GS Communacopia 컨퍼런스 3일차: NVIDIA, SpaceX, Credo와 Microsoft 등

GS Communacopia 컨퍼런스 3일차에서 NVIDIA, SpaceX, Credo Technology Group, Microsoft, Nokia의 발언과 요약을 차례로 정리합니다. 아래 내용은 각 회사가 AI 인프라·연결·네트워크에서 무엇을 병목으로 보고 어떤 계획과 대응을 제시했는지에 집중합니다.

NVIDIA는 2030년까지 AI가 3조~4조달러 규모의 TAM 기회를 제공한다는 기존 시각을 재확인했습니다. 검색 기반 컴퓨팅에서 생성형 컴퓨팅으로 전환되면서, 기존 인프라 위에 근본적으로 새로운 층위의 컴퓨팅 인프라가 필요해진다는 설명입니다.

무어의 법칙이 둔화되며 칩 하나만으로 성능을 높이기 어려워졌고, NVLink와 스케일업·스케일아웃 아키텍처를 아우르는 하드웨어·네트워킹 스택을 처음부터 일체형으로 설계해 온 점이 중요하다고 했습니다. 더 높은 성능과 효율을 요구하는 고객일수록 이 구조의 가치가 커진다는 논리입니다.

고객에게 더 많은 가치를 제공하며 전체 AI CAPEX에서 NVIDIA가 차지하는 wallet share를 키워가고 있다고 언급했습니다. 생성형 AI의 가장 설득력 있는 응용 분야로는 코딩을 꼽았고, AI 기반 코딩과 소프트웨어 개발이 생산성을 높이는 동시에 사이버 보안 역량도 고도화할 수 있다고 제시했습니다.

첨단 패키징·웨이퍼·메모리 전반에 공급 제약이 광범위하게 존재한다고 인정했습니다. 전력과 부지 확보 같은 데이터센터 인프라도 제약을 받지만, 생태계 규모와 깊은 고객 가시성, 즉 수요를 파악하는 능력이 이 다운스트림 병목을 헤쳐 나가는 핵심 강점이라고 강조했습니다. 공급이 타이트해도 CY27 매출 약 70% 성장 기대는 재확인했습니다.

성장하는 AI 생태계의 데이터센터 캐파를 지원하기 위해 제공하는 금융 보증·약정도 언급했습니다. 이것은 생태계의 씨앗을 뿌리는 일이며, 최종 수익이 창출되고 참여 투자 파트너도 다양하므로 돈이 다시 GPU 구매로 돌아온다는 순환 금융의 시각과는 맞지 않는다고 말했습니다.

Physical AI에는 낙관적인 어조를 보이며 자율주행차를 선도적 활용 사례로 들고, 창고 자동화와 내비게이션을 신규 응용 분야로 제시했습니다. 정해진 동작을 넘어 처음 보는 물건을 보고 판단해 다루는 추론 기반 조작 시스템이 다음 변곡점이며 대략 2년 후를 예상했고, 6G 기반 시스템도 활용 사례로 봤습니다.

AI 시장을 4조~5조달러 규모로 보는 전망을 유지한 이유는, 컴퓨팅이 저장된 답을 찾아오는 검색에서 그때그때 답을 만드는 생성형으로 바뀌며 새 연산 인프라가 추가로 깔린다는 데 있습니다. 칩 하나의 성능보다 여러 칩을 얼마나 잘 묶느냐가 중요해진 만큼, NVLink와 확장 구조를 통합한 강점이 더 부각된다는 정리입니다.

제조 단계의 첨단 패키징·웨이퍼·메모리뿐 아니라 데이터센터 전력과 부지까지 전 구간이 막혀 있다고 인정했습니다. 그럼에도 2027년 매출 70% 성장 기대는 유지했고, 순환 금융 논란에는 실제 수익과 다양한 투자 파트너가 존재한다는 논리로 반박했습니다.

SpaceX는 품질 관리와 부품 조달을 함께 해결하는 수직계열화가 세 사업부의 구조적 원가 우위라고 봅니다. 전력·컴퓨팅 칩·데이터센터 구조물까지 밸류체인 전반에서 공급 부족이 나타나는 환경이라, 이 구조가 지상 컴퓨팅과 향후 궤도 컴퓨팅으로 확장하는 데 특히 중요하다는 설명입니다.

전 영역에 계속 투자하되 단기 최우선순위는 스타십 개발 진척과 발사 횟수 확대, 그리고 향후 12~18개월의 지상 컴퓨팅 가동 GW 확대라고 했습니다. 2027년에도 매우 강한 성장이 예상되며 성장 둔화는 없을 것이라는 입장입니다.

AI 컴퓨팅은 소비자·기업 대상 인텔리전스와 자체 모델, 제3자 임대 계약 등 여러 경로로 수익화할 수 있어 낙관론이 커졌다고 했습니다. 2027년 1GW당 300억~500억달러 매출 전망을 재확인했고 현재 그 범위 상단에서 운영 중이라고 밝혔습니다. 이달 초 이름을 밝히지 않은 고객과 추가 호스팅 계약을 맺어 2026년 12월부터 월 11억1천만달러 매출이 발생하는 조건입니다.

기존 라이선싱 계약과 확대 중인 기업·소비자 AI 전략을 합쳐 2026년 말 전사 매출 연환산 1000억달러 목표에 대한 자신감이 높아졌다고 했습니다. 최근 모델 출시의 긍정적 신호, Cursor 인수 통합 성과, Grok Bot의 빠른 확산을 들며 프런티어급 성능에 가까워진 뒤에는 같은 성능을 얼마나 싸게 낼 수 있느냐가 기준이라고 자신감을 보였습니다.

2026년 말 총 컴퓨팅 용량은 2GW를 조금 넘는 수준, 2027년 말은 5~10GW라는 기존 전망을 재확인했습니다. 전력·냉각·데이터센터 건설과 인허가를 포함한 수직계열화 덕분에 약 12~18개월 안에 이 규모로 확장할 길이 보인다는 설명입니다.

업계가 전력 확보를 앞으로의 최대 제약으로 받아들이기 시작했고, SpaceX는 수년간 이를 미리 준비했다고 강조했습니다. 학습과 추론 수요 증가, 업계 전반의 용량 제약이 겹치면서 추가 증설 투자에 강한 확신을 보이며, 현재 지출 기준 투자수익률은 플러스이고 회수 기간은 1년 미만이라고 했습니다.

장기적으로 궤도 컴퓨팅이 지상 대비 더 좋은 단위 경제성을 확보할 수 있다는 낙관론을 재확인했습니다. 2027년 첫 궤도 컴퓨팅 위성을 배치하고 2028년 이후 용량을 본격 확대하는 경로를 목표로 제시했으며, 이르면 2027년 지상과 원가 동등 수준에 도달할 수 있다고 했습니다.

브로드밴드 시장은 크고 침투율이 낮아 계속 공략할 시장으로 봤으며, 최근 몇 달은 기업용·정부용이 특히 강했다고 했습니다. 항공기·크루즈선·기차 등 이동체 대상 브로드밴드도 계속 성장할 대표적 사용처로 꼽았습니다.

2028년 상반기 5G급 품질 모바일 서비스 출시에 필요한 요소를 갖추는 데 집중하고 있습니다. 2027년까지 모바일용 위성군을 확대할 다운링크 용량, Echostar에서 매입한 미국 미드밴드 주파수, 직접 구축 또는 MVNO 방식의 지상 인프라가 그 구성입니다.

스타십 13차 비행은 랩터 엔진 재점화, 2단 로켓 스플래시다운과 회수, 열 차폐막 관련 학습을 확보한 이정표로 제시됐습니다. 다음 발사에 쓸 데이터를 얻은 점까지 포함해 재사용 체계를 진전시키는 과정으로 설명했습니다.

14차 비행은 이달 중 예정대로 진행하며 V3 위성을 궤도에 배치하는 첫 스타십 비행입니다. 이 비행 뒤에도 1단과 2단 모두의 신속 재사용을 진전시키는 데 집중한다고 했습니다.

전력·냉각·데이터센터 건설·인허가까지 내재화했기에 업계가 전력과 설비 부족에 막힌 상황에서도 용량을 늘릴 수 있다는 것이 핵심 논리입니다. 앞으로 AI의 진짜 병목은 칩이 아니라 전력이라는 판단을 몇 년 전부터 준비해 왔다고 강조했습니다.

월 11억1천만달러, 연 환산 약 133억달러의 컴퓨팅 임대 계약과 Grok·Cursor 등 자체 AI 서비스 매출을 합쳐 연말 전사 매출 연환산 1000억달러 목표에 자신감이 붙었다고 했습니다. 1GW당 연 300억~500억달러 전망의 위쪽에서 운영 중이라는 공개는 상향 신호로 해석했습니다.

2026년 말 2GW, 2027년 말 5~10GW의 지상 컴퓨팅을 늘리고 2027년 첫 궤도 데이터센터 위성을 띄우겠다는 그림입니다. 투자금 회수가 1년이 안 걸린다는 판단 아래 증설에 확신을 보였고, 궤도 컴퓨팅의 원가가 지상과 비슷해지는 시점도 업계 예상보다 빠르게 제시했습니다.

지난달 13차 비행의 엔진 재점화와 2단 회수, 이달 14차 비행의 V3 위성 실전 임무를 짚었습니다. 로켓을 회수하는 데서 끝나지 않고 짧은 간격으로 다시 쏘는 재사용 고도화가 위성과 데이터센터를 싸게 올리는 전제라고 봤습니다. 기업·정부와 이동체 고객에서 강한 스타링크, 추가 주파수 구매가 필요 없다는 모바일 계획도 함께 정리했습니다.

Credo는 구리 인터커넥트의 수명을 연장해 왔지만 지난 2년간 투자 무게중심은 점차 광으로 옮겨왔다고 밝혔습니다. 짧은 거리에는 가격·전력 효율·신뢰성 때문에 구리가 선호되지만, 거리가 길어질수록 광 연결이 점유율을 가져가며 마이크로LED와 레이저 양쪽에서 기회가 생긴다는 전망입니다.

기존 고객사의 AEC 확산, 네오클라우드 고객사 배치 확대, Active LED Cable의 초기 매출 기여가 FY28 이후로 이어지는 성장 축을 만든다고 했습니다. 5년 뒤에도 광학 부품에 구리가 쓰일 것이라고 보면서도, 성장의 상당 부분은 PIC와 ZeroFlap 광트랜시버를 포함한 광 포트폴리오 램프업에서 나올 것으로 봤습니다.

ZeroFlap은 연결이 붙었다 끊겼다 반복하는 링크 플랩으로 생기는 네트워크 다운타임을 줄이고 AI 클러스터 안정성을 높이도록 설계됐으며 99.9% 가동 시간 보장을 제시했습니다. ALC는 마이크로 에미터 기술로 거리를 약 7m에서 약 30m로 늘리고 신뢰성은 유지하면서 케이블 부피를 AEC보다 약 75% 줄이는 제품입니다.

ALC는 2026년 10월 OCP에서 공개한 뒤 고객 인증을 거쳐 FY28 양산에 들어갈 예정입니다. 반면 AEC는 AI 네트워크 고밀도화와 레인 속도 상향을 배경으로 중기 성장의 핵심 동력 역할을 이어가며, 연결 부품 콘텐츠와 솔루션 수요를 함께 키운다고 설명했습니다.

개별 부품이 아니라 연결 솔루션 전체를 책임지는 시스템 접근을 차별화로 내세웠습니다. 범용 IEEE 1.6T 대신 신뢰성을 높인 고부가 광트랜시버에 집중하고, 자체 DSP와 실리콘 포토닉스 PIC의 수직계열화로 판가·신뢰성·매출총이익률을 뒷받침한다는 설명입니다. 3Q27 매출은 전분기 대비 약 20%, 4Q27은 약 30% 증가를 제시했습니다.

AEC는 서버 고밀도화와 속도 상승에 따라 개수와 단가가 함께 오르는 중기 축으로 남고, 긴 거리에서는 광으로 중심이 이동한다는 정리입니다. 링크 플랩을 잡는 ZF 광트랜시버와 거리·부피를 개선하는 ALC가 광 쪽의 핵심 신제품이며, 표준 제품 경쟁보다 신뢰성으로 높은 판가와 마진을 지키려는 입장입니다.

FY27 매출총이익률은 FY26과 유사한 수준을 유지하고, 영업비용은 전년 대비 약 55% 증가한 뒤 매출 대비 비율이 정상화될 것으로 봤습니다. 요약에서는 FY27 매출이 91% 늘어난다는 가정 아래 비용 증가에도 수익성이 개선되는 그림을 제시했습니다.

공급 부족 환경에서 부지와 전력에 대한 장기 투자 판단과 2027년 온라인화할 캐파 규모는 이미 이해하고 있다고 했습니다. 대신 새 공급을 얼마나 빨리 매출 창출 가능 상태로 만드느냐가 초점입니다. dock-to-live, 즉 장비 입고부터 실제 가동까지의 시간을 지난 1년간 50% 넘게 단축했다고 강조했습니다.

하드웨어·Azure 인프라·애플리케이션 계층 전체의 효율 개선이 자본 투입을 더 늘리지 않고도 실질 공급량을 키운다고 설명했습니다. 향후 12개월 새로 가동할 인프라 GW는 사실상 고정돼 있어, 이미 배치된 캐파가 매출을 만드는 속도를 올리고 자본 1달러당 더 많은 Azure 성장을 뽑아내는 데 집중합니다.

AI가 사용자 수 기준 라이선스에서 작업 단위·성과·실제 제공한 생산성에 연동되는 가격 체계로의 전환을 가속한다고 설명했습니다. 기존 소프트웨어 예산을 나눠 갖는 데 그치지 않고, 새 업무 흐름과 비즈니스 프로세스, 이전에는 채산성이 없던 매출 기회를 만들어 소프트웨어 지출 자체를 키운다는 주장입니다.

기업의 AI 도입은 사용량을 측정·통제·최적화하는 능력에 점점 더 좌우된다고 했습니다. Agent 365는 여러 모델과 워크플로우에 걸친 사용량 모니터링, 비용 관리, ROI 검증을 가능하게 하는 컨트롤 플레인입니다. 모델 성능만큼 비용 가시성과 통제력이 도입 판단의 변수가 될 수 있다는 시각입니다.

칩 전략은 지난 10년 이상 마진 개선을 뒷받침한 클라우드 접근법의 연장선입니다. 공급처를 다변화하고 경제성이 좋아지는 영역에는 자체 역량을 개발하며 워크로드를 가격 대비 성능이 가장 좋은 연산 아키텍처에 맞춥니다. Cobalt CPU는 올해 25개 데이터센터에 배치할 예정이고 MAIA 성능에도 자신감을 나타냈습니다.

자체 개발 칩으로 외부 칩을 대체하는 것이 목표는 아니라고 분명히 했습니다. 자체 칩은 멀티 벤더 생태계 안에서 활용할 수 있는 추가 카드이며, 워크로드별로 가장 효율적인 아키텍처를 고르게 해 유연성과 장기 인프라 경쟁력, 투자수익률을 높인다는 설명입니다.

캐파의 초점은 얼마나 더 짓느냐에서 얼마나 빨리 매출이 되게 하느냐로 옮겨갔습니다. 향후 1년간 새 전력 총량은 단기간에 늘리기 어렵지만, dock-to-live를 절반 이하로 줄이고 계층별 효율을 높여 자본을 더 넣지 않고도 실질 공급을 늘린다는 메시지입니다.

AI는 예산을 나눠먹는 것이 아니라 작업량·성과 기준 과금과 새 업무 가능성을 통해 시장 자체를 키운다고 반박했습니다. Agent 365의 비용·ROI 관리 역할을 강조했고, Cobalt와 MAIA는 외부 칩을 밀어내는 수단이 아니라 워크로드별 가격 대비 성능을 최적화하는 카드 하나라고 선을 그었습니다.

IP와 Optical 전반의 공급은 계속 빡빡하고 두 부문의 리드타임은 12개월을 넘는다고 했습니다. Optical은 그보다 더 길고 AI·클라우드 수요 가시성은 2027년까지 이어집니다. IP 사업과 고객 기반이 커지며 매출 흐름은 점차 덜 들쭉날쭉해질 것이라는 기대도 제시했습니다.

3월 OFC에서 공개한 제품을 강조했고 멀티레일 솔루션은 경쟁 제품보다 약 25% 높은 집적도를 제공해 구매 기준이 될 수 있다고 봤습니다. 현장에 배치된 플러그러블 제품 반응도 좋지만 Optical 매출에서 아직 비중은 크지 않습니다.

Nokia와 인수한 인피네라 광전송 사업이 합쳐진 규모, 늘어난 R&D 조직과 엔지니어링 자원이 향후 1~2년의 순풍이 될 것으로 기대합니다. 올해 네트워크 인프라와 특히 R&D 투자를 늘린 것은 시장 기회가 크다고 보기 때문이며, 통합 시너지가 계획보다 빨리 나와 그 일부도 다시 사업에 재투자한다고 했습니다.

기지국 성능을 높이기 위해 새 칩을 기다리고 장비를 교체하던 방식에서, RAN 하드웨어 플랫폼 위에 소프트웨어를 얹어 돌리는 구조로 갈 여지가 있다고 봤습니다. 당장 매출 규모가 줄 수 있더라도 절대 매출총이익을 지키고, 시간이 지나며 마진·투자수익률·기능 배포 주기를 개선하는 것이 초점입니다.

IP·Optical 장비의 리드타임이 12개월을 넘고 AI·클라우드 수요가 2027년까지 보이는 상황을 사실상 1년 넘는 일감으로 정리했습니다. 플러그러블의 초기 반응과 인피네라 인수 뒤 넓어진 R&D 역량, 선제 투자 뒤의 영업 레버리지를 함께 제시했습니다.

AI-RAN은 기지국을 새 칩을 기다려 교체하는 하드웨어에서 소프트웨어 업데이트로 기능을 얹는 구조로 바꾸려는 시도입니다. 2026년 하반기에 고객 시험을 더 진행하고, 2027년에는 더 넓은 상용 배치 뒤 MWC 2027 전후로 업계 데이터포인트가 나올 수 있다는 일정으로 남겼습니다.