 수 있는데, 현재로서 네오클라우드들 중에서는 코어위브/네비우스만 VR200 할당을 받았습니다.

(2) GPU 임대 가격는 꾸준히 상승세를 그리고 있습니다. *첨부자료 1, 2* 계약가격에 실제로 반영되기까지는 시간이 걸릴 것이라, 전일 일간보고 Baseten CEO의 인터뷰 내용으로 전해드린 것처럼 하반기~내년 초 계약에서는 더 높은 가격으로 재계약이 진행될 것을 기대할 수 있습니다.

신재생/전력기기:

(1) Jefferies의 데이터센터 채널 체크로 보면:

CY26 데이터센터의 꽤 많은 물량이 지연되고 있습니다. 지연의 정도가 최근 몇 달 정도에 비해서는 낮아지곤 있습니다.

흥미로운 건 PV + ESS 프로젝트에서 취소 및 연기 규모가 빠르게 늘고 있습니다. 태양광 취소/연기 물량이 23년 4월 7.4GW → 24년 4월 13.9GW → 25년 4월 19.6GW → 26년 4월 26.1GW로 빠르게 증가하고 있습니다.

가스터빈이나 천연가스 관련 발전자산 프로젝트들은 수요가 크게 증가한 것에 비하면 지연이 늘고 있진 않습니다.

기본적으로는 6월 8일 주간전략보고, 6월 15일 주간전략보고에서 전해드렸던 것처럼 여러 사이트들을 관리하고 소화하는 과정에서 더블로 예약됐던 사이트들이 지연/취소의 규모가 엄청 커보이게 만드는 효과가 있습니다.

올해 AI Labs들이 꼽는 연말 기준 온라인될 데이터센터 규모는 ~15GW 정도입니다.

광고/이커머스:

(1) Shopee가 미국을 포함한 여러 지역에 생성형 AI 챗봇인 Migoo를 실험 중입니다.

여기서 오늘 SE가 상승반응한 이유는 '미국에 출시한다고?'에 반응해서입니다. 이커머스 미국 시장 진출용이라기보다는 일단 AI 챗봇 그 자체로 반응을 보려고 하는 듯 합니다.

아직 이게 실제로 펀더멘탈에 어떻게 반응할지는 알 수 없을 것이라고 판단합니다.

의료기기/핀테크/코인:

(1) 오늘 트랜스메딕스의 2Q 비행 건수는 2,431건, 오늘의 일간 비행데이터는 +26건입니다.

2Q는 78일이 지났으며 일평균 비행속도는 31.17건 속도입니다. 2Q 시작 당시에는 33~34건 속도였는데 계속해서 느려지고 있어서 좋지 않습니다.

(2) 오늘의 서클 USDC 유통량은 $74.99B, CCTP 전송량은 30일 기준 $16.9B입니다.

USDC 유통량 자체는 40주간 횡보 중입니다. 횡보를 뚫는 기준은 MoM 기준 20% 이상의 성장세를 1주간 유지하는가입니다.

오늘 주간 기준 -0.11%, 월간 기준 -2.81% 수준입니다.

지금은 Crypto Pair Trading(e.g.

BTC/USDC, ETH/USDC 등)을 위한 예탁금으로 인해서 USDC 유통량이 바뀌는 게 가장 큽니다.

그래서 크립토가 오르면 USDC 유통량이 일시적으로 오르고 합니다. 아직 스테이블코인 결제가 더 쓰인다거나 하는 요소로 펀더멘탈이 바뀌는 것은 아닙니다.

(3) 오늘도 피겨 테크의 ⓐHELOC 발행량 방향을 알 수 있는 Provenance 데이터는 계속해서 우상향 중입니다.

새로운 대시보드를 추가했습니다. 계속해서 좋은 추세입니다.

저희의 생각을 담아서 랩을 운용하고 있습니다.

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