지난주 수익률 TOP100 테마 살펴보기: SAAS(VEEV), 보안(BUG), 코인(BULL)과 의류(ANF)

사실 신고가 포스팅을 이어가려 했는데 시장이 시장인지라 마지막 신고가 글 이후 새로운 테마가 잡히는 게 없어 패스합니다. 이번에는 주간 수익률 TOP 100으로 대체하고, 앞으로도 신고가와 주간 수익률을 왔다 갔다 하며 포스팅하겠습니다.

시가총액 20억달러 이상 기업 가운데 지난주 주간 수익률 Top 110을 테마별로 묶었습니다. Top 110인 이유는 모수를 조금 더 넓히고 싶어서일 뿐입니다. SaaS, 사이버보안, 코인·스테이블코인, 의류를 보며 이번 주에는 금·은 같은 소재와 바이오·헬스케어가 거의 없습니다.

SaaS Again의 주원인은 다들 아는 8월 26일 세일즈포스 어닝 서프라이즈였고, 같은 날 Veeva Systems와 8월 27일 엘라스틱 실적도 힘을 더했습니다. 실적이 잘 나오고 시장도 관대하니 SaaS라면 산업을 불문하고 밀어올린 한 주였습니다.

또 부정적인 분위기가 지배해도 이상하지 않습니다. 다만 글로벌 점유율 1~2위처럼 자기 분야가 확실하고 데이터, 즉 System of Record를 확보한 쪽, 그리고 AI를 활용해 매출 기여가 시작됐거나 새 시장을 만들어 미래 매출 포텐셜이 돋보이는 기업은 주가가 밀리면 과감히 사야 한다는 걸 배웠지 않나 생각합니다. 전자는 AI에 대한 방어, 후자는 AI를 활용한 공격입니다.

얼핏 넘기다 보니 Veeva Systems가 눈에 들어옵니다. 제약·바이오 기업 전용 클라우드 소프트웨어를 제공하고, CRM·광고 효과 측정의 Commercial Solutions와 임상시험 운영·서류·약물 제조 품질의 R&D and Quality Solutions로 나뉩니다. 전자는 제약회사 영업사원이 쓰는 세일즈포스, 후자는 신약 개발 임상 데이터와 페이퍼워크 전반을 담당하는 플랫폼인 셈입니다.

제약 영업과 신약 개발은 복잡하고 규제 락인이 확실해서 데이터 기반 방어 포인트에 속합니다. CRM과 임상 문서·규제 쪽은 글로벌 1위이고 임상 운영·데이터 수집은 2~3위지만 점유율이 오르고 있습니다. Veeva Falcon은 임상·규제·안전성 업무를 위한 에이전틱 노동 플랫폼으로, 사람이 하던 업무를 AI 에이전트가 처리하고 업무량에 따라 값을 매기는 모델입니다.

Falcon은 IT 부서가 아니라 운영 부서에 팔립니다. 임상시험 문서 처리, 안전성 케이스 트리아지처럼 규제 때문에 사람이 해야 했지만 대량의 지루한 반복 작업인 업무를 전문 처리하기 때문입니다. 경영진은 수요가 아닌 준비 속도가 제한 요인이라고 했고 2026년 11월 5개 얼리어답터부터 시작할 계획입니다. 가격 정책은 아직 없지만 본격적인 AI 활용 매출은 2027년부터 조금씩 시작됩니다.

2Q26 실적도 깔끔했고 자체 CRM 플랫폼 Veeva Vault의 생존 여부도 긍정적인 결과가 나왔습니다. Veeva는 세일즈포스와 장기 계약을 맺고 그 위에서 CRM을 제공했지만, 2025년 9월부터 이를 자체 Vault로 옮기고 계약을 갱신하지 않겠다고 하며 노이즈가 생겼습니다. 세일즈포스는 결별 뒤 Life Sciences Cloud를 내놓고 출시 2개월 만에 AstraZeneca와 Novartis를 고객으로 확보했습니다.

대형 제약사가 Veeva CRM을 영업사원·고객·마케팅·의료진 접촉 관리에 깊게 쓰고 있어 선택이 중요한 시점입니다. FY2Q27에 Eli Lilly와 Biogen이 Vault CRM을 선택하고 Regeneron도 합류해, 글로벌 Top 20 빅파마 가운데 12개가 사용을 commitment했고 5곳은 이미 사용 중입니다. 연말까지 두 곳의 결정이 더 나올 것으로 보며, 모두 Vault를 고르면 14개가 됩니다.

경영진은 약 2년 전 세일즈포스를 택한 몇몇 대형 고객이 제품 복잡성으로 도입에 난항을 겪고 있어 2027~2028년 일부를 되찾을 수 있다고 했습니다. 사스포칼립스 뒤 빠진 주가를 다 말아올렸고 밸류에이션이 엄청 매력적이진 않지만 나쁘지 않습니다. 데이터 기반, AI 매출 잠재력, 이번 분기 실적을 모두 충족하는 SaaS를 더 찾겠고, Palantir·ServiceNow·Shopify·Datadog·Workday·Autodesk도 하나씩 보겠습니다.

최근 주춤했던 사이버보안은 SaaS Again과 8월 27일 크라우드스트라이크·옥타 호실적으로 훈풍을 받았습니다. 각 기업 펀더멘털 분석에는 자신이 없어 ETF로 접근합니다. 하루하루 변동성에 지쳐 적금 든다고 생각하고 BUG를 조금 채웠는데, 실적 발표 전까지 소소했던 성과가 어닝 덕분에 꽤 쏠쏠합니다. 소프트웨어 모멘텀이 꺾일 이벤트가 나오기 전까지는 쭉 들고 가볼 만합니다.

여러 사이버보안 ETF 중 Palo Alto Networks, CrowdStrike, Fortinet, Okta 비중이 높은 것은 BUG와 CIBR입니다. 소프트웨어는 앞의 세 기준을 충족하는 기업과 사이버보안 기업 또는 ETF 두 갈래로 접근하면 됩니다. 코인에서는 Hyperliquid Strategies의 주간 수익률이 가장 좋았고, Bullish와 Webull이 뒤를 이었습니다. 거래대금이 늘면 수수료·이자수익이 늘어나는 구조라 코인 거래량 수혜로 봅니다.

Webull은 직접 거래하지 않아도 이제 없으면 안 되는 앱인데, 8월 19일 어닝을 뜯어보니 인상적이었습니다. 2026년 6월 4일 FINRA의 패턴 데이트레이더 규정이 폐지되면서 마진 데이트레이딩에 필요했던 최소 자기자본 2만5천달러가 없어졌습니다. Robinhood도 수혜지만 Webull은 거래 수수료 비중이 70%를 넘고 2Q26 계좌당 평균 자산이 약 5.5천달러인 소액 액티브 트레이더가 많아 수혜 정도가 다릅니다. 6월 4일부터 8월 28일까지 주가도 53% 올랐습니다.

약 3달 많이 올랐어도 피어 대비 밸류에이션은 가장 저렴합니다. 마케팅과 해외 확장에 거액을 투자해 마진 개선 전망이 나쁘니 그럴 만하지만, 2027년 기준 PSR 5.1배와 EV/EBITDA 20배는 나쁘지 않습니다. 다만 변동성 장세가 이어질 가능성이 높고, 코인이 다음 주부터 변동성과 같은 방향으로 하락하면 8달러 초중반까지는 열어둬야 할 수도 있습니다. 시장 분위기를 보며 그 부근 지지를 삼아 접근하면 나쁘지 않겠다는 생각입니다.

지난주 주간 수익률 1위는 서구권 10·20세대가 선호하는 캐주얼 의류 대표주자 Abercrombie & Fitch입니다. 저밸류 기업인데도 지난 5년 주가 등락이 너무 심해 이상적인 투자 대상이라고 생각하진 않습니다. 다만 이런 류에서 기회를 포착하는 분들에게는 계속 먹음직스러운 타깃일 겁니다.

2Q26 소비재에서는 러닝화·캐주얼 스니커 부진과 일부 캐주얼 의류 부활이 한 트렌드일 수 있습니다. On Running처럼 뜨거웠던 브랜드와 리테일러는 시원한 실적을 낸 곳이 거의 없었지만 Abercrombie & Fitch와 Urban Outfitters는 좋았습니다. 모든 어닝콜을 본 것은 아니지만 소비자 취향 변화와 넉넉지 않은 예산의 결과가 아닌가 싶습니다.

실적 결과만 보면 관세 환급금 제외 시 엄청 인상적이진 않고, 8월 25일 DICK'S Sporting Goods 어닝 쇼크에 따른 헤지 숏도 영향을 미쳤을 수 있습니다. 그래도 실적이 좋은데 프로모션을 최대한 자제하고 정상가 판매에 집중해 거둔 결과라 더 인상적입니다. Hollister 역성장은 의도된 재고 조정의 결과로 보고, 잘 팔리는 상품을 중심으로 빠르게 추가 발주할 계획입니다.

재고는 세 분기 동안 거의 늘지 않았고 개학 시즌이라 기대를 가져볼 만합니다. Hollister의 Target 입점 초기 결과는 기대를 웃돌았고, 신발·액세서리·NFL 라이선스 상품으로 카테고리도 넓힙니다. 가이던스와 자사주 매입 확대가 좋고 어닝콜에서 8월 트렌드도 양호함을 확인했습니다. 그런데 내용은 괜찮아도 어닝 리액션 40%를 왜 가져온 건지, 왜 ANF는 늘 이런 식인지 갸웃합니다.

2027년 EPS 컨센서스가 12.45달러이고 최근 3년 평균 PER은 약 12배라 신기하게도 딱 이 구간에 주차돼 있습니다. 중간선거를 위해 전쟁을 어느 정도 마무리하고 3Q26을 바닥으로 본다면 Hollister 회복과 함께 EPS·밸류에이션을 더 끌어올릴 수 있습니다. 과거 최대 PER 21배까지는 아니어도 13~14배와 EPS 13달러면 목표주가 169~182달러를 잡아볼 수 있습니다.

반대로 지금처럼 딱히 좋지도 나쁘지도 않은 상황이 이어지면 굳이 이 구간에서 관심을 가질 필요는 없습니다. 소비재 전반에 조심스러움이 남아 있어 당장 선택해야 한다면 상황을 좀 더 지켜봐야 하지 않나 싶어 관망입니다. 이 정도 테마와 기업을 정리하고 다음 주에는 신고가 테마·기업들을 보겠습니다.